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现代投资:发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)(二次修订稿)

日期:2019-10-18附件下载

    证券代码:000900 证券简称:现代投资 上市地点:深圳证券交易所
    
    现代投资股份有限公司
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书
    
    (草案)(二次修订稿)
    
    交易对方名称 住所
    
    湖南轨道交通控股集团有限公司 长沙市岳麓区先导路179号湘江时代广场A2栋16
    
    栋至18楼
    
    独立财务顾问
    
    二〇一九年九月
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)声 明
    
    一、上市公司声明
    
    本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本报告书的内容真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对本报告书内容的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
    
    本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本报告书中财务会计报告真实、准确、完整。
    
    本报告书所述本次交易相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机构的批准和核准。审批机关对于本次交易相关事项所做的任何决定或意见,均不表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实之陈述。
    
    请全体股东及其他公众投资者认真阅读有关本次交易的全部信息披露文件,做出谨慎的投资决策。本公司将根据本次交易进展情况,及时披露相关信息,提请股东及其他投资者注意。
    
    本次交易完成后,本公司经营与收益的变化,由本公司自行负责;因本次交易引致的投资风险,由投资者自行负责。投资者若对本报告书存在任何疑问,应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    二、交易对方声明
    
    本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方湘轨控股已出具承诺函,声明和承诺:
    
    1、本承诺人为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    
    2、本承诺人向参与本次交易的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其原始资料或原件一致;所有文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    
    3、本承诺人为本次交易所出具的说明及确认均为真实、准确和完整的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    
    4、如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以前,本承诺人不转让在现代投资拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交现代投资董事会,由现代投资董事会代本承诺人向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定申请的,授权现代投资董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本承诺人的基本信息和账户信息并申请锁定;现代投资董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本承诺人的基本信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本承诺人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
    
    本承诺人同意对本承诺人所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律责任。如因提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给现代投资和投资者造成损失的,将承担赔偿责任。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    三、证券服务机构及人员声明
    
    中信证券股份有限公司、湖南人和人律师事务所、天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)、中瑞世联资产评估(北京)有限公司均已出具声明,同意现代投资在本报告书及其摘要中援引其提供的相关材料及内容,承诺其出具的与本次交易有关的申请文件中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)目 录
    
    声 明........................................................................................................................ 1
    
    一、上市公司声明............................................................................................ 1
    
    二、交易对方声明............................................................................................ 2
    
    三、证券服务机构及人员声明......................................................................... 3目 录........................................................................................................................ 4修订说明................................................................................................................ 10释 义...................................................................................................................... 17重大事项提示......................................................................................................... 20
    
    一、重组方案的调整...................................................................................... 20
    
    二、本次交易方案概述.................................................................................. 22
    
    三、本次交易构成重大资产重组................................................................... 22
    
    四、本次交易不构成关联交易....................................................................... 24
    
    五、本次交易不构成重组上市....................................................................... 24
    
    六、发行价格及定价原则.............................................................................. 25
    
    七、本次交易支付方式.................................................................................. 26
    
    八、本次交易评估及作价情况....................................................................... 27
    
    九、交易对方出具的业绩承诺情况............................................................... 27
    
    十、本次重组对上市公司影响简要介绍....................................................... 28
    
    十一、本次交易已经履行和尚需履行的审批程序........................................ 31
    
    十二、本次重组相关方作出的重要声明及承诺............................................ 32
    
    十三、本次交易不会导致上市公司不符合上市条件.................................... 41
    
    十四、上市公司的控股股东及一致行动人对本次重组的原则性意见,及控
    
    股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日
    
    起至实施完毕期间的股份减持计划............................................................... 41
    
    十五、保护投资者合法权益的相关安排....................................................... 42
    
    十六、独立财务顾问的保荐机构资格........................................................... 46重大风险提示......................................................................................................... 47
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    一、与本次交易相关的风险........................................................................... 47
    
    二、本次交易对上市公司持续经营的相关风险............................................ 49
    
    三、其他风险.................................................................................................. 51第一节 本次交易概况........................................................................................... 53
    
    一、本次交易的背景...................................................................................... 53
    
    二、本次交易的目的和必要性....................................................................... 54
    
    三、本次交易的决策过程.............................................................................. 57
    
    四、本次交易具体方案.................................................................................. 58
    
    五、本次交易构成重大资产重组................................................................... 60
    
    六、本次交易不构成关联交易....................................................................... 61
    
    七、本次交易不构成重组上市....................................................................... 62
    
    八、交易对方出具的业绩承诺情况............................................................... 63
    
    九、结合前后两次盈利预测基础发生的变化详细说明对2018年的盈利预测
    
    与其实际盈利、对2019-2023年两次盈利预测产生较大差异的原因及合理
    
    性,并结合长韶娄高速公路所经区域其他可替代高速公路及其他交通工具
    
    情况、长韶娄高速公路所经区域附近主要高速公路、其他交通工具运营情
    
    况说明《报告书修订稿》中业绩承诺是否具备可实现性............................ 63第二节 上市公司基本情况................................................................................. 77
    
    一、基本情况.................................................................................................. 77
    
    二、历史沿革.................................................................................................. 77
    
    三、公司最近六十个月的控制权变动........................................................... 85
    
    四、最近三年重大资产重组情况................................................................... 86
    
    五、第一大股东和实际控制人概况............................................................... 86
    
    六、主营业务发展情况.................................................................................. 87
    
    七、最近三年主要财务数据和财务指标....................................................... 88
    
    八、上市公司合规经营情况........................................................................... 89第三节 交易对方基本情况................................................................................. 90
    
    一、湘轨控股基本情况.................................................................................. 90
    
    二、历史沿革.................................................................................................. 90
    
    三、最近三年主营业务发展状况................................................................... 92
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    四、最近两年主要财务指标........................................................................... 92
    
    五、产权及控制关系...................................................................................... 93
    
    六、湘轨控股下属企业情况........................................................................... 93
    
    七、与上市公司之间的关联关系................................................................... 94
    
    八、合法合规情况.......................................................................................... 94第四节 交易标的基本情况................................................................................. 95
    
    一、长韶娄公司基本情况.............................................................................. 95
    
    二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况...........................................110
    
    三、标的公司主营业务发展情况..................................................................134
    
    四、交易标的的有关情况说明......................................................................154
    
    五、报告期内主要会计政策及相关会计处理...............................................168第五节 发行股份情况........................................................................................186
    
    一、本次发行股份方案.................................................................................186
    
    二、本次发行股份对上市公司股权结构的影响...........................................196第六节 交易标的评估情况................................................................................199
    
    一、标的资产评估情况.................................................................................199
    
    二、标的资产评估方法的说明......................................................................199
    
    三、标的资产评估模型.................................................................................201
    
    四、标的资产评估具体情况..........................................................................208
    
    五、标的资产评估结论.................................................................................272
    
    六、评估或估值基准日至重组报告书签署日的重要变化事项及其对评估或估
    
    值结果的影响.................................................................................................273
    
    七、上市公司董事会对交易标的评估合理性以及定价的公允性分析........273
    
    八、独立董事对本次资产交易评估事项的意见...........................................286
    
    九、结合2018年实际盈利与预测差异情况、未来6年盈利预测情况、评估
    
    主要参数变化等情况说明本次评估结果变化及评估增值率增长的原因及合
    
    理性,是否有利于保护上市公司及中小股东利益.......................................287第七节 本次交易合同主要内容...........................................................................294
    
    一、标的资产的价格与定价依据..................................................................294
    
    二、标的资产对价支付方式..........................................................................294
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    三、股份锁定期.............................................................................................294
    
    四、标的资产的交割.....................................................................................296
    
    五、期间损益归属.........................................................................................296
    
    六、业绩承诺及补偿措施.............................................................................296
    
    七、业绩奖励.................................................................................................300
    
    八、协议生效的先决条件.............................................................................300
    
    九、违约责任.................................................................................................300
    
    十、适用法律和争议解决.............................................................................301第八节 交易的合规性分析..................................................................................302
    
    一、本次交易符合《重组管理办法》等相关规定.......................................302
    
    二、独立财务顾问和法律顾问对本次交易合规性的意见...........................320第九节 管理层讨论与分析..................................................................................321
    
    一、本次交易前上市公司财务状况和经营成果分析...................................321
    
    二、标的资产所处行业特点和经营情况的讨论与分析...............................327
    
    三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析.......................................344
    
    四、本次交易对上市公司的影响..................................................................365第十节 财务会计信息..........................................................................................374
    
    一、本次交易标的公司的财务资料..............................................................374
    
    二、本次交易模拟实施后上市公司备考财务资料.......................................377第十一节 同业竞争和关联交易...........................................................................384
    
    一、关联交易.................................................................................................384
    
    二、同业竞争.................................................................................................392第十二节 风险因素..............................................................................................400
    
    一、与本次交易相关的风险..........................................................................400
    
    二、本次交易对上市公司持续经营的相关风险...........................................402
    
    三、其他风险.................................................................................................404第十三节 其他重要事项说明..............................................................................406
    
    一、本次交易完成后上市公司是否存在资金、资产被实际控制人或其他关
    
    联人占用,或为实际控制人及其关联人提供担保的情形...........................406
    
    二、上市公司最近十二个月内资产交易情况...............................................406
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    三、本次交易对上市公司治理机制影响的说明...........................................407
    
    四、本次交易完成后上市公司将采取的现金分红政策...............................410
    
    五、关于本次重组涉及的相关人员买卖证券行为的查验情况....................413
    
    六、关于上市公司停牌前股票价格波动情况的核查...................................417
    
    七、保护投资者合法权益的相关安排..........................................................418
    
    八、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见,及控
    
    股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日
    
    起至实施完毕期间的股份减持计划..............................................................423
    
    九、关于标的公司债转股事项的说明..........................................................423
    
    十、本次交易支付现金对价的理由及合理性,支付现金对价对交易完成后
    
    上市公司现金流的影响.................................................................................430
    
    十一、设置“相关补偿义务因全国性收费公路法律、政策发生重大变化等
    
    原因导致的情况除外”的条款对本次交易作价的影响...............................431
    
    十二、结合长韶娄公司目前经营情况、交通流量预测、周边类似高速公路
    
    发展情况等,补充披露承诺净利润的合理性及可实现性...........................434
    
    十三、关于标的股权2017年10月无偿划转事项的说明...........................449第十四节 独立董事及相关证券服务机构的意见独立........................................452
    
    一、独立董事对于本次交易的意见..............................................................452
    
    二、独立财务顾问关于本次交易的意见......................................................454
    
    三、法律顾问对于本次交易的意见..............................................................455第十五节 本次有关中介机构情况.....................................................................457
    
    一、独立财务顾问.........................................................................................457
    
    二、法律顾问.................................................................................................457
    
    三、审计机构.................................................................................................457
    
    四、资产评估机构.........................................................................................458第十六节 公司及中介机构声明...........................................................................459
    
    一、本公司全体董事、监事、高级管理人员声明.......................................459
    
    二、交易对方声明.........................................................................................462
    
    三、独立财务顾问声明.................................................................................463
    
    四、律师声明.................................................................................................464
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    五、审计机构声明.........................................................................................465
    
    六、评估机构声明.........................................................................................466第十七节 备查文件............................................................................................467
    
    一、备查文件目录.........................................................................................467
    
    二、备查地点.................................................................................................467
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    修订说明
    
    现代投资股份有限公司(以下简称“上市公司”、“公司”)于2018年10月26日披露了《现代投资股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)》(以下简称“重组报告书”)及相关文件,并于2018年12月21日收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(181917号)(以下简称“反馈意见”)。根据反馈意见的要求,并结合交易方案调整情况和上市公司、标的公司更新后的财务数据等信息,公司对重组报告书进行了补充、修改与更新,主要修订内容如下:
    
    1、由于本次重组审计、评估基准日调整为2019年5月31日,在重组报告书中对相关的财务报告期、财务数据、评估结果、交易作价、备考报表等披露内容进行更新。
    
    2、在重组报告书“重大事项提示”之“一、重组方案的调整”中补充披露与重组方案调整有关的内容。
    
    3、在重组报告书“重大事项提示”之“三、本次交易构成重大资产重组”之以及“第一节 本次交易的概况”之“五、本次交易构成重大资产重组”中更新披露本次交易是否构成重大资产重组的有关内容。
    
    4、在重组报告书“重大事项提示”之“五、本次交易不构成重组上市”之以及“第一节 本次交易的概况”之“七、本次交易不构成重组上市”中更新披露本次交易是否构成重组上市的有关内容。
    
    5、在重组报告书“重大事项提示”之“六、发行价格及定价原则”、“重大事项提示”之“七、本次交易支付方式”、“第一节 本次交易的概况”之“四、本次交易具体方案”之“(三)本次交易支付方式”、“第五节 发行股份情况”之“一、本次发行股份方案”之“(三)定价原则、发行价格”以及“第八节 交易的合规性分析”之“一、本次交易符合《重组管理办法》等相关规定”之“(一)
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定”中补充披露上市公司股份发
    
    行价格调整有关的内容。
    
    6、在重组报告书“重大事项提示”之“九、交易对方出具的业绩承诺情况”、“重大事项提示”之“十五、保护投资者合法权益的相关安排”之“(四)业绩承诺补偿安排”、“第一节 本次交易的概况”之“八、交易对方出具的业绩承诺情况”、“第五节 发行股份情况”之“一、本次发行股份方案”之“(六)业绩承诺及补偿措施”、“第七节 本次交易合同主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”、“第十三节 其他重要事项说明”之“七、保护投资者合法权益的相关安排”之“(四)业绩承诺补偿安排”中更新披露业绩承诺的有关内容。
    
    7、在重组报告书“第一节 本次交易概况”之“二、本次交易的目的和必要性”中补充披露本次交易的必要性。
    
    8、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“一、长韶娄公司基本情况”之“(五)组织架构及人员情况”中补充披露标的公司劳动用工合法合规性分析。
    
    9、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“一、长韶娄公司基本情况”之“(七)最近三年与交易、增资或改制相关的评估或估值情况”中补充披露标的公司两次评估情况的差异说明。
    
    10、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况”之“(一)主要资产的权属状况”中补充披露土地、房产办证进展、账面价值、项目用地合法合规性分析、土地房地权证不完善的影响等有关内容。
    
    11、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况”之“(一)主要资产的权属状况”中补充披露特许经营协议的有关内容。
    
    12、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况”之“(二)主要负债情况”中补充披露公路投公司为长韶娄公司银行借款提供的补贴还款承诺及担保的有关内容。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    13、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况”之“(三)资产抵押、质押情况”中补充披露长韶娄高速公路收费权抵质押的风险和影响等有关内容。
    
    14、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“三、标的公司主营业务发展情况”之“(二)长韶娄公司的主要服务用途及流程”中更新披露长韶娄高速公路收费标准。
    
    15、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“三、标的公司主营业务发展情况”之“(五)报告期内标的公司的业务发展情况”中补充披露长韶娄公司2017年营业收入较2016年同比下滑,较2015年大幅上升的原因及合理性的有关内容。
    
    16、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“三、标的公司主营业务发展情况”之“(五)报告期内标的公司的业务发展情况”中补充披露长韶娄公司营业收入变动与长韶娄高速公路进出口总流量变动幅度存在较大差异的原因及合理性。
    
    17、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“三、标的公司主营业务发展情况”之“(七)结合业务类别,补充披露报告期内标的资产生产经营是否取得了必备的资质、审批和备案手续”中补充披露长韶娄公司报告期内生产经营取得了必备的资质、审批和备案手续的有关内容。
    
    18、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“四、交易标的的有关情况说明”之“(四)标的资产所涉重大诉讼、仲裁情况说明”中补充披露重大诉讼进展、周佰民案件情况、诉讼会计处理、其他诉讼情况等有关内容。
    
    19、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“四、交易标的的有关情况说明”之“(七)长韶娄高速公路建设项目投资总额变更情况”中补充披露工程审计及工程结算工作的进展情况、调整概算情况、资本金合规性等有关内容。
    
    20、在重组报告书“第四节 交易标的基本情况”之“五、报告期内主要会计政策及相关会计处理”之“(六)行业特殊的会计处理政策”中补充披露高速
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    公路特许经营权、划拨土地等的会计处理。
    
    21、在重组报告书“重大事项提示”之“十二、本次重组相关方作出的重要声明及承诺”、“第五节 发行股份情况”之“一、本次发行股份方案”之“(五)锁定期安排”和“第七节 本次交易合同主要内容”之“三、股份锁定期”中更新披露股份锁定期的有关内容。
    
    22、在重组报告书“第六节 交易标的评估情况”之“四、标的资产评估具体情况”之“(一)收益法评估情况”中补充披露经济增长预测、四阶段法的具体过程和必要性、预测通行流量的合理性分析、计重收费预测与同行业类似交易的可比性等有关内容。
    
    23、在重组报告书“第六节 交易标的评估情况”之“六、上市公司董事会对交易标的评估合理性以及定价的公允性分析”之“(二)本次评估依据的合理性”中补充披露预测毛利率合理性分析。
    
    24、在重组报告书“第六节 交易标的评估情况”之“六、上市公司董事会对交易标的评估合理性以及定价的公允性分析”之“(二)本次评估依据的合理性”中补充披露预测毛利率合理性分析、预测折现率合理性分析、预测过程中可比上市公司选择的合理性分析等有关内容。
    
    25、在重组报告书“第七节 本次交易合同主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”之“2、业绩承诺净利润数及实际净利润数”中补充披露全国性收费公路法律、政策发生重大变化具体内容、《补充协议二》等有关内容。
    
    26、在重组报告书“第八节 交易的合规性分析”之“一、本次交易符合《重组管理办法》等相关规定”之“(一)本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定”中补充披露经营者集中审查的有关内容。
    
    27、在重组报告书“第八节 交易的合规性分析”之“一、本次交易符合《重组管理办法》等相关规定”之“(二)本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的要求”中补充披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力的有关内容。
    
    28、在重组报告书“第八节 交易的合规性分析”之“一、本次交易符合《重
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    组管理办法》等相关规定”之“(八)本次交易符合《关于首发及再融资、重大
    
    资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关规定”、“第十三节 其他重
    
    要事项说明”之“四、本次交易完成后上市公司将采取的现金分红政策”中补
    
    充披露上市公司2019-2021年度分红规划、交易完成后的股利分配政策等有关
    
    内容。
    
    29、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“二、标的资产所处行业特点和经营情况的讨论与分析”之“(二)高速公路行业的行业特点”中补充披露目前湖南省内是已通车、在建或已规划的可能对长韶娄高速公路的交通流量、通行情况产生不利影响的高速公路或其他交通设施的情况及影响等有关内容。
    
    30、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(一)财务状况分析”中补充披露标的公司报告期内其他应收款具体内容、期末余额占比较高及其变动的原因等有关内容。
    
    31、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(一)财务状况分析”中补充披露标的资产应对债务风险的控制措施及有效性。
    
    32、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(二)盈利能力分析”中补充披露标的资产最近三年一期毛利率波动的原因及合理性分析。
    
    33、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(二)盈利能力分析”中补充披露长韶娄公司垫资辅道工程确认的资金占用费计算的准确性。
    
    34、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(三)现金流分析”中补充披露长韶娄公司报告期现金流分析。
    
    35、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司财务状况和盈利能力的讨论与分析”之“(四)长韶娄公司扭亏为盈的主要计划与措施”
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    中补充披露长韶娄公司扭亏为盈的主要计划与措施。
    
    36、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“四、本次交易对上市公司的影响”之“(一)本次交易对上市公司资产负债率和财务安全性的影响”中补充披露本次交易现金支付安排对上市公司偿债能力的影响。
    
    37、在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“四、本次交易对上市公司的影响”之“(七)本次交易完成后,上市公司公司治理及生产经营安排,及其对上市公司控制权稳定性的影响”中补充披露本次交易对上市公司控制权稳定性的影响。
    
    38、在重组报告书“第十一节 同业竞争和关联交易”之“一、关联交易”之“(一)本次交易前,上市公司的关联交易情况”中补充披露标的资产2016年向关联方转让服务区及加油站经营权的情况、标的资产将应收债权无偿划转至湘轨控股的情况、报告期内关联方资金占用、本次交易后的关联担保等有关内容。
    
    39、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“二、上市公司最近十二个月内资产交易情况”中更新披露上市公司最近12个月内重要的资产交易情况。
    
    40、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“九、关于标的公司债转股事项的说明”中补充披露标的资产债转股的背景、合规性及其影响等有关内容。
    
    41、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“十、本次交易支付现金对价的理由及合理性,支付现金对价对交易完成后上市公司现金流的影响”中补充披露本次交易现金对价分析的有关内容。
    
    42、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“十一、设置“相关补偿义务因全国性收费公路法律、政策发生重大变化等原因导致的情况除外”的条款对本次交易作价的影响”中补充披露设置业绩承诺除外条款的影响。
    
    43、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“十二、结合长韶娄公司目前经营情况、交通流量预测、周边类似高速公路发展情况等,补充披露
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    承诺净利润的合理性及可实现性”中补充披露承诺净利润的合理性及可实现性。
    
    44、在重组报告书“第十三节 其他重要事项说明”之“十三、关于标的股权2017年10月无偿划转事项的说明”中补充披露标的资产2017年10月无偿划转的有关内容。
    
    45、在重组报告书“第一节 本次交易概况”之“九、结合前后两次盈利预测基础发生的变化详细说明对2018年的盈利预测与其实际盈利、对2019-2023年两次盈利预测产生较大差异的原因及合理性,并结合长韶娄高速公路所经区域其他可替代高速公路及其他交通工具情况、长韶娄高速公路所经区域附近主要高速公路、其他交通工具运营情况说明《报告书修订稿》中业绩承诺是否具备可实现性”中补充披露有关内容。
    
    46、在重组报告书“第六节 交易标的评估情况”之“九、结合2018年实际盈利与预测差异情况、未来6年盈利预测情况、评估主要参数变化等情况说明本次评估结果变化及评估增值率增长的原因及合理性,是否有利于保护上市公司及中小股东利益”中补充披露有关内容。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)释 义
    
    在本报告书中,除非文义载明,以下简称具有如下含义:
    
    一、一般术语
    
                           本公司/上市公司/现代投   指   现代投资股份有限公司
                           资
                           湘轨控股/交易对方/业绩   指   湖南轨道交通控股集团有限公司
                           承诺方
                           长韶娄公司/交易标的/标   指   湖南长韶娄高速公路有限公司
                           的资产/标的公司
                           湖南高速                 指   湖南省高速公路集团有限公司
                           公路投公司               指   湖南省公路建设投资有限公司
                           湖南省国资委             指   湖南省人民政府国有资产监督管理委员会
                           招商公路                 指   招商局公路网络科技控股股份有限公司
                           华北高速                 指   华北高速公路股份有限公司
                           省交通厅                 指   湖南省交通运输厅
                           长株潭                   指   长沙、株洲、湘潭三市
                           双方/交易双方            指   上市公司和交易对方
                           收购对价/交易价格/交易   指   上市公司收购标的资产的价格
                           作价/交易对价
                           本次重组/本次交易        指   上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买交易对方持
          有的湖南长韶娄高速公路有限公司100%股权
                           定价基准日               指   本公司第七届董事会第二十三次会议决议公告日
                           审计基准日               指   2019年5月31日
                           评估基准日               指   2019年5月31日
                           报告期                   指   2017年度、2018年度、2019年1-5月
                           盈利承诺期               指   2019年度——2026年度
                           交割日                   指   交易双方按照协议的约定,办理完毕标的资产转让的工商
          变更登记手续之日
                           过渡期                   指   自评估基准日至交割日的期间
                           本报告书                 指   《现代投资股份有限公司发行股份及支付现金购买资产报
          告书(草案)》
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
          现代投资与交易对方就本次重组签署的《发行股份及支付
                           《购买资产协议》         指   现金购买资产协议书》、《发行股份及支付现金购买资产之
          补充协议》及《发行股份及支付现金购买资产之补充协议
          (二)》
                           《公司法》               指   《中华人民共和国公司法》
                           《证券法》               指   《中华人民共和国证券法》
                           《重组管理办法》         指   《上市公司重大资产重组管理办法》
                           《重组若干规定》        指   《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》
                           《发行管理办法》         指   《上市公司证券发行管理办法》
                           《格式准则26号》         指   《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号
          ——上市公司重大资产重组》
                           《深交所上市规则》       指   《深圳证券交易所股票上市规则》
                           中国证监会/证监会        指   中国证券监督管理委员会
                           并购重组委               指   中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会
                           深交所                   指   深圳证券交易所
                           独立财务顾问/中信证券    指   中信证券股份有限公司
                           人和人律所               指   湖南人和人律师事务所
                           天职国际/会计师          指   天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)
                           中瑞评估/评估师          指   中瑞世联资产评估(北京)有限公司
                           登记结算公司             指   中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
                           国家发改委               指   中华人民共和国国家发展和改革委员会,及其各地方派出
          机构
                           交通部                   指   中华人民共和国交通运输部
                           元、万元、亿元           指   人民币元、人民币万元、人民币亿元
    
    
    二、专业术语
    
                           湘通卡                   指   湖南高速公路非现金支付卡,由湖南省高速公路管理局监
          制,湖南省高速公路监控中心和合作银行联合发行
                           大修                     指   对公路及其沿线设施的较大损坏进行周期性的综合修理,
          以全面恢复到原技术标准的工程
          利用车辆自动识别技术完成车辆与收费站之间的无线数据
                           ETC                     指   通讯,进行车辆自动识别和有关收费数据的交换,通过计
          算机网路进行收费数据的处理,实现不停车自动收费的全
          电子收费系统
                           CMA                    指   中国计量认证,是根据中华人民共和国计量法的规定,由
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    省级以上人民政府计量行政部门对检测机构的检测能力及
    
    可靠性进行的一种全面的认证及评价
    
    本报告书所引用的财务数据和财务指标,如无特殊说明,指合并报表口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。
    
    本报告书中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异,这些差异是由于四舍五入造成的。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    重大事项提示
    
    特别提醒投资者认真阅读本报告书全文,并特别注意以下事项:
    
    一、重组方案的调整
    
    (一)本次修订后方案与原方案的主要变化
    
    2019年9月27日,公司召开第七届董事会第三十五次会议,审议通过了《关于调整本次资产重组交易方案的议案》。
    
    与前次经公司2018年第二次临时股东大会审议通过的重组方案相比,本次重组方案调整的主要情况如下:
    
         方案要点                调整前方案                     调整后方案
         交易方式        发行股份及支付现金购买资产               未调整
         交易对方                 湘轨控股                        未调整
         标的资产            长韶娄公司100%股权                   未调整
        审计基准日                2018.6.30                      2019.5.31
        评估基准日               2017.12.31                      2019.5.31
         交易作价              437,236.29万元                 432,237.99万元
         发行价格                5.51元/股            5.26元/股(未调整,系分红影响)
         发行数量              379,000,000股                      未调整
                                                       长韶娄公司2019-2026年扣除非
                        长韶娄公司2018-2023年扣除非    经常性损益后的净利润分别不低
                        经常性损益后的净利润分别不低   于-6,066.19万元、-1,568.94万
         业绩承诺       于-6,661.77万元、348.79万元、元、3,178.07万元、6,293.10万
                        6,001.93万元、14,464.25万元、  元、9,619.75万元、13,073.09
                        18,512.88万元、22,891.74万元。万元、16,807.86万元、31,656.42
                                                                  万元。
    
    
    注:2018年6月13日,现代投资2017年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税);2019
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年6月12日,现代投资2018年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资现有总股本
    
    1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.50元人民币现金(含税)。因此,本次
    
    发行股份购买资产的股份发行价格由5.51元/股调整为5.26元/股。
    
    (二)是否构成重大调整的标准
    
    1、根据《上市公司重大资产重组管理办法》第二十八条规定:“股东大会作出重大资产重组的决议后,上市公司拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更,构成对原交易方案重大调整的,应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议,并及时公告相关文件”。
    
    2、根据证监会于2015年9月18日公布的《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》第六条规定:
    
    “股东大会作出重大资产重组的决议后,根据《上市公司重大资产重组管理办法》第二十八条规定,对于如何认定是否构成对重组方案的重大调整问题,明确审核要求如下:
    
    1、关于交易对象
    
    (1)拟增加交易对象的,应当视为构成对重组方案重大调整。
    
    (2)拟减少交易对象的,如交易各方同意将该交易对象及其持有的标的资产份额剔除出重组方案,且剔除相关标的资产后按照下述第2条的规定不构成重组方案重大调整的,可以视为不构成重组方案重大调整。
    
    (3)拟调整交易对象所持标的资产份额的,如交易各方同意交易对象之间转让标的资产份额,且转让份额不超过交易作价20%的,可以视为不构成重组方案重大调整。
    
    2、关于交易标的
    
    拟对标的资产进行变更,如同时满足以下条件,可以视为不构成重组方案重大调整。
    
    (1)拟增加或减少的交易标的的交易作价、资产总额、资产净额及营业收
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    入占原标的资产相应指标总量的比例均不超过20%;
    
    (2)变更标的资产对交易标的的生产经营不构成实质性影响,包括不影响标的资产及业务完整性等。
    
    3、关于配套募集资金
    
    (1)调减或取消配套募集资金不构成重组方案的重大调整。重组委会议可以审议通过申请人的重组方案,但要求申请人调减或取消配套募集资金。
    
    (2)新增配套募集资金,应当视为构成对重组方案重大调整。”(三)重组方案调整不构成重大调整
    
    调整后的重组方案不涉及新增或减少交易对象、交易标的,不涉及募集配套资金。调整后的交易作价为432,237.99万元,较上次作价437,236.29万元,减少4,998.30万元,调减幅度为1.14%,未超过20%。根据《上市公司重大资产重组管理办法》和中国证监会2015年9月18日发布的《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》的相关规定,本次重组方案不构成重大调整。二、本次交易方案概述
    
    上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式向湘轨控股购买其持有的长韶娄公司100%股权。交易完成后,长韶娄公司将成为上市公司全资子公司。
    
    三、本次交易构成重大资产重组
    
    上市公司于2018年10月26日披露《重组报告书(草案)》,标的资产原评估基准日为2017年12月31日,审计基准日为2018年6月30日,根据现代投资2017年度经审计的财务数据、长韶娄公司2017年度和2018年1-6月财务数据以及标的资产前次交易评估作价的情况,相关财务比例计算如下:
    
    单位:万元
    
                   项目                  资产总额        营业收入        资产净值
     标的资产                             1,232,324.91        41,806.42       418,825.81
     交易金额                              437,236.29               -       437,236.29
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                   项目                  资产总额        营业收入        资产净值
     孰高值                               1,232,324.91               -       437,236.29
     上市公司2017年末/度                  2,299,802.65     1,059,285.84       885,482.70
     标的资产(或交易金额)/上市公司          53.58%           3.95%          49.38%
     《重组管理办法》规定的重大资产重           50%            50%        50%且金
     组标准                                                               额>5,000万
     是否达到重大资产重组标准                     是              否              否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2018年6月30日经审计财务数据,营业收入为上一个会计年度(即2017年)经审计财务数据;上市公司的资产总额、营业收入和归属母公司资产净额均为上一个会计年度(即2017年)经审计财务数据。
    
    根据上述测算结果和《重组管理办法》的规定,本次交易构成重大资产重组。
    
    本次交易方案调整后,标的资产评估基准日调整为2019年5月31日,根据现代投资2018年度经审计的财务数据、长韶娄公司2018年度和2019年1-5月财务数据以及本次发行股份购买资产作价的情况,相关财务比例计算如下:
    
    单位:万元
    
                   项目                  资产总额        营业收入        资产净值
     标的资产                           1,154,003.81       55,686.96      409,502.48
     交易金额                             432,237.99               -      432,237.99
     孰高值                             1,154,003.81               -      432,237.99
     上市公司2018年末/度                2,470,712.52    1,186,099.46      930,120.32
     标的资产(或交易金额)/上市公司          46.71%           4.69%          46.47%
     《重组管理办法》规定的重大资产重            50%             50%         50%且金
     组标准                                                              额>5,000万
     是否达到重大资产重组标准                     否              否              否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2019年5月31日经审计财务数据,营业收入为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据;上市公司的资产总额、营业收入和归属母公司资产净额均为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据。
    
    根据上述测算结果和《重组管理办法》的规定,本次交易不构成重大资产重组。
    
    综上所述,基于谨慎性考虑,本次交易构成重大资产重组,且涉及发行股份购买资产,需提交中国证监会并购重组委审核并经中国证监会核准后方可实施。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    四、本次交易不构成关联交易
    
    根据《公司法》第二百一十七条第四款规定:“关联关系,是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系,以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是,国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家控股而具有关联关系。”根据《企业会计准则第36号──关联方披露》第二条第四款规定:“仅仅同受国家控制而不存在其他关联方关系的企业,不构成关联方”。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 10.1.4 条规定:“上市公司与受同一国有资产管理机构控制的法人不因此构成关联关系,但该法人的董事长、总经理或者半数以上的董事属于上市公司董事、监事及高级管理人员除外。”
    
    本次交易对方湘轨控股为湖南省国资委直属企业,主要负责湖南省内国家铁路、磁浮快线、城际铁路以及其他轨道交通的投资建设业务;现代投资为湖南省国资委下属从事全省高速公路经营管理业务的企业湖南高速控制的上市公司。同时,湘轨控股与现代投资不存在董事、监事及高级管理人员交叉,各自经营管理完全独立。根据上述法规,湘轨控股与现代投资不属于关联方,本次交易不构成关联交易。
    
    五、本次交易不构成重组上市
    
    2015年12月,湖南省人民政府办公厅出具《湖南省人民政府办公厅关于将省交通运输厅管理的20家企业分别移交管理、委托监管或依法退出的通知》(湘政办函[2015]183号),将湖南省交通运输厅管理的现代投资股份有限公司(湖南高速持有的27.19%的股权)移交湖南省国资委管理,从2016年1月1日起执行,公司实际控制人由省交通厅变更为湖南省国资委。
    
    本次交易标的资产与上市公司在控制权发生变更前一个会计年度(即 2015年)的财务指标对比如下:
    
    单位:万元
    
             项目             资产总额       营业收入        净利润        资产净额
     标的资产               1,154,003.81      55,686.96      -9,489.23     409,502.48
     交易金额                 432,237.99              -              -     432,237.99
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
             项目             资产总额       营业收入        净利润        资产净额
     孰高值                 1,154,003.81              -              -     432,237.99
     上市公司2015年末/度      1,869,701.54      651,614.08       57,963.52      706,389.30
     标的资产(或交易金额)       61.72%          8.55%        -16.37%         61.19%
     /上市公司
     《重组管理办法》规定          100%          100%          100%          100%
     的重组上市标准
     是否达到重组上市标准             否             否             否             否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2019年5月31日经审计财务数据,营业收入、净利润为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据,净利润为扣除非经常性损益前后孰高值;上市公司资产总额、资产净额、营业收入、净利润以控制权发生变更前一个会计年度(即2015年)经审计财务数据计算。
    
    此外,本次交易是上市公司控制权变更后首次向湖南省国资委收购资产,本次交易拟发行股份 37,900 万股,本次交易首次董事会(第七届董事会第二十三次会议)决议前一个交易日上市公司已发行股份151,782.83万股,本次发行股份占比24.97%,未达到100%。
    
    因此,本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市。
    
    六、发行价格及定价原则
    
    根据《重组管理办法》第四十五条规定,上市公司发行股份的价格不低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的首次董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日上市公司股票交易均价之一。上市公司第七届董事会第二十三次会议决议公告前20个交易日、60个交易日、120个交易日股票交易均价如下:
    
         前20个交易日均价           前60个交易日均价           前120个交易日均价
             6.12元/股                   6.19元/股                   6.79元/股
    
    
    基于上市公司股票停牌前收盘价,经交易各方友好协商,确定本次发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即5.51元/股。
    
    定价基准日至发行日期间,若上市公司发生派发股利、送红股、转增股本或配股等除息、除权行为,本次发行价格亦将作相应调整。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2018年6月13日,现代投资2017年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税);2019年6月12日,现代投资2018年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资现有总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.50元人民币现金(含税)。因此,本次重大资产重组中发行股份购买资产的股份发行价格由5.51元/股调整为5.26元/股。
    
    七、本次交易支付方式
    
    本次交易上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买交易对方持有的标的公司股权。本次交易标的资产评估值为432,237.99万元,其中发行股份支付199,354.00万元,发行股票数量379,000,000股,剩余部分以现金方式补足。(一)发行股份情况
    
    本次发行股份的定价基准日为审议本次资产重组的首次董事会决议公告日。经过董事会商议决定,选择首次董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价,本次发行股份价格不低于该次董事会决议公告日前20个交易日现代投资股票交易均价的90%,即5.51元/股,经交易各方协商,确定本次交易发行股份的价格为5.51元/股。
    
    定价基准日至发行日期间,若上市公司发生派发股利、送红股、转增股本或配股等除息、除权行为,本次发行价格亦将作相应调整。
    
    2018年6月13日,现代投资2017年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税);2019年6月12日,现代投资2018年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资现有总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.50元人民币现金(含税)。因此,本次重大资产重组中发行股份购买资产的股份发行价格由5.51元/股调整为5.26元/股。
    
    本次购买资产的交易对方在本次重大资产重组中以资产认购而取得的现代投资股份自本次股份发行结束之日起三十六个月内不进行转让或上市交易。上述
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    锁定期届满后,该等股份转让和交易按照届时有效的法律、法规、中国证监会和
    
    深交所的有关规定执行。
    
    本次重大资产重组完成后六个月内如现代投资股票连续20个交易日的收盘价低于发行价,或者交易完成后六个月期末收盘价低于发行价,本次购买资产的交易对方通过本次交易获得的现代投资股票的锁定期自动延长六个月。
    
    (二)本次交易的资金来源
    
    上市公司拟用于本次交易的资金为自有资金或自筹资金,其中自筹资金拟通过银行贷款等合法合规方式取得,自有资金和自筹资金的使用不影响上市公司正常生产经营活动和业务拓展的资金需求。
    
    八、本次交易评估及作价情况
    
    本次重组中,发行股份及支付现金购买的标的资产交易价格以具有证券业务资格的资产评估机构出具的、并经国有资产管理有权部门备案的评估报告的评估结果为基础,并经交易各方友好协商确定。
    
    本次标的资产的评估中,长韶娄公司100%股权采用资产基础法和收益法两种方法评估,并经综合分析后确定选用收益法结果为本次评估结论。
    
    根据中瑞评估以2019年5月31日为评估基准日出具的评估报告,标的资产评估值情况如下表:
    
           标的资产           账面价值        评估值         增减值        增减率%
                                A             B          C=B-A     D=C/A*100%
     长韶娄公司100%股权     409,502.48     432,237.99     22,735.51         5.55
    
    
    综上,根据上述评估结果,并经交易各方协商,本次重组注入资产作价为432,237.99万元。
    
    九、交易对方出具的业绩承诺情况
    
    本公司与湘轨控股签署了《购买资产协议》,湘轨控股对长韶娄公司2019-2026 年的业绩承诺为相关年度扣除非经常性损益后的净利润不低于
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    -6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75
    
    万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    根据相关协议,长韶娄公司将在2019年取得岳麓区辅道工程投资回报款,考虑此项非经常性损益后,标的资产2019-2026年扣除非经常性损益前的预测净利润分别为-4,661.29万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    具体补偿方式详见本报告书“第七节 本次交易合同的主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”。
    
    十、本次重组对上市公司影响简要介绍
    
    (一)对上市公司主营业务的影响
    
    上市公司主要从事高速公路收费业务,目前在运营的高速公路共6条,基本情况如下表所示:
    
          项目          收费期限       经营起始日      经营到期日     里程(公里)
        潭衡高速          20年          2000-12-26       2020-12-25         118.33
        衡耒高速          20年          2004-01-01       2023-12-31         50.52
        长永高速          30年          1994-12-28       2024-12-27         26.46
        长潭高速          30年          1998-10-01       2028-09-30         44.76
        溆怀高速          30年          2013-12-30       2043-12-29         91.78
     怀芷高速(起点-      30年         2018-12-31      2048-12-30         15.17
      罗旧互通段)
          合计              -               -               -             347.02
    
    
    上述除溆怀高速、怀芷高速通车时间较短外,其余4条高速公路均为成熟路产,每年能为上市公司在创造稳定的利润回报。其中,潭衡高速为公司目前最核心的路产,公路里程占比34.10%,2018年通行费收入占公司主营业务收入比重为44.27% 、毛利润占公司主营业务毛利润比重为48.98%,系上市公司主要盈利来源之一,该条高速公路的收费经营权期限即将在2020年12月到期(剩余收费期限仅剩1年多时间)。同时,衡耒高速、长永高速的收费经营权亦将分别于2023
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年和2024年到期,剩余收费期限仅剩5年和6年,届时上市公司将面临业绩下
    
    滑的风险。
    
    本次交易标的长韶娄高速公路,东起长沙,途径湘潭,西至娄底,收费里程140.772公里,实现长沙、韶山、娄底三市之间的直接连通;同时,长韶娄高速连接国家高速公路京港澳复线、二广高速公路、长株潭环线、“3+5”城市群环线等多条高速公路,整合“长沙、花明楼、灰汤、韶山”名城名人名泉旅游资源,沿线车辆通行需求巨大。
    
    本次交易后,上市公司将经营和管理更多高速公路资产,运营里程将由347.02公里提升至487.79公里,高速公路里程大幅提升。本公司将实现路网覆盖湖南全省、路产贯通纵向和横向的布局,进一步提升公司在湖南省高速公路行业中的地位。同时,长韶娄高速于2014年12月31日正式通车,收费经营期30年,预计将于2021年以后逐步进入成熟期。上市公司通过本次交易,可有效缓解潭衡高速收费权在2020年到期对上市公司带来的业绩压力,从而提升可持续发展能力。
    
    (二)对上市公司财务指标的影响
    
    根据上市公司2018年审计报告、2019年1-5月财务报表,上市公司备考财务报表审阅报告,本次交易对上市公司主要财务指标的影响如下表所示:
    
    单位:万元
    
                                2019年5月31日/               2018年12月31日/
             项目                 2019年1-5月                     2018年度
                              实际数        备考数         实际数         备考数
            总资产         3,321,303.01   4,524,071.35   2,470,712.52   3,732,397.14
      归属于上市公司股东     985,643.18   1,198,835.07     930,120.32   1,144,575.12
         的所有者权益
           营业收入          532,115.93     552,470.95   1,186,099.46   1,241,786.42
           利润总额           69,162.73      67,495.26     123,424.46     120,515.52
      归属于上市公司股东      52,981.28      51,718.38      96,366.03      86,411.66
           的净利润
     基本每股收益(元/股)          0.35           0.27           0.63           0.46
    
    
    注:上表中上市公司重组前2018年财务数据已经审计,重组前2019年1-5月财务数据未经审计。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    本次交易完成后,2018年末和2019年5月末的备考报表总资产、净资产、营业收入较本次交易前有所上升,有利于扩大公司业务规模。
    
    (三)对上市公司股权结构的影响
    
    1、本次发行股份前后上市公司股权结构的变化
    
    根据2019年5月31日上市公司股权结构,本次重组拟发行股份379,000,000股,本次交易前后上市公司股权结构变化如下:
    
      序                                   本次交易前              本次交易后
      号           股东名称           持股数量(股)   持股比   持股数量(股)    持股比
                                                    例(%)                例(%)
      1    湖南高速                     412,666,971     27.19     412,666,971     21.76
      2    招商公路                     106,867,207      7.04     106,867,207      5.63
      3    通辽市蒙古王工贸有限公       50,106,708     3.30     50,106,708      2.64
           司
      4    中央汇金资产管理有限责        48,180,150      3.17      48,180,150      2.54
           任公司
      5    白国义                       16,205,000     1.07     16,205,000      0.85
      6    嘉实基金-农业银行-嘉实中      14,300,694      0.94      14,300,694      0.75
           证金融资产管理计划
      7    广发基金-农业银行-广发中      13,466,034      0.89      13,466,034      0.71
           证金融资产管理计划
      8    银华基金-农业银行-银华中      13,446,750      0.89      13,446,750      0.71
           证金融资产管理计划
      9    南方基金-农业银行-南方中      13,206,900      0.87      13,206,900      0.70
           证金融资产管理计划
           易方达基金-农业银行-
      10   易方达中证金融资产管理       13,157,404     0.87     13,157,404      0.69
           计划
            前10大股东小计             701,603,818    46.22    701,603,818     36.99
                湘轨控股                         -         -     379,000,000     19.98
                其他股东               816,224,516    53.78    816,224,516     43.03
                  总计                1,517,828,334    100.00   1,896,828,334    100.00
    
    
    本次交易前,湖南高速持有本公司 412,666,971 股股份,占总股本比例为27.19%,是本公司的第一大股东,湖南省国资委为本公司实际控制人。本次交易完成后,以发行股份上限 379,000,000 股计算,湖南高速持股比例将变更为
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    21.76%、仍为本公司第一大股东,湘轨控股将持有本公司 19.98%的股份、为本
    
    公司第二大股东,由于湘轨控股系湖南省国资委持股100%的子公司,湖南省国
    
    资委仍将成为本公司实际控制人。
    
    2、未来六十个月上市公司不存在变更控制权、调整主营业务的相关安排、承诺、协议
    
    本次交易后,湖南高速仍为本公司的第一大股东,湖南省国资委仍为本公司实际控制人,本公司将继续从事、经营原有主营业务不变,未来六十个月亦不存在变更控制权、调整主营业务的相关安排、承诺、协议。
    
    3、湘轨控股关于不谋求上市公司第一大股东地位的承诺
    
    为进一步确保上市公司控制权的稳定,湘轨控股出具了《关于不谋求上市公司第一大股东地位的承诺函》,主要内容如下:
    
    “一、本次重组完成后36个月内,本公司承诺不通过所持有上市公司股份主动谋求上市公司第一大股东地位;
    
    二、本次重组完成后36个月内,本公司不以任何方式直接或间接增持上市公司股份(但因上市公司以资本公积转增股本等被动因素增持的除外),也不以与上市公司其他主要股东及其关联方、一致行动人之间签署一致行动协议或达成类似协议、安排等其他任何方式谋求上市公司第一大股东或控股股东;
    
    三、本次重组完成后36个月内,本公司不通过接受委托、征集投票权、协议安排等任何方式扩大在上市公司的股份表决权。”
    
    因此,本次交易不会导致上市公司第一大股东和实际控制人的变更。
    
    十一、本次交易已经履行和尚需履行的审批程序
    
    (一)已履行的审批程序
    
    2018年4月25日,上市公司召开第七届董事会第二十三次会议,审议通过本次发行股份及支付现金购买资产预案等相关议案。
    
    2018年10月18日,本次交易方案经交易对方湘轨控股内部决策机构审议
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    通过。
    
    2018年10月23日,本次交易标的资产的评估报告经湖南省国资委备案。
    
    2018年10月25日,上市公司召开第七届董事会第二十六次会议,审议通过本次发行股份及支付现金购买资产正式方案等相关议案。
    
    2018年11月14日,本次交易取得湖南省国资委批准。
    
    2018年11月23日,上市公司召开2018年第二次临时股东大会,审议通过本次交易的相关议案。
    
    2019年9月26日,本次交易标的资产更新后的评估报告重新经湖南省国资委备案。
    
    2019年9月26日,交易对方湘轨控股内部决策机构审议通过本次交易调整方案。
    
    2019年9月27日,上市公司召开第七届董事会第三十五次会议,审议通过关于调整本次资产重组交易方案等相关议案。
    
    (二)本次交易尚需履行的授权、审批和备案程序
    
    1、本次交易调整方案经湖南省国资委批准;
    
    2、本次交易调整方案经上市公司股东大会审议通过;
    
    3、本次交易通过国家市场监督管理总局反垄断局经营者集中审查;
    
