金融界首页>行情中心>万邦德>个股公告> 正文

-

-
(-%)
当前价  
当前价  
当前价  

个股公告正文

万邦德:关于公司发行股份购买资产申请文件反馈意见中有关财务事项的说明

日期:2019-08-27附件下载

    关于万邦德新材股份有限公司
    
    发行股份购买资产申请文件反馈意见中
    
    有关财务事项的说明
    
    天健函〔2019〕774号
    
    中国证券监督管理委员会:
    
    我们已对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(191183号,以下简称反馈意见)所提及的万邦德新材股份有限公司(以下简称万邦德或栋梁新材或上市公司)财务事项进行了审慎核查,并出具了《关于万邦德新材股份有限公司发行股份购买资产申请文件反馈意见中有关财务事项的说明》(天健函〔2019〕635号)。因东北证券股份有限公司转来补充反馈意见及万邦德制药集团股份有限公司(以下简称万邦德制药或标的公司或标的资产)补充了最近一期财务数据,我们为此作了追加核查,并出具了《关于万邦德新材股份有限公司发行股份购买资产申请文件反馈意见中有关财务事项的说明》(天健函〔2019〕716号)。现根据东北证券股份有限公司口头转来的贵会补充反馈意见的要求,我们又作了追加核查,汇报如下。
    
    一、万邦德制药集团股份有限公司(以下简称万邦德制药或标的资产)曾筹划IPO和重组上市,后终止。请你公司:1)补充披露标的资产IP0、两次重大资产重组的时间、方案和终止原因,标的资产是否曾存在上市障碍及该障碍是否已解决。2)补充披露本次交易与历次重大资产重组,在交易背景、重组方案等方面的本质区别。3)补充披露本次交易在首次董事会后,未在6个月内提交股东大会审议的原因。请独立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第一条)
    
    (一)补充披露标的资产IP0、两次重大资产重组的时间、方案和终止原因,标的资产是否曾存在上市障碍及该障碍是否已解决
    
    参与本次交易前,标的公司共计筹划IPO一次,重大资产重组两次,具体情况如下:
    
    1. 2012年3月,标的公司向中国证监会申报首次公开发行股票并在创业板上市申请,拟发行股票1,680万股,发行方式拟采取网下向询价对象配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式,募集资金拟投资于银杏叶滴丸GMP生产线建设项目、银杏叶提取物胶囊片剂建设项目、心脑血管药物研究开发中心建设项目等主业生产经营项目。
    
    2013年3月13日,原国家卫生部颁布《国家基本药物目录》(2012年版)(卫生部令第93号),标的公司当时的主要产品银杏叶产品进入国家基本药物目录,标的公司所处市场竞争和监管环境发生重大变化,标的公司拟对经营模式进行调整,对标的公司经营带来重大不确定性。具体情况如下:
    
    (1)市场环境和监管环境变化
    
    2013年3月13日,原国家卫生部颁布《国家基本药物目录》(2012年版)(卫生部令第93号),标的公司当时的主要产品银杏叶产品进入国家基本药物目录。按照当时我国的药价形成机制,进入国家基本药物目录的药品由国家发改委制定价格。
    
    根据国家发改委《关于加强药品出厂价格调查和监测工作的通知》(发改办价格[2012]693号)文件要求,对于零售环节实行政府指导价管理的药品,经营者应将自主确定的药品最小零售单位含税出厂价格,按规定格式和要求报送至发改委指定的药品价格信息系统。对不按规定报送出厂价格信息,或出厂价与中标价格差距过大,价格主管部门不公布其在医疗机构的零售价格,并及时将有关信息通报当地药品招标采购机构,建议取消其中标资格。2013年7月,国家发改委公布,为了解和掌握药品生产流通过程中的成本、价格及有关情况,及时制定调整药品价格,将对部分国产药企业和进口药品代理企业开展成本价格调查。国家发改委旨在通过此次调查了解药品生产、流通过程中的成本、价格以便及时制定调整药品价格。
    
    (2)经营模式调整
    
    为了适应上述市场环境和监管环境的变化,标的公司对经营模式进行调整,具体情况如下:
    
    2013年申报IPO时,标的公司银杏叶滴丸产品采用“区域特许经销+底价销售”模式进行销售。该模式下,标的公司以较低出厂价格将银杏叶滴丸销售给各区域经销商,由各区域经销商负责再次分销、确定配送医药销售公司,经销商加价后利用其分销和配送网络再将银杏叶滴丸销售至各医疗机构,经销商在赚取产品销售差价的同时,还承担了经销区域内的招投标、市场拓展、市场学术推广等销售工作和相关费用,因此,标的公司销售给经销商的产品价格实际未能体现销售环节中的招投标、市场拓展、市场学术推广等成本,即以区域经销为主的模式无法适应银杏叶滴丸进入国家基本药物目录后的市场发展。2013年标的公司终止IPO时,拟将银杏叶滴丸产品销售模式调整为由标的公司主导的“配送商+中标价减配送费价格”销售模式,形成标的公司自己控制的全国销售管理体系。调整后,标的公司自行负责销售过程中的区域招投标、市场拓展、市场学术推广等工作并承担相关费用,以药品的中标价格减去相应配送费用的价格向配送商销售银杏叶滴丸,直接通过配送商或由经销商再次分销、确定配送企业销售到各对应区域的医疗机构;配送商或经销商不再承担招投标、市场拓展、市场学术推广等工作和相关费用。
    
    综上所述,标的公司预计上述银杏叶滴丸销售模式的调整会导致标的公司银杏叶滴丸的销售收入、销售费用、应收账款等财务数据发生相应变化,部分数据变化幅度较大,相关财务指标在调整前后的可比性降低,因此,该事项给标的公司的经营模式带来重大变化。
    
    基于上述原因,2013年11月,标的公司向中国证监会提出撤回首次公开发行股票并在创业板上市的申请,证监会以[2013]362号《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》批准了标的公司的撤回申请。
    
    截至目前,标的公司的银杏叶滴丸产品进入《国家基本药物目录》已逾五年,标的公司的经营模式已完成调整,报告期内经营模式未发生重大变化,银杏叶滴丸产品的经营情况稳定。
    
    2. 2015年9月18日,栋梁新材发布《关于重大资产重组的停牌公告》(公告编号:2015-022),拟通过发行股份及现金支付相结合的方式购买万邦德制药100%股权。因该次重大资产重组涉及环节较多,交易各方就本次重组所涉及的资金方案、盈利预测补偿方案及申报文件准备等相关事项或方案无法在规定期限内达成一致或协调完成,经上市公司审慎研究认为,继续推进本次重组事项将面临诸多不可控因素,为切实保护全体股东利益,决定终止筹划本次重大资产重组事项。2016年3月15日,栋梁新材发布《关于终止筹划重大资产重组事项暨股票复牌的公告》(公告编号:2016-020),该次重大资产重组事项终止。
    
    3. 2017年1月23日,栋梁新材发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》(公告编号:2017-003),拟并购万邦德制药100%股权。2016年9月,中国证监会公布《上市公司重大资产重组管理办法》修订稿,对重组上市的相关规定做了重大调整,市场对“壳资源”的定位和估值有较大变化,同时2017年以来IPO审核速度加快,在此情况下交易各方对整体交易方案无法达成一致意见,认为继续推进重大资产重组的条件不够成熟,为保护公司全体股东利益以及维护市场稳定,经各方审慎研究并友好协商,决定终止本次重大资产重组。2017年6月24日,栋梁新材发布《关于终止筹划重大资产重组暨拟筹划股权转让事宜继续停牌的公告》(公告编号:2017-041),该次重大资产重组事项终止。
    
    综上所述,标的公司终止IPO时经营方面存在的不确定性已经消除;上市公司与标的公司前两次重大资产重组已根据相关规定履行程序并及时履行了信息披露义务,上市公司所披露的进展信息与实际开展的相关工作情况相符;标的公司终止IPO和两次重大资产重组原因合理,标的资产不存在影响上市的实质性障碍。
    
    (二)补充披露本次交易与历次重大资产重组,在交易背景、重组方案等方面的本质区别
    
    1.上市公司与标的公司第一次筹划重大资产重组时,上市公司的控股股东和实际控制人为陆志宝,属于非同一控制下的资产重组。
    
    该次重组终止后,标的公司的控股股东万邦德集团有限公司(以下简称万邦德集团)与上市公司原控股股东、实际控制人陆志宝于2016年3月22日签署《陆志宝与万邦德集团有限公司关于浙江栋梁新材股份有限公司之股份转让协议》,陆志宝将其持有的上市公司22,471,680股无限售流通股转让给万邦德集团,占上市公司股本总额的9.44%。
    
    本次股份转让完成后,万邦德集团持有上市公司22,471,680股,占上市公司股本总额的9.44%,陆志宝持有上市公司22,471,680股,占上市公司股本总额的9.44%,即万邦德集团与陆志宝并列成为上市公司第一大股东。同时,根据双方于2016年3月22日签署的股份转让协议“3.4转让方及其关联人,以及受让方及其关联人,在栋梁新材董事会、股东大会上行使董事、股东权利时,双方应保持一致行动”的约定,万邦德集团与陆志宝为一致行动人。鉴于赵守明、庄惠夫妇共同拥有万邦德集团的实际控制权,本次股权转让完成后上市公司实际控制人由陆志宝变更为陆志宝及赵守明、庄惠夫妇,三人共同控制上市公司。
    
    因此,上市公司在2017年1月至2017年6月开展重大资产重组时,上市公司的实际控制人为陆志宝及赵守明、庄惠夫妇三人。
    
    上市公司与标的公司第二次重大资产重组终止后,万邦德集团与陆志宝于2017年6月26日签署《陆志宝与万邦德集团有限公司关于浙江栋梁新材股份有限公司之股份转让协议》,陆志宝将其持有的上市公司22,471,680股无限售流通股股份转让给万邦德集团,占上市公司总股本的9.44%。
    
    本次股份转让完成后,陆志宝不再持有上市公司股份,不再是上市公司的股东,同时万邦德集团持有上市公司44,943,360股股份,占上市公司股本总额的18.88%,从而成为上市公司第一大股东,上市公司的实际控制人变更为赵守明、庄惠夫妇。本次重大资产重组完成时,上市公司和标的公司受同一实际控制人控制的时间均超过一年,符合《企业会计准则第20号——企业合并》及其解释规定的同一控制下企业合并的条件,所以本次重大资产重组属于同一控制下的重组。
    
    综上所述,本次交易与之前两次重大资产重组,主要的交易背景区别为上市公司的控股股东和实际控制人不同。
    
    2.在2015年9月至2016年3月开展的重大资产重组事项中,上市公司拟通过发行股份及现金支付相结合的方式购买万邦德制药100%股权,但因该次重大资产重组涉及环节较多,交易各方就本次重组所涉及的资金方案、盈利预测补偿方案及申报文件准备等相关事项或方案无法在规定期限内达成一致或协调完成,该次重组事项终止,未形成具体的重组方案。
    
    3.在2017年1月至2017年6月开展的重大资产重组事项中,上市公司拟收购万邦德制药100%股权,但因在相关工作开展期间,国内证券市场环境及监管政策等客观情况发生较大变化,该次交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟,该次重组事项终止,未形成具体的重组方案。
    
    本次重大资产重组的方案为上市公司以发行股份的方式购买万邦德集团等二十七名交易对方持有的万邦德制药100%股权,本次交易完成后,上市公司将持有万邦德制药100%的股权,万邦德制药将成为上市公司的全资子公司。交易报告书“第四章 标的资产的基本情况”中详细披露了交易对方持有万邦德制药股权的具体情况。
    
    综上所述,上市公司与标的资产前两次重组时未形成具体的交易方案,本次重组形成了具体的交易方案。
    
    (三)补充披露本次交易在首次董事会后,未在6个月内提交股东大会审议的原因
    
    2018年6月13日,上市公司召开了第七届董事会第十次会议,审议通过了《关于〈万邦德新材股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案〉及其摘要的议案》。根据《重组若干规定》第三条的规定,发行股份购买资产的首次董事会决议公告后,董事会在6个月内未发布召开股东大会通知的,上市公司应当重新召开董事会审议发行股份购买资产事项,并以该次董事会决议公告日作为发行股份的定价基准日。
    
    上市公司第七届董事会第十次会议召开后,在2018年6月28日召开了本次重大资产重组说明会,并在2018年7月19日回复了深交所的重组问询函。2018年6月13日,标的公司披露的财务数据为2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-4月。由于标的公司的客户、供应商、推广机构较多且地域较为分散,本次重组相关的中介机构尽职调查工作量较大,完成深交所重组问询函回复后,距2018年4月30日的财务数据有效期六个月(2018年10月31日),仅有约2个月时间,相关的申请材料申报工作(主要包括财务顾问、审计、评估、律师、上市公司董事会和股东大会等工作),无法在2018年10月完成,因此,上市公司于2018年12月12日召开了第七届董事会第十四次会议,通过了《关于继续推进重大资产重组事项的议案》,并于2018年12月14日发布了《关于无法按期发布召开股东大会通知的公告》,公告了未能就本次重组事项在首次董事会后6个月内提交股东大会审议的情况和原因,上市公司独立董事对上述事项发表了独立意见。
    
    2019年1月28日,上市公司第七届董事会第十五次会议审议通过了《关于调整本次发行股份购买资产股票发行价格的议案》,为更好地应对资本市场风险及公司股价波动等因素对本次交易产生的不利影响,减少本次重组的不确定性,经交易各方充分协商,对本次重组的发行股份购买资产发行价格定价基准日及发行价格进行了调整,上市公司独立董事对公司调整发行股份购买资产股票发行价格事项发表了事前认可意见和独立意见。
    
    综上所述,上市公司未能在本次重组事项首次董事会后6个月内提交股东大会审议已履行了必要的内部决策程序和信息披露义务。本次重组的定价基准日变更为2019年1月28日,符合《重组若干规定》的规定,经调整后的重组方案及相关议案已由上市公司第七届董事会第十八次会议和2018年年度股东大会审议通过。
    
    (四)核查结论
    
    经核查,我们认为标的公司终止IPO以及上市公司与标的公司的两次重大资产重组已根据相关规定履行程序并及时履行了信息披露义务,上市公司所披露的进展信息与实际开展的相关工作情况相符;标的公司终止IPO和两次重大资产重组原因合理,标的资产不存在影响上市的实质性障碍;上市公司与标的资产前两次重组时未形成具体的交易方案;上市公司未能在本次重组事项首次董事会后6个月内提交股东大会审议已履行了必要的内部决策程序和信息披露义务,本次重组的定价基准日变更为2019年1月28日,符合《重组若干规定》的规定,经调整后的重组方案及相关议案已由上市公司第七届董事会第十八次会议和2018年年度股东大会审议通过。
    
    二、请你公司补充披露,近期财政部开展的医药行业会计信息质量检查工作对标的资产生产经营和销售的影响。请独立财务顾问、会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第七条)
    
    (一)近期财政部开展的医药行业会计信息质量检查工作情况
    
    2019年5月14日,按照“双随机、一公开”的要求,财政部监督评价局会同国家医疗保障局基金监管司,共同随机抽取了77户医药企业检查名单(以下简称被检查对象)。抽取现场邀请财政部机关纪委、条法司等相关司局和国家医疗保障局办公室、医药管理司、价格招采司、规财法规司、人事司等单位参加并进行现场监督。
    
    2019年6月4日,财政部发布《开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作》文章,文章要求为深入贯彻党中央、国务院决策部署,促进更加公平、更可持续的医疗保障体系建设,依据《中华人民共和国会计法》等法律法规和2019年度财政督查检查计划,财政部决定组织部分监管局和各省、自治区、直辖市财政厅(局)于2019年6月至7月开展医药行业会计信息质量检查工作。
    
    (二)检查的重点内容
    
    根据网络信息,上述检查的主要内容包括各单位(含医药企业和延伸检查单位)遵守会计法律法规、财务会计制度、内部控制规范以及国家财税政策等有关情况,重点关注以下事项:
    
    1.费用的真实性
    
    销售费用列支是否有充分依据,是否真实发生;是否存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象;是否存在从同一家单位多频次、大量取得发票的现象,必要时应延伸检查发票开具单位;会议费列支是否真实,发票内容与会议日程、参会人员、会议地点等要素是否相符;是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁医药企业的现象;是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。
    
    2.成本的真实性
    
    采购原材料时,是否存在通过空转发票等方式抬高采购成本的情况;将制造费用分摊至不同药品时,分摊系数是否合理,是否存在蓄意抬高生产成本的现象。
    
    3.收入的真实性
    
    是否利用高开增值税发票等方式虚增营业收入,是否将高开金额在扣除增值税后又以劳务费等形式支付给医院等机构,或者用于医院开发、系统维护、学术推广等。
    
    4.其他
    
    是否存在私设“小金库”的现象;营销人员的薪酬支付是否合规;是否存在按照釆购药品数量向医疗机构或医务人员销售返点的现象;库存管理、合同签订、销售发货、款项收取等流程控制是否有效,是否存在药品空转的现象。
    
    (三)对万邦德制药所涉及上述检查工作重点内容的相关核查情况
    
    1.销售费用真实性
    
    (1)核查内容
    
    销售费用列支是否有充分依据,是否真实发生;是否存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象;是否存在从同一家单位多频次、大量取得发票的现象,必要时应延伸检查发票开具单位;会议费列支是否真实,发票内容与会议日程、参会人员、会议地点等要素是否相符;是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁医药企业的现象;是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。
    
    (2)我们执行的主要核查程序
    
    1)了解和评价管理层与销售费用相关的关键内部控制设计和运行的有效性,查阅相关内部控制制度,并选取关键的控制点执行控制测试程序;
    
    2)执行分析性复核程序,对万邦德制药报告期各期销售费用的发生情况进行分析,包括但不限于:各期销售费用占当期营业收入的比例变动分析,各期销售费用各明细分类的变动分析,比较可比上市公司销售费用发生情况等,以判断万邦德制药各期销售费用发生情况是否合理;
    
    3)执行检查程序,抽查与销售费用相关大额合同、协议,抽查相关记账凭证、发票及结算单据等,以判断销售费用发生是否真实、核算是否准确;
    
    4)了解万邦德制药的经营模式和业务特点,对报告各期内占销售费用比例90%以上的“销售费用—市场推广及广告宣传费”进行重点核查,包括:
    
    ①了解和测试万邦德制药销售推广费用相关内部控制的设计和运行有效性;
    
    ②计算销售推广费用与相关产品收入的比率,与前期进行比较,分析变动的合理性;
    
    ③检查市场推广费的构成情况,分析各期市场推广费波动的原因及合理性;
    
    ④检查主要推广机构工商信息资料等,以判断推广机构是否具有相应的资质,经营范围是否合理,以及是否与万邦德制药存在关联方关系;
    
    ⑤对推广费用进行细节测试,检查主要推广机构的推广协议,检查推广费用预算与结算的审批程序,抽查相关的推广活动资料、预算与结算单据、发票和付款凭证,以判断与推广机构推广费用的结算是否真实、准确和完整;
    
    ⑥对主要推广机构实施函证程序和实地走访;在函证推广机构时,同时加入了完整性条款,取得回函予以证明费用的完整性;
    
    具体细节测试、函证和走访确认的金额和比例情况如下:
    
                          项  目                 2019年1-6月      2018年度      2017年度      2016年度
                                        A.细节测试确认金额(万元)                 7,403.73      9,995.77      8,429.30    10,743.25
                                        细节测试确认金额占市场推广费的比例           58.61%        41.50%        40.70%       44.89%
                                        B.函证确认金额(万元)                     9,684.13     14,420.55      9,690.09    10,360.52
                                        函证确认金额占市场推广费的比例               76.66%        59.87%        46.79%       43.29%
                                        C.走访确认金额(万元)                     2,117.51      7,558.13      5,463.23     1,348.02
                                        走访确认金额占市场推广费的比例               16.76%        31.38%        26.38%        5.63%
                                        D.剔除重复确认金额后,函证回函及走         9,828.25     15,054.81     10,843.53    10,688.55
                                        访确认金额(万元)
                                        函证回函及走访确认金额占市场推广费           77.80%        62.50%        52.36%       44.66%
                                        的比例
    
    
    ⑦执行截止性测试程序,检查和计算万邦德制药各期末对市场推广费的计提依据及准确性;检查万邦德制药截止日前后大额费用的入账情况,以判断其是否存在跨期的大额销售费用;
    
    ⑧访谈万邦德制药销售部门负责人员、查阅银行流水和会计账簿记录、开展内部控制测试、实地走访推广机构,获取了各推广机构的诚信承诺书,报告期内万邦德制药不存在给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品的情况,不存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为;同时,经查询裁判文书网、万邦德制药主要生产经营所在地检察院商业贿赂行贿犯罪档案、国家卫计委医药购销领域商业贿赂不良记录,并取得工商行政管理部门合规证明,报告期内万邦德制药不存在商业贿赂等不良行为记录,亦不存在因商业贿赂被司法机关、行政机关处罚的情形。
    
    (3)核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药销售费用列支依据充分并真实发生;不存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象;不存在从同一家单位多频次、大量取得发票的现象;会议费列支真实,发票内容与会议日程、参会人员、会议地点等要素相符;不存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁医药企业的现象;不存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。
    
    2.成本真实性
    
    (1)核查内容
    
    采购原材料时,是否存在通过空转发票等方式抬高采购成本的情况;将制造费用分摊至不同药品时,分摊系数是否合理,是否存在蓄意抬高生产成本的现象。
    
    (2)我们执行的主要核查程序
    
    1)了解和测试万邦德制药采购付款循环、生产仓储循环内部控制的设计和运行有效性;
    
    2)执行分析性复核程序,包括但不限于原材料价格的波动趋势分析、主要产品的单位成本波动分析、生产成本料工费占比波动分析、计算存货周转率,并与可比上市公司进行对比分析等。
    
    3)检查与原材料采购业务相关的支持性文件,包括采购合同、验收单、入库单等;结合应付账款函证程序,向主要供应商函证本期采购额;对重要供应商进行实地走访等;
    
    4)实施存货监盘程序,核实各类存货的数量、状况及产品有效期等;
    
    5)检查万邦德制药报告期前五大供应商变化情况、变化原因,分析对主要原材料供应商是否存在依赖;
    
    6)核查万邦德制药产品中使用天然植物药、原料药、中间体的自产和外购情况及外购原料的产品质量控制措施;
    
    7)结合万邦德制药主要原材料采购来源、釆购模式等,检查并分析万邦德制药各主要原材料采购单价及采购量的变动原因及合理性。包括将万邦德制药报告期各原材料采购单价与市场价格及同行业可比公司采购价格的对比,并分析差异原因及合理性;
    
    8)检查万邦德制药主要原材料——银杏叶的采购模式及采购情况;
    
    9)检查万邦德制药各产品营业成本构成占比情况,分析各类成本占营业成本比例变动的原因及合理性;检查成本核算方法,成本核算流程,共同费用的分摊方法;结合报告期内主要原材料的采购情况、生产各主要产品的领用情况、相应能源的耗用情况、各主要产品的销售和库存情况分析产品产量的合理性、主要能源的消耗量与当期产量的匹配性、相应成本核算的真实性、完整性,检查是否存在调节成本、费用的情形。
    
    (3)核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药采购原材料时,不存在通过空转发票等方式抬高采购成本的情况;将制造费用分摊至不同药品时,分摊系数合理,不存在蓄意抬高生产成本的现象。
    
    3.收入的真实性
    
    (1)核查内容
    
    是否利用高开增值税发票等方式虚增营业收入,是否将高开金额在扣除增值税后又以劳务费等形式支付给医院等机构,或者用于医院开发、系统维护、学术推广等。
    
    (2)我们执行的主要核查程序
    
    1)通过查阅销售合同的关键条款及与管理层的沟通,了解和评估万邦德制药的收入确认政策;
    
    2)了解并测试与收入相关的内部控制,评价其设计和运行的有效性;
    
    3)执行分析性程序,包括主要产品本期收入、成本、毛利率与上期比较分析、主要产品毛利率与同行业比较分析等;
    
    4)检查与收入确认相关的支持性文件,包括销售合同、出库单、客户签收单等;结合应收账款函证程序,向主要客户函证销售额;对重要客户进行实地走访等。
    
    (3)核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药不存在利用高开增值税发票等方式虚增营业收入,不存在将高开金额在扣除增值税后又以劳务费等形式支付给医院等机构,或者用于医院开发、系统维护、学术推广等的情况。
    
    4.其他
    
    (1)核查内容
    
    是否存在私设“小金库”现象;营销人员的薪酬支付是否合规;是否存在按照釆购药品数量向医疗机构或医务人员销售返点现象;库存管理、合同签订、销售发货、款项收取等流程控制是否有效,是否存在药品空转现象。
    
    (2)我们执行的主要核查程序
    
    1)了解和测试万邦德制药货币资金循环内部控制的设计和运行有效性;
    
    2)取得《已开立银行结算账户清单》,将公司账面银行账户与开户清单核对,检查是否存在未入账银行账户的情况;取得所有银行账户的银行对账单,检查是否存在大额银行未达账,将对账单记录与账面银行日记账记录进行双向核对,检查有无未入账的款项收付情况;
    
    3)取得万邦德制药实际控制人及高管人员的银行流水,检查有无异常款项的收付情况,有无替万邦德制药代收代付款项的情况;
    
    4)了解和测试万邦德制药工薪人事循环内部控制的设计和运行有效性;
    
    5)了解万邦德制药的薪酬制度,了解计提方式与标准,取得薪酬计提发放表,检查营销人员的薪酬计提与支付是否严格按照公司制度执行,重新计算与销售业绩挂钩部分薪酬是否正确,支付是否统一从公司银行账户支付到员工个人银行卡中;
    
    6)通过查阅销售合同的关键条款及与管理层的沟通,了解和评估万邦德制药的销售模式和销售政策;
    
    7)了解和测试万邦德制药销售收款循环、生产仓储循环内部控制的设计和运行有效性;包括但不限于库存管理、合同签订、销售发货、款项收取等流程控制。
    
    (3)核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药不存在私设“小金库”的现象;营销人员的薪酬支付合规;不存在按照釆购药品数量向医疗机构或医务人员销售返点的现象;库存管理、合同签订、销售发货、款项收取等流程控制有效,不存在药品空转的现象。
    
    (四)万邦德制药与上述被检查对象的交易情况及影响
    
    1.报告期内,万邦德制药与上述被检查对象的交易情况
    
                                交易金额(万元)                                应收账款余额(万元)
               被检查          交易
                对象名称        类型       2019年     2018年度    2017年度    2016年度      2019年      2018年末     2017年末     2016年末
                   1-6月                                            6月末
                   上海医药集团股      销售
              1,757.90  4,561.17   2,432.34   2,202.15     630.07     931.62     739.00      5.35
                   份有限公司         制剂等
                   山东步长制药股      销售
               248.08    569.57    428.73     482.15      19.86      0.01      57.76     206.61
                   份有限公司        颗粒剂等
                   辰欣药业股份有      销售
               200.80    309.09    274.67     453.02
                   限公司             原料药
                   福建古田药业有      销售
                         6.30    -0.65      0.65                                 0.76
                   限公司             原料药
                   上海腾瑞制药有      销售
                         2.59
                   限公司             原料药
                   兰州和盛堂制药      销售
                                 3.42
                   股份有限公司       原料药
                 小  计                      2,206.77    5,448.72    3,138.51     3,137.97       649.93       931.63       796.76       212.72
                   营业收入                     35,874.31   73,621.97   56,422.73    69,873.88
                   应收账款余额                                                                   37,952.07    38,282.54    38,411.09    43,683.05
                   销售小计占比                     6.15%       7.40%       5.56%        4.49%        1.71%        2.43%        2.07%        0.49%
    
    
    报告期内,万邦德制药与上述被检查对象的交易主要为销售业务,报告期各期销售交易金额小计占营业收入的比分别为4.49%、5.56%、7.40%和6.15%,应收账款余额小计占应收账款余额的比分别为0.49%、2.07%、2.43%和1.71%,销售交易金额及余额占比均较小。
    
    2.我们对上述交易情况执行的主要核查程序
    
    (1)了解和测试万邦德制药销售收款循环内部控制的设计和运行有效性;
    
    (2)检查与销售业务相关的支持性文件,包括销售合同、发货单、出库单、签收单等;结合应收账款函证程序,向交易金额或应收账款余额较大的上述检查对象函证本期销售额及余额;如属于重要客户的还进行实地走访等。
    
    3.核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药与上述被检查对象的交易主要为基于合理商业逻辑的销售业务,在建立交易前已经履行和遵守了与销售相关的内部控制制度,交易基于市场化原则,交易业务真实、价格公允,交易量不会使万邦德制药产生重大的客户依赖。
    
    (五)核查结论
    
    经核查,我们认为针对近期财政部开展的医药行业会计信息质量检查工作的相关内容,对万邦德制药生产经营和销售不会造成重大影响。
    
    三、请你公司:1)补充披露本次重组交易中对标的资产估值及业绩承诺调整的原因及合理性。2)结合万邦德制药历史业绩情况、2018年业绩实现情况及与前次承诺差异、业务拓展及在手订单情况、未来年度经营业绩预测情况及未来行业竞争格局变动及产品竞争力情况等,补充披露万邦德制药承诺净利润的可实现性。3)补充披露交易对方中仅万邦德集团、赵守明、庄惠、惠邦投资、富邦投资作为业绩承诺人的原因及合理性;业绩承诺补偿具体安排是否符合《上市公司监管法律法规常见问题与解答》第八条的相关要求;业绩承诺方保证业绩补偿得以执行和实施的有效措施。4)补充披露万邦德制药持续盈利能力的稳定性,是否存在违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十条的规定的情形。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。(反馈意见第九条)
    
    (一)补充披露本次重组交易中对标的资产估值及业绩承诺调整的原因及合理性
    
    万邦德收购标的公司的预案的预估基准日为2018年4月30日,草案的评估基准日为2018年12月31日。
    
    2019年4月18日,万邦德披露本次重组交易报告书草案,将万邦德制药的资产估值从预案阶段以2018年4月30日为预估基准日的预估值339,800万元调整至以2018年12月31日为评估基准日的273,000万元;业绩承诺方原先承诺万邦德制药2018至2020年度的净利润分别不低于人民币18,500万元、24,975万元和32,467.50万元,本次调整为业绩承诺方承诺万邦德制药2019至2021年度的净利润分别不低于人民币18,450万元、22,650万元和26,380万元。本次重组交易中对标的资产估值及业绩承诺调整的原因及合理性如下:
    
    1.两次评估时点不同,国家宏观经济环境发生变化
    
    根据国家统计局公布的2017年度及2018年度国民经济和社会发展统计公报显示,2017年国内生产总值827,122亿元,比上年增长6.9%,2018年国内生产总值900,309亿元,比上年增长6.6%,2019两会政府工作报告显示,2019年经济社会发展的预期目标是国内生产总值增长率保持在6%-6.5%之间,因此,与前次预估时点相比,宏观经济增长放缓及经济下行压力增大,是本次估值调整的客观原因之一。
    
    2.受宏观经济及行业政策影响,医药制造行业整体业绩增速放缓
    
    根据国家统计局数据,与标的公司处于同一行业的的医药制造业,2018年规模以上企业实现主营业务收入23,986.30亿元,同比增长12.6%,但增长率较2017年下降0.1个百分点;实现利润总额3,094.20亿元,同比增长9.5%,增长率较2017年下降8.3个百分点;医药制造行业受宏观经济下行压力增大、环保政策收紧,一致性评价、临床实验成本提升,研发支出增加,带量采购下药品降价等因素影响,医药制造行业整体业绩增长放缓也是本次评估调整的另一个外部原因。
    
    数据来源:国家统计局、wind资讯
    
    3.两次评估时标的公司对未来业绩预期存在差异
    
    根据标的公司的历史业绩,2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-4月,标的公司归属于母公司股东净利润(未经审计)分别为3,816.28万元、12,372.49万元、6,492.30万元和4,148.30万元。基于当时宏观经济、医药行业的形势、业务发展情况以及对未来业绩的预期,标的公司股东作出2018-2020年度扣非后归属于母公司股东净利润不低于18,500.00万元、24,975.00万元和32,467.50万元的业绩承诺,累计业绩承诺额为75,942.50万元,2019年度、2020年度扣非后归属于母公司股东净利润分别较上年增长35%、30%。
    
    2018 年度,标的公司实现扣非后归属于母公司所有者的净利润为15,293.31万元,与预案业绩预测存在差异,主要原因是:一方面国家宏观经济增长放缓、两票制全面推行、环保政策收紧,一致性评价、临床实验成本提升使医药行业经营业绩整体增长放缓,标的公司老产品销售增长放慢;另一方面,标的公司新产品间苯三酚注射液的投入市场时间由2018年下半年推迟到2019年3月,导致2018年度经营业绩指标较预估值存在差异,因此,标的公司相应调整预测期净利润。
    
    本次评估的预测期为2019年度-2023年度,标的公司基于谨慎性和可实现性原则,将预测期营业收入复合增长率由预案阶段的20.92%调整至13.65%,预测期净利润增长率由预案的26.18%调整至16.79%,在此预测业绩基础上,标的公司100%股权评估值为273,100.00万元。
    
    4.两次评估标的公司所处时点风险不同,所选用的折现率存在差异
    
    两次评估标的公司所处时点风险不同,在折现率的选用方面存在差异,预案预估值所使用的折现率为10.99%,本次评估所使用的折现率为11.12%,本次评估所使用的折现率较前次增加0.13%,该变化导致本次评估结果较前次估值结果存在差异。前次估值与本次评估折现率方面的具体差异如下:
    
                            项  目                       预案(1)         草案(2)      差异(2)-(1)
                              无风险报酬率(Rf)                    4.08%           3.80%             -0.28%
                              可比上市公司无财务杠杆β             0.7572          0.7659             0.0087
                              个别调整系数(Rc)                    1.50%           2.00%              0.50%
                              折现率                               10.99%          11.12%              0.13%
    
    
    本次评估所使用的折现率较前次估值使用的折现率增加0.13个百分点,主要原因系:
    
    (1)由于两次评估的基准日不同,本次评估于评估基准日得到的无风险报酬率较前次估值减少0.28个百分点。
    
    (2)由于两次评估基准日的差异,于不同基准日得到的相同可比上市公司的无财务杠杆β存在差异,上述指标具有客观性。
    
    (3)个别风险调整系数的增加,通过分析2018年企业的经营情况,企业主要风险来之于两方面,一方面是国家经济下行压力仍然较大,经济增长速度的放缓,市场风险增加;另一方面是企业属于医药制造生产企业,经销商数量不断增加,给管理带来了较大风险,考虑到新客户的稳定性可能不如老客户,同时考虑到新产品上市的风险,从谨慎性原则考量,盈利预测风险升高,因此采用的个别风险调整系数有所上升。
    
    5.万邦德制药的业绩承诺调整的合理性
    
    本次交易作价以标的公司收益法评估值为基础协商确定,补偿义务人作出的业绩承诺均以收益法评估预测的净利润为基础,万邦德制药的业绩承诺前后金额分别与资产预估(评估)交易价格具有对应关系,因此,万邦德制药的业绩承诺调整与资产预估交易价格调整之间具有匹配性,随着万邦德制药估值的调整,补偿义务人的业绩承诺也随之调整,具体如下:
    
    单位:万元
    
    项  目        2018年度     2019年度    2020年度    2021年度     累计值     平均值
     预估交易值  339,800.00
         预案   预测净利润   18,145.10     24,983.73  32,857.00               75,985.83  25,328.61
         阶段   承诺净利润   18,500.00     24,975.00  32,467.50               75,942.50  25,314.17
     市盈率           13.42
     评估值      273,000.00
         草案   预测净利润                 18,471.06  22,391.58    26,714.76  67,577.40  22,525.80
         阶段   承诺净利润                 18,450.00  22,650.00    26,380.00  67,480.00  22,493.33
     市盈率           12.14
    
    
    由于标的公司所处宏观环境行业发展变化,医药制造行业整体业绩增长放缓,标的公司老产品销售收入增长放慢,并且新产品间苯三酚注射液推迟到2019年3月投入市场,导致2018年度业绩不及预期,另外从未来盈利能力、风险系数等方面综合考虑,本次评估对交易标的预估值进行适当调整,业绩承诺方的业绩承诺也随之调整,预估值调整及业绩承诺调整具有合理性。
    
    (二)结合万邦德制药历史业绩情况、2018年业绩实现情况及与前次承诺差异、业务拓展及在手订单情况、未来年度经营业绩预测情况及未来行业竞争格局变动及产品竞争力情况等,补充披露万邦德制药承诺净利润的可实现性
    
    1.万邦德制药历史业绩情况
    
    2015-2018年度,标的公司营业收入年平均增长率为25.93%,年复合增长率为20.66%,标的公司历史业绩增长较好,具体增长情况如下:
    
    单位:万元
    
                 项  目         2018年度    2017年度    2016年度    2015年度    年平均增    年复合
                                                        长率      增长率
                   营业收入         73,615.25   56,415.03   69,732.12   41,905.75     25.93%     20.66%
    
    
    注1:年平均增长率系2016年度、2017年度、2018年度较上年增长率的算术平均数;
    
    注2:年复合增长率以2015年度为基期计算的2018年度营业收入较2015年度复合增长率。
    
    2015-2018年,虽然受到银杏叶药品专项治理,“两票制”等政策影响,标的公司仍然实现了营业收入的较高增长,从2015年营业收入4.19亿元,增长到2018年的7.36亿元,年算术平均增长率为25.93%,年复合增长率达到20.66%,虽2017年受“两票制”影响,业绩有所波动,但从长期来看,标的公司历史业绩增长较好,万邦德制药未来年度具有较好的成长性。
    
    万邦德制药2017年度营业收入波动的主要原因是受国家全面实施“两票制”影响,药品配送由原医药公司多级分销配送更改为由各医药公司一级配送,减少了配送环节,万邦德制药决定协助经销商优先销售渠道的库存产品,导致万邦德制药2017年自身销售量下降;但是从万邦德制药销售终端市场来看,根据南方医药经济研究所的最新数据显示,万邦德制药生产的银杏叶滴丸产品在样本医院的终端销售情况如下:
    
                      销售额(万元)                                 增长率
               公司名称
      2015年度    2016年度     2017年度     2018年度     2016年度     2017年度    2018年度
                万邦德制药       29,240       38,515       42,696       46,738       31.72%       10.86%      9.47%
    
    
    注:(1)南方医药经济研究所(米内网)是国家食品药品监督管理局直属事业单位,负责开展医药行业相关政策、法规、市场等研究,并承接总局任务进行相关调研评估工作,通过坚持不懈的信息数据库建设,南方医药经济研究所逐渐形成了从医药市场研究、医院和零售终端数据监测到行业综合分析等全方位的信息服务平台,南方医药经济研究所对全国1,759家样本城市公立医院、2,021家样本县级公立医院进行统计,样本覆盖率分别为51.74%、20.21%;(2)南方医药经济研究所的上述数据只统计了样本城市公立医院及样本县级公立医院的销售数据。非样本医院、非公立医院销售情况未包含在数据中。
    
    从上表可见,2016年至2018年,万邦德制药终端销售收入较上年增长31.72%、10.86%和9.47%,三年平均增长率为17.35%,复合增长率16.92%,银杏叶滴丸2017年度的终端销售收入仍然保持了较快增长。
    
    2018年度随着两票制影响减弱,渠道库存逐步的消化,整体来看,销售量开始恢复并呈现出增长趋势。2018年度标的公司实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润为15,293.31万元,标的公司根据2018年度经营业绩实现情况对业绩承诺进行调整,保证业绩承诺具有合理性和可实现性。
    
    2. 2018年业绩实现情况及与前次承诺差异
    
    2018 年度,标的公司实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润为15,293.31万元,前次承诺的2018年度业绩金额为18,500.00万元,具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                  项  目             2018年度       前次承诺业绩金额   前次承诺业绩实现程
             ①                ②             度①/②*100%
                         扣非后归属于母公司所          15,293.31          18,500.00              82.67%
                         有者的净利润
    
    
    由上表可知,前次承诺业绩实现程度为82.67%,主要是由于受国家宏观经济增长放缓、两票制全面推行、环保政策收紧,一致性评价、临床实验成本提升使医药行业经营业绩整体增长放缓,标的公司老产品销售收入增长放慢,并且新产品间苯三酚注射液推迟到2019年3月投入市场,导致标的公司2018年度业绩不及预期。标的公司及业绩承诺方根据2018年度经营业绩实现情况对业绩承诺进行调整,调整后业绩承诺方承诺万邦德制药2019至2021年度的净利润分别不低于人民币18,450万元、22,650万元和26,380万元,保证业绩承诺具有合理性和可实现性。
    
    3.业务拓展及在手订单情况
    
    (1)标的公司业务拓展情况
    
    近年来,标的公司的银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸等主要产品中标省(市、区)个数统计如下:
    
                  产品名称       2019年1-6月     2018年度     2017年度      2016年度
                       银杏叶滴丸                     31           31           31             30
                       盐酸溴己新片                   26           26           24             20
                       联苯双酯滴丸                   26           25           23             21
    
    
    由上表可知,通过对市场不断开拓,标的公司银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸已覆盖全国大部分省(市、区),标的公司主要产品的销售区域较广,为标的公司业务发展提供基础。
    
    近年来,标的公司主要产品银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸等产品经销商、配送商数量统计如下:
    
                   产品名称          2019年1-6月      2018年度      2017年度      2016年度
                          银杏叶滴丸                        735            694          432            193
                          盐酸溴己新片                      298            280          190             91
                          联苯双酯滴丸                      210            187          153             71
                          产品涵盖终端医疗机构           13,843         13,923       10,810          9,064
                          家数
    
    
    报告期内,标的公司的销售终端不断拓展,终端医疗机构从2016年的9,064家,增加到目前的13,843家,银杏叶滴丸配送商、经销商由原来的190多家增加到700多家,并且标的公司还积极开拓OTC市场(药店),销售渠道的逐步拓宽,为产品销售提供了有力的终端客户保障。
    
    (2)标的公司在手配送协议情况
    
    标的公司为医药生产和销售企业,其销售模式为:标的公司首先与各大配送商签订年度框架协议,其次根据市场供求关系、经销商的备货需求等以订单形式确定每个批次的销售金额和销售量。由于标的公司产品具有生产周期短、销售周转快的特点,其在手订单的滚动周期较快,因此,标的公司基本没有长期订单。截至本说明出具日,标的公司主要产品银杏叶滴丸在手的配送协议约670多份,其中主要客户相关的配送协议为162份,具体明细如下:
    
          序号         客户名称          在手配送      履约期限              规格
                             协议份数
     中国医药集团有限公司                2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
        1    及其下属子公司             81        2019-12-31   63mg*100 、 63mg*120 、
                                                      63mg*60
        2    上海医药集团股份有限       19        2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
     公司及其下属子公司                   2019-12-31    63mg*100、63mg*60
        3    广东大翔药业有限公司        2        2019-4-1至    63mg*60 、 63mg*100 、
                                         2020-3-31    60mg*60、63mg*120
        3    华润医药集团有限公司       42        2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
     及其下属子公司                       2019-12-31    63mg*100、63mg*60
     深圳市海王生物工程股                 2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
        4    份有限公司及其下属子       18        2019-12-31    63mg*100、63mg*60
     公司
       合  计                   162
    
    
    上述配送协议执行期限大部分为一年,目前均已开始执行,可以为万邦德制药2019年度经营业绩的实现提供业务基础。
    
    4.未来年度经营业绩预测情况
    
    本次交易中,业绩承诺方承诺净利润以收益法评估中预测的未来净利润为基础。业绩承诺方承诺万邦德制药2019至2021年度的净利润分别不低于人民币18,450万元、22,650万元和26,380万元,承诺期间预测净利润分别为18,471.06万元、22,391.58万元和26,714.76万元,承诺净利润占承诺期间预测净利润的比例分别为99.89%、101.15%和98.75%,承诺净利润累计值占承诺期间预测净利润累计值的比例为99.86%,累计承诺净利润与累计承诺期间预测净利润基本接近,具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                项  目          2019年度        2020年度        2021年度         累计值
                    预测净利润             18,471.06       22,391.58       26,714.76      67,577.40
                    承诺净利润             18,450.00       22,650.00       26,380.00      67,480.00
                占  比               99.89%         101.15%          98.75%         99.86%
    
    
    5.未来行业竞争格局变动及产品竞争力情况
    
    万邦德制药是一家以国家中药保护产品、国内独家生产的银杏叶滴丸为主导产品,以创建一流药企为目标的高新技术制药企业。主营业务为现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售,拥有完善的药品研发、生产和销售体系,具有从中药提取、原料药合成到各类剂型制剂生产的完整产业链,尤其在心脑血管和神经系统重大疾病领域的天然植物药研究与应用方面特色鲜明、优势明显。目前,万邦德制药已初步形成“现代中药与化学药协同布局,特色原料药与制剂联动发展”的产业链形态和“以天然植物药为特色,以心脑血管和神经系统用药为主导,呼吸系统和其他领域用药有选择性突破”的产品格局。
    
