金融界《券业场》（关注公号：dtjrjc），陈列券商那些事儿。

　　政策利好刺激下，券商股价表现立竿见影，基本面改善仍显滞后。

　　截至2月14日，共计27家上市券商公布了新年首份月度成绩单，其中14家净利环比改善，13家同比增长，中信证券以7.53亿净利润摘得1月桂冠，业绩水平遥遥领先。

　　27家券商1月合计实现营收157.89亿元，环比下降35.26％，实现净利56.84亿元，较上月减少13.12％。有可比数据的25家上市券商实现单月营收148.7亿元，净利润54.27亿元，分别较去年同期增长1.32％、-4.59％。

　　天风证券分析认为，1月券商业绩环比下滑主要受季度因素影响，整体业绩符合预期。同时，18年2月市场开始下行，当前中小券商资产损失计提充分释放风险，叠加市场上涨进一步化解券商质押风险，预计2月后券商业绩同比表现会逐步改善。

　　此外，科创板的逐渐落地也为券商业绩恢复增加不少预期。

　　市场回暖 8成券商营收滑坡

　　1月A股实现日均交易额2967亿元，环比增长12％，同比降幅为43％，单月完成IPO16家，募集资金127亿元，环比增幅3.5倍，同比下降7％，增发募资1015亿元（环比+54％，同比+62％），可转债募资60亿元（环比-66％）。此外，1月债券承销4800亿元，环比减少24％，同比上涨98％。

　　截至1月末，两融余额7282亿元，环比下降4％。1月上证综指收涨3.64％，中小板收涨2.84％，创业板下跌1.80％。

　　券商股开门红后也迎来一波反弹，1月申万非银券商板块上涨8.20％跑赢上证4.6个百分点，但业绩扭转还相对滞后。

　　27家已披露业绩上市券商中有6家营收超10亿，但环比增幅均呈负值，仅中信证券1家同比增长，后者也是1月唯一一家营收过20亿上市券商。

　　整体来看，27家上市券商仅6家实现营收环比正增长，营收环比下滑券商占比达77.78％，其中华泰证券、国泰君安、海通证券等5家券商营收较上月腰斩。

　　有可比数据的25家上市券商中有13家营收数据同比增长，不过营收同比下滑券商中最大降幅已缩至31.89％（上月数据78.32％），约7成降幅维持在20％以内。

　　龙头稳健 5成净利不比同期

　　从净利水平看，27家上市券商有16家净利破亿，占比59.26％较去年12月增加约15个百分点。其中中信证券实现净利润7.53亿元，远超第二排位的广发证券（4.97亿元），国泰君安实现净利4.46亿元位列第四。

　　相比去年12月份数据，1月27家券商中有14家净利增长，其中10家实现扭亏为盈，方正证券以近64倍增幅（1.81亿净利）成功扭亏，环比增幅超1倍券商共计12家，国泰君安、华泰证券、海通证券等8家券商净利降幅超5成。

　　同比数据显示，国泰君安、华泰证券、广发证券等12家上市券商业绩不比同期，占比近5成。

　　展望2019 券商机会来了？

　　对于2019年券商业绩表现，多家券商分析称，市场反弹将为证券行业带来双重利好，一方面有利于券商业绩恢复性增长，另一方面也有利于股票质押风险进一步释放。

　　天风证券表示，鉴于当前市场环境，以及去年2月开始的市场下行，2019年2月后券商业绩同比改善可能性较大。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，2018年应该是券商行业的低谷也是寒冬，2019年市场可能出现的改善会使得券商业务出现好转。

　　此外，多家券商分析认为，科创板及注册制的落地对证券行业利好明显。中泰金融分析团队认为，科创板试点注册制提升直接融资效率及占比，有助于券商传统投行规模回升。同时，科创板推动现代化投资银行转型发展，审核重点转变弱化“牌照通道”效用，资金实力+研究能力+合规风控能力+机构服务能力等综合实力均有望提升。