龙头券商估值有望提升 九家券商短融余额上限提高

1评论 2019-06-25 05:36:18 来源:中国证券报 作者:郭梦迪 新股民学会一招3天大赚22%!

业内人士指出,央行向头部券商提供流动性支持,进而传导至中小非银机构,有助于缓解非银机构流动性风险,更加突出头部券商系统重要性地位,更有助于未来业务集中度提升,进而提升估值。

  6月21日至6月24日,多家大型上市券商陆续发布公告称,收到央行关于本公司短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知,合计获核准余额上限共3041亿元。6月24日,国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)在银行间市场披露第三期短融发行公告。

  业内人士指出,央行向头部券商提供流动性支持,进而传导至中小非银机构,有助于缓解非银机构流动性风险,更加突出头部券商系统重要性地位,更有助于未来业务集中度提升,进而提升估值。

  头部券商短融余额上限提高

  据中国证券报记者统计,中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)、国泰君安、海通海通、华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)(港股01776)、中信建投(行情601066,诊股)证券(港股06066)、中国银河(行情601881,诊股)(港股06881)和招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)、申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)等相继收到央行关于短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知,九家券商待偿还短期融资券余额上限分别为469亿元、508亿元、397亿元、300亿元、176亿元、209亿元、368亿元、316亿元、298亿元,合计为3041亿元。

  昨日国泰君安在银行间市场披露第三期短融发行公告。中国货币网显示,6月24,国泰君安计划发行20亿元短融,募集资金主要用于满足公司流动性需求,补充公司流动性资金。国泰君安此前上限为130亿,此次上限提高近4倍,公司今年已经发行两期短融,合计70亿元。

  头部券商此次公告的短融余额上限均有不同程度的提高,例如,华泰证券原上限为216亿元,广发证券原上限为101亿元,中信证券原上限为159亿元,对比可见短融余额上限提高明显。

  缓解非银流动性风险

  针对此次头部券商发布短融余额上限提高的公告,申万宏源证券认为,央行向头部券商提供流动性支持,进而传导至中小非银机构,避免系统性风险发生。短期内非银机构很难直接从银行获得流动性,为了防止风险传递,由央行向头部券商释放流动性,进而在非银机构内部缓释风险是最合适的方式。

  光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)表示,此次央行提高头部券商短融余额上限,允许大型券商更多地利用短期融资工具补充资金,有望通过头部券商向中小非银机构传递流动性,缓解部分券商的流动性风险。中低等级信用债的质押式回购等业务有望恢复正常。长期来看,头部券商的融资渠道将更为宽广,行业资源有望继续向头部集中。

  广发证券非银行金融团队认为,核准发行金融债和提高短融规模,丰富了券商融资工具,降低融资成本,有助于提升证券行业整体杠杆倍数。

  申万宏源指出,头部券商获得融资以自有资金向其他非银机构提供流动性,将对质押品的信用等级和交易对手方的资质进行风险评估,不会采用“一刀切”的方式,信用等级较低的质押品将给予较低的折扣,同时对于交易对手方杠杆过高、风险过大的情况,头部券商也不会无原则的帮助,因此头部券商的风险可控。

  龙头券商估值有望提升

  受此消息影响,24日头部上市券商表现较好,国泰君安上涨2.88%,中信建投上涨2.08%,广发证券上涨1.31%。

  申万宏源认为,2018年以来监管层对券商创新业务的资格发放重点向头部券商倾斜,无论是场外个股期权一级交易商资格还是跨境业务资格,均由头部券商获得,可见头部券商政策红利最为显著;此次央行通过头部券商缓解非银机构流动性风险,更加突出头部券商系统重要性地位,更有助于未来业务集中度提升,进而提升估值。

  国信证券(行情002736,诊股)指出,中长期而言,资本市场改革持续推进,龙头券商最为受益。行业内部受益程度分化,以最为受益的投行、产品创设类业务来看,龙头券商具备风险定价能力、资本实力优势,最为受益。此外,由于业务试点化,业务与资本实力、评级等相关,监管资源倾向龙头券商,行业集中度继续提升。金融业对外开放进程继续推进,沪伦通开通,利好券商衍生品、GDR等创新业务。目前,纾困资金步入落地阶段,券商股票质押规模持续收缩,券商增加客户抵押品且提高业务门槛,股权质押风险担忧正在减弱。龙头券商传统业务有支撑,且更能把握创新业务发展机遇。

  分析人士认为,目前券商板块PB估值为1.64倍,处于历史低位,具有较高安全边际。龙头券商估值在1.2-1.6倍之间,龙头券商的估值提升空间犹存。

关键词阅读:龙头券商 央行 国泰君安

责任编辑:付健青 RF13564
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