    4、本次交易方案经中国证监会核准。
    
    本次交易能否通过以上条件存在不确定性。在取得上述审议通过、批准及核准之前,本公司将不会实施本次交易方案,提请广大投资者注意投资风险。
    
    十二、本次重组相关方作出的重要声明及承诺
    
    本次交易相关方分别作出如下重要声明及承诺:承诺方 承诺函名称 承诺主要内容
    
    上市公司        关于提供信息   一、本公司已向为本次交易提供审计、评估、法律及财务顾问专业服务的中介机
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                    真实性、准确性  构提供了有关本次交易的相关信息和文件(包括但不限于原始书面材料、副本材
                    和完整性的承    料或访谈记录等),本公司承诺:所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原
                    诺函            件一致;所提供的文件资料的签字与印章都是真实的,且该等文件的签署人业经
                                    合法授权并有效签署该文件;所提供信息和文件真实、准确、完整,不存在虚假
                                    记载、误导性陈述或者重大遗漏;本公司对所提供的有关本次交易的相关信息和
                                    文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
                                    二、在参与本次交易期间,本公司将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和
                                    证券交易所的有关规定,及时披露有关本次交易的信息,并保证该等信息的真实
                                    性、准确性和完整性,保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    三、如违反上述保证,本公司愿意承担相应的法律责任。
                                    1、本司(本人)最近三年内不存在重大违法违规事项,亦未受过行政处罚或者刑
                    关于最近三年    事处罚。
                    未受过行政处    2、本司(本人)不存在因违反国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断
    上市公司及其董
                    罚、刑事处罚等  等法律和行政法规的规定而受到重大处罚的情形。
    监高
                    相关情况的声    3、本司(本人)不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国
                    明与承诺        证监会等行政主管部门立案调查的情形。
                                    4、本司(本人)不存在受到证券交易所公开谴责或其他重大失信行为的情形。
                                    一、本人已根据中介机构的要求提供了有关本次交易的相关信息和文件(包括但
                                    不限于原始书面材料、副本材料或访谈记录等),本人承诺:所提供的文件资料
                                    的副本或复印件与正本或原件一致;所提供的文件资料的签字与印章都是真实的,
                                    且该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该文件;所提供信息和文件真实、
                    关于所提供信
                                    准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;本公司对所提供的有
                    息真实性、准确
                                    关本次交易的相关信息和文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律
                    性和完整性的
                                    责任。
                    声明与承诺
    上市公司董事、监                二、在参与本次交易期间,本人将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和证
    事和高管人员                    券交易所的有关规定,及时披露有关本次交易的信息,并保证该等信息的真实性、
                                    准确性和完整性,保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    三、如违反上述保证,本人愿意承担相应的法律责任。
                    关于自本次重
                    组复牌之日起
                                    自本次重组复牌之日至本次交易实施完毕期间不减持本人所持有的现代投资股
                    至实施完毕期
                                    份。
                    间不减持持有
                    现代投资股份
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                    的承诺
                                    (1)承诺忠实、勤勉地履行职责,维护公司和全体股东的合法权益;
                                    (2)承诺不得无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益,也不得采用其
                                    他方式损害公司利益;
                                    (3)承诺对本人职务消费行为进行约束;
                                    (4)承诺不得动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动;
                    对公司填补回    (5)承诺在自身职责和权限范围内,全力促使公司董事会或者薪酬与考核委员会
    上市公司董事、高报措施能够得   制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况相挂钩;
    管              到切实履行的   (6)如果公司拟实施股权激励,承诺在自身职责和权限范围内,全力促使公司拟
                    承诺            公布的股权激励行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩;
                                    (7)承诺严格履行本人所作出的上述承诺事项,确保公司填补回报措施能够得到
                                    切实履行。如果承诺人违反本人所作出的承诺或拒不履行承诺,承诺人将按照《指
                                    导意见》等相关规定履行解释、道歉等相应义务,并同意中国证券监督管理委员
                                    会、深圳证券交易所和中国上市公司协会依法作出的监管措施或自律监管措施;
                                    给公司或者股东造成损失的,承诺人愿意依法承担相应补偿责任。
                                    一、本承诺人为本次交易所提供的有关信息真实、准确和完整,不存在任何虚假
                                    记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    二、本承诺人向参与本次交易的各中介机构所提供的资料均为真实、准确、完整
                                    的原始书面资料或副本资料,资料副本或复印件与其原始资料或原件一致;所有
                                    文件的签名、印章均是真实的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    三、本承诺人为本次交易所出具的说明及确认均为真实、准确和完整的,不存在
                                    任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    四、如本次交易完成前或后,承诺人就本次所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、
                    关于提供信息    误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,
    湘轨控股        真实、准确和完 在形成调查结论以前,本承诺人不转让在现代投资拥有权益的股份,并于收到立
                    整的承诺函      案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交现代投资董事
                                    会,由现代投资董事会代本承诺人向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在
                                    两个交易日内提交锁定申请的,授权现代投资董事会核实后直接向证券交易所和
                                    登记结算公司报送本承诺人的基本信息和账户信息并申请锁定;现代投资董事会
                                    未向证券交易所和登记结算公司报送本承诺人的基本信息和账户信息的,授权证
                                    券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,
                                    本承诺人承诺锁定股份自愿用于相关投资者赔偿安排。
                                    本承诺人同意对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律责任。如因提供
                                    或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给现代投资和投资者造
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                                    成损失的,将承担赔偿责任。
                                    本公司若违反上述承诺,将承担由此引起的一切法律责任。
                                    一、本公司对本次交易涉及的股权拥有完整、清晰的权利,该等股权不存在任何
                                    权属争议,未被查封冻结,未被设定任何质押或任何其他形式的权利限制,不存
                                    在影响标的公司合法存续的情形;不存在委托持股、信托持股或其他任何为第三
                                    方代持股权的情形;不存在与本次交易涉及的股权有关的未决或潜在的诉讼、仲
                                    裁或行政处罚;
                    关于资产权属    二、标的公司对高速公路的经营权、收费收益权等权益都是合法取得的,不存在
                    的承诺函        权利负担,也不存在灭失的情形;
                                    三、标的公司的历次出资均是真实的,且足额到位,不存在任何虚假出资、延期
                                    出资、抽逃出资等违反作为股东所应当承担的义务及责任的行为;
                                    四、本公司及标的公司的章程等文件中不存在阻碍本次交易的限制性条款;
                                    五、本公司及标的公司均为依法有效存续的企业,不存在法律、法规、规范性文
                                    件及其他相关文件规定需要终止的情形。
                                    一、本次交易完成后,本承诺人在作为现代投资的股东期间,本承诺人及本承诺
                                    人控制的其他公司、企业将尽量减少并规范与现代投资及其控制的其他公司、企
                                    业之间的关联交易。
                                    二、本次交易完成后,本承诺人对于无法避免或有合理原因而发生的与现代投资
                                    及其控制的其他公司、企业之间的关联交易,本承诺人及本承诺人控制的其他公
                                    司、企业将遵循市场原则以公允、合理的市场价格进行,根据有关法律、法规及
                                    规范性文件的规定履行关联交易决策程序,依法履行信息披露义务和办理有关报
                    关于减少及规    批程序,不利用股东地位损害现代投资及其他股东的合法权益。
                    范关联交易的    三、本次交易完成后,本承诺人不会利用拥有的现代投资股东权利操纵、指使现
                    承诺函          代投资或长韶娄公司的董事/执行董事、监事、高级管理人员,使得现代投资及其
                                    控制的其他公司、企业以不公平的条件,提供或者接受资金、商品、服务或者其
                                    他资产,或从事任何损害现代投资的行为。
                                    四、本次交易完成后,本承诺人对于无法避免或有合理原因而发生的与现代投资
                                    之间的关联交易,将遵循市场原则以公允、合理的市场价格进行交易,根据有关
                                    法律、法规及规范性文件的规定履行关联交易决策程序。
                                    本承诺人若违反上述承诺,将承担因此给现代投资及其股东、控制的其他公司、
                                    企业造成的一切损失。
                    关于保持上市    本次交易完成后本公司不会损害上市公司的独立性,在资产、人员、财务、机构和
                    公司独立性的    业务上与标的公司及上市公司保持五分开原则,并严格遵守中国证券监督管理委
                    承诺函          员会关于上市公司独立性的相关规定,不违规利用上市公司提供担保,不违规占
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                                    用上市公司资金,保持并维护上市公司的独立性,维护上市公司其他股东的合法权
                                    益。
                                    上述承诺一经签署即产生法律约束力,本公司愿意承担由此引起的一切法律责任。
                                    一、本公司及本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形成实际控制的子
                                    公司、企业或其他经济组织目前未从事与标的公司及上市公司或其各下属全资或
                                    控股子公司主营业务存在任何直接或间接竞争的业务或活动。
                                    二、本公司承诺不在中国境内及境外直接或间接从事任何在商业上对标的公司及
                                    上市公司或其下属全资或控股子公司业务构成竞争或可能构成竞争的业务或活
                                    动;本公司促使本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形成实际控制的
                                    子公司、企业或其他经济组织不在中国境内及境外直接或间接从事任何在商业上
                                    对标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公司主营业务构成竞争或可能构成
                    关于避免同业    竞争的业务或活动。
                    竞争的承诺函    三、如因政策调整等不可抗力原因导致本公司及本公司下属全资、单独或与他人
                                    联合控股或能够形成实际控制的子公司、企业或者其他经济组织将来从事的业务
                                    与标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公司之间的同业竞争可能构成或不
                                    可避免时,则本公司及本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形成实际
                                    控制的子公司、企业或者其他经济组织将及时转让或终止上述业务;如标的公司
                                    及上市公司或其下属全资或控股子公司进一步要求受让上述业务,则在同等条件
                                    下本公司应将上述业务优先转让于标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公
                                    司。
                                    本公司如若违反上述承诺,将承担因此而给上市公司造成的一切损失。
                                    一、长韶娄公司现占用的土地、房产权属清晰,长韶娄公司可合法占有并使用;
                                    二、确保长韶娄公司在取得相关土地、房产权证之前继续有效占有并使用相关土
                                    地,并且不会因此受到实质性不利影响;
                                    三、本公司将协助长韶娄公司在条件允许的情况下尽快完成土地、房产的权属登
                    关于标的公司    记手续,加快推进办证进度,于本次重大资产重组完成之日(指现代投资发行股
                    土地及房产权    份及支付现金所购买资产过户实施完毕之日)起3年内完成办理相关土地、房产
                    属的承诺函      权属登记手续;
                                    四、如因相关土地、房产存在第三人主张权利或其他权属纠纷等情形影响到长韶
                                    娄公司对该等土地、房产的使用,本公司将及时、足额补偿长韶娄公司因此遭受
                                    的包括但不限于赔偿、罚款、支出、利益受损等实际损失。
                                    如有违反上述承诺情形,将承担由此引起的一切法律责任。
                    关于湖南长韶        截至2019年5月31日,湖南长韶娄高速公路有限公司(以下简称:“长韶娄
                                    公司”)重大诉讼案件具体情况如下:
                    娄高速公路有     序     原告        被告      标的金额   审理阶段   预判金     备注
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                    限公司涉诉案     号                           (万元)              额(万
                    件相关事项的                                                        元)
                    承诺                  湖南省直    长韶娄公               一审判              建筑工
                                     1    建筑安装   司、中交第   1,089.91   决,二审      0      程施工
                                          工程有限   二公路工程              待开庭              合同纠
                                            公司      有限公司                                     纷
                                                     中建五局第              一审判              建筑工
                                     2     王江元    三建设有限   1,101.74   决,二审      0      程施工
                                                     公司、长韶              待开庭              合同纠
                                                       娄公司                                      纷
                                    长韶娄公司上述重大案件最终判决结果造成的损失超过上述表格预判金额的,湘
                                    轨控股将及时、足额补偿长韶娄公司承担的超额部分损失。
                    关于不存在泄
                    露本次重组内
                                    本公司不存在泄露本次重组的相关内幕信息及利用该内幕信息进行内幕交易的情
                    幕信息以及利
                                    形。
                    用本次重组信
                                    本公司若违反上述承诺,将承担由此引起的一切法律责任。
                    息进行内幕交
                    易的承诺函
                                    一、本次重组完成后36个月内,本公司承诺不通过所持有上市公司股份主动谋求
                                    上市公司第一大股东地位;
                    关于不谋求上    二、本次重组完成后36个月内,本公司不以任何方式直接或间接增持上市公司股
                    市公司第一大    份但因上市公司以资本公积转增股本等被动因素增持的除外),也不以与上市公司
                    股东地位的承    其他主要股东及其关联方、一致行动人之间签署一致行动协议或达成类似协议、
                    诺函            安排等其他任何方式谋求上市公司第一大股东或控股股东;
                                    三、本次重组完成后36个月内,本公司不通过接受委托、征集投票权、协议安排
                                    等任何方式扩大在上市公司的股份表决权。
                                    鉴于现代投资股份有限公司发行股份及支付现金购买湖南长韶娄高速公路有限公
                                    司(以下简称“长韶娄公司”)100%股权的项目方案发生变化,相关业绩承诺期间
                                    发生调整,本承诺人湖南轨道交通控股集团有限公司郑重承诺:根据《中华人民
                    关于在本次交    共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、
                    易中认购的上    《关于业绩承诺方质押对价股份的相关问题与解答》等相关法律法规的规定,本
                    市公司股份锁    承诺人在现代投资股份有限公司本次发行股份及支付现金购买资产过程(下称“本
                    定期的承诺函    次交易”)中以资产认购的股份(下称“标的股份”)自股份上市之日起36个月内
                                    不进行转让、亦不得设置质押;上述期限届满后,标的股份在满足与现代投资股
                                    份有限公司协商约定的条件后分六次解禁,上述期限届满之日起至标的股份最后
                                    一次解禁之日的期间内,未解禁的标的股份不得转让亦不得设置质押。上述期限
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                                    届满后将按照中国证券监督管理委员会以及深圳证券交易所的有关规定执行。
                                    1.  第一次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且湖南长韶娄高速公路
                                    有限公司(以下简称“长韶娄公司”)已足额兑现2021年净利润承诺数或湘轨控
                                    股支付了当期应补偿金额,本承诺人可解锁股份数=2021年承诺净利润数/2021
                                    年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若
                                    计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    2.  第二次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且长韶娄公司已足额兑
                                    现2022年累积净利润承诺数或本承诺人支付了当期应补偿金额,本承诺人可解禁
                                    股份数=2022年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发
                                    行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    3.  第三次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且长韶娄公司已足额兑
                                    现2023年累积净利润承诺数或本承诺人支付了当期应补偿金额,本承诺人解禁股
                                    份数=2023年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行
                                    股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    4.  第四次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且长韶娄公司已足额兑
                                    现2024年累积净利润承诺数或本承诺人支付了当期应补偿金额,本承诺人解禁股
                                    份数=2024年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行
                                    股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    5.  第五次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且长韶娄公司已足额兑
                                    现2025年累积净利润承诺数或本承诺人支付了当期应补偿金额,本承诺人解禁股
                                    份数=2025年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行
                                    股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    6.  第五次解禁条件:自股份上市之日起36个月届满,且长韶娄公司已足额兑
                                    现2026年累积净利润承诺数或本承诺人支付了当期应补偿金额,本承诺人解禁股
                                    份数=2026年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行
                                    股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)。
                                    在每一次解禁标的股份时,应待长韶娄公司审计报告、盈利预测专项审核报告、
                                    减值测试报告出具后,视是否需实行股份和现金补偿,在扣减需进行股份补偿部
                                    分且认购人履行完毕相关年度补偿义务后,予以解禁本承诺人所持股份。
                                    本次发行结束后至股份解禁期满之日止,由于公司送红股、转增股本原因增持的
                                    公司股份,亦应遵守上述约定。
                                    为确保未来股份补偿不受相应股份质押影响,本承诺人作出如下承诺:
                                    1.截至本承诺函出具日,本承诺人暂无将本次交易所获标的股份进行质押的安
                                    排。
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                                    2.本承诺人保证对价股份优先用于履行业绩补偿承诺,不通过质押股份等方式逃
                                    废补偿义务;未来质押对价股份时,将书面告知质权人根据业绩补偿协议上述股
                                    份具有潜在业绩承诺补偿义务情况,并在质押协议中就相关股份用于支付业绩补
                                    偿事项等与质权人作出明确约定。
                                    3.如上述股份质押安排与中国证监会或证券交易所的最新监管意见不相符的,本
                                    单位将根据最新的监管意见进行相应调整。
                                    若违反上述承诺,本承诺人将赔偿因此而给上市公司造成的一切直接和间接损失,
                                    并承担相应的法律责任。
                                    1、本司(本人)最近五年内不存在重大违法违规事项,亦未受过行政处罚或者刑
                    关于最近五年
                                    事处罚。
                    未受过行政处
    湘轨控股及其董                  2、本司(本人)不存在因违反国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断
                    罚、刑事处罚等
    监高                            等法律和行政法规的规定而受到重大处罚的情形。
                    相关情况的声
                                    3、本司(本人)不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国
                    明与承诺
                                    证监会等行政主管部门立案调查之情形。
                                    一、本公司就本次交易所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致;所
                                    提供的文件资料的签字与印章都是真实的,且该等文件的签署人业经合法授权并
                                    有效签署该文件;所提供信息和文件真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导
                                    性陈述或者重大遗漏;本公司对所提供的有关本次交易的相关信息和文件的真实
                                    性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
                                    二、在参与本次交易期间,本公司将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和
                                    证券交易所的有关规定,及时披露有关本次交易的信息,并保证该等信息的真实
                                    性、准确性和完整性,保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                    关于提供信息
                                    三、如本公司就本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载、误导性陈述或者重
                    真实性、准确性
                                    大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在形成调查结论以
    湖南高速        和完整性的承
                                    前,本公司不转让在现代投资拥有权益的股份,并于收到立案稽查通知的两个交
                    诺函
                                    易日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交现代投资董事会,由现代投资董事
                                    会代本公司向证券交易所和登记结算公司申请锁定;未在两个交易日内提交锁定
                                    申请的,授权现代投资董事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本公
                                    司的基本信息和账户信息并申请锁定;现代投资董事会未向证券交易所和登记结
                                    算公司报送本公司的基本信息和账户信息的,授权证券交易所和登记结算公司直
                                    接锁定相关股份。如调查结论发现存在违法违规情节,本公司承诺锁定股份自愿
                                    用于相关投资者赔偿安排。
                                    如违反上述保证,本公司愿意承担相应的法律责任。
                    关于自本次重    自本次重组复牌之日至本次交易实施完毕期间不减持本公司所持有的现代投资股
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                    组复牌之日至    份。
                    本次交易实施
                    完毕期间不减
                    持所持有现代
                    投资股份的承
                    诺函
                                    1、本次交易完成后,本公司及本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形
                                    成实际控制的子公司、企业或其他经济组织将尽量减少并规范与上市公司及其下
                                    属企业之间的关联交易。
                                    2、本次交易完成后,对于无法避免或有合理原因而发生的与上市公司及其下属企
                    关于减少和规
                                    业之间的关联交易,本公司及本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形
                    范关联交易的
                                    成实际控制的子公司、企业或其他经济组织将遵循市场原则以公允、合理的市场
                    承诺函
                                    价格进行,根据有关法律、法规及规范性文件的规定履行关联交易决策程序,依
                                    法履行信息披露义务和办理有关报批程序,不得损害上市公司及其股东的合法权
                                    益。
                                    本公司若违反上述承诺,将承担因此而给上市公司造成的一切损失。
                                    一、本公司承诺将避免在中国境内及境外直接或间接从事任何在商业上对标的公
                                    司及上市公司或其下属全资或控股子公司业务构成竞争或可能构成竞争的业务或
                                    活动;本公司促使本公司下属全资、单独或与他人联合控股或能够形成实际控制
                                    的子公司、企业或其他经济组织避免在中国境内及境外直接或间接从事任何在商
                                    业上对标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公司主营业务构成竞争或可能
                                    构成竞争的业务或活动。
                                    二、本次交易完成后,如因政策调整等不可抗力原因导致本公司及本公司下属全
                    关于避免同业
                                    资、单独或与他人联合控股或能够形成实际控制的子公司、企业或者其他经济组
                    竞争的承诺函
                                    织将来从事的业务与标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公司之间的同业
                                    竞争可能构成或不可避免时,则本公司及本公司下属全资、单独或与他人联合控
                                    股或能够形成实际控制的子公司、企业或者其他经济组织将及时转让或终止上述
                                    业务;如标的公司及上市公司或其下属全资或控股子公司进一步要求受让上述业
                                    务,则在同等条件下本公司应将上述业务优先转让于标的公司及上市公司或其下
                                    属全资或控股子公司。本公司如若违反上述承诺,将承担因此而给上市公司造
                                    成的一切损失。
                    关于最近三年    1、本公司不存在重大违法违规事项,亦未受过行政处罚或者刑事处罚。
                    合法合规情况    2、本公司不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会
                    的声明          立案调查的情形。
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         承诺方       承诺函名称                                 承诺主要内容
                                    3、本公司不存在受到证券交易所公开谴责,或其他重大失信行为的情形。
                                    4、本公司不存在收到的交易所、证监局等监管机构的监管函、问询函的情形。
                                    一、本公司已向为本次交易提供审计、评估、法律及财务顾问专业服务的中介机
                                    构提供了有关本次交易的相关信息和文件(包括但不限于原始书面材料、副本材
                                    料或访谈记录等),本公司承诺:所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原
                                    件一致;所提供的文件资料的签字与印章都是真实的,且该等文件的签署人业经
                    关于提供信息    合法授权并有效签署该文件;所提供信息和文件真实、准确、完整,不存在虚假
    长韶娄公司      真实、准确和完 记载、误导性陈述或者重大遗漏;本公司对所提供的有关本次交易的相关信息和
                    整的承诺函      文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
                                    二、在参与本次交易期间,本公司将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和
                                    证券交易所的有关规定,及时披露有关本次交易的信息,并保证该等信息的真实
                                    性、准确性和完整性,保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                                    三、如违反上述保证,本公司愿意承担相应的法律责任。
    
    
    十三、本次交易不会导致上市公司不符合上市条件
    
    本次交易完成后,上市公司的总股本仍超过4亿股,其中社会公众股东合计持股比例预计仍将不低于本次交易完成后上市公司总股本的 10%,满足《公司法》、《证券法》以及《上市规则》等法律法规规定的股票上市条件。
    
    十四、上市公司的控股股东及一致行动人对本次重组的原则性意
    
    见,及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自
    
    本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划
    
    上市公司的第一大股东湖南高速、实际控制人湖南省国资委均原则性同意本次重大资产重组。
    
    上市公司第一大股东湖南高速承诺:“自现代投资复牌之日起至本次交易实施完毕期间,本公司不减持本公司所持有的现代投资股份。”
    
    上市公司董事、监事、高级管理人员承诺:“自现代投资复牌之日至本次交易实施完毕之日期间,本公司董事、监事、高级管理人员不减持本人所持有的现代投资股份。”
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    十五、保护投资者合法权益的相关安排
    
    (一)严格履行上市公司信息披露的义务
    
    上市公司及相关信息披露义务人严格按照《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《上市公司信息披露管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》等法律、法规、部门规章和规范性文件的相关要求,切实履行信息披露义务。本报告书披露后,公司将继续严格履行信息披露义务,按照相关法规的要求,及时、准确、公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件与本次重组的进展情况。
    
    (二)确保本次交易的定价公允
    
    根据《重组管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》等相关规定,本次交易中,发行股份购买资产的发行价格不低于上市公司审议本次交易的首次董事会决议公告日前20个交易日的上市公司股票均价的90%。
    
    公司已聘请审计机构、资产评估机构对拟注入资产进行预审计和预评估,标的资产的购买价格将以经具备证券业务资格的资产评估机构评估并经国有资产监督管理部门备案的评估结果为依据,由交易双方协商确定。同时,公司已聘请独立财务顾问和律师对本次交易的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查。上述机构将切实履行其职责并出具专业意见和相关报告,确保本次发行定价公允、公平、合理,不损害上市公司股东利益。
    
    (三)股份锁定安排
    
    为合理保障上市公司利益,本次交易发行的股份设置了锁定期,详见本报告书“第五节 发行股份情况”之“一、本次发行股份方案”之“(五)锁定期安排”。该等安排符合《重组管理办法》的规定,有利于保护中小投资者的合法权益。
    
    (四)业绩承诺补偿安排
    
    本公司与湘轨控股签署了《购买资产协议》,湘轨控股对长韶娄公司
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2019-2026 年的业绩承诺为相关年度扣除非经常性损益后的净利润不低于
    
    -6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75
    
    万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    根据相关协议,长韶娄公司将在2019年取得岳麓区辅道工程投资回报款,考虑此项非经常性损益后,标的资产2019-2026年扣除非经常性损益前的预测净利润分别为-4,661.29万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    具体补偿方式详见本报告书“第七节 本次交易合同的主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”。
    
    (五)网络投票安排
    
    上市公司董事会已在审议本次重组方案的股东大会召开前发布提示性公告,提示全体股东参加审议本次重组方案的临时股东大会会议。上市公司将根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规定,就本次重组方案的表决提供网络投票平台,以便为股东参加股东大会提供便利。股东可以参加现场投票,也可以直接通过网络进行投票表决。
    
    (六)并购重组摊薄当期每股收益的填补回报安排
    
    1、本次交易对公司每股收益的影响
    
    根据上市公司财务报告和天职国际出具的天职业字[2019]32438号《备考合并财务报表审阅报告》,本次交易完成前后上市公司属于公司普通股股东的净利润及基本每股收益影响情况对比如下:
    
    单位:万元
    
                                   2019年1-5月                  2018年度
             项目
                               实际数        备考数        实际数        备考数
      归属于上市公司股东的     52,981.28     51,718.38     96,366.03     86,411.66
             净利润
          净资产收益率             5.53%         4.22%        10.81%         7.78%
     基本每股收益(元/股)          0.35          0.27          0.63          0.46
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    本次交易完成后,备考报表上市公司2018年基本每股收益将由0.63元/股下降到0.46元/股,2019年1-5月的基本每股收益将由0.35元/股下降到0.27元/股。本次交易完成后上市公司存在即期每股收益被摊薄的情况。
    
    2、公司对本次重组摊薄即期回报及提高未来回报能力采取的措施
    
    (1)盈利预测承诺与补偿
    
    根据公司与湘轨控股签署的《购买资产协议》,湘轨控股承诺标的资产股权所对应的2019年-2026年拟实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别为-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元和31,656.42万元。
    
    若标的资产能够实现上述各年度的预测净利润数,公司每股收益将在本次重组完成后的盈利预测补偿期间内得到提升;如上述标的股权实际实现净利润数低于上述预测净利润数,交易对方将按照《购买资产协议》的相关规定进行补偿,以填补即期回报。
    
    此外,上市公司目前最核心的路产为潭衡高速,其2018年收入占公司主营业务收入比重为44.27%,毛利润占公司主营业务毛利润比重为48.98%,系上市公司主要盈利来源之一,其收费经营权即将在2020年12月到期,届时将对上市公司盈利能力产生较大不利影响。本次收购标的资产预计2021年开始盈利并逐步进入成熟期,可有效缓解潭衡高速2021年到期带来的业绩压力,增强公司盈利能力。
    
    (2)上市公司拟采取的其他填补措施
    
    本次重组完成后,上市公司拟采取以下填补措施,增强公司持续回报能力,但制定下述填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证:
    
    ①加快完成对标的资产的整合,尽快实现标的资产的盈利
    
    本次交易完成后,本公司将加快对标的资产的整合,充分调动标的公司各方面资源,及时、高效完成标的公司的经营计划,不断提升标的公司的效益。通过全方位推动措施争取尽早实现标的公司的预期效益。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ②加强经营管理和内部控制
    
    本公司将进一步加强企业经营管理和内部控制,提高日常运营效率,降低运营成本,全面有效地控制经营和管理风险,提升经营效率。
    
    ③完善利润分配政策
    
    本次重组完成后,本公司将按照《公司章程》的规定,继续实行可持续、稳定、积极的利润分配政策,并结合本公司实际情况,广泛听取投资者尤其是独立董事、中小股东的意见和建议,强化对投资者的汇报,完善利润分配政策,增加分配政策执行的透明度,维护全体股东利益。
    
    ④完善公司治理结构
    
    本公司将严格遵守《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件的规定,不断完善治理结构,确保股东能够充分行使权利,确保董事会能够按照法律、法规和公司章程的规定行使职权,作出科学、迅速和谨慎的决策,确保独立董事能够认真履行职责,维护本公司整体利益,尤其是中小股东的合法权益,确保监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高级管理人员及公司财务的监督权和检察权,维护本公司全体股东的利益。
    
    如违反上述承诺给股东造成损失的,本公司将依法承担补偿责任。
    
    3、上市公司董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作出具体承诺
    
    为保证填补回报措施能够得到切实履行,上市公司董事、高级管理人员作出如下承诺:
    
    “(1)承诺忠实、勤勉地履行职责,维护公司和全体股东的合法权益;
    
    (2)承诺不得无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益,也不得采用其他方式损害公司利益;
    
    (3)承诺对本人职务消费行为进行约束;
    
    (4)承诺不得动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (5)承诺在自身职责和权限范围内,全力促使公司董事会或者薪酬与考核委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行情况相挂钩;
    
    (6)如果公司拟实施股权激励,承诺在自身职责和权限范围内,全力促使公司拟公布的股权激励行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩;
    
    (7)承诺严格履行本人所作出的上述承诺事项,确保公司填补回报措施能够得到切实履行。如果承诺人违反本人所作出的承诺或拒不履行承诺,承诺人将按照《指导意见》等相关规定履行解释、道歉等相应义务,并同意中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所和中国上市公司协会依法作出的监管措施或自律监管措施;给公司或者股东造成损失的,承诺人愿意依法承担相应补偿责任。”
    
    (七)其他保护投资者权益的措施
    
    本次重组交易对方湘轨控股已承诺保证其所提供信息的真实性、准确性和完整性,保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并声明对所提供信息的真实性、准确性和完整性承担法律责任。在本次交易完成后实际控制人湖南省国资委将继续保持上市公司的独立性,在资产、人员、财务、机构、业务上遵循“五分开”原则,遵守中国证监会有关规定,规范运作上市公司。
    
    十六、独立财务顾问的保荐机构资格
    
    本公司聘请中信证券股份有限公司担任本次交易的独立财务顾问,中信证券股份有限公司经中国证监会批准依法设立,具备保荐机构资格。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    重大风险提示
    
    一、与本次交易相关的风险
    
    (一)本次交易的审批风险
    
    本次交易方案尚需获得的批准或核准,包括但不限于:
    
    1、本次交易方案调整经湖南省国资委批准;
    
    2、本次交易方案调整经上市公司股东大会审议通过;
    
    3、本次交易通过国家市场监督管理总局反垄断局经营者集中审查;
    
    4、本次交易方案经中国证监会核准。
    
    本次交易能否通过以上条件存在不确定性。在取得上述审议通过、批准及核准之前,本公司将不会实施本次交易方案,提请广大投资者注意投资风险。
    
    (二)本次交易被暂停、中止或取消的风险
    
    本次交易存在如下被暂停、中止或取消的风险:
    
    1、本次交易存在因上市公司股价的异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易,而被暂停、中止或取消的风险;
    
    2、本次交易存在因标的资产出现无法预见的业绩大幅下滑,而被暂停、中止或取消的风险。
    
    若本次重组因上述某种原因或其他原因被暂停、中止或取消,而上市公司又计划重新启动重组,则交易定价及其他交易条件都可能较本报告书中披露的重组方案发生重大变化,提请投资者注意投资风险。
    
    (三)标的资产评估值的盈利预测风险
    
    截至评估基准日 2019 年 5 月 31 日,长韶娄公司 100%股权评估值为
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    432,237.99万元,对应净资产账面价值为409,502.48万元,增值率为5.55%。
    
    由于以收益法进行评估的依据是基于对未来收益的预测,在对标的资产进行盈利预测时,是以当前经营能力,根据实际情况,本着谨慎的原则编制的。由于盈利预测所依据的各种假设具有不确定性,如国家政策、宏观经济、行业竞争、标的资产自身经营管理等因素均会对盈利预测结果产生影响。因此,标的资产的盈利预测存在因所依据的各种假设条件发生变化而不能实现的风险。
    
    (四)标的资产业绩承诺无法实现的风险
    
    本次交易标的资产评估,长韶娄公司100%股权采用收益法进行了评估,因此根据相关监管要求,湘轨控股与上市公司签订了明确可行的《购买资产协议》,就未来8年标的资产实际盈利数不足利润预测数的部分,在经有证券业务资格的审计机构审计确认差额后,由湘轨控股向上市公司进行补偿。具体补偿方案参见本报告书“第七节 本次交易合同的主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”。
    
    标的公司将努力经营,尽量确保相关盈利承诺的实现。但是由于业绩承诺时间较长,若未来出现宏观经济总体增速下滑、高速公路收费政策及经营期限政策调整、路桥重大保养维护以及其他不可抗力因素等情况,均可能出现相关业绩承诺无法实现的情况。尽管《购买资产协议》约定的业绩补偿方案在较大程度上保障了上市公司及广大股东的利益,但如果未来长韶娄公司经营业绩未达预期,则会影响上市公司的整体盈利能力。
    
    此外,本次交易的支付对价包括股份支付对价和现金支付对价,虽然本次交易的标的资产为高速公路资产,具有业绩稳定增长的特点,但是如果出现极端情况,在湘轨控股应补偿的股份数超过了湘轨控股合计在本次交易中获得的上市公司股份总数,超出部分将以现金进行补偿,从而存在锁定股份可能无法覆业绩承诺补偿的风险。湘轨控股系湖南省国资委100%持股的省属国有企业,具备较强的履约能力,业绩补偿承诺预计能够得到有效履行。
    
    (五)本次交易摊薄即期回报的风险
    
    本次交易完成后,在不考虑本次合并后续产生的协同效应的前提下,现代投
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    资的每股收益存在被摊薄的风险。现代投资针对此风险已做出相应填补回报措
    
    施,应对即期回报被摊薄的风险,并且现代投资董事、高级管理人员就充分保护
    
    中小投资者的合法权益作出了承诺。
    
    (六)标的资产土地房产权属瑕疵的风险
    
    截至本报告书出具之日,长韶娄公司所经营的高速公路所占用的部分土地、房产尚未取得权属证书,相关土地、房产权证尚在办理过程中。
    
    针对上述情况,湘轨控股已经出具承诺,将协助长韶娄公司加快推进办证进度,于本次重大资产重组完成之日(指现代投资发行股份及支付现金所购买资产过户实施完毕之日)起3年内完成办理相关土地、房产权属登记手续;同时,将及时、足额补偿长韶娄公司因上述土地、房屋存在瑕疵而遭受的包括但不限于赔偿、罚款、支出、利益受损等实际损失。
    
    (七)标的资产诉讼风险
    
    截至本报告书出具之日,长韶娄公司尚存在诉讼金额1000万元以上的重大未决诉讼 2 起,公司已根据诉讼代理律师对案件情况的预判意见确认了预计负债。但案件最终实际判决结果存在诸多不确定因素,如后续判决结果与律师预计情况存在较大差异,将可能对公司经营业绩产生重大影响。
    
    针对上述情况,湘轨控股已经出具承诺,如上述案件最终判决结果造成的损失超过预估损失的金额,湘轨控股将及时、足额补偿长韶娄公司上述实际超额损失。
    
    二、本次交易对上市公司持续经营的相关风险
    
    (一)市场和行业风险
    
    1、宏观经济波动风险
    
    高速公路行业属于基础设施行业,但是其使用需求与宏观经济的活跃度具有较高的相关性。作为交通运输主要方式之一,经济周期变化会导致经济活动对运输需求产生变化,进而影响到高速公路的交通流量。如果未来宏观经济增速进一
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    步放缓,本公司现有高速公路及拟收购公路的通行费收入可能出现下降,对公司
    
    经营业绩造成不利影响。
    
    2、分流风险
    
    近年来,我国交通运输行业发展较快,尤其是铁路、城际轨道交通等运输方式发展迅速,对于高速公路客流量产生了一定的分流作用。根据《湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,将加强交通基础设施建设,进一步完善综合交通网:一是要强化铁路运输网,到2020年,铁路通车里程达到6,000公里左右;二是优化公路运输网,到2020年,高速公路通车里程达到7,000公里以上;三是提升水路运输网,到2020年,三级(1,000吨级)及以上航道里程达到1,400公里左右。其中:湖南省目前已通车的潭邵高速、沪昆高铁均与长韶娄高速公路具有一定的互相分流作用。同时,根据《全国民用运输机场布局规划》(发改基础[2017]290号),到2025年湖南省民用机场将达到11个。随着航空、铁路、水路等综合运输系统的不断完善,尤其是城际轨道交通、高铁的建成,高速公路将有可能面临原有客户选择其他运输方式而导致客户流失的风险。
    
    (二)政策风险
    
    1、经营性高速公路面临的产业政策风险
    
    国家近年来颁布的产业政策对于高速公路产业的健康快速发展起到了有力的促进作用,主要的文件有《关于进一步促进公路水路交通运输业平稳较快发展的指导意见》、《关于进一步促进道路运输行业健康稳定发展的通知》、《交通运输标准化“十三五”发展规划》以及《关于印发促进综合交通枢纽发展的指导意见的通知》等。如果国家有关政策环境发生变化,则可能对高速公路行业以及长韶娄公司的未来发展和收入水平产生一定的影响。
    
    2、高速公路收费政策调整的风险
    
    高速公路收费主要根据《收费公路管理条例》等法规的规定,车辆通行费的收费标准必须由省、自治区、直辖市人民政府交通主管部门会同同级价格主管部门审核后,报本级人民政府审查批准,并依照相关法律、行政法规的规定进行听证。因此,收费价格以及期限的调整主要取决于国家的相关政策以及政府部门的
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    审批。如果注入资产目前实行的通行费收费标准未来出现下调,将影响本公司现
    
    有路产及本次收购路产的通行费收入。
    
    (三)业务经营风险
    
    1、路桥事故风险
    
    在路桥运营中,可能因货车超载、交通事故、大型物体撞击等多种原因导致路桥设施遭受毁损、坍塌等事故,进而造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险,会对公司产生负面影响。
    
    2、项目运营维护对交通量的影响
    
    高速公路建成通车后,为保障道路的顺畅通行,延长路面使用寿命,公司将定期对路桥进行检测和养护,从而保证路况良好和安全畅通。若需要维修的范围较大,维修时间过长,则会影响到高速公路的正常使用和车量的通行,从而导致车辆通行费收入减少,也会增加公司相应养护工程的成本支出。
    
    上述项目运营活动对公司未来业绩及评估值的影响已本着谨慎原则在评估报告中予以反映,但仍存在实际影响高于预期影响的风险。
    
    (四)管理风险
    
    本次交易完成后,长韶娄公司将成为上市公司的子公司。从整体角度来看,上市公司的资产规模和业务范围都将得到扩大,上市公司与长韶娄公司需要在内部管理制度、日常经营模式、企业文化等方面进行整合。在整合过程中若公司未能及时制定并调整与之相适应的企业文化、组织模式、财务管理与内控、人力资源管理、技术研发管理、业务合作等方面的具体整合措施,可能对长韶娄公司的经营产生不利的影响,从而给上市公司及股东利益造成一定的影响。
    
    三、其他风险
    
    (一)股票价格波动风险
    
    上市公司股票价格不仅取决于公司的盈利水平及发展前景,也受到市场供求关系、国家经济政策调整、利率和汇率的变化、股票市场投机行为以及投资者心
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    理预期等各种不可预测因素的影响,从而使上市公司股票的价格偏离其价值,给
    
    投资者带来投资风险。针对上述情况,上市公司将根据《公司法》、《证券法》、
    
    《上市公司信息披露管理办法》和《上市规则》等有关法律、法规的要求,真实、
    
    准确、及时、完整、公平的向投资者披露有可能影响上市公司股票价格的重大信
    
    息,供投资者做出投资判断。
    
    (二)自然灾害及不可抗力风险
    
    高速公路行业易受自然灾害影响,如遇地震、泥石流、洪涝等不可预见的自然灾害时,极可能对高速公路造成严重破坏并导致一定时期内无法正常使用。此外,台风、冰冻、浓雾等气象变化也会导致高速公路局部甚至全路段关闭影响出行,且容易造成交通事故,危及通行车辆人员安全。自然灾害、气象剧烈变化都可能导致高速公路通行能力受到限制,从而影响公司通行费收入。
    
    除自然灾害外,政治、战争以及突发性公共卫生事件等其他不可抗力可能会对本次交易的标的公司、上市公司的财产、人员造成损害,并有可能影响本次交易的进程及上市公司的正常生产经营。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第一节 本次交易概况
    
    一、本次交易的背景
    
    (一)国家政策鼓励国有企业开展并购重组
    
    近年来,我国积极支持企业开展并购重组,先后出台了一系列支持政策。2010年8月,国务院出台《关于促进企业兼并重组的意见》(国发[2010]27号),明确表示促进企业兼并重组,加快国有经济布局和结构的战略性调整;2014年5月,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发[2014]17号),提出“充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用,强化资本市场的产权定价和交易功能,拓宽并购融资渠道,丰富并购支付方式”;2014年3月,中共湖南省委湖南省人民政府发布《关于进一步深化国有企业改革的意见》(湘发[2014]7号),要求加强行业企业资产资源整合,对产业相近、行业相关、主业相同的国有企业,通过合并、划转、并购等多种方式,实现联合或优势互补,提高资源配置效率和专业化协作水平。
    
    这些国家政策的颁布实施,有利于国有上市公司充分发挥资本运作平台的优势,积极寻找兼并重组机会,通过并购优质国有标的实现做大做强,同时促进国有企业的资产证券化进程。
    
    (二)湖南省高速公路行业持续快速发展
    
    交通运输业是国民经济和社会发展基础性、先导性产业,交通运输在转变经济发展方式、调整产业结构、提高人民生活质量、保障经济社会协调发展等方面起着重要作用。高速公路行业在我国交通运输体系中占有重要地位,是国民经济的基础性支柱产业,在经济社会发展中发挥了重要作用。
    
    湖南省位于我国中部,北靠长江,南接两广,承东启西,辐射四方,具有独特的区位优势和战略地位,是中国经济腹地和综合运输网络中心区之一,是全国重要的粮食、能源、原材料生产和输出基地,也是我国生产要素流动的桥梁和纽
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    带,在全国综合交通体系中发挥着不可替代的重要作用。十二五以来,湖南省高
    
    速公路发展取得了跨越式发展,截至2017年底,湖南省高速公路累计建成通车里
    
    程6419公里,位列全国第五。根据省交通厅于2016年印发的《湖南省高速公路“十
    
    三五”建设规划》,到2020年湖南省高速公路通车总里程达到7,000公里以上,
    
    基本形成“六纵七横”高速公路网,实现全省122个县市区全覆盖。湖南省高速
    
    公路行业的快速发展,为本公司扩大高速公路覆盖范围、增加高速公路里程、优
    
    化高速公路资产,提供了有利机遇。
    
    二、本次交易的目的和必要性
    
    (一)现代投资具有增加路产的主观需求
    
    现代投资主营业务为高速公路的投资及经营,目前在运营的高速公路共6条,基本情况如下表所示:
    
          项目          收费期限       经营起始日      经营到期日     里程(公里)
        潭衡高速          20年         2000-12-26      2020-12-25        118.33
        衡耒高速          20年         2004-01-01      2023-12-31         50.52
        长永高速          30年         1994-12-28      2024-12-27         26.46
        长潭高速          30年         1998-10-01      2028-09-30         44.76
        溆怀高速          30年         2013-12-30      2043-12-29         91.78
     怀芷高速(起点-      30年         2018-12-31      2048-12-30         15.17
      罗旧互通段)
          合计                                                            347.02
    
    
    上述除溆怀高速、怀芷高速通车时间较短外,其余4条高速公路均为成熟路产,每年能为上市公司创造稳定的利润回报。其中,潭衡高速为公司目前最核心的路产,公路里程占比34.10%,2018年通行费收入占公司主营业务收入比重为44.27% 、毛利润占公司主营业务毛利润比重为48.98%,系上市公司主要盈利来源之一,该条高速公路的收费经营权期限即将在2020年12月到期(收费期限仅剩1年多时间)。同时,衡耒高速、长永高速的收费经营权亦将分别于2023年和2024年到期,剩余收费期限仅剩5年和6年,届时上市公司将面临业绩下滑的风险。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    本次交易标的长韶娄高速公路,东起长沙,途径湘潭,西至娄底,收费里程140.772公里,实现长沙、韶山、娄底三市之间的直接连通;同时,长韶娄高速连接国家高速公路京港澳复线、二广高速公路、长株潭环线、“3+5”城市群环线等多条高速公路,整合“长沙、花明楼、灰汤、韶山”名城名人名泉旅游资源,沿线车辆通行需求巨大。
    
    通过本次交易,湘轨控股下属优质高速公路资产进入上市公司,上市公司将经营和管理更多高速公路资产,运营里程将由347.02公里提升至487.79公里,高速公路里程大幅提升,有助于增强现代投资的核心竞争力和持续经营能力,提升长期盈利能力,保障上市公司全体股东利益。
    
    (二)湘轨控股业务转型是本次收购的窗口期
    
    湘轨控股是湖南省人民政府管理的国有独资企业,为省人民政府授权的投融资机构,由湖南省国资委代表省人民政府履行出资人职责。湘轨控股前身为湖南基础建设投资集团有限公司,2014年11月,经湖南省人民政府批准,由原湖南铁路投资集团有限公司和原湖南省公路建设投资有限公司合并组建而成。
    
    2017年11月,经省人民政府批准湘轨控股更名为湖南轨道交通控股集团有限公司。根据湖南省国资委对湘轨控股的定位及湘轨控股的规划,湘轨控股未来将主要负责湖南省内轨道交通的投资建设及相关业务开展,业务领域涵盖国铁干线、城际铁路、磁浮交通、轨道配套产业及城镇化建设,出售长韶娄公司也是本次业务转型战略的一部分,本次交易完成后湘轨控股将不再进行高速公路投资、运营相关业务。
    
    长韶娄高速公路地处长沙、韶山、娄底核心区域,交通流量大,车辆通行收入增长较快,属于优质高速公路资产,市场潜在投资者众多,若本次交易未能达成,长韶娄公司存在被第三方收购的风险,上市公司将丧失收购标的公司的有利时机。
    
    (三)标的资产估值尚处于低位
    
    截至2019年5月31日,湘轨控股累计向长韶娄公司投资47.58亿元,本次交易作价43.21亿元,低于交易对方累计投资额4.37亿元,由于高速公路资
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    产特性,运营前期亏损导致标的公司净资产逐年减少,标的资产估值目前处于
    
    低位,长韶娄高速质地优良,未来盈利前景良好,当前为上市公司收购的较好
    
    时机。
    
    (四)本次交易有利于增强上市公司持续盈利能力
    
    1、标的公司车辆通行费收入预测情况
    
    根据湖南省交通规划勘察设计院有限公司出具的《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》,长韶娄高速业绩承诺期内的通行费收入预测情况如下:
    
    单位:万元
    
          年份         长韶娄高速收费额     韶山支线收费额          收费额合计
          2019             52,832              1,216                54,048
          2020             61,078              1,347                62,425
          2021             70,244              1,545                71,789
          2022             76,015              1,711                77,726
          2023             82,174              1,868                84,042
          2024             88,656              2,023                90,679
          2025             95,649              2,166                97,816
          2026             117,681             2,633               120,314
    
    
    长韶娄高速车辆通行费收入预计将保持稳定持续增长,2021年将开始盈利。2021年以后随着通行费收入的不断增加,标的资产盈利能力将稳步提升,持续给上市公司贡献利润。随着长韶娄高速公路逐渐进入盈利成熟期,将显著增强上市公司盈利能力,有效缓解上市公司所属高速公路收费权即将到期带来的业绩压力,提升上市公司可持续发展能力。
    
    2、交易对方对长韶娄公司业绩进行承诺
    
    根据公司与湘轨控股签署的《购买资产协议》,湘轨控股承诺标的资产股权所对应的2019-2026年拟实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别为-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元和31,656.42万元。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    若标的资产能够实现上述各年度的预测净利润数,上市公司的盈利能力和每股收益将在本次重组完成后得到提升,并在未来随着长韶娄公司业绩不断得到释放,将持续提升上市公司每股收益表现;如上述标的股权实际实现净利润数低于上述预测净利润数,交易对方将按照《购买资产协议》的相关规定对上市公司进行补偿,以填补即期回报。
    
    综上,本次交易从长期来看有利于增强上市公司的持续盈利能力。
    
    三、本次交易的决策过程
    
    (一)已履行的审批程序
    
    2018年4月25日,上市公司召开第七届董事会第二十三次会议,审议通过本次发行股份及支付现金购买资产预案等相关议案。
    
    2018年10月18日,本次交易方案经交易对方湘轨控股内部决策机构审议通过。
    
    2018年10月23日,本次交易标的资产的评估报告经湖南省国资委备案。
    
    2018年10月25日,上市公司召开第七届董事会第二十六次会议,审议通过本次发行股份及支付现金购买资产正式方案等相关议案。
    
    2018年11月14日,本次交易取得湖南省国资委批准。
    
    2018年11月23日,上市公司召开2018年第二次临时股东大会,审议通过本次交易的相关议案。
    
    2019年9月26日,本次交易标的资产更新后的评估报告重新经湖南省国资委备案。
    
    2019年9月26日,交易对方湘轨控股内部决策机构审议通过本次交易调整方案。
    
    2019年9月27日,上市公司召开第七届董事会第三十五次会议,审议通过关于调整本次资产重组交易方案等相关议案。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (二)本次交易尚需履行的授权、审批和备案程序
    
    1、本次交易调整方案经湖南省国资委批准;
    
    2、本次交易调整方案经上市公司股东大会审议通过;
    
    3、本次交易通过国家市场监督管理总局反垄断局经营者集中审查;
    
    4、本次交易方案经中国证监会核准。
    
    本次交易能否通过以上条件存在不确定性。在取得上述审议通过、批准及核准之前,本公司将不会实施本次交易方案,提请广大投资者注意投资风险。
    
    四、本次交易具体方案
    
    (一)本次交易方案概述
    
    上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式向湘轨控股购买其持有的长韶娄公司100%股权。交易完成后,长韶娄公司将成为上市公司全资子公司。
    
    (二)标的资产的评估情况
    
    本次重组中,发行股份及支付现金购买的标的资产交易价格以具有证券业务资格的资产评估机构出具的、并经国有资产管理有权部门备案的评估报告的评估结果为基础,并经交易各方友好协商确定。
    