    (1)银杏叶滴丸产品
    
    目前,万邦德制药的银杏叶滴丸作为国内独家新剂型,市场份额相对稳定。万邦德制药的银杏叶滴丸产品作为独家生产的国家中药保护品种,并以其较好的剂型优势、良好的依从性和确切的临床疗效显现出独特的竞争优势,已经成为临床上治疗心脑血管疾病的常用药。与传统口服固体制剂相比,其主要优势在于:银杏叶滴丸采用先进固体分散技术和现代生产工艺制备而成,明确了药物有效成分的含量,有效控制了银杏叶提取物中的主要毒性物质银杏酸的含量,最大限度地减少了患者服药量和非活性成分可能带来的副作用;银杏叶滴丸的有效成分在基质中呈高度分散状态,更有利于药物的溶出和吸收;由于银杏叶滴丸中有效成分与非水基质无间隙,与空气接触面积小,不易发生氧化,从而提高了药物稳定性,更好地保证了产品质量。
    
    (2)石杉碱甲及其制剂
    
    石杉碱甲是万邦德制药与浙江省医学研究院药物研究所、中国科学院上海药物研究所等单位合作研发的天然植物药,是我国首创的重大产品,曾获得国家技术发明二等奖。石杉碱甲、银杏叶制剂和美金刚胺(memantine)是目前具有循证医学证据的用于治疗老年痴呆症最有效的三大药物,其中,石杉碱甲的治疗效果非常明显,市场潜力和应用前景广阔。
    
    万邦德制药是国内独家获得石杉碱甲注射液注册批件的企业,也是国内首家获得石杉碱甲原料药药品注册批件的企业。近年来万邦德制药强化石杉碱甲相关技术和产品的研发,已经在石杉碱甲全合成技术、石杉碱甲缓释制剂等系列制剂的研究开发等方面取得丰富成果。随着未来新产品的陆续上市,万邦德制药在石杉碱甲及其制剂领域的特色和优势将更加突出。
    
    (3)盐酸溴己新及其制剂
    
    盐酸溴己新制剂是目前临床应用中使用最广泛的三大化痰类药物之一。目前,临床应用中使用最广泛的三大化痰类药物分别是盐酸氨溴索、盐酸溴己新和乙酰半胱氨酸。其中盐酸氨溴索在化痰药市场销售额较高,其次为盐酸溴己新和乙酰半胱氨酸,近年来,盐酸溴己新呈现出良好增长态势。万邦德制药凭借原料药和制剂的产业链集成优势,保持着盐酸溴己新片剂的较高国内市场份额。
    
    (4)其他重要产品的竞争情况
    
    截至目前,万邦德制药其他重要产品获得生产批文的厂家情况如下:
    
          序号      药品名称             主要功能           国内药品       竞争地位
                                               批文数量
         1     联苯双酯       治疗病毒性肝炎和药物性肝     12个     国内最主要的生产
                    损伤引起转氨酶升高的常用             企业之一
         2     联苯双酯滴丸   药物                         11个     国内最主要的生产
                                                         企业之一
         3     氯氮平         抗精神病药,适用于精神分     8个     国内最主要的生产
                    裂症各个亚型,对一些用传             企业之一
                    统抗精神病药治疗无效或疗
                    效不好的病人,改用本品可             国内最主要的生产
         4     氯氮平片       能有效;也用于治疗躁狂症     76个     企业之一
                    或其他精神病性障碍引起的
                    兴奋躁动和幻觉妄想
         5     舒必利         抗精神病药,对抑郁症状也     6个     国内最主要的生产
                    有一定疗效并可用于止呕               企业之一
         6     氯丙嗪         抗精神病药,对兴奋躁动、     5个     国内最主要的生产
                    幻觉妄想、思维障碍及行为             企业之一
                    紊乱等阳性症状有较好的疗             国内最主要的生产
         7     氯丙嗪片       效。用于精神分裂症、躁狂    136个    企业之一
                    症或其他精神病性障碍。
    
    
    数据来源:国家药品监督管理局
    
    万邦德制药已经与国内知名院士长期合作,建立院士专家工作站,加快推动石杉碱甲原料及制剂项目的技术研究和科技成果转化。2018年,万邦德制药的院士专家工作站被中国科学技术协会评为“2018年度模范院士专家工作站”。除此之外,万邦德制药储备产品数量较多、剂型丰富、结构合理,拥有药品生产批准文号190个,属于拥有药品生产批件数量比较多的制药企业之一。万邦德制药产品涉及心脑血管、神经系统、呼吸系统和消化系统疾病等多个治疗领域。
    
    万邦德制药主要产品行业竞争格局及产品竞争力未发生重大不利变化,产品结构稳定;万邦德制药在报告期内保持着较高的研发投入,且在预测期内预测研发费用占营业收入的比例持续上升,以提高企业产品的市场竞争力,延续产品活力,为万邦德制药承诺净利润的可实现性提供产品基础。
    
    6.万邦德制药承诺净利润的可实现性
    
    综上所述,2015-2018年度,虽然受到受国家宏观经济增长放缓、两票制全面推行、环保政策收紧,一致性评价、临床实验成本提升使医药行业经营业绩整体增长放缓的影响,标的公司仍然实现了营业收入的较高增长,从2015年营业收入4.19亿元,增长到2018年的7.36亿元,年复合增长率达到20.66%,标的公司历史业绩增长较好,万邦德制药未来业绩具有较好的成长性和可实现性。
    
    2018 年度,标的公司实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润为15,293.31万元,业绩承诺人前次承诺的2018年度业绩金额为18,500.00万元,前次承诺业绩实现程度为82.67%,标的公司及业绩承诺方根据2018年度经营业绩实现情况对业绩承诺进行调整,保证业绩承诺具有合理性和可实现性。
    
    报告期内,标的公司的销售终端不断拓展,终端医疗机构从2016年的9,064家,增加到目前的13,843家,银杏叶滴丸配送商、经销商由原来的190多家增加到700多家,并且标的公司还积极开拓OTC市场(药店),销售渠道的逐步拓宽,为产品销售提供了有力的渠道保障。截至本说明出具日,标的公司主要产品银杏叶滴丸在手的配送协议为670多份,主要客户相关的配送协议为162份,目前均已开始执行,可以为万邦德制药2019年度经营业绩的实现提供业务基础,万邦德制药承诺净利润具有可实现性。
    
    本次交易中,业绩承诺方承诺净利润以收益法评估中预测的未来净利润为基础。承诺净利润累计值占承诺期间预测净利润累计值的比例为99.86%,承诺净利润与承诺期间预测净利润接近,万邦德制药承诺净利润具有可实现性。
    
    万邦德制药主要产品行业竞争格局及产品竞争力未发生重大不利变化,产品结构稳定;万邦德制药在报告期内保持着较高的研发投入,且在预测期内预测研发费用占营业收入的比例持续上升,以提高企业产品的市场竞争力,延续产品活力,为万邦德制药承诺净利润的可实现性提供产品基础。
    
    (三)补充披露交易对方中仅万邦德集团、赵守明、庄惠、惠邦投资、富邦投资作为业绩承诺人的原因及合理性;业绩承诺补偿具体安排是否符合《上市公司监管法律法规常见问题与解答》第八条的相关要求;业绩承诺方保证业绩补偿得以执行和实施的有效措施
    
    1.业绩补偿人
    
    本次业绩补偿责任主要由赵守明、庄惠及其控制的万邦德集团、惠邦投资、富邦投资承担。赵守明、庄惠作为标的公司的实际控制人,对标的公司未来的发展方向更加明确并能较好的把握其执行情况。同时,作为上市公司及标的公司的实际控制人,对业绩承诺既有作为业绩承诺人补偿的责任也有作为管理者勤勉尽责的管理义务,而标的公司的其他股东,仅作为财务投资人无法参与到标的公司的日常经营管理过程中。因此,本次安排由赵守明、庄惠及其控制的万邦德集团、惠邦投资、富邦投资承担补偿责任具有合理性。
    
    本次交易前后,业绩补偿人的持股比例如下:交易对方名称/姓名 本次交易前 本次交易后
    
      持股数量(股)     持股比例     持股数量(股)   持股比例
                       万邦德集团               44,943,360         18.88%      194,466,282     31.46%
                       赵守明                                                   42,646,878      6.90%
                       庄  惠                                                   28,431,251      4.60%
                       惠邦投资                                                 22,445,725      3.63%
                       富邦投资                                                 14,963,816      2.42%
                合计              44,943,360         18.88%      302,953,952     49.01%
    
    
    2.业绩补偿方式
    
    根据上市公司与标的公司业绩承诺方(万邦德集团、惠邦投资、富邦投资、赵守明、庄惠)签署的《盈利预测补偿协议》及其补充协议,业绩补偿方式如下:
    
    第一条 承诺净利润及计算标准
    
    上市公司与业绩承诺方同意本次交易项下标的公司的盈利承诺期限为 3年,即2019、2020和2021年度(以下简称利润承诺期)。如本次交易未能于2019年12月31日前实施完毕,届时协议各方可以共同协商调整利润承诺期。
    
    业绩承诺方承诺标的公司在利润承诺期内实现的净利润(以下简称实际净利润数)不低于评估机构出具的《资产评估报告》所预测的同期净利润数(以下简称净利润承诺数),否则业绩承诺方应按照《发行股份购买资产协议》及其补充协议和《盈利预测补偿协议》及其补充协议的约定对上市公司予以补偿。截至协议签署之日,业绩承诺方承诺标的公司在2019年度、2020年、2021年度拟实现的净利润承诺数分别为不低于18,450万元、22,650万元、26,380万元。
    
    各方同意,标的资产于利润承诺期内的实际净利润数的计算标准及需要满足的基础条件如下:
    
    (1)标的资产于利润承诺期内的实际净利润数应当以经审计的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润金额为准;
    
    (2)标的公司的财务报表编制应符合《企业会计准则》及其他相关法律法规的规定,且应根据行业惯例确定会计政策及会计估计;
    
    (3)除非法律法规另有规定或甲方改变其会计政策及会计估计,在利润承诺期内,未经甲方同意,不得改变标的公司的会计政策和会计估计;
    
    (4)标的公司的财务报表编制不考虑标的公司可辨认资产公允价值对公司净利润的影响。
    
    协议各方同意,利润承诺期的每一会计年度结束后,上市公司应聘请具有证券从业资格的会计师事务所出具专项审核报告,并在当年年度报告中单独披露,标的资产承诺净利润数与实际净利润数的差额根据该会计师事务所出具的标准无保留意见的专项审核报告确定。
    
    第二条 盈利预测补偿
    
    利润承诺期内,若标的资产截至当期期末累积实际净利润数低于截至当期期末累积承诺净利润数,业绩承诺方应当对上市公司进行补偿。
    
    业绩承诺方当年应当补偿股份数量按照以下公式计算:
    
    当期应当补偿总金额=(截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实现净利润数)÷承诺年度内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价-累积已补偿金额;
    
    当期应当补偿股份总数=当期应当补偿总金额÷本次发行股份购买资产所发行股份的价格;
    
    在逐年计算补偿测算期间业绩承诺方应补偿股份时,按照上述公式计算的当期应补偿股份小于0时,按0取值,即已经补偿的股份不冲回。
    
    业绩承诺方首先以股份方式补偿,其次以现金方式补偿,股份补偿数量达到协议约定的上限后,差额部分可以以现金方式补偿,业绩承诺方应当支付的现金补偿按照以下公式计算:
    
    当期应补偿的现金总额=(当期应当补偿股份总数-实际补偿股份总数)×本次发行股份购买资产所发行股份的价格-已补偿现金金额。
    
    第三条 整体减值测试补偿
    
    《盈利预测补偿协议》及其补充协议约定的业绩承诺年度期限届满后,上市公司应聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对标的资产进行资产减值测试,并出具减值测试结果的专项审核报告,此专项审核报告的出具时间不晚于业绩承诺年度最后一年业绩专项审核报告的出具时间。标的资产减值情况应根据会计师事务所出具的专项审核报告确定。
    
    如果标的资产期末减值额>业绩承诺补偿期间内业绩承诺方合计已补偿股份总数×本次重组中上市公司向业绩承诺方发行股份的价格+业绩承诺方合计已补偿现金金额,则业绩承诺方应另行对上市公司进行补偿。业绩承诺方另行补偿时,应先以其通过本次重组获得的上市公司股份进行补偿,其次由万邦德集团从二级市场购买或其他方式取得的上市公司股份进行补偿,不足部分以现金补偿。
    
    业绩承诺方另需补偿的股份数量计算公式如下:
    
    业绩承诺方应补偿股份数=(标的资产减值额-累积已补偿现金金额)÷本次重组中上市公司向业绩承诺方发行股份的价格-业绩承诺补偿期间内累积已补偿股份总数。
    
    若上市公司在业绩承诺补偿期间有现金分红的,业绩承诺方按上述公式计算的应补偿股份在盈利补偿期间累计获得的分红收益,应于股份回购实施时赠予上市公司;若上市公司在业绩承诺补偿期间实施送股、公积金转增股本的,应补偿股份应包括其对应的送股、资本公积转增股本等实施时业绩承诺方获得的股份数。
    
    就减值测试所计算的业绩承诺方须向上市公司实施的补偿,将参照业绩承诺补偿方式及约定程序实施。
    
    前述减值额为标的资产作价减去期末标的资产的评估值并扣除补偿期限内标的资产股东增资、减资、接受赠与以及利润分配的影响。
    
    第四条 补偿措施
    
    根据专项审核报告及上述承诺与补偿安排,业绩承诺方应当履行业绩补偿责任的,上市公司将计算确定各业绩承诺方需补偿的股份数量及现金金额,并向业绩承诺方发出书面通知。在利润承诺期内,业绩承诺方首先以股份方式补偿,其次以现金方式补偿,任何情况下,业绩承诺方因减值测试和业绩承诺而发生的补偿合计不超过标的资产的交易价格,其中股份补偿数合计不超过标的公司全体股东在本次交易中合计获得的上市公司股份总数的90%,差额部分以现金方式补偿。
    
    业绩承诺方内部按照如下方式确定补偿责任:首先由万邦德集团、赵守明、庄惠以其在本次发行股份购买资产中获得的上市公司股份进行补偿(实施补偿时,补偿比例按照本次交易前上述三方各自持有的标的公司股份比例占三方合计持有的标的公司股份比例确定,相互间承担连带责任);若不足的,由富邦投资、惠邦投资以其在本次发行股份购买资产中获得的上市公司股份进行补偿(实施补偿时,补偿比例按照本次交易前上述双方各自持有的标的公司股份比例占双方合计持有的标的公司股份比例确定,相互间承担连带责任)。如上述各方依次进行补偿后仍然不足以补偿的,由万邦德集团以从二级市场购买或其他合法方式取得的上市公司股份进行补偿。当股份补偿的总数达到本次发行股份购买资产发行的股份总数的90%后,不足部分由万邦德集团继续以现金进行补偿。
    
    在发生协议约定的补偿事项时,就股份补偿部分,业绩承诺方应补偿的股份由上市公司以1元对价回购并注销,上市公司应在利润承诺期内各年年报披露后的20个交易日内召开董事会,并由董事会发出召开审议上述股份回购及后续注销事宜的股东大会会议通知。如果上市公司股东大会通过了上述股份回购及后续注销事宜的议案,上市公司应在股东大会结束后2个月内实施回购方案。若业绩承诺方以股份方式未能完成补偿义务的,业绩承诺方应用现金补偿,业绩承诺方应在上述股份回购完成之日起的10个交易日内将应补偿的现金支付至上市公司指定账户。
    
    自应补偿的股份数量确定之日(指当期年度报告披露之日)起至该等股份注销前,业绩承诺方就该等股份不拥有表决权且不享有收益分配的权利。
    
    如果上市公司在获得补偿前实施公积金或未分配利润转增股本的,则应补偿的股份数应相应调整,调整后的当期应补偿股份数=当期应补偿的股份数×(1+送股或转增股本比例)。如果上市公司在获得补偿前有现金分红的,按照协议约定公式计算的应补偿股份在补偿前累计获得的现金分红收益,应随补偿返还给上市公司。
    
    业绩承诺方以现金方式履行补偿责任的,应在收到上市公司书面通知之日起20个工作日内履行完毕现金补偿义务。
    
    业绩承诺方以现金方式履行的补偿责任,若上市公司股东大会已通过进行现金分红的利润分配决议,但尚未实施的,上市公司可以直接以业绩承诺方应获得的现金分红款扣除相应个人所得税后的金额抵扣现金补偿金额。
    
    全体业绩承诺方承诺,在业绩承诺方未按照约定将本协议项下涉及的股份和现金补偿支付给上市公司前,业绩承诺方持有的上市公司股份不得解禁,直至全体业绩承诺方已按约定履行了股份和现金补偿义务。
    
    本次重组实施完成后,如因相关法律法规、政策变化、自然灾害等自身无法控制的客观原因导致未来标的公司实际净利润数低于承诺净利润数或利润延迟实现的,上市公司与业绩承诺方经协商一致,可以通过书面形式对补偿数额予以调整,并履行相关的决策程序。
    
    综上所述,上市公司与标的公司业绩承诺方签署的《盈利预测补偿协议》及其补充协议的约定的业绩承诺补偿具体安排符合《上市公司监管法律法规常见问题与解答》第八条的相关要求。
    
    3.业绩承诺方保证业绩补偿得以执行和实施的有效措施
    
    (1)本次交易万邦德集团、赵守明、庄惠、惠邦投资、富邦投资所获得的交易对价全部为股份对价,具体如下:
    
                 交易对方名称   持标的公司股    交易对价(元)     股份对价(元)    发行股份数
              /姓名      权比例(%)                                           (股)
                 万邦德集团          37.8067   1,073,574,583.36   1,073,574,583.36   149,522,922
                 赵守明              10.7832     306,204,588.47     306,204,588.47    42,646,878
                 庄惠                 7.1888     204,136,387.05     204,136,387.05    28,431,251
                 惠邦投资             5.6754     161,160,306.40     161,160,306.40    22,445,725
                 富邦投资             3.7836     107,440,201.64     107,440,201.64    14,963,816
             合计            65.2377  1,852,516,066.92  1,852,516,066.92  258,010,592
    
    
    上市公司与标的公司业绩承诺方签署的《盈利预测补偿协议》及其补充协议约定,业绩承诺方应当履行业绩补偿责任的,上市公司将计算确定各业绩承诺方需补偿的股份数量及现金金额,并向业绩承诺方发出书面通知。在利润承诺期内,业绩承诺方首先以股份方式补偿,其次以现金方式补偿,任何情况下,业绩承诺方因减值测试和业绩承诺而发生的补偿合计不超过标的资产的交易价格,其中股份补偿数合计不超过标的公司全体股东在本次交易中合计获得的上市公司股份总数的90%,差额部分以现金方式补偿。
    
    业绩承诺方内部按照如下方式确定补偿责任:首先由万邦德集团、赵守明、庄惠以其在本次发行股份购买资产中获得的上市公司股份进行补偿(实施补偿时,补偿比例按照本次交易前上述三方各自持有的标的公司股份比例占三方合计持有的标的公司股份比例确定,相互间承担连带责任);若不足的,由富邦投资、惠邦投资以其在本次发行股份购买资产中获得的上市公司股份进行补偿(实施补偿时,补偿比例按照本次交易前上述双方各自持有的标的公司股份比例占双方合计持有的标的公司股份比例确定,相互间承担连带责任)。如上述各方依次进行补偿后仍然不足以补偿的,由万邦德集团以从二级市场购买或其他合法方式取得的上市公司股份进行补偿。当股份补偿的总数达到本次发行股份购买资产发行的股份总数的90%后,不足部分由万邦德集团继续以现金进行补偿。
    
    截至本说明出具日,万邦德集团持有44,943,360股上市公司股份;本次交易过程中,业绩承诺方将获得上市公司为购买资产而发行的股份合计258,010,592股。本次交易完成后,业绩承诺方将合计持有302,953,952股上市公司股份,能够覆盖本次业绩承诺的79.68%,补偿义务人需履行现金补偿义务的可能性较低。
    
    截至本说明出具日,上述补偿义务人最近五年内不存在违反诚信的情况,包括但不限于未按期偿还大额债务、未履行承诺等失信情况。因此,补偿义务人违反业绩补偿义务的风险较小。
    
    同时,《购买资产协议》及其补充协议中设置了股份锁定保障措施。因此,业绩承诺方具备业绩补偿的履约能力。
    
    (2)根据《购买资产协议》的相关约定,业绩承诺方就股份锁定期承诺如下:
    
    “1、因本次发行股份购买资产而获得的万邦德的股份,自本次发行结束之日起届满36个月内不得以任何形式转让。自前述限售期届满之日起,且经具有证券期货从业资格的会计师事务所审计确认本公司/本人无需向万邦德履行补偿义务或本公司/本人对万邦德的补偿义务已经履行完毕的,本公司/本人因本次发行股份购买资产而获得并届时持有的万邦德股份全部解除锁定。
    
    2、本公司/本人在本次交易前所控制的万邦德股份,自本次交易完成之日起届满36个月内将不以任何方式进行转让,包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式转让,也不委托他人管理本公司控制的万邦德股份。
    
    3、本次交易完成后6个月内,如万邦德股票连续20个交易日的收盘价低于发行价,或者交易完成后6个月期末收盘价低于发行价的,本公司/本人本次从本次交易中所取得的万邦德发行的股份的锁定期自动延长6个月。
    
    4、如本次交易因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明确以前,本公司/本人不转让在本次交易中获得的股份。
    
    5、本次交易完成后,在股份锁定期限内,本公司/本人从本次交易中所取得的万邦德发行的股份及本次交易完成前所控制的万邦德的股份因万邦德发生送红股、转增股本等除息除权事项而增加的部分,亦应遵守上述股份锁定安排。锁定期限届满后,其转让和交易依照届时有效的法律法规和深交所的规则办理。若中国证监会或其它监管机构对股份锁定期另有要求,本公司/本人承诺同意根据中国证监会或其它监管机构的监管意见进行相应调整。”
    
    同时,万邦德集团、赵守明、庄惠、富邦投资、惠邦投资保证通过本次交易获得的万邦德对价股份优先用于履行业绩补偿承诺,不通过质押股份等方式逃避补偿义务;如未来质押对价股份时,将书面告知质权人根据业绩补偿协议上述股份具有潜在业绩承诺补偿义务情况,并在质押协议中就相关股份用于支付业绩补偿事项等与质权人作出明确约定。
    
    万邦德集团、赵守明、庄惠、富邦投资、惠邦投资就本次交易所获得股份对价均设定了36个月的锁定期,能够保障补偿义务发生时业绩承诺方股份补偿的履约能力。
    
    (四)补充披露万邦德制药持续盈利能力的稳定性,是否存在违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十条的规定的情形
    
    根据本题第二部分所述,万邦德制药的经营模式、产品或服务的品种结构不存在已经或者将发生重大不利变化,亦不存在对万邦德制药的持续盈利能力构成重大不利影响的情形;万邦德制药的行业地位或所处行业的经营环境不存在已经或者将发生重大变化,亦不存在对万邦德制药的持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
    
    根据本所于2019年8月6日就标的公司出具的天健审〔2019〕8528号《审计报告》,万邦德制药不存在最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖的情形,亦不存在最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外投资收益的情形。
    
    万邦德制药在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用不存在重大不利变化的风险,亦不存在其他可能对万邦德制药持续盈利能力构成重大不利影响的情形。
    
    综上所述,万邦德制药持续盈利能力具有稳定性,不存在违反《首发管理办法》第三十条的规定的情形。
    
    (五)核查结论
    
    经核查,我们认为由于标的公司所处宏观环境行业发展变化及企业历史业绩、未来盈利能力、风险系数等方面综合考虑,对交易标的预估值进行适当调整,业绩承诺方的业绩承诺也随之调整,预估值调整及业绩承诺调整具有合理性;报告期内,万邦德制药生产经营模式及主要产品结构保持稳定,营业收入及营业利润稳步增长,业务拓展及在手订单情况良好,预计万邦德制药承诺的净利润可以实现;赵守明、庄惠作为上市公司及标的公司的实际控制人,对业绩承诺既有作为业绩承诺人补偿的责任,也有作为管理者勤勉尽责的管理义务,而标的公司的其他股东,仅作为财务投资人无法参与到标的公司的日常经营管理过程中,本次安排由赵守明、庄惠及其控制的万邦德集团、惠邦投资、富邦投资承担补偿责任具有合理性;本次交易业绩承诺补偿具体安排符合《上市公司监管法律法规常见问题与解答》第八条的相关要求;万邦德制药持续盈利能力具有稳定性,不存在违反《首发管理办法》第三十条的规定的情形。
    
    四、申请文件显示,标的资产报告期实现业绩情况如下:实现营业收入分别为69,873.88万元、56,422.73万元和73,621.97万元,实现净利润分别为12,372.49万元、6,460.34万元和16,220.26万元,综合毛利率分别为79.29%、77.16%和78.15%;总体保持较高水平,且高于同行业可比公司毛利率均值。请你公司:1)结合报告期内主要产品价格和成本变动情况、期间费用情况、以前年度经营业绩情况等,补充披露报告期内业绩波动的原因及合理性,并说明2017年度净利润大幅下降的具体原因及合理性。2)补充披露万邦德制药高毛利率的形成原因、真实性、合理性。结合选取同行业上市公司的主营产品情况补充披露选取的同行业上市公司的主要业务或产品与万邦德制药是否可比,万邦德制药毛利率高于同行业可比公司毛利率均值的合理性,是否符合行业特
    
    点。3)结合国内外相同或类似药品情况、万邦德制药产品的竞争优势等,说
    
    明市场同类型药品是否对万邦德制药主要产品存在高度竞争或替代情况,万邦
    
    德制药产品高毛利率是否具有可持续性。4)补充披露标的资产报告期各期净
    
    利率,并分析变动原因及合理性。5)结合万邦德制药主要产品销售收入和利
    
    润占比情况,说明是否存在对单一产品依赖的情况及对未来持续盈利能力的影
    
    响和应对措施。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第
    
    十条)
    
    (一)结合报告期内主要产品价格和成本变动情况、期间费用情况、以前年度经营业绩情况等,补充披露报告期内业绩波动的原因及合理性,并说明2017年度净利润大幅下降的具体原因及合理性
    
    1.报告期内主要产品价格及成本变动情况
    
    (1) 2019年1-6月
    
      数量                     营业收入      营业成本         平均           平均
               产品名称      单位      销售数量       (万元)      (万元)       销售单价       单位成本      毛利率
                                                         (元/盒、g、kg) (元/盒、g、kg)
                  银杏叶滴丸      盒     5,213,718.20     16,802.61      1,603.09          32.23           3.07    90.46%
                  石杉碱甲         g          2,305.10        659.32         87.90       2,860.26         381.33    86.67%
                  盐酸溴己新      kg        17,160.00      2,390.00        402.98       1,392.77         234.83    83.14%
                  盐酸溴己新片    盒     3,645,482.54      2,718.29        176.42           7.46           0.48    93.51%
                  氯氮平          kg        21,125.00      4,057.59      1,423.93       1,920.75         674.05    64.91%
                  联苯双酯        kg         5,150.00        613.89        524.94       1,192.02       1,019.29    14.49%
                  联苯双酯滴丸    盒       556,320.00        667.11         79.49          11.99           1.43    88.08%
    
    
    (2) 2018年度
    
      数量                     营业收入      营业成本         平均           平均
               产品名称      单位      销售数量       (万元)      (万元)       销售单价       单位成本      毛利率
                                                         (元/盒、g、kg) (元/盒、g、kg)
                  银杏叶滴丸      盒    12,141,665.60     36,600.67      3,762.73          30.14           3.10    89.72%
                  石杉碱甲         g          4,014.70      1,123.79        110.80       2,799.18         275.98    90.14%
                  盐酸溴己新       kg        38,221.00      6,194.73        779.12       1,620.77         203.85    87.42%
                  盐酸溴己新片     盒     9,595,793.80      6,021.26        422.39           6.27           0.44    92.99%
                  氯氮平           kg        44,175.00      7,858.73      2,670.68       1,779.00         604.57    66.02%
                  联苯双酯         kg        10,675.00      1,126.49      1,100.19       1,055.26       1,030.63     2.33%
                  联苯双酯滴丸     盒     1,222,380.00      1,440.65        197.54          11.79           1.62    86.29%
    
    
    (3) 2017年度
    
      数量                     营业收入      营业成本        平均           平均
               产品名称      单位      销售数量       (万元)      (万元)      销售单价       单位成本      毛利率
                                                         (元/盒、g、kg)(元/盒、g、kg)
                 银杏叶滴丸       盒     9,142,176.20     29,431.40      2,823.58          32.19            3.09   90.41%
                 石杉碱甲          g          3,856.84      1,075.66        191.74       2,788.96          497.15   82.17%
                 盐酸溴己新       kg        36,873.87      2,412.45        686.97         654.24          186.30   71.52%
                 盐酸溴己新片     盒     6,854,197.40      3,974.32        242.75           5.80            0.35   93.89%
                 氯氮平           kg        44,990.00      7,751.71      2,548.61       1,722.98          566.48   67.12%
                 联苯双酯         kg        13,250.00      1,298.44      1,351.73         979.96        1,020.17   -4.10%
                 联苯双酯滴丸     盒     1,312,691.00      1,575.80        293.50          12.00            2.24   81.37%
    
    
    (4) 2016年度
    
      数量                    营业收入      营业成本        平均           平均
               产品名称     单位      销售数量       (万元)      (万元)      销售单价       单位成本      毛利率
                                                        (元/盒、g、kg) (元/盒、g、kg)
                 银杏叶滴丸       盒    13,010,289.60     40,933.36      3,649.64          31.46            2.81   91.08%
                 石杉碱甲         g          3,600.59      1,041.49        555.49       2,892.55        1,542.77   46.66%
                 盐酸溴己新       kg         44,745.00      2,517.09        806.88         562.54          180.33   67.94%
                 盐酸溴己新片     盒    14,234,100.00      5,895.96        602.65           4.14            0.42   89.78%
                 氯氮平           kg         25,025.00      4,580.13      1,252.25       1,830.22          500.40   72.66%
                 联苯双酯         kg         4,925.00        553.85        382.62       1,124.56          776.88   30.92%
                 联苯双酯滴丸     盒     3,267,797.00      3,471.71        274.99          10.62            0.84   92.08%
    
    
    注:银杏叶滴丸按规格分为每盒60丸、100丸、120丸等,为便于比较,将银杏叶滴丸统一折算为每盒100丸;盐酸溴己新片按规格分为42片、100片、200片和1,000片,为便于比较,将盐酸溴己新片统一折算为每盒100片,下同。
    
    由上表可见,报告期内,万邦德制药主要产品为银杏叶滴丸、石杉碱甲、盐酸溴己新及其制剂、氯氮平、联苯双酯及其制剂等,主要产品的平均销售单价和平均单位成本有所波动,具体原因如下:
    
    报告期内,银杏叶滴丸平均销售单价分别为31.46元/盒、32.19元/盒、30.14元/盒和32.23元/盒,万邦德制药药品定价时根据市场上同类产品的售价以及市场供求关系等情况适时进行调整,银杏叶滴丸在各地的中标价格相对平稳,平均销售单价存在波动情况,主要受不同区域的配送商配送费的不同以及不同规格的产品的销售占比不同的影响所致;报告期内,银杏叶滴丸平均单位成本分别为2.81元/盒、3.09元/盒、3.10元/盒和3.07元/盒,呈波动趋势,波动原因主要受各月产量的不同,而分配的人工、能耗及制造费用不同的影响。
    
    报告期内,石杉碱甲平均销售单价分别为2,892.55元/g、2,788.96元/g、2,799.18元/g和2,860.26元/g,较为稳定;报告期内,石杉碱甲平均单位成本分别为1,542.77元/g、497.15元/g、275.98元/g和381.33元/g,总体呈现下降趋势,主要系一方面2016年度生产所用原材料为石杉碱甲粗品,2017年度、2018年度、2019年1-6月生产所用原材料为LE-7或LE-11(石杉碱甲粗品主要原材料),原材料价格下降较多;另一方面石杉碱甲车间为小型专用车间,产量较小,2016年度主要用于石杉碱甲的生产,自2017年开始,便承担了部分研发任务,故其部分人工、能耗、制造费用计入了“研发费用”,再加之石杉碱甲生产工艺的不断优化调整,导致其平均单位成本的下降。
    
    报告期内,盐酸溴己新平均销售单价分别为562.54元/kg、654.24元/kg、1,620.77元/kg和1,392.77元/kg,总体呈增长趋势,主要受该产品细分种类销售结构变化影响,销售结构系根据产品不同的标准及最终用途划分,如下表列示:
    
    销售结构 销售价格说明供应出口的医药中间体 相对较低
    
    国内药典标准供口服制剂药品生产企业 相对适中
    
    国内注射用标准供注射剂药品生产企业 相对较高
    
    如上表所示,标的公司按客户协议标准生产供应出口的医药中间体价格较低,且报告期内医药中间体的销量逐年下降,而按《国家药典标准》生产供应国内制剂生产厂家的盐酸溴己新价格较高,报告期内该类产品销量逐年上升;2018年度,盐酸溴己新平均销售单价较2017年度增长147.73%,变化较大,主要原因:一是由于盐酸溴己新在2018年新增加了盐酸溴己新注射级产品,该产品单位售价与原盐酸溴已新原料药的价格差异较大,整体拉高了平均销售价格;二是受产品销售结构影响,除盐酸溴己新注射级产品外,还有根据不同客户的需求提供不同规格的盐酸溴己新原料药,各规格产品之间的销售单价差异也较大,2018年售价较低的规格产品销量减少,售价较高的规格产品销量增加,使2018年度盐酸溴己新平均销售单价提高。2019年1-6月平均单价较2018年有所下降,主要原因为盐酸溴己新注射级产品销售价格虽然较高,但在本期的销量占比下降,导致平均单价降低。报告期内,盐酸溴己新平均单位成本分别为180.33元/kg、186.30元/kg、203.85元/kg和234.83元/kg,呈上升趋势,主要系原辅料价格变动所致。
    
    报告期内,盐酸溴己新片平均销售单价分别为4.14元/盒、5.80元/盒、6.27元/盒和7.46元/盒,呈上涨趋势,主要是由于:(1)生产盐酸溴己新片的原辅材料价格及人工成本上升,制造成本相应提高,标的公司提高了盐酸溴己新片的销售单价;(2) 2017年随着“两票制”的全面实施,盐酸溴己新片由经销商模式转为配送模式销售的比例逐渐增加,标的公司承担的销售费用增加,相应提高了盐酸溴己新片的销售单价,使盐酸溴己新片平均单价逐年提高;报告期内,盐酸溴己新片平均单位成本分别为0.42元/盒、0.35元/盒、0.44元/盒和0.48元/盒,呈波动趋势,主要受原辅材料价格及人工成本等波动影响。
    
    报告期内,氯氮平平均销售单价分别为1,830.22元/kg、1,722.98元/kg、1,779.00元/kg和1,920.75元/kg,呈现波动,主要是由于根据市场供求关系变化,产品价格随之变动所致;报告期内,氯氮平平均单位成本分别为500.40元/kg、566.48元/kg、604.57元/kg和674.05元/kg,呈上涨趋势,主要受氯氮平供应商生产成本上升,市场供应价格变动影响。
    
    报告期内,联苯双酯平均销售单价分别为1,124.56元/kg、979.96元/kg、1,055.26元/kg和1,192.02元/kg,呈现波动,主要是由于根据市场供求关系变化,产品价格随之变动所致;报告期内,联苯双酯平均单位成本分别为776.88元/kg、1,020.17元/kg、1,030.63元/kg和1,019.29元/kg,2016年平均单位成本较低主要系消化以前年度生产成本较低的库存,2017年、2018年、2019年1-6月平均单位成本的波动主要系各批次联苯双酯产量不同而分摊的人工、能耗和制造费用不同。
    
    报告期内,联苯双酯滴丸平均销售单价分别为10.62元/盒、12.00元/盒、11.79元/盒和11.99元/盒,呈现波动,主要是由于万邦德制药根据原辅材料价格及人工成本上升因素,对价格进行相应调整;报告期内,联苯双酯滴丸平均单位成本分别为0.84元/盒、2.24元/盒、1.62元/盒和1.43元/盒,呈现波动,主要受原辅料价格及人工成本波动影响。
    
    综上所述,报告期内万邦德制药主要产品的价格及成本存在一定的波动,其波动是合理的。
    
    2.结合报告期期间费用、以前年度经营业绩情况等,补充披露报告期内业绩波动的原因及合理性,并说明2017年度净利润大幅下降的具体原因及合理性
    
    (1)报告期毛利、期间费用、经营业绩情况
    
    单位:万元
    
             2019年1-6月                    2018年度                   2017年度                  2016年度
                 项  目                          占营业收入                  占营业收入                占营业收入                占营业收入
          金额                          金额                       金额                      金额
                         比例                         比例                      比例                      比例
                   营业收入              35,874.31      100.00%      73,621.97      100.00%    56,422.73      100.00%    69,873.88      100.00%
                   营业成本               8,086.64       22.54%      16,089.38       21.85%    12,885.41       22.84%    14,468.43       20.71%
                   毛利                  27,787.67       77.46%      57,532.59       78.15%    43,537.32       77.16%    55,405.45       79.29%
                   毛利率                   77.46%                      78.15%                    77.16%                    79.29%
                   销售费用              13,767.32       38.38%      26,300.80       35.72%    22,341.51       39.60%    26,208.23       37.51%
                   管理费用               2,084.51        5.84%       5,013.77        6.81%     5,417.07        9.60%     5,656.26        8.09%
                   研发费用               1,941.59        5.41%       4,641.94        6.31%     3,544.55        6.28%     4,742.13        6.79%
                   财务费用                 635.89        1.77%       1,484.73        2.02%     1,984.08        3.52%     1,660.33        2.38%
                   期间费用              18,429.31       51.37%      37,441.25       50.86%    33,287.22       59.00%    38,266.94       54.77%
                   营业利润               9,397.80       26.20%      18,929.38       25.71%     7,691.82       13.63%    12,388.30       17.73%
                   利润总额               9,129.22       25.45%      18,747.30       25.46%     7,615.32       13.50%    14,179.15       20.29%
                   净利润                 7,659.38       21.35%      15,774.71       21.43%     6,165.45       10.93%    12,316.22       17.63%
    
    
    由上表可见,报告期内,万邦德制药营业成本占营业收入的比例分别为20.71%、22.84%、21.85%和22.54%,营业成本的变动情况与收入趋势基本保持一致,万邦德制药的毛利率在报告期内保持相对稳定。
    
    报告期内,万邦德制药期间费用率分别为 54.77%、59.00%、50.86%和51.37%,略有波动,主要原因系:
    
    1)万邦德制药主要以心脑血管和神经系统重大疾病领域的天然植物药为主,主打产品为银杏叶滴丸,该产品需要临床使用人员熟悉药物特点、疗效功能、使用理念、禁忌事项以及相关领域发展趋势,故万邦德制药委托第三方推广机构开展产品信息推介、临床使用反馈、市场信息调研等推广活动,能够有助于医生加强对万邦德制药产品医学认知和品牌认同,进而基于循证医学原则准确合理指导患者用药,提高市场占有率;同时,万邦德制药成立多年,与行业内推广机构已建立了良好而稳定的合作关系,在万邦德制药产品和经营模式不发生重大变化的前提下,其推广费用占比相对稳定;而2017年销售费用率较高,主要系国家对“两票制”的推行,药品配送由原经销商多级分销配送更改为由各配送商一级配送,减少了配送环节,万邦德制药决定协助经销商优先销售渠道的库存产品,因此导致万邦德制药2017年自身销售量下降,营业收入减少,造成2017年销售费用率较高;2018年销售费用率相对降低,主要系随着万邦德制药营销团队的成熟,推广渠道的稳定,且随着“两票制”的逐步推行,市场合作关系趋于稳定后,销售费用率略有下降;2019年1-6月销售费用率有所上升,主要系新产品间苯三酚注射液上市初期,需要投入较多的市场推广费用所致。
    
    2)万邦德制药不断加强期间费用管理,完善费用报销制度,调整差旅、住宿以及业务招待标准,造成管理费用下降。
    
    3)万邦德制药综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段,不断优化融资结构,降低融资成本,造成财务费用有所下降。
    
    (2)以前年度经营业绩情况
    
    单位:万元
    
                    项  目                    2015年度                   2014年度
                              营业收入                                   41,905.75                  65,387.90
                              净利润                                      3,153.05                   9,791.32
    
    
    万邦德制药2014年度营业收入及净利润保持较高水平,而2015年度营业收入及净利润水平均较低,主要系原国家食品药品监督管理总局对银杏叶药品进行专项治理整顿,检查整顿期间终端市场基本停止销售,造成2015年度营业收入及净利润均大幅下降;另外,2015年度确认了1,780.66万元的股份支付,造成净利润下降较大。
    
    (3) 2017年度净利润大幅下降的具体原因及合理性
    
    报告期内,标的公司营业收入、期间费用、净利润情况如下:
    
    单位:万元
    
                 项  目         2019年1-6月        2018年度         2017年度        2016年度
                   营业收入             35,874.31        73,621.97       56,422.73      69,873.88
                   期间费用             18,429.31        37,441.25       33,287.22      38,266.94
                   净利润                7,659.38        15,774.71        6,165.45      12,316.22
    
    
    报告期内,万邦德制药营业收入分别为69,873.88万元、56,422.73万元、73,621.97 万元和 35,874.31 万元,2017 年度较 2016年度营业收入下降13,451.15万元,下降幅度为19.25%,主要系受国家推行“两票制”政策影响,多数省份陆续实施“两票制”,促使药品的流通渠道扁平化,药品配送由原经销商多级分销配送更改为由各配送商一级配送,减少了配送环节,万邦德制药决定协助经销商优先销售渠道的库存产品,使得万邦德制药2017年度收入规模下降,直接影响了2017年度净利润水平;同时由于管理费用等部分期间费用支出相对固定,使得2017年度净利润大幅下降,具有合理性。
    
    (二)补充披露万邦德制药高毛利率的形成原因、真实性、合理性。结合选取同行业上市公司的主营产品情况补充披露选取的同行业上市公司的主要业务或产品与万邦德制药是否可比,万邦德制药毛利率高于同行业可比公司毛利率均值的合理性,是否符合行业特点
    
    1.万邦德制药高毛利率的形成原因、真实性、合理性
    
    报告期内,万邦德制药综合毛利率分别为 79.29%、77.16%、78.15%和77.46%,保持在较高水平,主要原因如下:
    
    (1)生产经营模式
    
    万邦德制药主要采用原料药+制剂的生产经营模式,国内制药企业多数为单一的制剂或原料生产企业,同时具备原料药和制剂生产能力的企业较少,受制于供求关系的影响,原料药和制剂上下游企业相互依赖程度日益加深,相互制约互为瓶颈的问题也更加突出。万邦德制药产业结构合理、生产环节产业链较为完整,在中药生产领域拥有中药提取和多个剂型制剂生产车间,在化学药生产领域拥有原料药合成和多个剂型制剂生产车间,实现了银杏叶滴丸、盐酸溴己新、联苯双酯、氯氮平等主要制剂所需原料的自产化,这种产业链集成优势可以明显提高资源的配置效率和产能的协同效应,有利于保证产品质量和降低生产成本,因此综合毛利率相对较高。
    
    (2)行业特点
    
    医药制药行业与人们的健康和生命安全直接相关,准入门槛较高,国家对于医药生产企业的市场准入、药品注册、市场营销有严格的规定,属于技术密集型产业,因此综合毛利率相对较高。
    
    (3)产品特点
    
    万邦德制药主要产品银杏叶滴丸、氯氮平、盐酸溴己新原料药和制剂等以其独特的产品特性在各自细分市场形成竞争优势,拥有较高的毛利率,具体原因如下:
    
    1)主导产品银杏叶滴丸是拥有自主知识产权的独家生产品种和国家二级中药保护品种,已经成为临床上治疗心脑血管疾病的常用药。与传统口服固体制剂相比,其优势明显。报告期内,银杏叶滴丸毛利率均在90%左右且营业收入占比较高,为万邦德制药较高的综合毛利率提供支撑。
    
    2)万邦德制药是国内生产氯氮平的主要企业之一,拥有成熟的销售渠道,同时与供应商形成长期稳定的供应关系,具有一定的议价能力。氯氮平较高的毛利率和较高的营业收入占比为万邦德制药较高的综合毛利率提供支撑。
    
    3)万邦德制药是盐酸溴己新原料药及制剂的国家药品标准起草单位,凭借盐酸溴己新原料药和制剂的产业链集成优势,使万邦德制药在盐酸溴己新原料药及制剂产品技术、质量、成本上具有相应的优势和较高的国内市场份额,注射用原料料的上市使盐酸溴己新毛利率呈上升趋势,盐酸溴己新片是叠加原料药的毛利,毛利率保持在90%左右,有利于万邦德制药保持较高的综合毛利率。
    
    综上所述,万邦德制药高毛利率具有真实性及合理性。
    
    2.同行业上市公司的主营业务和产品情况,与万邦德制药的可比性
    
    万邦德制药主营业务为现代中药、化学原料药及化学制剂的研发、生产和销售,拥有完善的药品研发、生产和销售体系,具有从中药提取、原料药合成到各类剂型制剂生产的完整产业链,产品治疗领域主要为心脑血管、神经系统和呼吸系统等疾病用药领域。因此,同行业上市公司的筛选标准为:主营中成药、化学原料药及化学制剂或治疗领域为心脑血管、神经系统和呼吸系统领域。
    
