上市就“变脸” 药易购陷增收不增利困境

1评论 2021-04-20 08:04:51 速看!这个方向有机会!

  药易购(行情300937,诊股)近日交出的上市后首份年报不太令人满意。年报显示,2020年,公司实现营业收入27.9亿元,同比增长21.78%;实现归属于上市公司股东净利润5401.77万元,同比下降16.46%;基本每股收益0.75元。

  金融投资报记者注意到,上市前,药易购业绩稳步增长,上市后却增收不增利;同时,其重点发展的电商模式也遇到发展瓶颈,未产生明显效益。

  净利润持续下滑

  不止上市当年,药易购业绩下滑情形也延续至今年一季度。公司同日发布的一季报显示,1-3月,实现营业收入8.31亿元,同比增长17.99%;实现归属于上市公司股东净利润 107.93 万元,同比下降89.70%。

  招股书显示,药易购成立于2007年,是一家专注于“院外市场”医药流通的综合服务商,市场主要在四川省。“院外市场”指的是除公立医院之外的医疗市场,如网上药店、连锁药店、官方直营店等。以药易购为例,其分销渠道主要分为终端纯销、商业分销、医药零售三大块。终端纯销和商业分销为药易购主要收入来源。

  金融投资报记者注意到,上市之前,药易购业绩一直保持稳定增长。招股书显示,2017年-2019年,营业收入分别为15.87亿元、20.24亿元、22.89亿元,2018年、2019 年增长率分别为 27.55%、13.11% ; 同 期 净 利 润 分 别 为4459.79万元、5641.29万元、6233万元,2018年、2019年增长率分别为26.49%、10.49%。

  对于增收不增利原因,公司表示,主要系毛利率下降2%。一方面,2020年仓储物流费用1937.30万元,营业成本口径的调整,导致毛利率下滑近1个百分点;另一方面,新冠疫情期间,感冒、发烧类药品的药店销售受到严格管控,以及民众减少外出导致代理、经销的感冒、抗生素等药品需求下降,使得当期毛利率及毛利额有所下降。同时,传统药品流通企业、医药电商平台及行业外电商企业之间跨界竞争激烈,公司采用了多种促销手段与营销方案,2020年销售折让同比增长900万元,也是毛利率下降因素之一。

  事实上,药易购营收规模虽然较大,但其毛利率并不高。年报显示,主营业务医药批发的毛利率为7.14%,比上年同期减少了1.41%。

  电商模式遇瓶颈

  根据销售方式的不同,药易购业务分为传统模式和医药电商模式。尽管公司将电商模式作为核心竞争优势之一,但这块业务增长并不明显。

  截至2020年底,公司电子商务平台注册用户数达7.3万家,年均周活跃用户数1.1万家,增长率分别为15.77%、35.58%;电子商务业务收入从2019年的9.76亿元增长到2020年的12.12亿元,增长率为24.18%。虽然电商模式在经营数据上出现显著增长,但仍未给公司带来业绩增长。

  从毛利率来看,药易购终端纯销业务的电商模式毛利率低于传统模式。招股书显示,2017年至2020年1-6月,公司对单体药店及诊所类终端的纯销业务中,电商模式毛利率分别为9.12%、6.83%、7.33%和8.38%,传统模式毛利率则分别为10.77%、9.18%、9.81%和12.63%。而2018年至2020年1-6月,对加盟店的纯销业务中,电商模式的毛利率分别为6.33%、7.53%、8.54%,传统模式的毛利率则 分 别 为 9.97% 、 14.24% 、11.18%。对此,公司解释称,由于两种模式在产品定价上存在差异,导致传统模式下的毛利率略高于电商模式。

  对于上述问题,金融投资报记者曾于今年3月致电药药易购欲进一步采访,但公司工作人员回复称,“具体情况有待2020年年报公布。”从药易购目前公布的年报来看,公司依然未明确公布终端纯销业务的电商模式和传统模式的毛利率。

  值得一提的是,在业绩不断下滑同时,药易购在二级市场的表现也不好。今年1月27日,药易购以12.25元的发行价登陆创业板,上市首日开盘价为37元,并迅速在3个交易日内创下150元的股价新高,被称为A股市场最牛次新股。但在上市不到3个月的时间里,其股价已自高点跌去一半。截至4月19日收盘,公司股价收于66.97元。

【来源:金融投资报 作者:苏启桃(责任编辑:李欣 RF12607)

关键词阅读:药易购

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