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个股公告正文

商赢环球:重大资产购买预案(修订稿)

日期:2018-01-13附件下载

    股票代码:600146 股票简称:商赢环球 上市地点:上海证券交易所
    
    商赢环球股份有限公司
    
    重大资产购买预案(修订稿)
    
    交易对方 联系地址
    
    Active Sports Lifestyle USA, LLC th
    
    12178, 4 Street, Rancho Cucamonga, CA 91730
    
    ARS Brands, LLC
    
    独立财务顾问
    
    签署日期:二〇一八年一月
    
    公司声明
    
    本公司及董事会全体成员保证本预案内容的真实、准确、完整,保证不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。
    
    本次重大资产购买交易标的的审计和评估工作尚未最终完成,本预案中所涉及的相关数据尚未经过具有证券期货相关业务资格的审计机构审计。本公司董事会及全体董事保证本预案中所引用的相关数据的真实性和合理性。相关资产经审计的财务数据和评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露。
    
    本公司及董事会全体成员声明本预案所陈述事项并不代表中国证监会、上海证券交易所对于本次重大资产购买相关事项的实质性判断、确认或批准。
    
    本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本预案中财务会计报告真实、完整。
    
    本次重大资产购买尚需取得有关审批机关的批准和备案。审批机关对于本次重大资产购买相关事项所做的任何决定或意见,均不表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或保证。
    
    本次重大资产购买完成后,公司经营与收益的变化,由公司自行负责;因本次交易引致的投资风险,由投资者自行负责。
    
    投资者若对本预案存在任何疑问,应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
    
    交易对方声明
    
    作为本次资产重组的交易对方的ARS和ASLUSA以及交易对方的控股股东ARS Holding(持有ARS和ASLUSA100%的股权)分别出具了《关于所提供信息及文件真实、准确、完整的承诺函》,内容如下:
    
    “本公司将及时向环球星光提供本次交易相关信息,并保证所提供的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,如本公司已提供的文件记载的事项发生变更或补充,本公司保证及时向环球星光提供书面说明及变更或补充后的证明。
    
    本公司保证提供的文件上所有的签字与印章均是真实的,该等文件的签署业经合法授权并有效签署该文件。副本材料与正本材料相一致、复印件与原件一致”。
    
    目 录
    
    交易对方声明...............................................................................................................3
    
    释 义.............................................................................................................................8
    
    重大事项提示.............................................................................................................11
    
    一、本次交易方案概述.......................................................................................11
    
    二、本次交易的具体方案...................................................................................11
    
    三、本次交易对标的资产的预估值...................................................................13
    
    四、本次交易不构成关联交易...........................................................................14
    
    五、本次交易构成重大资产重组.......................................................................14
    
    六、本次交易未导致上市公司控制权的变化亦不构成借壳上市...................15
    
    七、本次交易对上市公司的影响.......................................................................15
    
    八、本次交易已履行的决策程序和审批程序...................................................16
    
    九、本次交易尚需履行的决策程序和审批程序...............................................16
    
    十、本公司股票停复牌安排...............................................................................16
    
    十一、本次交易对中小投资者权益保护的安排...............................................17重大风险提示.............................................................................................................18
    
    一、本次交易无法达成以及审批风险...............................................................18
    
    二、部分店铺最终未予收购的风险...................................................................19
    
    三、交易标的的相关风险...................................................................................19
    
    四、外汇波动风险...............................................................................................22第一节 本次交易概况.............................................................................................23
    
    一、本次交易的背景...........................................................................................23
    
    二、本次重大资产购买的目的...........................................................................24
    
    三、本次交易决策过程和审批程序...................................................................25
    
    四、本次交易方案概述.......................................................................................25
    
    五、本次交易的具体方案...................................................................................25
    
    六、本次交易定价合理性分析...........................................................................25
    
    七、本次交易对标的资产的预估值...................................................................27
    
    八、本次交易不构成关联交易...........................................................................28
    
    九、本次交易构成重大资产重组.......................................................................28
    
    十、本次交易未导致上市公司控制权的变化亦不构成借壳上市...................28
    
    十一、本次交易完成后公司仍符合上市条件...................................................28
    
    十二、本次交易尚需履行的审批程序...............................................................29第二节 上市公司的的基本情况...............................................................................30
    
    一、上市公司基本信息.......................................................................................30
    
    二、上市公司的设立及股本变动情况...............................................................30
    
