中信建投:维持“快手”目标价为307港元,给予“买入”评级

1评论 2021-06-01 07:44:03 龙头股,这样抓!

  用户持续增长。快手的平均日活为2.95亿,去年同期为2.53亿。平均月活达5.2亿,去年4.95亿,快手及小程序日活达3.8亿,同比增长26.4%,环比增长20.0%。日均使用时长大幅增长至99.3分钟,同比增长16.5%,环比增长10.5%,增长势头强劲。

  分业务来看,2021年Q1①线上营销服务收入86亿元,收入占比首次突破50%,占比50.3%,同比增长161.5%;②直播收入72.5亿元,占比42.6%,相比去年同期减少19.5%;③其他服务的收入约12.1亿元,占比为7.1%,增长了589.1%。

  成本端上,销售成本由2020年同期的82亿人民币到21年Q1的100亿人民币;①收入分成成本及相关税项为51.25亿,同比减少0.9%,占比30.1%;②带宽费用及服务器托管成本从2020年同期的12.68亿元到21年的19.33亿元,同比增加52.4%,占比11.4%;③物业及设备及使用权资产折旧以及无形资产摊销为14.15亿元,同比增长43.0%,占比8.3%。

  内容生态逐步形成:在内容生态上,快手增强了搜索功能,增加优质内容的曝光,一季度每月有超过2.5亿的用户使用快手搜索。快手同时持续加强了快手短剧的投入,3月份日均超过2亿用户在快手观看短剧。此外快手在内容垂类扩展和内容精细化运营上也在加大。比如在本地生活和体育。同时,快手加强对快手短剧的投入。截至2021年第一季度末,在本地生活内容覆盖的行业中,有超15个行业在快手完成了闭环交易,这进一步证明围绕用户、商家、内容创作者的商业化内容生态正在逐步形成。

  盈利预测和估值:我们预计公司2021-2023年收入分别为873.33亿元、1145.31.亿元、1429.99亿元;同比增速分别为49.1%、31.1%、24.9%。经调整后利润分别为-83.28亿元、58.51亿元、179.90亿元。继续维持2021年每股目标价为307港元,给予“买入”评级。

  风险提示:用户增长低于预期;监管趋严;国际业务扩展不及预期等。

  来源:中信建投(行情601066,诊股)证券

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【来源:金融界网 (责任编辑:徐航)

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