中基优选私募基金50指数5月报来了!

1评论 2021-06-10 20:01:46 龙头股,这样抓!

  中基优选私募基金50指数5月报

  (数据截至2021年6月4日)

  目录

  一、市场回顾3

  二、指数表现4

  (一)整体情况4

  (二)月度表现6

  三、成份表现7

  (一)分策略表现7

  (二)基金相关性8

  (三)成份基金表现10

  说明10

  相关资料11

  风险提示及声明11

  一、市场回顾

  5月,A股市场震荡上行,突破3月以来的震荡区间,进出口、白酒、券商以及周期类板块如化工、石油、有色涨幅较大,少数下跌的板块中工程机械、钢铁、传媒等跌幅居前但幅度较小,两市成交活跃,成交额平均在8000亿元左右,偶有交易日破万亿。股指基差方面,沪深300上证50基差在5月中旬有所扩大,负基差幅度最大达到0.6%左右,中证500基差呈现“扩大-收敛-再扩大”的波动过程,月中最大超过-0.8%,月末达到-1%左右。在大盘震荡上涨的带动下,50指数股票多头策略和对冲策略均获得正收益,股指负基差收敛对股票对冲策略的影响有限。

  美股方面,三大股指先抑后扬,其中以科技股为代表的纳斯达克指数在5月实现了深V反转,代表传统行业的道指走势较纳指平稳,经缓慢上涨已接近前期高点。板块层面上,零售消费、能源、房地产、金融、工业等板块持续上涨,耐用品、医疗板块表现较弱,在中美贸易争端的背景下,科技股和中概股表现平平,跌后反弹力度较弱。港股恒生指数依然处于震荡过程中,煤炭、冶金、纺织、公共事业、交通运输板块涨幅显著,零售、旅游相关板块表现较弱。50指数成份中港、美股投资占比较小,对指数的影响有限。

  商品市场方面,美元持续贬值,另外市场担忧美国通胀将引发宽松政策提前结束,国际油价继续上行,黄金价格持续走高。国内方面,中国疫情的成功防控促使中国制造业和进出口贸易快速恢复,工业品需求增加推动商品价格在4月大幅上涨,5月大宗商品价格延续并经历了过山车式的“上涨-回落-反弹”波动,其中工业品较农产品波动剧烈,政府意图调控主要商品价格尤其是农产品价格在一定程度上遏制了上涨势头,但随后月底开始的反弹力度较大。50指数中CTA及衍生品策略在这样多变的市场环境下依然盈利,市场波动率的提升利于相关中短期策略的发挥。

  二、指数表现

  (一)整体情况

  2021年5月,中基优选私募基金50指数(以下简称“50指数”)表现良好。在A股震荡上行、商品剧烈波动的市场环境下,50指数稳步向上,涨幅达2.38%。

  图1:中基优选私募基金50指数走势图

  (2019年7月1日至2021年6月4日)

  今年以来,50指数盈利4.34%,跑赢沪深300指数并获得了2.98%的超额收益;从基准日2019年7月1日至今,50指数累计盈利接近79%,是沪深300指数累计收益38%的两倍有余,超额收益超过40%。

  表1:中基优选私募基金50指数期间收益

  业绩指标方面,基准日以来50指数年化收益率接近35%,几乎为同期沪深300指数的两倍,50指数盈利能力突出;风险方面,50指数年化波动率为13.24%,显著低于沪深300指数的19.91%,最大回撤也较小,因此在风险收益指标上,50指数的夏普比率达到2.48,远高于沪深300指数的夏普比率0.81。

  表2:中基优选私募基金50指数业绩表现

  (2019年7月1日至2021年6月4日)

  综上,作为“中基优选私募基金指数(系列)”的旗舰指数,50指数表现出相对较高的收益、相对较低的波动性与回撤,其长期获取超额回报具有持续性,体现了大类策略和二级策略均衡配置下优秀私募的业绩表现。

