3月15日，水晶光电获中银证券买入评级，近一个月水晶光电获得1份研报关注。

研报预计水晶光电的微棱镜业务2023年首次放量，将持续受益潜望式摄像头搭载率提升。AR-HUD产品具有驾驶体验好、与智能驾驶有效结合等特性，是车企差异化的重要保障。国内乘用车HUD渗透率快速提升，2023为9.8%，2025年有望突破30%，其中AR-HUD潜力更大。公司具备光学设计优势，产品竞争力强。AR光波导有望成为公司跨越式发展的新阵地，具备卡位优势。传统业务基石稳固，预计增长稳定。研报认为，水晶光电是国内领先的光学企业，业务聚焦于摄像头滤光片、薄膜光学面板、汽车电子、反光材料等。经过二十多年发展，目前公司中期有微棱镜、HUD业务提供明确成长动力，长期在AR光波导赛道具备卡位优势，具备较好投资价值。

风险提示：宏观经济波动风险、大客户依赖风险、组织能力不匹配战略转型风险、汇率风险、AR眼镜落地时间低于预期风险。