    同行业上市公司的主营业务和产品情况如下表所示:交易代码 上市公司 主营业务及产品
    
         简称
                   康缘药业目前主要产品线聚焦呼吸系统疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤
                   科疾病等中医优势领域,呼吸系统产品线的代表品种有热毒宁注射液、金振口
                   服液等;妇科产品线的代表品种有桂枝茯苓胶囊、散结镇痛胶囊等;心脑血管
               600557.SH    康缘药业    产品线的代表品种有天舒胶囊、银杏二萜内酯葡胺注射液、龙血通络胶囊、大
                   株红景天胶囊、苁蓉总苷胶囊等;骨科产品线的代表品种有腰痹通胶囊、复方
                   南星止痛膏、淫羊藿总黄酮胶囊、抗骨增生胶囊等;同时还拥有主治小儿多发
                   性抽动症的九味熄风颗粒等儿科产品线品种。
                   紫鑫药业主要从事中成药与人参产品的研发、生产和销售,而基因测序仪及配
               002118.SZ    紫鑫药业    套试剂的研发、生产和销售是公司目前正在大力发展的业务。随着基因测序仪
                   业务的不断成熟,紫鑫药业已形成中成药、人参产品、基因测序三大核心业务
                   并驾齐驱的业务结构与发展格局。
                   众生药业目前的主营业务是中成药、化学药、化学原料药和中药饮片的研发、
               002317.SZ    众生药业    生产和销售,以及眼科的医疗服务和运营管理产品覆盖眼科、心脑血管、呼吸、
                   消化等重大疾病领域。
               002412.SZ    汉森制药    汉森制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药生产企业,主营业务为传
                   统中成药制剂、化学药、医用制剂的研发、生产和销售。
               300026.SZ    红日药业    红日药业主要产品或服务涵盖现代中药、化学合成药、生物技术药、药用辅料
                   和原料药、医疗器械、医疗服务等。
                   上海凯宝是一家主要从事现代化中药研发、生产、销售的综合性制药企业,已
               300039.SZ    上海凯宝    逐步构建以痰热清注射液为代表的呼吸系统领域、以芪参胶囊为代表的心脑血
                   管领域以及以硫普罗宁系列产品为代表的消化领域为主导的三大领域产品线。
                   智飞生物专注于疫苗、生物制品的研发、生产、销售、推广、配送以及进口疫
               300122.SZ    智飞生物    苗的代理销售等,主要业务领域包括以预防脑膜炎、肺炎为主的细菌性疫苗产
                   品、防治结核类生物制品以及预防狂犬病毒、流感病毒等病毒类疫苗、心血管
                   类产品等。
                   振东制药主营业务包括中药材种植开发、中成药研发生产销售、化学原料药及
               300158.SZ    振东制药    制剂的研发生产销售、经营医药产品批发及零售、钙制剂的生产销售等。主要
                   生产抗肿瘤、心脑血管、抗感染、消化系统、维生素营养、呼吸系统、解热镇
                   痛、神经系统等八大用药系列。
                   康恩贝的药品剂型包括片剂、胶囊剂、丸剂、滴丸剂、颗粒剂、散剂、注射剂、
                   冻干粉针、口服液、糖浆剂、滴眼剂、滴鼻剂、滴耳剂、软膏剂等二十多个制
               600572.SH     康恩贝     剂,还有缓释、速释等新型制剂。康恩贝的主要产品涵盖心脑血管疾病、泌尿
                   系统疾病、消化系统疾病、呼吸系统疾病、抗感染、内分泌系统、神经系统等
                   治疗领域。
               600771.SH     广誉远     广誉远主要从事中药产品的生产、销售,属于医药制造业,核心业务为中成药
                   业务。
               600867.SH    通化东宝    通化东宝主要从事医药研发和制造,主要业务涵盖生物制品、中成药,化学药,
                   治疗领域以糖尿病、心脑血管为主。
    
    
    由上表可见,同行业上市公司符合筛选条件,与万邦德制药的主营业务或治疗领域具有可比性。
    
    3.同行业可比公司毛利率情况
    
               交易代码      上市公司简称       2018年度        2017年度       2016年度
                600557.SH       康缘药业               76.33%         75.76%         74.64%
                002118.SZ       紫鑫药业               64.84%         79.69%         73.90%
                002317.SZ       众生药业               61.72%         58.70%         69.50%
                002412.SZ       汉森制药               74.32%         72.89%         71.16%
                300026.SZ       红日药业               71.01%         72.50%         74.79%
                300039.SZ       上海凯宝               82.43%         81.41%         81.25%
                300122.SZ       智飞生物               54.77%         78.54%         92.10%
                300158.SZ       振东制药               65.56%         57.99%         44.41%
                600572.SH        康恩贝                77.11%         72.63%         47.97%
                600771.SH        广誉远                81.12%         82.39%         77.94%
                600867.SH       通化东宝               72.33%         74.68%         75.89%
       行业均值                      71.05%         73.38%         71.23%
       行业中值                      72.33%         74.68%         74.64%
        万邦德制药                     78.15%         77.16%         79.29%
    
    
    由上表可见,可比上市公司毛利率均值在70%左右,其中康缘药业、汉森制药、红日药业、上海凯宝、广誉远、通化东宝最近三年毛利率水平与万邦德制药较为接近。
    
    万邦德制药毛利率高于可比上市公司的均值主要是由于其生产经营模式和产品特点等决定的,具有合理性,符合行业特点。
    
    (三)结合国内外相同或类似药品情况、万邦德制药产品的竞争优势等,说明市场同类型药品是否对万邦德制药主要产品存在高度竞争或替代情况,万邦德制药产品高毛利率是否具有可持续性
    
    1.万邦德制药产品的相同或类似药品情况及万邦德制药产品的竞争优势
    
    (1)万邦德制药主要产品的治疗领域及相同或类似药品情况
    
               治疗领域        分类                  主要产品                       相同或类似药品
                 心脑血管系统     中成药    银杏叶产品                         银杏叶片、复方丹参滴丸等
                 神经系统        化学制剂   石杉碱甲及其制剂、氯氮平及其制剂、 奥氮平、利培酮等
                 盐酸氯丙嗪、舒必利等
                 呼吸系统        化学制剂   盐酸溴己新及其制剂等               盐酸氨溴索、乙酰半胱氨酸等
    
    
    (2)国内外相同或类似药品情况以及万邦德制药主要产品的竞争优势
    
    1)银杏叶产品
    
    银杏叶口服制剂生产厂家有100余家。其中,银杏叶片的生产厂家最多,而银杏叶滴丸、银杏叶滴剂、银杏叶酊及银杏叶丸各自只有一家生产企业,银杏叶滴剂的生产厂家为山东仙河药业有限公司(国药准字Z20080674),银杏叶酊的生产厂家为北京华润高科天然药物有限公司(国药准字Z20060039),银杏叶丸的生产厂家为四川德峰药业有限公司(国药准字Z20050491)。万邦德制药拥有的银杏叶滴丸是独家生产的中药保护品种,并以其先进的剂型优势、良好的依从性和确切的临床疗效显现出独特的竞争优势,已经成为临床上治疗心脑血管疾病的常用药,市场份额相对稳定。
    
    2)石杉碱甲及其制剂
    
    石杉碱甲是万邦德制药与浙江省医学研究院药物研究所、中国科学院上海药物研究所等单位合作研发的天然植物药,用于治疗老年痴呆症(主要是阿尔茨海默氏症,简称AD),具有治疗指数高、毒副作用小等独特优势。
    
    目前,万邦德制药是国内独家获得石杉碱甲注射液注册批件的企业,也是国内首家获得石杉碱甲原料药药品注册批件的企业。近年来万邦德制药强化石杉碱甲相关技术和产品的研发,已经在石杉碱甲全合成技术、石杉碱甲系列制剂的研究开发等方面取得丰富成果,随着未来新产品的陆续上市,万邦德制药在石杉碱甲及其制剂领域的特色和优势将更加突出。
    
    3)盐酸溴己新及其制剂
    
    万邦德制药是盐酸溴己新原料药及制剂的国家药品标准起草单位,凭借盐酸溴己新原料药和制剂的产业链集成优势,使万邦德制药在盐酸溴己新原料药及制剂产品技术、质量、成本上具有相应的优势并保持较高的国内市场份额。
    
    2.市场同类型药品是否对万邦德制药主要产品存在高度竞争或替代情况,万邦德制药产品高毛利率是否具有可持续性
    
    万邦德制药主要产品在其治疗领域上存在替代产品或竞争的情况,万邦德制药依靠其独特的产品特点和竞争优势,保持着稳定的市场份额,未来将通过以下措施保持产品高毛利率的可持续性:
    
    (1)持续研发投入和技术创新
    
    万邦德制药是一家以国家二级中药保护产品、国内独家生产的银杏叶滴丸为龙头产品,以创建一流药企为目标的高新技术制药企业,拥有完善的研发体系,拥有一支具有较高专业技术水平和较强自主创新能力的研发团队。万邦德制药成功开发出银杏叶滴丸、石杉碱甲等系列产品并已实现产业化生产,有多项新药开发、技术创新和产业化生产项目正在进行中。万邦德制药已建立起具备较强竞争优势的技术开发平台,在天然植物药分离纯化技术、药物释放技术、化学原料药合成技术、心脑血管及神经系统药物工艺优化与技术创新等方面积累了丰富的研发经验。同时,万邦德制药在不断深化自主研发的同时,积极探索并实施产学研一体化战略,取得了显著成效,目前万邦德制药已拥有31项授权专利,其中23项为发明专利,并有多项新药研究项目处于临床研究的不同阶段,为提升万邦德制药核心竞争力、保证可持续发展奠定了坚实基础。
    
    (2)一致性评价工作的持续开展
    
    万邦德制药已根据要求开展一致性评价工作,将为高毛利率产品的可持续性提供保障。其中盐酸溴己新片已经国家药品监督管理局注册受理申请(首家受理),正在由国家药品审评中心进行技术审评,并根据补充资料通知要求实施补充研究,预计2019年10月能取得通过一致性评价的补充批件;氯氮平片已经国家药品监督管理局注册受理申请(首家受理),正在由国家药品审评中心进行技术审评,并已通过了评审过程中的现场动态检查,预计2019年10月份能取得通过一致性评价的补充批件;盐酸氯丙嗪片已完成参比制剂备案、处方及工艺研究、质量研究,正在进行商业化工艺验证,该品种参比制剂明确,试验进展顺利;奥美拉唑肠溶胶囊已完成参比制剂备案、处方及工艺研究、质量研究,正在进行商业化工艺准备;间苯三酚注射液目前已完成了参比制剂备案,正在进行处方及工艺研究和质量研究,该品种参比制剂明确,目前试验顺利。
    
    (3)主打产品优势明显,市场稳定
    
    万邦德制药拥有银杏叶滴丸、石杉碱甲等多个天然植物药品种,其中核心产品银杏叶滴丸是拥有自主知识产权的独家生产品种和国家中药保护品种,也是现代中药的新型制剂和传统口服制剂的升级产品,具有生物利用度高、起效迅速、依从性好、质量稳定等独特优势,已列入国家《医保目录》和《基本药物目录》,市场成长性良好;石杉碱甲为国内外首创产品,曾获得国家技术发明二等奖,万邦德制药也是国内首家获得石杉碱甲原料药药品注册批件的企业,随着相关新产品的陆续上市,万邦德制药在天然植物药领域的特色和优势也将更加突出。
    
    综上所述,万邦德制药在国内外存在相同或类似功能药品充分市场竞争的情况下,其主要产品的竞争优势明显;面对激烈的竞争环境,万邦德制药依靠持续的研发投入和技术创新研发新产品;开展一致性评价工作,保持主打产品的优势及稳定性;万邦德制药产品的高毛利率具有可持续性。
    
    (四)补充披露标的资产报告期各期净利率,并分析变动原因及合理性
    
    1.万邦德制药报告期各期净利率情况
    
             项目      2019年1-6月      2018年度      2017年度      2016年度
                 净利率               21.35%        21.43%        10.93%       17.63%
    
    
    2.净利率变动的原因及合理性
    
    报告期内,万邦德制药的净利润率分别为 17.63%、10.93%、21.43%和21.35%,呈现波动,主要原因如下:
    
    (1) 2017年度,受国家推行“两票制”政策影响,多数省份陆续实施“两票制”,药品配送由原经销商多级分销配送更改为由各配送商一级配送,减少了配送环节,万邦德制药决定协助经销商优先销售渠道的库存产品,使得万邦德制药2017年度收入规模下降,毛利降低,直接影响了2017年度净利润水平,同时由于管理费用等部分期间费用支出相对固定,使得2017年度净利润大幅下降,故2017年度的净利率处于较低水平。
    
    (2) 2016年度、2018年度、2019年1-6月,万邦德制药销售规模相对正常,毛利水平较高,随着期间费用率的降低,使得2018年度、2019年1-6月的净利率高于2016年度。
    
    综上所述,万邦德制药报告期各期净利率呈现波动,主要受“两票制”影响,营业收入规模波动,进而影响毛利水平,加之期间费用率比例的波动,造成2017年度的净利率处于较低水平,变动是合理的。
    
    (五)结合万邦德制药主要产品销售收入和利润占比情况,说明是否存在对单一产品依赖的情况及对未来持续盈利能力的影响和应对措施
    
    1.万邦德制药主要产品的销售收入和利润占比情况
    
    (1)报告期内,万邦德制药主要产品的销售收入及占主营业务收入的比例情况
    
    单位:万元
    
            2019年1-6月                 2018年度               2017年度               2016年度
                  产品名称
        销售收入        占比      销售收入      占比      销售收入     占比     销售收入     占比
                       银杏叶滴丸               16,802.61     46.84%    36,600.67     49.72%    29,431.40   52.17%    40,933.36   58.70%
                       石杉碱甲                    659.32      1.84%     1,123.79      1.53%     1,075.66    1.91%     1,041.49    1.49%
                       盐酸溴己新                2,390.00      6.66%     6,194.73      8.42%     2,412.45    4.28%     2,517.09    3.61%
                       盐酸溴己新片              2,718.29      7.58%     6,021.26      8.18%     3,974.32    7.04%     5,895.96    8.46%
                       氯氮平                    4,057.59     11.31%     7,858.73     10.68%     7,751.71   13.74%     4,580.13    6.57%
                       联苯双酯                    613.89      1.71%     1,126.49      1.53%     1,298.44    2.30%       553.85    0.79%
                       联苯双酯滴丸                667.11      1.86%     1,440.65      1.96%     1,575.80    2.79%     3,471.71    4.98%
                     小  计                 27,908.80     77.80%    60,366.32     82.02%    47,519.78   84.23%    58,993.59   84.60%
    
    
    由上表可见,报告期内,公司主要产品的销售收入占比分别为 84.60%、84.23%、82.02%和77.80%,呈下降趋势,主要系间苯三酚注射液、奥美拉唑肠溶胶囊等其他产品销售收入增长所致;主打产品银杏叶滴丸的销售收入占比分别为58.70%、52.17%、49.72%和46.84%,呈下降趋势,主要系盐酸溴己新及其制剂等其他产品收入增加所致。
    
    (2)报告期内,万邦德制药主要产品的毛利润及其占比情况
    
    单位:万元
    
            2019年1-6月                 2018年度               2017年度               2016年度
                  产品名称
         毛利润         占比       毛利润       占比       毛利润      占比      毛利润      占比
                       银杏叶滴丸               15,199.52     54.71%    32,837.93     57.08%    26,607.81   61.13%    37,283.72   67.15%
                       石杉碱甲                    571.42      2.06%     1,012.99      1.76%       883.91    2.03%       486.00    0.88%
                       盐酸溴己新                1,987.02      7.15%     5,415.61      9.41%     1,725.48    3.96%     1,710.21    3.08%
                       盐酸溴己新片              2,541.87      9.15%     5,598.87      9.73%     3,731.56    8.57%     5,293.30    9.53%
                       氯氮平                    2,633.65      9.48%     5,188.04      9.02%     5,203.10   11.95%     3,327.88    5.99%
                       联苯双酯                     88.95      0.32%        26.30      0.05%       -53.28   -0.12%       171.23    0.31%
                       联苯双酯滴丸                587.62      2.11%     1,243.11      2.16%     1,282.30    2.95%     3,196.72    5.76%
                     小  计                 23,610.05     84.98%    51,322.85     89.21%    39,380.88   90.47%    51,469.06   92.70%
    
    
    由上表可见,报告期内,万邦德制药主要产品的毛利润占比分别为92.70%、90.47%、89.21%和84.98%,呈下降趋势,主要系间苯三酚注射液、奥美拉唑肠溶胶囊等其他产品的毛利润增长所致;主打产品银杏叶滴丸的毛利润占比分别为67.15%、61.13%、57.08%和54.71%,呈下降趋势,主要系石杉碱甲和盐酸溴己新及其制剂等产品的毛利润增加所致。
    
    2.说明是否存在对单一产品依赖的情况及对未来持续盈利能力的影响和应对措施
    
    万邦德制药主打产品银杏叶滴丸作为国内独家新剂型,已列入国家《医保目录》和《基本药物目录》,市场成长性良好,市场份额相对稳定。
    
    报告期内,银杏叶滴丸销售收入占主营业务收入的比例分别为 58.70%、52.17%、49.72%和46.84%,银杏叶滴丸毛利润占比分别为67.15%、61.13%、57.08%和54.71%,银杏叶滴丸的销售收入占比及毛利润占比持续下降,其他产品销售收入占比及毛利润占比持续上升,主要系万邦德制药不断推出新产品,不断优化产品结构所致,标的公司对银杏叶滴丸的依赖程度逐渐下降。
    
    万邦德制药已经形成以自主研发为主、合作研发为辅、技术引进为有效补充的产业化研发模式。通过自主创新和引进消化再创新等途径,万邦德制药研发出一系列天然植物药和化学原料药及其制剂,并取得良好的社会效益和经济效益,相关产品的核心技术处于行业领先水平。近年来,万邦德制药不断加大研发投入,目前万邦德制药已拥有31项授权专利,其中23项为发明专利,并有多项新药研究项目处于临床研究的不同阶段,为提升万邦德制药核心竞争力、保证持续盈利能力奠定了坚实基础,未来对银杏叶滴丸的依赖程度将进一步降低。
    
    (六)核查结论
    
    经核查,我们认为报告期内万邦德制药业绩波动主要受产品毛利水平、期间费用等因素影响,2017年度净利润大幅下降主要受“两票制”等因素影响,具有合理性;万邦德制药所处的行业以及产品、生产经营模式等形成了高毛利率,是真实、合理的;选取同行业上市公司的主营业务或治疗领域与万邦德制药是可比的,高于同行业可比公司毛利率均值是由其生产经营模式和产品特点等决定的,具有合理性,符合行业特点;万邦德制药在国内外存在相同或类似药品充分市场竞争的情况下,其主要产品的竞争优势明显,在持续的研发投入和技术创新研发新产品下,万邦德制药产品的高毛利率具有可持续性;万邦德制药报告期各期净利率呈现波动,主要受“两票制”影响,是合理的;万邦德制药不存在对单一产品的依赖,通过不断推出新产品和优化产品结构,将进一步巩固其持续盈利能力。
    
    五、申请文件显示,万邦德制药药品销售模式分为专业化学术推广模式、传统经销商模式和直销模式。报告期以专业化推广销售模式为主,该模式下销售收入占比超过50%。此外,报告期直销模式下收入占比大幅增长,请你公司:1)补充披露标的资产选择各类销售模式的原因及合理性。报告期专业化学术
    
    推广的具体情况、相关费用发生、计提及相应的会计处理方式,是否符合企业
    
    会计准则的规定。2)补充披露标的资产报告期直销模式下收入占比大幅增长
    
    的原因及合理性,与报告期销售费用中市场推广费和销售人员薪酬变动情况是
    
    否匹配。3)结合万邦德制药市场推广费的形成原因、市场推广具体形式等,
    
    说明万邦德制药市场推广行为的规范性,是否存在不正当竞争或其他法律风
    
    险;4)补充披露标的资产经销商额数量、对经销商的管理方式及层级设置情
    
    况、选择经销商的原则或方式、标的资产与经销商之间的销售方式以及经销商
    
    与最终客户之间的销售方式,经销模式下前十名客户的情况(包括工商登记情
    
    况、发行人对其销售情况、经销商销售发行人产品的终端(含医院)情况);
    
    标的资产产品的保质期情况、关于退货、换货、质量保证如何约定、报告期存
    
    在的退货数量、金额及收入占比、是否存在对经销商经销地域范围的限制、是
    
    否为独家经销及相关影响、标的资产对经销商是否存在年度业绩考核指标、是
    
    否存在与业绩挂钩的奖励约定,相关提成、奖金、返点、返利等具体情况和相
    
    应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定。5)结合销售模式、管理
    
    和销售团队经历和背景等因素,补充披露标的资产获取客户资源的主要方式及
    
    其稳定性;标的资产为防范商业贿赂的制度规范情况,相关内部控制是否有效、
    
    健全。请独立财务顾问、会计师和律师对以上问题核查并发表明确意见;请独
    
    立财务顾问和会计师补充披露对标的资产经销模式下销售收入是否最终实现
    
    的核查情况,说明核查方式、过程、取得的证据、结论,并对标的资产经销收
    
    入是否最终实现发表明确意见;请独立财务顾问和律师结合标的资产所处行业
    
    特征,核查标的资产报告期内是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利等违法
    
    违规情形并发表明确意见。(反馈意见第十一条)
    
    (一)补充披露标的资产选择各类销售模式的原因及合理性。报告期专业化学术推广的具体情况、相关费用发生、计提及相应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定
    
    1.标的资产选择各类销售模式的原因及合理性
    
    标的公司根据产品类别和特性的不同采用不同的销售模式,主要分为专业化学术推广模式、经销商模式和直销模式。
    
    专业化学术推广是目前行业通行的药品推广模式,主要是向市场及医疗机构介绍药品的药学药理基础研究成果、临床疗效的研究成果、药品不良反应、药物禁忌、临床应用的经验、药品的特点等专业知识,提高对药品的认知程度,为一线医疗工作者安全、精准用药提供支持。标的公司核心产品银杏叶滴丸及新上市的药品处方药采用该种推广模式。如银杏叶提取物制剂早先在德国、法国按照植物药上市,已经收载欧盟药典,国内银杏叶制剂多为按照中成药上市,临床路径复杂;银杏叶滴丸在上市前已作大量的药学、临床的基础研究,近几年又成立银杏叶滴丸医研企协同创新联盟,联合中国药科大学、浙江大学、悉尼大学、日内瓦大学、中国中医科学院、北京安贞医院、四川华西医院、北京西苑医院、广州中医药大学第一附属医院等国内外十多家权威机构的专家,指导课题研究工作,针对银杏叶提取的成分研究、质量控制、机制研究、临床研究等开展深度研究,提供大量理论与实践依据,因此专业化学术推广销售模式适合银杏叶滴丸产品,通过多种形式的专业学术推广可以及时广泛的将最新的成果介绍给市场与临床医生,同时相关学术论文发表于国内外专业期刊,也推动了银杏叶滴丸的学术地位。实践中,标的公司的银杏叶滴丸产品在专业化学术推广模式带动下,为安全使用产品提供可信的循证医学证据,提升了产品的终端覆盖率及销售规模。此外,心脑血管疾病治疗领域的其他制药企业的中成药产品中的复方丹参滴丸、步长脑心通、通心络等产品均通过专业化学术推广模式进行推广。
    
    经销商模式,主要是通过具有医药经营资质的经销商,向多级经销商、医院及零售终端进行药品的销售及配送,标的公司销售的主要产品包括盐酸溴己新片、氯氮平片、头孢克洛颗粒、盐酸氯丙嗪片、奥美拉唑肠溶胶囊、枸橼酸钙片等。这些产品的共同特点是:药品上市时间比较长、药品的疗效及安全性经过长期临床应用得以验证,为广大临床医生所熟知,或是非处方药患者可以自行判断选择购买的,市场销售渠道广泛。基于这些药品特点,标的公司选择经销商模式销售,配合经销商做一些企业品牌、药品的渠道宣传工作。
    
    直销模式下,标的公司销售的主要产品包括盐酸溴己新、石杉碱甲、氯氮平、联苯双酯等原料药及子公司万邦德制药集团浙江医药销售有限公司(以下简称万邦德销售)经销的产品。主要客户为医药生产企业、各级医疗卫生机构、零售终端等,原料药客户主要是具有相关药品生产资质的制药企业,客户直接向标的公司采购原料药作为原材料生产药品制剂或新的化合物,不需要中间的经销商。因此,标的公司采用直销模式销售原料药。
    
    综上所述,标的公司根据不同产品的特性,选择最优的销售模式,具有合理性。
    
    2.报告期专业化学术推广的具体情况、相关费用发生、计提及相应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定
    
    (1)专业化学术推广概况
    
    专业化学术推广是在目前医药品种较多,且很多医药品种,特别是新药有很多的适应症和副作用的情况下,为使医院的医生能够了解药品的特性,更好的对症下药,并且及时反馈药品的使用情况,从而提高药品的销售,有助于药品的研发,而开展各种学术交流与推广、培训、客户维护等一系列推广活动。
    
    专业化的学术推广模式下,医药公司药品参加各省药品集中采购招投标,中标后,医药公司与具有GSP资质的配送商签订《配送商协议》或《购销协议》,将药品以买断方式销售给配送商,并由配送商向终端医院进行药品配送,实现最终销售。配送商不承担市场开发和推广职能,仅依据终端医院的药品采购需求,向医药公司购进药品,并及时完成药品的销售配送和回款,配送商只赚取一定比例的配送费。
    
    同时,医药公司在各销售区域内选择具有较强专业推广能力的合作推广机构进行合作,进行药品的推广。医药公司与合作推广机构签订《推广服务协议》,合作推广机构与医药公司进行销售区域内终端医院客户的学术交流与推广、培训、客户维护等一系列学术推广活动,宣传药品。医药公司通过融合配送商的销售、渠道、配送能力以及合作推广机构的营销、学术推广、客户维护等专业化优势资源,建立营销网络。
    
    (2)标的公司专业化学术推广模式的具体情况
    
    报告期内,万邦德制药主要采用专业化学术推广模式进行药品销售。该种模式下,万邦德制药药品参加各省药品集中采购招投标。中标后,万邦德制药与具有GSP资质的配送商签订《配送商协议》或《购销协议》,将药品以买断方式销售给配送商,并由配送商向终端医院进行药品销售配送,实现最终销售。配送商不承担市场开发和推广职能,仅依据终端医院的药品采购需求,向万邦德制药购进药品,并及时完成药品的销售配送和回款,配送商只赚取一定比例的配送费用。同时,万邦德制药为加大药品销售力度,在各销售区域内选择具有较强专业推广能力的合作推广机构进行合作。万邦德制药与合作推广机构签订《推广服务协议》,合作推广机构与万邦德制药进行销售区域内终端医院客户的学术交流与推广、培训、客户维护等一些列学术推广活动,扩大药品销售。万邦德制药通过融合配送商的销售、渠道、配送能力以及合作推广机构的营销、学术推广、客户维护等专业化优势资源,建立强大的营销网络。
    
    专业化学术推广模式业务流程如下:
    
    2016年至2019年6月,标的公司专业化学术推广模式销售收入分别为40,988.85万元,30,965.68万元、39,795.26万元和20,805.58万元,占主营业务收入的比例分别为58.78%、54.89%、54.06%和58.00%。报告期内,标的公司的银杏叶滴丸产品主要通过各省药品集中采购招投标而采用此种销售模式。因此,专业化学术推广销售模式收入金额的波动,主要是各省药品集中采购招投标的银杏叶滴丸产品的营业收入的波动而导致。
    
    (3)相关费用发生、计提及相应的会计处理方式
    
    在专业化学术推广模式下,标的公司发生的销售费用主要是市场推广费,以会议费和咨询费为主。会议费的主要内容包括场地费、宣传费、纪念品、专家讲课费、餐费、住宿费、其他杂费等。咨询费的主要内容包括为获取合作推广机构提供的咨询报告和咨询总结报告等服务而发生的费用。标的公司依据签订的推广服务协议,以经审批的预算及会议完成的相关凭证等确认市场推广费,并根据协议规定将款项支付给相关推广机构。
    
    会议费主要是为了提高产品在医院科室、医生、患者中的认知度,促进推广而召开的科室会、地区会等产生的。一般是委托推广机构组织召开相应的科室会、地区会。发生费用主要包括场地费、宣传费、专家讲课费、餐费、住宿费、其他杂费等费用,由合作推广机构开具推广服务费发票。咨询费则是对特定地区医院、科室、产品的市场调研、咨询的费用,根据不同地区调研的规模、预计的人工成本等支付相应的费用,由合作推广机构开具咨询费发票。标的公司依据财务管理制度,按照权责发生制原则,以经审批的费用报销单、相关发票等列支销售费用。
    
    报告期内,万邦德制药的市场推广费的具体情况如下:
    
    单位:万元
    
                              项  目                       2019年1-6月          2018年度         2017年度         2016年度
                                  市场推广费-会议费                      8,014.24        18,853.05        17,655.60       20,767.97
                                  市场推广费-咨询费                      4,525.82         5,147.85         2,820.86        2,191.19
                                  市场推广费-广告费                         92.81            86.15           233.42          973.39
                              小  计                            12,632.86        24,087.05        20,709.88       23,932.54
                                  销售费用                              13,767.32        26,300.80        22,341.51       26,208.23
                                  市场推广费占销售费用的比例               91.76%           91.58%           92.70%          91.32%
                                  营业收入                              35,874.31        73,621.97        56,422.73       69,873.88
                                  销售费用占营业收入的比例                 38.38%           35.72%           39.60%          37.51%
    
    
    1)会议费主要是聘请的合作推广机构组织召开科室会、全国性会议、招商会议和参加或赞助其他方组织的会议,对公司产品进行专业的学术推广。
    
    会议费类型情况如下:
    
                 会议类型                         主要内容                          备注
                    科室会                                                         费用严格按照实际向参会的医生等介绍产品特点;与竞品的比较优
                                                   参会人数,以及费
                    全国性会议       势;最新的药品研究进展情况                    用发生进行结算。
                    招商会议         向参会的推广机构负责人或业务员介绍产品特点;  费用内容主要包括
     与竞品的比较优势;最新的药品研究进展情况      场地费、宣传费、
                    参加或赞助其他   向参会的医生、推广机构负责人等介绍产品,宣传  专家讲课费、餐费、
                    方组织的会议     产品                                          住宿费、其他杂费
                                                   等
    
    
    2)咨询费主要是聘请合作推广机构对市场进行调研,并形成正式的市场调研报告。调研报告对当地终端医院相关治疗领域的用药情况进行系统分析,为标的公司开展市场推广和销售提供依据,做到有的放矢。
    
    咨询费具体情况如下:
    
               类型             主要内容                            备注
                   主要医院         当地终端医院、药店相关治疗领域的用  费用按照调研报告的质量和
     药情况分析,市场销售等市场调研情况  调研医院数量等进行结算
    
    
    经核查标的公司的财务报表、相关凭证、银行流水等,标的公司主要采用专业化学术推广模式进行药品销售,相关推广费用的会计处理符合企业会计准则的规定。
    
    (二)补充披露标的资产报告期直销模式下收入占比大幅增长的原因及合理性,与报告期销售费用中市场推广费和销售人员薪酬变动情况是否匹配
    
    1.标的公司直销模式下主要产品的销售收入情况及变动情况
    
    报告期内,标的公司直销模式下主要产品的销售收入情况及变动情况如下:
    
    单位:万元
    
                                                                             2018年较2017年     2017年较2016年
              销售模式      产品名称      2019年1-6月     2018年度     2017年度     2016年度
                                                                                 变动比例           变动比例
              直销模式   氯氮平               4,059.14      7,858.73     7,751.71    4,580.13              1.38%             69.25%
     盐酸溴己新            2,390.00      6,194.73     2,412.45    2,517.09            156.78%             -4.16%
     盐酸氯丙嗪              769.58      1,569.13     1,333.85    2,191.73             17.64%            -39.14%
     石杉碱甲                659.32      1,123.79     1,075.66    1,041.49              4.47%              3.28%
     联苯双酯                613.89      1,126.49     1,298.44      553.85            -13.24%            134.44%
     舒必利                  838.57      1,923.60     1,235.06    1,210.36             55.75%              2.04%
     西咪替丁                293.84      1,758.58        92.88                       1793.29%
     其他产品              1,006.49        735.26       793.50     1,582.36             -7.34%            -49.85%
          合  计                     10,630.83     22,290.31    15,993.55   13,677.01             39.37%             16.94%
    
    
    由上表可见,直销模式下,标的公司2017年较2016年的销售收入增长比例为16.94%,主要系氯氮平和联苯双酯的销售量增大所致。标的公司2018年较2017年的销售收入增长比例为39.37%,主要系盐酸溴己新、舒必利和西咪替丁销售量增大所致。2019年1-6月,受西咪替丁的原材料供应紧张因素影响,西咪替丁销售收入有所下降,盐酸溴己新原料药需求平稳,基本与上年的持平。报告期内,标的公司积极拓展营销渠道,除维护老客户保持一定比例的销售外,通过各种渠道开拓新客户,促进销售增长。
    
    2.直销模式下收入占比增长与销售费用中市场推广费和销售人员薪酬变动情况的匹配性
    
    直销模式下,标的公司将产品直接销售给药品制剂生产企业,不需要进行市场推广,不发生市场推广费。
    
    报告期内,直销模式下,销售人员的工资、奖金等薪酬呈增长态势,2017年较2016年增长23.95%,略高于销售收入的增长,2018年较2017年增长22.63%,低于销售收入的增长,总体上看直销模式下的销售收入的增长与销售人员薪酬变动相匹配。
    
    综上所述,标的公司报告期直销模式下收入占比大幅增长具有合理性,与报告期销售费用中市场推广费和销售人员薪酬变动情况相匹配。
    
    (三)结合万邦德制药市场推广费的形成原因、市场推广具体形式等,说明万邦德制药市场推广行为的规范性,是否存在不正当竞争或其他法律风险
    
    1.市场推广费的形成原因,及市场推广的具体形式
    
    如前所述,标的公司的市场推广费主要是在专业化学术推广销售模式下产生的。专业化学术推广模式下,标的公司在各销售区域内选择具有较强专业推广能力的推广机构进行合作,进行药品的推广。标的公司与合作推广机构签订《推广服务协议》后,合作推广机构将在负责的区域内开展学术交流与推广、培训、客户维护、市场调研等一系列学术推广活动,宣传药品。标的公司根据合作推广机构具体的推广形式及合同约定,按照一定的标准支付给合作推广机构相关费用。
    
    专业化学术推广的具体形式主要包括:(1)通过全国及省级学术年会、区域学术沙龙、科室会等形式由专家或相关专业人员对广大医务人员进行培训和宣传相关研究进展;(2)为了解各地终端医院、药店相关治疗领域的用药情况,由聘请合作推广机构对市场进行调研,并形成正式的市场调研报告,调研报告对当地终端医院相关治疗领域的用药情况进行系统分析,为标的公司开展市场推广和销售提供依据;(3)标的公司与国内外医药专业核心期刊合作,开展学术论文征集活动,及时刊登发布新的研究成果及进展。
    
    市场推广发生的相关会议费用内容主要为场地费、宣传费、专家讲课费、餐费、住宿费、其他杂费等;发生的相关咨询费用主要包括为获取合作推广机构提供的咨询报告和咨询总结报告等服务而发生的费用。报告期内,标的公司发生的市场推广费用情况详见本题(一)的具体回复。
    
    2.市场推广行为的规范性
    
    标的公司非常重视市场推广活动的规范性和合规性,均与合作推广机构签订推广服务协议。同时,标的公司对于合作推广服务商的选取标准、根据销售区域的收入大小匹配推广机构、对推广机构的推广活动都有较为明确的要求,具体如下:
    
    (1)学术推广机构资质要求
    
    1)拥有学术推广的相应资质(经营范围中有会议、会展、商务咨询等与学术推广相关的内容);
    
    2)注册资本、人数、公司收入规模等与学术推广活动规模相匹配。
    
    (2)学术推广机构与区域销售的匹配原则
    
    原则上每个省份的学术推广工作由该省份注册的学术推广机构进行推广活动;重点省份可以设多个推广机构;规模较小的临近几个省份可以以大区形式管理,属于各大区内省份的学术推广工作可由该大区内注册的学术推广机构进行推广活动。
    
    (3)推广活动的资料要求
    
    推广机构需要开具发票,提供结算单。开展的会议需要提供会议资料,主要包括会议的市场活动表、参会人员签到表、会议照片、会议总结表等;提供的咨询服务,需要提供市场调研报告等。
    
    (4)关于商业贿赂等违法违规的约定情况
    
    关于反商业贿赂的相关事项,标的公司与合作的推广机构进行明确约定。
    
    标的公司与合作推广机构在《推广服务协议》中约定:乙方保证其有权、有能力从事本协议约定的推广服务,并保证其遵守国家有关医药市场领域反商业贿赂等相关法律、法规规定,遵守甲方相关反商业贿赂的规定,不会在进行推广服务时从事商业贿赂、药品回扣、贿赂等违法、违规行为;乙方的推广行为必须按照本协议的约定进行,且不得违反国家法律法规的规定,不得从事商业贿赂、药品回扣、贿赂等违反国家法律法规的行为,否则甲方有权单方解除本协议,并对乙方相关的推广服务费用不进行结算,乙方自行承担由此给甲方及第三方造成的一切损失。
    
    除此之外,标的公司还制定有《销售管理制度》《财务管理制度》《反商业贿赂制度》等规章制度,并与其市场销售人员签订的劳动合同中明确约定,销售人员应当遵守国家的相关法律法规及规章制度的规定,不得有商业贿赂行为。
    
    通过上述安排,标的公司能够规范学术推广活动行为,有效避免商业贿赂等不正当竞争风险。报告期内,标的公司不存在商业贿赂不良行为记录,亦不存在因商业贿赂被司法机关追究刑事责任或者被行政机关处罚的情形。
    
    我们已取得温岭市检察院、法院和台州市中院的证明,报告期内,标的公司及其股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员未被立案调查或侦查。通过网络方式查询,亦未见标的公司及其股东等关键人员涉案商业贿赂事宜。
    
    综上所述,标的公司建立了相关制度并得以有效执行,能够规范学术推广活动行为,有效避免商业贿赂等不正当竞争风险。报告期内,标的公司不存在商业贿赂不良行为记录,亦不存在因商业贿赂被司法机关追究刑事责任或者被行政机关处罚的情形。
    
    (四)补充披露标的资产经销商数量、对经销商的管理方式及层级设置情况、选择经销商的原则或方式、标的资产与经销商之间的销售方式以及经销商与最终客户之间的销售方式,经销模式下前十名客户的情况(包括工商登记情况、标的公司对其销售情况、经销商销售标的公司产品的终端(含医院)情况);标的资产产品的保质期情况、关于退货、换货、质量保证如何约定、报告期存在的退货数量、金额及收入占比、是否存在对经销商经销地域范围的限制,是否为独家经销及相关影响、标的资产对经销商是否存在年度业绩考核指标、是否存在与业绩挂钩的奖励约定,相关提成、奖金、返点、返利等具体情况和相应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定
    
    1.标的资产经销商数量、对经销商的管理方式及层级设置情况、选择经销商的原则或方式、标的资产与经销商之间的销售方式以及经销商与最终客户之间的销售方式,经销模式下前十名客户的情况(包括工商登记情况、标的公司对其销售情况、经销商销售标的公司产品的终端(含医院)情况)
    
    (1)标的资产经销商数量
    
    近年来,标的资产主要产品银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸等产品经销商、配送商数量统计如下:
    
                      产品名称           2019年1-6月      2018年度      2017年度      2016年度
                          银杏叶滴丸                        735            694          432            193
                          盐酸溴己新片                      298            280          190             91
                          联苯双酯滴丸                      210            187          153             71
                          产品涵盖终端医疗机构           13,843         13,923       10,810          9,064
                          家数
    
    
    报告期内,标的公司的销售终端不断拓展,终端医疗机构从2016年的9,064家,增加到目前的13,843家,银杏叶滴丸配送商、经销商由原来的190多家增加到700多家,并且标的公司还积极开拓OTC市场(药店),销售渠道的逐步拓宽,为产品销售提供了有力的渠道保障。
    
    (2)经销商的管理方式及层级设置
    
    在专业化学术推广模式下,标的公司产品经过配送商销售配送到终端医疗机构。
    
    在经销商模式下,标的公司产品销售给区域经销商,由区域经销商销售给终端医疗机构、药店或分销给下一级经销商。两票制下的盐酸溴己新片、奥美拉唑肠溶胶囊等产品通过区域经销商销售给终端医院。标的公司与下一级经销商通常不存在直接交易关系。
    
    1)对经销商的选择标准
    
    根据《药品管理法》和《药品经营质量管理规范(GSP)》有关要求,标的公司制定并建立《客户档案管理规程》等相关规定,标的公司对配送商、经销商选择标准具体包括资质审查和进入标准等进行规定,具体如下:
    
    ①资质审查
    
    标的公司对配送商、经销商的资质审查主要包括:审查《营业执照》、《药品经营许可证》、《药品经营质量管理规范认证证书》等信息。
    
    ②进入标准
    
    专业化学术推广模式下,标的公司参与当地的药品招投标,中标后通常按照各省招标文件的规定,选择大型医药流通企业作为配送商向医院销售药品。因此,标的公司制定的配送商进入标准主要包括:配送商的配送网络能够达到该区域市场医疗机构的覆盖能力和配送能力、有一定的配送业绩、良好的商务服务质量、服务信誉、回款能力等。
    
    传统经销商主要负责经销区域内销售工作,包括终端市场开拓与推广。经销商要具有与公司品种销售相适应的经营规模、药品销售队伍和推广队伍、有一定的销售渠道能够达成该区域的产品销售目标以及足够的资金周转实力。
    
    经过上述两个阶段的审查后,标的公司会与符合条件的配送商、经销商达成合作意向,签署配送/经销协议。
    
    ③定价原则及过程
    
    标的公司长期从事银杏叶滴丸、盐酸溴己新及其制剂、联苯双酯及其滴丸剂、氯氮平等产品的生产经营,标的公司根据产品销售情况、客户反馈、消费者接受度、生产及市场推广成本等因素,结合各省市自治区中标价、竞争性产品的市场价格及产品的历史价格,合理确定产品的价格。
    
    ④配送商、经销商管理
    
    标的公司根据销售模式的不同,对配送商、经销商有不同的管理模式:
    
    在专业化学术推广模式下,标的公司参与当地的药品招投标,中标后通常按照各省招标文件的规定,选择大型医药流通企业作为配送商向医院销售药品。标的公司配送商主要为大型医药流通企业,一般具有较强的区域配送能力和资金实力,标的公司与其建立了长期稳定的合作关系。标的公司为加强对配送渠道的管理和风险控制,建立了相应的管理制度,对配送商进行档案管理并进行定期审核。同时,为避免、减少应收账款坏账风险,标的公司建立了以财务部主导、销售部配合的资信管理制度,标的公司定期对配送商进行资信评估,确定资信额度,并根据资信额度批复月度发货计划。
    
    在经销商模式下,标的公司综合考虑市场销售情况、新产品推广进度、产品招标等因素,就销售价格、销售区域、经销时间段、全年销售指标等具体事项与经销商谈判并签署产品代理合同。标的公司对经销商销售协议的执行、销售目标的达成、医院用药信息反馈等多方面进行不定期走访了解,促使各项销售目标如期实现。
    
    (3)标的资产与经销商之间的销售方式以及经销商与最终客户之间的销售方式
    
    标的公司与配送商、经销商签订配送协议/经销合同,配送商、经销商根据区域内终端医院客户的需求预测,向标的公司订货,标的公司接到订单后发货,配送商、经销商签收货物后,产品风险报酬转移。标的公司向经销商销售为买断式销售,根据协议约定,标的公司只对破损、挤压、质量有问题的产品负责退换货,对由于滞销等非质量原因的退换货不予受理。
    
