中信证券:看好字节跳动在未来的成长性和投资价值

1评论 2021-06-18 08:08:27 龙头股,这样抓!

  根据人民网(行情603000,诊股)等媒体报道,字节跳动在6月17日的CEO面对面会议上,首次公布核心财务数据,并披露截至2020年底的全球月活数据。公司2020年收入2366亿元,约为同期腾讯的一半,阿里巴巴的三分之一。全球MAU达19亿,接近FACEBOOK全矩阵用户的70%。展望2021年,我们预计在线广告、直播电商、游戏等将继续驱动公司国内业务的稳健增长。海外随着TikTok用户的持续增长以及商业化能力的释放,有望为公司打开更大的增长空间。我们看好字节跳动在全球短视频产业中的竞争优势,并持续跟踪公司业务的最新进展。

  ▍2020业绩概览:收入继续保持三位数增速,全球用户超过19亿。

  根据人民网等媒体的数据,2020年字节跳动收入2366亿元(+111%),毛利润1313亿元(+93%),对应毛利率55.5%,较2019年60.7%有所下滑,主要源自非广告业务的快速增长。IFRS标准下经营亏损147亿元,净亏损3128亿元。根据道琼斯数据,若剔除SBC、优先股公允价值变动损益等,Non-IFRS净利润462亿元,对应利润率19.5%。现金层面,公司全年经营性现金流入727亿元,年末现金859亿元。2020年12月底,公司全球MAU达到19亿(2019年6月为15亿),按月活用户计算,字节跳动是用户规模最大的中国互联网公司,接近全球社交巨头Facebook全矩阵月活用户的70%。

  ▍在线广告:中期有望继续保持稳健增长。

  我们判断,字节跳动2021年广告收入有望继续维持30%以上的增长,核心逻辑在于:

  1)用户流量的稳健增长。根据Questmobile的数据,2021年5月抖音主站、极速版、火山版三大版本的DAU以及在线时长继续保持稳健增长,用户流量继续领跑国内短视频平台,而懂车帝、幸福里、小说等垂直社区,用户与时长亦快速增长。

  2)广告产品的持续优化。2021年4月,字节跳动集中进行巨量引擎业务架构调整,对电商广告、穿山甲联盟进行业务优化,进一步提升广告优化的效率。

  3)宏观经济的持续复苏。根据CTR数据,2021年1-4月,国内广告开支继续保持双位数以上同比增长,新锐品牌持续加大广告开支规模,字节跳动作为国内领先的流量平台,将持续受益。

  ▍新兴业务:电商、游戏等有望带来更多增量。

  2021年1月,抖音电商GMV相较2020年1月增长超过50倍,2021年4月,抖音电商进行组织架构升级,在商家自播、供应链建设等方面加速追赶。根据飞瓜数据统计,抖音电商用户渗透率(按MAU计算)超过10%,日均GMV接近15亿元。考虑到商家自播占比的持续提升以及用户流量的持续渗透,我们中性预计抖音电商GMV在2021年将达到7000亿元,乐观情形下有望挑战万亿。

  游戏业务在全球市场取得积极进展,根据Sensortower数据,2021年字节跳动在海外市场斩获1亿美元量级的游戏流水,国内朝夕光年旗下游戏《航海王热血航线》亦位居国内游戏畅销榜Top10。

  我们认为,以电商、游戏为代表的新业务,将持续优化字节跳动以广告、直播为主的收入结构。

  ▍海外市场:TikTok用户重回高速增长,商业化蓄势待发。

  2020年TikTok在北美、印度遭到政策监管,海外市场开拓受到较大压制。进入2021年,印度市场虽继续遭到封禁,但拜登政府部分程度解除此前针对TikTok的禁令,海外监管压力得到一定缓解。