    三、上市公司最近六十个月的控制权变动情况...............................................34
    
    四、上市公司最近三年的重大资产重组情况...................................................35
    
    五、上市公司第一大股东及实际控制人概况...................................................39
    
    六、上市公司主营业务发展情况.......................................................................41
    
    七、上市公司最近三年及一期的主要财务指标...............................................42
    
    八、其他事项说明...............................................................................................42第三节 交易对方的基本情况...................................................................................46
    
    一、交易对方的基本情况...................................................................................46
    
    二、交易对方ASLUSA、ARS及二者的控股公司ARS Holdings(100%控股
    
    交易对方)的管理团队和员工情况...................................................................46
    
    三、交易对方的股权控制关系...........................................................................48
    
    四、交易对方实际控制人Richard Gerten的基本情况....................................50
    
    五、交易对方的公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容或相关投资
    
    协议.......................................................................................................................51
    
    六、交易对方是否存在影响其独立性的协议或其他安排...............................51
    
    七、交易对方所履行的有关程序.......................................................................51第四节 交易标的的基本情况...................................................................................52
    
    一、交易标的概况...............................................................................................52
    
    二、交易标的的主营业务情况...........................................................................53
    
    三、交易标的的员工情况及本次收购完成后对员工的安排...........................63
    
    四、交易标的的主要财务指标...........................................................................64
    
    五、交易标的的主要资产情况...........................................................................70
    
    六、交易标的所拥有的商标...............................................................................77
    
    七、交易标的所拥有的域名...............................................................................78
    
    八、交易标的的评估情况...................................................................................78第五节 交易协议的主要内容.................................................................................80
    
    一、交易协议的签署主体...................................................................................80
    
    二、交易协议约定的标的资产...........................................................................80
    
    三、交易对价及对价支付条款...........................................................................81
    
    四、人员安排.......................................................................................................82
    
    五、交易双方履行交割义务的先决条件...........................................................82
    
    六、交易协议的终止...........................................................................................84第六节 本次交易对上市公司的影响.....................................................................86
    
    一、本次交易对上市公司主营业务的影响.......................................................86
    
    二、本次交易对上市公司盈利能力和财务指标的影响...................................86
    
    三、本次交易对上市公司关联交易的影响.......................................................86
    
    四、本次交易对上市公司同业竞争的影响.......................................................86
    
    五、本次交易对上市公司股权结构及控制权的影响.......................................87第七节 本次交易的报批事项及风险提示...............................................................88
    
    一、本次交易方案实施尚需履行的审批程序...................................................88
    
    二、本次交易的风险提示...................................................................................88第八节 保护投资者合法权益的相关安排...............................................................93
    
    一、严格履行上市公司信息披露义务...............................................................93
    
    二、严格履行上市公司审议和表决程序...........................................................93
    
    三、股东大会及网络投票安排...........................................................................93
    
    四、确保本次交易标的资产定价公允...............................................................93
    
    五、其他保护投资者权益的措施.......................................................................94第九节 其他重大事项...............................................................................................95
    
    一、独立董事意见...............................................................................................95
    
    二、本次交易整体方案符合《重组管理办法》第十一条所列明的各项要求
    
    ...............................................................................................................................96
    
    三、连续停牌前上市公司股票价格波动情况...................................................98
    
    四、本次交易涉及的相关主体买卖上市公司股票的自查情况.......................99
    
    五、上市公司第一大股东及持股 5%以上股东对本次重组的原则性意见及其
    
    与上市公司董事、监事、高级管理人员的股份减持计划.............................100第十节 独立财务顾问核查意见...........................................................................101第十一节 上市公司及全体董事声明...................................................................102
    
