3月以来,黄金开启连涨模式,黄金期货、现货价格纷纷触及历史新高,纽约市场黄金期货一度站上2200美元/盎司上方。我们认为,尽管美国通胀数据有所反复,降息路径更加曲折,但经济中期下行的态势仍较为确定,经济疲软下市场对降息的期待催化金价不断创出新高。
美国劳工统计局3月12日发布数据显示,2月美国CPI同比增长3.2%,高于市场此前预期的3.1%,尽管通胀数据有所反复,但中期层面的下行态势较为确定。持续走弱的PMI,以及重新抬升的2月失业率,让美国经济景气度弱势渐显,带动美元指数及长端美债收益率回落,对金价形成支撑。而美联储态度也更加鸽派,美联储主席鲍威尔表示美国可能在“今年某个时点”降息。年中左右开启降息仍是当前市场的主流预期,黄金也切换至降息交易。
同时,全球央行购金的步伐持续,黄金的货币属性和避险属性持续放大。各国基于降低对美元依赖和稳定币值考虑,2022年开始大量增加黄金储备。根据世界黄金协会发布的最新报告,由于场外交易市场需求强劲以及央行持续买入,2023年黄金总体消费量攀升了约3%,达到4899吨,为2010年以来最高。截至2024年2月末,中国黄金储备7258万盎司,环比增加39万盎司。至此,我国央行已连续第16个月增持黄金储备。央行持续购金以及终端消费者对黄金的追捧,在需求端支撑起黄金价格。
从投资来看,当前无论基本面还是避险属性,均有利于金价上涨,黄金处于美联储停止加息到明确释放降息信号的降息交易期,黄金的大周期或仍将持续。
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