    本次标的资产的评估中,长韶娄公司100%股权采用资产基础法和收益法两种方法评估,并经综合分析后确定选用收益法结果为本次评估结论。
    
    根据中瑞评估以2019年5月31日为评估基准日出具的评估报告,标的资产评估值情况如下表:
    
           标的资产          账面价值        评估值         增减值        增减率%
                               A             B           C=B-A      D=C/A*100%
     长韶娄公司100%股权    409,502.48     432,237.99     22,735.51         5.55
    
    
    综上,根据上述评估结果,并经交易各方协商,本次重组注入资产作价为432,237.99万元。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (三)本次交易支付方式
    
    本次交易上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买交易对方持有的标的公司股权。本次交易标的资产评估值为432,237.99万元,其中发行股份支付199,354.00万元,发行股票数量379,000,000股,剩余部分以现金方式补足。
    
    1、发行股份情况
    
    本次发行股份的定价基准日为审议本次资产重组的首次董事会决议公告日。经过董事会商议决定,选择首次董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价,本次发行股份价格不低于该次董事会决议公告日前20个交易日现代投资股票交易均价的90%,即5.51元/股,经交易各方协商,确定本次交易发行股份的价格为5.51元/股。
    
    定价基准日至发行日期间,若上市公司发生派发股利、送红股、转增股本或配股等除息、除权行为,本次发行价格亦将作相应调整。
    
    2018年6月13日,现代投资2017年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税);2019年6月12日,现代投资2018年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.50元人民币现金(含税)。因此,本次重大资产重组中发行股份购买资产的股份发行价格由5.51元/股调整为5.26元/股。
    
    本次购买资产的交易对方在本次重大资产重组中以资产认购而取得的现代投资股份自本次股份发行结束之日起三十六个月内不进行转让或上市交易。上述锁定期届满后,该等股份转让和交易按照届时有效的法律、法规、中国证监会和深交所的有关规定执行。
    
    本次重大资产重组完成后六个月内如现代投资股票连续20个交易日的收盘价低于发行价,或者交易完成后六个月期末收盘价低于发行价,本次购买资产的交易对方通过本次交易获得的现代投资股票的锁定期自动延长六个月。
    
    2、本次交易的资金来源
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    上市公司拟用于本次交易的资金为自有资金或自筹资金,其中自筹资金拟通过银行贷款等合法合规方式取得,自有资金和自筹资金的使用不影响上市公司正常生产经营活动和业务拓展的资金需求。
    
    五、本次交易构成重大资产重组
    
    上市公司于2018年10月26日披露《重组报告书(草案)》,标的资产原评估基准日为2017年12月31日,审计基准日为2018年6月30日,根据现代投资2017年度经审计的财务数据、长韶娄公司2017年度和2018年1-6月财务数据以及标的资产前次交易评估作价的情况,相关财务比例计算如下:
    
    单位:万元
    
                   项目                  资产总额        营业收入        资产净值
     标的资产                             1,232,324.91        41,806.42       418,825.81
     交易金额                              437,236.29               -       437,236.29
     孰高值                               1,232,324.91               -       437,236.29
     上市公司2017年末/度                  2,299,802.65     1,059,285.84       885,482.70
     标的资产(或交易金额)/上市公司          53.58%           3.95%          49.38%
     《重组管理办法》规定的重大资产重           50%            50%        50%且金
     组标准                                                               额>5,000万
     是否达到重大资产重组标准                     是              否              否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2018年6月30日经审计财务数据,营业收入为上一个会计年度(即2017年)经审计财务数据;上市公司的资产总额、营业收入和归属母公司资产净额均为上一个会计年度(即2017年)经审计财务数据。
    
    根据上述测算结果和《重组管理办法》的规定,本次交易构成重大资产重组。
    
    本次交易方案调整后,标的资产评估基准日调整为2019年5月31日,根据现代投资2018年度经审计的财务数据、长韶娄公司2018年度和2019年1-5月财务数据以及本次发行股份购买资产作价的情况,相关财务比例计算如下:
    
    单位:万元
    
                   项目                  资产总额        营业收入        资产净值
     标的资产                           1,154,003.81       55,686.96      409,502.48
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     交易金额                             432,237.99               -      432,237.99
     孰高值                             1,154,003.81               -      432,237.99
     上市公司2017年末/度                2,470,712.52    1,186,099.46      930,120.32
     标的资产(或交易金额)/上市公司          46.71%           4.69%          46.47%
     《重组管理办法》规定的重大资产重            50%             50%         50%且金
     组标准                                                              额>5,000万
     是否达到重大资产重组标准                     否              否              否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2019年5月31日经审计财务数据,营业收入为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据;上市公司的资产总额、营业收入和归属母公司资产净额均为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据。
    
    根据上述测算结果和《重组管理办法》的规定,本次交易不构成重大资产重组。
    
    综上所述,基于谨慎性考虑,本次交易构成重大资产重组,且涉及发行股份购买资产,需提交中国证监会并购重组委审核并经中国证监会核准后方可实施。六、本次交易不构成关联交易
    
    根据《公司法》第二百一十七条第四款规定:“关联关系,是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系,以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是,国家控股的企业之间不仅仅因为同受国家控股而具有关联关系。”根据《企业会计准则第36号──关联方披露》第二条第四款规定:“仅仅同受国家控制而不存在其他关联方关系的企业,不构成关联方”。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 10.1.4 条规定:“上市公司与受同一国有资产管理机构控制的法人不因此构成关联关系,但该法人的董事长、总经理或者半数以上的董事属于上市公司董事、监事及高级管理人员除外。”
    
    本次交易对方湘轨控股为湖南省国资委直属企业,主要负责湖南省内国家铁路、磁浮快线、城际铁路以及其他轨道交通的投资建设业务;现代投资为湖南省国资委下属从事全省高速公路经营管理业务的企业湖南高速控制的上市公司。同时,湘轨控股与现代投资不存在董事、监事及高级管理人员交叉,各自经营管理
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    完全独立。根据上述法规,湘轨控股与现代投资不属于关联方,本次交易不构成
    
    关联交易。
    
    七、本次交易不构成重组上市
    
    2015年12月,湖南省人民政府办公厅出具《湖南省人民政府办公厅关于将省交通运输厅管理的20家企业分别移交管理、委托监管或依法退出的通知》(湘政办函[2015]183号),将湖南省交通运输厅管理的现代投资股份有限公司(湖南高速持有的27.19%的股权)移交湖南省国资委管理,从2016年1月1日起执行,公司实际控制人由省交通厅变更为湖南省国资委。
    
    本次交易标的资产与上市公司在控制权发生变更前一个会计年度(即 2015年)的财务指标对比如下:
    
    单位:万元
    
             项目             资产总额       营业收入        净利润        资产净额
     标的资产               1,154,003.81      55,686.96      -9,489.23     409,502.48
     交易金额                 432,237.99              -              -     432,237.99
     孰高值                 1,154,003.81              -              -     432,237.99
     上市公司2015年末/度      1,869,701.54      651,614.08       57,963.52      706,389.30
     标的资产(或交易金额)       61.72%          8.55%        -16.37%         61.19%
     /上市公司
     《重组管理办法》规定          100%          100%          100%          100%
     的重组上市标准
     是否达到重组上市标准             否             否             否             否
    
    
    注:标的公司的资产总额和资产净值为2019年5月31日经审计财务数据,营业收入、净利润为上一个会计年度(即2018年)经审计财务数据,净利润为扣除非经常性损益前后孰高值;上市公司资产总额、资产净额、营业收入、净利润以控制权发生变更前一个会计年度(即2015年)经审计财务数据计算。
    
    此外,本次交易是上市公司控制权变更后首次向湖南省国资委收购资产,本次交易拟发行股份 37,900 万股,本次交易首次董事会(第七届董事会第二十三次会议)决议前一个交易日上市公司已发行股份151,782.83万股,本次发行股份占比24.97%,未达到100%。
    
    因此,本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    八、交易对方出具的业绩承诺情况
    
    本公司与湘轨控股签署了《购买资产协议》,湘轨控股对长韶娄公司2019-2026 年的业绩承诺为相关年度扣除非经常性损益后的净利润不低于-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    根据相关协议,长韶娄公司将在2019年取得岳麓区辅道工程投资回报款,考虑此项非经常性损益后,标的资产2019-2026年扣除非经常性损益前的预测净利润分别为-4,661.29万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    具体补偿方式详见本报告书“第七节 本次交易合同的主要内容”之“六、业绩承诺及补偿措施”。
    
    九、结合前后两次盈利预测基础发生的变化详细说明对 2018
    
    年的盈利预测与其实际盈利、对2019-2023年两次盈利预测产
    
    生较大差异的原因及合理性,并结合长韶娄高速公路所经区域
    
    其他可替代高速公路及其他交通工具情况、长韶娄高速公路所
    
    经区域附近主要高速公路、其他交通工具运营情况说明《报告书
    
    修订稿》中业绩承诺是否具备可实现性
    
    (一)2018年的盈利预测与实际盈利的差异原因及合理性
    
    1、标的资产2018年的盈利预测与实际盈利差异情况
    
    长韶娄公司2018年度盈利预测与实际盈利对比情况如下:
    
    单位:万元
    
               项目              2018年度      2018年度        增幅        增长率
                                盈利预测数       实际数
     营业收入                     57,825.93     55,686.96    -2,138.97       -3.70%
     减:营业成本                 25,614.34     24,859.24      -755.11       -2.95%
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     营业利润                       -731.33     -2,253.87    -1,522.54     -208.19%
     利润总额                       -731.33     -2,288.74    -1,557.41     -212.96%
     所得税费用                   -1,839.48      7,200.49     9,039.97     -491.44%
     净利润                         -548.50     -9,489.23    -8,940.73   -1,630.03%
     扣除非经常性损益的净利润     -6,661.77    -15,756.58    -9,094.81     -136.52%
    
    
    2、盈利预测与实际盈利产生差异的原因及合理性
    
    (1)通行费收入不及预期
    
    2018年长韶娄高速实现通行费收入4.91亿元(含税金额),原预测通行费收入为5.13亿元,实际通行费收入较原预测下降4.31%,主要原因如下:
    
    1)社会经济增速放缓,车辆出行减少
    
    受社会经济增长整体放缓影响,人民出行意愿较以往有所下降,市场对物流需求量也相对降低,通行高速公路车辆总体增速也随之放缓。2018年湖南省实现收费公路通行费收入218.6亿元,同比增长9.9%,显著低于2017年14.9%的增速。
    
    2)冰雪天气影响通行费收入
    
    2018年12月,因突发冰冻强低温出现大面积冰冻雨雪天气,长韶娄高速全线多次实行交通管制,导致出入口车流量较往年同期大幅减少,通行费收入受此影响较大。
    
    ①交通管制情况
    
    A、12月8日21:00至12月9日18:00长韶娄高速实行交通管制,持续时长约21小时,该两天为周末,是长韶娄高速车流的高峰时段。
    
    B、12月29日至12月31日受冰冻雨雪天气影响,全省大部分高速公路进行交通管制,且管制期间为“元旦”节假日,是长韶娄高速车流小高峰。
    
    ②车流量情况
    
    受上述低温冰冻雨雪天气及交通管制因素影响,2018年12月长韶娄高速车流量出现大幅减少,高速出入口总车流量为49.19万台次,较2017年同期的
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    64.64万台次减少15.35万台次,降幅达23.74%,导致长韶娄高速通行费收入
    
    大幅下降。
    
    单位:台次
    
                              长韶娄高速历年12月车流量情况
          时间                入口                  出口                总流量
      2016年12月            318,909               342,663              661,572
      2017年12月            319,573               326,808              646,381
      2018年12月            283,626               209,092              492,918
    
    
    3)沪昆高速邵阳段大修提前结束影响
    
    2018年沪昆高速邵阳段分批次进行路面全封闭施工,计划工期为2018年6月至12月底。长韶娄高速作为沪昆高速的主要分流道路,在沪昆高速邵阳段封闭期间车流量同比增长22%,较大修前17.5%的增速明显提升。但是由于大修工程完成进度较快,原计划在12月31日左右恢复通车的沪昆高速邵阳段,于12月14日提前恢复通车,对长韶娄高速车流量及通行费收入增长产生不利影响。
    
    4)溆怀高速燕子洞隧道封闭施工影响
    
    自2018年10月下旬起,溆怀高速燕子洞隧道由于进行引水工程施工,对东往西方向进行交通管制,工期为2个月。燕子洞隧道封闭期间,原通行长韶娄高速转溆怀高速往返于长沙与怀化地区的车辆,只能选择绕行沪昆高速通行,该部分通行车辆的减少,导致长韶娄高速车辆通行费收入受到影响。
    
    溆怀高速燕子洞隧道施工前(2018年6-10月),长韶娄高速通行费收入同比2017年增长23.73%。2018年11月长韶娄高速实现通行费收入为4,125万元,同比增速降至约13%。
    
    (2)成本费用较预测略有下降
    
    2018年长韶娄公司实现营业成本较前次盈利预测的营业成本下降2.95%,主要是无形资产摊销下降所致;2018年长韶娄公司实际期间费用较前次盈利预测的期间费用提升0.71%。
    
    (3)递延所得税费用差异
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    由于长韶娄公司面临的经营情况较原预测情况发生变化,湖南省交通规划勘察设计院基于最新情况对长韶娄高速未来交通量预测进行了调整,本次评估相应对长韶娄公司未来几年的盈利预测进行下调,从而导致前期亏损形成的部分递延所得税资产无法抵扣,使得2018年递延所得税费用由原预测的-1,839.48万元调整为实际数7,200.49万元。
    
    (4)两次盈利差异的合理性
    
    2018年长韶娄公司实现利润总额为-2,288.74万元,较前次盈利预测的利润总额下降1,557.41万元,主要是由于长韶娄公司通行费收入较原预测下降所致,且利润总额下降金额小于通行费收入差异金额,差异情况合理。2018年长韶娄公司扣非后净利润-15,756.58万元,较前次盈利预测下降-9,094.81万元,下降幅度较大,主要是由于递延所得税费用调整导致,差异情况合理。
    
    (二)2019-2023年两次盈利预测产生较大差异的原因及合理性
    
    1、盈利预测的调整情况
    
    (1)前次评估中2019年至2023年的盈利预测
    
    单位:万元
    
          项目名称        2019年      2020年      2021年      2022年      2023年
     营业收入            58,772.36   68,845.14   84,330.94   91,154.03   98,511.46
     减:营业成本        21,023.62   24,168.62   28,822.94   30,998.40   33,388.95
     营业税金及附加         361.30      406.25      473.79      503.77      536.03
     管理费用             1,569.21    1,544.92    1,578.18    1,661.13    1,718.08
     财务费用            35,353.18   34,722.78   34,170.36   33,306.88   32,346.07
     利润总额               465.05    8,002.57   19,285.67   24,683.85   30,522.32
     所得税                 116.26    2,000.64    4,821.42    6,170.96    7,630.58
     净利润                 348.79    6,001.93   14,464.25   18,512.88   22,891.74
    
    
    (2)本次评估中2019年至2023年的盈利预测
    
    单位:万元
    
         项目名称     2019年6-12月     2020年      2021年      2022年      2023年
     营业收入              32,127.20   60,616.07   69,707.59   75,471.84   81,604.64
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         项目名称     2019年6-12月     2020年      2021年      2022年      2023年
     减:营业成本          15,920.66   27,124.60   30,550.38   32,930.54   35,467.09
     营业税金及附加           215.20      369.96      410.14      436.44      464.40
     管理费用               1,141.61    1,724.02    1,910.38    1,966.29    2,040.24
     财务费用              20,737.97   33,489.41   32,599.25   31,747.77   30,806.56
     利润总额              -5,888.24   -2,091.93    4,237.43    8,390.80   12,826.34
     所得税                -1,472.06     -522.98    1,059.36    2,097.70    3,206.58
     净利润                -4,416.18   -1,568.94    3,178.07    6,293.10    9,619.75
    
    
    2、两次盈利预测产生较大差异的原因及合理性
    
    本次评估较前次评估利润表差异如下:
    
    单位:万元
    
         项目名称       2019年      2020年       2021年       2022年       2023年
     营业收入           -6,290.14    -8,229.07   -14,623.35   -15,682.19   -16,906.83
     减:营业成本        1,767.90     2,955.97     1,727.44     1,932.14     2,078.14
     营业税金及附加        -43.22       -36.29       -63.65       -67.33       -71.64
     管理费用              194.47       179.11       332.21       305.16       322.16
     财务费用              288.92    -1,233.37    -1,571.11    -1,559.11    -1,539.51
     利润总额           -7,756.41   -10,094.50   -15,048.24   -16,293.05   -17,695.98
     所得税             -1,926.80    -2,523.62    -3,762.06    -4,073.26    -4,424.00
     净利润             -5,829.61    -7,570.87   -11,286.18   -12,219.79   -13,271.99
    
    
    由于2018年实际通行费收入不及预期,同时2019年2月开始实行差异化收费政策(货车收费减少20%)对长韶娄收入影响也较大,交通流量预测机构根据2018年的实际情况,对未来车流量及通行费收入的预测进行了调整。同时,由于公司摊销会计估计变更及专项工程、其他养护费和劳务人员工资及社保费发生变化,现报告预测的成本有所增加,上述原因导致本次评估与前次评估的盈利预测产生一定差异。
    
    (1)营业收入
    
    本次评估根据2018年实际车流量增长变化水平,结合2019年2月实行差异化收费政策对长韶娄收入的影响,相应对未来年度车流量及通行费收入进行
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    了调整。此外,根据《收费公路管理条例(修订草案》(2018年12月20日)考
    
    虑了调价因素,流量预测机构设定从2026年开始调整收费标准,每5年调整一
    
    次,价格调整幅度按2.23%/年计算,本次评估除2026-2030仍低于原报告预测
    
    收入外,2031-2044年分别比前次评估提高收入8,000-79,000万元。2019-2023
    
    年两次评估营业收入对比情况如下表所示:
    
    单位:万元
    
        项目        2019年       2020年        2021年        2022年        2023年
     本次评估       52,482.22    60,616.07     69,707.59     75,471.84     81,604.64
     增长率            -5.75%       15.50%        15.00%         8.27%         8.13%
     前次评估       58,772.36    68,845.14     84,330.94     91,154.03     98,511.46
     增长率             1.64%       17.14%        22.49%         8.09%         8.07%
     差异额         -6,290.14    -8,229.07    -14,623.35    -15,682.19    -16,906.83
    
    
    (2)毛利率及毛利差异
    
    由于公司摊销会计估计变更,同时结合长韶娄2018年实际专项工程、其他养护费和劳务人员工资及社保费情况,现报告预测的成本有所增加,毛利率相应发生变化,承诺期两次评估各期综合毛利率对比情况如下表所示:
    
         项目         2019年       2020年       2021年       2022年       2023年
     本次评估            56.57%       55.25%       56.17%       56.37%       56.54%
     前次评估            64.23%       64.89%       65.82%       65.99%       66.11%
     差异额              -7.66%       -9.64%       -9.65%       -9.63%       -9.57%
    
    
    综上所述,本次盈利预测较前次产生较大差异主要系前次评估基准日后标的资产经营情况与收费公路相关政策发生了一定变化,交通流量预测机构根据实际情况对标的资产未来车流量及通行费收入的预测进行了调整。同时,由于标的资产摊销会计估计变更及专项工程、其他养护费和劳务人员工资及社保费发生变化,现报告预测的成本有所增加,上述原因导致本次评估与前次评估的盈利预测产生一定差异。本次盈利预测反映了标的资产目前的实际经营情况,具备合理性。
    
    (三)结合长韶娄高速公路所经区域其他可替代高速公路及其他交通
    
    工具情况、长韶娄高速公路所经区域附近主要高速公路、其他交通
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    工具运营情况说明《报告书修订稿》中业绩承诺是否具备可实现性。
    
    根据调整后的重组方案,交易对方湘轨控股对长韶娄公司的业绩承诺为:长韶娄公司2019-2026年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    1、长韶娄高速公路所经区域其他可替代高速公路及其他交通工具情况
    
    (1)高速公路
    
    1)已通车的高速公路情况
    
    湖南省内已通车的高速公路中,潭邵高速对长韶娄高速具有较大的影响。潭邵高速公路起于湘潭市境内莲易高速公路的终点株易路口,接京珠高速公路殷家坳互通,沿线穿越湘潭、娄底、邵阳三市,止于邵阳市隆回县周旺铺镇,与320国道相接,潭邵高速于2002年12月26日建成通车,主线全长217.968公里,是G60沪昆高速公路在湖南境内的一段。潭邵高速对长韶娄高速的影响具体分析如下:
    
    ①潭邵高速是湘潭、娄底、邵阳之间最便捷的道路,对往返于湘潭、娄底、邵阳之间的车流,潭邵高速更有吸引力。
    
    ②潭邵高速为沪昆高速公路湖南段的一部分,沪昆高速已形成完善的贵州-湖南-江西的跨省通道。长韶娄高速为S50的一段,S50高速是长沙-芷江更为便捷通道,但继续向东至江西未形成完整通道,所以对跨省域通行的车流吸引力不如潭邵高速。
    
    ③潭邵高速客车收费标准低于长韶娄高速。
    
    ④潭邵高速大部分路段限速均在110km/h以上,高于长韶娄高速100km/h。
    
    除了潭邵高速外,因目标车流不一样,其他高速对长韶娄高速没有明显的不利影响。
    
    2)在建或已规划的高速公路情况及其对长韶娄高速的影响
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    根据《湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,“十三五”期间优化高速公路网,重点推进新增国高网项目、繁忙路段扩容项目、出省通道和断头路建设,实现与周边六省高速公路多通道高效衔接。
    
    重点建设安化-邵阳、常德-安化、炎陵-汝城(汝城至湘粤省界段)、临湘-岳阳(京港澳高速以西段)、南岳高速公路东延线、岳阳-望城、龙山-永顺(部分路段)、永顺-吉首、益阳-娄底、娄底-衡阳、张家界-桑植、武冈-靖州(城步)、南县-益阳、益阳-马迹塘、莲花冲(湘赣界)-株洲公路改建工程、马迹塘-安化、京港澳国家高速公路新开联络线、涟源龙塘-新化琅塘、长沙-益阳高速公路扩容工程、怀化-芷江等二十条总里程1271公里、总投资1253亿元的高速公路。
    
    其中,与长韶娄高速相关的有与之对接的涟源龙塘-新化琅塘高速以及怀化-芷江高速等。涟源龙塘-新化琅塘连接已建成的长韶娄高速公路和新溆高速公路,主线全长约74公里,计划于2020年底开通;怀化-芷江高速已于2018年12月31日部分通车,将在2019年底全线建成通车。上述高速的建成通车,将在长沙至芷江之间形成由长韶娄高速、龙琅高速、新怀高速和怀芷高速组成的平行于沪昆高速的第二条便捷高速通道,缩短里程约70.5公里,长韶娄高速在湖南省高速公路网中重要地位将更加突出。
    
    咨询报告的交通量预测采用基于全省高速公路网和全路网交通量数据的“四阶段”法,预测中均已考虑上述路网变化对长韶娄高速的影响。
    
    湖南省部分高速公路建设基本情况表
    
      序号             项目名称               建设     建设规模    总投资     开工年     完工年
                                              性质     (公里)   (亿元)
        1              安化-邵阳              新建       118        116        2008       2016
        2              常德-安化              新建        95         73        2009       2016
        3    炎陵-汝城(汝城至湘粤省界段)    新建        19         18        2009       2017
        4    临湘-岳阳(京港澳高速以西段)    新建        49        100        2012       2017
        5         南岳高速公路东延线          新建        13         10        2012       2016
        6              岳阳-望城              新建       102         90        2013       2018
        7        龙山-永顺(部分路段)        新建        34         50        2013       2016
        8              永顺-吉首              新建        84         95        2013       2017
        9              益阳-娄底              新建       106         84        2013       2017
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
      序号             项目名称               建设     建设规模    总投资     开工年     完工年
                                              性质     (公里)   (亿元)
       10              娄底-衡阳              新建       117         95        2013       2016
       11             张家界-桑植             新建        47         48        2014       2017
       12          武冈-靖州(城步)          新建        83         70        2014       2017
       13              南县-益阳              新建        87         80        2014       2019
       14             益阳-马迹塘             新建        58         47        2014       2018
       15    莲花冲(湘赣界)-株洲公路改建    改建        32         21        2014       2018
                         工程
       16             马迹塘-安化             新建        67         59        2015       2018
       17     京港澳国家高速公路新开联络线    新建        2          2         2015       2016
       18          涟源龙塘-新化琅塘          新建        75         85        2016       2020
       19      长沙-益阳高速公路扩容工程      新建        50         78        2016       2019
       20              怀化-芷江              新建        33         32        2016       2019
                         合计                            1271       1253
    
    
    根据湖南省2019年版高速公路网规划,不会再新建可分流长韶娄高速交通量的其他高速公路项目。
    
    (2)其他交通设施
    
    1)轨道交通
    
    根据《湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,湖南省将抢抓中西部铁路通道建设机遇,加快怀邵衡、黔张常等快速铁路,蒙华等铁路新线,洛湛、渝怀、湘桂等既有线扩能改造项目建设,规划建设常德至岳阳至九江铁路、兴义至永州至郴州至赣州铁路、安康至张家界至衡阳铁路,规划研究襄阳至常德至永州至南宁高铁通道、石门至慈利至张家界、铜仁至吉首高铁连接线等项目,重点推动时速250公里及以上的张家界至吉首至怀化铁路、渝长厦铁路(常益长段、长沙至赣州段)等建设,实现高铁覆盖所有市州,形成全省2小时高铁经济圈及以长沙为中心由怀邵衡、张吉怀、黔张常、常益长、沪昆、京广组成的高铁环线。
    
    沪昆高铁途径长沙南、湘潭北、韶山南、娄底南站点,起点终点与长韶娄高速公路相近,与长韶娄公路产生互相分流的作用,但由于该段铁路已于2014年通车,本次评估预测中已经考虑其产生的影响,未来不会对标的公司产生新的重大不利影响。除此之外,其他规划建设的高铁均不会对长韶娄高速产生进
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    一步不利影响。
    
    2)水运与航空
    
    长韶娄高速公路所经区域内没有竞争性的水运和航空。
    
    2、长韶娄高速公路所经区域附近主要高速公路、其他交通工具运营情况
    
    (1)周边主要高速公路运营情况
    
    2015-2018年,湖南省高速公路通行费增长率分别为10.5%、10.2%、14.9%、9.9%。长韶娄高速所经区域内相关高速公路通行费收入亦保持较快增长势头,长韶娄高速途经区域主要高速公路情况如下:
    
      序号         路段名称             起止点          建设里程        通车时间
       1           临长高速            临湘-长沙          182.79          2002.11
       2           潭邵高速           湘潭—邵阳          220.1          2002.12
       3           长永高速            长沙-永安          26.46          1994.12
       4           长潭高速            长沙-湘潭          44.76          1998.10
       5           长益高速            长沙-益阳            76            1998.7
       6           韶山高速                -              13.295          2008.12
       7           长湘高速            长沙-湘潭          74.75          2012.12
       8           浏醴高速            浏阳-醴陵          99.19          2012.12
       9           娄新高速            娄底-新化          95.71          2012.12
       10          醴茶高速            醴陵-茶陵          105.25          2013.11
       11          娄衡高速            娄底-衡阳          116.88          2016.12
       12          益娄高速            益阳-娄底          105.93          2017.12
    
    
    上述周边高速公路中,符合以下标准之一的,作为可比高速公路进行比较分析:①通车时间相近,选取通车至今5-10年(即2009-2014年通车)的高速公路长湘高速、浏醴高速、娄新高速、醴茶高速进行分析;②与长韶娄高速公路走向相同的高速公路,选取同为东西走向的高速公路潭邵高速进行分析。
    
    1)长湘高速
    
    长湘高速公路起于望城县的茶亭,终于湘潭塔岭,与潭衡西线高速公路对接。长湘高速于2012年12月建成通车,根据湖南高速披露的公开数据,2013
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年-2018年长湘高速通行费收入复合增长率为34.58%。具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2013年                     7,449.84                      -
              2014年                    10,459.84                   40.40%
              2015年                    18,900.25                   80.69%
              2016年                    21,635.14                   14.47%
              2017年                    26,038.73                   20.35%
              2018年                    32,889.15                   26.31%
    
    
    2)浏醴高速
    
    浏醴高速起于平江和浏阳分界点黄泥界,终点顺接醴陵至茶陵高速公路,沿线经过长沙市的浏阳市、长沙县,株洲市的醴陵市。浏醴高速于2012年12月23日建成通车,根据湖南高速披露的公开数据,2013年-2018年浏醴高速通行费收入复合增长率为49.65%。具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2013年                     2,342.59                      -
              2014年                     4,290.02                    83.13%
              2015年                     8,869.69                   106.75%
              2016年                    11,281.03                   27.19%
              2017年                    14,817.49                   31.35%
              2018年                    17,580.01                   18.64%
    
    
    3)醴茶高速
    
    醴茶高速起于醴陵板杉乡,顺接浏阳(黄泥界)至醴陵高速公路,主线全长105公里。醴茶高速于2013年11月30日建成通车。根据湖南高速披露的公开数据,2014年-2018年醴茶高速通行费收入复合增长率为36.86%。具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2014年                     7,054.29                      -
              2015年                     9,797.03                    38.88%
              2016年                    19,420.07                   98.22%
              2017年                    20,655.21                    6.36%
              2018年                    24,751.55                   19.83%
    
    
    4)娄新高速
    
    娄新高速起于沪昆高速潭邵高速公路娄底互通,终于新化县城南上梅镇,主线全长95.713公里。娄新高速于2012年12月16日正式通车。根据湖南高速披露的公开数据,2013年-2018年娄新高速复合增长率为17.91%,具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2013年                    12,958.34                      -
              2014年                    13,174.02                    1.66%
              2015年                    22,837.74                   73.35%
              2016年                    23,762.70                    4.05%
              2017年                    25,602.94                    7.74%
              2018年                    29,530.18                   15.34%
    
    
    5)潭邵高速
    
    潭邵高速于2002年12月26日建成通车,主线全长217.968公里,是G60沪昆高速公路在湖南境内的一段。
    
    单位:万元
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2005年                    26,110.17                      -
              2006年                    28,980.19                   10.99%
              2007年                    38,296.74                   32.15%
              2008年                    52,295.36                   36.55%
              2009年                    69,268.75                   32.46%
              2010年                    82,282.98                   18.79%
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                年份                  全年通行费收入            通行费收入增长率
              2011年                    106,864.27                   29.87%
              2012年                    115,477.51                   8.06%
              2013年                    127,732.90                   10.61%
              2014年                    135,814.26                   6.33%
              2015年                    123,304.00                   -9.21%
              2016年                    85,118.98                   -30.97%
              2017年                    113,144.77                   34.89%
              2018年                    106,593.45                   -5.77%
    
    
    注:2016年潭邵高速受大修影响,通行费收入出现下降。
    
    潭邵高速通车后第5年至第12年(2007年至2014年)的年均复合增长率为19.82%,高于长韶娄高速通车后第5年至第12年(2019年至2026年)预测的12.11%的复合增长率。
    
    长韶娄高速2015年至2018年通行费收入的复合增长率为26.99%,符合周边类似的高速公路通车初期通行费收入历史增长趋势;按照长韶娄高速的车流量预测及评估结果,2019年至2026年通行费收入复合增长率为12.11%,低于潭邵高速通车后相同时间段的增速,长韶娄高速通行费收入预测符合谨慎原则。
    
    (2)其他交通工具运营情况
    
    在长韶娄高速的走廊带内,由已建成的沪昆高铁和湘黔老线承担铁路和城铁的客运。其中,对公路客运有影响的主要是在长韶娄高速的走廊带内的沪昆高铁,其服务区域与长韶娄高速及沪昆高速基本一致。沪昆高铁长沙至怀化段设计速度300km/h,设有长沙南、湘潭北、韶山南、娄底南、邵阳北、新化南、溆浦南、怀化南、芷江、新晃西等站,由此沪昆高铁不但承担长途交通,也承担城际交通。沪昆高铁长沙至怀化段于2014年建成通车。
    
    由于沪昆高铁主要承担长途交通和城际交通,客流受到出行距离、发车时间、站点设置、换乘方式的限制较大,属于“点-点”的运输方式,远不如公路这种“面-面”运输方式灵活方便。如:沪昆高铁长沙至怀化段长约420公里,共设10个站,站间距约42公里。而长韶娄高速长约126公里,互通间距离仅约9公里,和沿线交通源联系紧密,能吸引大量的交通量。根据《沪昆客运专
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    线长沙至昆明段可行性研究报告》对公路和高铁之间的客运量转移的分析,客
    
    运专线在长沙-娄底段预计从公路上吸引的客流量2020年为172万人,2030年
    
    为193万人,折算成公路标准小客车为595 pcu/d和668 pcu/d,对标的公司影
    
    响有限。
    
    此外,区域内没有竞争性的水运和航空。
    
    综上所述,湖南省已通车的潭邵高速、沪昆高铁均与长韶娄高速具有一定的互相分流作用,目前不存在在建或已规划的可能对长韶娄高速的交通流量产生不利影响的高速公路或其他交通设施,咨询报告以湖南省2019年高速公路交通量为预测基础,在评估和盈利预测中已经考虑了综合运输方式的影响;同时,长韶娄高速周边高速公路近年来车流量均保持了较快增长态势,长韶娄高速交通流量及通行费收入预测增速低于周边类似高速公路,符合谨慎原则。因此,本次交易中标的资产2019年-2026年承诺净利润的设置具备合理性和可实现性。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第二节 上市公司基本情况
    
    一、基本情况
    
     公司名称                现代投资股份有限公司
     统一社会信用代码        914300001837784984
     公司英文名称            XiandaiInvestmentCo.,Ltd.
     股票上市地              深圳证券交易所
     证券代码                000900
     证券简称                现代投资
     注册资本                151782.8334万元人民币
     法定代表人              周志中
     注册地址                长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场
     办公地址                长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场写字楼7、8、9号
                             楼
     公司类型                股份有限公司(上市)
     邮政编码                410004
     联系电话                0731-88749889
     传真                    0731-88749811
     公司网站                www.xdtz.net
                             投资经营公路、桥梁、隧道和渡口;投资高新技术产业、广告
                             业、政策允许的其它产业;投资、开发、经营房地产业(凭资
                             质方可经营);投资、经营、管理酒店业;高等级公路建设、收
     经营范围                费及养护;提供高等级公路配套的汽车清洗、停靠服务(国家
                             有专项规定的从其规定);销售汽车配件、筑路机械、建筑材料
                             (不含硅酮胶)及政策允许的金属材料。(依法须经批准的项目,
                             经相关部门批准后方可开展经营活动)
    
    
    二、历史沿革
    
    (一)公司设立
    
    本公司成立于1993年5月27日,原名为“湖南长永公路股份有限公司”,
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    系经省体改委《关于同意成立湖南长永公路股份有限公司的批复》(湘体改字
    
    [1993]72 号文)批准,由湖南高速作为主发起人,联合中国人民建设银行湖南
    
    铁道专业支行、中国人民建设银行湖南电力专业支行、长沙县土地开发公司、长
    
    沙市公路工程管理处以定向募集方式共同发起设立,注册资本1.1亿元人民币。
    
    公司设立时总股本为1.1亿股,其中湖南高速、中国人民建设银行湖南铁道专业支行、中国人民建设银行湖南电力专业支行、长沙县土地开发公司、长沙市公路工程管理处5家发起人认购8,800万股,公司内部职工认购2,200万股,其股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     国有法人股                                        8,800.00            80.00
     其中:湖南高速                                    5,000.00            45.45
           中国人民建设银行湖南铁道专业支行            2,000.00            18.18
           长沙市公路工程管理处                        800.00             7.27
           中国人民建设银行湖南电力专业支行            500.00             4.55
           长沙县土地开发公司                          500.00             4.55
     内部职工股                                        2,200.00            20.00
                         合计                         11,000.00           100.00
    
    
    (二)公司设立后首次公开发行并上市前股本变动情况
    
    1、1996年公司法人股转让
    
    经公司临时股东大会特别决议,发起人长沙县土地开发公司和长沙市公路工程管理处于1996年7月8日分别与湖南高速签署《法人股转让协议》,分别将其持有的公司500万股和100万股转让给湖南高速。
    
    本次法人股转让后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     国有法人股                                        8,800.00            80.00
     其中:湖南高速                                    5,600.00            50.91
           中国人民建设银行湖南铁道专业支行            2,000.00            18.18
           长沙市公路工程管理处                        700.00             6.36
           中国人民建设银行湖南电力专业支行            500.00             4.55
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     内部职工股                                        2,200.00            20.00
                         合计                         11,000.00           100.00
    
    
    2、1997 年内部职工股清理及公司名称变更
    
    1996年11月,公司按照国务院《关于原有有限责任公司和股份有限公司依照〈中华人民共和国公司法〉进行规范的通知》(国发[1995]17 号)、《关于做好原有股份有限公司规范工作的通知》(国家体改委、国家国资局体改生[1995]117号)及湖南省人民政府办公厅湘政办发[1996]34号文、湖南省证券监督管理委员会湘证监字[1996]60 号文等规范原有股份有限公司和清理内部职工持股文件的要求,对公司设立时超发的内部职工股7.9万股进行了清理规范。湖南省会计师事务所出具了湘会师[1996]内验字第104号《验资报告》对上述多募集的7.90万股内部职工股进行了验证。湖南证监会先后以《关于同意湖南长永公路股份有限公司按〈公司法〉规范运作的批复》(湘证监字[1997]02 号)和《关于湖南长永高速公路股份有限公司股票托管情况的报告》(湘证监字[1998]87 号)、《关于湖南长永高速公路股份有限公司内部职工股处理方案的批复》(湘证监字[1998]88号)对此予以确认。1997年3月,公司更名为“湖南长永高速公路股份有限公司”,注册资本变更为11,007.90万元。
    
    本次增资扩股后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     国有法人股                                        8,800.00            79.94
     其中:湖南高速                                    5,600.00            50.87
           中国人民建设银行湖南铁道专业支行            2,000.00            18.17
           长沙市公路工程管理处                        700.00             6.36
           中国人民建设银行湖南电力专业支行            500.00             4.54
     内部职工股                                        2,207.90            20.06
                         合计                         11,007.90           100.00
    
    
    3、1998 年法人股转让及交通运输部出资确权
    
    1998年8月,经公司临时股东大会决议,发起人建设银行湖南铁道专业分行和建设银行湖南电力专业分行分别与湖南高速签署《股权转让协议书》,分别
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    将其持有的公司2,000万股和500万股转让给湖南高速,1998年8月18日,湖
    
    南证监会出具《关于同意湖南长永高速公路股份有限公司部分法人股东申请转让
    
    股权的批复》(湘证监字[1998]86号)对公司本次及1996年的股东变动情况予以
    
    批复确认。
    
    同时,为明晰产权,理顺公路建设投资体制,湖南高速与华建交通经济开发中心于1998年7月20日签订《国有股权变更协议》。根据1998年9月1日交通部《关于授权华建交通经济开发中心代部管理部对长永高速公路、107国道临湘至岳阳段、新市大桥投资的函》(交函财[1998]332 号),交通部对长永高速公路和107国道建设投资所形成的且由湖南高速代为持有的公司股份2,606万股转为由华建交通经济开发中心持有。公司本次股权结构变更经湖南证监会《关于确认湖南长永高速公路股份有限公司股权结构变更的批复》(湘证监字[1998]90 号)文确认。
    
    本次法人股转让和交通运输部出资确权后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     国家法人股                                        8,800.00            79.94
     其中:湖南高速                                    5,494.00            49.91
           华建交通经济开发中心                        2,606.00            23.67
           长沙市公路工程管理处                        700.00             6.36
     内部职工股                                        2,207.90            20.06
                         合计                         11,007.90           100.00
    
    
    (三)首次公开发行并上市以来的股本变动情况
    
    1、1999年首次公开发行并上市情况
    
    1998年11月,经公司股东大会决议和中国证监会证监发字[1998]282号文、283号文批准,公司向社会公开发行A股股票8,000万股,每股面值1元,发行价10.45元/股,并于1999年1月28日在深交所挂牌上市,股票代码为000900。
    
    本次发行后,公司注册资本变更为19,007.90万元,其股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     未流通股份                                       11,007.90           57.91
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     其中:湖南高速                                    5,494.00            28.90
           华建交通经济开发中心                        2,606.00            13.71
           长沙市公路工程管理处                        700.00             3.68
           内部职工股                                  2,207.90            11.61
     流通股                                            8,000.00            42.09
                         合计                         19,007.90           100.00
    
    
    2、1999 年送红股和资本公积金转增股本及国有股权转让
    
    1999年5月,经公司股东大会通过和中国证监会长沙证券监管特派员办事处出具的长特办字[1999]03号文件批准,以公司1998年末总股本19,007.90万股为基数,向全体股东每10股送2股并按每10股转增3股的比例由资本公积金转增股本,共计9,503.95万股。本次转增股本后,公司总股本变更为28,511.85万股。
    
    1999年9月,经财政部《关于华建经济开发中心持有并管理有关公路上市公司国有股权问题的批复》(财管字[1999]156号)、《关于转让湖南长永高速公路股份有限公司部分国有股权有关问题的批复》(财管字[1999]375号)文批准,华建交通经济开发中心将其持有的本公司3,909万股股份转让给华北高速。
    
    本次送股、转增股本及国有股权转让后,公司股权结构结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     未流通股份                                       16,511.85           57.91
     其中:湖南高速                                    8,241.00            28.90
           华北高速                                    3,909.00            13.71
           长沙市公路工程管理处                        1,050.00            3.68
           内部职工股                                  3,311.85            11.61
     流通股                                           12,000.00           42.09
                         合计                         28,511.85           100.00
    
    
    3、2000 年国有股权转让和配股
    
    1999年9月10日,长沙市公路工程管理处与湖南高速签署《股权转让协议》,长沙市公路工程管理处将其所持有的公司股份 10,500,000 股全部转让给湖南高
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    速;国家财政部于2000年2月29日以财管字[2000]47号文,中国证监会于2000
    
    年4月26日以证监函[2000]84号文对本次公司股东的股权转让有关事宜分别予
    
    以批复同意。
    
    2000年8月,经公司股东大会通过和中国证监会的证监公司字[2000]113号文批复同意,以公司 1999 年末总股本 28,511.85 万股为基数,向全体股东按每10股配售4股的比例配售11,404.74万股。经配售后,公司总股本为39,916.59万股。
    
    2000年12月,华北高速与湖南高速签署《股权转让协议》,华北高速将其持有的1,563.6万股公司股票转让给湖南高速,财政部于2000年12月29日以财企[2000]724 号文对本次公司股东的股权转让有关事宜予以批复同意。同年,公司名称变更为现代投资股份有限公司。
    
    本次股权转让和配股后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     未流通股份                                       23,116.59           57.91
     其中:湖南高速                                   14,571.00           36.50
           华北高速                                    3,909.00            9.79
           内部职工股                                  4,636.59            11.62
     流通股                                           16,800.00           42.09
                         合计                         39,916.59           100.00
    
    
    4、2001 年内部职工股上市流通
    
    2001年11月,公司内部职工股4,636.59万股上市流通。
    
    本次职工股流通上市后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     未流通股份                                       18,480.00           46.29
     其中:湖南高速                                   14,571.00           36.50
           华北高速                                    3,909.00            9.79
     流通股                                           21,436.59           53.71
                         合计                         39,916.59           100.00
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    5、2006 年股权分置
    
    2006年6月,公司实施股权分置改革,方案实施股份变更登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股获得全体非流通股股东支付的2.2股对价股份,非流通股股东合计向流通股股东支付4,716.05万股股份;公司向方案实施股权登记日登记在册的全体股东每10股派送税后现金红利6.813元。同时非流通股股东将所获现金红利全部转送给流通股股东,流通股股东每10股获送税后现金红利 6.525926 元。流通股股东合计每持有 10 股流通股股份实得税后现金红利13.338926元。股权分置改革方案于2006年6月正式实施完毕。
    
    本次方案实施后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     未流通股份                                       13,763.95           34.48
     其中:湖南高速                                   10,852.52           27.19
           华北高速                                    2,911.43            7.29
     流通股                                           26,152.64           65.52
                         合计                         39,916.59           100.00
    
    
    6、限售股解禁
    
    2007年6月和2009年5月,华北高速持有本公司的1,995.83万股和915.60万股限售股解禁。
    
    2010年7月,湖南高速持有的本公司10,852.52万股解禁。
    
    上述限售股解禁后,公司所有股份均为流通股,其股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     流通股                                           39,916.59           100.00
     其中:湖南高速                                   10,852.52           27.19
           华北高速                                    2,911.43            7.29
           社会公众股                                 26,152.64           65.52
                         合计                         39,916.59           100.00
    
    
    7、2012年资本公积转增股本
    
    2012年7月,经公司股东大会审议通过,以公司2011年末总股本39,916.59
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    万股为基数,向全体股东按每10股以资本公积转增5股,共计转增股本19,958.30
    
    万股。公司总股本变更为59,874.89万股。
    
    本次转增股本后,公司股权结构如下:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     湖南高速                                         16,278.78           27.19
     华北高速                                          4,367.15            7.29
     社会公众股                                       39,228.96           65.52
                         合计                         59,874.89           100.00
    
    
    8、2013年资本公积转增股本
    
    2013年6月,经公司股东大会审议通过,以公司2012年末的总股本59,874.89万股为基数,向全体股东按每10股以资本公积转增3股,共计转增股本17,962.47万股。公司总股本变更为77,837.35万股。
    
    本次转增股本后,公司股权结构如下:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     湖南高速                                         21,162.41           27.19
     华北高速                                          5,677.29            7.29
     社会公众股                                       50,997.65           65.52
                         合计                         77,837.35           100.00
    
    
    9、2014年资本公积转增股本
    
    2014年6月,经公司股东大会审议通过,以公司2013年末的总股本77,837.35万股为基数,向全体股东按每10股以资本公积转增5股,共计转增股本23,351.21万股。公司总股本变更为101,188.56万股。
    
    本次转增股本后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     湖南高速                                         27,511.13           27.19
     华北高速                                          7,380.48            7.29
     社会公众股                                       66,296.95           65.52
                         合计                         101,188.56          100.00
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    10、2017年资本公积转增股本
    
    2017 年 7 月,经公司股东大会审议通过,以公司 2016 年末的总股本101,188.56万股为基数,向全体股东按每10股以资本公积转增5股,共计转增股本50,594.28万股。公司总股本变更为151,782.83万股。
    
    本次转增股本后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     湖南高速                                         41,266.70           27.19
     华北高速                                         10,686.72            7.04
     社会公众股                                       99,829.41           65.77
                         合计                         151,782.83          100.00
    
    
    11、2019年股东变更
    
    2017年12月25日,招商公路换股吸收合并华北高速,招商公路于2019年6月在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成华北高速所持现代投资股份的过户登记手续,变更后,招商公路持有公司股份数量为106,867,207股,占公司股份总额的7.04%,为公司第二大股东。
    
    本次变更后,公司股权结构如下所示:
    
                       股东名称                    持股数(万股)    持股比例(%)
     湖南高速                                         41,266.70           27.19
     招商公路                                         10,686.72           7.04
     社会公众股                                       99,829.41           65.77
                         合计                        151,782.83          100.00
    
    
    三、公司最近六十个月的控制权变动
    
    2015年12月,湖南省人民政府办公厅出具《湖南省人民政府办公厅关于将省交通运输厅管理的20家企业分别移交管理、委托监管或依法退出的通知》(湘政办函[2015]183号),将湖南省交通运输厅管理的现代投资股份有限公司(湖南高速持有的27.19%的股权)移交湖南省国资委管理,从2016年1月1日起执行,公司实际控制人由省交通厅变更为湖南省国资委。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    四、最近三年重大资产重组情况
    
    除本次交易外,现代投资在最近三年内无《重组管理办法》规定的重大资产重组情况。
    
    五、第一大股东和实际控制人概况
    
    (一)公司与第一大股东的股权关系
    
    截至本报告书签署之日,湖南高速共持有现代投资412,666,971股,占现代投资总股本的 27.19%,为第一大股东。湖南省国资委为公司实际控制人。公司股权关系如下图所示:
    
            湖南省国资委
                   100%
              湖南高速
                   27.19%
    
    
    现代投资
    
    (二)第一大股东情况
    
    第一大股东名称:湖南省高速公路集团有限公司
    
    法定代表人:何海鹰
    
    成立日期:1993年4月9日
    
    注册资本:人民币3,000,000万元
    
    注册地址:长沙市开福区三一大道500号
    
    统一社会信用代码:914300001837763617
    
    企业类型:有限责任公司(国有独资)
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    经营期限:1993年4月9日至无固定期限
    
    经营范围:从事高速公路的投融资、建设、收费、养护和经营开发以及沿线资源开发(包括高速公路沿线土地及相关产业、服务区经营管理、信息技术及服务、建设养护工程施工及技术服务、广告资源的开发与经营、金融服务、物流业)(不得从事股权投资、债权投资、短期财务性投资及面对特定对象开展受托资产管理等金融业务,不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发行票据、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务);建筑材料、装饰材料、机械设备、通信器材的销售;广播、新媒体的开发与经营;设备租赁;其他经批准的业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
    