    配送商、经销商与医院等最终客户之间的销售方式依据其协议约定确定,通常采用买断式销售方式。
    
    (4)经销模式下前十名客户的情况
    
           期间     序         经销商名称            销售金额         占营业收入    下级特征          下一级主要客户            成立日期       法定                 股权结构                注册资本           董监高信息                 注册地址
       号                               (万元)            比例                                                                 代表人
                                                                                  东莞市人民医院、东莞市企石镇
                                                                       医院、社   社区卫生服务中心、东莞市厚街    深圳市坪山区坑梓街道
       1     深圳市全药网药业有                988.07          2.75%   区医疗机    镇社区卫生服务中心、东莞市石    2016/6/15      赵文梁    深圳市全药网科技有限公司100%       15,000  万   执行董事:赵文梁;监事:  金辉路14号深圳市生物
             限公司                                                    构          排镇社区卫生服务中心、东莞市                                                                人民币       孙涛;总经理:王旭东      医药创新产业园区10号
                                                                                  常平镇社区卫生服务中心(东莞    楼12层
                                                                                  市常平镇计划生育服务所)
                                                                                  广州市越秀区光塔街社区卫生
                                                                       医院、社   服务中心、广州医科大学附属第
       2     广东大翔药业有限公                836.63          2.33%   区医疗机    二医院、广州市第一人民医院、     2001/3/9      陈东平    陈东平95%;陈东盛5%                6,200万人    执行董事、总经理;陈东    广州市荔湾区环翠南路
             司                                                        构          广州医科大学附属第三医院、广                                                                民币         平;监事:陈东盛          10号1号楼四层之一
                                                                                  州市海珠区海幢街社区卫生服
                                                                                  务中心
        朱朝阳27.86%;宁波光辉嘉耀投资管
        理合伙企业(有限合伙)3.81%;九泰                 董事长、总经理;朱朝阳;
        基金-中信证券-九泰基金-慧通定增                 董事、副总经理:陈洪;
        4号资产管理计划2.55%;重庆程奉                  副总经理:丘志猛;副总
        盈 森 投 资 合 伙 企 业(有  限 合                经理、董事会秘书:申文
        伙)2.50%;华泰证券股份有限公司-                 捷;董事、副总经理:唐
                                                                       医院、社   灵山县人民医院、兴业县人民医                             中庚价值领航混合型证券投资基金                  春雪;副总经理:唐贤荣;
       3     广西柳州医药股份有                640.29          1.78%   区医疗机    院、柳州市柳北区柳钢社区卫生    1981/12/23     朱朝阳    2.26%;中国人寿保险(集团)公司-传   25,907.34    董事:肖俊雄;独立董事:  柳州市官塘大道68号
             限公司                                                    构          服务中心、贺州市人民医院、柳                             统-普通保险产品1.93%;上海六禾芳   万人民币     CHEN,CHUAN;独立董事:
           2019                                                                                州市柳江区人民医院                                       甸发银投资行中股份心有(限有公限司合-伙广)发1银.91行%“;薪广陈建飞;独立董事:钟柳
           年1-6    才;监事会主席:陈晓远;满益足”天天薪人民币理财计划
          月    监事:莫晓萍;职工代表1.22%;广西柳州医药股份有限公司
        回购专用证券账户1.19%;九泰基金-                监事:梁震;财务总监:
        中信证券-九泰基金-慧通定增6号资                 苏春燕
        产管理计划1.18%
                                                                                  华中科技大学同济医学院附属
                                                                                  协和医院、武汉市第一医院、华                                                                             董事长:刘占军;董事:    武汉市江岸区新江岸五
       4     海王(武汉)医药有                657.05          1.83%   医院、药    中科技大学同济医学院附属同       2015/9/2      刘占军    湖北海王医药集团有限公司100%       10,000  万   张凡;董事:王志红;董    村永红工业园188号3栋
             限公司                                                    店          济医院、湖北省中医院(湖北中                                                                 人民币       事:张莉;监事:王培富;  3楼
                                                                                  医药大学附属医院、湖北省中医                                                                             经理:赵勇
                                                                                  药研究院)、武汉大学人民医院
                                                                       医院、医    董事长:唐鹏程,副董事
       5     上药康德乐罗达(上                523.14          1.46%   药商业公    复旦大学附属中山医院、上海杨    2001/7/18      唐鹏程    上药控股有限公司20%;上海锦逸健    2,000万人    长:华佳,总经理:郑伟,  上海市徐汇区枫林路450
             海)医药有限公司                                          司          思医院、上药控股有限公司                                 康管理咨询有限公司80%              民币         董事:顾斌、董麟琼、Lim   号10层B区、D区
        Elsie;监事::许晔
                                                                                  北京市朝阳区垡头社区卫生服                                                                               董事长:李向明;董事:
                                                                       医院、社   务中心、北京市中西医结合医                                                                               李国辉;董事、经理:穆
       6     华润医药商业集团有                506.85          1.41%   区医疗机    院、北京市朝阳区八里庄第二社    2000/12/27     李向明    北京医药集团有限责任公司88.67%;   519,170.3    宏;董事:陈宏;董事:    北京市东城区安定门内
             限公司                                                    构          区卫生服务中心、北京市隆福医                             华润医药投资有限公司11.33%         4万人民币    吴峻;监事会主席:陶然;  大街257号
                                                                                  院、北京市朝阳区望京社区卫生                                                                             监事:窦丽萍;监事:唐
                                                                                  服务中心                                                                                                 娜
       7     南京法默凯医药科技                464.54          1.29%   境外代理    Pharm & Biz Co.,Ltd.             2015/6/1       梁健     梁健89%;于莹11%                   811万元人    执行董事、总经理:梁健;  南京市玄武区傅厚岗1号
             有限公司                                                  机构                                                                                                   民币         监事:于莹
    
    
    第61页 共206页
    
             台州瑞人堂药业有限    2,000万人    执行董事、经理:张波;    浙江省台州市温岭市城
       8     公司                              371.31          1.04%   药品零售    -                               2006/6/13       张波     浙江瑞人堂医药连锁有限公司100%     民币         监事:张峰豪              东街道鸡鸣村横淋线西
        侧瑞人堂大楼五楼
                                                                       医院、社   南昌大学第一附属医院、江西省    江西省南昌市南昌高新
       9     江西汇仁医药贸易有                357.17          1.00%   区医疗机    人民医院、江西中医药大学附属    2017/2/14      陈冰郎    江西汇仁堂药品连锁有限公司100%     11,000  万   执行董事:陈冰郎;总经    技术产业开发区火炬大
             限公司                                                    构          医院、金溪县秀谷镇卫生院、吉                                                                人民币       理:丁晨昌;监事:樊俊    街 628 号办公大楼西面
                                                                                  安县人民医院    1-4楼
                                                                                  佛山市第二人民医院、佛山市禅    佛山市南海区狮山镇小
             佛山市圣邦医药有限                                                   城区人民医院、佛山市中医院、                             李永光58%,李永波38%,李耀崧2%,   5,000   万   执行董事、总经理:李永    塘工业大道(小塘段)16
       10    公司                              347.34          0.97%   医院        佛山市第一人民医院、佛山市南    1994/8/11      李永光    李耀灿2%                           人民币       光;监事:李耀崧          号(车间)五楼自编501、
                                                  海区第四人民医院                                                                    502、504、507、508、509、
        510、511室
                   小  计                   5,692.39         15.87%
                                                                                  广州市越秀区光塔街社区卫生
             广东大翔药业有限公                                        医院、社    服务中心;广州医科大学附属第                                                                6,200万人    执行董事、总经理:陈东    广州市荔湾区环翠南路
       1     司                              4,018.12          5.46%   区医疗机    二医院;广州市第一人民医院;     2001/3/9      陈东平    陈东平95%;陈东盛5%                民币         平;监事:陈东盛          10号1号楼四层之一
                                                                       构         广州医科大学附属第三医院;广
                                                                                  州市中医医院
                                                                                  华中科技大学同济医学院附属                                                                               董事长:刘占军;董事:
             海王(武汉)医药有                                        医院、药    协和医院;宜昌市中心人民医                                                                  10,000  万   张凡;董事:王志红;董    武汉市江岸区新江岸五
       2     限公司                          2,389.10          3.25%   店          院;武汉市第一医院;华中科技     2015/9/2      刘占军    湖北海王医药集团有限公司100%       人民币       事:张莉;监事:王培富;  村永红工业园188号3栋
                                                                                  大学同济医学院附属同济医院;                                                                             经理:赵勇                3楼
                                                                                  武汉市第三医院
                                                                                  东莞市人民医院;中山大学附属    深圳市坪山区坑梓街道
       3     深圳市全药网药业有              1,667.83          2.27%   医院        第八医院(深圳福田);深圳市第    2016/6/15      赵文梁    深圳市全药网科技有限公司100%       15,000  万   执行董事:赵文梁;监事:  金辉路14号深圳市生物
             限公司                                                               二人民医院;东莞市企石镇社区                                                                人民币       孙涛;总经理:王旭东      医药创新产业园区10号
                                                                                  卫生服务中心;深圳市中医院    楼12层
             台州瑞人堂药业有限    2,000万人    执行董事、经理:张波;    浙江省台州市温岭市城
       4     公司                            1,302.42          1.77%   药品零售                                    2006/6/13       张波     浙江瑞人堂医药连锁有限公司100%     民币         监事:张峰豪              东街道鸡鸣村横淋线西
           2018    侧瑞人堂大楼五楼
        朱朝阳27.86%;宁波光辉嘉耀投资管
        理合伙企业(有限合伙)3.81%;九泰                 董事长、总经理:朱朝阳;
        基金-中信证券-九泰基金-慧通定增                 董事、副总经理:陈洪;
        4号资产管理计划2.55%;重庆程奉                  副总经理:丘志猛;副总
        盈 森 投 资 合 伙 企 业(有  限 合                经理、董事会秘书:申文
                                                                                  灵山县人民医院;兴业县人民医                             伙)2.50%;华泰证券股份有限公司-                 捷;董事、副总经理:唐
                                                                       医院、社   院;柳州市柳北区柳钢社区卫生                             中庚价值领航混合型证券投资基金     25,907.34    春雪;副总经理:唐贤荣;
       5     广西柳州医药股份有              1,155.55          1.57%   区医疗机    服务中心;贺州市人民医院(中     1981/12/23     朱朝阳    2.26%;中国人寿保险(集团)公司-传   41 万人民    董事:肖俊雄;独立董事:  柳州市官塘大道68号
             限公司                                                    构          药库);广西柳州钢铁集团有限                              统-普通保险产品1.93%;上海六禾芳   币           CHEN,CHUAN;独立董事:
                                                                                  公司                                                     甸投资中心(有限合伙)1.91%;广                 陈建飞;独立董事:钟柳
        发银行股份有限公司-广发银行“薪                 才;监事会主席:陈晓远;
        满益足”天天薪人民币理财计划                    监事:莫晓萍;职工代表
        1.22%;广西柳州医药股份有限公司                 监事:梁震;财务总监:
        回购专用证券账户1.19%;九泰基金-                苏春燕
        中信证券-九泰基金-慧通定增6号资
        产管理计划1.18%
    
    
    第62页 共206页
    
                                                                                  邯郸市帜榀医药连锁有限公司;
                                                                                  张家口东马道大药房医药连锁                                                                               董事长:谷永军;董事、
       6     华润唐山医药有限公              1,057.74          1.44%   药店        有限公司;张家口伯汇大药房连    2013/9/18      谷永军    华润河北医药有限公司100%           4,500万人    总经理:张磊;董事:张    唐山 路北 区环 城西 路
             司                                                                   锁有限公司;邢台天宇平价医药                                                                民币         向东;监事:赵学莲        3699号
                                                                                  连锁有限公司;衡水兴一堂医药
                                                                                  连锁有限公司
                                                                                  南充市中心医院家庭医疗科;攀
                                                                                  枝花市攀鹰医药连锁有限责任    成都市高新区科园二路
       7     四川善诺生物医药有              1,055.13          1.43%   医院、药    公司;重庆和平药房达州巨全连    2005/7/28       钟钢     钟钢80%;王亚娟20%                 300万人民    执行董事、总经理:钟钢;  10号1栋1单元10楼2
             限公司                                                    店          锁有限责任公司;中铁二局集团                                                                币           监事:肖振圭              号
                                                                                  中心医院;武胜县民健大药房连
                                                                                  锁有限责任公司
        董事长:郑坚雄;董事:
        张春波;董事:王红嫣;
        董事、总经理:陈光焰;
                                                                                  南方医科大学珠江医院;广州市                                                                             董        事        :
                                                                       医院、社   海珠区龙凤街社区卫生服务中                                                                               WolfgangMag.Pharm.Mahr
       8     广州医药有限公司                  971.31          1.32%   区医疗机    心;广州市荔湾区南源街社区卫     1951/1/1      郑坚雄    广州白云山医药集团股份有限公司     222,700万    ;董事:梁智宇;董事:    广州 市荔 湾区 大同 路
                                                                       构         生服务中心;清远市清新区人民                             80%;ALLIANCEBMPLIMITED20%         人民币       郑浩珊;董事:李晓东;    97-103号
                                                                                  医院;南方医科大学顺德医院附                                                                             董        事        :
                                                                                  属杏坛医院                                                                                               MarcelloManlioMondinid
        eFocatiis;监事:骆春涛;
        监         事        :
        JuanJoseRicardoGuerra
                                                                                  北京市朝阳区垡头社区卫生服                                                                               董事长:李向明;董事:
                                                                       医院、社   务中心;北京市隆福医院;北京                                                                519,170.3    李国辉;董事:陈宏;董
       9     华润医药商业集团有                828.67          1.13%   区医疗机    市密云区鼓楼社区卫生服务中      2000/12/27     李向明    北京医药集团有限责任公司56.55%;   356万人民    事:吴峻;董事、经理:    北京市东城区安定门内
             限公司                                                    构          心;北京市中西医结合医院;北                             华润医药投资有限公司43.45%         币           穆宏;监事会主席:陶然;  大街257号
                                                                                  京市朝阳区黑庄户社区卫生服                                                                               监事:窦丽萍;监事:唐
                                                                                  务中心                                                                                                   娜
        董事长、法定代表人:续
        文利;董事、总裁:许帅;
        副总经理、总裁助理:黄
        奕斌;副总裁、董事、董
                                                                                  北京市昌平区医院、北京市通州                                                                             事会秘书、财务总监:王
                                                                                  区永顺镇永顺社区卫生服务中                                                                               新侠;副总经理:薛翠平;
                                                                       医院、社   心、燕园社区卫生服务中心(北                                                                             副总裁:沈方;董事:蔡
       10    嘉事堂药业股份有限                794.73          1.08%   区医疗机    京大学社区卫生服务中心)海淀    1997/4/22      续文利    中国青年实业发展总公司16.72%;北   25052.631    卫东、陈昌宏、孙建新;    北京市海淀区昆明湖南
             公司                                                      构          区、北京市昌平区中西医结合医                             京海淀置业集团有限公司5.09%        5万人民币    独立董事:吴剑、徐永光、  路11号1号楼
                                                                                  院、北京市门头沟区东辛房社区                                                                             张晓崧
                                                                                  卫生服务中心                                                                                             监事会主席:张丽君;监
        事:白鸿雁、韩卫东、贾
        宏、刘勇、张亮
        职工代表监事:董雪恬、
        荆翠娜、庞江宏
        总裁助理:洪捷
                 小  计                     15,240.60         20.72%
    
    
    第63页 共206页
    
                                                                                  广州医科大学附属第二医院;佛    东莞市南城街道白马黄
       1     广东鸣泉医药有限公              4,599.73          8.15%   医院        山市禅城区向阳医院;佛山市中    2002/12/5     林亮       广东大翔药业有限公司95%;周永发    1,000万人    执行董事、经理:林亮;    金一路1号金汇创意坊天
             司                                                                   医院;佛山市第二人民医院;广                             5%                                 民币         监事:陈华生              枰座二楼201-202室
                                                                                  州市第一人民医院
             山东泰岳医药有限公                                                   山东省立医院;高密市人民医                                                                  201万人民    董事长、总经理:张海峰;  济南市天桥区无影山东
       2     司                              3,313.25          5.87%   医院        院;山东大学齐鲁医院;济南市    2005/11/4     张海峰     张海峰55%;邱先文45%               币           监事:邱先文              路38-1号1602室
                                                                                  中医医院;济南市中心医院
                                                                                  中山大学孙逸仙纪念医院;汕头
             广东药材医药有限公                                        医院、社    大学医学院第二附属医院;丰顺                             广东广弘医药有限公司90%;方乐鑫    200万人民    行执行董事、经理:梁力;  广东省广州市荔湾区南
       3     司                              2,733.01          4.84%   区医疗机    县中医院;广州市中医医院;广    2000/3/22     梁力行     10%                                币           监事:贝军                岸路栅外街14号二栋一
                                                                       构         州市海珠区海幢街社区卫生服    楼、间层、三楼
                                                                                  务中心
                                                                                  华中科技大学同济医学院附属                                                                               董事长:刘占军;董事:
             海王(武汉)医药有                                                   协和医院;武汉市第三医院;华                                                                10,000  万   张凡;董事:王志红;董    武汉市江岸区新江岸五
       4     限公司                          2,019.56          3.58%   医院        中科技大学同济医学院附属同       2015/9/2     刘占军     湖北海王医药集团有限公司100%       人民币       事:张莉;监事:王培富;  村永红工业园188号3栋
                                                                                  济医院;武汉市第一医院;宜昌                                                                             经理:赵勇                3楼
                                                                                  市中心人民医院
                                                                                  江西省人民医院;南昌大学第一
             江西弘惠医药有限公                                                   附属医院;江西中医药大学附属                             卢振华97.50%;章莉1.25%;温霞      1,200万人    执行董事、总经理:卢振    江西省南昌市新建区望
       5     司                              1,309.43          2.32%   医院        医院;江西省惠民医院(江西省     2010/10/8     卢振华     1.25%                              民币         华;监事:章莉            城新区产业路北侧
                                                                                  直属门诊部);江西省于都县人
           2017                                                                                民医院
                                                                                  广州医科大学附属第二医院(西
             广东大翔药业有限公                                                   药);广州市第一人民医院;广                                                                             执行董事、总经理:陈东    广州市荔湾区环翠南路
       6     司                              1,238.80          2.20%   医院        州市越秀区光塔街社区卫生服       2001/3/9     陈东平     陈东平95%;陈东盛5%                6,200万      平;监事:陈东盛          10号1号楼四层之一
                                                                                  务中心;南方医科大学珠江医
                                                                                  院;广州医科大学附属第三医院
                                                                                  衡水龙马医药贸易有限公司;河
             衡水新药经营有限公                                        药品流通    北康诚医药贸易有限公司;衡水                             张建志59.75%;宋宏浩6.625%;卢     800万人民    执行董事、总经理:张建
       7     司                              1,077.48          1.91%   企业        市仁和医药有限公司;河北恒泰     2000/3/2     张建志     国藏10.625%;高秀焕10.625%;张     币           志;监事:卢国藏          衡水市问津北街555号
                                                                                  医药有限责任公司;石家庄北方                             双来12.375%
                                                                                  医药商行
                                                                                  开滦总医院;唐山市丰南区中医
       8     唐山市天邦医药有限                456.64          0.81%   医院        医院;迁安市人民医院;天康中    2002/6/19     董丽霞     董丽霞80%;杜志新20%               1,000万人    执行董事:董丽霞;监事:  高新区南开道24号
             公司                                                                 医院;邯山区滏东街道社区卫生                                                                民币         杜志新
                                                                                  服务中心
             河南省国药医药集团                                                   周口市人民医院;栾川县人民医                             阚淑霞99.6771%;洪伟0.1060%;方    61,319  万   执行董事:柳燕;总经理:
       9     有限公司                          532.13          0.94%   医院        院;焦作第二人民医院;新安县     1999/9/2     阚淑霞     达0.1060%;阎祥0.1060%;河南省     人民币       洪伟;监事:阎祥          郑州市货栈街165号
                                                                                  人民医院;河南省人民医院                                 医药开发公司0.0049%
    
    
    第64页 共206页
    
        朱朝阳27.86%;宁波光辉嘉耀投资管
        理合伙企业(有限合伙) 3.81%;九泰                 董事长、总经理:朱朝阳;
        基金-中信证券-九泰基金-慧通定增                 董事、副总经理:陈洪;
        4号资产管理计划2.55%;重庆程奉                  副总经理:丘志猛;副总
        盈森投资合伙企业(有限合伙)                      经理、董事会秘书:申文
                                                                                  灵山县人民医院;钦州市灵山人                             2.50%;华泰证券股份有限公司-中庚                捷;董事、副总经理:唐
                                                                                  民医院;                                                 价值领航混合型证券投资基金         259,07.34    春雪;副总经理:唐贤荣;
       10    广西柳州医药股份有                475.19          0.84%   医院        广西柳州钢铁集团有限公司;兴    1981/12/23    朱朝阳     2.26%;中国人寿保险(集团)公司-传   41 万人民    董事:肖俊雄;独立董事:  柳州市官塘大道68号
             限公司                                                               业县人民医院;广西壮族自治区                             统-普通保险产品1.93%;上海六禾芳   币           CHEN,CHUAN;独立董事:
                                                                                  脑科医院(广西壮族自治区龙泉                              甸投资中心(有限合伙) 1.91%;广发                 陈建飞;独立董事:钟柳
                                                                                  山医院)                                                 银行股份有限公司-广发银行“薪满                 才;监事会主席:陈晓远;
        益足”天天薪人民币理财计划                      监事:莫晓萍;职工代表
        1.22%;广西柳州医药股份有限公司                 监事:梁震;财务总监:
        回购专用证券账户1.19%;九泰基金-                苏春燕
        中信证券-九泰基金-慧通定增6号资
        产管理计划1.18%
                 小  计                     17,755.22         31.46%
                                                                                  广州市越秀区光塔街社区卫生
             广东鸣泉医药有限公                                                   服务中心;中山市人民医院;珠                             广东大翔药业有限公司95%;周永发    1,000万人    执行董事、经理:林亮;    东莞市南城街道白马黄
       1     司                              6,424.02          9.19%   医院        海市人民医院;佛山市禅城区向    2002/12/5     林亮       5%                                 民币         监事:陈华生              金一路1号金汇创意坊天
                                                                                  阳医院;广州医科大学附属第二    枰座二楼201-202室
                                                                                  医院(西药)
                                                                                  圣光集团医药物流有限公司;安                                                                             董事长:王军;董事:孙
                                                                                  徽省阜阳市康泰药业有限责任                               华医药业投资(深圳)有限公司                    海青;董事:栾景龙;董
       2     安徽华源医药股份有              4,039.46          5.78%   医药流通    公司;安徽省阜阳市新特药业有     1999/4/8     王军       82.19%;合肥盈泽营销咨询有限公司   100,000万    事、总经理:康中原;董    太和县沙河东路168号
             限公司                                                    企业        限公司;信力康医药股份有限公                             17.81%                             人民币       事:张文涛;监事:蒋艳
                                                                                  司;江西康力药品物流有限公司                                                                             艳;监事:冯小红;监事:
        王应贵
             山东泰岳医药有限公                                        医院、社    山东省立医院;山东大学齐鲁医                                                                201万人民    董事长、总经理:张海峰;  济南市天桥区无影山东
       3     司                              3,383.88          4.84%   区医疗机    院;济南市中心医院;济南市中    2005/11/4     张海峰     张海峰55%;邱先文45%               币           监事:邱先文              路38-1号1602室
                                                                       构         医医院;山东省临沂市人民医院
           2016                                                                                武汉市第一医院;宜昌市中心人湖北海王健丰医药有                                                           董事长:刘占军;董事:
             限公司(已更名为海                                                   民医院;华中科技大学同济医学                                                                10,000  万   张凡;董事:王志红;董    武汉市江岸区新江岸五
       4     王(武汉)医药有限              3,093.54          4.43%   医院        院附属同济医院;华中科技大学     2015/9/2     刘占军     湖北海王医药集团有限公司100%       人民币       事:张莉;监事:王培富;  村永红工业园188号3栋
             公司                                                                 同济医学院附属协和医院;武汉                                                                             经理:赵勇                3楼
                                                                                  市第五医院
                                                                                  南昌大学第一附属医院;南昌大
       5     江西弘惠医药有限公              2,646.17          3.79%   医院        学第二附属医院二部;江西省人    2010/10/8     卢振华     卢振华97.50%;章莉1.25%;温霞      1,200万人    执行董事、总经理:卢振    江西省南昌市新建区望
             司                                                                   民医院;修水县第一人民医院;                             1.25%                              民币         华;监事:章莉            城新区产业路北侧
                                                                                  江西省于都县人民医院
                                                                                  安徽中医药大学第二附属医院;                                                                             董事长:连万勇;总经理:
       6     国药控股安徽有限公              1,588.11          2.27%   医院        合肥市第八人民医院;六安市中    2008/12/29    连万勇     国药控股股份有限公司87%;安徽国    35,716  万   张平;董事:方晓红;监    安徽省合肥市经济开发
             司                                                                   医院;阜阳市人民医院;蚌埠医                             之信医药科技有限公司13%            人民币       事:殷华                  区芙蓉路378号
                                                                                  学院第一附属医院(中药库)
    
    
    第65页 共206页
    
             河南省国药医药集团                                                   周口市人民医院;新安县人民医                             阚淑霞99.6771%;洪伟0.1060%;方    61,319  万   执行董事:柳燕;总经理:
       7     有限公司                          971.41          1.39%   医院        院;栾川县人民医院;焦作第二     1999/9/2     阚淑霞     达0.1060%;阎祥0.1060%;河南省     人民币       洪伟;监事:阎祥          郑州市货栈街165号
                                                                                  人民医院;郏县人民医院                                   医药开发公司0.0049%
                                                                                  深圳市第二人民医院;福田区人                                                                             董事长:林蔚;副董事长:
             国药控股深圳延风有                                                   民医院中药库;深圳市中医院                               国药集团一致药业股份有限公司       3,000万人    王磊;总经理:牛志福;    深圳市福田区车公庙天
       8     限公司                            896.64          1.28%   医院        (二门诊);深圳市福田区第二    1996/12/26    林蔚       51%;深圳市九风投资有限公司49%     民币         董事:林心养;监事:池    安数码城天吉大厦7D2座
                                                                                  人民医院;深圳市宝安区中心医                                                                             国光
                                                                                  院
        董事长:续文利;董事、
        总裁:许帅;副总经理、
        总裁助理:黄奕斌;董事、
        中国青年实业发展总公司16.72%;北                副总裁、董事会秘书、财
        京海淀置业集团有限公司5.09%;中                 务总监:王新侠;副总经
                                                                                  北京市昌平区医院;燕园社区卫                             协宾馆4.86%;北京市朝阳区人民政                 理:薛翠平;副总裁:沈
                                                                                  生服务中心(北京大学社区卫生                             府国有资产监督管理委员会2.81%;                 方;董事:蔡卫东;董事:
                                                                       医院、社   服务中心)海淀区;北京市通州                             尹俊涛2.28%;北京市盛丰顺业投资    25,052.63    陈昌宏;董事:孙建新;
       9     嘉事堂药业股份有限                845.82          1.21%   区医疗机    区永顺镇永顺社区卫生服务中      1997/4/22     续文利     经营有限责任公司2.00%;中央汇金    15 万人民    独立董事:吴剑;独立董    北京市海淀区昆明湖南
             公司                                                      构          心通州区;北京市石景山区老山                             资产管理有限责任公司1.78%;中信    币           事:徐永光;独立董事:    路11号1号楼
                                                                                  社区卫生服务中心石景山;北京                             建投证券股份有限公司1.16%;北京                 张晓崧;监事会主席:张
                                                                                  师范大学社区卫生服务中心(北                             市房山区人民政府国有资产监督管                  丽君;监事:白鸿雁;监
                                                                                  京师范大学)海淀区                                       理委员会1.14%;北京宏润投资经营                 事:韩卫东;监事:贾宏;
        公司0.71%                                       监事:刘勇;监事:张亮;
        职工代表监事:董雪恬;
        职工代表监事:荆翠娜;
        职工代表监事庞:江宏;
        总裁助理:洪捷
                                                                                  北京中医医院顺义医院;北京市                                                                             董事长:李辉;董事、经
             国药控股北京有限公                                                   昌平区小汤山社区卫生服务中                                                                  65,240  万   理:卫红;董事:金仁力;  北京市东城区三元西巷
       10    司                                767.23          1.10%   医院        心;北京市密云区中医医院;北    2003/10/28    李辉       国药集团药业股份有限公司100%       人民币       董事:王军;董事:邵伟;  甲12号
                                                                                  京市西城区平安医院;北京市第                                                                             监事:刘雅欣
                                                                                  六医院
                 小  计                     24,656.28         35.28%
    
    
    注1:2018年,广东鸣泉医药有限公司被广东大翔药业有限公司收购,其业务并入广东大翔药业有限公司,故2016年、2017年第一大经销商为广东鸣泉医药有限公司,而2018年为广东大翔药业有限公司。
    
    注2:上述主要配送商、经销商工商信息来自启信宝网站(https://www.qixin.com)。
    
    第66页 共206页
    
    2.标的资产产品的保质期情况、关于退货、换货、质量保证如何约定、报告期存在的退货数量、金额及收入占比、是否存在对经销商经销地域范围的限制,是否为独家经销及相关影响、标的资产对经销商是否存在年度业绩考核指标、是否存在与业绩挂钩的奖励约定,相关提成、奖金、返点、返利等具体情况和相应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定
    
    (1)标的资产产品的有效期情况
    
    报告期各期末,标的公司主要产品有效期及库龄情况如下:
    
    单位:万元
    
                                                   库龄                           存货跌价准备
                产品名称      有效期      余额                                                                 余额
                              1年以内        1-2年        2-3年       3年以上
    
    
    2019-6-30
    
                   银杏叶滴丸      24个月       404.10          391.68        12.42                                    12.42
                   银杏叶提取物    24个月     2,563.69        1,467.93                               1,095.76       1,143.93
                   石杉碱甲        36个月         6.94            6.24         0.70
                   盐酸溴己新      60个月       641.26          630.39        10.21        0.36          0.30           0.30
                   盐酸溴己新片    36个月       242.27          188.80         2.95       50.51                        50.51
                   联苯双酯        36个月       271.89          271.89                                                  4.29
                   联苯双酯滴丸    36个月        81.66           67.96        13.71
                   氯氮平(外购)  24个月       636.25          568.46        67.80                                    33.96
                   氯氮平(自产)  36个月       364.77          363.80                     0.97                         0.97
     合  计     5,212.83        3,957.15       107.79       51.84      1,096.05       1,246.39
    
    
    2018-12-31
    
                   银杏叶滴丸      24个月       939.27          244.01       695.27                                   654.91
                   银杏叶提取物    24个月     1,779.36          683.61                               1,095.76       1,095.76
                   石杉碱甲        36个月        37.66           37.66
                   盐酸溴己新      60个月       817.61          817.61
                   盐酸溴己新片    36个月       263.84          185.49        17.20       61.15                        61.15
                   联苯双酯        36个月       488.32          186.21       278.22       23.89                        69.47
                   联苯双酯滴丸    36个月       151.21          138.00        13.21
    
    
    第67页 共206页
    
                   氯氮平(外购)  24个月     1,439.45        1,399.47        39.98                                    37.64
                   氯氮平(自产)  36个月        55.22           55.22
     合  计     5,971.95        3,747.28     1,043.88       85.04      1,095.76       1,918.93
    
    
    2017-12-31
    
                   银杏叶滴丸      24个月     1,779.07        1,565.64       211.71                      1.72         211.71
                   银杏叶提取物    24个月     3,669.80        2,415.10                 1,254.71                     1,236.27
                   石杉碱甲        36个月        32.35           15.21                    17.14
                   盐酸溴己新      60个月       309.57          309.57                                                  0.31
                   盐酸溴己新片    36个月       530.20          212.61       199.05      118.54                       194.37
                   联苯双酯        36个月     1,235.64          868.92       340.80       25.92                        89.33
                   联苯双酯滴丸    36个月        97.46           58.75                    38.70                        38.70
                   氯氮平(外购)  24个月     1,547.62        1,481.35        66.26                                    46.15
                   氯氮平(自产)  36个月       374.83          374.83
     合  计     9,576.54        7,301.98       817.83    1,455.01          1.72       1,816.84
    
    
    2016-12-31
    
                   银杏叶滴丸      24个月     1,227.89        1,147.18        80.63        0.08                        80.63
                   银杏叶提取物    24个月     1,858.14          603.43     1,254.71                                 1,170.03
                   石杉碱甲        36个月        20.02            2.88        17.14
                   盐酸溴己新      60个月        62.10           58.47                      3.63                         3.88
                   盐酸溴己新片    36个月       437.18          206.16       231.02
                   联苯双酯        36个月     1,840.28          904.65       780.07      155.56                        58.25
                   联苯双酯滴丸    36个月        71.04           71.04
                   氯氮平(外购)  24个月     2,111.60        1,775.54       336.05                                   138.46
                   氯氮平(自产)  36个月        38.13           38.13
     合  计     7,666.38        4,807.49     2,699.62      159.27                     1,451.25
    
    
    报告期各期末,标的公司主要产品库龄合理,对库龄较长的产品按照存货跌价准备计提方法计提了存货跌价准备,且计提充分。
    
    (2)关于退货、换货、质量保证约定
    
    根据协议约定,标的公司只对破损、挤压、质量有问题的产品负责退换货,对由于滞销等非质量原因的退换货不予受理。
    
    第68页 共206页
    
    (3)报告期存在的退货情况
    
    报告期内,标的公司的退换货数量、金额及收入占比情况如下:
    
    单位:万元
    
          2019年1-6月          2018年度               2017年度              2016年度
                 原因类型    原因分析
        金额       占比       金额       占比       金额       占比      金额      占比
                   同区域换货,货                                                                                          广西中标规格变化,进行货物调
        11.67   0.03%     121.00   0.16%
                   退回换产品规格                                                                                          整
                   质量原因退货          0.93                185.94    0.25%       652.01    1.16%     291.10    0.42%   运输破损等质量原因退货
                                                                                            因两票制影响,原配送商配送区
                   两票制影响,换                                                                                          域调整,原区域新开发配送商需
                   单位原批号无法                           3,861.81    5.25%     2,708.87    4.80%   1,305.30    1.87%   要新批号,故原配送商涉及老批
                   入库,换新批号                                                                                          号库存退厂进行换新批号后发
                                                                                            新配送商
                 合  计             12.60    0.03%     4,168.75    5.66%     3,360.88    5.96%   1,596.40    2.28%
    
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,标的公司销售退回金额分别为1,596.40万元、3,360.88万元、4,168.75万元和12.60万元,占当期营业收入的比例分别为2.28%、5.96%、5.66%和0.03%,2017年度和2018年度销售退回金额较大,主要是由于2017年国家全面实施“两票制”后,国内药品流通流域由多级经销模式变更为一级经销模式,原区域新增的配送商需要新批号产品,原配送商涉及老批号产品受两票制限制无法销售给新增配送商,需要退回换新批号后发新配送商,导致2017年度和2018年度销售退回金额较大。2017年度及2018年度“两票制”下的经销商库存已大部分消化完毕,2018年万邦德制药已经建立符合“两票制”的销售模式,2019年度预计不会有因两票制影响产生的销售退回情况。
    
    (4)标的公司对经销商经销地域范围的限制,是否为独家经销及相关影响、标的资产对经销商是否存在年度业绩考核指标、是否存在与业绩挂钩的奖励约定,相关提成、奖金、返点、返利等具体情况和相应的会计处理方式,是否符合企业会计准则的规定
    
    标的公司在配送、经销协议中会根据对配送商、经销商的配送能力约定配送或经销地域,除小儿氨酚黄那敏颗粒、头孢克洛颗粒、奥美拉唑肠溶胶囊三个产品中各有一个规格存在独家经销情况外,标的公司与配送商、经销商不存在独家
    
    第69页 共206页
    
    经销情况。
    
    标的公司与配送商不存在与业绩挂钩的奖励约定,无相关提成、奖金、返点、返利的情况。
    
    标的公司向采购盐酸溴己新片、西咪替丁片、氯氮平片、联苯双酯滴丸、盐酸氯丙嗪片的经销商给予与业绩挂钩的销售折扣,主要经销商的销售折扣比率一般在10%左右。
    
    标的公司除“两票制”下的专业化学术推广模式外还有经销商模式,主要面向分销商、非两票制的医疗机构、零售渠道等客户,在该种模式下,经销商主要以协议价格向标的公司采购药品并销售至客户,从中赚取价差。标的公司依据销售控制制度、营销管理制度,经授权审批后,与经销商订立产品经销协议,并约定产品经销任务量及销售折扣标准。销售部负责经销商业绩考核,一般以任务量及货款回收作为考核标准,由财务部门进行监督,经考核达到标准的经销商,按照扣除销售折扣后的销售金额计入主营业务收入。标的公司依据产品经销协议,经审批的经销商销售折扣表,根据权责发生制进行相应地会计处理。
    
    经销商销售折扣情况如下:
    
    单位:万元
    
             项  目     2019年1-6月        2018年度         2017年度         2016年度
                 销售折扣               331.73           476.93           124.15           44.55
             合  计             331.73           476.93           124.15           44.55
                 销售折扣占营            0.92%            0.65%            0.22%           0.06%
                 业收入比例
                 享受销售折扣              115              112               23              15
                 经销商数量
    
    
    2018年度、2019年1-6月,为激励经销商销售标的公司的产品,标的公司增加了享受销售折扣的经销商家数,使2018年度、2019年1-6月销售折扣金额有所上升。
    
    (五)结合销售模式、管理和销售团队经历和背景等因素,补充披露标的资产获取客户资源的主要方式及其稳定性;标的资产为防范商业贿赂的制度规范情况,相关内部控制是否有效、健全
    
    1.结合销售模式、管理和销售团队经历和背景等因素,补充披露标的资产获取客户资源的主要方式及其稳定性
    
    第70页 共206页
    
    (1)销售模式
    
    根据产品类别不同,标的公司采用不同的销售模式,主要分为专业化学术推广模式、经销商模式和直销模式。
    
    专业化学术推广模式下,标的公司销售的主要产品为核心产品银杏叶滴丸;经销商模式下,标的公司销售的主要产品包括盐酸溴己新片、氯氮平片、头孢克洛颗粒、盐酸氯丙嗪片、奥美拉唑肠溶胶囊、枸橼酸钙片等;直销模式下,标的公司销售的主要产品包括盐酸溴己新、石杉碱甲、氯氮平、联苯双酯、葡萄糖注射液、氯化钠注射液等。
    
    (2)管理和销售团队经历和背景
    
    标的公司商务部负责公司的销售工作,设市场管理部、商务部、产品发展部、销售事业部等部门。其中市场管理部主要负责市场调研、销售计划的制定与考核、产品招投标、广告及展会组织策划等工作;商务部主要负责合同签订、产品发货渠道库存控制、药品流向管理、回款、售后服务等工作;产品发展部主要负责万邦德制药产品学术推广活动的组织、策划与实施;销售事业部分别具体负责组织实施新药、普药及原料药等产品的销售、客户开发、协调学术推广等,形成覆盖全国30多个省的营销网络。
    
    标的公司销售团队主要人员简历如下:
    
    1)马健,男,毕业于湖南中医药大学中药学专业,曾任职于天津田边制药有限公司、阿斯利康制药有限公司、陕西东盛制药股份有限公司、海南生命元医药有限公司,从事医药代表、高级医药代表、省区经理等工作,2010年加入标的公司任销售业务总监,致力于心脑血管疾病药物的销售推广工作,熟悉医药市场,曾任2017年度、2018年度《医药行业大趋势》编委。
    
    2)王志强,毕业于南京中医药大学中药学专业,技术职称为药师,曾任职于常州康普药业有限公司,历任副厂长、副总经理、总经理等职务,37年药品经营经验,2009年加入标的公司,任销售总监、总经理助理。
    
    3)张晓鸿,毕业于东南大学企业管理专业,曾任职于南京军区第179师药剂科、浙江海正药业股份有限公司、中发实业集团业锐药业有限公司、立业制药股份有限公司从事药品的销售工作,曾担任地区销售经理、销售总监,具有29年药品经营经验,2017年加入标的公司任销售业务总监。
    
    第71页 共206页
    
    4)夏东阳,毕业于江苏省青年经济管理干部学院经济管理专业,曾任职于江苏恒瑞医药股份有限公司、阿尔贝拉医药控股(中国)有限公司、四川科伦药业股份有限公司营养事业部、山西华辉凯德制药有限公司、北京中卫信康医药有限公司、天津智合峰医药贸易有限公司,专注于注射剂处方药品的市场准入、布局、规划、销售精细化招商领域的相关工作,曾担任区域销售总监、全国销售总监,具有18年药品经营经验,2018年加入标的公司担任注射剂销售总监。
    
    5)蔡崇高,男,毕业于西北工业大学法学专业,技术职称为副主任中药师,曾任职于温岭医药药材有限公司、国药控股台州有限公司,曾担任副总经理、总经理等职务,具有40多年药品经营企业的工作经验,2017年加入标的公司,任万邦德销售总经理。
    
    标的公司拥有专业的销售团队,市场管理部、商务部、产品发展部、销售事业部等部门相关人员均从事医药相关工作。标的公司的核心团队包括具有市场管理、商务运作和市场营销等经历背景的专业人才,在市场营销、产品销售等方面具有丰富的经验。标的公司已拥有一支专业、负责的市场开发团队,是标的公司持续发展的坚实基础。
    
    (3)获取客户资源的方式及其稳定性
    
    标的公司的获取客户资源的方式分被动和主动两种方式。主动方式包括参加医药行业相关领域论坛,通过活动认识、主动拜访等方式主动接触医院、医疗机构和医药公司等,向潜在客户推介公司的产品;主动参加各省、市、地区组织的招投标。被动方式包括老客户推荐,通过参加医药行业领域相关展会进行宣传,客户通过网络搜索,了解标的公司的产品并与标的公司主动联系。
    
    标的公司已经形成较为成熟的销售模式,建立了基本覆盖全国的营销体系,并在国内终端医院、医药公司及经销商中形成良好的口碑,并有着良好的稳定的合作关系。国内医药市场空间巨大,标的公司尚有较大的拓展空间,客户来源较广,销售渠道较为稳定。
    
    2.标的资产为防范商业贿赂的制度规范情况,相关内部控制是否有效、健全
    
    标的公司就防范商业贿赂制订的相关制度及执行情况如下:
    
    为了规范标的公司的商业经营行为,使标的公司的经营行为更加规范化、制
    
    第72页 共206页
    
    度化,树立和维护标的公司良好的形象和信誉;建立标的公司反商业贿赂的长效
    
    预警机制,保护标的公司利益,标的公司依据国家有关法律、法规制订《万邦德
    
    制药集团股份有限公司反商业贿赂管理制度》。
    
    (1)目的
    
    1)预防和治理商业贿赂行为,规范标的公司员工的行为,维护标的公司的长远利益;
    
    2)进一步完善标的公司反商业贿赂相关制度的建设,提高员工的法律意识;
    
    3)提高全员素质,做到讲道德、讲诚信、讲法制,自觉防范和抵制商业贿赂行为。
    
    (2)标的公司管理层的反商业贿赂的相关规定
    
    1)标的公司管理层应认真学习和掌握国家反商业贿赂的有关政策、文件精神,用以指导企业经营活动;
    
    2)标的公司管理层应根据本公司实际,制定和完善反商业贿赂的长效工作机制,从制度上保障公司遵章守法经营;
    
    3)标的公司管理层本身要模范遵守、执行国家的有关政策和公司的反商业贿赂制度,接受有关部门监督,自我发现问题,勇于主动纠正,被有关部门检查发现问题,积极配合查处;
    
    4)标的公司管理层要加强企业的有效监管,对公司员工违反商业贿赂有关规定,自查或检查中发现的违法违规行为,按公司制度予以追究,情节严重的依法移送司法机关处理;
    
    5)标的公司管理层在项目决策、实施及公司运行中,要自觉抵制、及时举报各方面的商业贿赂行为。
    
    (3)具体操作中的相关规定
    
    1)标的公司相关人员必须认真学习和掌握有关反商业贿赂的法律政策和公司制度,做到懂法守法,遵制守制;
    
    2)标的公司相关人员在采购和营销及与第三方签订商务合同过程中,不得有索贿和受贿的行为或暗示;与客户或代理签署的合同,都要严格按照合同内容去执行。
    
    3)标的公司相关人员的各种商业行为必须依法开展,不得与供应商、经销
    
    第73页 共206页
    
    商、代理商或其他相关的企业及个人相互串通,损害公司权益;
    
    4)标的公司人员所有提供的票据,都要真实合法,严禁作假,所有签字,盖章不得模仿、伪造。
    
    5)标的公司员工不得外传商业信息,包括所有的客户资料和信息,例如客户身份信息、客户联系方式、地址等。
    
    6)标的公司相关人员在商业活动中应当依法开展公平竞争,不得采用向商业活动对象行贿或提供其它不正当利益及商业贿赂手段开展恶意竞争;
    
    7)标的公司相关人员在商业活动中,凡合法的商业扣率,必须以明折明扣的形式进行结算并体现于帐中,不得帐外返款或收受回扣及其它利益;
    
    8)标的公司相关人员在进行对外经济行为时应按规定与对方签订反商业贿赂协议并建档留存;
    
    9)标的公司相关人员不得对客户或机关单位(市场监督管理机关、药品生产监督管理机关等相关部门)以任何方式进行贿赂,包括宴请、送礼、送卡等。
    
    10)标的公司相关人员不得对为公司提供服务的代理,收取任何形式的贿赂,不得接受任何形式的馈赠。
    
    (4)防止商业贿赂的监察行为及相关处罚
    
    1)标的公司建立反商业贿赂的保证机制,对公司员工在开展采购、营销等商务活动中收受贿赂的行为进行督查,一经发现违规、违纪现象,从严追究责任;
    
