关注电子、混改、一带一路

作者:申万宏源策略 王胜

   随着“十九大”改革预期升温,多重上行催化有望共振,2017年机会大于2016年。申万宏源策略观点上半年价值下半年成长,如果价值风格年末极端演绎,成长大概率系统性回归。我们在年度策略会推荐2020组合,即申万研究长期看好的20个细分行业,大家可以留意。2017年主题持续关注军工电子化,国企改革,一带一路。  
   十五世纪初,年轻的航海家历经十年四次出海远航,在帕里亚湾南岸首次登上美洲大陆,开辟了横渡大西洋到美洲的航路,他的名字是哥伦布;十年后,另一位航海家,从西班牙出发,克服重重阻挠,完成了人类首次环球航行,他的名字是麦哲伦。2017年投资正像历史上那个大航海的时代,人们满怀希冀却也不知所措。
   2016年上证综指走一个心宽体胖的长尾LV,全年近242个交易日中不断刷着所有人的三观。开年的熔断,交易员晨会-泡茶-下班两小时内搞定工作时间略紧张。英国脱欧,TRUMP上台,似乎2016年发生了所有我们以为不会发生的事情。双十一期货市场涨停到跌停,双十二债市更是不甘落后华丽丽继续跌停,感觉资本市场打折貌似更划算。本想着今年就这样平静的过了,没想到年底连“萝卜”都登上了资本市场的历史舞台,2016年我们因为“萝卜”明白了一个词叫做代持。2016年A股市场经历两次休养生息和三次的爬坡,申万宏源策略观点,截去年初的一把熔断,将会是2017年上证综指的大概率走势。2016年过去了,2017年也开始蠢蠢欲动了,我们需要关注的是:
   第一、宏观流动性
   2016下半年全球利率债收益率全面上行,负利率的修复已成趋势,随着美联储2015开始的加息,全球的货币宽松时代向我们挥手说了拜拜。尽管人民币持续贬值,但总体下来仅仅是说人民币兑美元贬值,出口并未成为拉动中国经济的边际增量。
   2016年一线城市重点深圳上海的房价让我们明白没有最高只有更高,20年前的结婚20年后变成了“我能想到最浪漫的事是和你离婚买房”。
   2017年没有房地产支持的中国经济又会靠什么?地产后时代,汇率,通胀,高资产价格多重共振下的中国经济我们需要关注以下几点:1、基建。无可非议,基建势必要撑起没有地产后中国经济的半边天,是高铁,是供给侧改革,还是某一个明天会推出的新名词?别忘了我们要注意的是在中央经济中作会议提出的相关政策;2、地产后时代。房地产主要看三、四线城市,11月公布的数据三、四线城市销售面积新开工面积已经出现一定的回升,三四线的地产复苏决定未来已经中国经济的边际向上动能。3、出口。显而易见一篮子货币并未让本年度持续贬值的人民币为中国出口重现生机,关注特朗普的贸易战。
   第二、股市流动性
   股市流动性关注三类边际增量,1、地产的钱。跷跷板一边落下总会有弹起来的另一边,在楼市监管全面从严的当下,土豪们的资金是否会从楼市流向股市还有待测算;2、外资。2016的MSCI傲娇拒绝A股,但2017被纳入的可能性较大,沪港通和深港通的逐渐完善,外资会成为2017年资本市场最大一部分边际资金增量。3、保险。虽然年末监管层对保险举牌的态度让市场出现一小波震荡,但是我们仍然不能忽略2017保险资金对股市流动性的影响。
   第三、结构
   随着“十九大”改革预期升温,多重上行催化有望共振,2017年机会大于2016年。申万宏源策略观点上半年价值下半年成长,如果价值风格年末极端演绎,成长大概率系统性回归。我们在年度策略会推荐2020组合,即申万研究长期看好的20个细分行业,大家可以留意。2017年主题持续关注军工电子化,国企改革,一带一路。
   第四、上下行风险
   TRUMP让我们认识了川大智胜,希拉里也蹿红了西仪股份,2016再折腾终归也是过去了。2017年当然不会风平浪静,中国十九大会议关注未来领导班子的确定以及政治走向;美国经济弱复苏,Trump宣誓就职后的经济、贸易政策等;欧洲政治风险多发,英国3月宣布是否正式脱欧,德国地方以及总统大选,荷兰总统大选以及持续多年但无法解决的欧洲难民问题,“宽财政+拒难民+推脱欧”的政党上台预期明显增强。To be or not to be,黑天鹅 or 白天鹅,我们拭目以待。此外,还需要观察油价和通胀的压力,油价如果长期保持在60美金以上,则通胀压力升温,大家就会发现央行的“中性”提法不是说说的。
   除了哥伦布,除了麦哲伦,其实在更早的时候,来自中国云南一位航海家,奉永乐大帝之命带领船队途径马六甲到达红海,开创了海上丝绸之路,没有人能想到百年之后,一带一路成为的中国国策。2017年开启的大航海时代,最好的时代,智慧的时代,信仰的时代和希望的时代。
  
 
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