金融界8月15日消息 在“印花税”小作文的的刺激下，周二午后A股力挽狂澜，上证综指几乎平盘报收，深成指、创业板跌幅大幅缩小，一改上午的颓势。值得注意的是，近来包括调整印花税、T+0在内的等诸多活跃资本市场的举措不断被各方提及，而印花税更是成为今天传闻中的主角。

自7月中央政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，包括证监系统在内的有关部委陆续出台政策，提振信心。目前已有部分政策出台，包括调降结算备付金、研究碎股交易等。

8月3日深夜，中国结算发文称拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。8月10日盘后，沪深交易所发文，研究将沪市主板、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股(份)的整数倍调整为100股(份)起、以1股(份)递增。

但是面对羸弱的股市，似乎在活跃市场方面见效不大。目前，市场把降低或者取消证券交易印花税视为当前解决A股问题的“良药”。

多国股市不征收印花税

全球股市来看，包括美国、日本、澳大利亚、加拿大、印度以及沙特阿拉伯在内的多个股市都不征收印花税。其中美国早在1966年便停止征收证券交易印花税，德国也在1991年停止征收，日本则在1999年4月1日取消了包括印花税在内的所有流通票据转让税和交易税，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花税。

此外，据报道香港特区行政长官李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询，香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销股票印花税。

作为“小税种”，证券印花税在国内财政收入当中的比重较低。据证监会及财政部数据统计，2007年8月证券交易印花税为327.92亿元，占财政税收收入的10.25%；2015年6月证券交易印花税为366.61亿元，占财政税收收入的3.06%。自2020年起，证券交易印花税占比呈不断下降趋势。2022年证券交易印花税占总税收收入占比约为1.6%。

调整印花税的呼声不断

值得注意的是，连日来有关调整印花税的呼声一直不绝于耳。

8月3日，央广网发文指出可从鼓励中长期资金入市、优化 IPO 节奏、降低证券交易印花税、强化赚钱效应、加强投资者保护、完善基础制度等方面促进资本市场的活跃，提振投资者信心。

而北京商报先后两次喊话降低印花税。

8月6日，北京商报发文称近期，市场关于降低证券交易印花税的呼声越来越高。降低印花税不仅能够活跃股市，还能增加投资者的投资收益，相当于增加了上市公司回报，有利于提升优质公司估值，同时活跃的股市也能增加税基，是利大于弊的好事。

8月14日，北京商报再次发布评论称，香港证券业发声要求撤销股票印花税，A股也可以考虑取消印花税。证券交易印花税对于总税收而言影响并不大，但是却一定程度上阻碍了资本市场的活跃，彻底取消证券交易印花税有利于股市的发展和活跃，是股民期待的好事。

调低印花税可能性有多大？

而调低印花税可能性有多大，活跃资本市场有又如何开展。在不少业界人士看来，印花税调整是大势所趋，但目前若真的要做调整，下调的概率更大，直接取消的概率较低。

光大证券在研报中指出“活跃资本市场”或将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策。

短期来看，光大证券认为交易端方向值得重点关注。除了已有的部分政策表态之外，未来其它政策或也将逐步出台落地。短期来看，该行认为交易端政策调整最为值得关注，包括：调整印花税税率、交易规则调整、降低科创板等交易准入门槛、进一步加强引导中长期资金入市等。

中信建投首席策略官陈果表示，“活跃牛”正在孕育中，活跃资本市场是盘活当前局面的重要手段。活跃资本市场可以有效增加居民财富效应。除了直接的财富效应，股市还具有间接的扭转居民经济预期的效应。同时，站在当下这个经济旧动能向新动能转换的关键时刻，活跃资本市场对经济结构转型的重要性也不言而喻。

此外，活跃资本市场、吸引增量资金入场也是全面注册制顺利开展的必要前提。经过过去几年的调整，当前市场的估值已经偏低，资本市场政策的出台正当其时，并不是将市场引向泡沫，而更多是实现价值回归。

英大证券首席经济学家李大霄表示，如果港股印花税降低后有效果，A股也可以对相关工作做出研究。降低或是减免A股印花税，能够实现活跃资本市场，提振投资人信心的作用。

目前，A股历史上印花税有过8次调整，最近两次的调整还要追溯到2008年，这一年的2次调整对当日市场的影响也最大，尤其是2008年9月19日印花税调整当日，沪指暴涨9.45%，A股所有股票全部涨停。

A股印花税历次调整：

1）1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，半年后，上证指数从180点飙升到1429点，涨幅接近7倍。

2）1997年5月12日，印花税由3‰上调到5‰。当天形成大牛市顶峰，此后沪指下跌500点。

3）1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，调整后首个交易日，沪指收盘小幅上涨2.65%。

4）2001年11月16日，印花税由4‰下调到2‰，

5）2005年1月23日，印花税再次下调，由2‰下调到1‰。调整后的1月24日，沪指收盘上涨1.73%。随后，A股引来波澜壮阔的一波三年的大牛市，上证指数在2007年10月达到历史高点6124点，至今仍未突破。

6）2007年5月30日，印花税由1‰上调到3‰，但是当时市场已经陷入疯狂，直到10月份中旬6124点才结束牛市。

7）2008年4月24日，印花税从3‰调整为1‰，调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘接近涨停。

8）2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，两市个股全部涨停。大约1个月后，上证最低点1664点出现，市场底出现。大盘止跌回升，随着4万亿刺激政策的推出，到2009年8月，上证上涨到3400点上方，大盘翻倍。