  (二)月度表现

  在自2019年7月起至今的23个月中,中基优选私募基金50指数有14个月跑赢指数,尤其是在沪深300指数出现下跌的9个月中,50指数均跑赢沪深300指数。

  图2:中基优选私募基金50指数月度表现

  2019年7月以来,沪深300指数有14个月上涨,累计上涨幅度为58.12%,50指数在这些月份中涨幅接近56.25%,从比例上看捕获了沪深300指数近97%的涨幅,表明50指数几乎完全获得了沪深300指数上涨时的收益,显示出优异的收益捕获能力。

  表3:中基优选私募基金月度表现统计

  在沪深300下跌的9个月中,50指数全部跑赢沪深300指数,且其中有5个月“逆市”上涨。这9个月里沪深300指数累计跌幅达23.51%,50指数“逆市”获得累计3.86%的正收益,显示出优异的防守能力。

  综合沪深300指数上涨和下跌两部分看50指数,可以发现50指数明显呈现出“多跟涨,少跟跌”的特点。

  三、成份表现

  (一)分策略表现

  2021年5月,A股震荡上行、衍生品市场波动加剧,50指数上涨2.38%,三类策略均对指数有正贡献,其中股票多头策略贡献最大:股票多头策略为指数贡献约1.95%的收益,对冲策略、CTA及衍生品策略分别贡献0.24%和0.19%。

  图3:中基优选私募基金50指数分策略表现

  表4:5月指数分策略收益率

  整体上看,高波动性的股票策略上升势头不改,为指数提供了大部分收益,CTA及衍生品策略曲线持续稳步上升,表现出优异的稳健性,对冲策略整体上运行平稳,近期已显露出上涨端倪。CTA及衍生品策略和对冲策略为指数稳定贡献收益,提升了指数的防守能力,股票多头策略进攻性强,近期表现转好,带动指数进一步上涨。

  (二)基金相关性

  相比于沪深300指数,50指数在收益和风险指标上均有相对优异的表现,这主要源于50指数三大策略之间的低相关性,三类策略两两之间的相关性最高不超过0.4,属于中低度相关水平,相关性最低的两类策略为股票多头策略和对冲策略,相关系数低至0.06。整体上看,策略间低相关度使得三类策略的表现在波动上具有一定的互补性,有利于降低指数的波动率,策略的正收益部分则会叠加起来,使50指数能以相对较低波动的方式获得收益,指数的风险收益比也会相对有所提高。

  图4:大类策略间相关系数

  各类策略内基金的相关性也较低,股票策略的表现由于受系统性风险这个共同因素的影响,组内成份基金相关系数的平均值为0.64,处于相对较低水平;对冲策略、CTA与衍生品策略的组内成份基金相关系数的平均值分别为0.28、0.19,处于低度正相关水平,这样的低组内相关性是二级策略差异化配置的成果,使风险在很大程度上得到了分散,是50指数获得相对较高夏普比率的主要原因。

  (三)成份基金表现

  5月,50支成份基金中有44支基金净值上涨,三类策略下绝大多数成份基金盈利,基金涨跌幅的均值和中位数比较接近,波动分布合理。

  表5:5月成份基金表现统计

  二级策略上看,股票多头策略下二级策略有不同幅度的盈利,其中量化指数增强、成长-价值均衡配置风格、动态灵活配置风格的成份基金收益显著,对冲策略的月度盈利来主要来自中高频类策略,CTA及衍生品策略下各类二级策略全部盈利,基于宏观、产业供需逻辑的成份基金盈利十分突出,其次为基于量价的中长期策略。

  说明

  1、中基私募50指数及走势图,每周更新(发布截至上周末的净值),可在《中国基金报》官方网站(网址https://www.chnfund.com/)、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅,相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告,也将通过上述媒体渠道公开。

  2、如果私募机构有意参与未来的基金优选,可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn,我们将安排后续对接。

  相关资料

  1、《投资圈大事件!中国基金报私募基金指数正式发布!》

  2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

  3、《中基私募50指数十问十答》

  风险提示及声明

  1、本报告版权归“中国基金报”所有,未经事先书面授权,任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“中国基金报”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。

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【来源:中国基金报 (责任编辑:Robot RF13015)

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