光大证券:市场短期无忧长期承压,建议关注正股景气度上行但估值处于低位的转债
市场行情
本周(2021年5月24日至5月28日),中证转债指数上涨1.65%,涨幅低于中证全指(3.27%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)的涨幅均值为4.27%,涨幅强于中平价券(1.65%)和低平价券(0.96%)。中评级券(评级为AA)的涨幅均值为2.09%,涨幅强于高评级券(1.47%)和低评级券(0.13%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为2.00%,强于中规模券(1.89%)和小规模券(1.20%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工(6只)、轻工制造(2只)和电子(2只)等;涨幅居后的30只可转债主要来自汽车(5只)、医药生物(4只)、化工(4只)和农林牧渔(3只)。
价格均值为111.33元,处于历史60分位水平
截至2021年5月28日,存量可转债共363只,余额为5839.61亿元。5月28日,转债价格为111.33元,分位值为63.76%,高于历史中位数。转股溢价率为21.31%,分位值为51.74%,处于历史中性水平;其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为15.36%,高于近15年以来中平价转债溢价率的中位数(15.28%)。
可转债配置方向
本周市场迎来强势反弹,在北向资金的带动下上证综指大涨3.28%,中证转债指数上涨1.65%。市场反弹核心逻辑在于(1)人民币汇率升值:海外疫情反复国内疫情控制得当,使得人民币资产受到外资青睐,在美元走弱的背景下,人民币兑美元汇率升值预期提升,促使外资加快流入,本周北向资金共流入468.14亿元,带动核心资产上涨。(2)对通胀的担忧得到缓解:政策调控下大宗商品价格回落,市场前期担忧的通胀问题得到缓解。市场利率下行,10年期国债收益率维持在3.1%以下。后续投资者可考虑以下配置方向:1)风险偏好抬升和外资快速流入等因素偏短期,本周大涨后核心资产仍不便宜,后续仍需继续关注中小盘成长股,对应到转债市场,需要关注中小盘成长股对应转债的投资机会;2)正股景气度上行但估值处于低位的转债兼具性价比和防御性,建议关注业绩好、低估值转债的配置机会。
风险提示:关注A股市场走势对转债市场的影响。
来源:光大证券
关键词阅读:转债
- 固态电池催化连连!电池企业盯上低空市场,完美契合eVTOL市场需求
- 六部门部署开展绿色建材下乡活动,关注行业龙头估值修复契机
- 首次实现无人机跨海货运,低空经济蓝图加速落地
- 北京推进算力基础设施建设,2027年将实现全栈自主可控
- 海运市场掀起“涨价潮”,上海港、宁波港部分船司出现大柜供应紧俏问题
- 国务院发话!推动头部证券公司做强做优,中信证券、国联证券、东方财富等三类券商望受益
- 碳价突破百元大关,碳资产投资风口有望卷土重来
- 四川省职业教育条例5月1日起施行,差异化能力民办中职有望脱颖而出
- HBM霸主SK海力士产能版图再扩张,HBM市场有望快速增长
- 无人机项目首次入选智能交通试点,券商预计万亿市场开启