豪迈科技获开源证券买入评级,业绩增长超预期,数控机床收入翻倍
3月19日,豪迈科技获开源证券买入评级,近一个月豪迈科技获得3份研报关注。
研报预计公司2023年营业收入71.66亿元,同比增长7.9%;归母净利16.12亿元,同比增长34.3%。2023年Q4营业收入18.64亿元,同比上升1.83%;归母净利4.43亿元,同比增长34.1%。分版块看,公司轮胎模具增长较大,主要受益于国内轮胎行业复苏、海外订单增长;大型零部件机械产品中燃气轮机订单饱满,风电零部件受行业产能过剩影响略有拖累;数控机床已研发推出多款产品,2023年营收翻倍增长。因此,我们略调高盈利预测,预计2024-2026年公司营收86.0/102.0/120.67亿元(2024-2025年前值85.1/97.2亿元);归母净利润20.0/23.2/27.7亿元(2024-2025年前值17.72/20.35亿元)。维持“买入”评级。
研报认为,公司2023年毛利率34.7%,同比+6.58pct;净利率22.5%,同比+4.43pct。毛利率、净利率均创过去5年新高,系原材料价格下降、产品结构优化、汇率变动所致。2023年销售费率/管理费率/财务费率分别为1.29%/6.84%/-0.29%,同比+0.19/+0.06/+0.65pct。持续加大研发投入,2023年研发费用3.56亿元,同比增长20.5%。2023年国内轮胎行业复苏,产量及出口量实现大幅增长。公司轮胎模具业务内销表现突出,海外轮胎模具订单需求的持续增长。此外,公司入局高端五轴数控机床,设计制造积累深厚,合作国内外主流数控系统厂商,机床业务床身等零件和摇篮转台等功能部件实现自制,2023年机床业务翻倍增长;现已推出超硬刀具五轴激光加工中心、车铣复合加工中心等系列化产品,有望长期受益制造升级及高端数控机床国产替代趋势。
风险提示:下游景气度减弱,五轴联动机床产品销售及国产替代进度不及预期,相关地缘政治风险。
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