    2)标的对员工的商业贿赂行为,严重违反公司制度的,公司将依法无条件解除与员工的劳动关系;
    
    3)标的公司建立全员反商业贿赂档案,将其纳入部门档案管理,作为年终业绩考评和续聘的重要依据。
    
    标的公司的董事、监事、高级管理人员,标的公司的销售人员均已签署《反商业贿赂承诺书》,承诺其在职期间将严格遵守《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国刑法》、《关于禁止商业贿赂行为的暂行规定》等法律、法规和规范性文件的规定,坚决抵制和排除商业行贿、受贿及其他不正当竞争行为,并承担因违反上述承诺而给标的公司及其子公司造成的损失。
    
    标的公司对外要求市场推广机构、配送商、经销商等出具《守法经营承诺书》,并在相关业务合同中增加反商业贿赂条款等。在市场销售和推广过程中,标的公
    
    第74页 共206页
    
    司非常重视销售及推广机构的反商业贿赂行为。标的公司通过合同对其推广和销
    
    售活动进行事前约束,通过检查推广活动中的各项工作底稿进行过程控制,若该
    
    类机构在推广和销售活动中产生商业贿赂行为,标的公司有权取消其销售和推广
    
    资格并对可能引起的经济损失进行追偿。
    
    (5)标的公司反商业贿赂体系运行情况良好
    
    温岭市人民法院于2018年4月20日、2019年2月27日出具证明,确认自2016年1月1日至2019年2月27日,除标的公司及其子公司的买卖合同纠纷案件外,标的公司的董事、监事、高级管理人员均不存在涉及行贿事项的诉讼案件。
    
    台州市中级人民法院已于2018年4月24日、2019年3月1日出具证明,自2016年1月1日至证明出具之日,标的公司及其子公司的买卖合同纠纷案件外,标的公司的董事、监事、高级管理人员均未发现存在涉案情况。
    
    温岭市公安局城东派出所已于2018年7月13日、2019年2月28日、2019年7月5日出具证明,确认自2015年1月1日至2019年7月5日期间,标的公司及其子公司的营销人员不存在涉嫌犯罪被立案侦查的情形,亦不存在刑事处罚记录和违反中华人民共和国法律、法规,涉嫌犯罪的情形。
    
    温岭市检察院已于2018年4月20日出具的《检查机关行贿犯罪档案查询结果告知函》,确认自2015年1月1日至2018年4月20日期间,标的公司及其子公司、标的公司的董事、监事、高级管理人员均未发现有行贿犯罪记录。
    
    温岭市检察院已于2018年7月15日出具的《检查机关行贿犯罪档案查询结果告知函》,确认自2015年1月1日至2018年7月15日期间,标的公司及其子公司的营销人员未发现有行贿犯罪记录。
    
    邳州市检察院已于2018年5月23日出具邳检预查[2018]845号《检查机关行贿犯罪档案查询结果告知函》,确认自2008年5月23日至2018年5月23日期间,子公司江苏贝斯康药业有限公司(以下简称贝斯康药业)未发现有行贿犯罪记录。
    
    经检索全国法院被执行人信息查询系统、中国裁判文书网等网络公开信息,未发现标的公司及其董事、监事、高级管理人员、销售部门负责人、标的公司存在商业贿赂不良记录,也不存在因业务经营过程中的商业贿赂等不正当竞争行为
    
    第75页 共206页
    
    引致的诉讼争议事项。
    
    综上所述,标的公司已就防范商业贿赂建立了相关制度,通过事前控制、过程控制、事后控制等多个层面对推广机构、配送商、经销商进行了反商业贿赂的控制,内部控制流程得以健全有效的执行。报告期内,标的公司及其董事、监事、高级管理人员、销售部门负责人不存在因商业贿赂违法违规行为引致的诉讼争议或行政、刑事处罚的情况。
    
    (六)对标的资产经销模式下销售收入最终实现的核查情况
    
    万邦德制药主要销售银杏叶口服制剂等天然植物药和盐酸溴己新、联苯双酯等原料药及其制剂等产品。产品销售收入确认需满足以下条件:已根据合同约定将产品交付给购货方,且产品销售收入金额已确定,已经收回货款或取得了收款凭证且相关的经济利益很可能流入,产品相关的成本能够可靠地计量。
    
    我们主要通过如下方式核查标的资产经销模式下销售收入的最终实现情况:
    
    1.南方医药经济研究所统计的标的公司终端销售数据
    
    南方医药经济研究所(即“米内网”)是国家食品药品监督管理局直属事业单位,负责开展医药行业相关政策、法规、市场等研究,并承接总局任务进行相关调研评估工作,通过坚持不懈的信息数据库建设,南方医药经济研究所逐渐形成了从医药市场研究、医院和零售终端数据监测到行业综合分析、营销策划、战略规划决策全方位的信息服务平台,相关数据库包括:中国医药经济运行分析系统、中国药品零售市场用药分析系统[RDM系统]、中国药品医院市场用药分析系统[HDM系统](含中成药)。南方医药经济研究所对全国1,759家样本城市医院、2,021家样本县级公立医院进行统计,样本覆盖率分别为51.74%、20.21%。
    
    从市场终端情况看,根据南方医药经济研究所对全国样本医院终端销售的万邦德制药银杏叶滴丸的统计,2016年至2018年,样本医院终端的银杏叶丸剂销售额分别为38,515万元、42,696万元和46,738万元,南方医药经济研究所的统计数据印证了万邦德制药终端销售数据的情况,由该数据可以看出,从2013年以来,万邦德制药的银杏叶滴丸终端医院销售额整体呈增加趋势。
    
    标的公司银杏叶滴丸在样本医院的终端销售情况如下表所示:
    
    单位:万元
    
                项  目        2018年度     2017年度     2016年度     2015年度     2014年度     2013年度
    
    
    第76页 共206页
    
                    销售金额              46,738       42,696       38,515       29,240        46,595       39,875
                    较上年增长率           9.47%       10.86%       31.72%      -37.25%        16.85%
    
    
    注:(1)米内网的数据显示的是万邦德制药为生产商的银杏叶滴丸产品的市场销售情况;(2)米内网的数据只统计了样本城市公立医院及县级公立医院的销售数据。非样本医院、非公立医院销售情况未包含在数据中。
    
    由上表可知, 2016年至2018年,银杏叶口服制剂行业的终端医院销售金额分别为16.83亿元、17.90亿元和19.76亿元,呈增长趋势,与万邦德制药银杏叶滴丸在样本医院的终端销售趋势一致。
    
    2.配送商、经销商提供的进销存数据
    
    我们获取标的公司175家配送商、经销商提供的报告期内进销存数据,对175家配送商、经销商向标的公司的采购(对应标的公司的销售)、结存进行统计分析,2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,175家配送商、经销商向标的公司的采购金额占营业收入的比例分别为70.87%、58.06%、49.33%和56.59%。
    
    2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年6月
    
    第77页 共206页
    
    30日,175家配送商、经销商向标的公司采购药品的结存金额分别为27,068.28
    
    万元、14,879.14万元、10,521.23万元和8,148.30万元,占当期营业收入的比
    
    例分别为38.74%、26.37%、14.29%和22.71%,经对配送商、经销商期末库存情
    
    况的核查,配送商、经销商除正常备货外,不存在积压情况,具体数据如下:
    
    单位:万元
    
        2019-6-30        2018-12-31      2017-12-31     2016-12-31
                                    项  目
       /2019年1-6月            /2018年度          /2017年度        /2016年度
                                        175家配送商、经销商采购金额                    20,302.97          36,315.01        32,757.44          49,518.41
                                        175家配送商、经销商结存金额                     8,148.30          10,521.23        14,879.14          27,068.28
                                        标的公司营业收入                               35,874.31          73,621.97        56,422.73          69,873.88
                                        175家配送商、经销商采购金额占标的公
              56.59%        49.33%        58.06%         70.87%
                                        司营业收入比例
                                        175家配送商、经销商结存金额占标的公
              11.36%[注]             14.29%           26.37%             38.74%
                                        司营业收入比例
    
    
    [注]:营业收入按2019年1-6月数乘以2折算。
    
    报告期内,175家配送商、经销商向标的公司采购药品的结存金额及占当期营业收入的比例呈下降趋势,主要是由于两票制在全国实施过程中,原来多级经销模式下渠道中的存货较多,随着两票制的实施,多级经销模式变为一级经销模式,使渠道中存货下降。
    
    我们通过对上述175家中销售收入金额较大的配送商、经销商进行访谈,确认其提供的进销存数据。报告期内,175家配送商、经销商期末库存没有大幅增加,经对经销商、配送商期末库存情况的核查,经销商、配送商除正常备货外,不存在积压情况,标的公司专业化学术推广模式下、经销商模式下的经销收入最终是实现销售的。
    
    综上所述,我们通过对南方医药经济研究所银杏叶口服制剂行业的终端医院销售数据的分析,2016年、2017年和2018年,银杏叶口服制剂行业的终端医院销售金额分别为16.83亿元、17.90亿元和19.76亿元,呈增长趋势,与万邦德制药的销售收入增长趋势一致;我们对标的公司的175家配送商、经销商提供的报告期内进销存数据进行核查分析,报告期内,175家配送商、经销商期末库存没有大幅增加,经对经销商、配送商期末库存情况的核查,经销商、配送商除正常备货外,不存在积压情况,标的公司专业化学术推广模式下、经销商模式下的
    
    第78页 共206页
    
    经销收入最终是实现销售的。
    
    (七)核查结论
    
    经核查,我们认为标的公司根据产品类别不同,采用不同的销售模式,主要分为专业化学术推广模式、经销商模式和直销模式,具有一定的合理性;标的公司主要采用专业化学术推广模式进行药品销售,相关推广费用的会计处理符合企业会计准则的规定;报告期内,标的公司积极拓展营销渠道,通过各种渠道开拓新客户,促进销售增长,使得直销模式下收入占比增长,是合理的;标的公司直销模式下发生的销售费用主要系销售人员的工资奖金、差旅费等,其相关费用随着直销模式销售收入的增长而略有增加,与销售人员的薪酬变动相匹配;标的公司建立了相关制度并得以有效执行,能够规范学术推广活动行为,有效避免商业贿赂等不正当竞争或其他法律风险;标的公司除“两票制”下的专业化推广模式外还有经销商模式,该经经销模式存在销售折扣情况,标的公司依据产品经销协议,经审批的经销商销售折扣表,根据权责发生制进行相应的会计处理,符合企业会计准则的规定;标的公司已就防范商业贿赂建立了相关制度,通过事前控制、过程控制、事后控制等多个层面对推广机构、配送商、经销商以及公司董事、监事、高级管理人员、销售部门人员等进行了反商业贿赂的控制,未发现存在商业贿赂情形,相关内部控制是有效的、健全的;经对经销商、配送商期末库存情况的核查,经销商、配送商除正常备货外,不存在积压情况,标的公司专业化学术推广模式下、经销商模式下的经销收入最终是实现销售的。
    
    六、申请文件显示,万邦德制药采购的主要原材料有银杏叶及银杏叶提取物、西咪替丁(粗品)、诺氟沙星粗品、氯丙嗪游离碱、无水没食子酸、头孢克洛等。其中,主要产品银杏叶滴丸的主要原材料为银杏叶及银杏叶提取物,由标的资产子公司贝斯康药业向其所在地的农业合作社进行采购。请你公司:1)补充披露万邦德制药产品中使用天然植物药、原料药、中间体的自产和外购情况,对外购原料的产品质量控制措施。2)结合万邦德制药主要原材料采购来源、釆购模式等,补充披露报告期标的资产各主要原材料采购单价及采购量变动原
    
    因及合理性。标的资产报告期各原材料采购单价与市场价格及同行业可比公司
    
    采购价格的对比情况,并分析差异原因及合理性。3)银杏叶及银杏叶提取物主
    
    第79页 共206页
    
    要是农产品,补充披露标的资产存在向农户采购原材料的情况;如有,说明与
    
    农户合作的主要方式,采购价格及采购量是否稳定及对标的资产的具体影响。
    
    并说明此采购模式下标的资产采购成本的会计处理方式,成本计提的合理性及
    
    完整性,是否符合企业会计准则的规定。4)补充披露万邦德制药各产品营业成
    
    本构成占比情况,各类成本占营业成本比例变动的原因及合理性;成本核算方
    
    法,成本核算流程,共同费用的分摊方法;结合报告期内主要原材料的采购情
    
    况(从数量或重量而非金额角度)、生产各主要产品的领用情况、相应能源的耗
    
    用情况、各主要产品的销售和库存情况补充说明产品产量的合理性、相应成本
    
    核算的完整性,是否存在少计成本、费用的情形。5)补充披露报告期标的资产
    
    主要能源的消耗量与当期产量是否匹配。6)补充披露万邦德制药报告期前五大
    
    供应商变化情况、变化原因及其对生产经营的影响,是否对主要原材料供应商
    
    存在依赖。7)结合对原材料市场未来年度预测情况、与主要原材料供应商的合
    
    作稳定性、万邦德制药对原材料供应商的议价能力等,补充披露预测期原材料
    
    价格的稳定性及对预测期内毛利率水平的影响。请独立财务顾问、会计师和评
    
    估师核查并发表明确意见。(反馈意见第十二条)
    
    (一)补充披露万邦德制药产品中使用天然植物药、原料药、中间体的自产和外购情况,对外购原料的产品质量控制措施
    
    1.万邦德制药产品中使用天然植物药、原料药、中间体的自产和外购情况
    
    万邦德制药的主要产品有银杏叶滴丸、石杉碱甲、盐酸溴己新、盐酸溴己新片、联苯双酯、联苯双酯滴丸、氯氮平和氯氮平片。万邦德制药根据其主要产品所需原材料的市场供给情况、自产成本与外购价格对比情况、外购产品质量情况等因素决定各原材料采用自产或外购。报告期内,万邦德制药产品中使用天然植物药、原料药、中间体的自产和外购情况如下:
    
                                   成本占                    2019年1-6月       2018年度        2017年度          2016年度
            主要     单      主要      原辅料                原辅料自产
                                   比情况                        自产/           自产/           自产/             自产/                  采购来源
            产品     位     原辅料      分类                  外购情况
                                   [注1]                       外购数量        外购数量        外购数量          外购数量
        主要供应商为徐州大沂河生物
             银 杏 叶                       天然                                                                                                   科技有限公司、邳州市启扬中药
      kg    银杏叶                 83.06%        外购         1,134,955.15     969,460.00       888,776.00      1,999,721.30
             滴丸                          植物药                                                                                                  材种植专业合作社和邳州普扬
        银杏叶有限公司
    
    
    第80页 共206页
    
                                                 自产            28,000.00      21,437.50        52,803.00         47,350.00
            银 杏 叶     天然                                                                                                   主要供应商为浙江康恩贝制药
     kg                67.33%                                                   股份有限公司,外购比例自
            提取物      植物药                   外购             1,475.00       2,500.00        11,550.00          4,998.61
        2016年至2019年6月分别为
        20%、44%、12%、12%[注2]
        主要供应商为辽宁奥克医药辅
            聚 乙 二    药用辅
      kg                           2.16%         外购            33,000.00      59,000.00        64,300.00         63,300.00   料股份有限公司和宜昌奥阳化
            醇-4000       料
        工有限公司
        主要供应商为苏州景泓生物技
            石 杉 碱
       g                中间体     61.03%        外购                              -210.00           600.00          3,210.00   术有限公司和安徽农神生物科
            甲粗品
        技有限公司
             石 杉 碱
        主要供应商为苏州景泓生物技
             甲[注3]     kg    LE-11       中间体     51.63%        外购                                24.00            16.00
        术有限公司
        主要供应商为泓博智源(开原)
      kg    LE-7        中间体     55.97%        外购                52.00
        药业有限公司
        主要供应商为南通鸿志化工有
      kg    钾硼氢      中间体     33.84%        外购             3,000.00      34,225.00        31,650.00         30,875.00
        限公司
            N-甲  基    主要供应商为常州市华阳科技
             盐 酸 溴    kg                中间体     23.19%        外购             6,290.00      72,930.00        66,810.00         64,260.00
            环已胺    有限公司
             己新
        主要供应商为寿光远东化工有
      kg    溴素        化学品     15.07%        外购            13,140.00      56,670.00        59,130.00         59,700.00   限公司和昌邑华晟化学品有限
        公司
            盐 酸 溴    生产成品药所需原料药全部自
      kg                原料药     53.47%        自产            12,900.00      59,100.00        58,200.00         55,475.00
            己新    产
             盐 酸 溴                      药用辅                                                                                                  主要供应商为海盐六和药业有
      kg    糊精                   4.36%         外购            17,001.00      29,000.00        39,975.00         52,000.00
             己新片                          料                                                                                                    限公司
                        药用辅                                                                                                  主要供应商为海盐六和药业有
      kg    淀粉                   2.72%         外购            13,000.00      27,000.00        33,975.00         35,500.00
                          料                                                                                                    限公司
            无 水 没    主要供应商为张家界久瑞生物
      kg                中间体     25.10%        外购             8,175.00       8,800.00        17,875.00         18,350.00
             联 苯 双          食子酸    科技有限公司
             酯                            有色金                                                                                                  主要供应商为南京成怀科技有
      kg    铜粉                   9.76%         外购             3,600.00       3,100.00         7,820.00          9,420.00
                          属                                                                                                    限公司
            联 苯 双    生产成品药所需原料药系全部
      kg                原料药     67.84%        自产             3,300.00       4,200.00         8,200.00          8,700.00
            酯    自产
             联 苯 双          聚 乙 二    药用辅                                                                                                  主要供应商为辽宁奥克医药辅
      kg                           10.03%        外购                             7,460.00         4,100.00          2,000.00
             酯滴丸            醇-6000       料                                                                                                    料股份有限公司
                        药用辅                                                                                                  主要供应商为厦门铭源进出口
      kg    蔗糖                   1.30%         外购            25,000.00      80,000.00        46,900.00         83,850.00
                          料                                                                                                    有限公司
        主要供应商为武汉炎黄化工有
      kg    环合物      中间体     47.94%        外购             3,120.00       5,130.00                           3,000.00
        限责任公司
             氯氮平
            N-甲  基    主要供应商为绍兴兴欣新材料
      kg                中间体     16.45%        外购             7,920.00       5,580.00
            哌嗪    股份有限公司
    
    
    第81页 共206页
    
                         化工                                                                                                   主要供应商为台州市友邦化学
      kg    甲苯                   6.29%         外购            26,460.00      17,280.00         2,700.00          5,220.00
                         原料                                                                                                   股份有限公司等
                                                 自产             3,000.00         900.00         5,100.00          3,475.00
             氯 氮 平
      kg    氯氮平      原料药     98.00%        外购                                                                           主要供应商为台州市星明药业
             片                                                                                     1,900.00         4,350.00          5,650.00
                                                [注4]                                                                           有限公司等
    
    
    [注1]:成本占比情况是指生产成本中主要原辅料耗用金额占直接材料金额的比例。
    
    [注2]:银杏叶提取物自产产量为贝斯康药业生产,其中万邦德制药2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月向其采购量分别为19,675.00kg、14,500.00kg、17,775.00kg和10,500.00kg,其余部分产量用于外销。
    
    [注3]:石杉碱甲生产所用材料为外购的石杉碱甲粗品、LE-7和LE-11。
    
    [注4]:氯氮平片主要原材料氯氮平外购系万邦德制药外购量,不包括万邦德销售外购量。
    
    2.对外购原料的产品质量控制措施
    
    在原料采购质量控制方面,万邦德制药根据原材料和对应产品的性质制定了高于国家药典标准的企业内控质量指标,对进厂物料的质量进行控制。
    
    首先进行物料供应商筛选,对供应商进行分类管理,A类供应商为主要原料及部分关键辅料供应商,须进行现场审验;B类供应商为辅料及内包装材料供应商,根据物料定期评估结果决定是否需要进行现场审验;C类供应商为外包装材料及辅助物料供应商,通常进行形式审查。对审验合格的供应商纳入合格供应商目录。
    
    采购部门按合格供应商目录进行采购物料。物料购进后,首先,进行进厂前初验,即对物料的名称、规格、生产厂家、外包装质量、有无破损、污损等进行认真检查,对不符合要求的予以退回;其次,经进厂前初验合格的物料由质量保证部人员抽样,质量控制部人员按照检验标准操作规程进行检验,按企业内控质量标准进行判断,合格后方能凭检验报告单和质量保证部人员开具的放行单入库。
    
    (二)结合万邦德制药主要原材料采购来源釆购模式等,补充披露报告期标的资产各主要原材料采购单价及采购量变动原因及合理性。标的资产报告期各原材料采购单价与市场价格及同行业可比公司采购价格的对比情况,并分析差异原因及合理性
    
    1.万邦德制药采购来源、采购模式
    
    第82页 共206页
    
    万邦德制药采购的材料主要有药品的原料、辅料、药品包装材料和相关设备等。
    
    万邦德制药采购来源详见本说明六(一)1之说明。
    
    根据采购部门的岗位职责和业务流程,采购模式主要概括为三个方面:
    
    (1)采购计划制定
    
    万邦德制药执行“以销定产、以产定购”的采购模式,根据年度生产和销售目标计划,制定年度采购目标计划,再根据每个月度的生产计划,编制月度采购计划表,如生产计划临时变动,则由生产计划部提前通知采购部调整采购计划,保证所订购的材料按期到达。
    
    (2)供应商的选择
    
    1)银杏叶采购
    
    万邦德制药银杏叶供应商主要系其子公司贝斯康药业所在地邳州地区的银杏叶贸易公司和农业合作社。贝斯康药业根据生产需求向银杏叶贸易公司和农业合作社采购银杏叶,贝斯康药业根据供应商管理规定和质量管理要求,通常选择当地的银杏叶贸易公司和农业合作社作为银杏叶的供应商,并对他们进行监督管理。
    
    2)其他原辅料的采购
    
    在其他原辅料供应商选择方面,万邦德制药采购部和质量保证部负责对供应商的生产资质、资金实力、产品质量、生产能力和售后服务等进行综合评价,在经过初审、现场审查、送样检验、药监主管部门备案等阶段后,将评审合格的供应商列入供应商名单中,并对其进行持续考核。大宗原辅料、药品包装材料和贵重设备采用集中招标方式进行,对于关键原辅料,采购部一般要在综合评价的基础上储备两家以上供应商,以备进行竞争性比价和选择。
    
    (3)实际采购
    
    1)银杏叶及其提取物的实际采购
    
    贝斯康药业向银杏叶贸易公司直接收购银杏叶,获取银杏叶贸易公司开具的发票,并进行银行转账结算。贝斯康药业在长期的经营过程中已建立较为完善的采购内控制度,银杏叶采购入库时,均经严格检验后开具入库单入库,支付采购货款前,均由主管领导对付款申请进行审批,并据此划转采购款。
    
    第83页 共206页
    
    万邦德制药银杏叶提取物的供应商除子公司贝斯康药业自产外,还有浙江康恩贝制药股份有限公司。万邦德制药完全按照市场化原则进行银杏叶提取物的采购。
    
    报告期内,银杏叶及其提取物的采购情况稳定,能够满足万邦德制药产品生产的需要,未因银杏叶及及其提取物供应不足、价格波动给生产经营造成重大不利影响。
    
    2)其他原辅料的实际采购
    
    万邦德制药在年度采购计划基础上,根据采购计划量向供应商落实年度预采购计划,并不定期地与各供应商保持密切联络,对产品质量、价格、售后服务等方面进行跟踪协调,结合万邦德制药的实际情况调整月度采购计划,据此向有竞争优势的各供应商下达采购订单。
    
    万邦德制药拥有独立的生产采购体系,制定了《采购管理制度》《采购计划标准管理程序》等相关制度规范,加强对采购与付款管理的内部控制。对于日常原辅材料采购,万邦德制药根据GMP规范要求建立了严格的供应商遴选和管理制度,一般选择其中生产规模较大、质量较优、信誉较好的企业确定为合格供应商。万邦德制药年初设定总体采购目标,季度适时调整,以产定采,合理设定库存,有利于减少资金占用。
    
    2.主要原材料采购单价及采购量变动原因及合理性
    
    报告期内,万邦德制药主要原材料采购单价及采购量变动情况及主要原因如下:
    
    (1)采购单价情况
    
       2019年1-6月          2018年度           2017年度          2016年度
                    主要原材料         平均采购单价       平均采购单价       平均采购单价      平均采购单价
         (元/kg)          (元/kg)          (元/kg)         (元/kg)
                        银杏叶                            13.02              12.62              11.67            16.60
                        银杏叶提取物[注]                 746.28             743.47             883.54           970.69
                        无水没食子酸                      68.66              68.92              63.84            62.91
                        诺氟沙星粗品                     165.56             158.10             166.67           135.01
                        氯丙嗪游离碱                     305.31             247.77             200.85           196.58
                        西咪替丁(粗品)                 158.61             176.22             140.21
    
    
    第84页 共206页
    
                        钾硼氢                            93.10              97.39              87.92            75.46
                        头孢克洛                       1,528.65           1,472.25           1,127.92         1,314.53
    
    
    [注]:报告期内,银杏叶提取物的平均采购单价为非关联方平均采购单价,与向子公司贝斯康药业采购的平均采购单价对比情况,如下表所示:
    
       2019年1-6月          2018年度           2017年度          2016年度
                    项   目              平均采购单价       平均采购单价       平均采购单价      平均采购单价
         (元/kg)          (元/kg)          (元/kg)         (元/kg)
                        向非关联方采购                   746.28             743.47             883.54           970.69
                        向贝斯康药业采购                 757.37             792.25             894.64           931.49
    
    
    由上表可见,标的公司从贝斯康药业采购的银杏叶提取物平均采购单价与非关联方平均采购单价差异较小,从贝斯康药业采购的银杏叶提取物价格具有公允性。
    
    报告期内,万邦德制药主要原材料的价格受市场供求状况影响较大。银杏叶及银杏叶提取物主要是农产品及使用农产品生产的原料药,受农产品价格及市场供求状况影响,报告期内价格存在一定的波动。无水没食子酸、诺氟沙星粗品、氯丙嗪游离碱、西咪替丁(粗品)、钾硼氢、头孢克洛等原材料主要是化工原料和中间体,报告期内由于国内化工行业环保压力较大,导致市场供求状况紧张,采购价格基本上保持上涨,与市场价格变动保持一致。
    
    (2)采购量情况
    
                   主要原材料       单    2019年1-6月        2018年度         2017年度         2016年度
      位        采购量           采购量           采购量           采购量
                       银杏叶               kg      1,134,955.15       969,460.00       888,776.00    1,999,721.30
                       银杏叶提取物         kg          1,475.00         2,500.00        11,550.00        4,998.61
                       无水没食子酸         kg          8,175.00         8,800.00        17,875.00       18,350.00
                       诺氟沙星粗品         kg         34,375.00        43,300.00         3,000.00       94,000.00
                       氯丙嗪游离碱         kg          6,000.00         9,221.90         3,828.50        3,705.00
                       西咪替丁(粗品)     kg          9,000.00        60,000.00        43,000.00
                       钾硼氢               kg          3,000.00        34,225.00        31,650.00       30,875.00
                       头孢克洛             kg          1,100.00         2,425.00         1,525.00        1,375.00
    
    
    (续上表)
    
    第85页 共206页
    
                             2019年1-6月     2018年度     2017年度    2016年度
                  主要原材料        对应产品      单位
                               产品产量      产品产量     产品产量    产品产量
                     银杏叶
     银杏叶滴丸       万盒         569.63      1,235.52     1,163.36    1,273.15
                     银杏叶提取物
                     无水没食子酸      联苯双酯          kg        3,300.00      4,200.00     8,200.00    8,700.00
                     诺氟沙星粗品      诺氟沙星          kg       41,000.00     28,074.67               87,996.70
                     氯丙嗪游离碱      盐酸氯丙嗪        kg        6,000.00      9,150.00     3,682.60    3,800.00
                     西咪替丁(粗品)  西咪替丁          kg        8,550.00     57,600.00    38,700.00
                     钾硼氢            盐酸溴己新        kg       12,900.00     59,100.00    58,200.00   55,475.00
                     头孢克洛          头孢克洛颗粒     万袋          83.20        237.78       183.33      189.30
    
    
    万邦德制药执行“以销定产、以产定购”的采购模式,故其原材料的采购业务与生产计划和销售预测紧密关联。银杏叶2016年采购数量较多,2017年及2018年相对稳定,而2019年1-6月采购量增多,银杏叶采购量呈现波动的变动情况,主要系一方面2015年原国家食品药品监督管理总局对银杏叶药品进行专项治理整顿,关停部分不规范的企业,净化了银杏叶药品市场,银杏叶提取物市场预期会有较大幅增长,受之影响,银杏叶的供应价格也处于较高水平,贝斯康药业在2015-2016年度采购了较多银杏叶,2017年及2018年度银杏叶提取物市场需求量不及预期,银杏叶的供应价格随之下降,为消化库存贝斯康药业减少了银杏叶的采购和储备量;另一方面2016年贝斯康药业新增大客户扬子江药业集团有限公司,银杏叶提取物需求增加,同时随着新建车间及生产线陆续投产,对原材料的数量、质量均提高了需求,导致2016年对外采购了较多的银杏叶。2019年1-6月,随着银杏叶库存的消化,贝斯康药业为了提高银杏叶提取物的产品标准,提前收购不同产区的早期采摘的银杏叶,导致采购量增加。
    
    贝斯康药业是万邦德制药的控股子公司,其生产的银杏叶提取物面向的是全国市场,除供给万邦德制药外,一直保持外部客户的合作,万邦德制药向贝斯康药业采购银杏叶提取物按市场化的原则;为确保银杏叶提取物供应的安全性,2016年引进浙江康恩贝制药股份有限公司,银杏叶滴丸在药品监督管理部门报备二家供应商,浙江康恩贝制药股份有限公司是国内较早生产银杏叶的药品的企
    
    第86页 共206页
    
    业之一,可以达到银杏叶滴丸的技术要求,同时与贝斯康药业形成竞争,保证标
    
    的公司采购价格的公允性,采购数量与价格根据标的公司的需要量与商务谈判决
    
    定。
    
    结合报告期内主要原材料对应产品的产量,无水没食子酸、诺氟沙星粗品、氯丙嗪游离碱、西咪替丁(粗品)、钾硼氢及头孢克洛的采购量变动均与对应产品的产量变动趋势相符。
    
    3.报告期各主要原材料采购单价与市场价格及同行业可比公司采购价格的对比情况
    
    报告期内,万邦德制药主要原材料采购单价与市场价格情况:
    
      2019年1-6月      2018年平均     2017年平均     2016年平均         当前           市场成交
                 主要原材料      平均采购单价      采购单价       采购单价       采购单价        市场报价         平均价格        成交时间
        (元/kg)       (元/kg)      (元/kg)      (元/kg)     (元/kg)[注1]     (元/kg)[注2]
                   银杏叶                    13.02          12.62          11.67          16.60            12.84            13.03    2019年7月
                   银杏叶提取物             746.28         743.47         883.54         970.69           769.23           835.24    2018年1月
                                                                                                      2019年1月
                   无水没食子酸              68.66          68.92          63.84          62.91            72.65            77.61    2019年5月
                   诺氟沙星粗品             165.56         158.10         166.67         135.01           209.40           222.50    2019年6月
                                                                                                      2019年7月
                   氯丙嗪游离碱             305.31         247.77         200.85         196.58           299.15           398.23    2019年7月
                   西咪替丁(粗品)         158.61         176.22         140.21                          196.58
                   钾硼氢                    93.10          97.39          87.92          75.46            94.02           102.56    2018年3月
                   头孢克洛                1,528.65       1,472.25       1,127.92       1,314.53         1,709.40         1,512.93    2019年1月
    
    
    [注1]:当前市场报价为2019年6月下旬、8月上旬询价获取。
    
    [注2]:市场成交价格为2019年8月初通过供应商处获取,西咪替丁产品未能获取市场成交价格。另外银杏叶2019年1-6月向徐州大沂河生物科技有限公司之外的供应商平均采购价格为11.85元/kg(2018年度未向徐州大沂河生物科技有限公司之外的供应商采购),主要受总黄酮醇苷、萜类内酯等含量不同影响,我们获取了徐州大沂河生物科技有限公司销往其他公司的成交价格情况,与销往贝斯康药业的价格相近,价格具有公允性。
    
    由于同行业可比公司未披露主要原材料采购单价,故万邦德制药采用市场询价方式询问上述原材料的市场报价情况,以及通过供应商处获取上述原材料的市场成交价格情况。主要原材料没有公开的市场价格,因此万邦德制药通过电话询问市场上主要原材料的市场报价情况,以及通过供应商处获取上述原材料的市场
    
    第87页 共206页
    
    成交价格情况,取得这类产品的市场价格,与万邦德制药主要原材料采购单价进
    
    行对比。
    
    通过对比,万邦德制药原材料采购单价与市场单价较为接近,部分原材料采购单价比市场单价略低,主要系一方面由于万邦德制药与供应商合作时间较长,建立了稳定的合作关系,而市场电话询价往往不是最终成交价;另一方面万邦德制药对上述原材料采购量较大,具有一定的议价能力。
    
    (三)银杏叶及银杏叶提取物主要是农产品,补充披露标的资产存在向农户采购原材料的情况;如有,说明与农户合作的主要方式,采购价格及采购量是否稳定及对标的资产的具体影响。并说明此采购模式下标的资产采购成本的会计处理方式,成本计提的合理性及完整性,是否符合企业会计准则的规定
    
    报告期内,万邦德制药及其子公司不存在向农户直接采购银杏叶及银杏叶提取物情况。银杏叶主要向当地的合作社和公司采购,主要供应商有邳州市启扬中药材种植专业合作社(以下简称启扬中药材公司)、邳州普扬银杏叶有限公司(以下简称邳州普扬公司)、徐州大沂河生物科技有限公司(以下简称大沂河公司)等。银杏叶提取物主要由贝斯康药业生产供应,部分向浙江康恩贝制药股份有限公司等采购。由于银杏叶及银杏叶提取物市场竞争充分,标的公司与上述供应商合作相对稳定,原材料供应不会对万邦德制药生产经营造成重大不利影响。
    
    (四)补充披露万邦德制药各产品营业成本构成占比情况,各类成本占营业成本比例变动的原因及合理性;成本核算方法,成本核算流程,共同费用的分摊方法;结合报告期内主要原材料的采购情况(从数量或重量而非金额角度)、生产各主要产品的领用情况、相应能源的耗用情况、各主要产品的销售和库存情况补充说明产品产量的合理性、相应成本核算的完整性,是否存在少计成本、费用的情形
    
    1.万邦德制药各产品营业成本构成占比情况,各类成本占营业成本比例变动的原因及合理性
    
    (1)万邦德制药各产品营业成本构成占比情况
    
    1) 2019年1-6月
    
    单位:万元
    
              直接材料                     直接人工                      能耗                      制造费用
                  产品名称    营业成本
           金额          占比          金额          占比          金额          占比          金额          占比
    
    
    第88页 共206页
    
                      银杏叶滴丸                1,015.74     63.36%           129.09      8.05%             63.80      3.98%           394.46     24.61%         1,603.09
                      石杉碱甲                     61.18     69.61%             2.73      3.10%             0.47      0.54%            23.52     26.75%            87.90
                      盐酸溴己新                  257.26     63.84%            54.16     13.44%              4.72      1.17%            86.83     21.55%           402.98
                      盐酸溴己新片                109.85     62.27%            18.17     10.30%             15.30      8.68%            33.09     18.76%           176.42
                      联苯双酯                    255.54     48.68%            83.23     15.86%              9.67      1.84%           176.49     33.62%           524.94
                      联苯双酯滴丸                 44.13     55.51%            13.31     16.75%              6.90      8.68%            15.15     19.06%            79.49
                      其他产品                  3,968.90     76.15%           316.25      6.07%            246.50      4.73%           680.17     13.05%         5,211.83
                    小  计                  5,712.60     70.64%           616.94      7.63%           347.36      4.39%         1,409.71     17.43%         8,086.63
    
    
    注:报告期内,产品氯氮平主要系外购后直接销售,自产比例较小,此处不分析其营业成本构成占比情况,2018年度、2017年度、2016年度同。
    
    2) 2018年度
    
    单位:万元
    
              直接材料                     直接人工                      能耗                      制造费用
                 产品名称    营业成本
           金额          占比          金额          占比          金额          占比          金额          占比
                      银杏叶滴丸                2,556.67     67.95%           245.52      6.53%            139.03      3.69%           821.52     21.83%         3,762.73
                      石杉碱甲                     65.11     58.77%            11.61     10.48%              2.04      1.84%            32.04     28.92%           110.80
                      盐酸溴己新                  473.18     60.73%           9 2.72     11.90%             17.54      2.25%           195.69     25.12%           779.12
                      盐酸溴己新片                245.45     58.11%            43.44     10.28%             37.86      8.96%            95.64     22.64%           422.39
                      联苯双酯                    470.31     42.75%           243.25     22.11%             33.51      3.05%           353.13     32.10%         1,100.19
                      联苯双酯滴丸                101.36     51.31%            32.32     16.36%             14.95      7.57%            48.91     24.76%           197.54
                      其他产品                  7,163.65     73.73%           600.45      6.18%           518.97      5.34%         1,433.53     14.75%         9,716.61
                    小  计                 11,075.74     68.84%         1,269.31      7.89%            763.89      4.75%         2,980.45     18.52%        16,089.38
    
    
    3) 2017年度
    
    单位:万元
    
              直接材料                     直接人工                      能耗                      制造费用
                  产品名称    营业成本
           金额          占比          金额          占比          金额          占比          金额          占比
                      银杏叶滴丸                2,095.15     74.20%            168.03      5.95%            82.55      2.92%           477.85     16.92%         2,823.58
                      石杉碱甲                     99.21     51.74%             10.40      5.42%            20.88     10.89%            61.26     31.95%           191.74
                      盐酸溴己新                  450.05     65.51%             88.51     12.88%            37.54      5.46%           110.87     16.14%           686.97
    
    
    第89页 共206页
    
                      盐酸溴己新片                166.75     68.69%             36.02     14.84%            13.51      5.56%            26.48     10.91%           242.75
                      联苯双酯                    627.34     46.41%            194.03     14.35%            79.05      5.85%           451.31     33.39%         1,351.73
                      联苯双酯滴丸                 68.73     23.42%             46.48     15.83%            23.02      7.84%           155.27     52.90%           293.50
                      其他产品                  5,593.58     76.68%            501.58      6.88%           345.55      4.74%           854.42     11.71%         7,295.13
                    小  计                  9,100.81     70.63%         1,045.05      8.11%           602.10      4.67%         2,137.46     16.59%        12,885.40
    
    
    4) 2016年度
    
    单位:万元
    
              直接材料                     直接人工                       能耗                      制造费用
                  产品名称    营业成本
          金额           占比           金额           占比          金额          占比          金额          占比
                      银杏叶滴丸               2,711.21     74.29%            234.46       6.42%           159.09      4.36%            544.87     14.93%         3,649.64
                      石杉碱甲                   455.18     81.94%             24.14       4.35%            29.55      5.32%             46.62      8.39%           555.49
                      盐酸溴己新                 517.30     64.11%            110.85      13.74%            53.44      6.62%            125.30     15.53%           806.88
                      盐酸溴己新片               446.63     74.11%             96.59      16.03%            13.68      2.27%             45.75      7.59%           602.65
                      联苯双酯                   155.15     40.55%             56.73      14.83%            27.00      7.06%            143.73     37.57%           382.62
                      联苯双酯滴丸               186.47     67.81%             35.48      12.90%            22.37      8.13%             30.68     11.16%           274.99
                      其他产品                 6,109.74     77.01%            509.51       6.42%           374.43      4.72%            939.85     11.85%         7,933.53
                  小  计              10,581.67     74.49%          1,067.76       7.52%           679.56      4.78%          1,876.81     13.21%        14,205.80
    
    
    (2)各类成本占营业成本比例变动的原因及合理性
    
    银杏叶滴丸各类成本占营业成本的比例呈现波动,其中直接材料占比呈现下降趋势,而2018年度下降较多主要系原材料银杏叶提取物的价格下降较多所致;其他类成本存在一定的波动,但波动幅度较小,主要系各月产量不同分摊的工费不同所致;
    
    石杉碱甲各类成本占营业成本的比例呈现波动,2016年度,直接材料占比较高主要系存在外购石杉碱甲粗品进行生产,成本相对较高;随着石杉碱甲生产工艺优化,外购中间体生产粗品,使得营业成本处于下降趋势,而各批次产量不同分摊的工费不同,使得工费类成本呈现波动;2019年1-6月,直接材料占比上升,主要系本期石杉碱甲生产集中在5月份,相较于分散在多个月生产,其分摊的工费降低所致。
    
    联苯双酯滴丸2017年度直接材料占营业成本的比例较低,主要系联苯双酯
    
    第90页 共206页
    
    滴丸与银杏叶滴丸由同一车间生产,2017年第四季度该车间主要生产联苯双酯
    
    滴丸,而银杏叶滴丸产量较低,故联苯双酯滴丸分摊的制造费用较高。
    
    其他主要产品各类成本占营业成本的比例波动,但波动较小,主要受原材料价格波动以及各批次产量不同分摊的工费不同所致。
    
    综上所述,主要产品各类营业成本占比呈现波动主要受原材料价格波动以及各批次产量不同分摊的工费不同影响,波动原因具有合理性。
    
    2.成本核算方法,成本核算流程,共同费用的分摊方法
    
    (1)成本核算方法
    
    万邦德制药的存货主要核算在日常活动中持有以备出售的各种产成品或商品、处在生产过程的各种在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料以及包装物、低值易耗品等。万邦德制药的成本核算采用品种法。品种法是以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法,即按产品品种归集各产品的料、工、费以及按一定比例分摊至各产品的人工费、能耗费以及制造费用等,并按品种法核算成本,然后在确认销售存货的当期将已经销售存货的成本结转为当期营业成本。对已售存货计提了存货跌价准备的,相应结转已计提的存货跌价准备,冲减当期营业成本。
    
    (2)成本核算流程及共同费用的分摊方法
    
    用于生产的原辅料,通常是按产品分别领用,属于直接费用,根据领料凭证直接归集到各种产品成本的“直接材料”项目。
    
    对于职工薪酬的归集与分配,属于为某种产品而发生的人工费用,直接归集到该种产品成本中的“直接人工”项目。如果为生产多种产品而发生的人工费用,则采用按比例分配的方法,即根据各产品生产工时占比,分配到相关产品成本中。
    
    对于能耗(如水、电、天然后、煤等),因为各种产品的生产都需要耗用一定的能耗,公司未予以按各产品单独归集,而是采用按比例分配的方法,即根据各产品工时占比,分配到相关产品成本中。
    
    对于制造费用等不可直接归属与某一产品的,根据该产品直接材料耗用占全部材料耗用的比例或产品工时占比,分配到产品成本中。
    
    3.结合报告期内主要原材料的采购情况(从数量或重量而非金额角度)、生产各主要产品的领用情况、相应能源的耗用情况、各主要产品的销售和库存情
    
    第91页 共206页
    
    况补充说明产品产量的合理性、相应成本核算的完整性,是否存在少计成本、费
    
    用的情形
    
    (1)主要原材料采购量、领用量、能源消耗情况与产量的变动情况
    
    报告期内,公司主要产品生产成本中的主要原材料采购量、领用量、能源消耗情况与产量变动的关系如下:
    
                主要产品                 项  目                2019年1-6月        2018年度          2017年度         2016年度
     主要原材料                                                  银杏叶提取物
     产量(万丸)                             56,963.20        123,552.32       116,335.92       127,315.36
     材料采购量(kg)[注1]                    11,975.00         20,275.00        26,050.00        24,673.61
     材料领用量(耗用量)(kg)                9,891.03         21,685.71        23,076.80        24,745.70
                 银杏叶滴丸
     耗用占采购水平                           82.60%           106.96%           88.59%          100.29%
     单位产量消耗主要原材料(kg/万丸)            0.17              0.18             0.20             0.19
     主要能源消耗金额(元)                  703,059.37      1,369,758.82     1,115,979.65     1,883,688.79
     单位产量消耗能源(元/万丸)                 12.34             11.09             9.59            14.80
     主要原材料[注2]                                       LE-11、LE-7、石杉碱甲粗品
     产量(g)                                 1,196.70          5,021.40         4,176.46         3,791.07
                                                      LE-11 16kg
     材料采购量(g、kg)                      LE-7 52kg        LE-11 24kg                        粗品3210g
                                                                              粗品600g
                               LE-7 13kg                 LE-11 16kg
     材料领用量(耗用量)(g、kg)                            LE-11 21kg                        粗品2400g
                石杉碱甲                                           LE-11 3kg                          粗品600g
     耗用占采购水平                           25.00%            87.50%          100.00%           74.77%
     单位产量消耗主要原材料(g、kg/g)           0.013             0.004            0.004      粗品0.6331
     主要能源消耗金额(元)                    3,087.22         29,070.72       228,340.83       306,937.55
     单位产量消耗能源(元/g)                     2.58              5.79            54.67            80.96
     主要原材料                                            钾硼氢、N-甲基环已胺、溴素
     产量(kg)                               12,900.00         59,100.00        58,200.00        55,475.00
     材料采购量(kg)                         22,430.00        163,825.00       157,590.00       154,835.00
                 盐酸溴己新
     材料领用量(耗用量)(kg)               30,556.34        142,702.49       139,814.97       131,929.39
     耗用占采购水平                          136.23%            87.11%           88.72%           85.21%
     单位产量消耗主要原材料                     2.37              2.41             2.40             2.38
    
