精选层再迎利好!定向发行可打八折,首单项目或下半年落地

1评论 2021-05-15 06:46:40 龙头股,这样抓!

  精选层又迎一项差异化政策。

  5月14日,证监会发布消息,《非上市公众公司监管指引第X号——精选层挂牌公司股票发行特别规定(试行)》(以下简称《特别规定》),于5月14日起向社会公开征求意见。

  精选层再迎利好!定向发行可打八折,首单项目或下半年落地

  来源:证监会官网

  分析人士表示,制定出台《特别规定》是全面深化新三板改革的重要措施之一,对于进一步助力精选层挂牌公司发展、更好发挥新三板融资功能、提升精选层市场活力具有重要意义。

  据了解,全国股转公司后续将出台相应的配套措施。业内人士预计,首单精选层再融资项目有望在今年下半年落地。

  值得注意的是,结合精选层特点,《特别规定》从协同效应、持股情况、参与公司治理等方面对战略投资者定义作了原则性规定。战投限售适用“1/3”原则。

  合理确定募资规模

  《特别规定》重点对精选层再融资的规则适用、发行方式、发行条件及要求、审议决策程序、审核机制以及定价与认购安排作出规定,构建完善契合中小企业特点的精选层持续融资机制安排。

  对于存在不得进入精选层相关规范性瑕疵情形的,如发行人在申请股票发行时存在被立案调查、立案侦查、定期报告披露不及时、财务会计工作不规范等情形,要求相关情形已经解除或消除影响。但发行人属于因财务会计报告被出具非标准审计意见而不得进入精选层的情形,且本次发行涉及重大资产重组的除外。

  合理约束发行数量。《特别规定》要求发行人单次发行数量原则上不超过总股本的30%,本次发行涉及收购、发行股份购买资产或向原股东配售股份的除外;发行人向原股东配售股份的,拟配售股份数量不得超过配售前股本总额的50%。

  中证君注意到,为约束精选层公司频繁融资的行为,《特别规定》对募资的合理性做了要求。一方面发行人应当结合现有主营业务、生产经营规模、财务状况、技术条件、发展目标、前次发行募集资金使用情况等因素合理确定募集资金规模,充分披露本次募集资金的必要性和合理性。

  另一方面,发行人最近一期末存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的,保荐机构或主办券商应当对发行人本次募集资金的必要性和合理性审慎发表核查意见。

  定向发行可打八折

  在发行程序方面,《特别规定》明确了审议安排、审核程序及定价机制。

  一是简化行政许可方式。借鉴注册制理念,进一步简政放权,充分发挥全国股转公司自律监管职能,证监会在全国股转公司出具自律监管意见的基础上,做出行政许可决定。

  二是明确定价原则。向不特定合格投资者公开发行应当不低于市价发行,按照《公众公司办法》有关要求,可以采取询价、竞价或直接定价的发行方式。向特定对象发行应当不低于市价八折发行,原则上应当通过竞价方式确定发行对象和发行价格,但发行对象属于五类特定情形的,可以自主选择定价基准日并直接定价发行。

  三是明确限售安排。因向特定对象发行可折价发行,为避免一二级市场套利,要求普通投资者限售不少于6个月,五类特定对象限售12个月,战略投资者分批解除限售。

  四是引入授权发行机制。允许精选层公司在募集资金总额不超1亿元且不超年末净资产20%额度范围内实施“年度股东大会一次审议,董事会分期发行”的授权发行机制,提高小额发行效率。

  突出精选层特色

  再融资制度是资本市场的一项基础制度,在提高直接融资比重、服务实体经济高质量发展等方面发挥着重要作用。新三板改革落地以来,精选层公司业务规模稳步扩张,资金投入不断加大,对持续融资的需求日益迫切。

  《特别规定》按照“小额、快速、灵活、多元”的理念,形成了具有特色的制度安排。

  一是发行方式多元,精选层公司可以向不特定合格投资者公开发行,也可以向特定对象发行。

  二是发行要求适度包容,挂牌期间存在部分规范性瑕疵的,可以在相关情形解除或消除影响后发行融资。

  三是发行机制灵活,向特定对象发行不强制保荐承销,同时引入了授权发行、自办发行等机制,降低中小企业融资成本。

  据了解,精选层公司再融资政策在发行方式、定价机制、限售安排等方面充分借鉴了上市公司再融资制度的先进经验,防范制度套利,为后续转板制度衔接打好基础。

  同时,立足中小企业特点,在发行条件、募集资金使用、自办发行、授权发行等方面进行一定程度的差异化安排,保持精选层再融资的适度灵活,进一步提升融资效率,满足精选层公司持续融资需求。

  值得一提的是,为平衡一二级市场股东利益,防范利益输送,遵循“随行就市”原则,建立了新股发行价格与二级市场交易价格挂钩机制,明确了“以竞价为原则,以直接定价为例外”的发行定价机制。

【来源:中国证券报 作者:吴科任 昝秀丽(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:精选层

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