                                   释 义
                       在本预案中,除非文义载明,下列简称具有如下含义:
                     公司、本公司、上市公司、   指   商赢环球股份有限公司(ShangyingGlobalCo.,Ltd)
                     商赢环球
                     商赢控股                   指   商赢控股集团有限公司,截至本预案签署之日,持有商
                                                     赢环球15.53%的股份,为商赢环球第一大股东
                     中淘实业                   指   上海中淘实业有限公司
                     商融共赢                   指   商融共赢控股有限公司
                     乐源资产                   指   上海乐源资产管理有限公司
                     旭森国际                   指   旭森国际控股(集团)有限公司
                     旭源投资                   指   旭源投资有限公司
                     江苏隆明                   指   江苏隆明投资有限公司
                     江苏彩浩                   指   江苏彩浩投资有限公司
                     南通琦艺                   指   南通琦艺投资有限公司
                     恒盛投资                   指   达孜县恒盛股权投资合伙企业(有限合伙)
                     恒隆投资                   指   达孜县恒隆股权投资合伙企业(有限合伙)
                     南通泓翔                   指   南通泓翔股权投资合伙企业(有限合伙)
                     青岛盈和                   指   青岛盈和投资合伙企业(有限合伙)
                     乐源控股                   指   乐源控股有限公司
                     大连实德                   指   大连实德投资有限公司
                     上海泓泽                   指   上海泓泽世纪投资发展有限公司
                     旭森世纪                   指   上海旭森世纪投资有限公司
                     正道咨询                   指   达孜县正道咨询有限公司
                     世峰黄金                   指   托里县世峰黄金矿业有限公司,曾系发行人控股子公司
                     北方矿业                   指   托里县北方矿业有限公司
                     大元益祥                   指   北京大元益祥矿业投资有限公司,曾系发行人全资子公
                                                     司
                                                     OneworldStarInternationalHoldingsLimited(环球星光
                     OSI、环球星光              指   国际控股有限公司),系商赢环球持股 95%的海外控
                                                     股子公司
                     上海创开                   指   上海创开企业发展有限公司
                     KellwoodApparel            指   KellwoodApparel,LLC(USA)
                     Kellwood HK                指   KellwoodHKLimited(HK),英翔香港有限公司
                     购买方、买方、APS         指   环球星光的全资子公司   Apparel Production Services
                                                   Global,LLC
                                                     ActiveRSHoldings,Inc.,系本次收购的交易对方Active
                     ARS Holdings               指   Sports Lifestyle USA, LLC和ARS  Brands, LLC的控股
                                                     公司,其100%控股这两家公司,成立于2016年6月
                                                     18日,注册在美国特拉华州
                                                     ActiveSportsLifestyleUSA,LLC,本次收购的交易对方
                     ASLUSA                   指   之一,系ARS Holdings的全资子公司,成立于2009年
                                                     6月10日,注册在美国佛罗里达州
                                                     ARSBrands,LLC,本次收购的交易对方之一,系ARS
                     ARS                       指   Holdings的全资子公司,成立于2014年6月18日,注
                                                     册在美国佛罗里达州
                                                     Tengram Capital Partners, L.P.,系Active RS Holdings,
                     TCP                       指   Inc.的实际控制人,其旗下的基金    Tengram Capital
                                                     PartnersGen2Fund,L.P.为本次交易交易对方的担保人
                     TCP-GF                    指   TengramCapitalPartnersGen2Fund,L.P.
                     DAI                       指   DistinctiveApparelInc.,注册在美国特拉华州
                     CF Holdings                 指   ChasingFirefliesHoldings,LLC,系DAI的全资子公司,
                                                     注册在美国特拉华州
                     TOHoldings                指   TravelsmithOutfittersHoldings, LLC,系DAI的全资子
                                                     公司,注册在美国特拉华州
                     交易对方、出售方、卖方     指   ASLUSA和ARS中的任意一方或两方
                     本次收购、本次交易、本次        环球星光下属全资子公司   APS 通过支付现金购买
                     重组、本次重大资产购买、   指   ASLUSA和ARS的经营性资产包
                     本次重大资产重组
                     标的资产、收购标的、交易   指   ASLUSA和ARS的经营性资产包,即交易协议中约定
                     标的                            的在交割日应交付给买方的资产和义务
                                                     OSI、APS与TCP-GF、ARSHoldings、ASLUSA和ARS
                     交易协议、《资产收购协议》 指   签署的附条件的《ASSETPURCHASEAGREEMENT》
                                                     及其附件
                                                     买方在本次交易中不予收购的店铺,具体指   Rancho
                    除外店铺                  指   HQ、CostaMesa、SantaMonica、Tustin、MissionValley、
                                                     HuntingtonBeach、ThousandOaks、Fresno和Tempe等
                                                     9家店铺
                     交割日                     指   《资产收购协议》项下约定的标的资产实际过户至APS
                                                     名下的当日
                     评估基准日                 指   2017年9月30日
                     最近两年及一期、报告期     指   2015年度、2016年度和2017年1-9月
                     预案、本预案               指   《商赢环球股份有限公司重大资产购买预案》
                     重组报告书草案             指   《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》
                     《公司法》                 指   《中华人民共和国公司法》
                     《证券法》                 指   《中华人民共和国证券法》
                     《重组管理办法》           指   《上市公司重大资产重组管理办法》(中国证监会令第
                                                     109号)
                     《上市规则》               指   《上海证券交易所股票上市规则》(2014年修订)
                                                     《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26
                     《格式准则26号》           指   号——上市公司重大资产重组申请文件(2017   年修
                                                     订)》
                     证监会、中国证监会         指   中国证券监督管理委员会
                     上交所、交易所             指   上海证券交易所
                     独立财务顾问、兴业证券     指   兴业证券股份有限公司
                     元、万元                   指   人民币元、万元
                            注:若本预案中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异,这些差异是由四舍五入造成的。
    
