“体检”聚焦 “金融界·中小盘股基本面价值量化评价TOP100(2021-Q1)”榜单发布

1评论 2021-02-20 11:05:34 来源:金融界上市公司研究院 什么鬼?这就反包了?

近日,金融界上市公司研究院发布“金融界·中小盘股基本面价值量化评价TOP100(2021-Q1)”榜单。该榜单是对A股中小市值上市公司进行的一次以基本面综合价值评价、风险信号修正等为基础的数据量化评价。

  金融界网2月20日消息 近日,金融界上市公司研究院发布“金融界·中小盘股基本面价值量化评价TOP100(2021-Q1)”榜单。该榜单是对A股中小市值上市公司进行的一次以基本面综合价值评价、风险信号修正等为基础的数据量化评价。此次研究背景是,当前国内二级市场“机构抱团”权重股,这种分化造成大量中小市值上市公司流动性缺乏。价值投资大趋势下,异常行情必将终结。而在市场的选择中,基本面优秀、财报数据稳健度持续的高成长性中小市值上市公司是否会迎来中长线资金?值得关注。

  价值投资逻辑发现——异常行情终将向基本面价值回归

  在此次中小盘股基本面价值量化评价中,选取了40余条基本面、资金面、风险面指标,运用金融工程技术构建因子模型,对近市场中3340家市值在300亿元及以下的上市公司,20万条数据进行了汇集、清洗与量化评价,并加入行业偏离系数与预警信号等主观价值判断的筛选,最终形成了TOP100名单。该榜单是一次对中小市值上市公司价值与潜力全方位的“体检报告”,也是对比近期市场价格变动与价值背离程度的有效标准性投资参考工具。

  在2020年8月,金融界在其“抗风险韧性综合评价榜”研究成果中,就已提示市场风险偏好改变的趋势。这一趋势在此后愈演愈烈,最终形成了明显的“机构抱团”行情。这样的行情下,一批基本面优秀、经营稳健、市场前景广阔、在产业链中掌握关键产品与技术的中小市值上市公司,受机构资金风险策略一致性调整影响,大概率在动量效应行情下出现了估值异常。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

(图片说明)2020年后半年以来,小盘股走势先后向下穿透了权重股与大盘整体走势,出现了明显的背离

  然而,价值投资的逻辑始终应是一个健康资本市场的核心支柱。随着新冠肺炎疫情缓解、注册制之下A股扩容加速,以及中国金融市场改革成效深化,资本市场回归价值投资将是大势所趋。当前受市场情绪影响、价值出现低估的“低估可能”,未必不会是未来能够获得更高超额收益的“价值洼地”。

  横向与纵向的广泛延伸——最全面的“体检报告”

  长期以来,对上市公司真实价值的客观量化评价,都是金融界研究成果在市场中的优势所在。

  在此次榜单的评价中,金融界上市公司研究院同样构建了“金融界·中小盘股基本面价值量化评价”这一指标模型。该因子矩阵延续了“金融界Z3上市公司价值量化评价指标体系”积累了4年余的思路与成果,并根据中小市值上市公司价值发现这一主题,与目前市场阶段特征进行了调整与改善。因子模型分为盈利能力、盈利成长、资本规模、资本优势、科创价值、风险修正6大板块,分别包含了各自领域内因子回归分析确定的有效指标与市场信号。此外,为弥合行业间客观差距造成的价值偏离,此次评价根据市场对227个申万三级行业分类不同的估值水平,引入了行业系数概念,对量化评分进行了调整。最后,又加入了如违规、非标审计意见等预警信号作为剔除标准,为量化结果赋予了主观价值判断。

  相较于此前金融界量化评价研究产品,本次量化模型针对中小市值上市公司经营情况复杂、基本面数据异常较多,以及投资风险整体相对较高等现实情况,囊括了反应企业基本面情况的更多、更均衡、更广泛指标集群,以期能全方位“体检”上市公司,平抑可能出现的异常、无效、风险数据影响。

  此外,基于2020年新冠肺炎疫情影响下企业经营数据的特异性逻辑,此次量化评价还大量引入了2019年及更早的历史数据,并对其赋予了更高的权重。

科创板与医药生物行业——TOP100榜单中的明显特征

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  最终公布的TOP100名单中,细分行业众多、发展前景广阔,且主要以技术创新驱动发展、更加易于通过少数产品或技术专利在狭窄领域形成壁垒,并在近年来医改进程中得到更多发展机会的医药生物行业表现最为出彩。这一占比远高于医药生物上市公司在300亿元及以下市值上市公司中8.38%的整体占比。

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制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  而从上市板块来看,通过对榜单的分析,也可以看出近1年半以来,科创板是对优质中小市值上市公司吸引力最大的板块。2019年7月底开市至今,已有近230家科创板上市公司上市交易。其中,有34家入选了此次TOP100榜单。其在榜单中的占比,远高于中小市值上市公司整体中科创板企业的占比。事实上,在科创板第一批上市的25家企业中,就有心脉医疗(行情688016,诊股)、安集科技(行情688019,诊股)、乐鑫科技(行情688018,诊股)、虹软科技(行情688088,诊股)、南微医学(行情688029,诊股)5家进入了TOP100榜单。

  此外,通过对榜单的分析可以发现,50亿元及以下市值的上市公司,几乎没有出现在TOP100榜单中前40的位置。

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关键词阅读:中小盘股 TOP100

责任编辑:路建妮
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