报喜鸟获开源证券买入评级,2023年多品牌顺利拓店,乐飞叶高增且实现扭亏
4月14日,报喜鸟获开源证券买入评级,近一个月报喜鸟获得4份研报关注。
研报预计2023年公司实现收入52.5亿元(同比+21.82%,下同),归母净利润6.98亿元(+52.11%),扣非归母净利润6.05亿元(+61.6%),业绩亮眼主要系各品牌收入端增长、终端控折扣提升毛利率的同时费用率下降。2023Q1-Q4收入+11.5%/+40.8%/+14.8%/+24.5%,归母净利润+24.2%/+157.5%/+23.3%/+92.0%。考虑消费信心仍在恢复,我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计归母净利润分别为8.1/9.3/10.4亿元(原为8.4/9.8亿元),看好主品牌运动西服及私人定制销售提升及薄弱渠道突破,哈吉斯多品类多系列发展及门店拓展,维持“买入”评级。
研报认为,报喜鸟2023年收入17.30亿元(+17.18%),占比33.9%,门店+13家至817,其中直营+11、加盟+2。2023年平均门店面积略提升,强势区域持续推进大店策略并优化渠道门店,华东地区由694家提升48家至742家;弱势区域突破,华南、华中地区分别提升至67家、150家。哈吉斯2023年收入17.58亿元(+24.12%),占比34.4%,门店+40家至457,积极拓展优质加盟商加快渠道下沉,2023年直营+14/加盟+26。同时在强势区域推进大店策略的实施,2023年单店面积提升2%至128平+2%。宝鸟2023年收入10.4亿元(+15.9%),占比20%,大单占比提升。其他品牌2023年收入4.4亿元(+36.1%),其中乐飞叶聚焦休闲旅行和户外运动,实现收入2.6亿元(+40.5%)并成功扭亏为盈。
风险提示:主品牌年轻化、渠道突破不及预期,哈吉斯渠道拓展不及预期。
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