近日，半夏投资李蓓发布3月月度报告，报告信息量过大，着实令人震惊。

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　　李蓓称：地产为十年一遇级别的机会　　

　　首先是业绩方面，半夏宏观对冲基金今年以来的收益率为1.09％，相对收益为-3.54％，其中，2月与3月进行了调仓，此举也使得基金收益率告负，分别为-1.92％、-2.61％。

　　李蓓所管的其他产品同样表现平平，截止至3月31日，半夏宏观对冲二期年内收益率为0.84％，半夏稳健混合宏观对冲年内收益率为2.45％，半夏平衡宏观对冲、半夏宏观对冲三期年内收益率分别为1.53％、1.11％。李蓓踏空本轮ChatGPT飓风是板上钉钉的。

　　其次，私募魔女本轮踏空的罪魁祸首，或者说“头号情人”，却是今年以来不断下跌的房地产。

　　（本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　李蓓将3月份权益类资产回撤主要归因于两个方向。一方式是持有较多地产股，而地产股在3月总体出现了较大的跌幅。另一方面是买入了一些固执看跌期权，用以保护多头个股持仓，因为全月指数震荡波动不大，这部分持仓导致了净值出现回撤。

　　从半夏投资最新运作报告显示，李蓓早已开始布局上市房企，并维持超10％的地产股总体持仓比例作为底仓。

　　无论是买入地产股还是指数看跌期权，李蓓此番操作都无非令人信服。

　　不过，李蓓非常肯定地产股的投资逻辑。她相信，持有地产股并不是风险而是机会，后续大涨只是时间问题，并且称之为10年一遇级别的机会，她预判，一批上市房企的股价存在3-10倍的上涨空间。

　　逻辑方面，李蓓指出，现在的地产，就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。在这样的广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，部分房企后续市场份额必大幅扩张。

　　李蓓还指出，地产基本面的改善已经是事实。3月前100地产商的销售额同比增速已经高达20％以上，在2月底开始，李蓓观察到销售的持续改善，因此增加了地产股的持仓，不过考虑到当前股价对基本面的反应太弱，市场情绪暂时不认可，暂时维持10％多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。李蓓表示，耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。

　　李蓓旗下产品1-3月业绩不佳已成事实，但李蓓不愧是私募“人气女王”。一句“地产是10年一遇级别的机会”，今日地产板块直接集体沸腾。

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　　3月游资暴赚，基金机构忙着割肉搬家　　

　　但无论如何，李蓓踏空这波ChatGPT飓风已是不争的事实，而但斌大概率也是如此。

　　4月4日，但斌在微博中转帖并附言称：“这一波概念炒作，一旦被套，不知猴年马月解套”。在后续跟帖中，但斌还表示“是刚启动，还是结束，拭目以待！我相信ChatGPT、人工智能代表着未来，但它的垄断性、其开发使用成本，只会让极少数公司拥有未来”。部分网友表示“传下去，但总没买AI。”更有网友嘲笑但斌踏空这波行情。

　　面对质疑，但斌总在微博中大方承认，其布局了AI相关企业，他在微博中写道：“我们现在已经持有全球最重要的AI企业，而且是ChatGPT的龙头企业。”

　　但从编辑记录中看，但斌总此条微博是经过三次编辑的，原文为“我们现在美股持仓中主要是AI行业，而且是ChatGPT的龙头企业”。但总此举着实值得细品。

　　此外，从但斌总旗下产品也可窥得一隅。截止3月31日，东方港湾麒庭一号净值数据为1.5010元，年内收益率达58.33％。虽然该基金表现十分亮眼，但这只是小部分产品。从整体业绩来看，截止至3月31日，东方港湾年内整体收益率仅为7.26％。

　　今年以来，诸如李蓓、但斌等踏空ChatGPT飓风的大佬、机构比比皆是。

　　最新数据显示，3月份主动权益基金整体收益中位数为-2.0％，回撤为6.0％，收益弱于主流宽基指数。

　　股票及偏股型基金普遍下跌，仅有22.90％的股票型基金和24.11％的混合型基金3月取得正收益。其中，股票型基金平均收益-1.13％，混合型基金平均收益为-1.58％。

　　本轮ChatGPT行情由于爆发突然，公募基金基本上是扑了一个空。而与公募基金的踏空相比，游资却是早早参与其中。自1月30日以来，也就是人工智能板块爆发以来，不少顶级游资重拳出击，频繁现身龙虎榜。

　　这场游资与机构的博弈，高下立判，游资赚的盆满钵满，机构却忙着割肉搬家。

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　　谢治宇增持一家化工物流企业　　

　　近日，A股上市公司密尔克卫由于回购公司股份，披露了前十大流通股东名单。

　　截至3月28日，谢治宇管理的兴全合润混合持有密尔克卫304.21万股，较去年底增长22.33万股；罗佳明管理的中欧时代先锋股票成为密尔克卫新进前十大股东。

　　谢治宇早在2022年初便“相中”密尔克卫。彼时，兴全合润以持仓186.80万股新进密尔克卫第十大股东，且在随后的时间里不断增持。

　　但结合股价来看，谢治宇建仓之时，密尔克卫股价不断下跌，虽然在年中之时，股价飙升过一段时间。但谢治宇并没有及时收手，反而继续加仓。时至今日，距密尔克卫于2022年中股价最高点153.88元，累计跌幅超30％。

　　值得注意的是，3月27日，知名私募淡水泉曾调研过密尔克卫。

　　作为A股唯一一家化工供应链物流企业，密尔克卫的营收业务主要分为三部分，分别是包含全球货代业务、全球移动业务、仓配一体化业务的物流业务，包含分销在内的化工品交易服务，以及以环保业务为主的危险废弃物回收处置服务。

　　2022年，密尔克卫营业总收入115.76亿元，同比增长33.9％。其中，各个业务板块营收都有不同程度的增长，全球货代业务仍然是营收大头。

　　根据中物流危化品物流分会预测，预计2025年危化品行业规模将达到2.85万亿元，2021-2025年增速维持在6％以上。

　　安信证券表示，由于行业对物流环节的专业化需求不断增加，对于操作以及运输的规范性有了更严格的要求，中国化工企业在成本管控驱动下，逐渐剥离自有化工物流业务，第三方化工物流需求不断提升。2023年，随着中国化工复苏出海，化工物流需求短期内有望增加。