    
    第92页 共206页
    
     主要能源消耗金额(元)                   34,923.18        317,932.64       614,789.22       663,493.10
     单位产量消耗能源(元/kg)                    2.71              5.38            10.56            11.96
     主要原材料                                                   盐酸溴己新
     产量(万片)                             31,427.44         60,931.30       103,900.56       133,710.00
     材料自产量(kg)                         12,900.00         59,100.00        58,200.00        55,475.00
     材料领用量(耗用量)(kg)                2,733.46          5,432.63         8,917.58        11,819.82
                  盐酸溴己新片
     耗用占采购(自产)水平                   21.19%             9.19%           15.32%           21.31%
     单位产量消耗主要原材料(kg/万片)            0.09              0.09             0.09             0.09
     主要能源消耗金额(元)                  208,150.08        382,269.40       241,324.54       200,867.55
     单位产量消耗能源(元/万片)                  6.62              6.27             2.32             1.50
     主要原材料                                                无水没食子酸、铜粉
     产量(kg)                                3,300.00          4,200.00         8,200.00         8,700.00
     材料采购量(kg)                         11,775.00         11,900.00        25,695.00        27,770.00
     材料领用量(耗用量)(kg)                9,212.76         13,501.70        25,550.89        27,131.65
                联苯双酯
     耗用占采购水平                           78.24%           113.46%           99.44%           97.70%
     单位产量消耗主要原材料                     2.79              3.21             3.12             3.12
     主要能源消耗金额(元)                   74,373.44        124,225.09       494,670.11       664,194.20
     单位产量消耗能源(元/kg)                   22.54             29.58            60.33            76.34
     主要原材料                                                    联苯双酯
     产量(万丸)                              2,430.00         57,369.00        31,008.00        25,272.00
     材料自产量(kg)                          3,300.00          4,200.00         8,200.00         8,700.00
     材料领用量(耗用量)(kg)                  37.52            955.41           486.83           387.35
                  联苯双酯滴丸
     耗用占采购(自产)水平                    1.14%            22.75%            5.94%            4.45%
     单位产量消耗主要原材料(kg/万丸)           0.015             0.017            0.016            0.015
     主要能源消耗金额(元)                    9,512.60        219,970.66       242,414.21        71,318.20
     单位产量消耗能源(元/万丸)                  3.91              3.83             7.82             2.82
    
    
    [注1]:包括向贝斯康药业采购量。
    
    [注2]:石杉碱甲2016年生产所用材料为石杉碱甲粗品,2017年度、2018年度、2019年1-6月生产所用材料为LE-11或LE-7。
    
    第93页 共206页
    
    注:报告期内,产品氯氮平主要系外购后直接销售,自产比例较小,此处不分析其主要原材料采购量、领用量及能源消耗情况。
    
    1)万邦德制药主要产品的主要原材料采购量、领用量情况
    
    银杏叶滴丸主要原材料银杏叶提取物耗用量与采购量水平相当,单位产量消耗主要原材料的水平相当,波动较小。
    
    石杉碱甲主要原材料为LE-7、LE-11或石杉碱甲粗品,2016-2018年度,主要原材料的耗用量与采购量水平相当,2019年1-6月,万邦德制药根据生产计划并结合原材料市场供应情况进行原材料的备货;单位产量消耗的主要原材料2016年度较高,主要系万邦德制药使用石杉碱甲粗品进行生产,与使用LE-11、LE-7中间体生产石杉碱甲粗品后进行生产不具有可比性,2017年度和2018年度单位产量消耗的主要原材料水平相当,2019年1-6月单位产量消耗的主要原材料有所上升,主要系LE-7与LE-11原材料不同导致消耗量存在差异。
    
    盐酸溴己新、联苯双酯原料药的生产车间位于上马原料药厂区,报告期内主要原材料的耗用量与采购量水平相当,单位产量消耗的主要原材料较稳定。
    
    盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸主要原材料分别为盐酸溴己新、联苯双酯,主要由万邦德制药自行生产,其耗用量占自产量比例较低,主要系万邦德制药将部分自产的盐酸溴己新、联苯双酯用于对外销售;盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸单位产量消耗主要原材料水平相当。
    
    2)万邦德制药主要产品的能源消耗情况
    
    万邦德制药属医药制造行业,药品需严格按《药品生产质量管理规范》(GMP)组织生产,GMP对药品生产区、仓储区等生产仓储环境提出了较高要求。万邦德制药为保障生产环境符合GMP要求,消耗了较多相对固定的能耗,且占比较高,包括车间净化系统对能源的消耗,保障药品生产的公共设施对能源的消耗等,而可变能耗,如药品生产时机器设备对能源的消耗等,其占比较低,故主要产品的产量与能源消耗存在一定关系,但并非存在直接匹配或线性关系,而其他影响主要产品单位产量能源消耗的因素说明如下:
    
    银杏叶滴丸单位产量消耗能源呈现波动趋势,除相对固定的能耗外,与滴丸车间同时生产银杏叶滴丸和联苯双酯滴丸,其各月各批次产量变动有关,如2016年度,联苯双酯滴丸仅在11月、12月生产,其分摊的能耗较低,银杏叶滴丸承
    
    第94页 共206页
    
    担了较多能耗,故其能耗水平较高。
    
    石杉碱甲单位产量消耗能源呈现下降趋势,主要系石杉碱甲车间为小型专用车间,产量较小,2016年度主要用于石杉碱甲的生产,自2017年开始,便承担了部分研发任务,故其部分能源消耗计入了“研发费用”,再加之石杉碱甲生产工艺的不断优化调整,以及2019年1-6月,石杉碱甲的生产集中在5月份,相较于分散在多个月生产,其分摊的能耗降低,导致石杉碱甲单位产量消耗能源下降。
    
    盐酸溴己新、联苯双酯单位产量消耗的能源呈现下降趋势,尤其2018年度、2019年1-6月下降幅度较大,系能耗的分摊方式改变,以及各月产量或共线产品产量不同,耗费工时不同,影响了单位能耗分摊,导致其产品能耗下降。
    
    盐酸溴己新片生产线位于固体制剂车间,其单位产量消耗的能源呈现上升趋势,尤其2018年度上升幅度较大,主要系万邦德制药对固定制剂车间产品线进行了调整,将原固体制剂二车间的产品调整至固体制剂车间,加之与同车间其他生产线产品相比,盐酸溴己新片的产量较大,耗费工时较多,其承担的能源消耗较多所致,而联苯双酯滴丸单位产量消耗的能源的波动趋势,与滴丸的波动趋势互补,这与滴丸车间各月各批次产量的变动有关。
    
    (2)各主要产品的销售和库存情况,产品产量的合理性、相应成本核算的完整性,是否存在少计成本、费用的情形
    
    1)各主要产品的销售和库存情况补充说明产品产量的合理性
    
              产品             项目        计量单位     2019年1-6月          2018年度           2017年度           2016年度
     期初库存            万盒               306.83             524.76             385.17             413.89
     产量                万盒               569.63           1,235.52           1,163.36           1,273.15
                   银 杏 叶 滴 丸   销量               万盒               521.37           1,214.17             914.22           1,301.03
                   (100丸/盒)    期末库存           万盒               149.93             306.83             524.76             385.17
     产销率                                91.53%             98.27%             78.58%            102.19%
     库存占销量比                          28.76%             25.27%             57.40%             29.61%
     期初库存             g              1,277.70             517.39             254.38             210.00
                   石杉碱甲        产量                 g              1,196.70           5,021.40           4,176.46           3,791.07
     销量                 g              2,305.10           4,014.70           3,856.84           3,600.59
    
    
    第95页 共206页
    
     期末库存             g                179.20           1,277.70             517.39             254.38
     产销率                               192.62%             79.95%             92.35%             94.98%
     库存占销量比                           7.77%             31.83%             13.41%              7.06%
     期初库存            kg             30,838.91          15,470.30           4,098.54           5,000.00
     产量                kg             12,900.00          59,100.00          58,200.00          55,475.00
     销量(含自用)      kg             19,914.81          43,571.00          46,249.00          56,405.56
                   盐酸溴己新
     期末库存            kg             23,824.10          30,838.91          15,470.30           4,098.54
     产销率                               154.38%             73.72%             79.47%            101.68%
     库存占销量比                         119.63%             70.78%             33.45%              7.27%
     期初库存            万盒               473.20           1,347.87           1,103.14           1,207.34
     产量                万盒               314.27             609.31           1,039.01           1,337.10
                   盐酸溴己新片    销量               万盒               364.55             959.58             685.42           1,423.41
                   (100片/盒)      期末库存           万盒               358.51             473.20           1,347.87           1,103.14
     产销率                               116.00%            157.49%             65.97%            106.46%
     库存占销量比                          98.34%             49.31%            196.55%             77.50%
     期初库存            kg              4,243.98          11,930.14          17,842.71          14,508.32
     产量                kg              3,300.00           4,200.00           8,200.00           8,700.00
     销量(含自用)      kg              5,187.52          11,558.60          13,673.90           5,365.00
                   联苯双酯
     期末库存            kg              2,356.46           4,243.98          11,930.14          17,842.71
     产销率                               157.20%            275.20%            166.75%             61.67%
     库存占销量比                          45.43%             36.72%             87.25%            332.58%
     期初库存            万盒                97.99               1.76              84.35             310.45
     产量                万盒                 9.72             229.48             124.03             101.09
                   联苯双酯滴丸    销量               万盒                55.63             122.24             131.27             326.78
                   (250丸/盒)    期末库存           万盒                52.07              97.99               1.76              84.35
     产销率                               572.35%             53.27%            105.84%            323.26%
     库存占销量比                          93.59%             80.16%              1.34%             25.81%
    
    
    注1:以上数据未包括研发领用及报废等数量。
    
    注2:报告期内,产品氯氮平主要系外购后直接销售,自产比例较小,此处不分析其产
    
    第96页 共206页
    
    量的合理性。
    
    由上表可见,报告期内,万邦德制药主要产品的产销率正常,产销率超过100%主要原因系产量与销量之间存在一定的时间性差异所致;而从库存量与销售量上看,银杏叶滴丸各年保持较合适的库存水平,其中2017年末库存量较高主要系根据生产计划投产,但受“两票制”影响,优先消化渠道库存所致;盐酸溴己新、联苯双酯滴丸2018年末、2019年6月末库存量较高主要根据销售计划进行备货所致;盐酸溴己新片2016年末、2017年末库存量较大,主要系规格为200片的产品受市场供求影响销售情况不好所致,而2017年度受“两票制”影响销售下降,使之库存量占销售量比例大幅提高;联苯双酯滴丸2018年末、2019年6月末备货量较多,系根据销售计划进行相应备货所致。
    
    综上所述,万邦德制药主要产品产量是合理的,主要原材料采购量与耗用量比例相当,单位产量耗用的主要原材料波动原因合理,单位产量耗用的能源波动原因合理,加之合理的成本核算方法、成本核算流程,使得成本核算完整,不存在少计成本、费用的情形。
    
    (五)补充披露报告期标的资产主要能源的消耗量与当期产量是否匹配
    
    1.万邦德制药主要能源消耗情况
    
    报告期内,万邦德制药主要能源消耗情况,如下表所示:
    
            期间        项目          水           电          天然气        煤炭         蒸汽        生物质      小计
                    (万吨)  (万千瓦时)  (万立方米)   (万吨)   (万立方米)   (万吨)
     数量               8.91        625.96         59.24                       0.30       0.17
             2019年    单价(元)         4.63          0.71          3.93                     246.66     815.00
            1-6月
     金额(万元)      41.25        446.01        232.79                      73.38     141.38      934.81
     数量              18.82      1,242.91        116.45         0.03          0.47       0.16
              2018年     单价(元)         4.47          0.68          3.76       614.85        199.87     827.95
     金额(万元)      84.14        842.99        438.03        16.16         94.48     130.56    1,606.37
     数量              19.91      1,285.59        105.01         0.35                     0.15
              2017年     单价(元)         4.51          0.67          3.86       709.91                   630.58
     金额(万元)      89.80        861.45        405.57       248.57                    95.57    1,700.96
     数量              22.66      1,224.16        100.86         0.53
              2016年     单价(元)         4.48          0.68          4.08       554.27
     金额(万元)     101.58        826.46        411.47       291.65                             1,631.16
    
    
    由上表可见,报告期内,万邦德制药主要消耗的能源包括水、电、天然气等,
    
    第97页 共206页
    
    其中上马厂区自2018年集中供气后改用蒸汽,贝斯康药业主要能源消耗为煤炭
    
    和生物质。
    
    报告期内,水消耗量2017年较2016年降低主要系一方面万邦德制药主要产品总产量下降,从而导致用水量减少,另一方面万邦德制药用水量较大的液体制剂总产量由28.97万瓶/万L减少到24.71万瓶/万L,下降幅度较大,从而导致用水量减少;2018年较2017年用水量降低,主要系由于万邦德制药2017年银杏叶提取物生产量较大,备货较多,导致2018年公司银杏叶提取物的产量下降,而银杏叶提取物作为主要产品的主要原材料,生产过程中耗水较多,另一方面万邦德制药建成雨水收集系统,并通过水平衡等措施改善并节约管道用水,导致用水量减少。
    
    报告期内,电消耗量2017年较2016年增加主要系虽然主要产品的总产量下降,但为保障药品生产环境符合GMP要求,相对固定的能耗支出占比较高,且固体制剂车间增加了头孢克洛颗粒、奥美拉唑肠溶胶囊等普药产品的生产,导致用电量增加;2018年较2017年用电量减少,主要系银杏叶提取物产量降低较多,银杏叶提取物主要是贝斯康药业生产,贝斯康药业2017年度、2018年度用电量分别为121.12万千瓦时、42.50万千瓦时,减少了78.62万千瓦时。
    
    报告期内,天然气耗用呈逐年增长趋势,主要系国家推行煤改气,导致用气量增加。
    
    报告期内,煤炭耗用量呈减少趋势,主要系一方面国家推行煤改气,导致煤炭用量减少;另一方面是环保排放控制的需要,贝斯康药业使用了秸秆、锯末、甘蔗渣、稻糠等制作成的生物质燃料替代了煤炭,从而导致煤炭耗用量下降。
    
    2.主要能源消耗量与当期产量的匹配情况
    
    如本说明六(四)3(1)2)所述,万邦德制药属医药制造行业,药品需严格按《药品生产质量管理规范》(GMP)组织生产,GMP对药品生产区、仓储区等生产仓储环境提出了较高要求。万邦德制药为保障生产环境符合GMP要求,消耗了较多相对固定的能耗,且占比较高,包括车间净化系统对能源的消耗,保障药品生产的公共设施对能源的消耗等,而可变能耗,如药品生产时机器设备对能源的消耗等,其占比较低,故主要产品的产量与能源消耗存在一定关系,但并非存在直接匹配或线性关系。
    
    第98页 共206页
    
    (六)补充披露万邦德制药报告期前五大供应商变化情况、变化原因及其对生产经营的影响,是否对主要原材料供应商存在依赖
    
    1. 2019年1-6月前五大供应商变动情况
    
                                             2019年1-6月     占2019年      2018年     占2018年
                                 主要                                                                 2019年         2018年
          序号        供应商名称                           采购金额      1-6月采购     采购金额    采购总额
                               采购内容                                                             供应商排名     供应商排名
                                                (万元)        总额比例     (万元)      比例
        1     徐州大沂河生物科技        银杏叶           1,409.42         21.03%    1,243.71        9.41%        1              2
     有限公司
        2     江西大地制药有限责     诺氟沙星粗品          569.11          8.49%     684.56        5.18%        2              5
     任公司
        3     台州市星明药业有限        氯氮平             363.44          5.42%    1,925.73       14.58%        3              1
     公司
        4     武汉世吉药业有限公        氯氮平             196.55          2.93%     351.72        2.66%        4              9
     司
        5     启东市瑞丰化工有限     氯丙嗪游离碱          183.19          2.73%     228.49        1.73%        5             12
     公司
        6     上海遐瑞医药科技有    西咪替丁(粗品)                                1,057.32        8.00%                       3
     限公司
        7     吉林省舒兰合成药业        氨茶碱               6.90          0.10%     775.86        5.87%        97             4
     股份有限公司
         合计                                    2,728.61         40.70%    6,267.39       47.43%
    
    
    2019年1-6月前五大供应商中,发生变动的为武汉世吉药业有限公司(以下简称武汉世吉公司)和启东市瑞丰化工有限公司(以下简称启东瑞丰公司),对比2018年的供应商排名可知,武汉世吉公司和启东瑞丰公司均为重要的供应商,故本期发生变动具有合理性。另外,2019年1-6月,无锡市怡芸轩科技有限公司(以下简称无锡怡芸公司)替代上海遐瑞医药科技有限公司(以下简称上海遐瑞公司),成为万邦德制药西咪替丁(粗品)的供应商,主要系万邦德制药综合市场供应、产品质量及价格因素更换供应商。2019年1-6月,吉林省舒兰合成药业股份有限公司(以下简称吉林舒兰公司)采购的氨茶碱较少主要系万邦德制药根据采购计划尚未向其采购所致。
    
    2. 2018年前五大供应商变动情况
    
    第99页 共206页2018年 占2018年 2017年 占2017年
    
                               主要                                                                   2018年         2017年
          序号        供应商名称                       采购金额        采购总额       采购金额     采购总额
                             采购内容                                                               供应商排名     供应商排名
                                            (万元)           比例         (万元)       比例
        1     台州市星明药业有限       氯氮平         1,925.73           14.58%     2,094.12       18.73%        1              1
     公司
        2     徐州大沂河生物科技       银杏叶         1,243.71            9.41%                                   2
     有限公司
        3     上海遐瑞医药科技有      西咪替丁        1,057.32            8.00%       562.39        5.03%        3              4
     限公司                  (粗品)
        4     吉林省舒兰合成药业       氨茶碱           775.86            5.87%                                   4
     股份有限公司
        5     江西大地制药有限责     诺氟沙星粗         684.56            5.18%                                   5
     任公司                     品
        6     浙江康恩贝制药股份     银杏叶提取         185.87            1.41%     1,020.49        9.13%        17             2
     有限公司                   物
        7     邳州普扬银杏叶有限       银杏叶                                         586.11        5.24%                       3
     公司
        8     邳州市启扬中药材种       银杏叶                                         450.70        4.03%                       5
     植专业合作社
         合计                                5,873.05           44.45%     4,713.81       42.16%
    
    
    2018年前五大供应商中,除台州市星明药业有限公司(以下简称台州星明公司)和上海遐瑞医药科技有限公司(以下简称上海遐瑞公司)保持稳定外,其他供应商发生变化。其中,大沂河公司为贝斯康药业向其采购银杏叶。大沂河公司替代了2017年和2016年的启扬中药材公司和邳州普扬公司,由于贝斯康药业对银杏叶质量要求较高,大沂河公司能够提供质量更高的银杏叶产品,故终止了启扬中药材公司和邳州普扬公司的合作。江西大地制药有限责任公司取代山东蜀中药业有限公司(以下简称山东蜀中公司)成为万邦德制药诺氟沙星粗品的主要供应商,由于山东蜀中公司未按合同约定供货且未返还预付货款,2017年11月14日,万邦德制药对山东蜀中提起民事诉讼,故终止了与山东蜀中公司的采购。2018年,万邦德制药因生产和销售需要,加大了氨茶碱的采购量,导致吉林省舒兰合成药业股份有限公司成为前五大供应商。2018年,万邦德制药向浙江康恩贝制药股份有限公司采购的银杏叶提取物较2017年有所下降,一方面由于银杏叶提取物的价格下降,另一方面贝斯康药业自产的银杏叶提取物有所增加。
    
    3. 2017年前五大供应商变动情况
    
    第100页 共206页
    
                                              2017年        占2017年        2016年        占2016年
                             主要采购                                                                    2017年       2016年
          序号       供应商名称                          采购金额       采购总额       采购金额       采购总额
                               内容                                                                    供应商排名   供应商排名
                                              (万元)          比例          (万元)          比例
        1     台州市星明药业有         氯氮平           2,094.12         18.73%       2,072.65         14.45%       1            1
     限公司
        2     浙江康恩贝制药股      银杏叶提取物        1,020.49          9.13%         459.57          3.21%       2            5
     份有限公司
        3     邳州普扬银杏叶有         银杏叶             586.11          5.24%       1,361.58          9.50%       3            4
     限公司
        4     上海遐瑞医药科技     西咪替丁(粗品)       562.39          5.03%                                     4
     有限公司
        5     邳州市启扬中药材         银杏叶             450.70          4.03%       1,676.91         11.69%       5            2
     种植专业合作社
     山东蜀中药业有限
        6                           诺氟沙星粗品                                      1,656.42         11.55%                     3
     公司
         合计                    -              4,713.81         42.16%       7,227.13         50.40%
    
    
    2017年前五大供应商较2016年发生变化的只有上海遐瑞公司,主要是由于万邦德制药与山东蜀中公司发生纠纷,导致采购下降。同时,万邦德制药因生产需要,加大了西咪替丁(粗品)的采购量,导致上海遐瑞公司成为前五大供应商。
    
    2018年、2019年1-6月,万邦德制药的主要原材料供应商发生了一定变化,系标的公司实际经营需要而变更,2016-2017年,主要原材料供应商保持稳定,其中与台州星明公司合作年限较长,形成了稳定及良好的合作关系。
    
    2016年至2019年6月,万邦德制药前五大供应商的采购金额占总采购金额的比例分别为50.40%、42.16%、43.04%和40.60%,相对分散。主要产品所需的原材料国内有多家厂商生产,选择余地较大。万邦德制药一般选择其中生产规模较大、质量较优、信誉较好的企业确定为合格供应商,同时选定了2-3家备选供应商,对主要原材料供应商不存在依赖。
    
    (七)结合对原材料市场未来年度预测情况、与主要原材料供应商的合作稳定性、万邦德制药对原材料供应商的议价能力等,补充披露预测期原材料价格的稳定性及对预测期内毛利率水平的影响
    
    1.原材料市场未来年度预测情况
    
    报告期内,万邦德制药主要原材料的市场供求状况对采购价格影响较大。银杏叶及银杏叶提取物主要是农产品及使用农产品生产的原料药,受农产品价格及
    
    第101页 共206页
    
    市场供求状况影响,报告期内价格存在一定的波动。无水没食子酸、诺氟沙星粗
    
    品、氯丙嗪游离碱、西咪替丁(粗品)、钾硼氢、头孢克洛等原材料主要是化工
    
    原料和中间体,报告期内由于国内化工行业环保压力较大,导致市场供求状况紧
    
    张,采购价格呈上涨趋势,与市场价格变动保持一致。
    
    报告期内,标的公司主要原材料采购单价变动趋势不一致,但综合来看原材料采购单价呈上涨趋势,因此,预测期预计未来年度原材料价格略有上涨。本次评估预测期毛利率较报告期略有下降,已考虑原材料采购单价上涨对标的公司营业成本的影响,因此预测具有合理性。
    
    2.与主要原材料供应商的合作稳定性
    
    2018年、2019年1-6月,万邦德制药的主要原材料供应商发生了一定变化,系标的公司实际经营需要而变更,2016-2017年,主要原材料供应商保持稳定,其中与台州星明公司合作年限较长,形成了稳定及良好的合作关系。
    
    2016年至2019年6月,万邦德制药前五大供应商的采购金额占总采购金额的比例分别为50.40%、42.16%、43.04%和40.60%,相对分散。主要产品所需的原材料国内有多家厂商生产,选择余地较大。万邦德制药一般选择其中生产规模较大、质量较优、信誉较好的企业确定为合格供应商,同时选定了2-3家备选供应商,对主要原材料供应商不存在依赖。
    
    3.万邦德制药对原材料供应商的议价能力
    
    通过对万邦德制药部分原材料采购单价与市场单价的对比,其采购价格与市场价格的差异体现了相应的议价能力。
    
    通过对万邦德制药历史期主要产品的材料采购价格和材料成本率对比,万邦德药业部分材料采购价格低于市场且材料成本率较为稳定,说明万邦德制药的原材料采购量较大,与供应商之间长期友好合作关系,提升了市场议价能力。
    
    4.预测期原材料价格的稳定性及对预测期内毛利率水平的影响
    
    (1)预测期原材料价格稳定性的合理性分析
    
    报告期材料成本率情况如下:
    
    单位:万元
    
              项目        2019年1-6月       2018年度        2017年度       2016年度
                直接材料           5,712.60        11,075.74       9,100.81      10,581.67
    
    
    第102页 共206页
    
               成本率              15.92%           15.05%         16.13%         15.17%
    
    
    从上表可以看出,标的公司材料成本率较小且报告期波动不大,除外购原材料外,部分原材料可以自供,相应会降低原材料价格波动对毛利率的影响,结合当前供需情况、市场价格变动、供应商合作的稳定性和议价能力等因素,预测期内因原材料短缺或价格上涨所引致的经营风险的可能性较小,因此,预测期预计未来年度原材料价格略有上涨,本次评估预测期毛利率较报告期略有下降,已考虑原材料采购单价上涨对标的公司营业成本的影响,因此预测具有合理性。
    
    (2)对预测期毛利率水平的影响
    
    万邦德制药属于大中型制药企业,原材料采购量较大,与主要供应商建立了长期友好的合作关系,原材料价格虽受市场供求关系、材料价格变动和政策影响有所波动,但万邦德制药具有一定的议价能力;同时,万邦德制药部分原料药,能够实现内部自供,而生产银杏叶提取物及原料药的原材料—银杏叶及原材料占营业收入比例很低,万邦德制药主要产品毛利率较高,材料成本占收入比例较低,报告期的材料成本率波动不大,相对较为平稳,原材料价格波动对毛利率的影响较小。
    
    本次评估预测期原材料价格变动在预测成本中通过毛利率加以考虑,主要体现在:一是预测期毛利率相对报告期有所下降,毛利率的变动已涵盖了原材料价格的波动对毛利率的影响;二是预测期公司收入快速增长,目前生产规模已经满足公司生产需要,折旧基本稳定,人员基本满足生产需要,预测期毛利率不变或者略有下降情况下,通过摊薄的折旧及收入增速大于人工工资上涨部分,可以弥补原材料价格的上涨影响;同时,考虑主要产品毛利率较高,直接材料成本占营业收入比率较低且相对稳定,因此,预测期原材料价格变动对预测期内毛利率水平影响较小。
    
    (八)核查结论
    
    经核查,我们认为,主要原材料采购单价及采购量变动原因合理,采购价与市场价格接近;报告期内不存在向农户采购原材料的情况;主要产品营业成本构成占营业成本比例变动的原因合理;主要原材料的采购量、领用量相当,相应能源的耗用波动原因合理、主要产品的销售和库存情况较好,主要产品产量合理,成本核算方法及成本核算流程符合万邦德制药实际情况,成本核算完整,不存在
    
    第103页 共206页
    
    少计成本、费用的情形;主要能源的消耗量变动原因合理,受占比较高的固定能
    
    耗影响,主要产品的产量与能源消耗存在一定关系,但并非存在直接匹配或线性
    
    关系;万邦德制药报告期前五大供应商变化原因合理,对生产经营不存在重大不
    
    利影响,对主要原材料供应商不存在依赖;结合当前供需情况、市场价格变动和
    
    国家政策因素,预期未来原材料价格略有上涨,但总体保持平稳,因此预测期原
    
    材料价格对预测期内毛利率水平影响较小。
    
    七、申请文件显示,标的资产银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸、氯氮平等产品报告期产能利用率较低;石杉碱甲、盐酸溴己新等产品报告期产
    
    能利用率逐年增长;联苯双酯报告期产能利用率逐年大幅下降。请你公司:1)
    
    结合标的资产各产品主要生产装置的预计使用总年限、尚可使用年限、设备成
    
    新率、设计产能情况等,补充披露各产品报告期产能及产能利用率的合理性。2)
    
    补充披露标的资产银杏叶滴丸、盐酸澳己新片、联苯双酯滴丸、氯氮平等产品
    
    报告期产能利用率较低;石杉碱甲、盐酸溴己新等产品报告期产能利用率逐年
    
    增长;联苯双酯报告期产能利用率逐年大福下降的原因及合理性。3)结合报告
    
    期内标的资产各产品生产线现有产能利用率情况、所在行业产能管理情况,补
    
    充披露未来年度主要产品生产线升级改造或扩产能的计划、预计投资总额及其
    
    测算依据,相关资本性投入的必要性及与收益法评估中盈利预测的匹配性,相
    
    关升级改造是否需向有关主管部门备案及有无障碍。4)补充披露标的资产部分
    
    产品报告期产销率高于100%的原因,产量及销量存在时间差异的具体情况及合
    
    理性,并结合报告期内各产品销售政策、在手订单情况、存货余额及管理情况、
    
    主要客户的稳定性等,补充披露各产品报告期产销率变动较大的原因及合理性。
    
    请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第十三条)
    
    (一)结合标的资产各产品主要生产装置的预计使用总年限、尚可使用年限、设备成新率、设计产能情况等,补充披露各产品报告期产能及产能利用率的合理性
    
    1.标的公司主要生产线的预计使用总年限、尚可使用年限、设备成新率情况
    
    报告期内,标的公司主要已投产生产线及其主要生产设备的预计使用总年
    
    第104页 共206页
    
    限、尚可使用年限、设备成新率情况如下:
    
                                                  预计使用年限    已折旧年限     剩余折旧年限
                  主要生产线             主要生产设备(或资产组)                                                           设备成新率            备注
                                                     (月)         (月)          (月)
      stick条状包装生产线(TM60-12)                       144              71              73          50.69%
      stick条状包装生产线(TM50-10)                       120              54              66          55.00%
      stick包装系统                                        109              33              76          69.72%
      stick包装系统                                         93              33              60          64.52%
                   滴丸剂车间生    stick包装系统                                         97              33              64          65.98%   主要生产银杏叶滴丸、
               产线        高效智能包衣机                                       120              57              63          52.50%   联苯双酯滴丸
      高效智能包衣机                                       120              57              63          52.50%
      瓶包装生产线一条                                     120              92              28          23.33%
      组合式大型产业化滴丸机                               120               7             113          94.17%
      组合式大型产业化滴丸机                               120              69              51          42.50%
      12通道小袋机(成套主机)DSGZ0625121                  120               9             111          92.50%
      沸腾制粒干燥机FL-300B                                120              67              53          44.17%
      高速压片机                                           120              67              53          44.17%
      高效智能包衣机                                       120              83              37          30.83%
      高效智能包衣机BG-20H                                 120              36              84          70.00%   主要生产盐酸溴己新
      流化床包衣机LBY-200                                  120              67              53          44.17%   片、氯氮平片、盐酸氯
        丙嗪片、枸椽酸钙片、
      全自动小袋包装机                                     120              58              62          51.67%   西咪替丁片、奥美拉唑
                   固体车间生产
      全自动硬胶囊充填机                                   120              75              45          37.50%   肠溶胶囊、人工牛黄甲
              线
      全自动硬胶囊填充机NJP-7500C                          120              30              90          75.00%   硝唑胶囊、盐酸氟桂利
        嗪胶囊、头孢克洛颗
      湿法混合制粒机GHL-600B                               120              67              53          44.17%   粒、小儿氨酚黄那敏颗
      双出料高速压片机GZPTS75                              120              36              84          70.00%   粒等药品
      双出料高速压片机GZPTS75                              120               6             114          95.00%
      双立柱提升混合机SGYH-2000                            120              67              53          44.17%
      头孢包装机                                           120              71              49          40.83%
      压片机                                               120              84              36          30.00%
      联苯双酯生产线                                       120              91              29          24.17%
      搪玻璃设备一批                                       120              54              66          55.00%
                   原料药1车间生    卧式刮刀离心机GRF-1250                               120              19             101          84.17%   主要生产联苯双酯、枸
               产线    椽酸钙、西咪替丁
      真空干燥器2台FZG-15                                  120              54              66          55.00%
      真空干燥器、双锥回转真空干燥器    FZG-15
                                    120        54        66      55.00%
     SZG-500
    
    
    第105页 共206页
    
      平板密闭离心机BLB-1250                               120              19             101          84.17%
      三足密闭离心机2台SB-1250                             120              61              59          49.17%
      双锥回转真空干燥器SZG-500                            120              54              66          55.00%
      双锥回转真空干燥器SZG-500                            120              54              66          55.00%
      氯氮平生产线                                         120              91              29          24.17%
      平板密封离心机LB-1000                                120              21              99          82.50%
                   原料药2车间生    搪玻璃反应罐2000L                                    120              64              56          46.67%   主要生产氯氮平、舒必
               产线        压滤机                                               120              65              55          45.83%        利、氯丙嗪
      搪玻璃立式储罐W500L3台                               120              73              47          39.17%
      不锈钢储罐2000L                                      120              41              79          65.83%
      盐酸溴己新生产线                                     120              91              29          24.17%
      平板密闭离心机LB-1250                                120              19             101          84.17%
      真空干燥器FZG-20                                     120              56              64          53.33%
                   原料药3车间生
      真空干燥器FZG-20                                     120              56              64          53.33%    主要生产盐酸溴己新
               产线
      搪玻璃反应罐1000L                                    120              12             108          90.00%
      搪玻璃反应罐罐身1000L                                120               6             114          95.00%
      不锈钢储罐1000L                                      120              41              79          65.83%
    
    
    标的公司已投产的主要生产线均经过GMP认证,且标的公司对主要生产设备进行定期维护保养,生产线保持稳定运行。
    
    2.报告期内,标的公司的产能及产能利用率合理性
    
    如上表所示,报告期内,标的公司有5条主要的生产线,分别为滴丸剂车间生产线、固体车间生产线、原料药1车间生产线、原料药2车间生产线、原料药3车间生产线。标的公司产品种类较多,且多为共线产品。
    
    报告期内,标的公司采用“以销定产”的生产模式,以销售部门确定的年度产品销售计划和月度产品销售分解计划为依据,由生产计划部组织编制年度生产计划和月度生产计划,借助ERP软件管理系统和定期的生产调度例会提前确定下月生产计划,每月在执行生产计划过程中若出现特殊情况,通过上报审批可以适当调整。
    
    因此,标的公司主要产品的产能根据不同生产线的生产能力以及环评批复得出,产量则取决于当期获得的该产品订单数量以及预计的备货量得出,符合标的公司的实际经营情况,具有合理性。
    
    报告期内,标的公司充分挖掘自身生产潜力、优化生产工艺、提高生产效率,
    
    第106页 共206页
    
    目前的产能为将来进一步提升产量,完成业绩承诺留下了空间。
    
    综上所述,标的公司主要生产设备的预计实际尚可使用年限较长,设备成新率较高,且标的公司对主要生产设备进行定期维护保养,生产线保持稳定运行,其产能及产能利用率具备合理性。
    
    (二)补充披露标的资产银杏叶滴丸、盐酸澳己新片、联苯双酯滴丸、氯氮平等产品报告期产能利用率较低;石杉碱甲、盐酸溴己新等产品报告期产能利用率逐年增长;联苯双酯报告期产能利用率逐年大福下降的原因及合理性
    
    报告期内,标的公司的银杏叶滴丸、盐酸溴已新片、联苯双酯滴丸、氯氮平、石杉碱甲、盐酸溴己新、联苯双酯等主要产品的产能、产量、销量、产能利用率和产销率情况如下:
    
                 产品名称            指标          2019年1-6月        2018年度        2017年度        2016年度
     产能(万盒)[注5]         3,000.00         6,000.00        6,000.00        3,600.00
     产量(万盒)                569.63         1,235.52        1,163.36        1,273.15
                     银杏叶滴丸       销量(万盒)                521.37         1,214.17          914.22        1,301.03
                     (100丸/盒)
     产能利用率                  18.99%           20.59%          19.39%          35.37%
     产销率                      91.53%           98.27%          78.58%         102.19%
     产能(克)                2,500.00         5,000.00        5,000.00        5,000.00
     产量(克)                1,196.70         5,021.40        4,176.46        3,791.07
                     石杉碱甲         销量(克)                2,305.10         4,014.70        3,856.84        3,600.59
     产能利用率                  47.87%          100.42%          83.53%          75.82%
     产销率                     192.62%           79.95%          92.35%          94.98%
     产能(kg)               30,000.00        60,000.00       60,000.00       60,000.00
     产量(kg)               12,900.00        59,100.00       58,200.00       55,475.00
     销量(kg)               17,160.00        38,221.00       36,873.87       44,745.00
                     盐酸溴己新[注1]
     自用量(kg)[注3]         2,754.81         5,350.00        9,375.13       11,660.56
     产能利用率                  43.00%           98.50%          97.00%          92.46%
     产销率[注2]                154.38%           73.72%          79.47%         101.68%
     产能(万盒)              1,500.00         3,000.00        3,000.00        3,000.00
                     盐酸溴己新片
     产量(万盒)                314.27           609.31        1,039.01        1,337.10
    
    
    第107页 共206页
    
                     (100片/盒)       销量(万盒)                364.55           959.58          685.42        1,423.41
     产能利用率                  20.95%           20.31%          34.63%          44.57%
     产销率                     116.00%          157.49%          65.97%         106.46%
     产能(万盒)                500.00         1,000.00        1,000.00        1,000.00
     产量(万盒)                  9.72           229.48          124.03          101.09
                     联苯双酯滴丸
     销量(万盒)                 55.63           122.24          131.27          326.78
                     (250丸/盒)
     产能利用率                   1.94%           22.95%          12.40%          10.11%
     产销率                     572.35%           53.27%         105.84%         323.26%
     产能(kg)                5,000.00        10,000.00       10,000.00       10,000.00
     产量(kg)                3,300.00         4,200.00        8,200.00        8,700.00
     销量(kg)                5,150.00        10,675.00       13,250.00        4,925.00
                     联苯双酯[注4]
     自用量(kg)                 37.52           883.60          423.90          440.00
     产能利用率                  66.00%           42.00%          82.00%          87.00%
     产销率                     157.20%          275.20%         166.75%          61.67%
     产能(kg)               15,000.00        30,000.00       30,000.00       30,000.00
     产量(kg)                3,000.00           900.00        5,100.00        3,475.00
     外购(kg)                8,450.00        39,350.00       42,627.00       51,150.00
                     氯氮平
     销量(kg)               21,125.00        44,175.00       44,990.00       25,025.00
     产能利用率                  20.00%            3.00%          17.00%          11.58%
     产销率                     184.50%          109.75%          94.27%          45.81%
    
    
    [注1]:此处的盐酸溴己新包括盐酸溴己新原料药、盐酸溴己新粗品;
    
    [注2]:盐酸溴己新原料药、联苯双酯原料药产销率=(销量+自用量)/产量;
    
    [注3]:此处盐酸溴己新自用量仅指自产原料药之自用量;
    
    [注4]:此处的联苯双酯包括联苯双酯原料药、联苯双酯粗品。
    
    [注5]:2019年1-6月份主要产品的产能按照全年产能的50%计算。
    
    1.标的公司的银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸、氯氮平等产品报告期产能利用率较低,其中:银杏叶滴丸产能利用率低主要系2015年“银杏叶事件”对行业整体冲击较大,报告期内,标的公司银杏叶滴丸产品市场处于恢复期,导致产能利用率低;盐酸溴己新片产能利用率低主要系标的公司依据固体
    
    第108页 共206页
    
    车间生产线专门生产盐酸溴己新片而设计的最大产能,预留足够的发展空间,但
    
    由于固体车间生产线属于共线产品,除盐酸溴己新片外,还生产氯氮平片、盐酸
    
    氯丙嗪片、枸椽酸钙片、西咪替丁片、奥美拉唑肠溶胶囊、人工牛黄甲硝唑胶囊、
    
    盐酸氟桂利嗪胶囊、头孢克洛颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒等产品,标的公司依据
    
    “以销定产”模式和市场销售情况,安排盐酸溴己新片的具体生产;联苯双酯滴
    
    丸产能利用率低主要系标的公司根据市场预期而设计的最大产能,预留足够的发
    
    展空间,但由于标的公司实际市场销售情况不及预期,导致产能利用率低;氯氮
    
    平产能利用率低主要系标的公司是生产氯氮平原料较早的企业之一,前几年的产
    
    量都在20吨之上,由于是多产品共线生产,为保证其他产品的产能,近几年减
    
    少氯氮平的产量,采用自产加外购的方式,之前采用自产自销模式积累了大量的
    
    客户资源及销售渠道,外购二次销售同样可以获得合理的商业利润。
    
    2.报告期内,标的公司的石杉碱甲的产能利用率逐年小幅增长,三年平均产能利用率约为86.59%,相对较高;标的公司的盐酸溴己新的产能利用率逐年小幅增长,年平均产能利用率约为95.99%,相对较高。报告期内,石杉碱甲和盐酸溴己新均有小幅增长,主要系标的公司根据市场需求情况,合理备货所致。
    
    3.报告期内,联苯双酯的产能利用率逐年大福下降,主要系联苯双酯属于多产品共线生产,为保证其他产品的产能,逐渐减少联苯双酯的产量,同时由于联苯双酯竞争激烈一直处于微利状态,在满足自用的情况下,标的公司逐渐减少联苯双酯的生产,导致产能利用率逐年下降。
    
    (三)结合报告期内标的资产各产品生产线现有产能利用率情况、所在行业产能管理情况,补充披露未来年度主要产品生产线升级改造或扩产能的计划、预计投资总额及其测算依据,相关资本性投入的必要性及与收益法评估中盈利预测的匹配性,相关升级改造是否需向有关主管部门备案及有无障碍
    
    1.标的公司未来年度主要产品生产线升级改造或扩产能的计划情况
    
    目前,标的公司已经制定的升级改造规划情况如下:序号 项目及计划名称 单位 数量 预计金额 计划实施
    
                                                     (万元)        时间
        1     注射剂二车间玻璃安瓿联动线      台/套     1        158.00   2019年完工
        2     注射剂二车间B区配液系统改造     台/套     29        67.36   2019年完工
        3     滴丸剂车间视角监测系统等        台/套     2         16.16   2019年完工
    
    
    第109页 共206页
    
        4     大输液车间灭菌柜改造            台/套     1         70.00   2019年完工
        5     上马车间溴素系统改造            台/套     1         38.00   2019年完工
        6     上马锅炉房可燃气体探测器        台/套     1          4.66   2019年完工
        7     上马污水处理改造                台/套     2         11.42   2019年完工
        8     贝斯康提取物车间过滤系统改造    台/套     1         17.28   2019年完工
        9     销售管理CRM系统                   套       1         56.00   2019年完工
         10    盐酸溴己新车间离心机等          台/套     2         13.65   2019年完工
         11    中试车间加氢釜自控系统改造      台/套     2         63.30   2019年完工
              合计                                      515.83
    
    
    在保持现有主要产品结构不变的情况下,标的公司除2019年度技术升级改造计划外,未来年度暂无升级改造计划。
    
    目前,标的公司主要产品生产线的产能尚未完全利用,尚有很大利用空间。在保持现有主要产品结构不变的情况下,未来暂无扩展产能计划。
    
    2.相关资本性投入的必要性及与收益法评估中盈利预测的匹配性,相关升级改造是否需向有关主管部门备案及有无障碍
    
    标的公司2019年主要产品生产线的升级改造计划支出金额为515.83万元,金额相对较小,且未来年度暂无后续的升级改造计划,标的公司未进行资本化支出核算。上述技术升级改造项目属于原有项目的技术升级改造,不涉及新增项目,不需要向有关主管部门备案。
    
    (四)补充披露标的资产部分产品报告期产销率高于100%的原因,产量及销量存在时间差异的具体情况及合理性,并结合报告期内各产品销售政策、在手订单情况、存货余额及管理情况、主要客户的稳定性等,补充披露各产品报告期产销率变动较大的原因及合理性
    
    1.标的公司部分产品报告期产销率高于100%的原因,产量及销量存在时间差异的具体情况及合理性
    
    标的公司主要产品产销率情况如下:
    
                 产品名称             指标           2019年1-6月         2018年度         2017年度         2016年度
                     银杏叶滴丸       产量(万盒)                  569.63         1,235.52         1,163.36        1,273.15
                     (100丸/盒)     销量(万盒)                  521.37         1,214.17           914.22        1,301.03
    
