在刚刚过去的五月，投资者经历了又一轮噩梦般的“五穷”行情，本月第一天遭遇千股跌停、指数月度表现几乎熊冠全球（仅好于恒生指数）着实让大家添堵。

　　创历史新高的超500亿北向资金流出

　　最为揪心的是北向资金的大幅流出，虽然本月MSCI将中国大盘A股纳入因子从5％提高至10％，但是北向资金流出额高达534.43亿元，已经超过2015年7月314.94亿元流出的北向资金，创下了历史新高。

　　具体来看，沪港通本月资金流出339.24亿元，创下2015年7月314.94亿元的新高，而深港通本月资金流出195.19亿元，续刷今年4月119.44亿元和去年10月47.44亿元的新高。

　　从今年前五个月的情况来看，北向资金在资本市场是大起大落般的存在。今年前两个月，北向资金分别流入606.88亿元和603.92亿元，以沪指为例，它经历了从2440点到逼近3000点的疯狂。在4月份时，北向资金流出179.97亿元，为单月流出第三，沪指则经历了从3288点到重回3000点的落寞。

　　北向资金的大幅流出往往给投资者的印象是灾难性的，在北向资金流出314.94亿的2015年7月，A股市场经历了5次千股跌停，而本月的第一个交易日，投资者再度遭遇千股跌停。

　　茅台单月遭北向资金抛售超百亿

　　从个股上看，以沪港通、深港通上榜的十大活跃成交股为依据，在沪港通方面，贵州茅台、恒瑞医药和中国平安净抛售额较高，分别为114.63亿元、19.07亿元和14.12亿元；海天味业、民生银行和农业银行的净买入额较高，分别为3.81亿元、2.28亿元和1.4亿元；在深港通方面，美的集团、海康威视和格力电器净抛售额较高，分别为39.25亿元、38.13亿元和28.29亿元；温氏股份、牧原股份和东方财富的净买入额较高，分别为11.09亿元、6.7亿元和2.22亿元。

　　北向资金的流出往往与汇率的贬值有关，以美元离岸人民币为例，截至发稿，它从月初的6.7331提升至6.9261，累积上涨1930基点。

　　对此，海通证券解释称，近期外资流出的原因有三点：一是今年一季度末外资持有A股1.68万亿，过去几年整体持续流入，阶段性流出源于宏观上对中国经济的担忧、汇率贬值等，微观上源于持股性价比下降；二是4-5月陆港通北上资金流出规模远超以往，4月源于持有的公司风险收益比下降，5月源于外部环境不稳定及人民币贬值；三是对比历史，上证综指3288点以来调整的时空本来就不够，再加上外部环境的影响。

　　2700点是底线？

　　一向被视为“聪明资金”的北向资金纷纷出逃，与惨淡的“五穷”行情有着不小的联系，投资者是直呼“受不了”。对于外资跑了后，六月行情该怎么走，各大券商纷纷给出了自己的看法。

　　光大证券给出了“和则短多，战则长多”的观点，对于6月大势而言，最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期大博弈是否会进一步升级。如果6月中下旬中美大博弈走向5000亿美元关税税率全部增加至25％情形，市场短期可能还会有“最后一跌”。但它将导致市场再次超调，是一次难得“捡便宜货”的机会。如果6月中下旬，大博弈走向缓和，短期在风险偏好提振的带动下，市场有望出现一定幅度的上涨，但同时意味着结构性通胀将会进一步强化，对后续市场表现不利。建议考虑增配可选消费，建仓前期回落较大的汽车板块。

　　国盛证券指出，就国内经济而言，市场预期的波动将远大于基本面。过去的短短数月之内，市场对于宏观经济的判断经历了由悲观到乐观再到证伪的过程；而与此同时，随着价格指数的连续反弹，通胀预期却有愈演愈烈之势。在当前“增长动能弱势+通胀预期抬升”的“类滞胀”基本面组合预期下，日常消费、医疗保健、电信服务行业有望获得相对收益。

　　中信证券做出了“2700点是底线不会轻易跌破，看好金融黄金”的结论。它认为市场担忧的“美国对3250亿美元商品加征关税”政策短期落地概率较低，短期政策基调仍以调结构和落实为主，但已做好对冲和托底准备。同时，2700点是不发生系统性风险的市场底线，不会轻易跌穿。建议投资者从底线思维出发，关注金融和黄金板块。

　　“六绝”行情能否上演奇迹？

　　虽然中信证券画下了2700点的底线，但是从历史数据看，“六绝”的行情真不是闹着玩的。

　　通过回顾各大指数六月的表现不难发现，“六绝”的规律在创业板表现尤为明显。它在仅在2014年、2016年和2017年实现了上涨，其中2014年表现最佳，单月涨幅为6.57％，2015年股灾时表现最差，单月重挫19.31％。

　　而在过去28年，沪指和深成指在五月上涨的次数分别为13次和10次，上涨概率为46.43％和35.71％。即使是进入21世纪以来，沪指和深成指在六月上涨的次数分别为9次和7次，上涨概率为47.37％和36.84％，总体来看，各大指数在六月的表现均不容乐观。

　　从涨跌幅度看，沪指和深成指在1999年表现最好，涨幅分别为32.06％和43.8％，在2008年表现最差，跌幅分别为20.31％和22.22％。

　　值得一提的是，沪指和深成指在1999年和2009年均录得了不错的涨幅，以1999年为例，沪指和深成指当月均收获了32.06％和43.8％的涨幅。

　　今年，A股的六月究竟是延续1999年、2009年的玄学显灵，还是继续上演“六绝”行情，我们拭目以待吧......