    (三)实际控制人情况
    
    公司实际控制人为湖南省国资委。
    
    六、主营业务发展情况
    
    公司主要从事高速公路收费业务,公司目前在运营的高速公路资产主要有6条,具体情况如下:
    
     序     高速名称       建成通车时间    里程数   车            经营期限
     号                                     (公里)   道
      1     长永高速     1994年12月28日      26.46   4   30年,止于2024年12月27日
      2     长潭高速     1996年12月15日      44.76   4   30年,止于2028年9月30日
      3     潭衡高速     2000年12月26日     118.33   4   20年,止于2020年12月25日
      4     衡耒高速     2000年12月26日      50.52   4   20年,止于2023年12月31日
      5     溆怀高速     2013年12月30日      91.78   4   30年,止于2043年12月29日
       6怀芷高速(起点   2018年12月31日      15.17   4   30年,止于2048年12月30日
         -罗旧互通段)
    
    
    上述除溆怀高速、怀芷高速通车时间较短外,其余4条高速公路均为成熟路产,每年能为上市公司创造稳定的利润回报。其中,潭衡高速为公司目前最核心的路产,公路里程占比34.10%,2018年通行费收入占公司主营业务收入比重为44.27%、毛利润占公司主营业务毛利润比重为48.98%,系上市公司主要盈利来源之一,该条高速公路的收费经营权期限即将在2020年12月到期(剩余收费期限仅剩1年多时间)。同时,衡耒高速、长永高速的收费经营权亦将分别
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    于2023年和2024年到期,剩余收费期限仅剩5年和6年。上述主要高速公路
    
    到期后,上市公司面临业绩下滑的风险。
    
    七、最近三年主要财务数据和财务指标
    
    根据公司2016年、2017年、2018年经审计的财务报告和2019年1-5月财务报表,公司最近三年一期的主要财务数据及财务指标如下:
    
    (一)主要财务数据
    
    单位:万元
    
                                     资产负债表主要数据
           项目       2019年5月31日    2018年12月31    2017年12月31日   2016年12月31日
                                             日
    资产总额             3,321,303.01     2,470,712.52      2,299,802.65      2,201,657.86
    负债总额             2,258,545.68     1,502,579.85      1,414,319.96      1,407,621.87
    所有者权益           1,062,757.32       968,132.66        885,482.70        794,035.99
    归属于上市公司股       985,643.18       930,120.32        853,339.38        772,645.78
    东的所有者权益
                                       利润表主要数据
           项目        2019年1-5月        2018年度         2017年度         2016年度
    营业收入              532,115.93      1,186,099.46      1,059,285.84        952,369.02
    利润总额                69,162.73       123,424.46        108,701.46        106,492.57
    净利润                  53,821.78        95,611.01         84,628.04         83,198.66
    其中:归属于上市        52,981.28        96,366.03         86,493.23         82,168.31
    公司股东的净利润
                                     现金流量表主要数据
           项目        2019年1-5月        2018年度         2017年度         2016年度
    经营活动产生的现        41,588.91       238,497.95         64,151.74        149,204.17
    金流量净额
    
    
    (二)主要财务指标
    
             项目         2019年1-5月      2018年度       2017年度       2016年度
     资产负债率(%)             68.00          60.82          61.50          63.93
     基本每股收益(元/股)          0.35           0.63           0.57           0.81
     毛利率(%)                 16.71          14.56          14.84          17.02
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    八、上市公司合规经营情况
    
    截至本报告书签署之日,上市公司及现任董事、监事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形,上市公司及现任董事、监事、高级管理人员最近三年未受到行政处罚或者刑事处罚。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第三节 交易对方基本情况
    
    一、湘轨控股基本情况
    
     公司名称                 湖南轨道交通控股集团有限公司
     企业性质                 有限责任公司(国有独资)
     成立日期                 2015年6月24日
     营业期限                 长期
     注册地址                 长沙市天心区城南西路3号财信大厦24、25楼
     主要办公地址             长沙市岳麓区先导路179号湘江时代广场A2栋16栋至18楼
     法定代表人               王武亮
     注册资本                 1,500,000万元
     统一社会信用代码         91430000344686536Q
                              轨道交通(国家铁路、城际铁路、磁浮快线、有轨电车、城市
                              轻轨、地铁等)项目投融资、建设、运营管理、技术研发(磁浮)、
                              技术咨询与服务;土地综合开发及物业经营,包括站场开发、房
                              地产投资、停车加油加气设施等;轨道装备制造投资;商贸(含
     经营范围                 供材)及物流业务的投资、建设、运营;加油加气站建设(具体
                              经营业务由分支机构凭许可证书开展);物联网建设与管理;新
                              型城镇化(以污水处理、垃圾处理及相关产业等为主)项目投
                              资、建设、运营。(不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、
                              发行票据、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务)(依法须
                              经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
    
    
    二、历史沿革
    
    (一)公司设立
    
    湘轨控股前身为2015年6月24日设立的湖南基础建设投资集团有限公司,系经省政府以《湖南省人民政府关于省财政厅归口管理公司改革重组方案的批复》(湘政函[2014]174号)批准,通过改革重组方式,整合原湖南省铁路投资集团有限公司、湖南省公路建设投资有限公司、湖南财信投资控股有限公司、湖南
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    发展投资集团有限公司等与铁路、公路、机场建设相关资产和附属业务,组建湖
    
    南基础建设投资集团有限公司,并以省财政厅持有的原湖南省铁路投资集团有限
    
    公司和原湖南省公路建设投资有限公司100%股权作为出资,注册资金为人民币
    
    150亿元。省政府作为出资人并授权湖南省财政厅履行出资人职责,依法对公司
    
    进行资产管理和行政管理。
    
    湘轨控股设立时,股权结构如下所示:
    
                股东名称               注册资本(万元)             出资比例
             湖南省人民政府                     1,500,000.00                  100.00%
                  合计                          1,500,000.00                 100.00%
    
    
    (二)变更授权履行出资人职责代表
    
    2015年6月30日,根据《湖南省人民政府关于将省财政厅管理的三家公司移交省国资委管理的通知》(湘政函[2015]108 号),省政府决定将湖南基础建设投资集团有限公司移交湖南省国资委管理。由省国资委代表省人民政府履行国有资产出资人职责,依法进行国有资产监督管理。
    
    此次出资人职责代表变更后,公司股权结构如下所示:
    
                股东名称               注册资本(万元)             出资比例
             湖南省人民政府                     1,500,000.00                  100.00%
                  合计                          1,500,000.00                 100.00%
    
    
    (三)公司名称变更
    
    2017年7月10日,根据省国资委《湖南省国资委关于同意湖南基础建设投资集团有限公司变更名称的批复》(湘国资法规函[2017]186 号),同意湖南基础建设投资集团有限公司更名为湖南轨道交通控股集团有限公司,并依法依规办理更名后章程修改、工商登记变更等相关事宜。
    
    2017年8月14日,湖南工商行政管理局核发《企业名称变更核准通知书》((湘)登记内名变核字[2017]2614号),同意湖南基础建设投资集团有限公司名称变更为湖南轨道交通控股集团有限公司。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (四)公司股东变更
    
    2018年2月15日,公司根据《湖南省人民政府关于将省财政厅管理的三家公司移交省国资委管理的通知》(湘政函[2015]108号文)、《湖南省国资委关于湖南基础建设投资集团有限公司章程修订事项的复函》(湘国资发展函[2017]343号文)申请变更公司股东、董事及经营范围并对2017年9月印发的公司章程进行备案。公司股东变更为湖南省国资委。2018年3月21日,湖南省工商局核准上述变更事项并登记。
    
    此次股东变更后,公司股权结构如下所示:
    
               股东名称                注册资本(万元)             出资比例
              湖南省国资委                      1,500,000.00                  100.00%
                 合计                           1,500,000.00                 100.00%
    
    
    截至本报告书签署之日,最近三年湘轨控股注册资本无变化。
    
    三、最近三年主营业务发展状况
    
    湘轨控股是省政府独立出资的省管大型企业,为省政府授权的投融资机构,主要负责湖南省内国家铁路、磁浮快线、城际铁路以及其他轨道交通的投资建设及相关业务。
    
    四、最近两年主要财务指标
    
    湘轨控股最近两年的主要财务数据(合并报表)及财务指标如下:(一)主要财务数据
    
    单位:万元
    
                                   资产负债表主要数据
                  项目                  2018年12月31日          2017年12月31日
     资产总额                                  6,122,182.35              5,961,467.95
     负债总额                                  2,921,802.78              3,488,271.19
     所有者权益                                3,200,379.57              2,473,196.76
     归属于母公司股东的所有者权益              3,164,277.40              2,453,719.56
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                                     利润表主要数据
                  项目                      2018年度                2017年度
     营业收入                                    174,274.80               134,120.09
     利润总额                                      3,425.32                 11,786.67
     净利润                                          166.18                 5,896.94
     其中:归属于母公司股东的净利润                 -451.90                 5,284.38
                                   现金流量表主要数据
                  项目                      2018年度                2017年度
     经营活动产生的现金流量净额                 -542,584.57                -37,012.95
    
    
    (二)主要财务指标
    
                  项目                      2018年度                2017年度
     资产负债率(%)                                  47.72                    58.51
     毛利率(%)                                      26.20                    24.80
    
    
    注:2017、2018年度财务数据经利安达会计师事务所(特殊普通合伙)湖南分所审计。
    
    五、产权及控制关系
    
    截至本报告书签署之日,湖南省国资委持有湘轨控股100%股权,为湘轨控股的实际控制人,湘轨控股产权及控制关系如下:
    
    湖南省国资委
    
    100%湘轨控股
    
    六、湘轨控股下属企业情况
    
    截至本报告书签署之日,除持有长韶娄公司100%股权外,湘轨控股(合并报表范围内)下属企业情况如下:
    
     序号               企业名称               注册资本   持股     产业类别     级次
                                              (万元)   比例
       1        湖南铁路建设投资有限公司       1,000,000   100%  铁路投资建设   二级
       2       湖南省公路建设投资有限公司       500,000   100%  公路投资建设   二级
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序号               企业名称               注册资本   持股     产业类别     级次
                                              (万元)   比例
       3        湖南轨道置业投资有限公司          5,000   100%  投资、房地产   二级
       4    湖南省天心房地产开发有限责任公司      5,000   100%  房地产         二级
       5      湖南磁浮技术研究中心有限公司       10,000   100%  磁浮技术研究   二级
       6          湖南财鼎投资有限公司            3,000    80%  金融业         二级
       7    湖南国开铁路建设私募基金管理公司      1,000    51%  基金管理       二级
                                                                高速公路服务
       8      湖南韶峰高速石化发展有限公司        1,000    51%  设施投资       二级
                                                                轨道交通的副
       9        湖南轨道产业投资有限公司        50,000   100%  业相关投资建   二级
                                                                设运营
      10        湖南金隅阳光投资有限公司          5,000    60%  房地产         二级
                                                                租赁和商务服
      11      湖南铁投商贸物流发展有限公司        6,000   100%  务             二级
      12      湖南银城基础建设置业有限公司        5,000   100%  房地产         三级
      13          湖南财润投资有限公司           40,000   100%  金融业         三级
    
    
    七、与上市公司之间的关联关系
    
    截至本报告书签署之日,湘轨控股与上市公司不存在关联关系,不存在向上市公司推荐董事或高级管理人员的情形。
    
    八、合法合规情况
    
    截至本报告书签署之日,湘轨控股及主要管理人员最近五年内不存在受到行政处罚、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情况。亦不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情况。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第四节 交易标的基本情况
    
    本次交易标的资产为长韶娄公司100%股权。
    
    一、长韶娄公司基本情况
    
    (一)基本信息
    
     公司名称            湖南长韶娄高速公路有限公司
     公司类型            有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)
     注册资本            265,000万元
                         以自有合法资金从事公路投资、建设、经营、养护和管理,公路相关
                         产业的投资、经营及资产管理,房地产投资,加油站的投资及管理(不
                         得从事股权投资、债权投资、短期财务性投资及面对特定对象开展
                         受托资产管理等金融业务,不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、
     经营范围            发行票据、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务);广告业
                         务;(以下由分支机构经营,涉及许可的项目按本企业许可证核定的
                         期限和范围从事经营)车用汽油、柴油、润滑油、食品、饮料、日用
                         百货的零售,餐饮、修车、车辆救援、住宿服务。(依法须经批准的
                         项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
     法定代表人          吴月鸿
     成立日期            2010年3月4日
     经营期限            2010年3月4日至长期
     住所                长沙市岳麓区含浦街道大坡村长韶娄高速办公楼
     登记机关            湖南省工商行政管理局
     统一社会信用代码    914300005507302430
    
    
    (二)历史沿革
    
    1、2010年公司设立
    
    2010年1月,湖南省人民政府出具《湖南省人民政府关于长韶娄高速公路项目有关事项的批复》(湘政函[2010]2 号),同意公路投公司(湘轨控股全资子公司)代表省政府负责长韶娄高速公路的投资、建设、经营、养护和管理。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2010年3月,湖南省财政厅出具《湖南省财政厅关于同意设立长韶娄高速公路有限公司的批复》(湘财人教[2010]7 号),同意公路投公司新设立长韶娄公司。根据公路投公司《湖南省公路建设投资有限公司关于湖南长韶娄高速公路有限公司股东的决定》(湘公路投综合[2010]10号),公路投公司出资20,000万元成立长韶娄公司。根据信永中和会计师事务所有限责任公司出具的 XYZH/2009CSA1021号《验资报告》,长韶娄公司(筹)已收到公路投公司以货币出资缴纳的注册资本合计人民币20,000万元。
    
    2010 年 3 月,长韶娄公司取得了湖南省工商局核发的注册号为430000000069269的《企业法人营业执照》。
    
    长韶娄公司设立时,股权结构如下所示:
    
                股东名称               注册资本(万元)             出资比例
               公路投公司                          20,000.00                  100.00%
                  合计                             20,000.00                 100.00%
    
    
    2、2017年10月,公司股权划转
    
    2017年10月,湘轨控股董事会作出决议(湘轨控股董事会[2017]13号),将公路投公司所持有的长韶娄公司100%股权资产以2016年12月31日的账面价值无偿划转至湘轨控股。2017年11月,湘轨控股与公路投公司签订《股权划转协议》。
    
    长韶娄公司于2017年12月8日就上述事项办理了股权变更的工商登记手续。变更后,长韶娄公司股权结构如下所示:
    
                股东名称                注册资本(万元)             出资比例
                湘轨控股                           20,000.00                 100.00%
                  合计                             20,000.00                 100.00%
    
    
    3、2017年12月,公司债权转股权
    
    2017年11月,湘轨控股与长韶娄公司签订《债权转股权协议》,将湘轨控股对长韶娄公司享有的24.50亿元债权确认作价24.50亿元转为湘轨控股对长韶娄公司的股权出资(该债权是在长韶娄高速公路建设期间,公路投借予长韶娄公司的建设资金,债权已在2017年10月股权划转同时划转至湘轨控股),长韶娄
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    公司的注册资本由2亿元变更为26.50亿元。2017年12月,湖南省国资委出具
    
    《关于湖南轨道交通控股集团有限公司对湖南长韶娄高速公路有限公司实施债
    
    转股有关问题的批复》(湘国资产权函[2017]461号),同意上述债转股方案。
    
    根据大华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的大华验字[2017]001012号《验资报告》,长韶娄公司已经收到湘轨控股缴纳的新增注册资本(实收资本)合计人民币24.50亿元。
    
    长韶娄公司于2017年12月办理完成了债转股的工商变更登记,变更后的长韶娄公司股权结构如下所示:
    
                股东名称                注册资本(万元)             出资比例
                湘轨控股                          265,000.00                 100.00%
                  合计                            265,000.00                 100.00%
    
    
    (三)股权结构及控制关系情况
    
    1、控股股东情况
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司的控股股东为湘轨控股,长韶娄公司股权结构图如下:
    
    湖南省国资委
    
    100%湘轨控股
    
    100%
    
    长韶娄公司
    
    2、实际控制人情况
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司的实际控制人为湖南省国资委。(四)分子公司情况
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司无分子公司。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (五)组织架构及人员情况
    
    1、组织架构
    
    总经理 支部书记(主持全面工作) (负责公司党建工作)
    
      副总经理          副总经理           副总经理          工会主席
    
    
    人 建 资 养 综 收 安 党
    
    力 设 金 护 合 费 全 收 群
    
    资 扫 财 工 管 稽 环 费 纪
    
    源 尾 务 程 理 查 保 站 检
    
    部 组 部 部 部 部 部 部
    
    长 娄 岳 金 道 花 宗 金 灰 翻 娄 桥
    
    沙 底 麓 凤 林 楼明 兴 石 汤 江 底 头河
    
    养 养 收 收 收 收 收 收 收 收 收 收
    
    护 护 费 费 费 费 费 费 费 费 费 费
    
    所 所 站 站 站 站 站 站 站 站 站 站
    
    2、人员情况
    
    截至2019年8月31日,长韶娄公司共有员工总数284人,其中编制内人员264人,劳务派遣人员20人,劳务派遣员工占用工总量的7.04%。
    
    (1)长韶娄公司是否存在不规范使用劳务派遣用工的问题,是否符合《劳动合同法》、《劳务派遣暂行规定》、《社保法》、《住房公积金管理条例》等法律法规的规定
    
    ①《劳动合同法》、《劳务派遣暂行规定》、《社保法》、《住房公积金管理条例》相关规定
    
    根据《劳动合同法》第六十六条规定:劳动合同用工是我国的企业基本用工形式。劳务派遣用工是补充形式,只能在临时性、辅助性或者替代性的工作岗位上实施。前款规定的临时性工作岗位是指存续时间不超过六个月的岗位;辅
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    助性工作岗位是指为主营业务岗位提供服务的非主营业务岗位;替代性工作岗
    
    位是指用工单位的劳动者因脱产学习、休假等原因无法工作的一定期间内,可
    
    以由其他劳动者替代工作的岗位。用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量,
    
    不得超过其用工总量的一定比例,具体比例由国务院劳动行政部门规定。
    
    根据《劳务派遣暂行规定》第四条的规定:用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量,使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。
    
    根据《社保法》、《住房公积金管理条例》相关规定,由用人单位缴纳员工社会保险、住房公积金。
    
    ②长韶娄公司符合《劳动合同法》、《劳务派遣暂行规定》相关规定
    
    截至2019年8月31日,长韶娄公司共有员工284人,其中编制内员工264人,劳务派遣人员为20人,劳务派遣人员占公司总职工的7.04%,符合《劳务派遣暂行规定》关于劳务派遣人数低于总职工的10%的规定。
    
    同时,长韶娄公司对辅助性岗位采用劳务派遣形式经过职工工会大会的讨论表决形成决议并公示,该程序符合《劳务派遣暂行规定》第三条第三款“关于用工单位决定使用被派遣劳动者的辅助性岗位,应当经职工代表大会或者全体职工讨论,提出方案和意见,与工会或者职工代表平等协商确定,并在用工单位内公示。”的规定。
    
    湖南省湘人人力资源有限公司持有湖南省人力资源与社会保障厅颁发的劳务派遣经营许可证,编号:湘A-177,经营许可事项:经营劳务派遣业务,有效期限:2018年5月28日至2021年5月27日。符合《劳务派遣暂行规定》的规定。
    
    ③长韶娄公司符合《社保法》、《住房公积金管理条例》相关规定
    
    劳务派遣单位湖南省湘人人力资源有限公司与上述劳务派遣人员签订了劳动合同,由湘人人力资源有限公司缴纳社会保险、住房公积金等。长韶娄公司作为用工单位,无需为劳务派遣人员购买社会保险、住房公积金。长韶娄公司与派遣人员签订了劳务派遣人员上岗协议;长韶娄公司根据与湘人人力资源有限公司签订的劳务派遣协议约定事项履行支付费用的义务。湖南省湘人人力资
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    源有限公司根据与劳动者签订的劳动合同为劳动者购买保险、购买住房公积金,
    
    符合《社保法》、《住房公积金管理条例》的规定。
    
    综上,长韶娄公司劳务派遣用工依法合规,符合《劳动合同法》、《劳务派遣暂行规定》、《社保法》、《住房公积金管理条例》等法律法规的规定。
    
    (3)长韶娄公司是否存在劳动争议、诉讼或仲裁情况,是否存在被行政处罚的风险
    
    截至2019年8月31日,长韶娄公司存在5宗劳动争议案件均已完结,具体情况如下:
    
     序号   原告     被告                             进展情况
       1    雷特  长韶娄公司  2017年8月,湖南省劳动人事争议仲裁委员会仲裁裁决驳回诉请。
       2    刘菲  长韶娄公司  2017年3月,湖南省劳动人事争议仲裁委员会仲裁裁决驳回诉请。
                              2018年12月20日,湖南省高级人民法院作出《民事调解书》,
                              调解结果为:(1)长韶娄公司以代缴社保的形式支付李晨一次性
                              赔偿费用,即为李晨代补交2018年1月1日至2018年12月31
             李                日的五险一金(单位部分和个人部分);(2)长韶娄公司为李晨
       3     晨   长韶娄公司  代补交上述五险一金(单位部分和个人部分)费用的标准以长韶
                              娄公司收费岗位人员的投保标准执行;(3)长韶娄公司履行上述
                              赔偿义务后,李晨不再以任何形式和理由向长韶娄公司提出其他
                              赔偿要求或提起赔偿诉讼,长韶娄公司与李晨之间的劳动关系解
                                                        除。
                              2017年9月28日,二审判决:(1)维持湖南省长沙市岳麓区人
                              民法院(2016)湘0104民初8014号民事判决第二项:长韶娄公
                              司在判决生效之日起十日内支付申魁梅经济补偿金684772.82
                              元;(2)撤销南省长沙市岳麓区人民法院(2016)湘0104民初
                              8014号民事判决第四项:驳回申魁梅的其他诉讼请求;(3)变更
       4    申魁  长韶娄公司  湖南省长沙市岳麓区人民法院(2016)湘0104民初8014号民事
             梅               判决第一项为:湖南长韶娄高速公路有限公司在本判决生效之日
                              起十日内支付申魁梅未订立劳动合同二倍公司171881.93元;
                              (4)变更湖南省长沙市岳麓区人民法院(2016)湘0104民初8014
                              号民事判决第三项为:湖南长韶娄高速公路有限 公司在本判决
                              生效之日起十日内支付申魁梅年休假工资16951.72元;(5)驳
                              回申魁梅的其他诉讼请求。2017年12月30日履行完毕。
                  湖南省公路  2017年7月7日,一审判决:(1)原告夏晚晖与被告湖南省公路
            夏晚  建设投资有  建设投资有限公司之间自2015年1月起为无固定期限劳动合同
       5     晖   限公司、长  关系;(2)被告湖南省公路建设投资有限公司于本判决生效之日
                   韶娄公司   起10日内支付原告夏晚晖未订立书面劳动合同的二倍工资差额
                              154336.38元;(3)被告湖南省公路建设投资有限公司于本判决
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序号   原告     被告                             进展情况
                              生效之日起10日内支付原告夏晚晖2015年加班费1688元;(4)
                              被告湖南省公路建设投资有限公司于本判决生效之日起10日内
                              补发原告夏晚晖2015年工资59385.21元及2016年工资
                              29655.60元,共计89040.81元;(5)被告湖南省公路建设投资
                              有限公司于本判决生效之日起10日内支付原告夏晚晖2015年与
                              2016年未休年休假工资9031元;(6)被告湖南省公路建设投资
                              有限公司于本判决生效之日起10日内支付原告夏晚晖2016年8
                              月份工资14030.58元;(7)被告湖南省公路建设投资有限公司
                              于本判决生效之日起10日内支付原告夏晚晖2015年超额完成任
                              务奖24000元;(8)被告湖南省公路建设投资有限公司于本判决
                              生效之日起10日内支付原告夏晚晖赔偿金182397.54元;(9)
                              驳回原告夏晚晖的其他诉讼请求。2017年12月30日履行完毕。
    
    
    综上,截至2019年8月31日,除上述已完结的劳动争议案件外,长韶娄公司不存在正在进行的劳动争议、诉讼或仲裁,不存在被行政处罚的风险。
    
    (六)最近两年一期主要财务数据
    
    长韶娄公司最近两年一期经审计的主要财务数据如下:
    
    1、主要财务数据
    
    单位:万元
    
                                   资产负债表主要数据
            项目          2019年5月31日       2018年12月31日      2017年12月31日
     资产总额                  1,154,003.81        1,212,655.74          1,215,734.62
     负债总额                    744,501.33          802,088.62           795,678.28
     所有者权益                  409,502.48          410,567.12           420,056.35
                                     利润表主要数据
            项目            2019年1-5月           2018年度            2017年度
     营业收入                     20,355.02           55,686.96            41,806.42
     利润总额                     -1,403.11           -2,288.74            -20,576.12
     净利润                       -1,064.64           -9,489.23            -15,539.05
                                   现金流量表主要数据
            项目            2019年1-5月           2018年度            2017年度
     经营活动产生的现             14,352.68           32,179.67            53,260.21
     金流量净额
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2、主要财务指标
    
              项目             2019年1-5月          2018年度           2017年度
     资产负债率(%)                    64.51              66.14               65.45
     毛利率(%)                        66.24              55.36               53.32
    
    
    (七)最近三年与交易、增资或改制相关的评估或估值情况
    
    1、最近三年交易、增资情况
    
    长韶娄公司最近三年内曾进行过1次股权转让和1次增资。
    
    (1)最近三年股权转让情况序号 转让时间 转让方 受让方 转让出资额 转让价格
    
                                                             (万元)      (万元)
       1     2017年10月       公路投公司       湘轨控股       20,000.00     无偿划转
    
    
    (2)最近三年增资情况序号 增资时间 增资方 增资价格(万元) 定价方式
    
       1     2017年12月          湘轨控股           245,000.00          注册资本
    
    
    (3)本次评估值与前次股权转让与增资的差异说明
    
    1)2017年10月股权转让差异说明
    
    2017年10月,公路投公司将其持有的长韶娄公司100%的股权无偿划转给湘轨控股。
    
    股权转让前,湘轨控股持有公路投公司100%的股权,公路投公司持有长韶娄公司100%的股权。本次股权转让系湘轨控股基于对集团业务构架的整体考虑,而做出的集团内部股权结构调整,因此通过股权无偿划转的方式进行。
    
    2)2017年12月增资
    
    2017年12月,湘轨控股与长韶娄公司签订债转股协议,将湘轨控股对长韶娄公司享有的24.50亿元债权全部转化为湘轨控股对长韶娄公司的股权出资,长韶娄公司的注册资本由2亿元变更为26.50亿元。由于前述增资为原股东增资,不引进新股东,因此以1元/注册资本作为增资价格确定依据。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2、最近三年股权评估情况
    
    长韶娄公司最近三年内曾进行股权资产评估的情况如下:序号 评估目的 评估基准日 评估方法 评估值(万元) 增减率%
    
       1    重大资产重组   2017年12月31日      收益法      437,236.29       4.09%
       2    重大资产重组   2019年5月31日      收益法      432,237.99       5.55%
    
    
    2018年10月22日,中瑞评估出具中瑞评报字[2018]第000658号《资产评估报告》(以下简称“前次评估”),以2017年12月31日为评估基准日对长韶娄公司股东全部权益进行评估,为现代投资发行股份及支付现金购买长韶娄公司100%股权提供价值参考依据。上述评估报告已经湖南省国资委备案。
    
    鉴于中瑞评估以2017年12月31日为基准日出具的中瑞评报字[2018]第000658号《资产评估报告》有效期届满,本次交易以2019年5月31日为基准日对长韶娄公司股东全部权益重新进行评估,2019年8月12日中瑞评估出具了中瑞评报字[2019]第000835号《资产评估报告》(以下简称“本次评估”),本次评估报告已经湖南省国资委备案。
    
    本次重组中瑞评估对长韶娄公司全部股权权益评估价值为432,237.99万元,较2017年12月31日基准日评估值减少4,998.30万元,即1.14%,具体差异情况及差异原因如下:
    
    (1)前次评估报告2018年盈利预测数与2018年实际盈利数的差异比较
    
    1)通行费收入不及预期
    
    前次评估2018年预测收入为57,825.93万元,2018年实际收入为55,686.96万元,收入较前次盈利预测下降3.7%。收入未实现的原因如下:
    
    ①社会经济增速放缓,车辆出行减少
    
    受社会经济增长整体放缓影响,人民出行意愿较以往有所下降,市场对物流需求量也相对降低,通行高速公路车辆总体增速也随之放缓。2018年湖南省实现收费公路通行费收入218.6亿元,同比增长9.9%,显著低于2017年14.9%的增速。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ②冰雪天气影响通行费收入
    
    2018年12月,因突发冰冻强低温出现大面积冰冻雨雪天气,长韶娄高速全线多次实行交通管制,导致出入口车流量较往年同期大幅减少,通行费收入受此影响较大。
    
    A、交通管制情况
    
    a、12月8日21:00至12月9日18:00长韶娄高速实行交通管制,持续时长约21小时,该两天为周末,是长韶娄高速车流的高峰时段。
    
    b、12月29日至12月31日受冰冻雨雪天气影响,全省大部分高速公路进行交通管制,且管制期间为“元旦”节假日,是长韶娄高速车流小高峰。
    
    B、车流量情况
    
    受上述低温冰冻雨雪天气及交通管制因素影响,2018年12月长韶娄高速车流量出现大幅减少,高速出入口总车流量为49.19万台次,较2017年同期的64.64万台次减少15.35万台次,降幅达23.74%,导致长韶娄高速通行费收入大幅下降。
    
    单位:台
    
                              长韶娄高速历年12月车流量情况
          时间                入口                  出口                总流量
         2016年             318,909               342,663              661,572
         2017年             319,573               326,808              646,381
         2018年             283,626               209,092              492,918
    
    
    ③沪昆高速邵阳段大修提前结束影响
    
    2018年沪昆高速邵阳段分批次进行路面全封闭施工,计划工期为2018年6月至12月底。长韶娄高速作为沪昆高速的主要分流道路,在沪昆高速邵阳段封闭期间车流量同比增长22%,较大修前17.5%的增速明显提升。但是由于大修工程完成进度较快,原计划在12月31日左右恢复通车的沪昆高速邵阳段,于12月14日提前恢复通车,对长韶娄高速车流量及通行费收入增长产生不利影响。
    
    ④溆怀高速燕子洞隧道封闭施工影响
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    自2018年10月下旬起,溆怀高速燕子洞隧道由于进行引水工程施工,对东往西方向进行交通管制,工期为2个月。燕子洞隧道封闭期间,原通行长韶娄高速转溆怀高速往返于长沙与怀化地区的车辆,只能选择绕行沪昆高速通行,该部分通行车辆的减少,导致长韶娄高速车辆通行费收入受到影响。
    
    溆怀高速燕子洞隧道施工前(2018年6-10月),长韶娄高速通行费收入同比2017年增长23.73%。2018年11月长韶娄高速实现通行费收入为4,125万元,同比增速降至约13%。
    
    2)成本费用较预测略有下降
    
    2018年长韶娄实现营业成本较前次盈利预测的营业成本下降2.95%,主要是无形资产摊销下降所致;2018年长韶娄实际期间费用较前次盈利预测的期间费用提升0.71%。
    
    3)两次盈利差异
    
    2018年长韶娄实现利润总额为-2,288.74万元,利润总额较前次盈利预测的利润总额下降234.97%;净利润-9,489.23万元,当期所得税费用7200.49万元,主要原因是本次评估的盈利预测下调,对前期亏损形成的递延所得税资产进行了调整。具体比较数据如下:
    
          项目       前次评估2018年        2018年度          增幅         增长率
                       度的预测数据         实际数
     营业收入               57,825.93         55,686.96     -2,138.97         -3.70%
     减:营业成本           25,614.34         24,859.24       -755.11         -2.95%
     营业利润                 -731.33         -2,253.87     -1,522.54       -208.19%
     利润总额                 -731.33         -2,288.74     -1,557.41       -212.96%
     净利润                   -548.50         -9,489.23     -8,940.73     -1,630.03%
    
    
    注:前次评估2018年辅道投资收益6,674.62万元在非经营性资产中体现,为便于对比,现调整增加2018年预测数。
    
    (2)两次收益法评估主要参数差异
    
    1)前次收益法评估主要参数
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
          项目         2018年       2019年       2020年      2021年      2022年      2023年       2024年       2025年       2026年     2027-2044年
     营业收入         57,825.93    58,772.36   68,845.14   84,330.94   91,154.03   98,511.46   106,463.39   115,057.93   123,856.13   3,338,390.58
     净利润           -5,518.43       348.79    6,001.93   14,464.25   18,512.88   22,891.74    27,683.07    32,827.14    38,319.23   1,441,004.22
     经营现金流        3,165.88    15,681.20   26,281.44   41,645.27   46,474.48   49,034.18    55,930.95    63,349.71    71,159.19   2,424,808.65
     减:资本性支出   20,389.54    29,289.27      295.51           -           -           -            -        22.83            -      99,755.51
     营运资本增加
                  978.68      7.17     76.35    117.39     51.72     55.77     60.28     65.15     66.69     -938.87
     额
     股权自由现金
                -9,768.45  -42,615.24  16,709.58  24,327.88  28,022.76  26,578.41   33,470.67   30,461.73   38,292.49  1,773,892.01
     流
     现值             -9,326.58   -37,089.85   13,257.11   17,594.67   18,474.86   15,973.22    18,336.71    15,212.65    17,432.41     272,223.18
     股权现金流评
                                                                                              342,088.37
     估值
     加:非经营性资
                                                                                              95,147.92
     产净值
     溢余现金
     股权评估值    437,236.29
     折现率(CAPM)    9.7%
     评估基准日    2017/12/31
    
    
    2)本次交易收益法评估主要参数
    
                        2019年
          项目                      2020年       2021年      2022年      2023年      2024年      2025年       2026年      2027-2044年
                        6-12月
     营业收入          32,127.20    60,616.07   69,707.59   75,471.84   81,604.64   88,049.09   94,978.29   116,821.27   3,868,238.13
     净利润            -4,416.18    -1,568.94    3,178.07    6,293.10    9,619.75   13,073.09   16,807.86    31,656.42   1,793,144.47
     经营现金流         4,311.02    17,267.08   26,574.93   32,523.88   38,372.64   41,165.48   47,079.28    64,276.67   2,781,143.74
     减:资本性支出    11,815.93    13,117.34           -           -           -      101.45           -       702.60     102,677.34
     营运资本增加额      -937.59       286.57      320.31      203.08      216.07      227.05      244.13       769.56      -4,115.80
     股权自由现金流     3,932.69   -47,436.83    9,254.62   14,320.80   16,156.57   18,836.98   14,835.15    30,804.51   2,159,582.20
     现值               3,825.10   -42,792.79    7,591.20   10,681.10   10,957.08   11,615.93    8,318.24    15,705.47     349,755.20
     股权现金流评估
                                                                                     375,656.54
     值
     加:非经营性资
                                                                                     52,579.49
     产净值
     溢余现金    4,001.97
     股权评估值    432,237.99
     折现率(CAPM)    9.98%
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                        2019年
          项目                      2020年       2021年      2022年      2023年      2024年      2025年       2026年      2027-2044年
                        6-12月
     评估基准日    2019/5/31
    
    
    3)两次评估参数差异的原因及合理性
    
    ①盈利预测差异
    
    A、前次评估中2018年至2044年的盈利预测
    
     项目名称          2018年      2019年      2020年      2021年      2022年      2023年      2024年       2025年       2026年       2027-2044年
     营业收入          57,825.93   58,772.36   68,845.14   84,330.94   91,154.03   98,511.46   106,463.39   115,057.93   123,856.13   3,338,390.58
     减:营业成本      25,614.34   21,023.62   24,168.62   28,822.94   30,998.40   33,388.95    35,966.01    38,839.77    41,842.28   1,216,254.34
     营业税金及附加       341.63      361.30      406.25      473.79      503.77      536.03       570.83       608.38       646.82      16,555.77
     管理费用           1,462.58    1,569.21    1,544.92    1,578.18    1,661.13    1,718.08     1,777.11     1,837.44     1,888.90      47,245.87
     财务费用          37,765.28   35,353.18   34,722.78   34,170.36   33,306.88   32,346.07    31,238.67    30,002.83    28,385.83     136,995.63
     利润总额          -7,357.90      465.05    8,002.57   19,285.67   24,683.85   30,522.32    36,910.76    43,769.52    51,092.31   1,921,338.97
     所得税            -1,839.48      116.26    2,000.64    4,821.42    6,170.96    7,630.58     9,227.69    10,942.38    12,773.08     480,334.74
     净利润            -5,518.43      348.79    6,001.93   14,464.25   18,512.88   22,891.74    27,683.07    32,827.14    38,319.23   1,441,004.22
    
    
    B、本次评估中2019年至2044年的盈利预测
    
                         2019年
         项目名称                   2020年     2021年     2022年     2023年     2024年     2025年      2026年     2027-2044年
                         6-12月
     营业收入           32,127.20   60,616.07   69,707.59   75,471.84   81,604.64   88,049.09   94,978.29   116,821.27    3,868,238.13
     减:营业成本       15,920.66   27,124.60   30,550.38   32,930.54   35,467.09   38,278.30   41,323.26    44,730.33    1,264,355.63
     营业税金及附加        215.20      369.96      410.14      436.44      464.40      493.77      525.29       619.58      18,825.25
     管理费用            1,141.61    1,724.02    1,910.38    1,966.29    2,040.24    2,127.47    2,211.80     2,333.14      55,881.41
     财务费用           20,737.97   33,489.41   32,599.25   31,747.77   30,806.56   29,718.76   28,507.46    26,929.66     138,316.55
     利润总额           -5,888.24    -2,091.93    4,237.43    8,390.80   12,826.34   17,430.78   22,410.48    42,208.56    2,390,859.29
     所得税             -1,472.06     -522.98    1,059.36    2,097.70    3,206.58    4,357.70    5,602.62    10,552.14     597,714.82
     净利润             -4,416.18    -1,568.94    3,178.07    6,293.10    9,619.75   13,073.09   16,807.86    31,656.42    1,793,144.47
    
    
    C、两次评估盈利预测的差异及说明
    
    本次评估较前次评估利润表差异如下:
    
         项目名称        2019年       2020年       2021年       2022年       2023年       2024年       2025年       2026年      2027-2044年
     营业收入           -6,290.14    -8,229.07   -14,623.35   -15,682.19   -16,906.83   -18,414.30   -20,079.65   -7,034.86      529,847.56
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         项目名称        2019年       2020年       2021年       2022年       2023年       2024年       2025年       2026年      2027-2044年
     减:营业成本        1,767.90     2,955.97     1,727.44     1,932.14     2,078.14     2,312.29     2,483.49    2,888.05       48,101.29
     营业税金及附加        -43.22       -36.29       -63.65       -67.33       -71.64       -77.06       -83.08      -27.24        2,269.48
     管理费用              194.47       179.11       332.21       305.16       322.16       350.36       374.36      444.24        8,635.55
     财务费用              288.92    -1,233.37    -1,571.11    -1,559.11    -1,539.51    -1,519.91    -1,495.37   -1,456.17        1,320.92
     利润总额           -7,756.41   -10,094.50   -15,048.24   -16,293.05   -17,695.98   -19,479.98   -21,359.05   -8,883.74      469,520.33
     所得税             -1,926.80    -2,523.62    -3,762.06    -4,073.26    -4,424.00    -4,869.99    -5,339.76   -2,220.94      117,380.08
     净利润             -5,829.61    -7,570.87   -11,286.18   -12,219.79   -13,271.99   -14,609.98   -16,019.28   -6,662.81      352,140.25
    
    
    由于2018年实际通行费收入不及预期,同时2019年2月开始实行差异化收费政策(货车收费减少20%)对长韶娄收入影响也较大,交通流量预测机构根据2018年的实际情况,对未来车流量及通行费收入的预测进行了调整。同时,由于公司摊销会计估计变更及专项工程、其他养护费和劳务人员工资及社保费发生变化,现报告预测的成本有所增加,上述原因导致本次评估与前次评估的盈利预测产生一定差异。
    
    a、营业收入
    
    本次评估根据2018年实际车流量增长变化水平,结合2019年2月实行差异化收费政策对长韶娄收入的影响,相应对未来年度车流量及通行费收入进行了调整。此外,根据《收费公路管理条例(修订草案》(2018年12月20日)考虑了调价因素,流量预测机构设定从2026年开始调整收费标准,每5年调整一次,价格调整幅度按2.23%/年计算,本次评估除2026-2030仍低于原报告预测收入外,2031-2044年分别比前次评估提高收入8,000-79,000万元。承诺期两次评估营业收入对比情况如下表所示:
    
        项目      2019年      2020年       2021年       2022年       2023年       2024年       2025年       2026年
     本次评估    52,482.22   60,616.07    69,707.59    75,471.84    81,604.64    88,049.09    94,978.29   116,821.27
     增长率         -5.75%      15.50%       15.00%        8.27%        8.13%        7.90%        7.87%       23.00%
     前次评估    58,772.36   68,845.14    84,330.94    91,154.03    98,511.46   106,463.39   115,057.93   123,856.13
     增长率          1.64%      17.14%       22.49%        8.09%        8.07%        8.07%        8.07%        7.65%
     差异额      -6,290.14   -8,229.07   -14,623.35   -15,682.19   -16,906.83   -18,414.30   -20,079.65    -7,034.86
    
    
    b、毛利率及毛利差异
    
    由于公司摊销会计估计变更,同时结合长韶娄2018年实际专项工程、其他
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    养护费和劳务人员工资及社保费情况,现报告预测的成本有所增加,毛利率相
    
    应发生变化,承诺期两次评估各期综合毛利率对比情况如下表所示:
    
       项目    2019年   2020年   2021年   2022年   2023年   2024年   2025年   2026年
     本次评估   56.57%   55.25%   56.17%   56.37%   56.54%   56.53%   56.49%   61.71%
     前次评估   64.23%   64.89%   65.82%   65.99%   66.11%   66.22%   66.24%   66.22%
     差异额     -7.66%   -9.64%   -9.65%   -9.63%   -9.57%   -9.69%   -9.75%   -4.51%
    
    
    ②折现率差异
    
    前次评估的折现率为9.7%,本次评估的折现率为9.98%,较前次评估增加0.28%,具体差异如下:
    
       项目     无风险回报率   市场风险超额回报   企业特有风险超额回报   股权收益率
     本次评估          3.65%          率   6.94%            率     0.75%        9.98%
     前次评估          4.14%               5.89%                  0.58%        9.70%
     差异额           -0.49%               1.05%                  0.17%        0.28%
    
    
    注:2019市场风险溢价和个别风险有所上调,导致折现率相应提高。
    
    ③溢余资产、非经营性资产净值差异
    
    被评估单位溢余资产、非经营资产、负债主要包括溢余现金、应收账款、其他应收款、其他流动资产、其他应付款、应付利息、预计负债等。两次评估对比如下:
    
       溢余、非经营性资产项目        前次评估值         本次评估值          差异额
     溢余现金、非经营性资产              101,717.16         64,139.32         -37,577.84
     非经营性负债                          6,569.24         11,559.83           4,990.59
    
    
    注:非经营性资产减少是因为长韶娄已收到长沙市政府支付的2018年辅道回款,本次评估只需要考虑2019年辅道回款。
    
    (3)结论
    
    本次交易评估值432,237.99万元,前次评估的结果为437,236.29万元,二者差异4,998.30万元,差异率1.14%。主要原因是由于两次评估的评估基准日不同,在前次评估基准日之后长韶娄实际经营情况与市场环境发生了一定的变化,长韶娄管理层根据实际经营情况、长韶娄未来的发展战略以及对未来盈利趋势的判断重新调整了盈利预测,两次评估的估值差异具备合理性。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (八)股权权属情况及股权转让前置条件
    
    本次交易的标的资产为湘轨控股持有的长韶娄公司100%股权。截至本报告书签署日,湘轨控股已全部缴足注册资本,实际出资与工商登记资料相符,不存在虚假出资、延期出资、抽逃出资等违反作为股东所应当承担的义务及责任的行为。
    
    长韶娄公司自成立之日起至今合法有效存续。截至本报告书签署日,长韶娄公司股权清晰,不存在质押、担保权益等权利限制;长韶娄公司不存在法律、法规、其他规范性文件或其章程规定的需要终止的情形。
    
    长韶娄公司现行有效的《公司章程》未对股权转让设置特殊的前置条件。
    
    二、主要资产权属、对外担保及主要负债情况
    
    (一)主要资产的权属状况
    
    1、土地使用权情况
    
    截至本报告书出具日,长韶娄公司占有和使用的土地共60宗,面积合计为943.36万平方米。其中已办证的土地39宗,面积为751.83万平方米,土地办证率79.70%(按面积);尚未办证的土地21宗,面积为191.54万平方米,占土地总面积的20.30%。
    
    (1)已办证土地基本情况序 行政 坐落位置 面积(㎡) 用途 取得 权证编号 使用权
    
     号  区划                                方式                          人
                 主线1    1,673,110.58  公路   划拨  湘(2018)宁乡市不动产   长韶娄
                                       用地           权第0018030号       公司
               主线2(韶               公路         湘(2018)宁乡市不动产   长韶娄
                山支线宁    380,155.41  用地   划拨     权第0022466号       公司
         宁乡    乡段)
      1   段    韶山北互    304,850.58  公路   划拨  湘(2018)宁乡市不动产   长韶娄
                   通                  用地            权第0022467号       公司
                宗兴互通
                (韶山支    59,959.19  公路   划拨   湘(2019)宁乡市不动   长韶娄
                 线宁乡                用地           产权第0009787号      公司
                  段)
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序  行政   坐落位置   面积(㎡)  用途   取得        权证编号        使用权
     号  区划                                方式                          人
                  主线      116,551.33  公路   划拨  湘(2018)韶山市不动  长韶娄
      2  韶山                          用地           产权第0000424号      公司
          段      支线      391,764.19  公路   划拨  韶国用【2016】第16065 长韶娄
                                       用地                 号            公司
      3  湘乡     主线    2,416,399.19  公路   划拨  湘(2018)湘乡市不动产   长韶娄
          段                           用地           权证第0004408号      公司
                 主线1        2,620.59  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022558号      公司
                 主线2      130,160.60  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022559号      公司
                 主线3       17,878.17  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022560号      公司
                 主线4       63,604.31  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022561号      公司
                 主线5      151,771.95  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022562号      公司
                 主线6       35,778.24  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022563号      公司
                 主线7      140,397.27  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022564号      公司
      4  娄星    主线8      145,511.66  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
          段                           用地           产权第0022565号      公司
                 主线9        6,348.34  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022566号      公司
                 主线10       5,742.90  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022567号      公司
                 主线11       8,043.28  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022568号      公司
                 主线12       1,700.78  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022569号      公司
                 主线13      45,002.09  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022570号      公司
                 主线14      19,173.84  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022571号      公司
                 主线15       2,121.20  公路   划拨  湘(2018)娄底市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0022572号      公司
                 主线1         263.15  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
      5  涟源                          用地           产权第0002135号      公司
          段     主线2      189,152.25  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002131号      公司
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序  行政   坐落位置   面积(㎡)  用途   取得        权证编号        使用权
     号  区划                                方式                          人
                 主线3         565.70  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002134号      公司
                 主线4         562.68  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002133号      公司
                 主线5       38,939.13  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002132号      公司
                 主线6         406.88  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002130号      公司
                 主线7       97,909.86  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002129号      公司
                 主线8       44,505.94  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002128号      公司
                 主线9        5,650.00  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002127号      公司
                 主线10      51,618.15  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002126号      公司
                 主线11     188,774.73  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002125号      公司
                 主线12      20,385.59  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002124号      公司
                 主线13     240,889.46  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002123号      公司
                 主线14     199,624.52  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002122号      公司
                 主线15     137,366.86  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002121号      公司
                 主线16    132,706.51  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002679号      公司
                 主线17     50,292.08  公路   划拨  湘(2018)涟源市不动  长韶娄
                                       用地          产权第0002680号      公司
            合计          7,518,259.
                                 18
    