    
    第110页 共206页
    
     产销率                        91.53%           98.27%           78.58%         102.19%
     产量(克)                  1,196.70         5,021.40         4,176.46        3,791.07
                     石杉碱甲         销量(克)                  2,305.10         4,014.70         3,856.84        3,600.59
     产销率                       192.62%           79.95%           92.35%          94.98%
     产量(kg)                 12,900.00        59,100.00        58,200.00       55,475.00
     销量(kg)                 17,160.00        38,221.00        36,873.87       44,745.00
                     盐酸溴己新[注1]
     自用量(kg)[注3]           2,754.81         5,350.00         9,375.13       11,660.56
     产销率[注2]                  154.38%           73.72%           79.47%         101.68%
     产量(万盒)                  314.27           609.31         1,039.01        1,337.10
                     盐酸溴己新片
     销量(万盒)                  364.55           959.58           685.42        1,423.41
                     (100片/盒)
     产销率                       116.00%          157.49%           65.97%         106.46%
     产量(万盒)                    9.72           229.48           124.03          101.09
                     联苯双酯滴丸
     销量(万盒)                   55.63           122.24           131.27          326.78
                     (250丸/盒)
     产销率                       572.35%           53.27%          105.84%         323.26%
     产量(kg)                  3,300.00         4,200.00         8,200.00        8,700.00
     销量(kg)                  5,150.00        10,675.00        13,250.00        4,925.00
                     联苯双酯[注4]
     自用量(kg)                   37.52           883.60           423.90          440.00
     产销率                       157.20%          275.20%          166.75%          61.67%
     产量(kg)                  3,000.00           900.00         5,100.00        3,475.00
     外购(kg)                  8,450.00        39,350.00        42,627.00       51,150.00
                     氯氮平
     销量(kg)                 21,125.00        44,175.00        44,990.00       25,025.00
     产销率                       184.50%          109.75%           94.27%          45.81%
    
    
    [注1]:此处的盐酸溴己新包括盐酸溴己新原料药、盐酸溴己新粗品;
    
    [注2]:盐酸溴己新原料药、联苯双酯原料药产销率=(销量+自用量)/产量;
    
    [注3]:此处盐酸溴己新自用量仅指自产原料药之自用量;
    
    [注4]:此处的联苯双酯包括联苯双酯原料药、联苯双酯粗品。
    
    报告期内,标的公司主要产品均存在产销率高于100%的情况,主要系报告期内,标的公司采用以销定产模式并保持一定的库存量,会导致各期的期初库存、当期产量和销量,以及期末库存存在一定的变化,进而导致产量及销量存在一定
    
    第111页 共206页
    
    的时间差异。
    
    报告期内,标的公司的银杏叶滴丸、石杉碱甲、盐酸溴己新、盐酸溴己新片、氯氮平等成熟产品都是采用“以销定产”模式,所以产销率维持较高水平且相对稳定。按报告期内各期平均计算,产销率基本为90%以上。
    
    2.结合报告期内各产品销售政策、在手订单情况、存货余额及管理情况、主要客户的稳定性等,补充披露各产品报告期产销率变动较大的原因及合理性
    
    (1)标的公司的销售政策
    
    标的公司营销中心负责公司的销售工作,设市场管理部、商务部、产品发展部、销售事业部等部门。其中市场管理部主要负责市场调研、销售计划的制定与考核、产品招投标、广告及展会组织策划等工作;商务部主要负责合同签订、产品发货渠道库存控制、药品流向管理、回款、售后服务等工作;产品发展部主要负责万邦德制药产品学术推广活动的组织、策划与实施;销售事业部分别具体负责组织实施新药、普药及原料药等产品的销售、客户开发、协调学术推广等,形成覆盖全国30多个省的营销网络。根据产品类别不同,标的公司采用不同的销售模式,主要分为专业化学术推广模式、经销商模式和直销模式。
    
    标的公司的客户主要为医药经销公司和制药企业。根据各地区经营环境、行业惯例及客户资信情况,给予客户一定的信用期限,到期以银行汇款、承兑汇票等回收货款。标的公司通常待客户收货并验收合格后确认销售收入,同时结转销售成本。
    
    (2)在手订单情况
    
    标的公司为医药生产和销售企业,其销售模式主要在与各大配送商签订年度框架协议的基础上,根据市场供求关系、经销商的备货需求等以订单形式确定每个批次的销售金额和销售量,标的公司产品具有生产周期短、销售周转快的特点,其在手订单的滚动周期较快。截至本说明出具日,标的公司银杏叶滴丸在手的配送协议670多份,其中主要客户相关的配送协议为162份,具体明细如下:
    
          序号         客户名称          在手配送     履约期限             规格
                              协议份数
     中国医药集团有限公司及               2019-1-1至   60mg*100 、 60mg*60 、
        1    其下属子公司                81       2019-12-31   63mg*100 、 63mg*120 、
                                                      63mg*60
        2    上海医药集团股份有限公      19       2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
     司及其下属子公司                      2019-12-31   63mg*100、63mg*60
    
    
    第112页 共206页
    
        3    广东大翔药业有限公司         2        2019-4-1至    63mg*60 、 63mg*100 、
                                         2020-3-31    60mg*60、63mg*120
        4    华润医药集团有限公司及      42       2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
     其下属子公司                          2019-12-31   63mg*100、63mg*60
        5    深圳市海王生物工程股份      18       2019-1-1至    60mg*100 、 60mg*60 、
     有限公司及其下属子公司                2019-12-31   63mg*100、63mg*60
          合计                              162
    
    
    上述配送协议执行期限大部分为一年,目前均已开始执行,可以为万邦德制药2019年度经营业绩的实现提供业务基础。
    
    (3)存货余额及管理情况
    
    1)报告期内,标的公司存货余额构成情况
    
    报告期各期末,标的公司存货余额构成情况下:
    
    单位:万元
    
          2019年6月30日              2018年12月31日             2017年12月31日             2016年12月31日
              项目
        账面余额        占比        账面余额       占比       账面余额        占比        账面余额       占比
                  原材料               3,483.83     29.31%        3,201.46    24.93%         3,069.59     20.65%        4,282.18    27.72%
                  在产品                 777.82      6.54%          664.25     5.17%           395.16      2.66%          510.49     3.30%
                  库存商品             6,952.77     58.49%        8,146.98    63.43%        10,690.93     71.91%       10,117.65    65.49%
                  发出商品               160.47      1.35%          361.49     2.81%           232.69      1.57%          226.60     1.47%
                  包装物                 261.25      2.20%          260.04     2.02%           242.15      1.63%          153.16     0.99%
                  低值易耗品             251.77      2.12%          209.23     1.63%           237.44      1.60%          159.17     1.03%
                  合计                11,887.91    100.00%       12,843.45   100.00%        14,867.97    100.00%       15,449.26   100.00%
                  存货跌价准备         1,778.59                    2,519.49                   2,165.05                    2,334.53
                  存货净值            10,109.32                   10,323.96                  12,702.92                   13,114.73
    
    
    报告期各期末,标的公司存货规模和存货结构总体保持稳定,主要为原材料和库存商品。
    
    A.原材料
    
    标的公司原材料主要为原材料及包装材料,其中原材料主要包括银杏叶、银杏叶提取物、无水没食子酸、诺氟沙星粗品、氯丙嗪游离碱等。
    
    B.在产品
    
    标的公司在产品主要为中间产品及待检产品,其中中间产品包括已投料但尚未完成生产及已生产并通过检验但尚未完成包装的产品。
    
    第113页 共206页
    
    C.库存商品
    
    标的公司库存商品主要为银杏叶滴丸、盐酸溴己新片等产品。万邦德制药根据客户需求制定生产计划,并动态维持库存商品规模。2018年末库存商品余额较2017年末减少2,543.95万元,主要系2018年银杏叶滴丸、盐酸溴己新片、西咪替丁、联苯双酯等产品产销情况良好,库存商品规模下降。
    
    D.包装物和低值易耗品
    
    标的公司包装物和低值易耗品主要包括五金、备件、生产辅助用品等,报告期各期末余额较为稳定。
    
    2)报告期内,标的公司存货的管理情况
    
    标的公司为加强存货管理,使存货储备总成本最低,采购部门和财务部门结合实际情况,计算制定存货最优经济订货量和最低储备量。采购部门将最低储备量落实到仓库,并做到专人采购、专库专人管理。
    
    采购部负责货物的采购、运输,生产计划部负责仓库保管工作。采购材料时根据仓库请购单或者经批准的采购计划,采购部才可购入材料。采购部要了解市场动态,使购进的物资质优价廉,符合生产需要。对大额物资的采购,先行订立经济合同,并经授权批准。到货后业务人员必须按采购合同严格审查,填写质检单。财务人员根据与订货合同、入库单、质检单核对无误后的进货发票付款或转账,出现不符的应拒付或部分拒付。
    
    建立严格的入库质检、计量程序。入库时仓库保管员必须及时验收,填制入库单、采购物资入库短缺单等,并由采购人和验收人签章,对于数量短缺或质量残次应及时追查原因。存货的领用和发出,必须填制领料单或发货单,按规定手续办理,对于没有凭证或手续不全者不得领发。
    
    财务部门建立存货明细账,仓库建立存货保管账,以便随时掌握存货的入库、发出、结存情况。仓库保管员于每月月末编制收发存表并对存货进行盘点,做到仓库账与实物相符。财务人员于每月月末与仓库账核对并对仓库存货情况进行抽盘,以确保财务账与仓库账相符。中期期末或年度终了财务人员与仓库人员必须对存货进行一次全面清点,做到账账、账实相符。对于存货盘盈、盘亏、报损,应及时查明原因,并按规定报请审批。
    
    存货跌价准备的处理同坏账准备的处理,采用备抵法进行。
    
    第114页 共206页
    
    标的公司的存货管理为提高生产效率、稳定产品质量提供了有力保障。
    
    (4)主要客户的稳定性
    
    标的公司客户较为分散,不存在向单个客户的销售收入超过营业收入总额50%或者其他严重依赖于少数客户的情形。同时,按同一控制下口径合并计算的前五大客户在报告期内未发生重大变化,且主要客户均为大中型国有医药经销公司,具有良好的信誉和市场口碑。
    
    按照同一控制下口径合并计算的前五大客户销售情况如下:
    
             期间       序号                 客户名称                    营业收入      占营业收入比例
                                                       (万元)
       1    中国医药集团有限公司                          3,124.74            8.71%
       2    上海医药集团股份有限公司                      1,757.90            4.90%
       3    江苏恩华药业股份有限公司                      1,620.23            4.52%
                 2019年1-6月
       4    华润医药集团有限公司                          1,473.11            4.11%
       5    地奥集团成都药业股份有限公司                  1,440.19            4.01%
                        合  计                             9,416.17           26.25%
       1    中国医药集团有限公司                          5,715.86            7.76%
       2    上海医药集团股份有限公司                      4,561.17            6.20%
       3    广东大翔药业有限公司                          4,018.12            5.46%
               2018年度
       4    华润医药集团有限公司                          3,750.07            5.09%
       5    深圳市海王生物工程股份有限公司                3,058.11            4.15%
                        合  计                            21,103.32           28.66%
       1    广东鸣泉医药有限公司                          4,599.73            8.15%
       2    山东泰岳医药有限公司                          3,313.25            5.87%
       3    广东药材医药有限公司                          2,733.01            4.84%
               2017年度
       4    上海医药集团股份有限公司                      2,432.34            4.31%
       5    中国医药集团有限公司                          2,343.00            4.15%
                        合  计                            15,421.32           27.32%
       1    广东鸣泉医药有限公司                          6,424.02            9.19%
               2016年度       2    中国医药集团有限公司                          5,479.33            7.84%
       3    安徽华源医药股份有限公司                      4,039.46            5.78%
    
    
    第115页 共206页
    
       4     山东泰岳医药有限公司                          3,383.88            4.84%
       5     深圳市海王生物工程股份有限公司                3,098.56            4.43%
                        合  计                            22,425.25           32.08%
    
    
    注:2018年,广东鸣泉医药有限公司被广东大翔药业有限公司收购,其业务并入广东大翔药业有限公司,故2016年、2017年第一大经销商为广东鸣泉医药有限公司,而2018年广东大翔药业有限公司成为第三大客户。
    
    综上所述,结合报告期内各产品销售政策、在手订单情况、存货余额及管理情况、主要客户的稳定性等,标的公司各产品报告期产销率变动情况符合标的公司实际的经营情况,具有合理性。
    
    (五)核查结论
    
    经核查,我们认为标的公司主要生产设备的预计实际尚可使用年限较长,设备成新率较高,且标的公司对主要生产设备进行定期维护保养,生产线保持稳定运行,其产能及产能利用率具备合理性;标的公司产品种类较多,且多为共线产品,同一生产线可生产不同产品,公司根据销售及备货情况调整各生产线的生产,不同产品的产能利用率存在波动具有合理性;标的公司2019年主要产品生产线的升级改造计划支出金额相对较小,且未来年度暂无后续的升级改造计划,上述技术升级改造项目属于原有项目的技术升级改造,不涉及新增项目,不需要向有关主管部门备案;报告期内,标的公司的部分产品存在产销率高于100%的情况,主要系报告期内,标的公司采用以销定产模式并保持一定的库存量,会导致各期的期初库存、当期产量和销量,以及期末库存存在一定的变化,进而导致产量及销量存在一定的时间差异,具有合理性,标的公司各产品报告期产销率变动情况符合标的公司实际的经营情况。
    
    八、请你公司:1)列表显示万邦德制药历次股权变更及增资中的转让方、受让方(增资方)、经营主体的估值情况,历次股权变更中退出投资者的收益率情况。2)补充披露历次股权转让与本次收购的交易估值的差异及历次估值之间的差异,并具体说明差异原因及合理性。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。(反馈意见第十五条)
    
    (一)万邦德制药历次股权变更及增资中的转让方、受让方(增资方)、经
    
    第116页 共206页
    
    营主体的估值情况,历次股权变更中退出投资者的收益率情况
    
        经济                  受让方/     股份数量   对价金额  单价(元/单  整体估值   整体估值 退出投资者
           时间      行为      转让方      增资方     (万股)   (万元)  位出资额)   (万元)    市盈率    收益率
                                                               (元/股)
            2003.5  第一次股权  万邦实业     赵守明        600.00     600.00       1.00     ——       ——      ——
        转让
                   ——       赵守明        420.00     420.00       1.00     ——       ——      ——
            2008.5     增资
                   ——        庄惠         280.00     280.00       1.00     ——       ——      ——
                   ——       赵守明        420.00     420.00       1.00     ——       ——      ——
            2008.11     增资
                   ——        庄惠         280.00     280.00       1.00     ——       ——      ——
            2008.11     增资       ——      万邦投资       700.00     700.00       1.00     ——       ——      ——
            2008.12     增资       ——      万邦投资       700.00     700.00       1.00     ——       ——      ——
     第二次股权   赵守明                   1,440.00   1,440.00       1.00     ——       ——      ——
            2009.2     转让                 万邦投资
                   庄惠                      580.00     580.00       1.00     ——       ——      ——
     第三次股权              万邦汽配       213.60     213.60       1.00     ——       ——      ——
            2010.5     转让    万邦德集团
                             万邦船舶        142.40     142.40       1.00     ——       ——      ——
                              赵守明         534.00     534.00       1.00     ——       ——      ——
                              于庆明          35.60     100.00     2.8090    10,000.00     2.34    180.90%
                             九鼎投资        356.00   5,000.00    14.0449    50,000.00    11.70  1,304.49%
            2010.9  第四次股权 万邦德集团    夏延开         35.60     500.00    14.0449    50,000.00    11.70  1,304.49%
        转让
                              童慧红          35.60     500.00    14.0449    50,000.00    11.70  1,304.49%
                              吴晓航          35.60     500.00    14.0449    50,000.00    11.70  1,304.49%
                              张智华          35.60     500.00    14.0449    50,000.00    11.70  1,304.49%
            2014.3  第五次股权   吴晓航    万邦德集团       50.00     750.00      15.00    75,000.00     7.29     50.05%
        转让
                万邦德集团   太仓金茂        75.00   3,000.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
                             南京金茂        150.00   6,000.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
                  赵守明
                             扬州经信         30.00   1,200.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
            2014.4  第六次股权              扬州经信        20.00     800.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
        转让
                             无锡金茂         50.00   2,000.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
                   庄惠
                              许颙良          25.00   1,000.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
                              王吉萍          25.00   1,000.00      40.00   200,000.00    19.44  3,900.00%
            2014.7  第七次股权   于庆明      杜焕达         50.00     500.00      10.00    50,000.00     4.86    400.00%
        转让
                   ——      江苏中茂       214.00   8,988.00      42.00   210,000.00    20.41    ——
            2014.12     增资
                   ——      上海沁朴        72.00   3,024.00      42.00   210,000.00    20.41    ——
            2014.12  第八次股权 万邦德集团    朱冬富         12.00     504.00      42.00   210,000.00    20.41  4,100.00%
        转让
    
    
    第117页 共206页
    
                              陈小兵          12.00     504.00      42.00   210,000.00    20.41  4,100.00%
            2015.2     增资       ——      全体股东     30,714.00  30,714.00       1.00     ——       ——      ——
     第九次股权             青岛同印信     1,080.00  12,000.00    11.1111   400,000.00    33.53  1,011.11%
            2015.12     转让    万邦德集团
                              王国华         198.00   2,200.00    11.1111   400,000.00    33.53  1,011.11%
     第十次股权              台州禧利       417.60   5,046.00    11.8056   425,000.00    23.04  1,080.56%
            2017.10     转让    万邦德集团
                             台州创新        266.40   3,219.00    11.8056   425,000.00    23.04  1,080.56%
                           台州国禹君安      400.00   5,000.00      12.50   450,000.00    23.55  1,150.00%
            2017.12  第十一次股 万邦德集团    周国旗        420.00   5,250.00      12.50   450,000.00    23.55  1,150.00%
       权转让
                              沈建新         300.00   3,750.00      12.50   450,000.00    23.55  1,150.00%
    
    
    注1:退出投资者收益率=(退出对价-初始取得对价)/初始取得对价;整体估值市盈率=当次转让或增资之整体估值/转让或增资后三年平均净利润。
    
    注2:万邦投资于2009年6月更名为万邦德集团。
    
    注3:万邦汽配、万邦船舶分别于2011年更名为惠邦投资、富邦投资。
    
    注4:2011年2月前,万邦有限时期,增资或股权转让对价单位为元/单位出资额;2011年2月万邦有限整体变更设立股份有限公司,注册资本由3,560万元变更为5,000万元。本次整体变更完成后,万邦德制药增资或股权转让对价单位变更为元/股。
    
    注5:2002年7月标的公司设立起至2010年5月期间的三次股权转让、四次增资及2010年9月万邦德集团向赵守明转让标的公司股权,均系在实际控制人及其控制的企业间进行
    
    的,主要是对标的公司股权结构的调整行为,相关转让或增资价格均为按账面实收资本金额
    
    作价,未进行估值,不适用市盈率指标。2015年2月标的公司以资本公积、盈余公积及未
    
    分配利润向全体股东同比例转增注册资本,亦不适用市盈率指标。
    
    注6:2014年12月10日,万邦德集团与朱冬富、陈小兵签署股份转让协议;2014年12月15日万邦德制药股东大会审议同意江苏中茂及上海沁朴以现金形式对万邦德制药增资,2014年12月19日,我所出具验资报告,验证截至2014年12月16日止万邦德制药已收到此江苏中茂及上海沁朴缴纳的货币出资,2014年12月22日,万邦德制药就本次增资完成工商变更登记。
    
    注7:2015年2月,经标的公司2014年度股东大会审议同意,标的公司以资本公积金124,400,724元、盈余公积14,800,800元(其中法定盈余公积14,800,800元)、未分配利润167,938,476元向全体股东转增注册资本307,140,000元,转增完成后,标的公司的股本为36,000万元,股份总数为36,000万股。
    
    (二)历次股权转让与本次收购的交易估值的差异及历次估值之间的差异,
    
    第118页 共206页
    
    并具体说明差异原因及合理性
    
    标的公司自成立至本次交易前一共发生股权转让行为十一次,其中:
    
    1.第一次至第三次股权转让
    
    2002年7月标的公司设立起至2010年5月期间,标的公司共发生的三次股权转让行为,均系在实际控制人及其控制的企业间进行的、对标的公司股权结构予以调整的行为,相关转让价格均为按账面实收资本金额作价(即1元/单位出资额)。相关股权转让行为均不构成股份支付。
    
    2.第四次股权转让
    
    2010年9月,万邦德集团分别向标的公司的实际控制人赵守明、时任标的公司副总经理于庆明、九鼎投资及其他四名自然人投资者转让其股权;其中转让给实际控制人的股权按标的公司的账面实收资本金额确定;转让给于庆明的股权价格,系标的公司实际控制人考虑于庆明对标的公司生产经营贡献、管理能力等因素,给予一定的股权激励,故最终确定整体股权估值为1.00亿元;万邦德集团向九鼎投资及其他四名自然人投资者转让股权,属于各市场主体之间的正常商业行为,故双方协商整体股权估值为5.00亿元,该估值是基于标的公司的主要产品银杏叶滴丸在2009年进入国家医保目录,交易各方预期标的公司业绩将进入高速增长阶段,在此基础上协商确定的,是市场主体之间根据以往投资经验对标的公司未来的判断确定。
    
    本次股权转让除转让给实际控制人赵守明按账面实收资本金额作价(即1元/单位出资额)外,标的公司还涉及两个估值,差异为4.00亿元,差异率为400%,差异原因是交易目的不同,标的公司控股股东向标的公司高级管理人员给予股权以稳定管理团队,向九鼎投资及其他四名自然人投资者转让股权以优化标的公司股权结构。因此,基于以上原因,标的公司估值差异具有合理性。
    
    本次共有五名自然人投资者及机构投资者九鼎投资受让万邦德集团转让的标的公司股权。其中,于庆明时任标的公司高管,万邦德集团向其转让标的公司股权构成股份支付;九鼎投资系机构投资者,夏延开等其余四名自然人投资者均非标的公司职工,且对其的转让价格与同次向机构投资者的转让价格一致,万邦德集团向夏延开等四名自然人投资者及九鼎投资转让标的公司股权不构成股份支付。
    
    第119页 共206页
    
    本次股权转让中,万邦德集团以2.809/单位出资额的价格将对标的公司的35.60万元出资额转让给于庆明,以万邦德集团同次向九鼎投资及夏延开等其余四名自然人投资者的转让价格14.0449元/单位出资额为公允价值,标的公司应就 万 邦 德 集 团 本 次 向 于 庆 明 转 让 股 权 确 认 股 份 支 付 400.00 万 元((14.0449-2.809)*35.60)。2010年12月,万邦有限全体股东一致同意以2010年11月30日为基准日,将万邦有限整体变更为股份有限公司;2011年1月6日,万邦有限其他股东一致同意,以万邦有限于基准日的经审计净资产5,767.03万元中的5,000万元折为股份有限公司股本,将万邦有限整体变更为股份有限公司,剩余部分净资产767.03万元计入资本公积。
    
    万邦有限以2010年11月30日为基准日整体变更为股份有限公司,股改和需确认股份支付为同一年度,前述未确认400.00万元股份支付事项不会对整体变更设立股份有限公司的实收资本造成影响,也不会对资产负债表造成影响。本次交易价格,系以截至2018年12月31日采取收益法对标的公司100%股份价值的评估结果为依据,由交易各方协商一致确定的,标的公司未确认前述400.00万元股份支付事项不会对本次估值的合理性造成影响。
    
    3.第五次股权转让
    
    2014年3月,吴晓航向万邦德集团转让万邦德制药股份,整体股权估值为7.50亿元,较上次交易增值2.50亿元,增值率为50.00%。该交易系标的公司终止IPO后,股东有意退出,控股股东回购其持有的标的公司股权,吴晓航在获得期望回报率后,自愿退出,转让价格系转让方与受让方协商一致的结果。
    
    本次股权转让为标的公司股东退出的个人行为,估值由双方协商确定的,退出股东取得了较高的回报率,估值具有合理性。本次股权转让不构成股份支付。
    
    4.第六次股权转让
    
    2014年4月,万邦德集团向太仓金茂,赵守明向南京金茂、扬州经信,庄惠向扬州经信、无锡金茂、许颙良及王吉萍转让万邦德制药股份,标的公司股权整体估值为20.00亿元,较上次股权转让时估值增值12.50亿元,增值率为166.67%,估值增值的主要原因系2010年以来,标的公司发展持续向好,2013年银杏叶滴丸进入国家基本药物目录后,预计2014年度业绩有较高增长。基于标的公司的发展情况,交易双方是在不同时点根据标的公司的发展差异而对标的
    
    第120页 共206页
    
    公司的股权价值作出不同的分析和判断,且交易双方预期标的公司未来IPO上
    
    市,投资方根据标的公司历史年度的经营业绩、未来发展潜力及标的公司上市后
    
    的流动性溢价等因素确定。
    
    本次转让标的公司估值的确定是市场经济参与者对投资对象价值衡量和判断的行为,具有合理性。本次股权转让不构成股份支付。
    
    5.第七次股权转让
    
    2014年7月,于庆明向杜焕达转让万邦德制药股份,标的公司股权整体估值为5.00亿元,该估值为于庆明在2013年12月与杜焕达签署附生成条件协议时由双方协商确定的,于庆明2013年底从标的公司离职,由于标的公司规定高管离职后六个月内不得转让持有的标的公司股份,因此在于庆明离职六个月后,于2014年7月完成转让并办理股权变更手续,从估值确定日期来看,与2010年9月的第四次股权转让的5亿元估值相同,该估值为标的公司个人股东退出,为股东个人行为,估值系转让方与受让方协商一致的结果。
    
    本次股权转让为标的公司股东退出的个人行为,受让方非标的公司员工,估值由双方协商确定的,退出股东均取得了较高的回报率,估值具有合理性,本次转让不构成股份支付。
    
    6.第八次股权转让
    
    2014年12月,万邦德集团向朱冬富、陈小兵转让标的公司股份,标的公司股权整体估值为21.00亿元,与第六次股权转让时估值相差1.00亿元,增值率为5%;原因是标的公司的实际控股人与前次投资人之间有约定,新投资者入股不能降低原有投资人的权益,同时本次股权转让时标的公司当年可实现业绩较2014年4月股权转让时更加明确,因此估值增加了1.00亿元。
    
    本次转让中标的公司估值是由交易双方通过商业谈判确定的,估值变化在合理范围内。本次股权转让不构成股份支付。
    
    7.第九次股权转让
    
    2015年12月,万邦德集团向青岛同印信、王国华转让股份,标的公司股权整体估值为40.00亿元,较2014年4月估值增值19.00亿元,增值率90.48%,增值原因一是由于交易双方认为标的公司成立以来经营业绩稳步增长,未来业绩持续向好,核心中成药产品受到市场的认可,盈利能力不断增强,2014年度的
    
    第121页 共206页
    
    经营业绩较2013年度实现翻倍增长;二是由于标的公司正在积极筹划重组上市,
    
    投资方根据公司历史年度的经营业绩及标的公司上市后在二级市场的流动性溢
    
    价等因素确定。
    
    本次转让标的公司估值的确定是市场经济参与者对投资对象价值衡量和判断的行为,具有合理性。本次股权转让不构成股份支付。
    
    8.第十、十一次股权转让
    
    第十次股权转让,2017年10月,万邦德集团向台州禧利、台州创新转让股份,标的公司股权整体估值为42.50亿元,与上次估值相差2.50亿元,增值率为6.25%。第十一次股权转让,2017年12月,万邦德集团向台州国禹君安、周国旗、沈建新转让股份,标的公司股权整体估值为45.00亿元,与上次估值相差2.50亿元,增值率为5.88%。
    
    两次估值较前次略有增值的主要原因:一是标的公司的实际控股人与前次投资人之间有约定,新投资者入股不能降低原有股东的权益,因此估值增加了2.50亿元;二是交易双方对未来盈利持续看好;三是由于标的公司正在积极筹划重组上市,投资方根据公司历史年度的经营业绩及标的公司上市后在二级市场的流动性溢价等因素综合确定。
    
    这两次转让中标的公司估值的确定是由交易各方通过商业谈判确定的,估值的确定是市场经济参与者对投资对象价值衡量和判断的行为,具有合理性。本次股权转让不构成股份支付。
    
    9.本次收购估值与历史年度估值差异
    
    本次交易万邦德制药100%股权作价27.30亿元,主要是在综合考虑宏观经济增长放缓、经济下行压力增大、两票制全面推行、医药制药行业经营业绩压力增加等因素的基础上,根据万邦德制药承诺的2019-2021年度业绩并结合重组上市评估值商定的。根据卓信大华出具的《资产评估报告》,以2018年12月31日为基准日,选用收益法评估结果作为最终评估结论,万邦德制药100%股份的评估值为273,100.00万元;同时,万邦德制药承诺2019年、2020年及2021年各年度的净利润数(净利润数指合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润数)分别不低于18,450万元、22,650万元、26,380万元,对应的重组上市市盈率如下表所示,该重组上市市盈率与近期同行业相关并购案例市盈率相
    
    第122页 共206页
    
    近:
    
            项目        静态市盈率       动态市盈率     承诺期三年平均市盈率
               万邦德制药        17.31            14.80               12.14
    
    
    10.本次估值的合理性
    
    同行业可比交易案例的市盈率情况进行测算,比较如下:序号 股票代码 股票名称 交易标的 资产评估基准日 动态市盈率
    
        1    000950   建峰化工    重庆医药97%股权     2016年3月31日          15.44
        2    300434   金石东方    亚洲制药100%股权     2016年3月31日          16.59
        3    600488   天药股份    金耀药业62%股权     2016年6月30日          26.69
        4    300149   量子高科    睿智化学90%股权     2017年3月31日          17.65
        5    002399    海普瑞      多普乐100%股权      2017年3月31日          12.59
        6    002675   东诚药业     安迪科100%股权      2017年6月30日          20.51
        7    603520    司太立     海神制药100%股权    2017年12月31日          19.43
        8    002755   东方新星   奥赛康药业100%股权    2018年5月31日          12.13
    
    
    算术平均值 17.63
    
    对万邦德制药历史上涉及外部投资者的历次股权转让的转让后三年平均市盈率情况进行测算,比较如下:
    
         序号     转让方         受让方         股权转让时间     转让后三年平均市盈率
                     九鼎投资
                      夏延开
        1    万邦德集团       童慧红          2010年9月                        11.70
                      吴晓航
                      张智华
        2      吴晓航       万邦德集团        2014年3月                         7.29
     万邦德集团      太仓金茂
                     南京金茂
       赵守明
        3                   扬州经信         2014年4月                        19.44
                     扬州经信
        庄惠
                     无锡金茂
    
    
    第123页 共206页
    
                      许颙良
                      王吉萍
        4      于庆明         杜焕达          2014年7月                         4.86
                      朱冬富
        5    万邦德集团                      2014年12月                       20.41
                      陈小兵
                    青岛同印信
        6    万邦德集团                      2015年12月                       33.53
                      王国华
                     台州禧利
        7    万邦德集团                      2017年10月                       23.04
                     台州创新
                   台州国禹君安
        8    万邦德集团       周国旗         2017年12月                       23.55
                      沈建新
    
    
    算术平均值 17.98
    
    综上所述,本次交易的动态市盈率为14.80倍,低于同行业可比交易案例动态市盈率的算术平均值;本次交易的承诺期平均市盈率为12.14倍,亦低于万邦德制药历史上涉及外部投资者的历次股权转让的转让后三年平均市盈率算术平均值,本次估值较为谨慎,具有合理性。
    
    综上所述,万邦德制药设立以来历次股权变更的估值彼此间及与本次交易估值的差异,主要基于以下原因:
    
    (1)交易目的不同,万邦德制药及其前身万邦有限股权在实际控制人及其控制的企业之间的转让行为主要是出于实际控制人对标的公司股权结构调整的需要,均采取按账面实收资本金额作价。
    
    (2)不同的估值基准日之间万邦德制药面临的宏观经济形式、政策背景差异较大,万邦德制药乃至整体医药制药行业在经营环境、盈利能力等方面有所变化,从而在针对不同市场条件和经营阶段的企业分别采用适当的评估或估值方法导致最终估值结果存在一定差异。
    
    (三)核查结论
    
    经核查,我们认为万邦德制药设立以来历次股权转让估值差异及与本次交易的估值差异,主要是由于交易目的不同、不同估值基准日之间万邦德制药在宏观
    
    第124页 共206页
    
    经济形势、政策背景、经营环境及盈利能力等方面有所变化等因素造成的,估值
    
    差异具有合理性,本次交易采取收益法对万邦德制药进行评估可以合理地反映其
    
    市场价值。
    
    九、申请文件显示,1)标的资产报告期分别实现经营活动产生的现金流量净额为1,411.56万元、9,724.99万元和15,906.58万元;实现净利润为
    
    12,316.22万元、6,165.45万元和15,774.71万元。2)标的资产报告期销售商
    
    品、提供劳务收到的现金分别为43,859.94万元、51,570.91万元和67,822.84
    
    万元,应收票据及应收账款分别为44,098.99万元、40,072.37万元和43,302.09
    
    万元,当期营业收入分别为69,873.88万元、56,422.73万元和73,621.97万元。
    
    请你公司补充披露:1)间接法编制的现金流量表,并补充披露标的资产报告期
    
    经营活动产生的现金流量净额的变动原因及合理性,与当期净利润、应收账款
    
    的匹配情况,差异原因及合理性。2)标的资产报告期营业收入金额与当期资产
    
    负债表相关项目及现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金是否匹配,说
    
    明标的资产营业收入的真实性及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表
    
    明确意见。(反馈意见第十八条)
    
    (一)间接法编制的现金流量表,并补充披露标的资产报告期经营活动产生的现金流量净额的变动原因及合理性,与当期净利润、应收账款的匹配情况,差异原因及合理性
    
    1.间接法编制的现金流量表
    
    报告期内,采用间接法编制的现金流量表情况如下:
    
    单位:万元
    
                                        项  目                              2019年1-6月/末    2018年度/末     2017年度/末     2016年度/末
                                          净利润                                       7,659.38       15,774.71        6,165.45       12,316.22
                                          加:资产减值准备                               454.40        1,199.03        3,392.94        3,484.49
                                      固定资产折旧、油气资产折耗、生产        1,598.31        2,982.78        3,030.47        2,739.21
                                      性生物资产折旧
                                      无形资产摊销                              311.34          578.65          505.90          532.63
                                      长期待摊费用摊销                          330.86          677.06          713.17          807.34
    
    
    第125页 共206页
    
                                      处置固定资产、无形资产和其他长期            0.45           -1.97         -608.37
                                      资产的损失(收益以“-”号填列)
                                      固定资产报废损失(收益以“-”号填         146.67           11.29            4.54
                                      列)
                                      公允价值变动损失(收益以“-”号填
                                      列)
                                      财务费用(收益以“-”号填列)              667.36        1,463.15        1,927.01        1,641.90
                                      投资损失(收益以“-”号填列)
                                      递延所得税资产减少(增加以“-”号         114.42          300.74          -95.82         -513.89
                                      填列)
                                      递延所得税负债增加(减少以“-”号          38.11          405.83
                                      填列)
                                      存货的减少(增加以“-”号填列)           -242.31           80.45       -1,891.43       -3,352.42
                                      经营性应收项目的减少(增加以“-”       3,831.85       -6,091.48        4,005.08      -23,824.78
                                      号填列)
                                      经营性应付项目的增加(减少以“-”      -3,358.78       -1,473.65       -7,423.95        7,580.85
                                      号填列)
                                      其他                                       68.00
                                          经营活动产生的现金流量净额                  11,620.06       15,906.58        9,724.99        1,411.56
                                          应收票据                                     6,016.63        7,659.94        4,386.53        3,127.25
                                          应收账款                                    35,390.58       35,642.14       35,685.84       40,971.74
                                          应收票据及应收账款                          41,407.21       43,302.08       40,072.37       44,098.99
    
    
    2.报告期经营活动产生的现金流量净额的变动原因及合理性,与当期净利润、应收账款的匹配情况,差异原因及合理性
    
    报告期内,主要项目变动情况列表分析如下:
    
    单位:万元
    
                                     项  目                             序号      2018年度较2017年度         2017年度较2016年度
                                       经营活动产生的现金流量净额             1                      6,181.59                   8,313.42
                                       经营性应收项目的减少                   2                    -10,096.56                  27,829.86
                                       经营性应付项目的增加                   3                      5,950.30                 -15,004.80
                                       净利润                                 4                      9,609.26                  -6,150.77
                                     影响因素小计                      5=2+3+4                   5,463.00                   6,674.29
                                       影响因素小计占“经营活动产生的现金   6=5/1                      88.38%                     80.28%
                                       流量净额变动额”的比例
    
    
    第126页 共206页
    
                                       应收票据及应收账款                     7                      3,229.71                  -4,026.61
    
    
    注:增加、增长以正数表示,减少、下降以负数表示。2019年1-6月为半年度数据与其他年度数据不具有可比性,故未进行比较分析。
    
    报告期内,标的资产经营活动产生的现金流量净额主要受“经营性应收项目的减少”、“经营性应付项目的增加”和“净利润”影响。2017年度较2016年度增加8,313.42万元,影响因素小计金额为6,674.29万元,影响因素小计占“经营活动产生的现金流量净额变动额”的比例为80.28%;2018年度较2017年度增加6,181.59万元,影响因素小计金额为5,463.00万元,影响因素小计占“经营活动产生的现金流量净额变动额”的比例为88.38%。所以,在上述主要影响因素的影响下,报告期经营活动产生的现金流量净额的变动是合理的,与主要因素的变动是匹配的。
    
    “经营性应收项目的减少”与应收票据及应收账款的匹配情况,差异原因及合理性:
    
    单位:万元
    
                                     项  目                             序号            2018年度                   2017年度
                                       经营性应收项目的减少                   1                     -6,091.48                   4,005.08
                                       应收票据及应收账款减少                 2                     -3,229.71                   4,026.61
                                       银行承兑汇票的票据保证金减少           3                     -3,420.00
                                       其他因素                               4                        558.23                     -21.53
                                     小  计                            5=2+3+4                  -6,091.48                   4,005.08
                                       差异                                 6=1-5
    
    
    标的资产“经营性应收项目的减少”2017年度为4,005.08万元,2018年度为-6,091.48万元,主要影响因素为:应收票据及应收账款2017年度较2016年度减少4,026.61万元,2018年度较2017年度增加3,229.71万元(减少-3,229.71万元);银行承兑汇票的票据保证金2018年度较2017年度增加3,420.00万元(减少-3,420.00万元)。所以,标的资产“经营性应收项目的减少”项目与应收票据及应收账款的变动情况是一致、匹配的,2018年度的差异主要系“银行承兑汇票的票据保证金减少”影响导致。
    
    (二)标的资产报告期营业收入金额与当期资产负债表相关项目及现金流
    
    第127页 共206页
    
    量表中销售商品、提供劳务收到的现金是否匹配,说明标的资产营业收入的真
    
    实性及合理性
    
    报告期内,利润表营业收入项目、资产负债表相关项目及现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金项目匹配情况如下:
    
    单位:万元
    
                                项  目                         序号    2019年1-6月/末     2018年度/末     2017年度/末    2016年度/末
                                  营业收入                           1           35,874.31       73,621.97       56,422.73     69,873.88
                                  适用的增值税率                     2         13、16%         17%、16%          17%            17%
                                  按适用税率计算的营业收入含税    3=1×2         41,614.20       86,137.71       66,014.60     81,752.44
                                  金额
                                  加:应收票据及应收账款减少         4            1,894.88       -3,229.71        4,026.61    -20,664.95
                              坏账准备-应收票据及应收账      5               78.90           84.86          -13.94     -1,259.06
                              款减少
                              预收款项增加                   6            1,444.37         -228.88          220.04       -990.52
                              应收票据背书转让               7           -6,343.70      -15,302.60      -19,725.96    -14,816.12
                              其他影响(债权债务转让、其     8               26.35          361.48        1,049.55       -161.85
                              他转账结算、税率差异等)
                                  销售商品、提供劳务收到的现金应  9=3+4+5        38,715.00       67,822.84       51,570.91     43,859.94
                                  有金额                          +6+7+8
                                  销售商品、提供劳务收到的现金      10           38,715.00       67,822.84       51,570.91     43,859.94
                                  差异                            11=9-10
    
    
    从上表列示的报告期内标的资产各期从营业收入到销售商品、提供劳务收到的现金的计算过程可见,销售商品、提供劳务收到的现金应有金额与现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金的实际金额一致,含税营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金差异主要系受应收票据及应收账款变动和应收票据背书转让的影响。
    
    (三)核查结论
    
    经核查,我们认为报告期内标的资产经营活动产生的现金流量净额主要受净利润、“经营性应收项目的减少”、“经营性应付项目的增加”的变动而变动,其变动是合理的,与当期净利润、应收票据及应收账款的变动是匹配的;标的资产报告期营业收入金额与当期资产负债表相关项目及现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金是匹配的,标的资产的营业收入是真实和合理的。
    
    第128页 共206页
    
    十、申请文件显示,万邦德制药主要产品报告期平均销售单价及其变化情况如下:石杉碱甲、氯氮平和联苯双酯2016年、2017年的销售单价呈下降趋势,而2018年价格增长;银杏叶滴丸报告期销售单价存在逐年下滑的情形;盐酸溴己新报告期(尤其是2018年)销售单价増幅较大。请你公司补充披露万邦德制药各主要产品各报告期销售单价增长率、变动原因及合理性,并结合同行业可比竞争产品销售单价具体情况,分析万邦德制药各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性。请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。(反馈意见第十九条)
    
    (一)请你公司补充披露万邦德制药各主要产品各报告期销售单价增长率、变动原因及合理性
    
    报告期内,万邦德制药主要产品平均销售单价情况如下:
    
    单位:元
    
            2019年1-6月                   2018年度                   2017年度           2016年度
                      产品名称
         单价         变动率         单价         变动率        单价       变动率       单价
                               银杏叶滴丸(100丸/盒)             32.23        6.93%          30.14       -6.37%        32.19      2.32%        31.46
                               石杉碱甲(克)                  2,860.26        2.18%       2,799.18        0.37%     2,788.96     -3.58%     2,892.55
                               盐酸溴己新(千克)              1,392.77      -14.07%       1,620.77      147.73%       654.24     16.30%       562.54
                               盐酸溴己新片(100片/盒)            7.46       18.98%           6.27        8.10%         5.80     40.10%         4.14
                               氯氮平(千克)                  1,920.75        7.97%       1,779.00        3.25%     1,722.98     -5.86%     1,830.22
                               联苯双酯(千克)                1,192.02       12.96%       1,055.26        7.68%       979.96    -12.86%     1,124.56
                               联苯双酯滴丸(250丸/盒)           11.99        1.70%          11.79       -1.75%        12.00     12.99%        10.62
    
    
    万邦德制药的银杏叶滴丸具有溶出速度快、生物利用度高,服用量小,起效迅速等特点,滴丸剂药物稳定性更高,不易水解和氧化,无粉尘污染,利于保证药品质量,是现代中药的先进剂型,良好的药效和较高的市场认可度是价格稳定的基础。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,银杏叶滴丸每盒平均单价分别为31.46元、32.19元、30.14元和32.23元,万邦德制药药品定价时根据市场上同类产品的售价以及市场供求关系等情况适时进行调整,银杏叶
    
    第129页 共206页
    
    滴丸在各地的中标价格相对平稳,平均销售单价存在波动情况,主要受不同区域
    
    的配送商配送费的不同以及不同规格产品的销售占比不同的影响所致。
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,石杉碱甲平均单价分别为2,892.55元/g、2,788.96元/g、2,799.18元/g和2,860.26元/g,平均单价较为稳定,标的公司的石杉碱甲是我国首创的重大产品,曾获得国家技术发明二等奖,被国内外医药界所公认的改善认知功能和记忆障碍、治疗老年痴呆症最有效的药物之一。用于治疗老年痴呆症(主要是阿尔茨海默氏症,简称AD),具有治疗指数高、毒副作用小等独特优势,上述特点使石杉碱甲平均单价稳定。
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,盐酸溴己新平均单价分别为562.54元/kg、654.24元/kg、1,620.77元/kg和1,392.77元/kg,呈波动趋势,主要受该产品细分种类销售结构变化影响,销售结构系根据产品不同的标准及最终用途划分,如下表列示:
    
    销售结构 销售价格说明
    
    供应出口的医药中间体 相对较低
    
    国内药典标准供口服制剂药品生产企业 相对适中
    
    国内注射用标准供注射剂药品生产企业 相对较高
    
    如上表所示,标的公司按客户协议标准生产供应出口的医药中间体价格较低,且报告期内医药中间体的销量逐年下降,而按《国家药典标准》生产供应国内制剂生产厂家的盐酸溴己新价格较高,报告期内该类产品销量逐年上升;2018年度,盐酸溴己新平均单价较2017年度增长147.73%,变化较大,主要原因:一是由于盐酸溴己新在2018年新增加了盐酸溴己新注射级产品,该产品单位售价与原盐酸溴已新原料药的价格差异很大,整体拉高了平均销售价格;二是受产品销售结构影响,除盐酸溴己新注射级产品外,还有根据不同客户的需求提供不同规格的盐酸溴己新原料药,各规格产品之间的销售单价差异也较大,2018年售价较低的规格产品销量减少,售价较高的规格产品销量增加,使2018年度盐酸溴己新平均销售单价提高。2019年1-6月平均单价较2018年有所下降,主要原因为盐酸溴己新注射级产品销售价格虽然较高,但在本期的销量占比下降,导致平均单价降低。
    
