问君能有几多愁，恰似满仓中石油。

　　今天，作为曾经全球市值最高、最赚钱的上市公司，在疫情冲击、油价大跌双重暴击下，股价迎来近13年新低，仅剩历史高点的十分之一。

　　上市以来的一路下跌中，昔日“全球之王”盈利能力每况愈下，市值已经蒸发掉5个半茅台，64万股东依旧看不到底。

　　股价仅剩十分之一

　　国际油价重挫，疫情全球肆虐，中石油继续跌跌不休。

　　3月30日，中国石油低开低走，4.61元的股价再创历史新低，与上市首日的历史高点比，仅剩下十分之一。就在几天前，港股的中石油也刚刚创下11年新低。

　　早在去年8月，刚刚跌破6元时，券商就喊出“巴菲特买点”，称中石油被严重低估。但如今中石油的股价已经从6元跌到5元，再跌到4元关口。

　　网友无奈调侃，地板下面还有地下室，地下室下面还有十八层地狱……

　　回顾中石油的高光时刻，2007年在A股上市首日，作为全球最赚钱的公司，开盘涨超191％报48.60元，盘中最高冲至48.62元，A股和H股总市值超万亿美元，一举成为全球市值最高上市公司，秒杀埃克森美孚、英国石油等众多海外豪强。

　　但是谁也没想到，上市即是顶部，近13年的时间里，中石油一路下跌不断刷新“底线”，截至今日收盘，累计跌近90％，总市值缩水至8437亿元。

　　同样在2007年11月上市的阿里巴巴，市值已经从千亿级别飙升至3.5万亿，一个季度利润就顶中石油一年。

　　时代的车轮滚滚向前……

　　市值跌掉5个半茅台

　　股价阴跌背后，中石油的业绩每况愈下。

　　2019年全年，中石油实现营收2.5万亿元，同比增长6％，但净利润457亿元，同比下降14％，扣非净利润535亿，同比下降20％。

　　上市以来，尽管营业收入从8350亿元上升至25168亿元，但是净利润却从1346亿元降至457亿元，逐级下降。在上一轮油价大跌中，甚至骤降至79亿元，跌破百亿关口。

　　毛利率也一路向下，从2007年巅峰时的40％下滑至20％，净利率更是常年维持在2％左右，与当今的股王茅台可谓天壤之别。

　　二级市场上，时过境迁，中国石油和贵州茅台也上演了剪刀差，前者从8.4万亿缩水到8400亿，后者则由不足千亿飙至1.34万亿，13年来中石油跌掉了5个半茅台。

　　在油价跌破20美元之际，都是做液体生意的，一桶石油价格已经不足142块人民币，而一桶53度飞天茅台即使按照1499元的抢购价也价值48万。

　　底部到底在哪里？

　　顶着暴利的光环，于大牛市登场，中石油的衰落史也是股民从狂欢到理性的成长史。

　　遥想当年中石油16.7元/股的发行价，与港股1.28港元相比虚高了10倍有余，但仍有200多万股民想要从中捞一笔，结果却是一地鸡毛。13年来，中石油股东数量已经从213万降至64万。

　　2020年，多重利空冲击之下，中石油似乎愈发艰难。

　　自沙特宣布大幅下调油价并增产，全球原油的暴跌让中石油陷入盈利漩涡。市场研究机构IHS MARKIT指出，世界或将在短短三个月后无处存放石油。建银国际预测，2020 年全球石油需求将由130万桶/日降至90万桶/日，中国是下降的主要原因。

　　而为了给企业、民众降负，国家发改委公布，冬季城市燃气价格上调20％在二月结束，中石油再挨一刀，只能按照基准进行收费。瑞信预测，这将使得中石油每股盈利比市场的共识还要低20％。

　　中石油在年报中提到，在四大业务板块中，勘探与生产板块再次成为盈利主体，公司营收增长主要是油气产品销量增加，净利下滑主要是由于产品价格下跌。从当前形势来看，后者还在持续，前者也将难以为继。

　　考虑到油价暴跌影响，天风证券将2020/2021年中石油业绩预测下调至-311/93亿（前值为571/669亿）。但考虑到当前PB处于历史底部，给出了推荐评级。

　　时代变了，中石油也变了，不知道这次，是否真得迎来底部……