    
    (2)尚未办证土地基本情况序 行政 坐落位置 面积(㎡) 金额 用途 办证进度 预计办
    
     号  区划                                 (万元)                          毕时间
                 道林收费站      9,458.00      180.20    公路  正在补办超红线
     1   宁乡                                             用地  用地手续,用地   2020
          段    道林交警基地     8,073.00      153.81    公路  手续完善后办理  年5月
                                                         用地   划拨决定书,再
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序  行政     坐落位置      面积(㎡)      金额     用途     办证进度     预计办
     号  区划                                 (万元)                          毕时间
                花明楼收费站    23,123.00      440.55    公路  按照批复红线发
                                                         用地         证
                花明楼服务区    100,000.00    1,905.23   公路
                                                         用地
               灰汤收费站(含   28,800.00      548.71    公路
                   路政)                                用地
                灰汤交警基地     8,073.00      153.81    公路
                                                         用地
                  道林互通      167,436.37    3,190.05   公路
                                                         用地
                 花明楼互通     143,423.17    2,732.54   公路
                                                         用地
                 金石收费站      1,870.00       45.30     公路
                                                         用地   正在补办超红线
                 湘乡服务区     61,550.00     1,491.00   公路  用地和手续,用
     2   湘乡                                             用地  地手续完善后办   2020
          段     翻江收费站     14,920.00      361.43    公路  理划拨决定书,  年9月
                                                         用地   再按照批复红线
                  岐山互通      96,667.15     2,341.69   公路       发证
                                                         用地
                                                                正在进行土地规
                                                                划调整,调规后
         娄星                                            公路  补办用地手续,   2020
     3    段     娄底收费站     33,686.30      883.81    用地  用地手续完善后  年9月
                                                                 办理划拨决定
                                                                书,再按照批复
                                                                   红线发证
                桥头河服务区    83,250.00     2,260.81   公路  正在补办超红线
                                                         用地   用地手续,用地
     4   涟源   桥头河收费站     6,526.80      177.25    公路  手续完善后办理   2020
          段                                             用地  划拨决定书,再  年9月
                桥头河交警基     8,258.40      224.27    公路  按照批复红线发
                     地                                  用地        证
                    主线        978,829.00    26,503.69   公路  正在办理划拨决
                                                         用地   定书,正向岳麓
                岳麓区收费站     8,073.00      218.59    公路   区人民政府去    2019
     5   岳麓                                             用地  函,请求尽快明   年12
          段    监控通信分中    67,736.00     1,834.08   公路  确辅道产权方,    月
                     心                                  用地  待明确后即可出
                 金凤收费站     22,850.00      618.71    公路  测绘成果进行发
                                                         用地       证工作
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序  行政     坐落位置      面积(㎡)      金额     用途     办证进度     预计办
     号  区划                                 (万元)                          毕时间
                                                                已完成测绘,正
                                                                 在进行确权工
                   东延线       42,755.05    11,035.48   公路  作,待确权完成
                                                         用地   办理收回划拨,
                                                                然后进行登记发
                                                                      证
     6          合计          1,915,358.24   57,301.01   未办证土地面积占全部土地面积
                                                                    的20.3%
    
    
    注:此表中尚未办证土地的宗地面积为测绘面积,实际面积以最终办理的权属证书载明的面积为准。
    
    鉴于长韶娄公司根据省政府批文、特许经营协议取得长韶娄高速的特许经营权,高速公路沿线土地是实现特许经营权而存在的附属载体,与一般无形资产存在区别。因此,长韶娄公司在财务上对土地资产没有单独列示账面价值,根据高速公路行业特点,统一计入无形资产-特许经营权科目中进行核算。根据对长韶娄公司无形资产进行计算拆分从而测算长韶娄公司土地账面价值,截至2019年5月31日,未办证土地账面价值57,301.01万元,已办证土地账面价值为175,046.33万元,未办证土地账面价值占土地总账面价值的24.66%。
    
    长韶娄公司占用的土地均为长韶娄高速公路项目使用,项目用地已取得国土部等土地主管部门的用地批复,并经省政府批准办理了土地征用手续。针对上述未办证土地,长韶娄公司正在有序开展土地权证的办理工作,并就全部未办证土地取得由相关土地主管部门出具的证明文件,证明长韶娄公司相关用地取得权证不存在实质性障碍;同时,长韶娄公司后续亦将积极推进土地权证办理工作,预计将在3年内完成全部土地权证的办理。
    
    (3)划拨地取得过程是否符合相关规定
    
    根据《土地管理法》第五十四条规定:建设单位使用国有土地,应当以出让等有偿使用方式取得;但是,下列建设用地,经县级以上人民政府依法批准,可以以划拨方式取得:
    
    (一)国家机关用地和军事用地;
    
    (二)城市基础设施用地和公益事业用地;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (三)国家重点扶持的能源、交通、水利等基础设施用地;
    
    (四)法律、行政法规规定的其他用地。
    
    根据《划拨用地目录》(国土资源部令第9号),公路交通设施用地属于国家重点扶持的能源、交通、水利等基础设施用地项目。
    
    长韶娄高速公路项目途径岳麓区、宁乡市、韶山市、湘乡市、娄星区和涟源市共6个区市。2011年4月12日,国土资源部出具《关于长沙至韶山至娄底高速公路工程建设用地的批复》(国土资函【2011】210号),共计批准建设用地912.2708公顷;2011年7月,项目用地正式获得湖南省人民政府批复。
    
    长韶娄高速公路项目用地已取得《国有建设用地划拨决定书》,79.3%的土地已经取得国有土地使用权证或不动产使用权证。且长韶娄高速公路项目用地沿线国土部门:宁乡市、湘乡市、涟源市、韶山市、娄底市国土资源局、湖南湘江新区管理委员会国土规划局出具了相关说明与批复:同意辖区内划拨土地特许经营期内继续保留以划拨用地方式使用。
    
    综上所述,长韶娄高速公路用地符合划拨用地的条件,长韶娄公司划拨地取得符合相关规定。
    
    (4)结合《国务院关于促进节约集约用地的通知》(国发[2008]3号)及其他划拨用地政策,补充披露上述资产注入上市公司是否违反相关规定。如涉嫌违反,是否已采取必要措施进行纠正,并披露由此形成的相关费用的承担方式及对评估值的影响
    
    根据《国务院关于促进节约集约用地的通知》(国发[2008]3号),国土资源部要严格限定划拨用地范围,及时调整划拨用地目录。今后除军事、社会保障性住房和特殊用地等可以继续以划拨方式取得土地外,对国家机关办公和交通、能源、水利等基础设施(产业)、城市基础设施以及各类社会事业用地要积极探索实行有偿使用,对其中的经营性用地先行实行有偿使用,该规定未禁止高速公路等基础设施(产业)用地通过划拨方式取得土地。
    
    截至本回复出具日《划拨用地目录》(国土资源部令[2001]第9号)仍现行有效。根据《划拨用地目录》规定,对国家重点扶持的能源、交通、水利等
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    基础设施用地项目,可以以划拨方式提供土地使用权,高速公路项目被列举为
    
    国家重点扶持的能源、交通、水利等基础设施用地项目。
    
    截至本回复出具日,长韶娄公司占有和使用的划拨土地均已取得长沙市湘江新区、宁乡市、娄底市、湘乡市、韶山市、涟源市国土资源局同意长韶娄公司在不改变土地实际用途的情况下继续以保留划拨性质使用的批复。
    
    因此,长韶娄公司资产注入现代投资不违反《国务院关于促进节约集约用地的通知》(国发[2008]3号)及其他划拨用地政策。
    
    (5)标的资产是否存在其他非法占用土地行为,是否存在未来被行政处罚的风险
    
    报告期内,长韶娄公司存在未经依法批准超出用地红线占地或擅自占用土地等违反有关土地管理法律法规的情形,该等情形已经受到行政处罚并已采取有效措施予以纠正和消除,相关国土主管部门对长韶娄公司受到的行政处罚出具证明,证明长韶娄公司已经按照行政处罚决定书内容履行完毕,且该行政处罚不属于重大行政处罚,长韶娄公司的相关行为也不属于重大违法行为,详见本节“四、交易标的的有关情况说明”之“(六)标的资产所涉行政处罚情况”。截至本报告出具日,长韶娄公司不存在其他非法占用土地的行为,未来不存在被行政处罚的风险。
    
    2、房产情况
    
    截至本报告书出具日,长韶娄公司占有和使用的房产共计16宗,建筑面积合计为 6.72 万平方米,全部房产权属证明文件均尚在办理过程中,具体情况如下:
    
     序                                建筑面积   除征地拆迁               计划完成
     号    房产用途         坐落        (㎡)    外账面价值    办理进度      时间
                                                   (万元)
     1    岳麓收费站    长沙含浦街道   1,209.00    1,779.29     已完成测
     2    监控分中心    长沙含浦大坡   8,866.00    6,148.30    绘,不动产
                             村                                权正在办理   2020年
     3    金凤收费站     长沙莲花镇    4,100.00    2,333.80       当中       12月
     4    道林收费站     宁乡道林镇    1,874.00    1,610.77     已完成测
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     5   道林交警基地    宁乡道林镇    2,360.00    1,957.67    绘,正在办
                                                               理林地可行
     6   花明楼服务区   宁乡花明楼镇   10,265.00    7,196.35      性研究
     7   花明楼收费站   宁乡花明楼镇   2,764.00    2,076.92
                                                                已完成测
     8    金石收费站     湘乡金石镇     323.00      888.50     绘,正在办   2021年
                                                               理调整用地    12月
                                                                  规划
     9    灰汤收费站     宁乡灰汤镇    5,647.00    3,127.22     已完成测
                                                               绘,正在办   2021年
     10  灰汤交警基地    宁乡灰汤镇    2,360.00    2,846.25    理林地可行    12月
                                                                 性研究
     11   湘乡服务区     宁乡灰汤镇    7,826.00    6,369.60
     12   翻江收费站     湘乡翻江镇    3,202.00    2,196.27
     13  娄底北收费站    娄底杉山镇    4,366.00    2,279.01     已完成测
                                                               绘,正在办   2021年
     14  桥头河服务区   娄底桥头河镇   8,460.00    5,956.47    理调整用地    12月
     15  桥头河收费站   娄底桥头河镇   1,664.00    1,562.43       规划
     16  桥头河交警基   娄底桥头河镇   1,879.00    1,579.55
              地
                   合计                67,165.00    49,908.4
    
    
    鉴于长韶娄公司根据省政府批文、特许经营协议取得长韶娄高速的特许经营权,高速公路附属区房产是实现特许经营权而存在的附属载体,与一般固定资产存在区别。因此,长韶娄公司在财务上对房产没有单独列示账面价值,根据高速公路行业特点,统一计入无形资产-特许经营权科目中进行核算。根据对长韶娄公司无形资产进行计算拆分测算长韶娄房屋账面价值,截至2019年5月31日,房屋账面价值为49,908.4万元,目前均尚在办理权属证明,未办理权证的房屋账面价值占房屋总账面价值的100%。
    
    长韶娄公司占用或使用的房产主要是高速公路附属设施,由于相关主管部门政策、制度不统一等历史原因,导致相关房产尚未办理产权证书:
    
    1)根据《湖南省高速公路管理条例》的相关规定,高速公路相关项目报批、报建、交工以及竣工验收均是湖南省交通运输厅作为主管部门进行管理与监督。基于以上规定与实践操作,长韶娄公司于2010年10月向湖南省交通运输厅上报《关于申请审批长韶娄高速公路施工图设计文件的请示》,2010年11月,湖南
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    省交通运输厅作出《关于长韶娄高速公路施工图设计文件的批复》,长韶娄公司
    
    根据湖南省交通运输厅的相关批复对长韶娄高速公路主线、支线、匝道及附属设
    
    施进行开工建设,并于2014年年底完工。2014年12月至2016年,由省交通运
    
    输厅对长韶娄高速公路进行交工验收。
    
    2)根据《城市房屋权属登记管理办法》的第十六条:“新建的房屋,申请人应当在房屋竣工后的3个月内向登记机关申请房屋所有权初始登记,并应当提交用地证明文件或者土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证、房屋竣工验收资料以及其他有关的证明文件。”而长韶娄高速公路附属设施的设计、施工建设审批均是提交湖南省交通厅审核批复,因此无法取得住建部门的相关报批手续,暂时无法办理权证。
    
    3)长韶娄高速公路按照《湖南省高速公路管理条例》的相关规定已经履行完备相关手续,符合相关规定;而《城市房屋权属登记管理办法》并未对高速公路附属设施这一特殊资产进行规定,从而导致长韶娄高速公路的附属设施一直未能办理产权证书。
    
    目前,长韶娄公司正积极与相关主管部门沟通协调办理附属设施权证的相关事宜,湘轨控股已出具承诺:将推动长韶娄公司在3年内完成相关房产权证的办理。同时,相关主管部门已出具证明文件,确认长韶娄高速相关附属设施正在办理权证,长韶娄公司在特许经营期内可合法占有和使用。
    
    3、湘轨控股关于土地和房产权属的承诺
    
    就长韶娄公司占有和使用的土地、房产中尚未完成取得权属证书的情况,湘轨控股承诺:
    
    (1)长韶娄公司现占用的土地、房产权属清晰,长韶娄公司可合法占有并使用;
    
    (2)确保长韶娄公司在取得相关土地、房产权证之前继续有效占有并使用相关土地,并且不会因此受到实质性不利影响;
    
    (3)本公司将协助长韶娄公司在条件允许的情况下尽快完成土地、房产的权属登记手续,加快推进办证进度,于本次重大资产重组完成之日(指现代投资
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    发行股份及支付现金所购买资产过户实施完毕之日)起 3 年内完成办理相关土
    
    地、房产权属登记手续;
    
    (4)如因相关土地、房产存在第三人主张权利或其他权属纠纷等情形影响到长韶娄公司对该等土地、房产的使用,本公司将及时、足额补偿长韶娄公司因此遭受的包括但不限于赔偿、罚款、支出、利益受损等实际损失。
    
    如有违反上述承诺情形,将承担由此引起的一切法律责任。
    
    4、土地、房屋权属手续不完善对长韶娄生产经营的影响
    
    由于高速公路工程项目建设与普通建设项目存在并行管理的情况。根据公路管理的相关法律法规,高速公路项目的审批、建设及竣工验收主要由各级交通主管部门管理。长韶娄公司向交通主管部门办理了审批、报建及竣工验收手续,而未按照普通建设程序在地方政府相关部门履行房屋规划、报建、验收等手续。虽然该等房产未能取得房地产权证书,但长韶娄公司已按照公路管理法律法规要求的程序、标准对高速公路附属区房产进行规划设计、施工及竣工验收,并已通车运营。
    
    根据长韶娄高速项目用地批文、规划及验收文件,长韶娄高速公路项目用地的用途仅限于高速公路。根据《中华人民共和国物权法》第一百四十条、《中华人民共和国土地管理法》第十二条的规定,建设用地使用权人应当合理利用土地,不得改变土地用途;需要改变土地用途的,应当依法经有关行政主管部门批准。因此,高速公路项目用地及其附属区房产的使用通常不存在争议,未办理权属证书通常不影响高速公路项目的正常运营。且长韶娄高速公路项目用地沿线的宁乡市、湘乡市、涟源市、韶山市、娄底市国土局及湖南湘江新区管理委员会国土规划局出具了相关说明与批复:辖区内土地正在办理土地、房屋权属证书等相关手续,同意辖区内划拨土地在特许经营期内继续保留以划拨用地方式使用。
    
    此外,根据《中华人民共和国公路法》第六十五条及《收费公路管理条例》第三十八条的规定,收费公路收费期届满后,收费公路经营管理者应向交通主管部门办理公路移交手续。因此,长韶娄公司占有和使用的土地、房屋与物权法一般意义上规定的土地、房屋权属存在区别,其占有和使用的土地、房屋仅
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    在经批准的收费期限内享有权益,收费期满将无偿移交至主管部门。同时,湘
    
    轨控股承诺将督促长韶娄公司在本次重大资产重组完成之日(指现代投资发行
    
    股份及支付现金所购买资产过户实施完毕之日)起3年内完成办理相关土地、
    
    房产权属登记手续,逾期办理给长韶娄公司造成损失的,其承担全部责任。
    
    综上,上述未办证土地、房产不会对长韶娄公司收费经营期内的正常运营产生重大不利影响;且交易对方已出具相关承诺,将承担逾期办理权属证明给长韶娄公司造成损失的全部责任。
    
    5、长韶娄高速公路收费权
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司拥有长韶娄高速公路的收费权,具体情况如下:
    
      公司名称          收费项目        收费里程     收费权批复文件      收费到期日
     长韶娄公司      长韶娄高速公路      139.151    湘政办函[2014]143号    2044.12.30
     长韶娄公司   长韶娄高速公路东延线    1.853     湘政办函[2017]121号    2044.12.30
                      综合立交枢纽
    
    
    6、特许经营协议签订情况
    
    2018年6月,省交通厅与长韶娄公司签署《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路项目特许投资、经营、养护管理合同》,省交通厅授予长韶娄公司享有长韶娄高速公路项目的特许经营权,特许经营期从2014年12月31日起至2044年12月30日止,期限30年。
    
    (1)特许经营协议是否需履行许可或备案程序,及办理情况
    
    根据《湖南省经营性高速公路项目管理办法》第九条第二款“特许合同报省人民政府批复同意后30日内签订项目特许经营合同”。2018年3月7日,湖南省交通运输厅向湖南省人民政府呈报《关于长韶娄高速公路项目特许经营有关事项的请示》(湘交财务【2018】50号);根据湖南省人民政府办公厅相关部门要求,2018年4月19日,湖南省交通运输厅向湖南省人民政府呈报《关于补充报送长韶娄高速公路项目特许经营有关事项的报告》;2018年5月31日,湖南省人民政府批准授权湖南省交通运输厅与湖南长韶娄高速公路有限公司签订特许经营协议。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    综上,长韶娄高速特许经营协议的签订已履行相关报批程序且已获湖南省人民政府批复同意,符合《湖南省经营性高速公路项目管理办法》的规定。
    
    (2)特许经营协议有关协议双方权利义务的主要约定,是否存在违约或终止的风险,对标的资产持续盈利能力的影响及应对措施
    
    根据湖南省交通运输厅与湖南长韶娄高速公路签订的《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路项目特许投资、经营、养护管理合同》,关于双方权利义务主要约定如下:
    
    “甲方”指湖南省交通运输厅,“乙方”指湖南长韶娄高速公路有限公司。
    
    1)特许权的内容及期限
    
    ①特许权
    
    在乙方遵守本合同对其规定的各项义务的前提下,甲方在此授予乙方独占的、具有排他性的特许权,该权利在整个特许经营期内有效。乙方享有的特许权包括:
    
    A、运营、管理项目的权利:
    
    B、收取车辆通行费的权利:
    
    C、项目沿线规定区域内的服务设施经营权;
    
    D、项目沿线规定区域内的广告经营权等。
    
    根据本合同授予乙方的特许权在特许经营期间内是专属于乙方的。甲方应确保特许权的任何部分在特许经营期间将不再被授予其他的人。
    
    ②特许经营期
    
    A、根据省政府《关于长韶娄高速公路设站收费有关事宜的复函》(湘政办函[2014]143号),特许经营期从2014年12月31日起至2044年12月30日止,期限为30年,除非本协议因故提前终止。
    
    B、由于国家政策、法律变动或不可抗力因素导致项目受到实质性影响并造成乙方遭受损失的,经核实确不能收回投资的,经甲方报请省人民政府批准后
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    可以通过延长收费期或采取其他措施对乙方予以适当补偿。延长后的收费期限
    
    和标准按国家相关政策执行。
    
    2)甲方主要的权利义务:
    
    ①特许经营期间,甲方应按照项目所在地现行规定严格履行行政监督、行政执法、路政管理以及对项目沿线经营开发的行业管理工作;
    
    ②甲方负责运营和养护连接项目的道路和其他基础设施,以保证通往项目的交通高效和安全;
    
    ③由于法律、法规、政策的变化导致本项目无法继续履行的,甲方将按照本合同的约定,对乙方进行合理的补偿。
    
    ④甲方不应干预项目的正常实施,除非此种干预是为了维护公共利益及安全所必需的,或是由于法律、法规所赋予的权利。
    
    ⑤在经营期间的税费、路政管理和交通安全管理费用,全省高速公路联网收费等方面与政府同期投资建设的高速公路项目同等对待。
    
    3)乙方主要的权利及义务
    
    ①乙方应遵守与项目运营、养护有关的法律及法规以及有关健康和安全法规,协助和配合交通和公安等部门依法行政,接受甲方的监督、检查与审计,严格执行甲方关于高速公路服务区“厕所革命”的统一部署;
    
    ②乙方应严格执行项目法人责任制、资本金制、合同管理制,按照本合同的规定筹措项目运营、养护所必须的项目资本金外的全部资金;
    
    ③乙方应当采取有效、可行的运营管理方案,可以自行组织力量完成项目的运营管理,或委托由当地政府组建的机构代理项目的运营管理,也可委托由相应资信、技术力量、经营的专业中介单位代理项目的运营管理。乙方在本合同的各项权利和义务不因上述委托合同的签订发生转移;
    
    ④乙方应当采取措施保护在项目运营或养护过程中可能发掘出的文物、古迹等,并承担相应费用;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ⑤乙方应在签订涉及收费权质押、项目资产抵押的融贷款合同、与服务设施承包、租赁的重大合同、与运营管理的重大合同后14日内报甲方备案;
    
    ⑥乙方负担相关税费、保险费,应服从甲方有关公路联网收费的统一规定和技术要求,承担项目范围内的路网收费设施的新改建费用及可能分摊的联网收费费用,购买保险的,保单应向甲方备案;
    
    ⑦乙方按照政策与要求,对项目进行养护与维修,定期报送养护情况,并在特许经营期届满后将以良好运营和养护状态将项目无偿移交给甲方。
    
    ⑧乙方应在特许权的范围内进行经营。其经营范围包括:项目的投资、经营:项目沿线规定区域内的服务设施和广告业务的经营。在本项目特许经营期内,未经甲方批准,乙方不得从事任何与本项目无关的经营活动或对本项目以外的项目进行投资、资金借贷及借贷担保等行为:非因本项目融资和经营需要,乙方不得以本合同项下的权益设定抵押或质押。
    
    ⑨经中华人民共和国国土资源部批准,湖南省人民政府授权,甲方同意乙方以划拨方式从相关主管部门取得项目用地,并协助乙方办理相关手续,乙方承担一切费用。乙方不得变更项目建设用地的用途,也不得将该土地转让、出租和质押。
    
    ⑩如果乙方破产或者发生乙方违反本合同约定事件导致本合同被提前终止,甲方有权提名一个替代主体代替乙方。一旦这种替代获得批准,甲方有权在合理时间内实现这种替代,并将相关情况通知乙方,乙方应给予充分配合并移交与项目运营和管理有关的所有资料。
    
    4)收费管理
    
    除特种车辆外,在收费期限内,乙方有权按照政府物价部门批准的收费标准、收费站点,对所有通过项目的车辆收取通行费。收费标准的确定和调整按湖南省人民政府有关规定执行。未经批准,乙方不得擅自调整车辆通行费标准,不得在车辆通行费收费标准之外加收或者代收任何费用。
    
    5)特许权效益转让
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ①未经乙方事先书面同意,甲方不能转让本合同或本合同项下的任何权利或义务。
    
    ②乙方转让项目公路收费权,不得延长收费期限,且不得以此为由提高车辆通行费标准。
    
    ③特许经营期内,乙方依据《中华人民共和国担保法》等法律及法规的规定,有权质押项目收费权,有权质押、转让、租赁本项目的其他经营项目的收益权,但时限不得超过特许经营期限。质押、转让、租赁本合同项下的权益获得的银行贷款必须全部用于本项目,不得挤占、挪用、截留或抽逃:非因本项目经营需要,乙方不得以本合同项下的权益设定质押。除本合同约定外,乙方不得对外提供担保,包括为其股东债务提供任何形式的担保,不得承担其股东的债务。
    
    6)关于合同终止条款
    
    ①甲方一方终止合同情形:
    
    A、特许经营期内,乙方未能按合同约定缴纳或足额缴纳履约保函、未经甲方同意,转让本合同或本合同项下任何权利与义务,或其任何资产或改变乙方内部股权比例、利用本项目进行欺诈等违法活动、不愿或无力继续经营、或发生清算、不能支付到期债务、破产的,甲方有权立即终止合同;
    
    B、在特许经营期内,乙方未按规定运营、养护项目、未完全履行移交义务、建设服务区功能不能满足全省服务区管理规范要求、拒缴、延缴、截留或挪用通行费收入、未按主管部门实行互联网收费及ETC管理。违反其他主要义务的,甲方有权要求整改,收到通知90日内未整改的,甲方有权终止合同。
    
    ②乙方一方终止合同情形;
    
    A、特许经营期内,甲方因国家和公共利益的需要,提前收回本项目,乙方有权立即终止合同;
    
    B、特许经营期内,甲方未遵守本合同约定的“在经营期间的税费、路政管理和交通安全管理费用,全省高速公路联网收费等方面与政府同期投资建设的
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    高速公路项目同等对待”相关优惠政策,违反其他主要义务的,乙方有权要求
    
    改正,甲方收到通知30日内未改正的,乙方有权终止合同。
    
    截至本报告书出具之日,长韶娄公司一直严格按照协议约定行使权利和履行义务,具备继续履行协议的能力,甲方亦持续按照合同的约定严格履行着相关义务,且特许经营协议是业内常规文本,内容均是基本的运营义务,没有特别难以履行的条款和义务。因此,特许经营协议违约或终止风险比较小,对标的资产持续盈利能力不存在重大不利影响。
    
    (3)长韶娄公司签订特许经营协议前对长韶娄高速公路收费权的合规性
    
    根据《公路法》《收费公路管理条例》《湖南省经营性高速公路项目管理办法》等法律法规,关于高速公路投资项目核准、高速公路收费站的设置、收费标准、收费期限的确定与调整审批均属于行政许可项目,行政许可机关分别为湖南发展和改革委员会、湖南省人民政府。长韶娄公司对长韶娄高速公路项目的投资建设、收费运营均取得了相关批复,具体如下:
    
    1)投资建设批复
    
    2010年1月4日,湖南省人民政府出具《关于长韶娄高速公路项目有关事项的批复》(湘政函【2010】2号),同意湖南省公路建设投资有限公司代表湖南省人民政府负责长韶娄高速公路的投资、建设、经营、养护和管理。
    
    2010年4月26日,湖南省发展和改革委员会出具《关于长沙至韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告的批复》(湘发改【2010】308号),项目法人为长韶娄公司。
    
    2)收费运营批复
    
    2014年12月17日,湖南省人民政府办公厅出具《关于长韶娄高速公路设站收费有关事项的复函》(湘政办函【2014】143号),明确长韶娄高速公路项目属经营性高速公路,特许经营期内由长韶娄公司负责经营管理,收费期限30年,即从2014年12月31日起至2044年12月30日止。2014年12月31日,长韶娄高速公路正式通车并根据上述省政府批复文件收取车辆通行费。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2017年12月27日,湖南省人民政府办公厅出具《关于长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽通车收费有关事项的复函》,同意长韶娄高速公路新增的东延综合立交枢纽设置岳麓匝道收费站,自2017年12月31日起对过往车辆收取车辆通行费。
    
    2018年6月,湖南省交通运输厅与长韶娄公司签订《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路项目特许投资、经营、养护管理合同》,授予长韶娄公司享有长韶娄高速公路项目的特许经营权,特许经营期从2014年12月31日起至2044年12月30日止,期限30年,《特许经营合同》的签订系对长韶娄公司于合同签订前行使收费权利的行为予以追认。
    
    综上所述,长韶娄公司在签订特许经营协议前,已取得了湖南省人民政府对长韶娄高速公路设站收费的批复,合法取得了长韶娄高速公路的收费权利。
    
    (4)长韶娄高速公路项目建设总造价预计实际结算金额超过概算(估算)金额是否构成对特许经营协议的违约,相关风险及应对措施
    
    1)长韶娄高速公路项目建设总造价超过概算(估算)情况
    
    根据湖南省交通运输厅湘交计统(2010)301号《关于湖南省长沙至韶山至娄底高速公路初步设计的批复》,长韶娄高速公路项目初步设计概算核定为936,584.64万元,项目投资应控制在初步设计概算范围之内,最终工程造价以竣工决算为准;根据长沙市发展和改革委员会长先发改函(2014)41号《长沙市发展和改革委员会关于长韶娄高速公路岳麓区辅道工程可行性研究报告的批复》,长韶娄高速公路岳麓区辅道项目总投资估算为100,667.00万元。综上,长韶娄高速公路主体加辅道总投资概算(估算)为1,037,251.64万元。长韶娄高速公路项目于2011年8月开工,受项目起点段总体建设规模调整方案变更及征地拆迁因素影响,施工进度滞后,于2014年12月底建成通车。项目实施过程中,受方案变更、人工、材料价格上涨、政府征地拆迁补偿标准提高、银行贷款利率调整等因素影响,造成实际结算金额超过总概算。长韶娄公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”为基础暂估长韶娄高速公路主体加辅道总造价为1,206,222.07万元,超过概算(估算)金额168,970.43万元,其中主要超概项目为征地拆迁费用超概125,550.61万元、建设期贷款利
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    息超概41,936.52万元。
    
    2)总造价超概可以申请调整概算
    
    根据湖南省交通运输厅下发《关于规范湖南省公路工程调整概算工作的通知》(湘交基建〔2012〕484号)等文件规定:“批准概算一般不予调整,确需调整的,一般情况下应在项目主体工程完成后调整,且一个项目原则上只调整一次。”“公路建设项目实施过程中,由于征地拆迁和贷款利率等政策调整,以及材料价格上涨和工程地质条件变化等原因确需调整概算的,建设单位应当提交调整概算的申请文件及相关资料,报省级交通运输主管部门及其委托的造价管理机构审核,并经审计后报原初步设计审批部门审批。其中,对于调整概算超过原初步设计批复概算10%及以上的,应当经审计机关审计,原则上应征得原可行性研究报告审批部门的同意。”
    
    长韶娄高速项目方案变更设计、工程设计变更经过了相应的批准程序,超概项目主要为征地拆迁费用和贷款利息,相关费用超出概算的范围可以申请调整。2018年8月14日,长韶娄公司向湖南省交通厅递交调概报告;省交通厅安排其下属湖南省交通运输厅交通建设造价管理站(造价站)进行造价审查,目前正在进行造价审查工作,待造价站出具审查报告后,湖南省交通厅将会完成调概审批工作。
    
    3)总造价超概不构成对特许经营协议的违约
    
    根据《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路项目特许投资、经营、养护管理合同》,并未对项目造价是否超概算问题进行相关约定,长韶娄高速公路项目建设总造价预计实际结算金额超过概算(估算)金额不构成对特许经营协议的违约。
    
    综上,长韶娄高速公路项目建设总造价预计实际结算金额超过概算(估算)金额不构成对特许经营协议的违约,且申请调整概算符合《关于规范湖南省公路工程调整概算工作的通知》(湘交基建〔2012〕484号)等文件规定,不存在重大风险。
    
    (二)主要负债情况
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    截至2019年5月31日,长韶娄公司主要负债为长期借款、短期借款,具体情况如下:
    
    单位:万元
    
      序     贷款方      贷款金额    2019.5.31   借款开始日  借款到期日   担保方式
      号                              贷款余额
      1   国家开发银行   660,000.00  642,500.00   2010.12.21   2033.12.20   高速公路收
            (银团)                                                      费权质押
      2   国家开发银行    40,000.00   37,000.00   2013.11.26   2033.12.20   高速公路收
                                                                          费权质押
      3   国家开发银行    32,300.00   27,300.00   2018.01.05   2035.01.04   高速公路收
                                                                          费权质押
    
    
    1、国家开发银行(银团)66亿元贷款
    
    2010年12月21日,由国家开发银行牵头工商银行、农业银行、招商银行、华夏银行组成银团向标的公司提供66亿元贷款,贷款期限至2033年12月30日共计23年,贷款用途为长韶娄高速公路项目建设,贷款利率按照中国人民银行同期人民币贷款基准利率执行,贷款合同前五年给予下浮10%优惠利率。还款计划如下:
    
            年份          2013     2014     2015     2016     2017     2018     2019
      还款金额(万元)      500    1,000    2,000    2,000    4,000    4,000    8,000
            年份          2020     2021     2022     2023     2024     2025     2026
      还款金额(万元)     8,000   16,000   16,000   20,000   20,000   30,000   30,000
            年份          2027     2028     2029     2030     2031     2032     2033
      还款金额(万元)    40,000   40,000   60,000   80,000   80,000  100,000   98,500
    
    
    标的公司以长韶娄高速公路车辆通行费收费权及其项下全部收益作为本贷款的质押担保,此外,公路投公司承诺,如果长韶娄公司自身通行费收入不足以偿还贷款,公路投以其掌握的省级交通建设资金进行补贴还款。
    
    截至2019年5月31日,上述贷款余额642,500.00万元。
    
    2、国家开发银行4亿元贷款
    
    2013年11月26日,国家开发银行向标的公司提供4亿元贷款,贷款期限至2033年12月20日,贷款用途为长韶娄高速公路项目建设,贷款利率按照中国人民银行同期人民币贷款基准利率执行。还款计划如下:
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
           年份          2016     2017     2018     2019     2020     2021     2022
      还款金额(万元)      500    1,000    1,000    1,000    1,000     1,000    2,000
           年份          2023     2024     2025     2026     2027     2028     2029
      还款金额(万元)    2,000    2,000    2,000    2,000    3,000     3,000    3,000
           年份          2030     2031     2032     2033
      还款金额(万元)    3,000    4,000    4,000    4,500
    
    
    标的公司以长韶娄高速公路车辆通行费收费权及其项下全部收益作为本贷款的质押担保,公路投公司承诺,如果长韶娄公司自身通行费收入不足以偿还贷款,公路投以其掌握的省级交通建设资金进行补贴还款。
    
    截至2019年5月31日,上述贷款余额37,000.00万元。
    
    3、国家开发银行3.23亿元贷款
    
    2018年1月5日,国家开发银行向标的公司提供3.23亿元贷款,贷款期限至2035年1月4日,贷款用途为长韶娄高速公路东延综合立交枢纽工程项目建设,贷款利率按照中国人民银行同期人民币贷款基准利率执行。还款计划如下:
    
           年份          2020     2021     2022     2023     2024     2025     2026
      还款金额(万元)      200      200      400      400      400       800      800
           年份          2027     2028     2029     2030     2031     2032     2033
      还款金额(万元)      800    1,600    1,600    1,600    3,200     3,200    6,400
           年份          2034     2035
      还款金额(万元)    6,400    4,300
    
    
    2019年1月,标的公司提前偿还该笔借款5,000万元。
    
    标的公司以长韶娄高速公路车辆通行费收费权及其项下全部收益作为本贷款的质押担保,公路投公司为标的公司该笔贷款提供连带责任担保。
    
    截至2019年5月31日,上述贷款余额27,300.00万元。
    
    4、结合2017年标的资产全部股权由公路投划转至湘轨控股的情况,补充披露公路投是否继续为标的资产贷款承诺补贴还款或提供担保,公路投补贴还款承诺及担保是否需履行审批或备案程序,结合公路投经营情况补充披露其承诺及担保的可实现性
    
    (1)2017年标的资产全部股权由公路投划转至湘轨控股,公路投继续为标
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    的资产贷款承诺补贴还款或提供担保
    
    划转前,湘轨控股持有公路投100%股权,公路投持有标的公司100%股份。2017年10月,湘轨控股董事会作出决议(湘轨控股董事会[2017]13号),将公路投公司所持有的长韶娄公司100%股权资产无偿划转至湘轨控股;2017年11月,湘轨控股与公路投公司签订《股权划转协议》;长韶娄公司于2017年12月8日就上述事项办理了股权变更的工商登记手续;划转完成后,标的公司和公路投公司均为湘轨控股的全资子公司。
    
    上述无偿划转系湘轨控股集团内部股权结构调整,湘轨控股董事会决议和双方签订的《股权划转协议》中均不涉及标的公司相关债务转移,亦不涉及标的公司相关债务担保的变更;公路投公司为标的公司贷款提供的补贴还款承诺和担保继续有效,无需履行审批或备案程序。
    
    根据现代投资与湘轨控股签订的《发行股份及支付现金购买资产之补充协议(二)》,在本次交易完成后,公路投公司为标的公司银行借款提供的补贴还款承诺和担保拟变更为现代投资提供担保,但在本次交易完成并经银行同意办理担保变更手续前,公路投公司对长韶娄公司银行借款提供的补贴还款承诺和担保继续有效。该补充协议已经湘轨控股董事会决议审议通过。
    
    (2)结合公路投经营情况补充披露其承诺及担保的可实现性
    
    公路投公司是湖南省国有独资公司,于2009年8月25日经湖南省人民政府湘办[2009]38号《关于成立湖南省公路建设投资有限公司的通知》批准设立,注册资本:50亿元,经营范围:交通项目投资经营;筹集省级交通建设资金,依法依规对公路沿线土地进行开发,城市基础设施投资;经批准的其他与交通建设相关产业的投资、经营及资产管理业务(不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发行票据、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务);自有房屋租赁;广告国内代理服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
    
    公路投公司设立初期,主要业务为负责筹集并拨付省级交通建设资金,同时依法依规对公路沿线土地进行开发,开展公路建设相关产业的投资、经营及
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    资产管理等。2014年11月,经湖南省人民政府批准,由原湖南铁路投资集团有
    
    限公司和湖南省公路建设投资有限公司合并组建为湖南基础建设投资集团有限
    
    公司,公路投公司成为其全资子公司。2017年7月,根据湖南省政府关于国有
    
    企业深化改革的要求,湖南基础建设投资集团有限公司对业务构架进行战略调
    
    整,未来将专注于轨道交通业务领域,于2017年8月完成公司名称变更为“湖
    
    南轨道交通控股集团有限公司”。为实现业务架构战略调整布局,湘轨控股于
    
    2017年底将公路投公司下属主要经营业务划转至湘轨集团,目前公路投公司已
    
    基本无实质经营业务。截至2018年12月31日,公路投公司资产总额52.24亿
    
    元,负债总额51.32亿元,所有者权益合计0.92亿元,2018年营业收入0.14
    
    亿元,净利润0.03亿元。
    
    如上所述,根据公路投公司经营情况和财务状况,其兑现相关承诺和担保的能力偏弱。但根据评估预测结果,长韶娄公司未来现金流状况良好,相关债务不存在重大偿债风险,公路投公司的承诺和担保亦不存在重大风险。
    
    因此,公路投公司相关承诺及担保的可实现性对本次交易无重大不利影响。(三)资产抵押、质押情况
    
    截至2019年5月31日,长韶娄公司的无形资产—高速公路收费权用于银行借款质押,具体情况如下:
    
       贷款银行     贷款总额   2019.5.31    贷款期限     借款条件       质押物
                                 贷款余额
     国家开发银行    660,000.00  642,500.00   2010.12.21-    质押/保证
     (银团)                                2033.12.20               长韶娄高速公路
     国家开发银行     40,000.00   37,000.00   2013.11.26-    质押/保证   项目车辆通行费
                                             2033.12.20               收费权及其项下
     国家开发银行     32,300.00   27,300.00   2018.01.05-    质押/保证   所有权益和收益
                                           2035.01.04
         合计        732,300.00  706,800.00
    
    
    1、截至目前,上述质押担保分别对应的债务履行情况,是否存在无法偿债的风险,是否可能导致重组后上市公司的资产权属存在重大不确定性
    
    借款期间,上述质押担保对应的债务均按照合同约定按时还本付息,且标的公司根据实际现金流情况对部分借款进行了提前还款,截至目前尚未发生违
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    约情形。
    
    根据评估报告,标的公司未来期间企业自由现金流预测结果如下:
    
    单位:万元
    
         项目名称       2019年6-12月      2020年      2021年      2022年      2023年      2024年
     营业收入               32,127.20   60,616.07   69,707.59   75,471.84   81,604.64   88,049.09
     净利润                  -4416.18   -1,568.94    3,178.07    6,293.10    9,619.75   13,073.09
     净现金流               -6,567.31    3,863.17   26,254.62   32,320.80   38,156.57   40,836.98
     减:归还银行借款        4,500.00   51,300.00   17,000.00   18,000.00   22,000.00   22,000.00
     加:新增借款           15,000.00           -           -           -           -           -
     股权自由现金流          3,932.69  -47,436.83    9,254.62   14,320.80   16,156.57   18,836.98
    
    
    续表:
    
          项目名称        2025年      2026年      2027年      2028年      2029年      2030年      2031年
     营业收入            94,978.29  116,821.27  125,702.14  135,386.03  101,911.66  156,278.30  180,957.53
     净利润              16,807.86   31,656.42   36,895.01   42,830.29   27,713.40   53,517.84   73,523.85
     净现金流            46,835.15   62,804.51   71,713.62   80,294.53   -1,669.81   61,189.54  123,158.39
     减:归还银行借款    32,000.00   32,000.00   43,000.00   43,000.00   63,000.00   83,000.00   98,000.00
     加:新增借款                -           -           -           -    76,000.00   35,000.00           -
     股权自由现金流      14,835.15   30,804.51   28,713.62   37,294.53   11,330.19   13,189.54   25,158.39
    
    
    续表:项目名称 2032年 2033年 2034年 2035年 2036年 2037年 2038年
    
     营业收入            187,311.03  193,982.06  200,981.05  207,815.81  236,178.70  240,461.67  244,890.87
     净利润               79,658.32   86,741.62   94,693.22   99,499.17  119,171.94  106,228.90  123,081.76
     净现金流            128,489.56  140,857.58  150,746.06  157,451.10  176,852.56  166,446.29  184,170.43
     减:归还银行借款    104,000.00  111,000.00   89,000.00           -           -           -           -
     股权自由现金流       24,489.56   29,857.58   61,746.06  157,451.10  176,852.56  166,446.29  184,170.43
    
    
    续表:项目名称 2039年 2040年 2041年 2042年 2043年 2044年
    
     营业收入            248,870.24    252,960.38    284,812.12    287,239.88    289,726.94    292,771.73
     净利润              124,652.95    126,240.54    148,667.89    149,243.92    150,019.79    150,764.04
     净现金流            186,986.95    189,590.24    211,566.96    213,707.36    214,675.52    226,355.33
     减:归还银行借款             -             -             -             -             -             -
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
         项目名称         2039年        2040年        2041年        2042年        2043年        2044年
     股权自由现金流      186,986.95    189,590.24    211,566.96    213,707.36    214,675.52    226,355.33
    
    
    根据长韶娄公司与长沙市政府签订的《长韶娄高速公路岳麓区辅道工程投资建设结算协议》,长沙市政府预计将于2019年末支付52,783.25万元辅道工程垫资回报款,考虑于2020年初提前偿还部分借款,因此上表中2020年预测现金流为负。
    
    针对高速公路运营期内前期经营现金流较低甚至为负、后期经营现金流逐步增长的行业特点,长韶娄公司长期银行借款的本金偿还均相应的做出了前期每年还本金额较小、后期逐年增加的还款安排,与长韶娄高速公路的收入增长预测情况相匹配,长韶娄公司未来期间收费收入产生的现金流入预计可覆盖成本支出和偿还债务需求。因此,标的公司不存在无法偿债的风险,长韶娄高速公路收费权质押不会导致重组后上市公司的资产权属存在重大不确定性。
    
    2、标的资产高速公路收费权及其项下全部收益质押对标的资产主营业务收入的影响,标的资产持续经营是否存在重大不确定性
    
    根据高速公路行业特性,高速公路一般投资规模大、投资回收期较长,而项目建成后在运营期内具有稳定增长的现金流,因此新建高速公路投资,除股东按国家规定投入一定比例的项目资本金外,其余投资资金一般通过银行固定资产贷款的形式筹集,并以高速公路相应的收费权提供质押。
    
    长韶娄高速公路于2010年投资建设,根据当时政策规定,公路项目投资的最低资本金比例为25%,长韶娄高速公路主体加辅道建设项目以及东延线项目投资概算合计1,077,693.25万元,最高可申请借款808,269.94万元。长韶娄公司上述质押借款合计73.23亿元,符合《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》等相关要求。
    
    同时,针对高速公路运营期内前期经营现金流较低甚至为负、后期经营现金流逐步增长的行业特点,长韶娄公司上述银行质押借款的本金偿还亦相应的做出了前期每年还本金额较小、后期逐年增加的还款安排,与长韶娄高速公路的收入增长预测情况相匹配。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    根据评估预测情况,长韶娄公司未来期间收费收入产生的现金流入预计可覆盖成本支出和偿还债务需求,不存在无法偿债的风险。标的资产高速公路收费权及其项下全部收益质押对标的资产主营业务收入不存在不利影响,标的资产持续经营不存在重大不确定性。
    
    (四)对外担保情况
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司不存在任何形式的对外担保,亦不存在为其他股东及关联方提供担保的情形。
    
    三、标的公司主营业务发展情况
    
    (一)长韶娄公司的业务概况
    
    1、主营业务概况
    
    长韶娄公司于2010年3月成立,主营业务为长沙至韶山至娄底高速公路的投资、建设、经营、养护和管理。目前,长韶娄公司主要资产为长韶娄高速公路收费权。
    
    长韶娄高速公路主线于2014年12月31日通车,收费经营期30年。起自长沙市湘江新区,接长潭西线高速公路,经长沙、湘潭、娄底3市的岳麓区、宁乡县、韶山市、湘乡市、娄星区、涟源市6个县、市,收费里程140.772公里,其中长沙至娄底主线124.209公里,韶山支线14.942公里,东延综合立交枢纽1.621公里,采用四车道高速公路标准建设,设计速度采用 100 公里/小时。全线共设监控管理分中心1处,服务区3对,养护工区3处,匝道收费站9个。
    
    目前,长韶娄高速公路所经区域不存在其他可替代的高速公路。
    
    2015年-2019年5月长韶娄高速主线的车辆通行费收入情况如下:
    
    单位:万元
    
          项目       2019年1-5月     2018年       2017年       2016年       2015年
     车辆通行费收入      20,352.79    47,702.80     41,787.25     46,346.51     23,291.18
    
    
    注1:自2016年5月上旬开始,G60沪昆高速湘潭至邵阳段大修,施工期共计7个月,施工期间车辆分流至周边相关路段,导致周边路段的车流量均大幅增长。受此影响,2016
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年潭邵高速大修期间长韶娄高速车辆通行费收入为329,313,399.73元,同比2015年同期增
    
    长125.27%。潭邵高速于2016年11月完成大修并通车,长韶娄高速公路车流量回归至正常
    
    水平,导致2017年长韶娄高速车辆通行费收入相比2016年有所下降。
    
    2、所处行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
    
    根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》和国家统计局现行的《国民经济行业分类》长韶娄公司属于“G54道路运输业”。
    
    (1)行业主管部门及监管体制
    
    ①行业监管部门
    
    公路行业主要监管部门包括:全国人民代表大会,主要负责交通基本法律的制定和修改;国务院,主要负责交通行政法规的制定及全国公路交通发展规划的审批;交通运输部,主要负责统筹建立与综合交通运输体系相适应的制度体制机制,负责组织拟订综合交通运输发展战略和政策,拟订综合交通运输标准,协调衔接各种交通运输方式标准;各省、自治区、直辖市均设交通运输厅、交通委员会等交通行政主管部门,作为省级人民政府主管本地公路、水路等交通事业的职能部门,在省级人民政府和交通部领导及指导下统筹本地区公路管理工作,负责拟订本省综合交通运输发展的总体规划、各种专项规划及分年度实施计划,并协调、指导和监督执行。
    
    ②行业监管体制
    
    高速公路监管体制是指国家管理高速公路的组织制度,包括机构设置、工作职能和运行方式。按行政隶属关系划分可分为集中管理型、分片管理型和专线管理型三大类型。
    
    1)集中管理型
    
    主要指按照行政区划成立省(市)级专门机构实行统一管理,该机构受交通主管部门委托负责具体的交通行政管理,将管理重心放在资金技术和管理力度比较强的省一级,实行人、财、物由省级专门机构统一管理,统筹协调。
    
    2)分片管理型
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    主要指在省级交通主管部门的统一领导下,按不同片区设立专门的高速公路建设和管理机构,各片区的管理机构相互独立。
    
    3)分线管理型
    
    主要指在省级交通主管部门的直接领导下,按高速公路的不同路段及其投资建设模式分别成立专门的管理机构,每个项目的管理机构之间相互独立。
    
    (2)行业主要法律、法规及政策
    
    我国公路行业所涉及的主要法律法规及政策如下表所示:序号 颁布时间 名称 颁布单位
    
       1     1997年    《中华人民共和国公路法》                    全国人民代表大会
       2     2003年    《中华人民共和国道路交通安全法》            全国人民代表大会
       3     2004年    《收费公路管理条例》                        国务院
                      《关于转发逐步有序取消政府还贷二级公路收费
       4     2009年    实施方案的通知》                            国务院
       5     2011年    《公路安全保护条例》                        国务院
       6     2012年    《关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小  国务院
                      型客车通行费实施方案的通知》
       7     2013年    《产业结构调整调整指导目录(2011年本)(修正)》  国家发改委
                      《关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本
       8     2015年    合作模式的实施意见》                        财政部
                                                                  交通部、国家发改
       9     2008年    《收费公路权益转让办法》                    委、财政部
      10     2003年    《中华人民共和国路政管理规定》              交通部
      11     2005年    《关于收费公路试行计重收费指导意见》        交通部
      12     2009年    《中华人民共和国公路管理条例实施细则》      交通部
                      《关于进一步完善和落实鲜活农产品运输绿色通
      13     2009年    道政策的通知》                              交通部
      14     2016年    《超限运输车辆行驶公路管理规定》            交通部
      15     2018年    《收费公路管理条例(修订草案征求意见稿)》  交通部
    
    
    (二)长韶娄公司的主要服务用途及流程
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    1、收费管理业务操作流程图
    
    长韶娄高速目前的收费方式包括现金收费与非现金卡扣费。其中现金收费车道可以收取现金和非现金卡扣费,ETC 车道只能进行非现金卡扣费。收费业务相关操作流程如下:
    