    第130页 共206页
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年6月,盐酸溴己新片平均单价分别为4.14元/盒、5.80元/盒、6.27元/盒和7.46元/盒,呈上涨趋势,主要是由于:(1)生产盐酸溴己新片的原辅材料价格及人工成本上升,制造成本相应提高,标的公司提高了盐酸溴己新片的销售单价;(2) 2017年随着“两票制”的全面实施,盐酸溴己新片由经销商模式转为配送模式销售的比例逐渐增加,标的公司承担的销售费用增加,相应提高了盐酸溴己新片的销售单价,使盐酸溴己新片平均单价逐年提高。
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,氯氮平平均单价分别为1,830.22元/kg、1,722.98元/kg、1,779.00元/kg和1,920.75元/kg,呈现波动,主要是由于根据市场供求变化,产品价格随之变动所致。
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,联苯双酯平均单价分别为1,124.56元/kg、979.96元/kg、1,055.26元/kg和1,192.02元/kg,呈现波动,主要是由于根据市场供求关系变化,产品价格随之变动所致。
    
    2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,联苯双酯滴丸平均单价分别为10.62元/盒、12.00元/盒、11.79元/盒和11.99元/盒,波动趋势,主要是由于根据市场供求关系变化,产品价格随之变动所致。
    
    综上所述,报告期内,标的公司主要产品银杏叶滴丸价格较为稳定,其他产品价格波动主要受产品成本、产品结构变化等因素影响,标的公司主要产品价格变化具有合理性。
    
    (二)结合同行业可比竞争产品销售单价具体情况,分析万邦德制药各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性
    
    1.同行业可比竞争产品销售单价具体情况
    
    结合同行业可比竞争产品销售单价具体情况,万邦德制药主要产品和同行业可比竞品的医药采购的中标价格、挂网价格或市场销售价格(均为含税价格)分析情况如下:
    
    中标价格是在集中采购招标活动中,参与投标厂家药品中标的价格。根据《国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》《国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》等规定,我国主要实施以省(市/区)为单位的网上药品集中
    
    第131页 共206页
    
    采购制度。其中:对于临床用量大、采购金额高、多家企业生产的基本药物和非
    
    专利药品,发挥省级集中批量采购的优势,由省级药品采购机构采取双信封制公
    
    开招标采购,医院作为采购主体,按中标价格采购药品。
    
    挂网价格是指生产企业将药品信息(包含但不限于价格)录入各省的药品集中采购交易平台上,由各省医疗机构根据临床用药需求,直接与生产企业网上议价后进行交易。通常各省将妇儿专科非专利药品、急(抢)救药品、基础输液、临床用量小的药品和常用低价药品实行集中挂网,由医院议价后直接采购。
    
    市场价格是药品价格以市场形成为主,非医疗单位销售的零售价格,如药店、网店销售的价格。
    
    我国目前的药品中标价格在不同省(市/区)之间有所差异,同时同一省份亦根据其公立医院改革试点的推进情况有所差异。本次选取与标的公司主要产品具有相同或相似功效产品进行比较分析,标的公司主要产品与可比竞品的中标省市、挂网省市各有不同,标的公司主要产品与可比竞品在不同省市的中标价和挂网价也有差异,因此综合各产品价格情况,以区间价表示。标的公司主要产品与可比竞品的市场价格有不同的,也以区间价格列示。
    
    (1)银杏叶滴丸同类竞品市场情况
    
    1)中标价格情况
    
    单位:元/盒
    
               药品名称      生产企业       剂型     属性           规格            中标价格
                银杏叶胶囊     杭州康恩贝      胶囊     药品     9.6mg/2.4mg*24粒       17.8-21
                银杏叶滴剂    山东仙河药业     滴剂     药品         36ml/瓶         63.61-70.23
                银杏叶丸     四川德峰药业     丸剂     药品   200mg:19.2mg/4.8mg*   41.04-51.11
                                              24瓶
                银杏叶颗粒    山东中健康桥    颗粒剂    药品    2g:19.2mg/4.8mg*40   46.26-58.67
                                               袋
                银杏叶滴丸     万邦德制药     滴丸剂    药品        60mg*100丸        40.53-45.05
    
    
    数据来源:南方医药经济研究所
    
    注:由于银杏叶滴丸为万邦德制药独家生产,市场上未有同类型的产品可比,本次选取了市场上具有类似功效的产品来对比,由于竞品剂型不一致,因此无法对竞品的规格统一折算。
    
    2)市场销售价格情况
    
    第132页 共206页
    
    单位:元/盒
    
               药品名称      生产企业       剂型     属性           规格          市场含税价格
    
    
    药品
    
                银杏叶片       扬子江药业      片剂     药品    19.2mg:4.8mg*24片       16-26
                银杏叶胶囊     杭州康恩贝      胶囊     药品     9.6mg/2.4mg*24粒      22.19-28
                银杏叶滴剂    山东仙河药业     滴剂     药品         36ml/瓶            66-72
                银杏叶滴丸     万邦德制药     滴丸剂    药品        60mg*100丸        40.53-45.05
    
    
    保健品
    
                银杏叶滴丸       金士力        丸剂    保健品     25mg*360粒/瓶         40-70
    
    
    数据来源:市场询价
    
    注1:万邦德制药的银杏叶滴丸出厂平均销售价格(含税)为36.42元/盒。
    
    注2:金士力佳友(天津)有限公司生产的金士力牌银杏叶滴丸为保健品,标的公司的银杏叶滴丸属于药品,两者虽名称相同,但属性不同,可比性较低。
    
    注3:由于银杏叶滴丸为万邦德制药独家生产,市场上未有同类型的产品可比,本次选取了市场上具有类似功效的产品来对比,由于竞品剂型或属性不一致,因此无法对竞品的规格统一折算。
    
    万邦德制药的银杏叶滴丸较其他剂型的银杏叶产品而言,具有溶出速度快、生物利用度高,服用量小,起效迅速等特点,滴丸剂药物稳定性更高,不易水解和氧化,无粉尘污染,利于保证药品质量,是现代中药的先进剂型。
    
    万邦德制药的银杏叶滴丸市场价格通常不低于当地的中标价,万邦德制药对该产品的零售价格允许有一定的浮动,但有一定的限价,受区域和零售商销售价格影响,有一定的差异。
    
    (2)盐酸溴己新片
    
    1)挂网价格情况
    
    单位:元/盒
    
             名称           生产企业          剂型          规格            挂网价格
        山西立业制药        片剂        8mg*100片           15.75
                 盐酸溴己新片   上海信谊天平药业      片剂        8mg*100片           23.92
         万邦德制药         片剂        8mg*100片         22.24-26
    
    
    数据来源:南方医药经济研究所
    
    第133页 共206页
    
    2)市场销售价格情况
    
    单位:元/瓶
    
             名称           生产企业          剂型          规格              价格
          弘森药业          片剂        8mg*100片         10.44-20
                 盐酸溴己新片       上海衡山          片剂        8mg*100片         10.0-16.0
         万邦德制药         片剂        8mg*100片          18-23.4
    
    
    数据来源:市场询价
    
    注:万邦德制药的盐酸溴己新片出厂平均销售价格(含税)为8.43元/盒。
    
    (3)联苯双酯滴丸
    
    1)挂网价格情况如下
    
    单位:元/盒
    
             名称            生产企业         剂型          规格            挂网价格
       白云山星群(药业)    滴丸剂     1.5mg*250丸          17.25
                 联苯双酯滴丸       北京协和药厂      滴丸剂     1.5mg*250丸          9-15
          万邦德制药       滴丸剂     1.5mg*250丸         15-22.5
    
    
    数据来源:南方医药经济研究所
    
    2)市场销售价格情况
    
    单位:元/盒
    
             名称            生产企业         剂型         规格              价格
       白云山星群(药业)    滴丸剂     1.5mg*250丸          14-20
         北京协和药厂        滴丸剂     1.5mg*250丸          4.5-10
                 联苯双酯滴丸
         浙江医药新昌        滴丸剂     1.5mg*250丸           16.6
          万邦德制药       滴丸剂     1.5mg*250丸         13.95-20
    
    
    数据来源:市场询价
    
    注:万邦德制药的联苯双酯滴丸出厂平均销售价格(含税)为13.55元/盒
    
    (4)奥美拉唑肠溶胶囊
    
    本产品仅取得了市场价格资料,具体情况如下:
    
    单位:元/盒
    
               名称            生产企业       剂型         规格              价格
         修正药业       胶囊       20mg*14粒          14.2-25
                     奥美拉唑肠溶胶囊
         湖南迪若       胶囊       20mg*14粒          6.5-11
    
    
    第134页 共206页
    
         海南海灵       胶囊       20mg*14粒           8-15
        万邦德制药      胶囊       20mg*14粒          15-23.9
    
    
    数据来源:市场询价
    
    注:万邦德制药的奥美拉唑肠溶胶囊出厂平均销售价格(含税)为13.93元/盒
    
    (5)氯氮平片
    
    1)挂网价格情况如下
    
    单位:元/盒
    
               名称            生产企业       剂型         规格            挂网价格
       江苏恩华药业     片剂      25mg*100片        9.91-13.1
         广州彼迪       片剂      25mg*100片         15-22.6
                     氯氮平片               上海信谊       片剂      25mg*100片          12-20
        山东仁和堂      片剂      25mg*100片            12
        万邦德制药      片剂      25mg*100片         15-17.06
    
    
    数据来源:南方医药经济研究所
    
    2)市场销售价格情况
    
    单位:元/瓶
    
               名称            生产企业       剂型         规格              价格
       江苏恩华药业     片剂      25mg*100片          17-25
         广州彼迪       片剂      25mg*100片          8.5-28
         上海信谊       片剂      25mg*100片          9.5-16
                     氯氮平片
        山东仁和堂      片剂      25mg*100片          9.2-18
         江苏云阳       片剂      25mg*100片         8.5-13.5
        万邦德制药      片剂      25mg*100片         9.8-9.9
    
    
    数据来源:市场询价
    
    注:万邦德制药的氯氮平片出厂平均销售价格(含税)为9.72元/瓶
    
    从上表可以看到,万邦德制药的产品价格位于同类产品的售价区间中,价格具有重叠性。
    
    报告期内,万邦德制药主要产品单价的定价依据系在各产品中标价格基础上,根据与经销商的业务合作情况等因素确定结算价格。报告期内主要产品单价
    
    第135页 共206页
    
    略有波动主要是由于市场需求、市场销售策略变化等因素导致,但总体处于稳定
    
    水平。
    
    2.从政策上来看万邦德制药各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性
    
    根据《国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》《国务院办公厅关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》等规定,我国主要实施以省(市/区)为单位的网上药品集中采购制度。其中:对于临床用量大、采购金额高、多家企业生产的基本药物和非专利药品,发挥省级集中批量采购优势,由省级药品采购机构采取双信封制公开招标采购,医院作为采购主体,按中标价格采购药品。在公立医院改革试点城市,允许以市为单位在省级药品集中采购平台上自行采购,试点城市成交价格不得高于省级中标价格。万邦德制药的产品银杏叶滴丸适用于此制度,从产品中标后所在区域的销售情况看,近几年销售价格较为稳定,受中标制度影响,未来价格具有稳定性和持续性。
    
    对于部分专利药品、独家生产药品,建立公开透明、多方参与的价格谈判机制;谈判结果在国家药品供应保障综合管理信息平台上公布,医院按谈判结果采购药品。对于妇儿专科非专利药品、急(抢)救药品、基础输液、临床用量小的药品和常用低价药品,实行集中挂网,由医院直接采购。万邦德制药的产品盐酸溴己新片、联苯双酯滴丸等适用于此制度,从产品挂网后所在区域的销售情况看,近几年销售价格较为稳定,受挂网制度影响,未来价格具有稳定性和持续性。
    
    医院使用的所有药品(不含中药饮片)均应通过省级药品集中采购平台采购。省级药品采购机构汇总医院上报的采购计划和预算,依据国家基本药物目录、医疗保险药品报销目录、基本药物临床应用指南和处方集等,合理编制本行政区域医院药品采购目录,分类列明招标采购药品、谈判采购药品、医院直接采购药品、定点生产药品等。对采购周期内新批准上市的药品,各地可根据疾病防治需要,经过药物经济学和循证医学评价,另行组织以省(市/区)为单位的集中采购。因此,我国目前的药品中标价格在不同省(市/区)之间有所差异,同时同一省份亦根据其公立医院改革试点的推进情况有所差异。
    
    第136页 共206页
    
    根据国家的采购政策,万邦德制药在各区域销售价格较为稳定,从政策连续性和中标价格来看,未来价格具有稳定性和持续性。
    
    3.万邦德制药持续研发和技术创新优势、产品力优势、管理水平和人才优势、质量优势为未来的各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性提供了有力保障
    
    万邦德制药持续研发和技术创新优势、产品力优势、管理水平和人才优势、产业链集成优势、质量优势、区位优势为未来各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性提供了充分保障。
    
    (1)持续研发和技术创新优势
    
    万邦德制药是一家以国家二级中药保护产品、国内独家生产的银杏叶滴丸为龙头产品,以创建一流药企为目标的高新技术制药企业,拥有完善的研发体系,拥有一支具有较高专业技术水平和较强自主创新能力的研发团队。万邦德制药研发中心被浙江省认定为“心脑血管药物省级高新技术企业研究开发中心”,被台州市认定为“市级企业技术中心”,被中国科协企业工作办公室认定为“国家模范院士专家工作站”。万邦德制药成功开发出银杏叶滴丸、石杉碱甲等系列产品并已实现产业化生产,有多项新药开发、技术创新和产业化生产项目正在进行中。万邦德制药已建立起具备较强竞争优势的技术开发平台,在天然植物药分离纯化技术、药物释放技术、化学原料药合成技术、心脑血管及神经系统药物工艺优化与技术创新等方面积累了丰富的研发经验。
    
    此外,万邦德制药在不断深化自主研发的同时,积极探索并实施产学研一体化战略,取得了显著成效,目前万邦德制药已拥有32项授权专利,其中24项为发明专利,并有多项新药研究项目处于临床研究的不同阶段,为提升万邦德制药核心竞争力、保证可持续发展奠定了坚实基础。
    
    (2)产品力优势
    
    1)核心产品特色鲜明、竞争力强,市场前景广阔
    
    万邦德制药拥有银杏叶滴丸、石杉碱甲等多个核心天然植物药品种,在心脑血管及神经系统天然植物药领域已形成产品系列和市场竞争优势,其中主导产品银杏叶滴丸是拥有自主知识产权的独家生产品种和国家二级中药保护品种,也是现代中药的新型制剂和传统口服制剂的升级产品,具有生物利用度高、起效迅速、
    
    第137页 共206页
    
    依从性好、质量稳定等独特优势,已列入国家《医保目录》和《基本药物目录》,
    
    市场成长性良好。
    
    石杉碱甲为国内外首创产品,曾获得国家技术发明二等奖,万邦德制药是国内独家获得石杉碱甲注射液注册批件的企业,也是国内首家获得石杉碱甲原料药药品注册批件的企业,该药已被国内外公认为是改善认知功能和记忆障碍、治疗老年痴呆症最有效的药物之一,是具有循证医学证据的治疗药物。随着相关新产品的陆续上市,万邦德制药在天然植物药领域的特色和优势也将更加突出。
    
    2)主要产品在特定治疗领域和细分市场优势明显
    
    万邦德制药优先发展心脑血管和神经系统两个重大疾病领域用药。截至目前,万邦德制药在心脑血管和神经系统疾病领域的品种多达30余种,产品集群效应明显。除银杏叶滴丸等核心产品外,万邦德制药的盐酸溴己新及片剂、联苯双酯及滴丸剂、氯氮平及片剂等产品的市场份额在国内同产品中均排名前列,具有一定的竞争优势和议价能力。
    
    3)储备产品数量较多、剂型丰富、结构合理
    
    万邦德制药拥有药品生产批准文号190个,属于拥有药品生产批件数量比较多的制药企业之一。万邦德制药产品涉及心脑血管、神经系统、呼吸系统和消化系统疾病等多个治疗领域,剂型涵盖滴丸剂、片剂、颗粒剂、散剂、酊剂、露剂、膏剂、糖浆剂、口服液、滴眼液、原料药、大容量注射剂和小容量注射剂等,系国内拥有药品剂型较多的制药企业之一。丰富的产品储备,为万邦德制药提升品牌和长远发展奠定坚实基础。
    
    (3)管理水平和人才优势
    
    万邦德制药拥有较高的管理水平和较强的人才优势。万邦德制药股份制改造较早,严格按照股份制企业规范运作,治理结构健全,采用现代管理模式,严格按照GMP要求进行药品生产和质量管理。截至报告期末,万邦德制药现有员工670人,汇集众多高素质的管理人才和技术人员。
    
    (4)产业链集成优势
    
    国内制药企业多数为单一的制剂或原料生产企业,同时具备原料药和制剂生产能力的企业较少。受制于供求关系的影响,原料药和制剂上下游企业相互依赖程度日益加深,相互制约互为瓶颈的问题也更加突出。万邦德制药产业结构合理、
    
    第138页 共206页
    
    生产环节产业链较为完整,在中药生产领域拥有中药提取和多个剂型制剂生产车
    
    间,在化学药生产领域拥有原料药合成和多个剂型制剂生产车间,实现了盐酸溴
    
    己新、联苯双酯、氯氮平等主要制剂所需原料的自产化。这种产业链集成优势可
    
    以明显提高资源的配置效率和产能的协同效应,有利于保证产品质量和降低生产
    
    成本,提高产品的核心竞争力。
    
    (5)质量优势
    
    在质量控制方面,万邦德制药建立了完善的质量管理体系,根据原材料和产品的性质制定高标准的企业内控质量标准,对原材料和产品的质量进行控制;同时,万邦德制药通过产业结构转型升级,形成较为完整的产业链,保证相关产品工艺的标准化和质量的均一性。此外,万邦德制药拥有经验丰富的质量控制与检测人员,拥有先进的气相、液相色谱仪等质量控制与检测设备,可实现从原材料采购、生产到销售全过程的严格质量控制,从而有效保证产品质量。
    
    (6)区位优势
    
    万邦德制药毗邻浙江省化学原料药生产基地,与国内位于其他地区的原料药企业相比,可获得到更多产业集群优势,区域内公用工程、交通运输等公共服务体系完善,精细化工原辅料、制药设备等配套产业非常齐全。子公司贝斯康药业位于银杏叶之乡—江苏邳州,银杏叶资源丰富,能够稳定供应主要原材料银杏叶提取物。
    
    综上所述,从万邦德制药持续研发和技术创新优势、产品力优势、管理水平和人才优势、产业链集成优势、质量优势、区位优势等方面为标的公司未来各主要产品定价合理性及未来价格稳定性和可持续性提供了充分保障。
    
    (三)核查结论
    
    经核查,我们认为标的公司主要产品银杏叶滴丸价格较为稳定,其他产品价格波动主要受产品成本、产品结构变化等因素影响,标的公司主要产品价格变化均具有合理性;标的公司主要产品价格与可比公司同类产品价格具有重叠性,定价合理;根据标的公司持续的研发投入和技术创新优势、产品力优势、管理水平和人才优势等,预计其主要产品未来价格具有稳定性和可持续性。
    
    十一、请你公司:1)补充披露万邦德制药报告期末应收票据余额及占当期
    
    第139页 共206页
    
    营业收入金额大幅增长的原因及合理性,是否符合行业惯例;报告期相关票据
    
    流转是否具备真实的商业背景,票据使用及管理是否规范。2)补充披露报告期
    
    万邦德制药应收账款余额变动的原因及合理性,应收票据和应收账款变动与当
    
    期营业收入的变化趋势是否一致,分析报告期平均应收账款余额占各期营业收
    
    入的比例变动较大的原因及合理性。3)补充披露万邦德制药的信用政策、主要
    
    客户回款情况,并对比同行业可比公司应收账款周转率水平,补充披露万邦德
    
    制药应收账款周转率水平的合理性及回款周期的稳定性。4)结合万邦德制药的
    
    信用政策、主要客户的经营情况等,补充披露报告期应收账款坏账准备计提的
    
    充分性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。(反馈意见第二十条)
    
    (一)补充披露万邦德制药报告期末应收票据余额及占当期营业收入金额大幅增长原因及合理性,是否符合行业惯例;报告期相关票据流转是否具备真实的商业背景,票据使用及管理是否规范
    
    1.万邦德制药报告期末应收票据余额及占当期营业收入金额大幅增长原因及合理性,是否符合行业惯例
    
    万邦德制药各报告期末应收票据余额及占当期营业收入金额的比例如下:
    
    单位:万元
    
                       年  份               2019年1-6月       2018年度       2017年度        2016年度
                                  应收票据余额                          6,016.63      7,659.94        4,386.53        3,127.25
                                  当期营业收入                         35,874.31     73,621.97       56,422.73       69,873.88
                                  应收票据余额占营业收入比[注]             8.39%        10.40%           7.77%           4.48%
    
    
    注:应收票据余额占营业收入比=应收票据期末余额/当期营业收入,2019年1-6月按除以2近似折算。
    
    报告期各期末,万邦德制药应收票据余额占营业收入呈现波动趋势。万邦德制药接受票据结算主要系基于行业特性,配送商与终端医疗机构在结算过程中存在票据结算情形,故而有部分配送商将票据背书转让至万邦德制药,同时配送商亦使用票据结算,提高资金周转能力。万邦德制药收到的票据均为银行承兑汇票,因银行承兑汇票由出票银行承诺兑付,其最终收回货款保障性较高。
    
    报告期内,万邦德制药同行业可比上市公司应收票据余额占当期营业收入的比例情况如下:
    
    第140页 共206页
    
                   可比公司             2018年度             2017年度           2016年度
                        康缘药业                           24.41%               34.74%           28.09%
                        紫鑫药业                            0.44%                0.23%            1.18%
                        众生药业                           18.82%               23.97%           25.41%
                        汉森制药                            6.08%               14.46%            9.30%
                        红日药业                            2.69%                4.93%            3.95%
                        上海凯宝                           17.51%               17.10%           14.08%
                        智飞生物                            0.02%                0.00%            0.06%
                        振东制药                            5.28%                4.61%            2.10%
                        康恩贝                              7.90%                7.87%            6.50%
                        广誉远                             15.06%               20.78%           17.09%
                        通化东宝                            1.52%                0.06%            0.22%
                        行业均值                            8.31%               11.35%            9.61%
                        万邦德制药                         10.40%                7.77%            4.48%
    
    
    如上表所示,万邦德制药2016年末和2017年末应收票据余额占当期营业收入的比例低于行业均值,主要系康缘药业、众生药业、广誉远等公司应收票据余额占当期营业收入的比例高于标的公司;2018年由于受国家宏观经济的影响,标的公司客户选择使用银行承兑汇票结算方式增多,故随着营业收入的增长应收票据余额呈上升趋势。
    
    2.万邦德制药报告期相关票据流转是否具备真实的商业背景,票据使用及管理是否规范
    
    报告期各期末,万邦德制药应收票据余额逐年增加,主要是在标的公司业务开展过程中允许部分客户使用银行承兑汇票结算,故随着营业收入的增长应收票据余额相应增加。万邦德制药收到的应收票据均来自于客户支付货款,均为正常生产经营活动中形成,具有真实的商业背景,票据使用及管理规范,详见本说明十二之说明。
    
    (二)补充披露报告期万邦德制药应收账款余额变动的原因及合理性,应收票据和应收账款变动与当期营业收入的变化趋势是否一致,分析报告期平均应收账款余额占各期营业收入的比例变动较大的原因及合理性
    
    第141页 共206页
    
    1.报告期内,万邦德制药应收账款余额变动的原因及合理性
    
    万邦德制药2016年至2019年6月应收账款各期末余额情况如下:
    
    单位:万元
    
        2019年1-6月/              2018年度/                   2017年度/               2016年度/
                  项  目           2019年6月30日           2018年12月31日              2017年12月31日          2016年12月31日
            金额               金额        增长比例       金额        增长比例          金额
                         应收账款余额                   37,952.07        38,282.54     -0.33%      38,411.09     -12.07%           43,683.05
                         营业收入                       35,874.31        73,621.97     30.48%      56,422.73     -19.25%           69,873.88
                         平均应收账款余额占
             53.13%        52.09%              72.75%                  47.99%
                         营业收入的比例
    
    
    [注]:平均应收账款余额占营业收入比例=应收账款年初年末平均值/营业收入,2019年1-6月按除以2近似折算。
    
    报告期各期末,万邦德制药应收账款余额分别为43,683.05万元、38,411.09万元、38,282.54万元和37,952.07万元,呈现小幅下降,主要系标的公司始终重视应收账款管理,在日常管理中不定期对应收账款进行款项催收,且在结算过程中,客户较多使用银行承兑汇票进行结算,应收票据余额呈上升趋势。
    
    2.报告期内,万邦德制药应收票据和应收账款与当期营业收入变动趋势
    
    报告期内,万邦德制药应收票据和应收账款与当期营业收入变动趋势基本一致,如下表所示:
    
    单位:万元
    
       2019年1-6月/             2018年度/                  2017年度/              2016年度/
                   财务数据         2019年6月30日          2018年12月31日             2017年12月31日         2016年12月31日
           金额              金额         增长率        金额        增长率           金额
                         应收票据及应收账款           41,407.21        43,302.09      8.06%      40,072.37     -9.13%           44,098.99
                         当期营业收入                 35,874.31        73,621.97     30.48%      56,422.73    -19.25%           69,873.88
    
    
    2017年度、2018年度,万邦德制药应收票据和应收账款增长率为-9.13%和8.06%,当期营业收入增长率为-19.25%和30.48%,万邦德制药应收票据和应收账款与当期营业收入变动趋势基本一致。
    
    2017年,标的公司营业收入同比下降13,451.15万元,应收票据和应收账款同比下降4,026.62万元,应收票据和应收账款降幅小于营业收入降幅主要系受两票制影响,产品销售受到冲击,当期营业收入呈现大幅下降。同时,下游客
    
    第142页 共206页
    
    户中二三级经销商转变为终端医疗机构,销售回款周期变长,导致标的公司2017
    
    年应收票据和应收账款相比2016年降幅较小。
    
    2018年,标的公司营业收入同比增长17,199.24万元,应收票据和应收账款同比增长3,229.72万元,应收票据和应收账款增幅低于营业收入增幅主要系2017年营业收入相比2016年降幅较大,处于低位,在2018年受两票制影响逐步消除后,标的公司营业收入相比2017年呈现大幅上涨。同时,万邦德制药加大应收账款催款力度,在营业收入大幅上涨情况下应收票据和应收账款涨幅相比2017年涨幅较小。
    
    综上所述,标的公司2017年应收票据和应收账款降幅小于营业收入降幅,2018年应收票据和应收账款涨幅小于营业收入涨幅主要是受两票制影响,2017年营业收入处于低位,但应收票据和应收账款并未呈现大幅波动所致。
    
    3.分析报告期平均应收账款余额占各期营业收入的比例变动较大的原因及合理性
    
    报告期各期平均应收账款余额占各期营业收入的比例分别为 47.99%、72.75%、52.09%和53.13%(近似折算)。报告期内,标的公司对客户的信用期一般为30-90天,随着医药行业“两票制”的逐步实施,下游经销商销售链条相应缩短,一方面部分一级经销商的下游客户由二、三级经销商转变为终端医疗机构,原二、三级经销商的垫付资金减少,且医院销售回款流程长、回款较慢,直接影响了一级经销商的资金回笼,进而影响了标的公司的回款周期;另一方面部分二、三级经销商转变为直接与标的公司对接的一级经销商,对于这类经销商而言,由于其针对标的公司的采购额增加,资金压力也随之增加,回款周期有所延长,导致标的公司应收账款回收期有所延长,但标的公司在与客户签署销售合同时仍采用既定的信用期,不存在为提高营业收入而放宽信用期的情况,致使标的公司承担额外信用风险。
    
    2017年平均应收账款余额占各期营业收入的比例相比2016年出现大幅增长,主要系受“两票制”影响,标的公司下游经销商销售链条缩短,下游客户转变为终端医疗机构,回款周期相对较长所致。随着标的公司加强应收账款日常管理,加大对应收账款的催收力度,2018年平均应收账款余额占当期营业收入的比例下降了20.66%,显示出2018年度应收账款回收情况较好,具有其合理性。
    
    第143页 共206页
    
    (三)补充披露万邦德制药的信用政策、主要客户回款情况,并对比同行业可比公司应收账款周转率水平,补充披露万邦德制药应收账款周转率水平的合理性及回款周期的稳定性
    
    1.万邦德制药的信用政策和主要客户回款情况
    
    (1)万邦德制药的信用政策
    
    根据不同客户的信用情况、业务规模、业务潜力等因素,万邦德制药与客户约定的信用期一般为30-90天,报告期内,应收账款周转天数分别为162.03天、244.55天、174.76天和178.20天,应收账款实际回收期较长,主要是由于下游最终客户主要为各大医院,其回款周期较长所致。万邦德制药的主要客户为国药控股、华润医药、上药集团下属子公司及其他全国大中型医药流通企业,主要客户信誉度较好,万邦德制药应收账款信用风险较小。万邦德制药上述客户的信用政策、应收账款回款情况如下:
    
    单位:万元
    
                      客户名称            信用期      2018年末        2018年末      期后截至2019年    回款比例
        (天)     应收账款余额    计提坏账准备     6月末回款金额
                              中国医药集团有限公司          90           2,777.99          147.84           2,777.99    100.00%
                              上海医药集团股份有限公司      90             931.62           46.79             931.62    100.00%
                              广东大翔药业有限公司          90           4,698.52          236.80           1,639.87     34.90%
                              华润医药集团有限公司          90           2,262.80          113.33           1,528.24     67.54%
                              深圳市海王生物工程股份有      90           2,614.36          131.47           1,070.67     40.95%
                              限公司
    
    
    万邦德制药主要客户中部分客户回款比例较低,主要系其销售的终端医疗机构回款周期较长,医院销售回款慢,导致标的公司回款周期延长所致。其中:广东大翔药业有限公司回款比例为34.90%,其主要负责银杏叶滴丸广东区域医院及华南地区120丸规格OTC市场一级配送,由于OTC市场(连锁和单体药店)属于开拓早期回款较慢,另外,为适应两票制该企业在广东地区并购了多家医药配送企业导致资金紧张,且银行授信未到位,影响了回款;华润医药集团有限公司回款比例为67.54%,主要系其子公司华润唐山医药有限公司所辖终端回款较慢所致,且该客户为银杏叶滴丸全规格配送企业,其中包含调拨120丸规格,因OTC市场(连锁及单体药店)回款慢,导致回款周期延长;深圳市海王生物工程股份有限公司回款比例为40.95%,主要系子公司海王(武汉)医药有限公司终
    
    第144页 共206页
    
    端医院回款较慢,较多医院回款期限较长甚至超过一年,另外海王(武汉)医药
    
    有限公司还负责区域一级配送调拨银杏叶滴丸120丸规格,因OTC市场(连锁和
    
    单体药店)属于开拓早期回款较慢,导致回款周期延长。
    
    针对已超过信用期的客户,标的公司针对其延期回款进行审批,并指派销售专员随时跟进和督促其回款,降低应收账款发生坏账风险。万邦德制药主要客户为全国大中型医药流通企业,信誉度较好。此外,标的公司在销售中采取严格的应收账款管理与控制措施,建立了一套完善的销售和收款的内部控制制度,从客户资信管理、授信、催款、交接等方面加强了对应收账款的监控,有效的保证了公司应收账款的回收速度,应收账款信用风险较小。
    
    2.对比同行业可比公司应收账款周转率水平,补充披露万邦德制药应收账款周转率水平的合理性及回款周期的稳定性
    
    报告期内,万邦德制药应收账款周转率与同行业可比公司比较情况如下表所示:
    
       交易代码      简称      2018年12月31日     2017年12月31日     2016年12月31日
     600557.SH     康缘药业                 3.32               3.14               3.11
     002118.SZ     紫鑫药业                 1.59               1.95               1.40
     002317.SZ     众生药业                 5.61               5.73               5.83
     002412.SZ     汉森制药                 4.63               5.19               5.51
     300026.SZ     红日药业                 2.56               1.99               2.17
     300039.SZ     上海凯宝                 3.31               3.66               3.50
     300122.SZ     智飞生物                 3.91               2.68               1.45
     300158.SZ     振东制药                 2.37               2.59               3.33
     600572.SH      康恩贝                  6.12               7.38               7.02
     600771.SH      广誉远                  1.56               1.95               2.95
     600867.SH     通化东宝                 4.89               5.12               4.89
             行业均值                       3.62               3.76               3.74
             行业中值                       3.32               3.14               3.33
             标的公司                       2.06               1.47               2.22
    
    
    第145页 共206页
    
    2016年度、2017年度和2018年度,万邦德制药应收账款周转率维持在较合理水平,分别为2.22、1.47和2.06,低于同行业可以上市公司平均值,但标的公司2016年度应收账款周转率高于紫鑫药业、红日药业、智飞生物,标的公司2018年度应收账款周转率高于紫鑫药业、广誉远,接近于红日药业、振动药业的应收账款周转率。2017年应收账款周转率降幅较大主要系标的公司2017年银杏叶滴丸销售量下降,营业收入下降幅度高于应收账款余额下降幅度,使应收账款周转率下降。而银杏叶滴丸销售量下降主要是因为国家全面实施“两票制”后,国内药品流通流域由多级经销模式变更为一级经销模式,经销环节的减少导致市场需先消化渠道中存量药品,使得渠道中的存量药品大幅减少。
    
    根据标的公司主营业务发展特点、客户信用政策情况、客户回款情况以及可比上市公司情况,标的公司应收账款周转率具备合理性。
    
    (四)结合万邦德制药的信用政策、主要客户的经营情况等,补充披露报告期应收账款坏账准备计提的充分性
    
    1.万邦德制药应收账款坏账准备的计提政策
    
    (1) 2019年1-6月
    
    1)单项计提坏账准备的应收款项
    
    金额1,000万元以上(含)或占应收款项账面余额10%
    
    单项计提坏账准备的理由 以上的款项以及应收款项的未来现金流量现值与以账
    
    龄为信用风险特征的应收款项组合的未来现金流量现
    
    值存在显著差异
    
    单项计提坏账准备的计提方法 单独进行减值测试,根据其未来现金流量现值低于其账
    
    面价值的差额计提坏账准备
    
    2)按组合计量预期信用损失的应收款项
    
    ①具体组合及计量预期信用损失的方法
    
                        项  目                    确定组合的依据         计量预期信用损失的方法
                              应收票据——商业承兑汇票   信用风险较高的企业及其他
     组织                      参考历史信用损失经验,结合
                              应收账款——所有客户组合   所有客户的应收账款、合同  当前状况以及对未来经济状
     资产                      况的预测,编制应收票据、应
                              其他应收款——应收押金、保 押金、保证金              收账款、其他应收款账龄与整
                              证金组合                                              个存续期预期信用损失率对
                              其他应收款——其他单位组   除押金、保证金以外的应收  照表,计算预期信用损失
                              合                         其他单位款项
    
    
    ②按组合计量预期信用损失的应收票据——商业承兑汇票、应收账款、其
    
    第146页 共206页
    
    他应收款的账龄与整个存续期预期信用损失率对照表
    
    应收商业承兑汇票     应收账款      其他应收款
                                  账  龄                          预期信用损失率  预期信用损失率 预期信用损失率
           (%)            (%)            (%)
                                    1年以内(含,下同)                     5               5              5
                                    1-2年                                   10              10             10
                                    2-3年                                   30              30             30
                                    3-5年                                   50              50             50
                                    5年以上                                100             100            100
    
    
    (2) 2016年度、2017年度和2018年度
    
    1)单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项单项金额重大的判断依据或金额 金额1,000万元以上(含)或占应收款项账面余额10%标准 以上的款项
    
    单项金额重大并单项计提坏账准 单独进行减值测试,根据其未来现金流量现值低于其账
    
    备的计提方法 面价值的差额计提坏账准备
    
    2)按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项
    
    ①具体组合及坏账准备的计提方法按信用风险特征组合计提坏账准备的计提方法账龄组合 账龄分析法
    
    ②账龄分析法
    
    账 龄 应收账款
    
    计提比例(%)
    
    1年以内(含,下同) 5
    
    1-2年 10
    
    2-3年 30
    
    3-5年 50
    
    5年以上 100
    
    (3)单项金额不重大但单项计提坏账准备的应收款项单项计提坏账准备的理由 应收款项的未来现金流量现值与以账龄为信用风险特
    
    征的应收款项组合的未来现金流量现值存在显著差异
    
    坏账准备的计提方法 单独进行减值测试,根据其未来现金流量现值低于其账
    
    面价值的差额计提坏账准备
    
    第147页 共206页
    
    对应收票据、应收利息、长期应收款等其他应收款项,根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
    
    2.万邦德制药各报告期末应收账款坏账计提情况
    
    (1)应收账款分类情况
    
    报告期内,万邦德制药应收账款的分类情况如下:
    
    单位:万元
    
              账面余额                    坏账准备                    账面价值
                      项  目
          金额           占比          金额          占比         金额          占比
    
    
    2019年6月30日
    
                                单项计提坏账准备                      172.50      0.45%            86.25      3.37%          86.25       0.24%
                                按组合计提坏账准备                 37,779.57     99.55%         2,475.25     96.63%      35,304.33      99.76%
                      合  计                  37,952.07    100.00%         2,561.50    100.00%      35,390.58     100.00%
    
    
    2018年12月31日
    
                                单项金额重大并单独计提坏账
                                准备的应收账款
                                按信用风险特征组合计提坏账
        38,110.04    99.55%      2,554.15    96.73%    35,555.89    99.76%
                                准备的应收账款
                                单项金额不重大但单独计提坏
           172.50    0.45%        86.25    3.27%       86.25     0.24%
                                账准备的应收账款
                      合  计                  38,282.54    100.00%         2,640.40    100.00%      35,642.14     100.00%
    
    
    2017年12月31日
    
                                单项金额重大并单独计提坏账
                                准备的应收账款
                                按信用风险特征组合计提坏账
        38,238.59    99.55%      2,673.50    98.10%    35,565.09    99.66%
                                准备的应收账款
                                单项金额不重大但单独计提坏
           172.50    0.45%        51.75    1.90%      120.75     0.34%
                                账准备的应收账款
                      合  计                  38,411.09    100.00%         2,725.25    100.00%      35,685.84     100.00%
    
    
    2016年12月31日
    
                                单项金额重大并单独计提坏账
                                准备的应收账款
                                按信用风险特征组合计提坏账
        43,683.05   100.00%      2,711.32   100.00%    40,971.74   100.00%
                                准备的应收账款
                                单项金额不重大但单独计提坏
                                账准备的应收账款
    
    
    第148页 共206页
    
                      合  计                  43,683.05    100.00%         2,711.32    100.00%      40,971.74     100.00%
    
    
    由上表可见,万邦德制药应收账款主要为按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款。
    
    (2)各报告期末,万邦德制药按账龄分析法计提坏账准备的应收账款情况
    
    1) 2019年6月30日
    
    按信用风险特征组合中,采用账龄损失率对照表计提坏账准备的应收账款
    
    账 龄 2019.6.30
    
            账面余额               坏账准备               计提比例(%)
                          1年以内                             35,369.96                1,768.50                    5.00
                          1-2年                                1,350.38                  135.04                   10.00
                          2-3年                                  194.40                   58.32                   30.00
                          3-5年                                  702.89                  351.45                   50.00
                          5年以上                                161.95                  161.95                  100.00
                        小  计                           37,779.57                2,475.25                    6.55
    
    
    2) 2016年12月31日至2018年12月31日
    
    组合中,采用账龄分析法计提坏账准备的应收账款如下:
    
    单位:万元
    
                   账  龄                 账面余额                坏账准备             计提比例(%)
    
    
    2018年12月31日
    
                          1年以内                             35,338.57                1,766.93                       5
                          1-2年                                1,297.96                  129.80                      10
                          2-3年                                  792.28                  237.68                      30
                          3-5年                                  522.98                  261.49                      50
                          5年以上                                158.25                  158.25                     100
                   小  计                      38,110.04                2,554.15                    6.70
    
    
    2017年12月31日
    
                          1年以内                             30,580.09                1,529.00                       5
                          1-2年                                6,523.30                  652.33                      10
                          2-3年                                  671.23                  201.37                      30
                          3-5年                                  346.36                  173.18                      50
                          5年以上                                117.62                  117.62                     100
                   小  计                      38,238.59                2,673.50                    6.99
    
    
    第149页 共206页
    
    2016年12月31日
    
                          1年以内                             40,460.73                2,023.04                       5
                          1-2年                                1,989.96                  199.00                      10
                          2-3年                                  895.97                  268.79                      30
                          3-5年                                  231.80                  115.90                      50
                          5年以上                                104.59                  104.59                     100
                   小  计                      43,683.05                2,711.32                    6.21
    
    
    万邦德制药的应收账款管理制度符合其实际经营需要,不存在应收账款余额过大的情况。从账龄分布来看,报告期各期末,万邦德制药一年以内应收账款余额占应收账款余额的比例分别为92.62%、79.97%、92.73%和93.62%,一年以上的应收账款较少,坏账准备占应收账款余额的比例分别为6.21%、6.99%、6.70%和6.55%。报告期内,万邦德制药应收账款账龄主要集中在1年以内,应收账款账龄结构较为合理,可回收性较强。
    
    (3)万邦德制药与同行业可比上市公司坏账准备计提政策对比情况
    
    万邦德制药与同行业可比上市公司坏账准备计提政策的比较如下:
    
    单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款
    
              公司名称     单项金额重大的判断依据
              或金额标准                   单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法
                                   单独进行减值测试,如有客观证据表明其已发生减值,按预计未
              康缘药业   以法人为单位期末余额人民币    来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备,计入当期
     300万元以上的应收账款         损益。单独测试未发生减值的应收款项,将其归入相应组合计提
                                   坏账准备
                                   单独进行减值测试,如有客观证据表明其已发生减值,按预计未
              紫鑫药业   期末余额在100万元以上的应收   来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备,计入当期
     款项                          损益。单独测试未发生减值的应收款项,将其归入相应组合计提
                                   坏账准备
              众生药业   单笔金额为100万元以上的客     根据该款项预计未来现金流量现值低于其账面 价值的差额,单独
     户应收账款                    进行减值测试,计提坏账准备
     将应收账款和其他应收款余额    逐项进行减值测试,有客观证据表明其发生了减值的,根据其未
              汉森制药   位列前五名的应收款项划分为    来现金流量现值低于其账面价值的差额,确认减值损失,计提坏
     单项金额重大的应收款项        账准备。经单独测试无减值的,根据账龄分析法组合计提坏账准
                                   备
     金额为人民币200.00万元以上    单独进行减值测试,单独测试未发生减值的金融资产,包括在具
              红日药业   的应收款项确认为单项金额重    有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单项测试
     大的应收款项                  已确认减值损失的应收款项,不再包括在具有类似信用风险特征
                                   的应收款项组合中进行减值测试
    
    
    第150页 共206页
    
                                   对于期末单项金额重大的应收账款、其他应收账款单独进行减值
              上海凯宝   应收款项余额前五名或应收款    测试,按预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账
     项余额10%以上的款项之和       准备,计入当期损益。单独测试未发生减值的,包括在应收款项
                                   的组合中再进行减值测试
              智飞生物   将单项金额超过100万元的应     根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额,计提坏账准备
     收款项视为重大应收款项
     单项应收账款余额大于100万     单独进行减值测试,单独测试未发生减值的金融资产,包括在具
              振东制药   元,其他应收款余额大于100万   有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单项测试
     元的应收款款项                已确认减值损失的应收款项,不再包括在具 有类似信用风险特征
                                   的应收款项 组合中进行减值测试
     金额500万元以上(含)且占     单独进行减值测试,根据其未来现金流量现值低于其账面价值的
              康恩贝     应收款项账面余额10%以上的     差额计提坏账准备
     款项等为标准
     金额为人民币500万元以上的应   单独进行减值测试,单独测试未发生减值的金融资产,包括在具
              广誉远     收款项确认为单项金额重大的    有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试。单项测试
     应收款项                      已确认减值损失的应收款项,不再包括在具 有类似信用风险特征
                                   的应收款项 组合中进行减值测试
     期末余额在1,000万元以上的应   单独进行减值测试,如有客观证据表明其已发生减值,确认减值
              通化东宝   收款项                        损失,计提坏账准备。如无客观证据表明其已发生减值,则对单
                                   项金额重大的应收款项按账龄分析法计提坏账准备
    
    
    报告期内,万邦德制药同行业可比上市公司采用账龄分析法计提坏账准备计提比例的对比情况如下:
    
              项  目       1年以内       1-2年       2-3年       3-4年       4-5年       5年以上
                 康缘药业            0.50%          10%          30%          50%          50%          50%
                 紫鑫药业               6%           8%          10%          20%          30%          50%
                 众生药业               5%          10%          50%         100%         100%         100%
                 汉森制药               5%          10%          30%          50%          50%          50%
                 红日药业               5%          15%          30%          50%          75%         100%
                 上海凯宝               6%          10%          25%          50%          80%         100%
      0-6个月为
                 智飞生物      2%;7-12个           20%          50%         100%         100%         100%
       月为8%
                 振东制药               5%          10%          30%          50%          80%         100%
      0-6个月为
                 康恩贝        1%;6-12