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负溢价权证是不是“必赚”?

2010年08月16日 13:22 来源: 平安证券 【字体:

  负溢价权证是不是就没有风险,买入负溢价权证就一定赚钱呢?

  事实上,之所以会存在这种错觉,还是因为对溢价率理解的有误所致。所谓溢价率,是指买入认购(认沽)证以后,如果持有到期,正股需要上涨(下跌)多少幅度,投资者才能盈亏平衡。具体来说,溢价率的计算方法如下:

  认购权证溢价率=(认购权证价格+行权价格×行权比例-标的资产价格×行权比例)/(标的资产价格×行权比例)×100%

  认沽权证溢价率=(认沽权证价格-行权价格×行权比例+标的资产价格×行权比例)/(标的资产价格×行权比例)×100%

  事实上,溢价率并非一成不变,它受到多种因素的影响。首先,溢价率与权证的剩余期限有关。一般而言,剩余期限越长,权证到期成为价内的机会也就越大,因此,溢价率也相对较高。对于价内的权证而言,如果临近到期,则溢价率相对较小。到期时,这些权证的溢价率往往十分接近零。

  其次,溢价率跟权证的价内外程度也有关系。通常,深度价内的权证溢价率较低,而深度价外的权证溢价率较高。

  最后,溢价率在一定程度上反映了市场对正股未来走势的预期。如果市场对正股未来看淡,也有可能会出现溢价率长期处于低水平的情况。在这种情况下(以认购证为例),如果正股出现大幅下跌的情况,虽然权证的溢价率有可能会上升,但本身的价格仍有跟随正股大幅下跌的风险,投资者也有可能面临较大的亏损。

  因此,买入负溢价的权证并非必赚。不过,在投资者看好正股并准备长期持有的情况下,买入折价权证往往更为划算。

  机构来源:平安证券

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