    (1)现金收费业务操作流程
    
    车辆进入车道
    
    车牌识别
    
                        收费员输入车型
                                            称重、车辆信息
                       查看称重系统检测         错误        倒出重新过磅
                                  称重信息正确
     核实入口信息,修改 收费信息错误                                     称重信息正确
         入口站代码                       确认车牌、车型信息
    
    
    收费信息正确
    
    收费信息正确 收取通行费
    
                    自动栏杆打开
             车辆离开
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (2)非现金收费业务操作流程
    
    车辆进入车道
    
    车牌识别确认车牌、车型信息
    
    读取湘通卡入口信息刷卡扣费
    
                   自动栏杆打开
    
    
    交易完成,车辆离开
    
    2、通行收费标准
    
    根据湖南省人民政府发布的《湖南省人民政府办公厅关于长韶娄高速公路设站收费有关事项的复函》(湘政办函[2014]143号)、《湖南省人民政府办公厅关于调整高速公路载货类汽车超限装载部分计费标准等有关事项的复函》(湘政办函[2015]64号)、《湖南省人民政府办公厅关于长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽通车收费有关事项的复函》(湘政办函[2017]121号)、《湖南省人民政府办公厅关于湖南省高速公路差异化收费试点等有关事项的复函》(湘政办函[2019]10号)等有关规定,长韶娄高速公路收费标准如下:
    
                       项目                            收费标准           调整系数
                                                                           1.0
          一型车  2吨以下(含2吨)的各类货车               0.5元/车·公里
     车           及7座以下(含7座)的客车
     型   二型车  2吨以上至5吨(含5吨)的各                0.8元/车·公里
     模           类货车及8座至19座的客车
     式   三型车  5吨以上至10吨(含10吨)的                1.1元/车·公里
                  各类货车及20座至39座的客车
          四型车  10吨以上至15吨(含15吨)                 1.3元/车·公里
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
                       项目                            收费标准           调整系数
                                                                           1.0
                  的各类货车,20英尺集装箱车及
                  40座以上(含40座)的客车
          五型车  15吨以上的各类货车及40英尺               1.5元/车·公里
                  集装箱货车
                     基本费率                              0.09元/吨·公里
                       正常装载部分≤10吨                   0.09元/吨·公里
                                               10吨及以下部分按基本费率计费,10吨以
                    10吨<正常装载部分≤40吨     上部分按基本费率0.09元/吨·公里线性
          正常装                                    递减到0.04元/吨·公里计费
            载                                 10吨及以下部分按基本费率计费,10吨-
     计                正常装载部分>40吨       40吨(含40吨)部分按基本费率0.09元
     重                                        /吨·公里线性递减到0.04元/吨·公里计
     模                                        费;40吨以上的按0.04元/吨·公里计费。
     式                   正常装载部分                     按基本费率计算
                          超限率≤30%           超限装载部分按基本费率的1倍线性增至
          超限装                                              4倍计费
            载                                  超限装载部分按基本费率的4倍线性增至
                       30%<超限率≤100%
                                                             10倍计费
                          超限率>100%           超限装载部分按基本费率的10倍计费
    
    
    注:1、收费标准以1元为计费单位,计费不足5元的按5元计费,最终费额按以下办法取整:费额零头≤0.49元,舍去;费额零头≥0.50元,归1元。
    
    2、车货总重不足5吨的按5吨计费。
    
    3、观音石长隧道1037米按系数1.8计算收费里程。
    
    4、鲜活农产品运输“绿色通道”等车辆享受车辆通行费减免优惠政策按相关规定执行。
    
    5、自2019年2月1日起,对通行长韶娄高速公路的货车按计费额优惠20%收费,为期2年。
    
    (三)长韶娄公司的收费期情况
    
    根据湖南省人民政府办公厅《湖南省人民政府办公厅关于长韶娄高速公路设站收费有关事项的复函》(湘政办函[2014]143 号),同意长韶娄高速公路设置主线收费站和金凤、道林、花明楼、金石、灰汤、翻江、娄底、桥头河等匝道收费
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    站,对过往车辆收取车辆通行费。收费制式为封闭式,收费期限为30年,即从
    
    2014年12月31日起至2044年12月30日止。
    
    (四)标的公司主要经营模式
    
    长韶娄公司处于高速公路行业,主要的经营模式为:通过与政府或其授权机构签署特许经营协议,对取得特许经营权的长韶娄高速公路进行投融资、建设、经营管理和养护,并依法取得高速公路收费权。特许经营权期限内,长韶娄公司按照行业主管部门制定的收费标准对过往车辆收取通行费来回收投融资、建设、经营管理和养护成本并获取合理回报。经营期限届满后,长韶娄公司将向政府移交长韶娄高速公路。
    
    (五)报告期内标的公司的业务发展情况
    
    1、长韶娄公司主营业务发展情况
    
    长韶娄公司于2010年成立,目前主要资产为长韶娄高速公路,长韶娄高速地处长沙西南通道,为长沙至娄底、邵阳、怀化的交通要道。
    
    长韶娄高速公路主线起自长沙市湘江新区,接长潭西线高速公路,经长沙、湘潭、娄底3市的岳麓区、宁乡县、韶山市、湘乡市、娄星区、涟源市6个县、市,收费里程140.772公里,采用四车道高速公路标准建设,设计速度采用100公里/小时。
    
    2015-2019年5月长韶娄高速全线车辆通行费收入情况如下:
    
    单位:万元
    
         项目        2019年1-5月      2018年       2017年       2016年       2015年
     车辆通行费          20,352.79    47,702.80     41,787.25     46,346.51     23,291.18
    
    
    长韶娄公司2017年营业收入较2016年同比下滑,较2015年大幅上升的原因及合理性:
    
    2015年、2016年、2017年为长韶娄高速建成通车的前三年,属车流量高速增长期,2015年5月长韶娄高速起点段的赤江互通实现与长潭西线高速互连互
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    通,2016年1月与长韶娄高速终点对接的二广高速(涟邵段)通车,改变了长
    
    韶娄高速断头的状况,随着通车时间增加、市场认知度提高以及新路路况较好、
    
    湖南省内短途车流逐渐开始选择走长韶娄高速通行等原因,导致2016年、2017
    
    年长韶娄公司营业收入较2015年均大幅增加。
    
    2017年通行费收入较2016年下降,主要原因为:自2016年5月开始,沪昆高速(潭娄段)大修,施工期7个月,施工期间车辆分流至周边相关路段,导致周边路段的车流量均大幅增长,受此影响,2016年沪昆高速(潭娄段)大修期间长韶娄高速车辆通行费收入为32,931.34万元,同比2015年同期增长125.27%。沪昆高速(潭娄段)于2016年11月完成大修并通车,长韶娄高速公路车流量回归至正常水平,导致2017年长韶娄高速车辆通行费收入相比2016年有所下降。但与2016年考虑剔除沪昆高速(潭娄段)大修分流影响后的收入比较,通行费收入年增长31.07%。
    
    综上,长韶娄公司2017年营业收入较2016年同比下滑,较2015年大幅上升是合理的。
    
    2、报告期主要客户情况
    
    (1)主要客户情况
    
    长韶娄公司销售收入主要为长韶娄高速通行费收入,主要的消费群体为过往长韶娄高速的车辆,2015年-2019年5月,长韶娄高速公路进出口流量情况如下:
    
    单位:辆
    
         项目      2019年1-5      2018年       2017年       2016年        2015年
                       月
         进口       2,711,510    5,867,126     6,066,205     6,293,482      5,198,274
         出口       2,770,956    6,249,291     6,353,679     6,722,260      5,595,602
        总流量      5,482,516    12,116,417    12,419,884    13,015,742     10,793,876
    
    
    报告期内,过往长韶娄高速公路的车辆数量庞大且较为分散,不存在向单个客户收取的通行费比例超过公司通行费收入总额 50%或严重依赖少数客户的情况。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (2)报告期内,长韶娄公司营业收入变动与长韶娄高速公路进出口总流量变动幅度存在较大差异的原因及合理性:
    
    1)长韶娄高速公路通行费收入的确定方式与车流量统计口径差异情况
    
    ①长韶娄高速公路通行费收入的确定方式
    
    湖南高速设立了全省联网收费监控中心,负责整个辖区内高速公路联网系统内各运营单位的收费管理及拆账工作。公司下属各收费站代收取的通行费纳入了湖南省高速公路收费管理系统,各收费站将收取的通行费全额上交湖南高速,湖南高速以收费管理系统统计的收费车辆行驶路段、里程及各车型收费价格情况为基础,按固定的拆帐公式,采用拆帐软件计算各个路段的通行费拆账金额,每月末,公司根据湖南高速下发的《湖南省高速公路管理局车辆通行费划转计算表》所列拆账金额确认收入。
    
    ②车流量统计口径差异情况
    
    由于长韶娄高速公路的起点、终点没有主线收费站,造成长韶娄高速公路9个收费站进出口总流量中没有包含贯通的过境交通流量,而营业收入由全省联网收费拆帐所得,含有未经过长韶娄高速收费站而由互通直接转入过境交通流量的拆账收入,即进出口总流量只含长韶娄高速所属收费站的进出口交通流量,而营业收入拆账计算的基础是长韶娄高速公路全部交通流量,两种流量口径存在差异。
    
    根据全省联网收费监控中心提供的长韶娄高速公路的拆分车流量数据,对比分析如下:
    
    单位:台
    
                                       2016年                 2017年                 2018年度               2019年1-5月
         项目        2015年                                                                                          增长率
                                  车流量      增长率     车流量     增长率     车流量      增长率      车流量     (较上年
        同期)
     进出口总车
              10,793,876  13,015,742  20.58%  12,419,884  -4.58%  12,116,417   -2.44%    5,482,516    1.88%
     流量
     拆分车流量     7,805,093   14,220,590   82.20%   13,925,182   -2.08%   15,798,222    13.45%      7,087,552      8.04%
     通行费收入     23,291.18    46,346.51   98.99%     41,787.25   -9.84%     47,702.80    14.16%      20,352.79      7.89%
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    注:上表中拆分车流量为按经过长韶娄高速的车次简单累加计算的车流量,不包含里程因素,不代表实际标准车流量。由于全省联网收费监控中心无法提供2015年1月份长韶娄公司的拆分车流量数据,故2015年1月份假设以2015年2月份数据进行进行替代,下同。
    
    如上表所示,长韶娄高速各年通行费收入变动趋势与拆分车流量存在正向变动关系,变动幅度较接近,不存在重大异常。
    
    2)沪昆高速(潭娄段)大修的影响
    
    2015年为长韶娄高速通车第一年,过境车流较少,2016年沪昆大修期间为长韶娄高速带来大量过境车流,导致2016年长韶娄公司拆分车流量、通行费收入均大幅增长,而由于大部分过境车流是由互通直接转入长韶娄高速主线,并未选择从长韶娄高速所属收费站进出,从而导致2016年长韶娄高速通行费收入变动幅度与所属收费站进出口总流量变化幅度存在较大差异。
    
    3)通行车辆结构变化的影响
    
    根据全省联网收费监控中心提供的数据,长韶娄高速公路的全部车流量中货车占比情况如下:
    
          项目         2015年      2016年      2017年     2018年度    2019年1-5月
     拆分车流量       7,805,093  14,220,590  13,925,182  15,798,222      7,087,552
     其中:货车流量     804,790   1,906,996   1,752,527   2,032,070        860,492
     货车占比            10.31%      13.41%      12.59%      12.86%         12.14%
    
    
    长韶娄公司2016年货车流量占比较2015年大幅提升,从而导致2016年通行费收入增长幅度大于拆分车流量增长幅度;2017年货车流量占比小幅下降,导致2017年通行费收入下降幅度大于拆分车流量下降幅度;2018年货车流量占比小幅上升,导致2018年通行费收入上升幅度大于拆分车流量上升幅度;2019年1-5月货车流量占比小幅下降,导致2019年1-5月通行费收入上升幅度小于拆分车流量上升幅度。
    
    综上,长韶娄高速通行费收入变动幅度与沪昆高速(潭娄段)高速公路大修、车型结构变化以及拆分车流量变动等情况相匹配,不存在重大异常。而由于存在大量未经过长韶娄高速收费站由互通直接转入的过境车流,长韶娄高速
    
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    通行费收入与所属收费站进出口总流量的变动幅度不能简单对比,二者存在差
    
    异的情况合理。
    
    (2)现金收款相关内部控制及其有效性
    
    公司的通行费收费除ETC外,均采用现金收款方式,现金收费及相应内部控制流程如下:
    
    1)现金收款相关流程
    
    ①收费
    
    长韶娄高速公路纳入了湖南省联网收费系统,公司下辖各收费站的收费系统均由湖南省高速公路管理局统一提供,当车辆通过收费闸口时,系统自动识别、计算收费并打印收费票据,收费员据系统数据收费并将票据递交车主,然后放行。
    
    公司收费员实行四班三倒制,当班收费员下班前清理点现金,编制日报表,将现金与日报表交该站点票证员、出纳交接,票证员和出纳对现金、日报表以及收费系统自动统计的该班次收费结算表金额三者核对一致后,对账款相符情况在日报表上予以签字确认,如短款,由收费班补足,如长款,撕手工票注销,同时将款项存入站点保险库。
    
    ②解款
    
    一日终了,由票证员从收费系统打印该日《收费员缴款报告》,出纳将该日实收现金金额与《收费员缴款报告》中“申报收费额”合计金额核对一致;
    
    收费站出纳清点完拟缴存日(三个班次汇总)现金后,填写现金缴款单,并于每日上午交银行押送车至指定银行,同时提交填写好的现金缴款单,银行工作人员将收到的解缴现金与相应现金缴款单金额核对一致后存入公司账户。
    
    站点出纳及票证员每日将解缴款金额等信息上报公司总部(长韶娄收费管理群),公司总票证员将每日上报数据与收费系统公司总部端相应统计数据进行核对,如发现异常、及时反馈处理;财务部核对每日上报数据相应款项到账情况,如发现异常、及时反馈处理。
    
    ③记账
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    收费站出纳每日登记现金日记账,每月末编制当月收费汇总月报表,汇总月报表经票证员和站长复核签字确认后,将汇总报表和相应现金缴款单上交财务部,公司出纳逐笔勾对银行对账单流水是否正确,并据此进行账务处理。另外,财务部会不定期对收费站出纳现金日记账进行突击检查,看是否与《收费员缴款报告》相应内容相符。
    
    2)现金收款内控制度
    
    针对通行费的收取,长韶娄公司制定了《收费管理办法》、《收费站通行费银行解款管理办法》,明确了现金收款、解款的流程及相关内控措施,主要内容摘要如下:
    
    ① 《收费管理办法》
    
    “第二十六条 解款应遵守下列规则:
    
    (一) 收费员必须在解款室各自清点钱、票,班长和值班站长(或站稽查)必须在现场监督,除公司领导及公司稽查人员外,其他闲杂人员不得进入解款室。
    
    (二) 收费员将钱清点完后上交出纳员或银行收款员,做到票、钱、卡复核无误并认真履行签字手续。
    
    (三) 遵守“短款补齐,长款上缴、撕票注销”的原则,严禁私分公款。
    
    (四) 严禁采取任何方式核对数据和采取不正当手段平帐。
    
    第二十七条 收费时,零钞的兑换和备用金的提取,必须在摄像头的监督下进行,零钞的兑换需报监控。
    
    第二十八条 收费亭内100元面额钞票必须及时入箱;50元面额钞票只允许留10张用于找零。
    
    第二十九条 收费员收费时应检查钞票真伪,解款清点时如发现假钞,由收费员本人承担赔偿责任。
    
    第三十八条 稽查办法
    
    (一) 亭查:清点当班收费员票、款、卡是否相符;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (三) 抽查:对已归存的票卡抽查核对,复验票卡是否相符,操作记录是否规范。”
    
    ②《收费站通行费银行解款管理办法》
    
    “第二条 押运车辆到达收费站广场,当班班长将押运车辆号牌通过亭内对讲机报监控中心进行验证并登记,并通过手持对讲机通知值班站长(稽查员)准备解款。
    
    第三条 值班站长(稽查员)接到广场通知后,在办公楼门口等待押运车辆,引导押运员带入到解款室外等候,同时,对押运车辆的车牌号及押运人员的身份进行核对确认,监控中心进行视频监督。
    
    第四条 值班站长(稽查员)作为监督方,协同出纳员(票证员)进入金库提取钱箱到解款室,在关闭好金库门后再通知押运人员到解款室进行钱箱交接,以上三方要在《长韶娄收费站解款登记表》上签名登记,值班站长每周不少于一次监督解款。
    
    第五条 出纳(票证)员在收到银行通行费的回执单后立即在“专属 QQ群”向财务部进行报备,财务部对回执单信息进行审核。
    
    第七条 财务部加强对收费站资金监管,每季度不低于一次对各收费站的备用金和押款流程执行情况进行抽检,每月对解款结果情况进行通报,纳入文明站考核。”
    
    3)内控措施的有效性
    
    自长韶娄高速公路于2014年12月31日通车运营至今,公司现金收款内部控制执行有效,未发生舞弊和其他重大损失事故。
    
    3、报告期主要供应商情况
    
    由于标的公司所属高速公路行业的特殊性,长韶娄公司采购主要为高速公路养护设备及相关服务,没有与日常经营相关的大宗采购,不存在年交易金额比较大的供应商。
    
    4、境外生产经营情况
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    长韶娄公司未在境外进行生产经营,也未在境外拥有资产。
    
    5、安全生产和环保情况
    
    (1)安全生产情况
    
    长韶娄公司设立了安全委员会,并成立了突发事故应急响应队伍,制定了应急预案、安全巡查、安全宣传培训、隐患处治、事故处理等安全管理制度。建立了完备的安全生产管理机制,持续提高安全生产管理水平,确保安全生产。
    
    长韶娄公司目前所从事的主要业务不属于高危险、重污染行业。报告期内,长韶娄公司不存在因违反安全生产的法律法规而受到安全生产监督管理部门行政处罚的情形。
    
    (2)环境保护情况
    
    根据《中华人民共和国环境保护法》、《建设项目环境保护管理条例》等环境保护相关法规的要求,长韶娄公司高度重视环境保护工作,认真落实湖南省环境保护厅和环境影响报告书提出的环保措施要求。在设计期、施工期和运营期采取了有效的生态保护和污染防治措施,不存在重大环境影响,公路运营基本不会对沿线环境产生明显的不利影响,符合环境保护相关法规。
    
    2017年5月26日,长韶娄公司收到湘乡市环保局行政处罚决定书(乡环罚字[2017]30号),因长韶娄高速K82+200路段右侧(湘乡市翻江镇中山村六组朱氏三兄弟屋前)噪音检测超标,公司未依法安装隔音防治设施,违反了《中华人民共和国环境噪声污染防治法》第十四条和《建设项目环境保护管理条例》第二十条的规定,对长韶娄公司罚款10万元整。2018年7月27日,湘乡市环保局出具证明,证明上述行为不属于重大环境违法事件。
    
    除上述处罚外,长韶娄公司不存在其他因环境保护原因而受到处罚的情况。(六)主要服务的质量控制情况
    
    1、质量控制标准
    
    (1)收费管理质量标准
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    长韶娄公司系湖南省内的高速公路公司,收费标准严格按照湖南省人民政府办公厅湘政办函[2014]143号、湘政办函[2015]64号等有关规定执行。
    
    (2)道路养护质量标准
    
    长韶娄公司所属高速公路养护管理制度主要是依据国务院颁布的《公路安全保护条例》、交通运输部所颁布的《公路养护技术规范》(JTG H10-2009)以及《公路技术状况评定标准》(JTG H20-2007)制定。
    
    报告期内,长韶娄公司未出现过因产品质量问题产生纠纷、诉讼等情况,未出现过违反质量监督管理有关法律法规的情况。
    
    2、质量控制措施
    
    (1)收费管理质量控制措施
    
    为加强对收费业务的管理,长韶娄公司制定了一系列标准和办法,包括《收费管理办法》、《文明收费站考评细则》、《收费站员工考评细则》、《“绿色通道”车辆检查工作操作规程》、《长韶娄公司客户服务操作规程》。
    
    (2)道路养护质量控制措施
    
    ①日常保洁
    
    1)养护标准
    
    a.要求整个路面无杂物、污染物和大面积可见浮土。机械和人工清扫相结合,路面出现成片或成线垃圾必须在知晓后赶赴现场清理;路面直径≥4cm的垃圾或废弃物必须及时清扫。当路面被油类物质或化学物品污染时,应及时清洗干净。交通事故处理完毕后,应及时将现场废弃物清扫干净。巡逻期间发现路面障碍物应及时清除;接到监控中心出险指示后迅速赶往事故现场清扫。路面清扫后的垃圾不得随意倾倒,应运到指定地点或垃圾场进行处理。
    
    b.中央分隔带:无任何散落物、堆积物及各类垃圾和杂物。
    
    c.路肩、边坡:无任何直径在5cm以上的杂物,无任何废弃物。
    
    d.边沟、急流槽;无杂物,无杂草,无积土、淤泥现象。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    e.隔离栅:不得挂有任何杂物,不得依靠隔离栅搭建任何临时建筑物或堆放物品。
    
    f.护栏、标准牌:不得挂有任何废弃物,不得有油污及其他污渍;出现大面积污染应在48小时内清洗完毕,出现破损、变形的应在24小时内修复完毕。
    
    g.场区;收费广场及两侧边坡、边沟无杂物,无任何废弃物。
    
    2)工作要求
    
    a.每天对所辖路段至少巡查一次,填写《日常巡查记录表》,详细、准确记录巡查表中各项内容。
    
    b.路面、中央分隔带、两侧路肩及碎落台、上下边坡及行车可视范围内垃圾应每天清理一次;
    
    c.排水沟、急流槽应每月清理一次。
    
    d.对于车辆掉落、抛洒的杂物及其他路面污染物应安排车辆分段巡逻,及时清除。
    
    ②路面的养护管理
    
    1)养护标准
    
    保持路面(含桥面)的良好使用功能(平整度、抗滑能力达到规范要求),要求路面排水良好,各类常见病害按日常养护要求及时修补,保证质量完好。
    
    2)工作要求
    
    a.每季度巡查一次,填写《路基路面、边坡、涵洞经常性检查记录表》。
    
    b.每季度进行一次路况调查,填写路况调查相关表格。
    
    ③路基的养护管理
    
    1)养护标准
    
    a.保持路基边坡稳定、坚固、平顺,要求无冲沟、松散等现象,当出现冲沟时应及时用粘土堵塞捣实;上下边坡无垃圾、杂物。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    b.保持排水设施畅通、进出口维护完好,保持路基、路面及边沟内无积水,要求无杂草、无淤塞。出现冲刷、损坏,应及时疏通、修复或加固;发现堵塞要及时清理。
    
    c.保持挡土墙、护坡等设施完好无损,要求无裂缝、无沉陷,伸缩缝缝隙内无杂草,挡墙的泄水孔通畅。
    
    d.土路肩宽度一致,与路面接茬平顺,且不得高于路面。
    
    2)工作要求
    
    a.每季度巡查一次,填写《路基路面、边坡、涵洞经常性检查记录表》。
    
    b.每年3月和10月对排水沟(含中分带排水沟)、边沟、截水沟、集水井、各类暗沟及检查井等进行一次彻底清理。
    
    ④沿线设施的养护管理
    
    1)养护标准
    
    a.保持各种交通标志(警告标志、禁令标志、指示标志、指路标志等主要标志以及辅助标志)清晰、完整、牢固,不能出现变形、歪倒、残缺、事故损坏、被遮挡等现象。
    
    b.保持护栏、防眩板、立柱、隔音墙、隔离栅、轮廓标、活动护栏等各种安全设施无破损或残缺,功能完好;护栏线形顺直。所有螺栓、防阻块、托架齐全牢固,柱帽齐全,无锈蚀现象;缺损、变形的护栏必须在24小时之内更换修复,其他维修保养范围内的按规定处治完毕。
    
    c.保持标线完整、清晰、反光效果好,无污秽、无脱落、无局部残缺、无覆盖等。
    
    2)工作要求
    
    每天对所辖路段至少巡查一次,相关巡查内容填写《日常巡查记录表》,记录应详细、准确。
    
    ⑤隧道工程的养护管理
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    1)养护标准
    
    a.保持隧道外观整洁,人行、车行通道清洁无杂物;洞门完好,控制系统正常。每星期清理、检查一次,确保正常使用。
    
    b.保持衬砌及防火涂料完整,无明显开裂和剥落,洞壁保持洁净。发现问题,视病害类型及危害程度进行修复。
    
    c.保持隧道内交通标志标线完整、清晰、醒目,交通信息无误。隧道内逃生通道反光指示牌、摄像机指示牌、消防柜指示牌、防撞桶、LED 地脚灯、轮廓标、反光路钮、公里牌、百米牌等所有反光标识标保持清洁无灰尘,反光明显。出现损坏的5天内更换或修复。
    
    d.保持隧道通风设施良好,满足隧道内风速不小于2.5m/s的要求。每天检查设备运转有无异常,确定设备是否存在安全隐患,并及时排除故障。
    
    e.保持隧道通风设施良好、照明亮度充足,若有损坏应在48小时内修复。
    
    f.保持隧道消防柜门完好、使用正常。
    
    g.保持消防标志清洁醒目。
    
    h.灭火器压力保持在允许的压力范围内。
    
    i.消防柜内泡沫灭火枪水压正常并保证充足的泡沫液;直流水枪齐备、完好;消防水袋无破裂漏水现象,消防栓开关无漏水现象。
    
    2)工作要求
    
    每天对隧道至少巡查一次,相关巡查内容填写《隧道日常巡查记录表》;每周对隧道进行一次详细检查,填写《隧道经常性检查记录表》和《隧道土建结构日常检查记录表》。
    
    ⑥桥梁的养护管理
    
    1)养护标准
    
    a.保持桥上的交通标志齐全、醒目、牢固,标志板保持整洁、无裂纹、无缺残;标线保持完好清晰,若有损坏应在规定时限内修复。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    b.保持栏杆、防落异物网、扶手等完好,要求无变形、无损坏、无锈蚀、若有损坏应及时修复。
    
    c.保持桥面泄水孔畅通,无杂物;伸缩缝功能完好,无老化、无开裂、无断裂、无变形无松动现象。桥梁泄水孔、伸缩缝堵塞时应及时清理;伸缩装置如出现上述病害应及时更换。
    
    d.保持防撞墙功能完好,要求混凝土无裂缝,表面无剥离、无松散、无破损第等现象。
    
    e.保持桥台锥坡砌体牢固、圆顺,要求无裂缝、无松动、无沉陷等。
    
    f.保持支座不松动、不滑移,上下接触紧凑,要求定期检查并及时更换。
    
    g.预防桥头搭板脱空、断裂或枕梁下沉引起的桥路连接不顺畅,出现桥头跳车时应及时进行维修处理;伸缩缝、支座被杂物卡住或出现松动、锈蚀、脱落、老化等现象,及时进行专项处治;天桥迎面、主线桥两端的栏杆柱或防撞墙,应涂有立面标记或警示标志,并定期涂刷,使油漆颜色保持鲜明。
    
    2)工作要求
    
    每月对桥梁至少巡查一次,相关巡查内容填写《桥梁经常性检查记录表》,记录应详细、准确。
    
    ⑦涵洞的养护管理
    
    1)养护标准
    
    a.保持涵洞排水畅通,要求无淤泥、无杂草、无杂物等堵塞物,须定期检查和疏通。
    
    b.保持通道正常通行,要求无积水、无垃圾、五淤泥,须定期检查和疏通。
    
    c.保持涵底铺砌、洞口上下游路基护坡、引水沟、汇水槽、沉砂井无变形。
    
    d.保持周围填土稳定、完整;涵洞结构无损坏。护砌洞内砌体表面无风化、无开裂、无灰缝剥落现象,局部石块松动、脱落,或砌体渗漏水应做到及时发现、及时处治。
    
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    2)工作要求
    
    每季度对涵洞至少巡查两次,相关巡查内容填写《路基路面、边坡、涵洞经常性检查记录表》,记录应详细、准确。
    
    (3)桥梁、涵洞、隧道等构造物的定期和特殊检查应委托具有国家技术监督局认证的CMA检测资质或交通部颁发的检测资质的单位承担。
    
    (七)结合业务类别,补充披露报告期内标的资产生产经营是否取得
    
    了必备的资质、审批和备案手续
    
    报告期内,长韶娄公司从事的业务包括高速公路收费业务、代建业务。其中,高速公路收费业务主要是长韶娄高速公路通行费收入,代建业务主要是因代长沙城投机场拆建投资开发有限责任公司建设宗兴互通而产生项目收入。
    
    1、高速公路收费业务
    
    长韶娄公司于2010年3月成立,主营业务为长沙至韶山至娄底高速公路的投资、建设、经营、养护和管理。
    
    长韶娄高速于2011年8月开工建设,并于2014年12月31日正式通车。在长韶娄公司经营高速公路收费业务取得的必备资质、审批和备案手续如下:
    
    (1)2010年1月4日,湖南省人民政府出具《关于长韶娄高速公路项目有关事项的批复》(湘政函【2010】2号),同意湖南省公路建设投资有限公司代表湖南省人民政府负责长韶娄高速公路的投资、建设、经营、养护和管理。2010年4月26日,湖南省发展和改革委员会出具《关于长沙至韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告的批复》(湘发改【2010】308号),明确项目法人为长韶娄公司。
    
    (2)2014年10月27日,湖南省公路建设投资有限公司向湖南省交通运输厅呈报《关于明确长韶娄高速公路建设模式的请示》(湘公路投办【2014】18号),请求湖南省交通运输厅同意长韶娄高速按BOT建设模式办理收费审批手续并签订特许经营权合同。2014年11月17日,湖南省财政厅向湖南省人民政府呈报《关于长韶娄高速公路建设模式的请示》(湘财建【2014】120号),请求湖南省
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    人民政府同意长韶娄高速公路按照BOT建设模式办理收费审批手续,并签订特
    
    许经营合同。2014年12月17日,省政府办公厅下达《关于长韶娄高速公路设
    
    站收费有关事项的复函》(湘政办函【2014】143号),明确长韶娄高速公路项目
    
    属经营性高速公路,特许经营期内由长韶娄公司负责经营管理,收费期限30年。
    
    (3)2018年6月,湖南省交通运输厅与长韶娄公司签订《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路项目特许投资、经营、养护管理合同》,明确约定长韶娄公司享有运营管理项目的权利以及收取车辆通行费的权利。
    
    因此,长韶娄公司报告期内经营高速公路收费业务拥有必备的资质、审批和备案手续。
    
    2、代建业务
    
    2015年12月15日,长韶娄公司与长沙城投机场迁建投资开发有限公司签订《1121配套工程长韶娄高速韶山支线宗兴互通建设出资协议》,约定:宗兴互通建设费用由长沙城投机场迁建投资开发有限公司全额出资,长韶娄公司为宗兴互通建设单位;长沙城投机场迁建投资开发有限公司负责互通国土征用手续的办理和征地拆迁工作,长韶娄公司负责组织完成项目的勘察、设计、建设、监理和竣工验收等工作。2016年11月,湖南省交通运输厅出具《关于长韶娄高速韶山支线宗兴互通施工图设计变更及预算的批复》(湘交批【2016】212号)。2017年5月3日,双方签订《1121配套工程长韶娄高速韶山支线宗兴互通建设出资协议补充协议》,约定:本工程采用预算包干的形式,预算金额为12765.5264万元;长韶娄公司投资控制以包干费用作为投资总额。长韶娄公司代建该项目主要是宗兴互通连接长韶娄高速与宗兴机场,与长韶娄高速公路运营相关,同时取得了交通运输厅批复,长韶娄公司作为项目建设单位无需取得资质。
    
    综上,长韶娄公司在报告期内取得了生产经营必备的资质、审批和备案手续。
    
    四、交易标的的有关情况说明
    
    (一)交易标的资产权属情况
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    标的资产长韶娄公司100%股权由湘轨控股持有,上述股权权属清晰,不存在任何质押或其他权利限制,不存在被第三方请求权利或被国家司法、行政机关冻结、扣押或执行其他强制措施的情形,不存在任何产权争议或潜在争议,不存在妨碍产权转移的任何其他限制或禁止转让的情况。
    
    (二)标的资产涉及的债权债务转移情况
    
    本次交易的标的资产为长韶娄公司100%股权,不涉及债权债务的转移。(三)交易标的涉及的有关报批事项的说明
    
    本次交易标的资产为长韶娄公司100%的股权,不涉及立项、环保、行业准入、用地、规划、施工建设等有关报批事项。
    
    (四)标的资产所涉诉讼、仲裁情况说明
    
    1、标的资产所涉重大诉讼情况,以及对本次交易和标的资产持续运营的影响
    
    截至2019年8月31日,长韶娄公司涉及的标的金额在1000万元以上的未决诉讼有2笔,同时原重组报告书披露的标的金额在1000万元以上的未决诉讼中现已结案的有1笔。具体情况如下:
    
           原告   被告/
     序     /                                                    涉案
                  被申请    案由             诉讼请求                              进展情况号申请                                                   金额
            人      人
                                   长潭西公司请求长韶娄公司赔
           湖南                    偿四项损失,共计16,203万元:
           凯旋                    (1)临时和永久占用该公司土
           长潭                    地赔偿款13,170万元;(2)毁
           西线   长韶娄   财产损  坏的天桥和广告设施费304万;   16,203   2019年4月25日,湖南省高级
      1    高速    公司    害赔偿  (3)毁坏且无法修复的排水、    万元    人民法院二审判决,本案目前
           公路             纠纷   防护、绿化、涵洞接线、交通安                  已执行完毕。
           有限                    全等工程造价费用1,469万元;
           公司                    (4)施工期间影响长潭西高速
                                   通行费收入1,260万元。同时要
                                   求长韶娄公司对毁坏后已修复
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
           原告   被告/
     序     /                                                    涉案
                  被申请    案由             诉讼请求                              进展情况号申请                                                   金额
            人      人
                                   的工程进行竣工验收,承担案件
                                          诉讼费用等。
                                   省直建安要求按长韶娄公司下            2018年10月15日,长沙市岳
                                   发的《关于长韶娄高速公路第五          麓区人民法院判决:一、被告
                                   批新增单价的通知》湘长韶娄            中交公司在本判决生效后十日
                                   〔2014〕83号文件中的单价对             内支付原告省直建安工程款
           湖南   长韶娄           底基层进行结算,请求:(1)             3,591,706.74元,并支付从
           省直  公司、中 建设工   法院判令长韶娄公司支付工程            2016年5月19日起以所欠工程
      2    建筑   交第二   程合同  款8,821,005.80元及逾期利息   1,089.9   款为基数按中国人民银行同期
           安装   公路工    纠纷   557,267.00元;(2)请求法院   1万元    贷款利率标准计算至实际付清
           有限   程有限           判令中交公司支付拌和场建设            之日止的利息;二、驳回原告
           公司    公司            费1,520,848.20元;(3)请求            省直建安其他诉讼请求。中交
                                   法院判令长韶娄公司与中交公            公司承担诉讼费31,200元。本
                                   司对上述款项承担连带责任和            案中交公司已上诉, 2019年8
                                   全部诉讼费用。诉讼请求共计:          月13日长沙市中级人民法院二
                                       10,899,120.00元。                  审开庭审理,尚未出判决。
                                   请求判令两被告立即与王江元            2019年4月29日,湖南省娄底
                                    结算工程款,并给付工程款              市娄星区人民法院一审判决:
                                   7,492,266元。2018年10月庭             (1)被告中建五局第三建设有
                  中建五           审时,原告王江元增加诉讼请求           限公司向原告王江元支付工程
                  局第三   建设工  为:(1)判令被告中建五局第           款9,816,482.60元;(2)判令
           王江   建设有   程施工   三建设有限公司支付已计量的   1,141.7    长韶娄公司承担连带清偿责
      3     元    限公司、 合同纠  工程款11,017,366元并赔偿窝    4万元    任;(3)驳回王江元其他诉讼
                  长韶娄     纷    工、停工的损失暂计40万元;             请求。中建五局第三建设有限
                   公司            (2)判令被告长韶娄公司在应            公司、长韶娄公司承担诉讼费
                                   付的工程款范围内承担支付责            80,516元。2019年5月27日
                                   任;(3)本案诉讼费由被告承           长韶娄公司向娄底市中级人民
                                              担。                       法院提起上诉,案件处于二审
                                                                                   阶段。
    
    
    上述案件是长韶娄公司在建设、运营过程中产生的与主营业务相关的诉讼,长韶娄公司已委托律师积极参与诉讼,并已根据实际结案情况确认损失或根据诉讼代理律师对案件情况的预判意见确认了预计负债。同时,湘轨控股已经出具承诺,如上述未决诉讼最终判决结果造成的损失超过预估损失的金额,湘轨控股将及时、足额补偿长韶娄公司因上述实际超额损失。因此,上述重大未决诉讼对本次重组和标的资产持续运营无重大不利影响。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2、周佰民诉标的资产案件的具体情况,原重组报告书未就该诉讼情况说明的原因
    
    本案原告为周佰民,被告为湖南尚上公路桥梁建设有限公司(以下简称尚上公司)及长韶娄公司,为建设工程施工合同纠纷,起诉时间为2016年9月1日。
    
    (1)诉由:(1)周佰民在对长韶娄高速公路“K113+440-K113+760”段进行施工时,改变了施工工艺,采用炮机进行凿除施工,新增炮机破除费用,根据《工地会议纪要》和《工程变更申请》,增加劳务费233万元;(2)尚上公司委托长韶娄公司代付工程款300万元,并出具了《委托代付函》,应支付该部分款项。
    
    (2)诉讼请求:周佰民原向尚上公司请求支付所欠工程款及赔偿损失共计2043万元,并向长韶娄公司主张承担连带责任,诉讼过程中经律师提出意见,2018年3月9日,周佰民在法庭上变更诉讼请求,将对长韶娄公司主张承担连带责任的诉讼请求标的改为533万元,即委托代付300万元,炮机破除劳务费233万元。
    
    (3)案件进展情况:2018年12月28日,涟源市人民法院判决:(1)被告尚上公司应偿付周佰民工程款15,471,779.29元及至2018年7月2日的利息2,516,140.55元,扣除先予执行的3,500,000.00元后,限尚上公司在判决生效之日起10天内支付14,487,919.84元给周佰民,并从2018年7月3日开始,对欠付的工程价款14,487,919.84元按年利率4.75%计付利息给周佰民至实际偿还之日止;(2)驳回周佰民的其他诉讼请求。尚上公司及长韶娄公司承担诉讼费、财产保全申请费及鉴定费共计663,356元。本案尚上公司已上诉,案件处于二审阶段。
    
    因重组报告书披露的是诉讼标的为1000万以上的诉讼或仲裁,该案件因2018年3月9日周佰民当庭变更诉讼请求,对长韶娄公司主张承担连带责任的诉讼请求标的改为533万,且法院一审判决长韶娄公司无需承担责任,因此原重组报告书未披露该诉讼。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    3、上述诉讼事项会计处理及其合理性
    
    (1)上述诉讼事项的会计处理情况
    
    1)上述长韶娄公司与湖南凯旋长潭西线高速公路有限公司财产损害赔偿纠纷,湖南省长沙市中级人民法院于2018年7月31日下达民事判决书,一审判决判令:(1)长韶娄公司赔偿土地占用费1,070.17万元;(2)赔偿天桥及广告牌损失114.84万元;(3)赔偿排水工程、防护工程、涵洞连接等工程损失555.54万元;(4)对修复的长潭西主线1.49KM进行竣工验收并承担质量保证责任;(5)驳回长潭西其他诉讼请求;承担案件受理及鉴定费55.09万元。
    
    截至2018年6月30日,长韶娄公司根据一审判决赔偿的土地占用费和需由长韶娄公司修复重建的排水工程、防护工程、涵洞连接工程等构成高速公路建设成本的部分,在预计负债的同时补计无形资产-特许经营权成本1,625.71万元;对不构成高速公路建设成本的赔偿天桥及广告牌损失以及需承担的案件受理及鉴定等相关费用,长韶娄公司预计损失金额为200万元,预计负债同时确认营业外支出200万元。
    
    2018年8月15日,长韶娄公司已上诉至湖南省高级人民法院,湖南省高级人民法院于2019年4月25日下达二审判决书,判令:(1)维持一审判决第二项赔偿天桥和广告牌等损失114.84万元;(2)撤销一审判决第三、五项;变更一审判决第一项赔偿土地占用费636.78万元;(3)变更一审判决第四项对长潭西主线1.49KM承担质量保证责任;(4)驳回长潭西其他诉讼请求;承担一审案件受理及鉴定费55.09万元、二审案件受理费34.08万元合计89.17万元。
    
    截至2019年5月31日,长韶娄公司与长潭西公司诉讼结案,长韶娄公司根据二审判决冲回预计负债的同时冲回无形资产-特许经营权成本988.93万元(多预计的赔偿土地占用费),并将预计负债余额调整至其他应付款科目。
    
    2019年7月,长韶娄公司支付长潭西公司上述赔偿款项。
    
    2)上述中交第二公路工程有限公司及长韶娄公司与湖南省直建筑安装工程有限公司的建设工程合同纠纷,长沙市岳麓区人民法院于2018年10月15日下达民事判决书,判决中交第二公路工程有限公司支付原告工程款359.17万元,
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    并支付从2016年5月19日起所欠工程款利息,驳回原告其他诉讼请求。
    
    截至2019年5月31日,中交二公司已上诉,上述民事判决书未判决长韶娄公司赔偿,案件代理律师预判长韶娄公司无需赔偿。故长韶娄公司未就此诉讼事项计提预计负债。
    
    3)上述中建五局第三建设有限公司及长韶娄公司与王江元建设工程施工合同纠纷,娄底市娄星区人民法院于2019年4月29日下达民事判决书,判决中建五局第三建设有限公司支付原告工程款981.65万元,长韶娄公司承担连带清偿责任,驳回原告其他诉讼请求。故长韶娄公司未就此诉讼事项计提预计负债。
    
    截至2019年5月31日,长韶娄公司已上诉,案件代理律师预判长韶娄公司在未付工程款范围内承担连带赔偿责任。
    
    4)上述湖南尚上公路桥梁建设公司及长韶娄公司与周佰民的建设工程合同纠纷,湖南省涟源市人民法院于2018年12月28日下达民事判决书,一审判决判令湖南尚上公路桥梁建设有限公司应付周佰民工程款1,547.18万元及至2018年7月2日的利息251.61万元,扣除先予以执行的350.00万元后,限尚上公司在判决生效10日内支付1,448.79万元,并从2018年7月3日开始对欠付的1,448.79万元按年利率4.75%计付利息;驳回周佰民的其他诉讼请求。
    
    截至2019年5月31日,湖南尚上公路桥梁建设公司上诉,鉴于长韶娄公司与原告周佰民法律关系不明晰,且上述民事判决书未判决长韶娄公司赔偿,案件代理律师预判长韶娄公司无需赔偿。故长韶娄公司未就此诉讼事项计提预计负债。
    
    (2)上述会计处理的合理性
    
    根据《企业会计准则第13号—或有事项》及其讲解规定,与或有事项相关的义务同时满足下列条件的,应当确认为预计负债:该义务是企业承担的现时义务;履行该义务很可能导致经济利益流出企业;该义务的金额能够可靠地计量。预计负债应当按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行初始计量。或有事项涉及单个项目的,按照最可能发生金额确定。
    
    1)截至2019年5月31日,上述长韶娄公司与长潭西公司诉讼结案,长韶
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    娄公司根据二审判决冲回预计负债的同时冲回无形资产-特许经营权成本
    
    988.93万元(多预计的赔偿土地占用费),并将需赔偿的土地占用费以及剩余天
    
    桥和广告牌等损失以及一审、二审案件受理及鉴定预计负债200万元调整至其
    
    他应付款科目。
    
    2019年7月,长韶娄公司支付长潭西公司上述赔偿款项。
    
    2)上述中交第二公路工程有限公司及长韶娄公司与湖南省直建筑安装工程有限公司的建设工程合同纠纷,上述民事判决书未判决长韶娄公司赔偿,案件代理律师预判长韶娄公司无需赔偿,长韶娄公司以此作为最佳估计数,预计负债为0。
    
    3)上述中建五局第三建设有限公司及长韶娄公司与王江元建设工程施工合同纠纷,上述民事判决书判决长韶娄公司承担连带赔偿责任,案件代理律师预判长韶娄公司在未付工程款范围内承担连带赔偿责任,长韶娄公司以此作为最佳估计数,预计负债为0。
    
    4)上述湖南尚上公路桥梁建设公司及长韶娄公司与周佰民的建设工程合同纠纷,鉴于长韶娄公司与原告周佰民法律关系不明晰,且上述民事裁定书未裁定长韶娄公司赔偿,案件代理律师预判长韶娄公司无需赔偿,长韶娄公司以此作为最佳估计数,预计负债为0。
    
    另外,湘轨控股集团于2019年8月9日出具《关于湖南长韶娄高速公路有限公司涉诉案件相关事项的承诺》,待案件终审,上述中交第二公路工程有限公司及长韶娄公司与湖南省直建筑安装工程有限公司的建设工程合同纠纷、上述中建五局第三建设有限公司及长韶娄公司与王江元建设工程施工合同纠纷,其案件赔偿及相关支出分别超过0元的损失部分,由湘轨控股集团及时、足额补偿。
    
    上述会计处理符合《企业会计准则》规定。
    
    4、标的资产是否存在其他诉讼、仲裁或争议,及其相关影响
    
    截至2019年8月31日,长韶娄公司除上述诉讼外,涉及的其他未决诉讼、仲裁或争议情况如下:
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序        原告            被告         起诉      案由        标的      进展状况
     号     (申请人)     (被申请人)     日期
           安徽虹桥交通                             建设工程                 一审判
      1    建设监理有限     长韶娄公司    2018年4   监理合同   307.82万元   决,二审
               公司                       月24日      纠纷                  上诉,待
                                                                             开庭
           李志新、邱若   梁晟、宋结兵、  2019年4              138.4785万
      2   连、李美全、李  中国人寿保险、  月25日    交通肇事       元        一审中
                丽          长韶娄公司
           曹金伍、曹石                   2017年
      3     明、吴建明      长韶娄公司    10月24    侵权纠纷       -         再审中
                                            日
          李秋汉、杨友、                 2018年3   噪音污染
      4    蒋银湘、蒋澜     长韶娄公司    月19日    责任纠纷     12万元      再审中
            涛、蒋依珊
      5   王丽辉、张永、    长韶娄公司    2018年1   噪音污染     12万元      再审中
           伏婷、张伏维                   月18日    责任纠纷
           黎建光、周东                  2018年1   噪音污染
      6   海、谭辉、周亿    长韶娄公司    月18日    责任纠纷     15万元      再审中
            婷、周亿媚
           黄利珍、张畅                  2018年1   噪音污染
      7   江、鲁凤英、鲁    长韶娄公司    月18日    责任纠纷     15万元      再审中
           凤林、鲁锦洋
    
    
    上述诉讼主要为建设工程监理合同纠纷、噪声污染纠纷以及侵权责任纠纷等,为长韶娄公司在建设、运营过程中产生的与主营业务相关的诉讼,长韶娄公司已委托律师积极参与诉讼,且诉讼标的较小,对本次交易和长韶娄公司持续运营不构成实质性障碍。
    
    (五)标的资产所涉行政处罚情况
    
    报告期期内,长韶娄公司涉及的行政处罚情况如下:
    
    1、因高速公路相关路段未依法安装隔音防护设施致使夜间交通噪声值超过国家允许排放标准的违法行为,湘乡市环境保护局于2017年5月26日开具《行政处罚决定书》(乡环罚字【2017】30号),对长韶娄公司予以罚款100000元。2018年7月27日,湘乡市环保局出具文件证明长韶娄公司已履行处罚措施缴纳罚款,该行为不属于重大环境违法行为。
    
    2、长韶娄公司 2014 年因未经批准擅自占用翻江镇洪门村集体土地 45.777
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    亩的非法占用土地行为,湘乡市国土资源局于2018年6月12日开具《国土资源
    
    违法行为行政处罚决定书》(湘乡国土资执监罚字﹝2018﹞100号),对长韶娄公
    
    司予以退还非法占用土地、没收非法占用土地上新建的建筑物和其他设备及罚款
    
    61035元。2018年9月20日,湘乡市国土资源局出具文件证明长韶娄公司已履
    
    行处罚措施缴纳罚款,上述该处罚不属于重大处罚。
    
    3、因2012年4月违法占用宁乡市花明楼镇炭子冲村土地建设收费站的行为,宁乡市国土资源局于 2018 年 10 月 8 日出具行政处罚决定书(宁国土资罚字﹝2018﹞120 号),对长韶娄公司予以退还非法占用土地、没收非法占用土地上新建的建筑物和其他设施及罚款10820元。2018年10月16日,宁乡市国土资源局出具证明文件证明:长韶娄公司已按《行政处罚决定书》履行了全部处罚内容,上述违法占用土地行为不属于重大违法行为,上述行政处罚不属于重大行政处罚。
    
    (六)合法合规情况
    
    截至本报告书签署之日,长韶娄公司不存在涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情况,不存在重大违法违规行为,也不存在大股东及其关联方非经营性资金占用问题。
    
