传音控股获上海证券买入评级,产品+渠道双轮驱动,非洲之王扬帆起航
4月16日,传音控股获上海证券买入评级,近一个月传音控股获得1份研报关注。
研报预计传音控股在其TECNO、itel、Infinix三大手机品牌的基础上,创办数码配件品牌oraimo,售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等,打造“手机+移动互联网服务+家电数码配件”的商业生态模式,进一步丰富公司产品矩阵,实现业务多元化。全球智能手机市场回暖趋势或将延续,传音市场份额有望提升。据群智咨询数据显示,2023年全球智能手机出货量约为11.1亿部,同比-3.9%,降幅收窄至低个位数百分比,其中23Q4全球智能手机出货量约为3.1亿部,同比增长约6.2%,近十个季度同比首次呈现增长。海外新兴市场销量表现亮眼,据Canalys数据,2024年1月东南亚五大市场的智能手机出货量提升至726万部,同比+20%,其中印尼、菲律宾、泰国等市场出货量分别同比增长12%、77%、5%。传音非洲基本盘稳固,新兴市场有望进入高速成长期。据Canalys数据,2023年传音非洲地区智能手机出货量同比+8%,市场份额为50%,较2022年同比+1pct,其他新兴市场诸如中东、拉丁美洲等地区智能手机出货量同比+54%、110%,受益于海外新兴市场的快速增长,2023年传音智能手机销量逆袭跻身全球前五。赋能公司产品持续升级叠加折叠机新品发力高端市场,公司未来成长空间广阔。据IDC数据显示,2023年全年中国折叠屏手机市场出货700.7万台,同比增长114.5%,传音发布其首款横向折叠机PhantomVFold,未来在印度市场率先推出,其次是非洲和拉丁美洲市场。此外,传音TECON推出手机AIOS,通过与谷歌、联发科等第三方的合作,助力AI功能终端应用落地,进一步加强产品竞争力。
风险提示:终端需求复苏不及预期、行业竞争加剧、研发进度不及预期。
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