  同时TikTok继续开拓南美等新兴市场,根据Sensortower数据,TikTok在2021年5月的全球下载量达到8000万次,为2020年被印度封禁后的最高水平,其中海外占比超过80%,巴西下载量超过1200万次。根据TikTok披露,欧洲市场用户亦超过1亿。用户增长基础上,TikTok持续加强货币化能力,推出5类广告产品、尝试直播带货、测试TikTok企业号功能等。

  我们认为,2021年是TikTok货币化的加速之年,有望为字节跳动打开更大的增长空间,但仍需关注海外监管政策带来的外部风险。

  ▍风险因素:

  海外对TikTok的监管趋严的风险;国内针对互联网及平台经济反垄断政策趋严的风险;组织架构变化导致核心人才流失的风险;新业务投入导致利润与现金承压的风险等。

  ▍投资策略

  我们持续看好字节跳动在中长期的成长性,国内业务在广告、电商、游戏等的带动下,将继续保持稳健增长。海外市场在TikTok的带动下,有望为公司打开更大的增长空间。作为全球短视频领域独树一帜的科技互联网巨头,字节跳动依靠超过11万的员工规模、遍布全球150个国家和地区的业务布局以及独特的组织架构,有望成长为立足中国的全球互联网巨头。我们将持续跟踪字节跳动的业务进展,并看好公司在未来的成长性和投资价值。

  来源:中信证券(行情600030,诊股)

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

关键词阅读:字节跳动

快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
【公告抢先看】晚间重要公告:洋河股份拟12.8亿元受让云锋新呈10%份额、鞍重股份拟收购江西锂矿资产

2021-08-05 18:52:52来源:金融界网

长春高新逼近跌停,安科生物大跌9%,新华社点名“增高针”

2021-08-05 09:29:55来源:金融界网

芯片界“药明康德”20cm涨停!盈利在望,诺安加仓

2021-08-05 08:23:10来源:中国证券报

收评:两市震荡收跌沪指跌0.31% 军工股异军突起

2021-08-05 15:01:38来源:金融界网

一纸公告引爆20cm涨停!在线教育龙头股转型,交易所关注函来了

2021-08-05 08:27:10来源:中国证券报

地产板块罕见爆发!这一板块或成下一个主线?

2021-08-05 13:48:45来源:中国证券报

券商给予中报行情策略:四大高景气赛道备受青睐

2021-08-05 08:36:53来源:大众证券报

特高压建设再传喜讯,产业链订单具备强支撑

2021-08-05 08:51:06来源:金融界网

瞄准左侧布局机会 机构密集调研部分医药消费股

2021-08-05 00:00:00来源:中国证券报

行业渗透加速 北斗系统应用市场稳步增长可期

2021-08-05 08:52:09来源:金融界网

沪指反弹高点或已出现!

2021-08-05 19:47:45来源:金融界网

长春高新回应生长激素滥用:相关产品均销售至合法医疗机构

2021-08-05 13:33:10来源:金融界网

猎人X:明天,短线会很刺激!

2021-08-05 10:05:41来源:猎人X

千亿游戏产业“双减” 世纪华通陷入迷漫

2021-08-05 08:43:13来源:财富动力网

中国移动华为携手推进5.5G应用 承载千亿级连接

2021-08-05 08:54:20来源:金融界网

俄光伏企业投资异质结电池厂 提升ITO靶材需求

2021-08-05 08:53:38来源:金融界网

碳酸锂价格继续上涨 供应紧张短期内或难以缓解

2021-08-05 08:53:19来源:金融界网

A股头条:电子烟、白酒、增高针皆遭“空袭” 市场监管总局对涉嫌哄抬价格的化肥企业立案调查

2021-08-05 06:54:45来源:金融界网

三部门发文 鼓励家电生产企业开展回收行动

2021-08-05 08:54:34来源:金融界网

QFII现身40家公司半年报

2021-08-05 08:42:37来源:大众证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中芯国际67.205.08%65008.14
江特电机24.387.59%51503.96
隆平高科22.369.99%29570.24
阳光电源154.310.66%24947.41
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--