    (七)长韶娄高速公路建设项目投资总额变更情况
    
    1、长韶娄高速公路主体工程投资总额相关批复
    
    湖南省交通运输厅湘交计统(2010)301号《关于湖南省长沙至韶山至娄底高速公路初步设计的批复》明确:本项目初步设计概算核定为936,584.64万元。本项目投资应控制在初步设计概算范围之内,最终工程造价以竣工决算为准。
    
    湖南省发展与改革委员会湘发改交能(2010)308号《关于长沙至韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告的批复》明确:本项目采用政府投资、收费还贷模式建设,项目法人为湖南长韶娄高速公路有限公司。本项目估算总投资为87.93亿元,其中资本金22亿元由省财政安排和湖南省公路建设投资有限公司出资解决,其余资金65.93亿元申请国内银行贷款。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    湖南省交通运输厅湘交基建(2010)498号《关于长韶娄高速公路施工图设计文件的批复》明确:经审查,核定本次施工图预算为789,643.63万元,未审查部分预算暂按所对应的概算计列81,005.44万元,合计870,648.97万元,较湘交计统(2010)301号《关于湖南省长沙至韶山至娄底高速公路初步设计的批复》概算936,584.64万元少65,935.67万元,低于批复概算7.04%。审查结果可作为本阶段造价控制依据。
    
    2、长韶娄高速公路岳麓区辅道工程投资总额相关批复
    
    长沙市发展和改革委员会长先发改函(2014)41 号《长沙市发展和改革委员会关于长韶娄高速公路岳麓区辅道工程可行性研究报告的批复》明确:长韶娄高速公路岳麓区辅道项目总投资估算为100,667.00万元。
    
    3、长韶娄高速公路东延综合立交枢纽工程总额相关批复
    
    湖南省发展与改革委员会湘发改基础(2016)690号《关于同意调整长沙至韶山至娄底高速公路建设规模和投资估算的批复》明确:同意长沙至韶山至娄底高速公路项目增加建设东延综合立交枢纽工程。同意长沙至韶山至娄底高速公路总投资估算调增3.83亿元。
    
    湖南省发展与改革委员会湘发改基础(2016)836号《关于长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽工程初步设计概算的批复》明确:经审查,核定长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽工程初步设计总概算为40,441.61万元。
    
    4、长韶娄高速公路主体、辅道以及东延综合立交枢纽工程实际投资情况
    
    上述1、2相关批复显示,长韶娄高速公路主体加辅道总投资概算(估算)为1,037,251.64万元(不含东延线),其中高速公路主体概算936,584.64万元、辅道估算100,667.00万元;上述3相关批复显示,东延线设计总概算为40,441.61万元。截至报告期末,长韶娄高速公路主体加辅道(含东延线)建筑安装工程竣工结算审计已完成,竣工决算审计与造价审查工作尚在进行中,待造价审查报告出具后,将办理工程整体调整概算审批手续。长韶娄高速公路主体加辅道、东延线竣工决算送审金额分别为1,199,721.96万元、36,617.44万元。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”为基础暂估的长韶娄高速公路主体加辅道(不含东延线)工程款为1,206,222.07万元,大于竣工决算送审金额6,500.11万元,其中3,243.11万元为辅道照明工程,未在辅道估算中考虑,未纳入建筑安装工程竣工结算审计范围,该照明工程由长沙市政府承担2,341.88万元(长沙市财政评审认定2,927.35万元的80%),公司承担901.23万元,公司承担部分不再进行概算调整;另外3,257.00万元因部分标段施工方对建筑安装工程竣工结算审计核减金额暂未认可,本公司暂未冲回多预计的暂估工程款。公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路(东延综合立交枢纽工程)两阶段初步设计审查概算与工可估算对照表(土建+机电)”为基础暂估东延线工程款为 40,441.61 万元,大于竣工决算送审金额3,824.17万元,本公司已冲回东延线多暂估部分3,824.17万元。
    
    5、补充披露截止目前工程审计及工程结算工作的具体进展情况,办理工程整体调整概算审批手续主要条件及影响因素
    
    (1)截止目前工程审计及工程结算工作的具体进展情况
    
    1)工程审计和工程结算相关流程
    
    长韶娄高速加辅道(含东延线)工程分第一部分建筑安装工程、第二部分设备及工具、器具和第三部分待摊投资。
    
    ①工程结算:针对第一部分建筑安装工程,由施工单位按月将完成的工程量按合同进行计量,出具中期支付证书,待工程完工后,将各期中期支付证书汇总形成工程结算书,监理和长韶娄公司对结算书的合理性和真实性进行审核签章确认;
    
    ②工程竣工结算审计:上述工程结算工作完成后,长韶娄公司将审核签章确认的工程结算书及相关依据资料提交湖南省审计厅进行工程竣工结算审计,工程竣工结算审计亦是针对第一部分建筑安装工程;
    
    ③工程竣工决算审计:工程竣工结算审计完成后,长韶娄公司编制工程整体竣工决算报告提交湖南省审计厅进行竣工决算审计,工程竣工决算审计范围包括长韶娄高速项目全部相关费用。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2)长韶娄高速公路项目工程审计及工程结算工作的具体进展情况
    
    截至本回复出具日,长韶娄高速加辅道(含东延线)第一部分建筑安装工程竣工结算审计已完成,长韶娄高速加辅道(含东延线)工程竣工决算审计的现场工作已完成,湖南省审计厅预计于9月底将出具正式竣工决算审计报告。
    
    长韶娄高速加辅道(含东延线)工程竣工决算送审金额为123.63亿元,其中长韶娄高速加辅道工程送审金额为119.97亿元,东延线工程送审金额为3.66亿元。长韶娄高速加辅道(不含东延线)工程第一部分建筑安装工程竣工结算审计金额为66.65亿元(包括主线50个标段和娄底北连接线标段66.36亿元,剩余0.29亿为尾工工程、专项暂定金以及利联安邵高速龙塘互通工程、娄底北养护大棚、花明楼收费站路政大楼改造等其他工程);第二部分设备及工具、器具购置费竣工决算送审金额为1.15亿元;第三部分工程建设其他费用竣工决算送审金额为49.88亿元。东延线工程第一部分建筑安装工程竣工结算审计金额为2.40亿元,第三部分工程建设其他费用竣工决算送审金额为1.26亿元。
    
    公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”为基础暂估的长韶娄高速公路主体加辅道(不含东延线)工程款为1,206,222.07万元,大于竣工决算送审金额6,500.11万元,其中3,243.11万元为辅道照明工程,未在辅道估算中考虑,未纳入建筑安装工程竣工结算审计范围,该照明工程由长沙市政府承担2,341.88万元(长沙市财政评审认定2,927.35万元的80%),公司承担901.23万元,公司承担部分不再进行概算调整;另外3,257.00万元因部分标段施工方对建筑安装工程竣工结算审计核减金额暂未认可,本公司暂未冲回多预计的暂估工程款。公司以设计概算总额暂估的东延线工程款为40,441.61万元,大于竣工决算送审金额3,824.17万元,本公司已冲回东延线多暂估部分3,824.17万元。
    
    (2)办理工程整体调整概算审批手续主要条件及影响因素
    
    1)办理工程整体调整概算审批手续主要条件
    
    国家发展改革委关于印发《中央预算内直接投资项目概算管理暂行办法》的通知(发改投资[2015]482号)、湖 南省省本级重大项目决策程序实施细则(湘
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    政办发[2015]58号)及湖南省交通运输厅下发《关于规范湖南省公路工程调整
    
    概算工作的通知》(湘交基建〔2012〕484号)等文件规定,因项目建设期价格
    
    大幅上涨、政策调整、地质条件发生重大变化和自然灾害等不可抗力因素等原
    
    因导致原核定概算不能满足工程实际需要的,可申请调整概算。公路工程调整
    
    概算应具备以下条件:
    
    ①重大、较大设计变更按《湖南省公路工程设计变更管理办法》有关规定经审批机关进行了审批,一般设计变更程序完备;
    
    ②对已经完成的工程量、工作量,应按规定经过审计部门审计;
    
    ③国家征地拆迁和贷款利率等政策调整,以及材料价格上涨引起的费用变化,由省交通运输厅认定的具有审计资质的单位进行了审计。
    
    2)调概工作进展情况
    
    ①截至本回复出具日,关于工程设计变更(长韶娄高速起点段改为“高速+辅道”)已经长沙市发展和改革委员会长先发改函(2014)41号《长沙市发展和改革委员会关于长韶娄高速公路岳麓区辅道工程可行性研究报告的批复》,工程设计变更程序完备。
    
    ②工程结算及工程竣工结算审计工作已完成。
    
    ③公司已于2018年8月14日将调概报告递交湖南省交通厅,省交通厅安排其下属湖南省交通运输厅交通建设造价管理站(造价站)进行造价审查,造价站的造价招标已于2018年9月28日完成,造价站已委托2家造价咨询公司于2018年10月开始造价审查工作,根据目前审查进度,预计2019年11月出具造价审查报告,待造价站出具审查报告后,省交通厅2019年12月将会完成调概审批工作。
    
    6、如东延线实际投资超过设计概算,请结合目前资本金情况,补充披露长韶娄公司是否会存在违反《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》、《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》等法律法规的情形
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (1)东延线实际投资不会超过设计概算
    
    根据湖南省发展与改革委员会《关于长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽工程初步设计概算的批复》(湘发改基础(2016)836号),核定长沙至韶山至娄底高速公路东延综合立交枢纽工程初步设计总概算为40,441.61万元。截至2019年5月31日,东延线工程结算审计已完成,实际结算审计金额小于设计概算总额3,824.17万元,待竣工决算审计完成后,将办理工程整体调整概算审批手续。因此,东延线实际投资没有超过设计概算,不需增加资本金数额,
    
    (2)长韶娄公司目前资本金不存在违反相关法律法规的情形
    
    《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定:对投资项目概算要实行静态控制、动态管理。凡实际动态概算超过原批准动态概算的,投资项目资本金应按本通知规定的比例,以经批准调整后的概算为基数,相应进行调整,并按照国家有关规定,确定各出资方应增加的资本金。实际动态概算超过原批准动态概算10%的,其概算调整须报原概算审批单位批准。
    
    《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》固规定:各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行。城市和交通基础设施项目:城市轨道交通项目由25%调整为20%,港口、沿海及内河航运、机场项目由30%调整为25%,铁路、公路项目由25%调整为20%。
    
    公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”和“长韶娄高速公路(东延综合立交枢纽工程)两阶段初步设计审查概算与工可估算对照表(土建+机电)”为基础暂估的长韶娄高速公路项目(主体+辅道+东延线)总造价合计为1,246,663.68万元,目前已完成工程结算审计,审计认定金额小于暂估总造价金额,待竣工决算审计完成后将办理调整概算手续。目前,长韶娄公司资本金为475,849.27万元,占长韶娄高速公路项目预计结算金额的比例为38.17%,符合上述法规对公路项目最低资本金比例20%的要求。
    
    因此,长韶娄公司不存在违反《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》等法律法规的情形。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    7、如长韶娄高速公路主体加辅道建设项目以及东延线项目总造价发生重大变化,请补充披露具体资金来源,是否需额外借款,如是,请说明相关借款对上市公司经营及标的资产偿债能力的影响
    
    长韶娄公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”为基础脏的长韶娄高速公路主体加辅道总造价为1,206,222.07万元。截至2019年5月31日,上述工程结算审计已完成,长韶娄高速公路主体加辅道建设项目实际结算审计金额为1,199,721.96万元,小于暂估总造价6,500.11万元(其中3,243.11万元为辅道照明工程,未纳入工程结算审计范围,结算审计实际调减金额3,257.00万元因部分标段施工方对结算审计核减金额暂未认可,本公司暂未冲回多预计的暂估工程款)。
    
    公司以工程管理部门编制的“长韶娄高速公路(东延综合立交枢纽工程)两阶段初步设计审查概算与工可估算对照表(土建+机电)”为基础暂估的东延线项目的总造价为40,441.61万元。截至2019年5月31日,东延线工程结算审计已完成,东延线工程实际结算审计金额为36,617.44万元,小于暂估总造价3,824.17万元,公司财务入账据此确认东延线项目总造价36,617.44万元。
    
    目前,长韶娄高速公路主体加辅道建设项目以及东延线项目的竣工决算审计与造价审查工作尚在进行中,待造价审查报告出具后,将办理工程整体调整概算审批手续。
    
    综上所述,长韶娄高速公路项目工程结算审计金额小于财务入账金额,不存在进一步大额超支的风险,无需额外增加大额借款,不会对上市公司经营及标的资产偿债能力造成重大不利影响。
    
    五、报告期内主要会计政策及相关会计处理
    
    (一)收入的确认原则和计量方法
    
    1、车辆通行费收入
    
    提供劳务交易的结果在资产负债表日能够可靠估计(同时满足收入的金额能够可靠地计量、相关经济利益很可能流入、交易的完工进度能够可靠地确定、交
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量),在取得了收款凭据时确认收入。
    
    2. 让渡资产使用权
    
    让渡资产使用权在同时满足相关的经济利益很可能流入、收入金额能够可靠计量时,确认让渡资产使用权的收入。利息收入按照他人使用本公司货币资金的时间和实际利率计算确定;使用费收入按有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。
    
    3. 建造合同
    
    在建造合同的结果能够可靠估计的情况下,于资产负债表日按照完工百分比法确认合同收入和合同费用。合同完工进度按累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。
    
    建造合同的结果能够可靠估计是指同时满足:①合同总收入能够可靠地计量;②与合同相关的经济利益很可能流入企业;③实际发生的合同成本能够清楚地区分和可靠地计量;④合同完工进度和为完成合同尚需发生的成本能够可靠地确定。
    
    如建造合同的结果不能可靠地估计,但合同成本能够收回的,合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认,合同成本在其发生的当期确认为合同费用;合同成本不可能收回的,在发生时立即确认为合同费用,不确认合同收入。使建造合同的结果不能可靠估计的不确定因素不复存在的,按照完工百分比法确定与建造合同有关的收入和费用。合同预计总成本超过合同总收入的,将预计损失确认为当期费用。
    
    (二)会计政策和会计估计与同行业企业之间的差异
    
    经查阅同行业公司财务报告等资料,长韶娄公司的收入确认原则和计量方法、应收款项坏账准备计提政策、固定资产折旧年限及残值率等主要会计政策和会计估计与同行业公司不存在重大差异,对长韶娄公司利润无重大影响。
    
    (三)财务报表编制基础
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    1、编制基础
    
    本财务报表以公司持续经营假设为基础,根据实际发生的交易事项,按照企业会计准则的有关规定,并基于以下所述重要会计政策、会计估计进行编制。
    
    2、持续经营
    
    本公司管理层已评价自报告期末起12个月的持续经营能力,本公司不存在可能导致对持续经营假设产生重大疑虑的事项或情况。
    
    (四)重大会计政策及会计估计变更
    
    1、会计政策的变更
    
    (1)公司自2017年1月1日执行《企业会计准则第16号——政府补助》(财会〔2017〕15 号)相关规定,采用未来适用法处理。该会计政策变更对公司报告期财务报表的影响如下:
    
         会计政策变更的内容和原因               受影响的报表项目名称和金额
     将与日常经营活动相关的政府补助    增加利润表2018年度其他收益903,139.69元、营业
     计入“其他收益”科目核算          利润903,139.69元,减少利润表2018年度营业外收
                                       入903,139.69元。
    
    
    (2)公司自2017年1月1日执行财政部《关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》(财会〔2017〕30号)相关规定。该会计政策变更对本公司报告期报表的影响如下:
    
         会计政策变更的内容和原因                受影响的报表项目名称和金额
                                        增加利润表2017年资产处置收益63,152.39元,减
     利润表新增“资产处置收益”行项     少2017年营业外收入69,513.00元,减少2017年
     目,并追溯调整                     营业外支出6,360.61元;增加利润表2018年度资
                                        产处置收益187,363.88元,减少2018年营业外收
                                        入187,363.88元。
    
    
    (3)本公司自2017年5月28日执行《企业会计准则第42号——持有待售的非流动资产、处置组和终止经营》(财会〔2017〕13号)相关规定,采用未来适用法处理。该会计政策变更对公司报告期财务报表无影响。
    
    (4)本公司自2019年1月1日起执行财政部《关于修订印发2019年度一
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    般企业财务报表格式的通知》(财会〔2019〕6号)的相关规定。该会计政策变
    
    更对本公司报告期财务报表列报的影响如下:
    
           会计政策变更的内容和原因                 受影响的报表项目名称和金额
                                           资产负债表:“其他应收款”2019年5月31日列
     将“应收利息”、“应收股利”和“其他应示金额515,336,418.09元,2018年12月31日列
     收款”合并为“其他应收款”列示        示金额1,086,710,136.69元,2017年12月31日
                                           列示金额1,017,681,903.06元。
                                           资产负债表:“固定资产”2019年5月31日列示
     将“固定资产”和“固定资产清理”合并  金额2,041,280.56元,2018年12月31日列示金
     为“固定资产”列示                    额2,464,842.68元,2017年12月31日列示金额
                                           3,548,261.52元。
                                           资产负债表:“其他应付款”2019年5月31日列
     将“应付利息”、“应付股利”和“其他应示金额356,672,316.99元,2018年12月31日列
     付款”合并为“其他应付款”列示        示金额361,440,833.98元,2017年12月31日列
                                           示金额860,530,228.88元。
                                           利润表:“其中:利息费用”2019年1-5月列示
                                           金额149,739,454.85元,2018年度列示金额
     在“财务费用”下增加其中项“利息费用”、381,137,179.61元,2017年度列示金额
     “利息收入”                          470,873,599.53元;“利息收入” 2019年1-5月
                                           列示金额703,675.02元,2018年度列示金额
                                           1,102,956.27元,2017年度列示金额184,231.95
                                           元。
     新增研发费用报表科目,研发费用不再在  无影响。
     管理费用科目核算
     新增信用减值损失报表科目              利润表:“信用减值损失”2019年1-5月列示金额
                                           -1,463,901.03元,2018年度、2017年度不适用。
     所有者权益变动表项目“结转重新计量设
     定受益计划净负债或净资产所产生的变    无影响。
     动”修改为“设定收益计划变动额结转留
     存收益”
    
    
    (5)本公司自2019年1月1日起执行财政部于2017年发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》(财会〔2017〕7号)、《企业会计准则第23号——金融资产转移》(财会〔2017〕8号)、《企业会计准则第24号—套期会计》(财会〔2017〕9号)、《企业会计准则第37号——金融工具列报》(财会〔2017〕14号)(以下简称“新金融工具准则”)。该会计政策变更对本公司2019
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年1月1日的财务报表无影响。
    
    2、会计估计的变更
    
    (1)会计估计变更内容和原因
    
    1)2018年1月1日以前,公司据湖南省交通勘察设计所于2010年2月基于当时的交通量状况、路网规划、收费政策等,对长韶娄高速公路预计通车后的交通量和通行费收入进行预测并出具的《湖南省长沙经韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告》,采用车流量法对长韶娄高速公路资产进行摊销;考虑距离该可行性研究报告出具时间已超过8年,自可研报告出具以来,我国经济快速发展,湖南省相关路网规划发生了较大调整,高速公路收费政策亦发生了变化,故自2018年1月1日起,公司据湖南省交通规划勘察设计院有限公司于2018年1月出具的《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》,根据重新预测后的未来车流量对长韶娄高速公路资产进行摊销。
    
    2)公司原聘请湖南省交通规划勘察设计院有限公司于2018年1月出具《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》及公司于2018年10月估计的《未来盈利预测表》,由于实际情况发生变化,公司聘请湖南省交通规划勘察设计院有限公司于2019年6月重新出具了《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》,同时调整了《未来盈利预测表》,根据盈利预测的变化,未来税前利润可弥补亏损的金额相应发生了变化,并据此调整了2018年12月31日递延所得税资产。
    
    (2)会计估计变更对公司经营成果的影响数
    
    根据《企业会计准则第28号-会计政策、会计估计变更和差错更正》及其相关规定,公司对上述会计估计变更采用未来适用法处理,无需追溯调整,未来车流量预测变更增加2018年度、2019年1-5月净利润分别为11,346,463.83元、4,879,958.30元;未来盈利预测变更减少2018年度净利润77,397,847.92元,不影响2019年1-5月净利润。
    
    上述会计估计变更采用未来适用法,对公司2017年度及以前财务状况和经营成果无影响。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    3、前期会计差错更正
    
    本公司在报告期无前期会计差错更正事项。(五)重大会计政策或会计估计与上市公司差异情况
    
    长韶娄公司的主要会计政策和会计估计与上市公司相比不存在较大差异。(六)行业特殊的会计处理政策
    
    1、结合长韶娄高速收费公路特许经营权期限、预计交通车总流量、实际通行流量变化等,补充披露收费公路特许经营权会计处理的合理性,包括不限于初始入账、摊销和减值,是否符合《企业会计准则》的相关规定
    
    (1)初始入账的合理性
    
    1)《企业会计准则》相关规定
    
    《企业会计准则解释第2号》第五条规定:
    
    企业采用建设经营移交方式(BOT)参与公共基础设施建设业务,应当按照以下规定进行处理:
    
    “(一)本规定涉及的BOT业务应当同时满足以下条件:
    
    1.合同授予方为政府及其有关部门或政府授权进行招标的企业。
    
    2.合同投资方为按照有关程序取得该特许经营权合同的企业(以下简称合同投资方)。合同投资方按照规定设立项目公司(以下简称项目公司)进行项目建设和运营。项目公司除取得建造有关基础设施的权利以外,在基础设施建造完成以后的一定期间内负责提供后续经营服务。
    
    3.特许经营权合同中对所建造基础设施的质量标准、工期、开始经营后提供服务的对象、收费标准及后续调整作出约定,同时在合同期满,合同投资方负有将有关基础设施移交给合同授予方的义务,并对基础设施在移交时的性能、状态等作出明确规定。
    
    (二)与BOT业务相关收入的确认。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2.项目公司未提供实际建造服务,将基础设施建造发包给其他方的,不应确认建造服务收入,应当按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定,分别确认为金融资产或无形资产。
    
    (五)BOT业务所建造基础设施不应作为项目公司的固定资产。”
    
    2)收费公路特许经营权会计处理
    
    长韶娄高速2014年12月竣工验收通车时点,由于工程竣工结算审计和竣工决算审计工作尚未完成,长韶娄公司按照工程管理部门编制的“长韶娄高速公路概算执行对照表”预计结算金额1,204,949.29万元暂估长韶娄高速公路主体加辅道建设项目总造价,按设计概算暂估东延线造价40,441.61万元。2018年度长韶娄高速公路主体加辅道增加暂估调整为1,206,222.07万元;截至2019年5月31日,长韶娄高速公路主体、辅道及东延线工程竣工结算审计于2019年5月已完成,竣工决算审计尚在进行中,长韶娄高速公路主体加辅道建设项目竣工决算送审金额小于暂估项目总造价金额6,500.11万元,其中3,243.11万元为辅道照明工程,未在辅道估算中考虑,未纳入建筑安装工程结算审计范围,该照明工程由长沙市政府承担2,341.88万元(长沙市财政评审认定2,927.35万元的80%),长韶娄公司承担901.23万元,长韶娄公司承担部分不再进行概算调整;另外3,257.00万元因部分标段施工方对建筑安装工程竣工结算审计核减金额暂未认可,长韶娄公司暂未冲回多预计的暂估工程款。东延线竣工决算送审金额小于暂估工程款金额3,824.17万元,长韶娄公司已冲回东延线多暂估工程部分3,824.17万元。
    
    3)合理性判断
    
    长韶娄收费公路特许经营权同时满足《企业会计准则解释第2号》规定的BOT业务应满足的3个条件,长韶娄公司在高速公路建设期间未提供实际建造服务,将基础设施建造发包给其他方,未确认建造服务收入,通车后向服务对象收取费用,而非向合同授予方收取确定金额的货币资金,因此公司于高速公路通车时按概算(估算)金额暂估入账无形资产,而非金融资产,并于竣工结算审计完成时按结算审计金额(即按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定)调整初始入账金额,会计处理是合理的,符合《企业会计准则》的相关规
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    定。
    
    (2)长韶娄高速公路收费特许经营权摊销的合理性
    
    1)《企业会计准则》的相关规定
    
    《企业会计准则第6号--无形资产》规定:“第十七条,企业选择的无形资产摊销方法,应当反映与该无形资产有关的经济利益的预期实现方式”。
    
    《企业会计准则解释第11号——关于以使用无形资产产生的收入为基础的摊销方法》规定:“会计确认、计量和列报要求,企业采用车流量法对高速公路经营权进行摊销的,不属于以包括使用无形资产在内的经济活动产生的收入为基础的摊销方法。本解释自2018年1月1日起施行,不要求追溯调整。本解释施行前已确认的无形资产未按本解释进行会计处理的,不调整以前各期摊销金额,也不计算累积影响数,自施行之日起在未来期间根据重新评估后的摊销方法计提摊销。”。
    
    2)收费特许经营权摊销的会计处理
    
    长韶娄公司通过车流量来实现高速公路特许经营权的经济利益,因此选用车流量法对高速公路特许经营权进行摊销,实际摊销方式为:
    
    ①由于预计车流量系根据现有流量基础对未来进行预测,与未来各运营年份实际车流量存在差异,为避免运营年度实际总车流量小于/大于预计总车流量导致摊销不足/提前摊销,在具体摊销时有如下安排:
    
    A、计算各年度/月度摊销时,以当年/当月实际车流量+次年/次月到运营期满的未来预计总流量作为计算当年/当月摊销金额的分母,确保无形资产价值在运营期满全部摊销完毕。摊销公式为:
    
    当期应摊销额=特许经营权账面价值x当期实际车流量/(当期实际车流量+预计未来剩余年限总车流量)。
    
    B、公司定期(3-5年)对高速公路剩余经营期限内的预测标准总车流量进行复核,当出现国家及湖南省相关公路收费政策、收费公路所属区域经济环境、以及长韶娄高速周边路网环境发生变化等情况,或实际标准车流量与预测标准
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    车流量出现重大差异时,长韶娄公司将重新预测未来标准总车流量,并据此对
    
    特许经营权账面价值进行摊销。
    
    ②由于通行费收入与车流量存在正向变动和一定的换算关系,且以收入测算摊销计算简便,因此将前述摊销计算公式进行调整。具体如下:
    
    A、确定预计未来剩余年限预计标准总流量/标准通行费收入(分母因素)
    
    未来剩余年限预计标准总流量=车流量预测报告列示的各年度标准车流量合计
    
    未来剩余年限各期间标准通行费收入=各期标准车流量X基期标准单价
    
    预计未来剩余年限通行费收入=未来各期标准通行费收入合计
    
    注:换算后的预计未来剩余年限通行费收入为按标准车流量和预测基期标准单价折算,扣除盈利预测报告预测未来通行费价格调整的影响。
    
    B、确定当期实际车流量/实际通行费收入(分子因素)
    
    如当期实际通行费收入与预测基期执行的是相同的标准单价,则直接使用当期实际通行费收入;
    
    如当期实际通行费收入与预测基期执行的是不同的标准单价,则需要根据两个标准单价的差异进行换算,将当期实际通行费收入替换为按预测基期标准单价折算的收入。
    
    C、进行摊销计算
    
    经换算,分子分母都已经转换为同一标准车流量基准下的标准收入,可以作为车流量的替代数据,在此基础上进行摊销计算,公式为:
    
    当期应摊销额=特许经营权账面价值x当期实际通行费收入/(当期实际通行费收入+预计未来剩余年限通行费收入)。
    
    每月按公式进行计算,年度/季度末对累计当期的通行费收入进行一次调整,摊销年限为高速公路特许剩余经营期限。
    
    D、使用收入替代方法摊销的合理性分析
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    a、实际的标准车流量取得复杂,操作繁琐
    
    Ⅰ、由于车流量预测报告中所有的参数已经确定,标准车流量与各不同车型流量的换算、运营期预测收入与折标收入的换算、标准车流量与折标收入的换算等换算关系,都可以计算并复核,但实际车流量取得较为复杂,一般能取得的流量有OD流量、拆分车流量等,由于该等流量均未考虑各单位流量相应准确的里程因素,无法直接与拆账收入相匹配,需要由专业人员对流量数据库进行操作,难以做到及时,且操作繁琐。
    
    Ⅱ、收入替换的方法计算较为简单,且与实际年度/月度车流量的变化情况基本相符。
    
    ③同行业会计政策序号 公司简称 折旧或摊销方法 披露的具体计算过程
    
                                        单位车流量折旧额=公路资产原值(或余值)÷预测
       1    赣粤高速       车流量法     总车流量(或剩余收费经营权期限的预测总车流量);
                                        月折旧额=月实际车流量×单位车流量折旧额
                                        以各收费公路经营期限内的预测总标准车流量和收
                                        费公路的特许经营无形资产的原价/账面价值为基
       2    深高速         车流量法     础,计算每标准车流量的摊销额(―单位摊销额‖),
                                        然后按照各会计期间 实际标准车流量与单位摊销额
                                        摊销特许经营无形资产。
       3    山东高速       车流量法     按特定年度实际车流量与剩余收费期间的预估总车
                                        流量的比例计算年度折旧额
                                        特许经营权的摊销额=该期间公路及桥梁的实际车流
                                        量×(公路及桥梁的账面价值÷收费权经营期限内预
       4    中原高速       车流量法     测的总车流量。
                                        车流量统计均为收费口径,即按收费标准折算为收费
                                        标准最低车型的交通量
                                     a= q/[(1+q)n-1] ,q=(B/A)1/(n-1)-1
       5    四川成渝       车流量法     符号注释为A—第一年的车流量、B—达到饱和流量
                                        年度的车流量、n—收费年限、q—年增长率、a—摊
                                        销率
       6    招商公路       车流量法     特定年度实际交通流量与经营期间的预估总交通流
                                        量的比例计算年度摊销总额
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
     序号   公司简称   折旧或摊销方法                披露的具体计算过程
                                        按资产净值与经批准的可行性研究报告中测算的总
       7    五洲交通       车流量法     车流量进行相除计算单车折旧系数,每三年对车流量
                                        重新进行测算
       8    华北高速      年限平均法
       9    皖通高速      年限平均法
                                        将车流量换算成通行费收入(含税),以当月实际通
                                        行费收入占当月实际通行费收入和预计未来剩余年
      10    现代投资       车流量法     限通行费收入之和的比例乘以账面价值计算当月摊
                                        销,每季度末累计当年的车流量进行一次调整。摊销
                                        年限为高速公路经营期限。
    
    
    公司执行的摊销原则与现代投资一致,与中原高速思路较为类似。
    
    3)合理性判断
    
    长韶娄公司通过车流量来实现高速公路特许经营权的经济利益,选用车流量法对高速公路特许经营权进行摊销,符合《企业会计准则》的相关规定。
    
    (3)长韶娄高速公路收费特许经营权减值的合理性
    
    1)《企业会计准则》的相关规定
    
    根据《企业会计准则第8号——资产减值》第五条规定,存在下列迹象的,表明资产可能发生了减值:1)资产的市价当期大幅度下跌,其跌幅明显高于因时间的推移或者正常使用而预计的下跌;2)企业经营所处的经济、技术或者法律等环境以及资产所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化,从而对企业产生不利影响;3)市场利率或者其他市场投资报酬率在当期已经提高,从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率,导致资产可收回金额大幅度降低;4)有证据表明资产已经陈旧过时或者其实体已经损坏;5)资产已经或者将被闲置、终止使用或者计划提前处置;6)企业内部报告的证据表明资产的经济绩效已经低于或者将低于预期,如资产所创造的净现金流量或者实现的营业利润(或者亏损)远远低于(或者高于)预计金额等。
    
    2)长韶娄高速公路收费特许经营权减值会计处理
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    自长韶娄高速2014年12月31日建成通车至2019年5月31日,公司运营正常有序,通行费收入逐年增长,建成通车导流期年亏损额逐年减少,截至报告期末收费公路特许经营权无减值迹象。公司管理层将持续监视相关情况,考虑国家及湖南省相关公路收费政策、收费公路所属区域经济环境、市场利率的变化、特许经营权的剩余年限、整体道路的状态及养护情况、车流量数据与通行费收入增长等情况对未来可能流入企业的全部经济利益的影响,一旦有迹象表明情况发生明显不利变化时,将重新评估相应资产减值迹象并进一步审慎判断是否需要计提减值。
    
    3)合理性判断
    
    由上可知,长韶娄高速公路收费特许经营权减值会计处理是合理的,符合《企业会计准则》的相关规定。
    
    2、补充披露划拨用地的会计处理,是否符合《企业会计准则》的相关规定
    
    根据《企业会计准则解释第2号》第五条规定:
    
    “(二)与BOT业务相关收入的确认
    
    2.项目公司未提供实际建造服务,将基础设施建造发包给其他方的,不应确认建造服务收入,应当按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定,分别确认为金融资产或无形资产。”
    
    长韶娄公司未提供实际建造服务,公司持有的划拨用地均为高速公路项目用地,公司将与取得划拨用地的相关税费、土地拆迁补偿等支出计入公司无形资产—收费经营权原值,会计处理符合《企业会计准则》的规定。”
    
    3、补充披露将车流量换算成通行费收入的具体过程,以及报告期内实际标准车流量与预测标准车流量的差异情况,无形资产是否足额摊销
    
    (1)车流量换算成通行费收入的具体过程
    
    长韶娄公司通过车流量来实现高速公路特许经营权的经济利益,因此选用车流量法对高速公路特许经营权进行摊销,实际摊销方式为:
    
    1)由于预计车流量系根据现有流量基础对未来进行预测,与未来各运营年
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    份实际车流量存在差异,为避免运营年度实际总车流量小于/大于预计总车流量
    
    导致摊销不足/提前摊销,在具体摊销时有如下安排:
    
    ①计算各年度/月度摊销时,以当年/当月实际车流量+次年/次月到运营期满的未来预计总流量作为计算当年/当月摊销金额的分母,确保无形资产价值在运营期满全部摊销完毕。摊销公式为:
    
    当期应摊销额=特许经营权账面价值x当期实际车流量/(当期实际车流量+预计未来剩余年限总车流量)。
    
    ②公司定期(3-5年)对高速公路剩余经营期限内的预测标准总车流量进行复核,当出现国家及湖南省相关公路收费政策、收费公路所属区域经济环境、以及长韶娄高速周边路网环境发生变化等情况,或实际标准车流量与预测标准车流量出现重大差异时,长韶娄公司将重新预测未来标准总车流量,并据此对特许经营权账面价值进行摊销。
    
    2)由于通行费收入与车流量存在正向变动和一定的换算关系,且以收入测算摊销计算简便,因此将前述摊销计算公式进行调整。具体如下:
    
    ①确定预计未来剩余年限预计标准总流量/标准通行费收入(分母因素)
    
    未来剩余年限预计标准总流量=车流量预测报告列示的各年度标准车流量合计;
    
    未来剩余年限各期间标准通行费收入=各期标准车流量X基期标准单价;
    
    预计未来剩余年限通行费收入=未来各期标准通行费收入合计
    
    注:换算后的预计未来剩余年限通行费收入为按标准车流量和预测基期标准单价折算,扣除盈利预测报告预测未来通行费价格调整的影响。
    
    ②确定当期实际车流量/实际通行费收入(分子因素)
    
    如当期实际通行费收入与预测基期执行的是相同的标准单价,则直接使用当期实际通行费收入;
    
    如当期实际通行费收入与预测基期执行的是不同的标准单价,则需要根据
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    两个标准单价的差异进行换算,将当期实际通行费收入替换为按预测基期标准
    
    单价折算的收入。
    
    ③ 进行摊销计算
    
    经换算,分子分母都已经转换为同一标准车流量基准下的标准收入,可以作为车流量的替代数据,在此基础上进行摊销计算,公式为:
    
    当期应摊销额=特许经营权账面价值x当期实际通行费收入/(当期实际通行费收入+预计未来剩余年限通行费收入)。
    
    每月按公式进行计算,年度/季度末对累计当期的通行费收入进行复核,摊销年限为高速公路特许剩余经营期限。
    
    (2)报告期内实际标准车流量与预测标准车流量差异情况
    
    实际标准车流量与预测标准车流量差异如下:项目 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
    
                                                                           1-5月
     预计平均流量(PCU/D)  13,752.78  14,874.07  16,086.86  19,548.58    22,896.09
     实际平均流量(PCU/D)   8,315.00  18,116.00  16,498.00  18,561.00    19,642.00
     预计收入(万元)       35,160.00  38,023.00  41,118.00  51,345.45    25,223.14
     实际收入(万元)       23,989.92  47,736.91  43,040.87  49,126.80    20,960.85
     流量变动率%               -39.54      21.80       2.56      -5.05       -14.21
     收入变动率%               -31.77      25.55       4.68      -4.32       -16.90
    
    
    从上表可见,收入的波动与流量的波动方向和趋势基本一致,且随着时间的推移,后期波动幅度基本趋同。
    
    (三)无形资产是否足额摊销
    
    无形资产按照公司会计政策进行摊销,在摊销期间会计政策未发生变更,且实际收入与实际车流量波动变化趋势基本一致,无形资产已经足额摊销。
    
    4、补充披露长韶娄公司对高速公路剩余经营期限内的预测总车流量进行复核的期限,并结合长韶娄高速通车以来车流量与《湖南省长沙经韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告》的差异情况,说明各报告期特许经营权摊销会计
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    处理的合规性
    
    (1)公司定期对高速公路剩余经营期限内的预测总车流量进行复核,当出现国家及湖南省相关公路收费政策、收费公路所属区域经济环境、以及长韶娄高速周边路网环境发生变化等情况,或实际车流量与预测车流量出现重大差异时,公司将重新预测未来总车流量,公司对高速公路剩余经营期限内的预测总车流量进行复核的期限一般为3-5年。
    
    (2)2015年、2016年、2017年长韶娄公司通车以来车流量与《湖南省长沙经韶山至娄底高速公路工程可行性研究报告》预测收费收入(含税)比较如下:
    
                  项目                   2015年          2016年          2017年
     预计平均流量(PCU/D)                13,752.78       14,874.07       16,086.86
     实际平均流量(PCU/D)                 8,315.00       18,116.00       16,498.00
     预计收入(万元)                     35,160.00       38,023.00       41,118.00
     实际收入(万元)                     23,989.92       47,736.91       43,040.87
     流量变动率%                             -39.54           21.80            2.56
     收入变动率%                             -31.77           25.55            4.68
    
    
    2015年车流量/收入低于可研预测,原因为:2015年为建成通车的第一年,相对以后年度,市场认知度低;由于长韶娄公司新通车不久,实际车流量低于预计车流量。
    
    2016年车流量/收入较2015年大幅上升,大于可研2016年预测数,原因为:1)市场认知度提高导致车流量相应增加,周边路网环境有变化;2)长韶娄高速与沪昆高速(潭娄段)高速同为湘中地区横贯东西方向主动脉,2016年5-11月沪昆高速(潭娄段)大修期间长韶娄高速为主要分流路线,导致长韶娄公司2016年通行费收入大幅增加;由于沪昆大修期间为长韶娄高速带来大量过境车流,导致长韶娄公司车流量、通行费收入均大幅增长。
    
    2017年车流量/收入较2015年相比大幅增长,主要由于报告期内长韶娄高速处建成通车导流期,正经历市场认知从低到高的变化过程中,实际流量/收入与预计车流量/收入基本一致。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    各报告期摊销方法符合会计准则的规定,且在报告期内保持一致,会计处理合规。
    
    5、补充披露长韶娄公司根据《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》相关数据对长韶娄高速公路资产进行摊销的合理性,并说明相关会计估计变更对未来经营业绩的影响
    
    自可研报告出具以来,我国经济快速发展,湖南省相关路网规划发生了较大调整,高速公路收费政策亦发生了变化,另外,随着2017年12月东延线建成通车,长韶娄高速路里程增加约2公里,以及2018年9月S61岳望高速(京珠附线)全线通车等长韶娄高速周边路网环境的变化和湖南省相关路网规划调整,公司预计未来通行费收入在原可研预测基础上将发生较大变化,故公司自2018年1月1日起,据湖南省交通规划勘察设计院有限公司于2018年1月出具的《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》,根据重新预测后的未来车流量对长韶娄高速公路资产进行摊销。
    
    2018年度、2019年1-5月长韶娄公司的预测车流量/收入及与《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》预测车流量/收入比较如下:
    
     项目                                        2018年             2019年1-5月
     预计平均流量(PCU/D)                           19,548.58             22,896.09
     实际平均流量(PCU/D)                           18,561.00             19,642.00
     预计收入(万元)                                51,345.45             25,223.14
     实际收入(万元)                                49,126.80             20,960.85
     流量变动率%                                         -5.05                -14.21
     收入变动率%                                         -4.32                -16.90
    
    
    长韶娄公司2018年、2019年1-5月合计的实际通行费收入与咨询报告预测收入差异率为8.45%,按照咨询报告未来预测总收入下降8.45%计算2018年度、2019年1-5月摊销金额大于报告期摊销分别为1,156.30万元、490.00万元,差异率分别为9.14%、9.06%,差异率不大,因2019年6月重新预计车流量属于会计估计变更,采用未来适用法,因此根据2018年1月出具的《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》相关数据对2018年、2019
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    年1-5月长韶娄高速公路资产进行摊销摊销的会计处理是合理的,符合《企业
    
    会计准则》的规定。
    
    由于重组基准日发生变化,考虑到2018年度、2019年1-5月实际通行费收入未达到咨询报告预测收入,以及湖南省人民政府于2019年2月1日起对长韶娄高速公路实行差异化收费的影响,湖南省交通规划勘察设计院有限公司于2019年6月重新出具了《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》,公司根据重新预测后的未来车流量自2019年6月开始对长韶娄高速公路资产进行摊销。
    
    上述会计估计变更对未来经营业绩的影响如下:
    
    单位:万元
    
        年份      预测收入(新)  摊销额(新)   预测收入(老)  摊销额(老)    预测收入增加   摊销额增加
     2019年6-        33,084.63       10,124.79       35,312.39        9,067.80       -2,227.76    1,056.99
        12月
       2020        62,425.00     19,103.74     70,910.50     18,208.96     -8,485.50     894.78
       2021        71,789.00     21,969.38     86,860.87     22,304.83     -15,071.87    -335.45
       2022        77,726.00     23,786.26     93,888.65     24,109.48     -16,162.65    -323.22
       2023        84,042.00     25,719.13     101,466.81     26,055.46     -17,424.81    -336.33
       2024        90,679.00     27,750.23     109,657.29     28,158.67     -18,978.29    -408.45
       2025        97,816.00     29,934.34     118,509.67     30,431.86     -20,693.67    -497.51
       2026        105,401.31     32,255.65     127,571.81     32,758.91     -22,170.51    -503.25
       2027        113,413.68     34,707.66     137,360.60     35,272.55     -23,946.92    -564.90
       2028        122,151.42     37,381.64     147,936.30     37,988.26     -25,784.88    -606.62
       2029        91,946.03     28,137.97     111,555.02     28,645.99     -19,608.99    -508.01
       2030        141,002.31     43,150.52     171,715.65     44,094.51     -30,713.34    -943.99
       2031        146,223.23     44,748.27     177,415.72     45,558.22     -31,192.49    -809.96
       2032        151,356.74     46,319.26     183,320.04     47,074.38     -31,963.29    -755.12
       2033        156,746.82     47,968.77     189,436.32     48,644.97     -32,689.50    -676.20
       2034        162,402.08     49,699.43     195,772.57     50,272.04     -33,370.49    -572.61
       2035        167,924.75     51,389.52     202,337.12     51,957.74     -34,412.37    -568.22
       2036        170,918.22     52,305.60     204,792.87     52,588.35     -33,874.65    -282.74
       2037        174,016.96     53,253.90     207,286.74     53,228.74     -33,269.78      25.16
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
        年份      预测收入(新)  摊销额(新)   预测收入(老)  摊销额(老)    预测收入增加   摊销额增加
       2038        177,221.80     54,234.67     209,819.20     53,879.05     -32,597.40     355.62
       2039        180,101.31     55,115.88     212,390.74     54,539.39     -32,289.44     576.49
       2040        183,060.92     56,021.60     215,001.85     55,209.89     -31,940.94     811.70
       2041        184,591.79     56,490.09     216,190.65     55,515.16     -31,598.86     974.93
       2042        186,164.40     56,971.35     217,431.47     55,833.79     -31,267.07    1,137.56
       2043        187,776.03     57,464.55     218,721.44     56,165.04     -30,945.41    1,299.51
       2044        189,748.24     58,068.10     220,058.00     56,508.25     -30,309.76    1,559.85
         合计      3,509,729.65    1,074,072.29    4,182,720.28    1,074,072.29     -672,990.64       -0.00
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第五节 发行股份情况
    
    一、本次发行股份方案
    
    本次交易上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买交易对方持有的标的公司100%股权。本次交易标的资产评估值为432,237.99万元,其中发行股份支付199,354.00万元,发行股票数量379,000,000股,剩余部分以现金方式补足。发行股份具体情况如下:
    
    (一)发行种类和面值
    
    本次拟发行的股票种类为人民币普通股(A股),每股面值为人民币1.00元。(二)发行对象及发行方式
    
    本次发行采用向特定对象非公开发行股份方式,发行对象为湘轨控股。(三)定价原则、发行价格
    
    1、定价原则
    
    根据《重组管理办法》第四十五条规定:上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。
    
    上市公司通过与交易对方之间协商,兼顾各方利益,确定本次发行价格采用定价基准日前20个交易日公司股票交易均价作为市场参考价,并以该市场参考价90%作为确定发行价格的基础。
    
    2、发行价格
    
    本次发行股份购买资产的定价基准日为本公司审议本次重组首次董事会决议公告日,即第七届董事会第二十三次会议决议公告日。上市公司定价基准日前20个交易日、前60个交易日和前120个交易日股票交易均价具体情况如下表所
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    示:
    
                项目             定价基准日前20    定价基准日前60   定价基准日前120
                                   个交易日均价     个交易日均价      个交易日均价
        股票交易均价(元/股)          6.12              6.19              6.79
     股票交易均价之90%(元/股)        5.51              5.58              6.12
    
    
    基于上市公司股票停牌前收盘价,经交易各方友好协商,确定本次发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即5.51元/股。
    
    以定价基准日前20个交易日公司股票交易均价作为市场参考价能够兼顾上市公司及各交易对方利益,且符合《重组管理办法》第四十五条规定,该市场参考价具备合理性。
    
    定价基准日至发行日期间,若上市公司发生派发股利、送红股、转增股本或配股等除息、除权行为,本次发行价格亦将作相应调整。
    
    2018年6月13日,现代投资2017年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.00元人民币现金(含税);2019年6月12日,现代投资2018年年度权益分派方案实施完毕,以现代投资现有总股本1,517,828,334股为基数,向全体股东每10股派1.50元人民币现金(含税)。因此,本次重大资产重组中发行股份购买资产的股份发行价格由5.51元/股调整为5.26元/股。
    
    3、发行股份市场参考价的选择依据及理由
    
    (1)符合《重组管理办法》的规定
    
    根据《重组管理办法》第四十五条,上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的首次董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。
    
    交易均价的计算公式为:董事会决议公告日前若干个交易日公司股票交易均价=决议公告日前若干个交易日公司股票交易总额/决议公告日前若干个交易日公司股票交易总量
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    本次发行股份购买资产的首次董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价如下表所示:
    
                项目             定价基准日前20    定价基准日前60   定价基准日前120
                                   个交易日均价     个交易日均价      个交易日均价
        股票交易均价(元/股)          6.12              6.19              6.79
     股票交易均价之90%(元/股)        5.51              5.58              6.12
    
    
    本次交易以本次发行股份购买资产的首次董事会决议公告日前20个交易日均价作为市场参考价,上市公司向交易对方发行股票价格为市场参考价的90%,符合《重组管理办法》的规定。
    
    (2)本次发行股份价格是交易双方平等协商的结果
    
    本次交易有助于增强现代投资的核心竞争力和持续经营能力,提升长期盈利能力,保障上市公司全体股东利益。该发行价格是公司与交易对方本着兼顾各方利益、积极促进各方达成交易意向的原则,在综合考虑本次交易拟购买资产的经营情况与所处行业特点、交易对方的合理预期及上市公司停牌期间股票市场波动等因素的基础上,经双方友好协商的结果,有利于双方达成合作意向和本次交易的成功实施。
    
    (3)本次交易的定价方案严格按照法律法规的要求履行相关程序
    
    本次交易的定价方案严格按照法律法规履行相关程序以保护上市公司及中小股东的利益。本次交易的定价方案已经上市公司董事会审议通过,独立董事发表了同意意见,并已提请股东大会审议,严格履行法定程序,保障上市公司及中小股东的利益。
    
    综上,本次发行股份定价方法符合《重组管理办法》等相关规定并严格按照法律法规的要求履行相关程序。充分考虑了上市公司及标的资产的内在价值、未来预期等因素,并经双方平等协商,有利于保障各方利益和本次交易的成功实施。因此,选择以首次董事会决议公告日前20个交易日上市公司股票交易均价作为本次交易的市场参考价具有合理性。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (四)发行数量、占发行后总股本的比例
    
    本次交易本公司拟发行股份数量上限为379,000,000股,发行后本公司的总股本将增至1,896,828,334股,本次拟发行股份数量占发行后总股本的19.98%。最终发行数量以中国证监会核准的发行数量为准。
    
    在本次交易的定价基准日至发行日期间,上市公司如有实施现金分红、送股、资本公积金转增股本或配股等除息、除权行为(不含本次发行),将按照深交所的相关规则作相应调整。
    
    (五)锁定期安排
    
    湘轨控股取得的上市公司股份,自股份上市之日起36个月内不得转让。同时,为保证本次重组盈利预测补偿承诺的可实现性,湘轨控股于本次交易中所获股份自36个月届满后,按照以下安排分期解禁:
    
    (1)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2021年净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁相应股份,计算方式为:
    
    当期可解锁股份数= 2021年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    (2)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2022年累积净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁相应股份,计算方式为:
    
    当期可解锁股份数=2022年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    (3)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2023年累积净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁相应股份,计算方式为:
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    当期可解锁股份数=2023年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    (4)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2024年累积净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁剩余股份,计算方式为:
    
    当期可解锁股份数=2024年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    (5)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2025年累积净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁剩余股份,计算方式为:
    
    当期可解锁股份数=2025年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    (6)自股份上市之日起36个月届满,且标的公司已足额兑现2026年累积净利润承诺数或湘轨控股支付了当期应补偿金额之日起,湘轨控股可解锁剩余股份,计算方式为:
    
    当期可解锁股份数=2026年承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    相应股份解禁后按照中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。如湘轨控股在盈利承诺期内未实现业绩承诺,则在对上市公司进行业绩补偿时不受上述股份锁定的限制。
    
    即湘轨控股每年可解锁股份需同时满足以下条件方可解锁:
    
    A、自股份上市之日起36个月届满;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    B、当期可解锁股份数=截至当年累计承诺净利润数/2021年至2026年累计承诺净利润数总和×本次发行股份数-当期应补偿股份数。(若计算后当期可解锁股份数小于0,则不解锁)
    
    根据以上安排,业绩承诺方每年累积可解锁股份比例不高于其已履行完毕的业绩承诺比例,可解锁股份比例与其已履行完毕的业绩承诺比例相匹配,不会影响后续业绩承诺的履行和业绩补偿、减值测试的实施。
    
    (六)业绩承诺及补偿措施
    
    标的公司主要资产长韶娄高速公路于2014年12月31日建成通车,尚未达到盈利状态,预计2019、2020年扣非后净利润分别为-6,066.19万元、-1,568.94万元,由于业绩承诺需以扣非后的净利润为依据,将无法适用《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》第八条关于利润承诺与补偿的规定,故本交易业绩承诺与补偿分为2019-2020年、2021-2026年两个阶段进行:
    
    1、第一阶段业绩补偿
    
    如标的公司2019年、2020年当年实现净利润数未达到承诺净利润的,则由湘轨控股以现金方式向上市公司补偿差额部分。
    
    应补偿金额的计算公式为:应补偿金额=当年承诺净利润-当年实际实现净利润。
    
    2、第二阶段业绩补偿
    
    2021年至2026年期间,如标的公司截至当期期末累计实现净利润数小于截至当期期末累计承诺净利润(“累计”指从2021年开始累计),则湘轨控股应于每年期末对上市公司履行补偿义务。
    
    当期应补偿金额的计算公式为:当期应补偿金额=(截止当期期末累计承诺净利润-截止当期期末累计实现净利润)/2021年至2026年期间承诺净利润总和*标的资产交易对价-已补偿总金额。
    
    3、资产减值补偿
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    经双方协商确认,在业绩补偿届满时,双方共同聘请第三方中介机构对标的资产进行资产减值测试,在业绩补偿期最后一个年度专项审核报告出具后30个工作日内出具资产减值测试报告,湘轨控股应在资产减值测试报告出具日后 30个工作日内履行相应的补偿义务。
    
    经减值测试,若标的资产期末减值额>已补偿金额(包括已补偿股份金额和现金金额),则湘轨控股应另行对上市公司进行补偿,应补偿金额=期末减值额-在业绩承诺期内因实际净利润不足承诺净利润已支付的补偿额。
    
    湘轨控股应首先以股份方式向上市公司补偿期末减值额与已补偿金额之间的差额部分,不足部分以现金支付。
    
    4、关于每股收益摊薄的填补措施
    
    根据公司与湘轨控股签署的《购买资产协议》,湘轨控股承诺标的资产股权所对应的2019-2026年拟实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别为-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。
    
    若标的资产能够实现上述各年度的预测净利润数,公司每股收益将在本次重组完成后的盈利预测补偿期间内得到提升;如上述标的股权实际实现净利润数低于上述预测净利润数,交易对方将按照《购买资产协议》的相关规定进行补偿,以填补即期回报。
    
    因此,本次交易业绩承诺补偿条款符合相关法律法规,有利于保障公司及中小股东利益。
    
    (七)业绩奖励
    
    业绩奖励的设置是双方基于公平交易和市场化原则,经过磋商后达成的结果,符合中国证监会《关于并购重组业绩奖励有关问题与解答》的规定,业绩奖励的设置依据充分,奖励金额设置合理。本次奖励方案合理控制了奖励金额规模,并确保只有标的公司实际盈利超过承诺净利润后方可执行,从而保障上市公司股东权益不受到损害。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    根据《关于并购重组业绩奖励有关问题与解答》的规定:“1、业绩奖励安排应基于标的资产实际盈利数大于预测数的超额部分,奖励总额不应超过其超额业绩部分的 100%,且不超过其交易作价的 20%。2、上市公司应在重组报告书中充分披露设置业绩奖励的原因、依据及合理性,相关会计处理及对上市公司可能造成的影响。”
    
    根据现代投资与交易对方签订的《资产购买协议》约定,如果标的公司在2021年至2026年度实现的累计净利润合计超过湘轨控股在上述期间承诺的净利润,上市公司将对业绩承诺方进行奖励。奖励金额为累计实现净利润与承诺净利润之差额的 20%,但总奖励金额不得超过交易对价的 20%。业绩奖励在最后一个考核年度结束且该年度的《专项审核报告》出具后三十个工作日内以现金方式支付。与业绩奖励相关的税费应由湘轨控股承担。
    
    因此,奖励安排符合《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》等法律法规,有利于保护保障公司及中小股东利益。
    
    (八)关于本次交易的利润补偿方式、计算方法和解锁步骤等是否符
    
    合证监会有关利润补偿的相关规定的说明
    
    1、有关利润补偿及锁定期的相关规定
    
    (1)《重大资产重组管理办法》对利润补偿的规定
    
    采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的方法对拟购买资产进行评估或者估值并作为定价参考依据的,上市公司应当在重大资产重组实施完毕后3年内的年度报告中单独披露相关资产的实际盈利数与利润预测数的差异情况,并由会计师事务所对此出具专项审核意见;交易对方应当与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议。
    
    (2)《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》对利润补偿的规定
    
    交易对方为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人,应当以其获得的股份和现金进行业绩补偿。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    在交易对方以股份方式进行业绩补偿的情况下,通常按照下列原则确定应当补偿股份的数量及期限:
    
    1)补偿股份数量的计算
    
    ①基本公式
    
    以收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估或估值的,每年补偿的股份数量为:
    
    当期补偿金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实现净利润数)÷补偿期限内各年的预测净利润数总和×拟购买资产交易作价-累积已补偿金额
    
    当期应当补偿股份数量=当期补偿金额/本次股份的发行价格
    
    当期股份不足补偿的部分,应现金补偿
    
    采用现金流量法对拟购买资产进行评估或估值的,交易对方计算出现金流量对应的税后净利润数,并据此计算补偿股份数量。
    
    此外,在补偿期限届满时,上市公司应当对拟购买资产进行减值测试,如:期末减值额/拟购买资产交易作价>补偿期限内已补偿股份总数/认购股份总数,则交易对方需另行补偿股份,补偿的股份数量为:
    
    期末减值额/每股发行价格-补偿期限内已补偿股份总数
    
    ②其他事项
    
    前述净利润数均应当以拟购买资产扣除非经常性损益后的利润数确定。
    
    前述减值额为拟购买资产交易作价减去期末拟购买资产的评估值并扣除补偿期限内拟购买资产股东增资、减资、接受赠与以及利润分配的影响。会计师应当对减值测试出具专项审核意见,同时说明与本次评估选取重要参数的差异及合理性,上市公司董事会、独立董事及独立财务顾问应当对此发表意见。
    
    在逐年补偿的情况下,在各年计算的补偿股份数量小于0时,按0取值,即已经补偿的股份不冲回。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    2)补偿期限
    
    业绩补偿期限一般为重组实施完毕后的三年,对于拟购买资产作价较账面值溢价过高的,视情况延长业绩补偿期限。
    
    (3)《重大资产重组管理办法》对锁定期的规定
    
    特定对象以资产认购而取得的上市公司股份,自股份发行结束之日起12个月内不得转让;属于下列情形之一的,36个月内不得转让:
    
    1)特定对象为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人;
    
    2)特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司的实际控制权;
    
    3)特定对象取得本次发行的股份时,对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足12个月。
    
    2、本次交易证监会有关利润补偿的相关规定
    
    根据本节“(五)锁定期安排”和“(六)业绩承诺及补偿措施”内容,本次交易采用收益法作为定价参考依据,上市公司已经与交易对方就标的资产2018-2023年实际盈利数不足利润预测数情况签订了明确可行的补偿协议,并提出了填补每股收益的具体措施。本次交易考虑到标的公司2019年、2020年预测的扣除非经常性损益后净利润为负,制定了两阶段业绩补偿方案,股份补偿覆盖本次交易全部发行股份数量,不足部分将以现金补偿。
    
    本次湘轨控股取得的上市公司股份,自股份上市之日起36个月内不得转让。在此基础上,根据利润承诺安排分期解锁股份,业绩承诺方每年累积可解锁股份比例不高于其已履行完毕的业绩承诺比例,可解锁股份比例与其已履行完毕的业绩承诺比例相匹配,不会影响后续业绩承诺的履行和业绩补偿、减值测试的实施。
    
    综上,本次交易的利润补偿方式、计算方法和解锁步骤符合《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》等法律法规。
    
    3、补充披露湘轨控股是否存在将通过本次交易获得的股份对外质押的安排、上市公司和业绩承诺方确保未来股份补偿(如有)不受相应股份质押影响
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    的具体、可行的保障措施
    
    (1)湘轨控股对外质押通过本次交易获得的股份的安排
    
    根据湘轨控股出具的书面承诺,湘轨控股目前不存在对外转让或质押本次交易所得股份的安排。
    
    (2)上市公司和业绩承诺方确保未来股份补偿不受相应股份质押影响的具体、可行的保障措施
    
    根据湘轨控股作为业绩承诺方出具的承诺:本承诺人保证对价股份优先用于履行业绩补偿承诺,不通过质押股份等方式逃废补偿义务;未来质押对价股份时,将书面告知质权人根据业绩补偿协议上述股份具有潜在业绩承诺补偿义务情况,并在质押协议中就相关股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明确约定;如上述股份质押安排与中国证监会或证券交易所的最新监管意见不相符的,本单位将根据最新的监管意见进行相应调整。若违反上述承诺,本公司将赔偿因此而给上市公司造成的一切直接和间接损失,并承担相应的法律责任。
    
    综上所述,湘轨控股已出具的书面承诺,其目前不存在对外质押本次交易所得股份的安排,同时亦对后续避免股份质押对业绩补偿造成不利影响提出了具体、可行的保障措施。
    
    (九)滚存未分配利润安排
    
    本次发行前的滚存未分配利润由本次发行后的新老股东共同享有。
    
    二、本次发行股份对上市公司股权结构的影响
    
    (一)本次发行股份前后上市公司股权结构的变化
    
    根据2019年5月31日上市公司股权结构,本次重组拟发行股份379,000,000股,本次交易前后上市公司股权结构变化如下:
    
      序                                  本次交易前               本次交易后
      号          股东名称           持股数量(股)    持股比   持股数量(股)    持股比
                                                    例(%)                例(%)
      1    湖南高速                     412,666,971     27.19     412,666,971     21.76
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
      序                                  本次交易前               本次交易后
      号          股东名称           持股数量(股)    持股比   持股数量(股)    持股比
                                                    例(%)                例(%)
      2    招商公路                     106,867,207      7.04     106,867,207      5.63
      3    通辽市蒙古王工贸有限公       50,106,708     3.30     50,106,708      2.64
           司
      4    中央汇金资产管理有限责        48,180,150      3.17      48,180,150      2.54
           任公司
      5    白国义                       16,205,000     1.07     16,205,000      0.85
      6    嘉实基金-农业银行-嘉实        14,300,694      0.94      14,300,694      0.75
           中证金融资产管理计划
      7    广发基金-农业银行-广发        13,466,034      0.89      13,466,034      0.71
           中证金融资产管理计划
      8    银华基金-农业银行-银华        13,446,750      0.89      13,446,750      0.71
           中证金融资产管理计划
      9    南方基金-农业银行-南方        13,206,900      0.87      13,206,900      0.70
           中证金融资产管理计划
           易方达基金-农业银行-
      10   易方达中证金融资产管理       13,157,404     0.87     13,157,404      0.69
           计划
            前10大股东小计             701,603,818    46.22    701,603,818     36.99
               湘轨控股                          -         -     379,000,000     19.98
               其他股东                816,224,516    53.78    816,224,516     43.03
                 总计                 1,517,828,334    100.00   1,896,828,334    100.00
    
    
    本次交易前,湖南高速持有本公司 412,666,971 股股份,占总股本比例为27.19%,是本公司的第一大股东,湖南省国资委为本公司实际控制人。本次交易完成后,以发行股份上限 379,000,000 股计算,湖南高速持股比例将变更为21.76%、仍为本公司第一大股东,湘轨控股将持有本公司 19.98%的股份、为本公司第二大股东,由于湘轨控股系湖南省国资委持股100%的子公司,湖南省国资委仍将成为本公司实际控制人。
    
    (二)未来六十个月上市公司不存在变更控制权、调整主营业务的相
    
    关安排、承诺、协议
    
    本次交易后,湖南高速仍为本公司的第一大股东,湖南省国资委仍为本公司实际控制人,本公司将继续从事、经营原有主营业务不变,未来六十个月亦不存
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    在变更控制权、调整主营业务的相关安排、承诺、协议。
    
    (三)湘轨控股关于不谋求上市公司第一大股东地位的承诺
    
    为进一步确保上市公司控制权的稳定,湘轨控股出具了《关于不谋求上市公司第一大股东地位的承诺函》,主要内容如下:
    
    “一、本次重组完成后36个月内,本公司承诺不通过所持有上市公司股份主动谋求上市公司第一大股东地位;
    
    二、本次重组完成后36个月内,本公司不以任何方式直接或间接增持上市公司股份但因上市公司以资本公积转增股本等被动因素增持的除外),也不以与上市公司其他主要股东及其关联方、一致行动人之间签署一致行动协议或达成类似协议、安排等其他任何方式谋求上市公司第一大股东或控股股东;
    
    三、本次重组完成后36个月内,本公司不通过接受委托、征集投票权、协议安排等任何方式扩大在上市公司的股份表决权。”
    
    因此,本次交易不会导致上市公司第一大股东和实际控制人的变更。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    第六节 交易标的评估情况
    
    一、标的资产评估情况
    
    本次交易标的资产为长韶娄公司100%股权,以2019年5月31日为评估基准日,标的公司股东全部权益价值评估情况如下:
    
           标的资产           账面价值        评估值         增减值        增减率%
                                A             B          C=B-A     D=C/A*100%
     长韶娄公司100%股权     409,502.48     432,237.99     22,735.51         5.55
    
    
    二、标的资产评估方法的说明
    
    (一)评估方法选择
    
    收益法,是指将评估对象预期收益资本化或者折现,确定其价值的评估方法。
    
    市场法,是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较,确定其价值的评估方法。
    
    资产基础法,是指以评估对象在评估基准日的资产负债表为基础,评估表内及可识别的表外各项资产、负债价值,确定其价值的评估方法。
    
    《资产评估执业准则—企业价值》规定,执行企业价值评估业务,应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况,分析收益法、市场法和资产基础法三种基本方法的适用性,选择评估方法。对于适合采用不同评估方法进行企业价值评估的,资产评估专业人员应当采用两种以上评估方法进行评估。
    
    本次评估选用资产基础法、收益法进行评估,选择理由为:
    
    国内外与长韶娄相类似的公司交易案例很少,且难以取得交易案例,因此无法获得可比且有效的市场交易参照对象,故本次评估不考虑采用市场法。
    
    根据对长韶娄高速历史资料、经营现状、经营计划及发展规划的了解,以及对其所依托的相关行业、市场的研究分析,该公司在同行业中具有竞争力,在未
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    来时期里具有可预期的持续经营能力和盈利能力,预期收益所承担的风险也可以
    
    预测并可以用货币衡量,预期获利年限可以预测,具备采用收益法评估的条件,
    
    同时也考虑《收费公路权益转让办法》的有关规定,因此,本次评估采用收益法。
    
    此外,由于被评估单位可以提供、评估师也可以从外部收集到满足资产基础法所需的资料,结合本次评估目的及资料收集情况,评估人员认为也可以采用成本法(资产基础法)进行评估。
    
    (二)评估假设
    
    本资产评估报告分析估算采用的假设条件如下:
    
    1、一般假设
    
    (1)假设评估基准日后国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化,本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化。
    
    (2)假设评估基准日后被评估单位持续经营。
    
    (3)假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的,且有能力担当其职务。
    
    (4)假设被评估单位完全遵守所有有关的法律法规。
    
    (5)假设评估基准日后无人力不可抗拒因素及不可预见因素对被评估单位造成重大不利影响。
    
    2、特殊假设
    
    (1)假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上,经营范围、方式与目前方向保持一致。
    
    (2)假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致。
    
    (3)假设被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (4)假设被评估单位于年度内均匀获得净现金流。
    
    (5)经营管理各项期间费用不会在现有基础上发生大幅的变化,仍将保持其变化趋势持续,并随经营规模的变化而同步变动。
    
    (6)长韶娄未来大修、日常养护维修支出按中长期养护规划支出,本次评估假设公司规划数据与未来实际发生额不会有重大差异。
    
    (7)假设企业房屋土地权证办理能顺利通过相关部门审核。
    
    (8)本次评估是以长韶娄评估基准日现有资产结构、资产规模为基础进行预测的,未考虑企业经营及规模扩大对未来收益及股东权益价值的影响。
    
    (9)资产评估专业人员对评估对象的现场勘查仅限于评估对象的外观和使用状况,并未对结构等内在质量进行测试,故不能确定其有无内在缺陷。本报告以评估对象内在质量符合国家有关标准并足以维持其正常使用为假设前提。
    
    本资产评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立,当上述假设条件发生较大变化时,签名资产评估师及本资产评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
    
    三、标的资产评估模型
    
    (一)资产基础法评估模型
    
    1、流动资产
    
    (1)货币资金
    
    包括现金、银行存款,通过现金盘点、核实银行对账单、银行函证等,以核实后的价值确定评估值。
    
    (2)交易性金融资产
    
    交易性金融资产为浦发银行长沙芙蓉支行结构性存款以及其利息,对银行的结构性存款,评估人员查阅了银行日记账、银行对账单、银行存款余额调节表,并对开户银行进行了函证,检查是否存在重大的长期未达账项,是否影响净资产。经核实,未达账项均为正常时间差异,不影响净资产。按核对无误后
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    的账面值作为评估值。
    
    (3)应收账款
    
    在核实无误的基础上,根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。
    
    (4)预付账款
    
    根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。预付账款的全部款项能够收回相应货物或权利的,按核实后的账面值作为评估值。
    
    (5)其他应收款
    
    在核实无误的基础上,根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的,按全部应收款额计算评估值;对于很可能收不回部分款项的,在难以确定收不回账款的数额时,借助于历史资料和现场调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等,按照账龄分析法,估计出这部分可能收不回的款项,作为风险损失扣除后计算评估值。
    
    2、设备类资产
    
    根据各类设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件,主要采用成本法评估。对于部分购置年代较早的车辆和电子设备,按照评估基准日的二手市场价格确定评估值。
    
    成本法计算公式如下:
    
    评估值=重置全价×综合成新率
    
    (1)重置全价的确定
    
    1)对于需要安装的设备,重置全价一般包括:设备购置价、运杂费、安装调试费等;
    
    2)对于不需要安装的设备,重置全价一般包括:设备购置价和运杂费。设备重置全价计算公式如下:
    
    需要安装的设备重置全价=设备购置价+运杂费+安装调试费
    
    不需要安装的设备重置全价=设备购置价+运杂费
    
    卖方承担运费的设备重置全价=设备购置价
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ①设备购置价
    
    对于大型关键设备,主要是通过查阅设备的订货合同、发票,查询《2019年机电产品报价手册》中设备价格或向生产厂家咨询评估基准日含税市场价格,或参考评估基准日近期同类设备的价格确定购置价;对于小型设备主要是通过查询评估基准日的市场报价信息确定购置价;对于没有市场报价信息的设备,主要是通过参考同类设备的购置价确定。
    
    ②运杂费
    
    根据设备生产厂商与设备使用单位的运距、设备体积大小、设备的重量、价值以及所用交通工具等因素视具体情况综合确定。对于设备购置价中已包含运杂费的,不再单独考虑运杂费。
    
    设备运杂费=设备购置费×运杂费率
    
    ③安装调试费
    
    安装工程费是指设备安装调试费用和基础费,若设备购置价中包含安装工程费,则不再单独考虑。否则参考《资产评估常用数据与参数手册》计算,公式如下:
    
    安装工程费=设备购置价×安装工程费率
    
    2)对于车辆重置全价的确定
    
    选取参照当地汽车交易市场评估基准日的最新市场报价及成交价格资料并综合考虑车辆购置附加税和其他费用后予以确定,其计算公式如下:
    
    车辆重置全价=购置价+购置价/1.13×购置税税率+牌照费
    
    购置税率为10%。
    
    3)电子设备重置全价的确定
    
    被评估电子设备类资产因不需要安装,且都是本地购置,故重置全价一般包括:设备购置价。电子设备重置全价计算公式如下:
    
    电子设备重置全价=设备购置价
    
    (2)综合成新率的确定
    
    1)在估算设备成新率时,根据各种设备自身特点及使用情况,综合考虑设备的经济寿命、技术寿命估算其尚可使用年限。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    对于主要设备,采用综合分析法;即以使用年限法为基础,再考虑设备的利用、负荷、维护保养、原始制造质量、工作环境、故障率等情况,进而估算该设备的成新率。
    
    2)对于车辆,主要采用理论成新率和评估人员现场勘察修正值综合确定。
    
    综合成新率=理论成新率×40%+现场鉴定成新率×60%
    
    ①理论成新率的确定
    
    根据最新《机动车强制报废标准规定》中规定,以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定理论成新率(其中对无强制报废年限的车辆采用尚可使用年限法)。计算公式如下:
    
    年限法成新率(无强制报废年限)=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
    
    年限法成新率(有强制报废年限)=(规定使用年限-已使用年限)/规定使用年限×100%
    
    行驶里程成新率=(经济行驶里程-已行驶里程)/经济行驶里程×100%
    
    理论成新率=MIN(使用年限成新率,行驶里程成新率)
    
    ②现场勘查修正值的确定
    
    通过评估人员向操作人员或管理人员进行调查等方式,对车辆的实际技术状况、维修保养情况、原车制造质量、实际用途、使用条件等进行了解,并现场勘察车辆的外观、结构是否有损坏,发动机是否正常,电路是否通畅,制动性能是否可靠,是否达到尾气排放标准等勘察情况,在理论成新率的基础上作出现场勘查修正值。
    
    综合成新率=理论成新率×40%+现场鉴定成新率×60%
    
    3)对于电子设备等小型设备,主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率;计算公式如下:
    
    年限法成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限×100%
    
    3、无形资产
    
    评估原值=评估重置单价×建筑面积;评估净值=评估原值×成新率%。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    (1)重置单价的构成
    
    重置单价包括下列四项内容:
    
    1)综合工程造价:包括土建、水卫、电照工程费及各种取费。
    
    2)前期工程及其他费用:包括建设单位管理费、勘察设计费、工程监理费等。具体详见下表:
    
    建设工程相关费率及税率调查表
    
             项      目                取费基数        取费标准       文件文号
              建设单位管理费      综合工程造价×0.2%     0.20%     财建[2002]394号
                勘察设计费        综合工程造价×1.95%    1.95%     计价格[2002]10号
     前期       工程监理费        综合工程造价×1.2%     1.20%    湘监协(2016)2号
     工作       环境评价费        综合工程造价×0.01%    0.01%    计价格[2002]125号
     费及      可行性研究费       综合工程造价×0.03%    0.03%    计价格[1999]1283号
     其他    招投标代理服务费     综合工程造价×0.02%    0.02%    计价格[2002]1980号
     费用
            工程造价咨询服务费    综合工程造价×1.1%     1.10%    湘价服〔2017〕81号
            施工图设计审查费     综合工程造价×0.008%   0.008%   湘价服〔2012〕76号
                   小计              综合工程造价        4.52%
    
    
    房屋和构筑物前期工程及其他费用=综合工程造价×4.52%。
    
    3)资金成本:假定资金在建设期内均匀投入,其计算公式为:资金成本=(综合工程造价+其他费用)×现行贷款利率×1/2×建设期
    
    4)应扣除增值税:应扣除增值税=建安综合造价包含的增值税+前期费用及其他中包含的增值税=建安综合造价(含税)/1.10×10%+(前期费用及其他-建设单位管理费-政府行政性收费)/1.06×6%;
    
    重置单价=综合工程造价+前期工作费及其他费用+资金成本-应扣除增值税
    
    由于被评估单位实行增值税简易征收,本次评估不扣减增值税。
    
    4、负债
    
    负债为流动负债和非流动负债,具体包括短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、应付利息、一年内到期的非流动负债、长期借款、预计负债。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    资产评估专业人员根据企业提供的各项目明细表,对账面值进行了核实,同时对截至现场清查日负债的支付情况进行了调查核实,对于截至现场清查日的大额款项寄发了询证函,本次评估以核实后的账面值或根据其实际应承担的负债确定评估值。
    
    (二)收益法评估模型
    
    企业价值评估中的收益法是指将预期收益资本化或者折现,确定评估对象价值的评估方法。
    
    收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
    
    股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法,通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值评估。
    
    现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。
    
    根据被评估单位所处行业,经营模式,资本结构、发展趋势等综合分析,本次收益法评估采用股权自由现金流折现法,并采用股权自由现金流折现模型,该模型的计算公式如下:
    
    股东全部权益价值=经营性资产价值+溢余资产评估值+非经营性资产(-负债)评估值。
    
    1、经营性资产价值
    
    经营性资产是指与被评估单位正常生产经营相关的,且企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下:
    
    n R RP ?? i ? n?1i
    
    i?1 (1? r) r(1? r)n式中:P ──经营性资产价值;
    
    i ──预测年度;
    
    r ──折现率;
    
    Ri ──第i 年权益自由现金流量;
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    n ──预测期年限;
    
    Rn+1 ──第i 年后权益自由现金流量;
    
    (1)收益期和预测期
    
    根据湖南省人民政府办公厅下发的湘政办函(2014)143号文件和湖南省交通运输厅与长韶娄签订的特许投资、经营、养护管理合同,长韶娄收费权经营期限从2014年12月31日起至2044年12月30日,经营期限为30年,收益预测自评估基准日起按剩余期限25.58年估算。
    
    (2)预测期股权自由现金流量
    
    根据本次选取的评估模型,预期收益采用企业营业活动产生的权益自由现金流量。
    
    股权自由现金流量=净利润+折旧及摊销+新增债务-债务本金偿还额-营运资本增加额-资本性支出+期末回收资产
    
    净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-所得税
    
    (3)折现率
    
    根据收益额与折现率匹配的原则,采用国际通行的权益资本成本定价模型(CAPM)确定折现率,计算模型如下:
    
    即:Re=Rf+β×ERP+Rs
    
    其中:Re为股权回报率;Rf为无风险回报率;β为风险系数;ERP为市场风险超额回报率;Rs为公司特有风险超额回报率
    
    2、溢余资产价值
    
    溢余资产指与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产。经核实,企业的溢余资产为多余现金。
    
    3、非经营性资产负债
    
    (1)非经营性资产
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    1)非经营性资产包括①辅道工程款:根据长韶娄公司与长沙市政府签订《长韶娄高速公路岳麓区辅道工程投资建设结算协议》,以及预计还款进度及金额,扣除直接税费后,按同期银行贷款利率进行折现确定。②对于评估基准日后未参与运营的其他流动资产,应收账款中与经营无关的往来款,确认为非经营性资产。
    
    2)非经营性负债包括其他应付款中核算的工程款、应付利息和预计负债。
    
    3)非经营性资产及负债价值按资产基础法确定评估值。
    
    四、标的资产评估具体情况
    
    (一)收益法评估情况
    
    1、营业收入预测
    
    (1)历史通行费收入
    
    长韶娄高速自2014年12月31日建成通车以来,其历年通行费收入数据详见下表:
    
         通车年        2014     2015      2016      2017      2018年     2015-2018
                                                                         年均增长率
     收费收入(万元)   24.3    23,291.18  46,346.51  41,787.25   47,702.80     26.99%
    
    
    注:长韶娄高速于2014年12月31日通车。
    
    由上表可知,长韶娄高速受通车初期变动大的影响,通行费收入大幅增长,2015-2018年年均增长26.99%。其中:2015年5月8日长韶娄高速起点段的赤江互通实现与长潭西线高速互连互通;2016年1月28日与长韶娄高速终点对接的二广高速涟邵段通车,改变了长韶娄高速断头的状况;2016年5-11月份因平行的 G60 沪昆高速(潭娄段)大修,实行部分限行措施,使大量车辆分流至周边相关路段,长韶娄高速受此影响车流量大幅增长。以上原因均导致其通行费收入大幅波动。
    
    随着2019年1月湖南省高速公路网规划的再次修编以及高速公路建设的实际情况,长沙至芷江之间将在未来2年全线建成长芷高速(S50),长芷高速(S50)
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    由长韶娄高速、龙琅高速(2020年底通车)、新怀高速和怀芷高速(2019年底
    
    通车)等4段组成,是长沙至芷江之间的平行于沪昆高速(G60)的第二条更便
    
    捷(比沪昆高速缩短里程约70.5公里)的高速通道。由此,长韶娄高速在湖南
    
    省高速公路网中将突出主通道的功能。
    
    (2)未来通行费收入预测
    
    湖南省交通规划勘察设计院有限公司为交通量预测研究专业机构,该设计院对湖南省长沙至韶山至娄底高速公路进行了交通量及通行费预测并于2019年6月出具了《湖南省长沙至韶山至娄底高速公路交通量及收费收入预测咨询报告》。本次评估中对上述预测报告中采用的预测模型、预测假设及参数选取情况进行了审核与分析,对免费车、计重政策、收费期等重要情况进行了了解和匹配,认为其出具的报告可以满足评估业务的需要。本次评估对通行费收入的预测直接将上述报告的结论折算为不含税收入确定。现将主要内容摘抄如下:
    
    1)现状交通量
    
    本报告收集了区域内相关高速公路近年的交通量。其中,长韶娄高速对与之平行的G60沪昆高速以及与之对接的S70娄怀高速和长芷高速新怀段(S50)的交通量影响较大。相关路段的交通量观测站的统计数据详见下表。
    
    相关高速近年交通量
    
                       沪昆高速(G60)            长芷高速(S50)    娄新高速(S70)              本项目(S50)
      路段
                   湘乡站            隆回站            溆浦站            新化站            道林站            岐山站
              自然数   当量数   自然数   当量数   自然数   当量数   自然数   当量数   自然数   当量数   自然数   当量数
      年份
             veh/d   pcu/d   veh/d   pcu/d   veh/d   pcu/d   veh/d   pcu/d   veh/d   pcu/d   veh/d   pcu/d
      2015    25105   37892   21151   35899    4952    6519    7266    10457
      2016    18785   26846   23917   37552    6410    8179    9827    12861
      2017    27705   40800   26305   43185    7999    10897   11481   15209
      2018    28405   41280   24431   39224   10121   14971   14496   20203   27613   31593   15287   18222
      年均     4.20%    2.90%    4.90%    3.00%    26.90%   31.90%   25.90%   24.50%
     增长率
     注:沪昆高速(G60)湘乡段受2016年潭邵段大修一期的影响,隆回段受2018年潭邵段大修二期的影响,交通量当年均出现下降。
         本项目道林、岐山站为2018年新设置。
    
    
    由上表可知,沪昆高速(G60)即使在长韶娄高速分流的影响下,交通量仍
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    然保持增长。其中,湘乡段2015-2018年年均增长2.9%;隆回段年均增长3.0%。
    
    目前,在长芷高速(S50)龙琅段未通车前,长沙-怀化通道由长韶娄高速、娄新高速和新怀高速组成。该通道于2014年底形成以来,交通量保持快速增长。其中,新怀高速2015-2018年年均增长31.9%;娄新高速新化段年均增长24.5%。
    
    2)交通量预测及分析
    
    ①预测特征年
    
    以2019年为基年,以2025年、2030年、2035年、2040年、2044年(评价末年)为预测特征年。
    
    ②经济增长预测
    
    从前期区域内的国民经济发展轨迹看,2005年-2017年处于快速增长期,GDP年增长率保持在两位数以上,处于10%-18%的区间内。2014-2017年呈现逐年回落的态势,年增长率回落至8%-10%的区间内。
    
    目前,我国国民经济已由前期的高速增长转向了中高速、高质量增长期。从经济增长指标看,正处于小幅回落状态中。但考虑到我国经济规模大,产业门类齐全,经济发展韧性强,随着5G、人工智能、互联网+等新技术、新业态的快速发展,全国特别是湖南等中部地区的产业结构升级空间大,发展后劲足。中远期随着我国逐步进入高收入国家行列,经济增速预计将进一步降低。
    
    咨询报告以区域2005年-2017年的统计年鉴的统计数据为基础,结合国民经济发展趋势,对区域主要经济指标进行预测。预测经对比分析最终采用幂函数模型,相关系数最低为0.976,最高达到0.999。
    
    预测GDP近期(2017-2019年)增长率为7-9%,远期(2040-2044年)增长3-4%,基本符合区域现状和未来的发展趋势。
    
    ③未来路网
    
    根据《湖南省高速公路网规划(修编)》(2019.01),湖南省高速公路网规划修编的目标:实现所有县市区30分钟上高速公路,实现相邻市州之间以高速公路直接连通。
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    从省域范围来看,在未来路网中,本项目属湖南省横向高速通道“四横”(即长芷高速S50)的重要组成部分,与通道密切相关的横向通道为“五横”沪昆通道(上海至昆明高速公路)。据湖南省2019年版高速公路网规划,不会再新建分流长韶娄高速的高速公路。
    
    从湖南省高速公路建设的实际情况看,长沙至芷江之间将在未来2年全线建成长芷高速(S50),长芷高速(S50)由长韶娄高速、龙琅高速(2020年底通车)、新怀高速和怀芷高速(2019年底通车)等4段组成,是长沙至芷江之间的平行于沪昆高速(G60)的第二条更便捷(缩短里程70.5公里)的高速通道。由此,长韶娄高速在湖南省高速公路网中将突出主通道的功能。
    
    通道里程比较表
    
      起终                             现状路网                               未来路网
       点     通道名称          路段          里程    缩短里程          路段           里程    缩短里程
                                     (km)    (km)                     (km)    (km)
      赤江   长韶娄通道   长韶娄、许广高速   37.4               长韶娄、许广高速    37.4
       ~                                      1.9                               1.9
      塔岭    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   39.3               长潭西、沪昆高速    39.3
      赤江   长韶娄通道      长韶娄高速      48.5                  长韶娄高速        48.5
       ~                                       16                                16
      韶山    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   64.5               长潭西、沪昆高速    64.5
      赤江   长韶娄通道      长韶娄高速      95.9                  长韶娄高速        95.9
       ~                                      27.7                              27.7
      娄底    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   123.6               长潭西、沪昆高速    123.6
      赤江   长韶娄通道   长韶娄、二广高速   205.7               长韶娄、二广高速    205.7
       ~                                      9.8                               9.8
      邵阳    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   215.5               长潭西、沪昆高速    215.5
      赤江   长韶娄通道   长韶娄、娄怀高速    360                 长韶娄、龙琅、      332
       ~                                              42.5          娄怀高速                  70.5
      怀化    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   402.5               长潭西、沪昆高速    402.5
      赤江   长韶娄通道    长韶娄、二广、    408.4                长韶娄、龙琅、      382
       ~                     沪昆高速                  9.9       娄怀、怀芷高速               36.3
      芷江    沪昆通道    长潭西、沪昆高速   418.3               长潭西、沪昆高速    418.3
    
    
    从未来高速公路网看,长沙往西南部的高速公路通道主要有长韶娄高速和沪昆高速两个通道。由上表数据可知,长韶娄高速往各地区的里程相较沪昆高速均有明显的优势。其中,以长沙至怀化的里程优势最为明显,长韶娄高速比沪昆高速缩短里程70.5公里;以长沙至韶山的里程缩短率最高,达24.8%。由
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    此可见,长韶娄高速已取代沪昆高速成为长沙通往西南各地区的主通道。
    
    四横 本项目
    
    五横
    
    未来高速公路网
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    ④交通量预测方法概述
    
    本报告采用以OD表为基础的“四阶段预测法”进行交通量预测。
    
    A、四阶段法的必要性
    
    交通量预测的方法有两大类:一是个别预测法,二是以出行讫点为基础的四阶段预测法,个别预测法主要以单个运输行为为研究对象,根据已通行道路交通状况的历史资料,运用统计分析技术,预测远景交通量,此方法预测过程较简单,没有考虑综合运输网络和运输方式的分担,预测的精确性不高。四阶段预测法从交通需求出发,考虑了交通的发生、吸引、交通量的分布、交通方式划分以及交通量的分配,作为当今最为完善的交通需求预测理论体系,在我国,首次在沪宁高速公路采用后,后来逐步得到运用推广。
    
    交通运输部于2010年颁布的《公路建设项目可行性研究报告编制办法》(交规划发【2010】178号)规定“公路建设项目交通量的预测,一般采用以汽车出行起讫点矩阵为基础的四阶段预测法,通常二级及以下公路、功能单纯的各类专业公路等可以适当简化或采用其他预测技术”。而本项目属于高速公路,不属于上述可使用简化预测技术的项目范围内,故本项目采用四阶段预测法。
    
    因此,流量报告采用的四阶段预测法是目前通用且合适的方法。
    
    B、四阶段法的具体过程和主要参数
    
    四阶段预测法主要包括:社会经济预测、交通量生成预测、交通量分布预测、交通量分配预测,交通量预测总体思路如下图所示:
    
    四阶段法过程示意图
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    社会经济调查 交通运输调查
    
                                         车              汽      现
      城          产         经          辆      运      车      状      铁      交
      镇          业         济          保      输                     路      通
      发          发         发          有      量      交      公      运      发
      展          展         展          情      调      通调    路调    输      展
      规          规         现          况      查      查      查      调      规
      划          划         状          查调                           查      划
    
    
    经济增 交通发展 交通现 现状
    
    长预测 弹性分析 状分析 路网
    
    现状 车型 交通
    
    OD 构成 流向
    
    分布 分析 分析
    
    趋势型交通产生 未来特征
    
    量与吸引量预测 年路网
    
         可接近
                                                  趋势型交通分布预测                                 性分析
    
    
    诱增型交通产
    
    生与分布
    
          未来OD表
        (趋势+诱增)
    
    
    专家咨询
    
    交通量分配
    
    转移交通分析
    
    分析原因
    
    项目交通量
    
    否 满意
    
    是项目最终交通量Ⅰ、社会经济预测
    
    对与交通量产生密切相关的项目影响区的经济社会指标(GDP)进行分析预测。
    
    Ⅱ、交通量生成预测
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    基年OD表确定:使用规划软件TransCAD,将高速公路各互通服务区域虚拟为OD小区(全省共分为448个小区),将各互通的出入交通量视同互通服务区域的发生、吸引量,将其转变为基年OD表(448*448表格)。
    
    收费站虚拟OD小区一览表
    
    单位:veh/d
    
      编号      名称      编号      名称       编号       名称      编号     名称     编号       名称
       1        学士       91      檀山咀      181      汝城北      271     吉首东     361       沙田
       2       栗山塘      92       岐山       182       岭秀       272      吉首      362       田庄
       3        白泉       93      白鹤铺      183       文明       273     桃花源     363      汝城南
       4        九华       94       鸟江       184       里田       274      西渡      364       井坡
       5       羊楼司      95       桐木       185       平和       275      演陂      365       许市
       6        临湘       96       洪江       186       洞阳       276      金兰      366      华容东
       7        桃林       97       江市       187      浏阳西      277      杨桥      367      华容西
       8        岳阳       98       坪村       188      浏阳南      278     邵东南     368       南县
       9       荣家湾      99       会同       189       大瑶       279     邵阳北     369       安乡
       10       大荆       100       甘棠       190      洪口界      280      新邵      370      西洞庭
       11      平江西      101       靖州       191      株洲北      281     宜章南     371      周家店
       12       板仓       102      乐安铺      192      楠竹山      282      梅田      372      城头山
       13       广福       103      万佛山      193       潭市       283      长村      373      复兴厂
       14       星沙       104       双江       194       岳塘       284      黄沙      374       澧县
       15       金鸡       105       陇城       195      湘潭北      285      堡城      375    津市工业区
       16      湘西北      106       通道       196       韶山       286      道州      376       临澧
       17       龙山       107       公平       197       湘乡       287     道州南     377      双桥坪
       18       茅坪       108       马田       198      水府庙      288      江华      378      柳叶湖
       19      红岩溪      109       永兴       199       双峰       289      江永      379       常德
       20       农车       110      五里牌      200      三塘铺      290     回龙圩     380      常德北
       21       首车       111       郴州       201       廉桥       291      道仁      381       灌溪
       22       永顺       112       良田       202       邵东       292      巴陵      382       大水
       23       友仁       113       宜章       203      邵阳东      293      云溪      383       高沙
       24       宁乡       114       小塘       204      邵阳南      294     岳阳东     384      武冈东
       25      泉交河      115      郴州南      205      周旺铺      295     黄花塘     385      武冈西
       26       朝阳       116      郴州西      206       社港       296      坪塘      386       西岩
       27       金洲       117       桂阳       207       沙市       297      大托      387      司马冲
       28      长沙西      118       龙潭       208       北盛       298      洞井      388       新宁
       29       关山       119       嘉禾       209       江背       299    万家丽南    389      八角寨
       30    湘江西益阳   120       楠市       210       跃龙       300      矮寨      390      华容北
       31       寸石       121       蒋坊       211       普迹       301     花垣东     391       溆浦
       32       大同       122       城步       212      枫林市      302     花垣西     392      大江口
       33      捞刀河      123       关峡       213       冬塔       303      茶峒      393       辰溪
       34       新港       124       绥宁       214      上塔市      304     吉首西     394      花桥东
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
      编号      名称      编号      名称       编号       名称      编号     名称     编号       名称
       35       星城       125       寨市       215       南江       305     吉首南     395      怀化北
       36       金桥       126      松雅湖      216       梅仙       306      吉信      396      紫鹊界
       37       雨花       127       长龙       217       平江       307      凤凰      397      大熊山
       38      李家塘      128       干杉       218       安定       308     石羊哨     398      苏溪湖
       39      马家河      129      鹿芝岭      219      阳明山      309      麻阳      399       三江
       40      昭山北      130      醴陵西      220       平田       310     隆家堡     400       桥江
       41       詹桥       131       嘉树       221       宁远       311     怀化西     401      怀化东
       42       忠防       132       泗汾       222      宁远东      312     黄丝桥     402       杨村
       43      冷水铺      133      皇图岭      223       蓝山       313     凤凰西     403      怀化南
       44       君山       134      酒埠江      224       长铺       314      长沙      404       岳麓
       45       大界       135      钟佳桥      225      南风坳      315      三一      405       金凤
       46      常德南      136      攸县东      226       南岳       316      黄花      406       道林
       47      常德西      137       虎踞       227       石鼓       317      永安      407      花明楼
       48       架桥       138       高陇       228      新场市      318     株洲东     408       金石
       49       热市       139       光明       229       杨山       319     芷钱桥     409       灰汤
       50      慈利东      140       腰陂       230      幸福渠      320     醴陵北     410       翻江
       51      慈利西      141      茶陵东      231      迎风桥      321     醴陵东     411       娄底
       52      岩泊渡      142       隆回       232      军山铺      322     金鱼石     412      桥头河
       53       阳和       143       黄桥       233      太子庙      323     宁远南     413      清塘铺
       54      张家界      144       洞口       234      谢家铺      324      梅岗      414       伏口
       55     张家界西     145       江口       235       德山       325     道州东     415       龙塘
       56      茅岩河      146       安江       236      邵阳县      326     道州西     416      涟源东
       57       青坪       147       中方       237       白仓       327     仙子脚     417       白马
       58     芙蓉镇东     148      芙蓉镇      238       花桥       328     永安关     418      邵阳西
       59      猛洞河      149      罗依溪      239      永州北      329      车江      419      新邵西
       60     芙蓉镇西     150       古丈       240      永州东      330     水口山     420      金盆山
       61      保靖东      151      吉首北      241      榔梨东      331      常宁      421      邓石桥
       62      保靖西      152       池回       242      仙人市      332      庙前      422      新桥河
       63       花垣       153       芷江       243       团头       333      流峰      423     万家丽北
       64      株洲西      154       土桥       244       云龙       334     舂陵江     424      岳阳南
       65       伞铺       155       兴隆       245       株洲       335      行廊      425      新墙河
       66      王拾万      156       新晃       246       衡东       336      麦市      426      黄沙街
       67       朱亭       157      泥江口      247       高湖       337      楚江      427      汨罗北
       68       新塘       158      灰山港      248       攸县       338      临武      428    屈原管理区
       69       大浦       159       横市       249       茶陵       339      迎春      429      湘阴东
       70       冠市       160       唐市       250       浣溪       340      扶洲      430      湘阴南
       71       新市       161       心田       251       霞阳       341     娄底南     431       茶亭
       72       耒阳       162    娄底经开区    252      神龙谷      342     娄底西     432      郴州北
       73       楠木       163       古城       253       炎陵       343      杨市      433       罗旧
       74      珠晖北      164      珠晖南      254      湘潭西      344      涟源      434       柳寨
       75       松木       165       雁峰       255      杨嘉桥      345      三甲      435      桃花江
       76      花岩溪      166       硫市       256       射埠       346      坪上      436      鸬鹚渡
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
      编号      名称      编号      名称       编号       名称      编号     名称     编号       名称
       77       武潭       167       粮市       257      回龙桥      347    冷水江南    437     马迹塘东
       78      马迹塘      168       归阳       258       白果       348      新化      438      羊角塘
       79       长塘       169       潘市       259       东湖       349     金竹山     439       冷市
       80       仙溪       170       白水       260       石市       350      张坊      440       龙塘
       81       梅城       171      大忠桥      261       蒸湘       351    大围山南    441       安化
       82       铜官       172       永州       262      青山桥      352      官渡      442    醴陵经开区
       83       望城       173      黄田铺      263       桃源       353      古港      443      姚家坝
       84       乌山       174       珠山       264      乌云界      354     浏阳东     444       白关
       85      白箬铺      175      枣木铺      265      茶庵铺      355      蕉溪      445      沅江南
       86       莲花       176      桑植西      266       官庄       356     炎陵西     446      永济亭
       87       南谷       177      桑植东      267      马底驿      357     炎帝陵     447      九龙江
       88      双峰西      178      教字垭      268       沅陵       358      船形      448       崀山
       89       锁石       179       热水       269      筲箕湾      359      中村
       90       洪市       180       集益       270       泸溪       360     八面山
    
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    湖南省高速公路网路段流量示意图(2019年)
    
    预测未来OD总量:使用弹性系数法,获得项目影响区客货交通增长率,预测小区未来特征年度的交通发生、吸引量。
    
    交通发生量弹性系数表
    
        2019-2025        2025-2030      2030-2035      2035-2040      2040-2044
       客车     货车     客车    货车    客车    货车    客车    货车    客车    货车
      0.95      0.8     0.85    0.7    0.75    0.6     0.7    0.55    0.65    0.5
    
    
    根据各交通小区经济发展预测及未来交通量增长的弹性系数,依据下列模型可以计算未来各小区客、货车发生、吸引量,计算模型如下:
    
    发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)
    
    Pk = P/k * ( 1 + R * Dk)n
    
    Ph = P/h * ( 1 + R * Dh)n
    
    式中:Pk、Ph—Pn年小区客、货车发生、吸引交通量;
    
    P/k、P/h—Pn年小区客、货车发生、吸引交通量
    
    R—小区经济增长率;Dk、Dh—客、货车交通量的弹性系数
    
    n—预测年数。
    
    发生、吸引量预测值(puc/d)
    
      OD小区        2019         2025         2030         2035         2040         2044
                    发生    吸引    发生    吸引    发生    吸引    发生    吸引    发生    吸引    发生    吸引
         学士       17量195 17量697 24量976 25量747 31量287 32量287 37量056 38量274 42量499 43量928 46量547 48量136
        栗山塘      2885    3744    4104    5301    5071    6528    5935    7620    6739  &