    
    重大事项提示
    
    本部分所述词语或简称与本预案“释义”所述词语或简称具有相同含义。公司特别提醒投资者认真阅读本预案全文,并特别注意下列事项:
    
    一、本次交易方案概述
    
    上市公司持股 95%的控股子公司环球星光通过其下属美国全资子公司 APS以现金收购的方式向ASLUSA和ARS购买其拥有的经营性资产包。
    
    二、本次交易的具体方案
    
    (一)本次交易的协议签署情况
    
    OSI、APS与TCP-GF、ARS Holdings及其全资子公司ASLUSA和ARS于2017年12月1日签署了交易协议。
    
    (二)本次交易的对价及对价支付条款
    
    1、本次交易的对价
    
    本次交易的总对价包括:基准购买价格,加上营运资金调整及交割后需承担的与标的资产直接相关的部分运营性债务。
    
    (1)基准购买价格
    
    本次交易的基准购买价格为800万美元。
    
    (2)营运资金调整
    
    交易双方应在交割前根据诚实信用原则就营运资本调整进行协商并达成一致。前提是,目标营运资金应等于交割前两年该月份的平均营运资金(例如在2018年2月交割的,则目标营运资金应等于2017年2月及2016年2月营运资金的平均数,计算时仅考虑所承接店铺的营运资金)。
    
    根据交易协议的约定,交易双方应在交割前根据诚实信用原则就营运资本调整进行协商并达成一致。前提是,目标营运资金应等于交割前两年该月份的平均营运资金(例如在2018年2月交割的,则目标营运资金应等于2017年2月及2016年2月营运资金的平均数,计算时仅考虑所承接店铺的营运资金)。截至本预案签署之日,交易各方尚未就运营资金计算所涉及的内容及计算方式最终达成一致,因此无法判断实际调整金额的上限。目前交易各方关于运营资金调整的相关谈判仍在进行中,若有任何进展,公司将及时披露。
    
    标的资产在交割后需承担的与标的资产直接相关的部分运营性债务金额为1,353万美元,该部分运营性债务需标的资产在本次交易完成后按照相关债务的安排履行相应的义务,而无需向交易对方另行支付相关对价,因此该部分运营性债务实质上是标的资产不可分割的部分,而并非交易对价的一部分。根据美国律师(Buchalter 律所)的确认,将该部分运营性债务列入本次交易的总对价仅为在美国进行税务申报的需要,不会影响本次交易实际支付的对价。
    
    2、本次交易的对价支付条款
    
    交易协议签署后,APS应向交易对方支付100万美元的意向金。剩余交割款项,即总对价扣除意向金后的金额在交割时支付。
    
    在意向金中,无论因何种原因导致交易协议终止,55 万美元应在任何情况下返还;但其余45万美元仅在交易对方存在恶意或欺诈行为的情况下返还。上述退款应由交易对方在交易协议终止后6个月内进行返还。
    
    截至本预案签署之日,APS已向ASLUSA支付了上述意向金。
    
    (三)本次交易的对价支付方式及资金来源
    
    本次交易的对价支付方式为现金,均由环球星光或APS在境外自筹。
    
    1、环球星光和APS在报告期末的营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额、资产负债率等主要财务指标
    
    本次交易为环球星光购买标的资产,APS为本次交易的执行主体。
    
    根据环球星光提供的财务数据(未经审计),2017年1-9月,环球星光合并口径下实现营业收入142,999.27万元,实现净利润9,201.56万元,经营活动产生的现金流量净额为501.20万元,截至2017年9月末的资产负债率为47.18%。
    
    2、结合上述指标说明环球星光和APS是否具有支付能力
    
    本次交易对价将由环球星光或APS在境外自筹,具体而言,资金来源有如下两个途径:第一,从银行贷款;第二,环球星光用自有现金予以支付。上述两个途径目前都在考虑之中,尚未最终确定,将来会根据资金成本和政策环境等因素在交割前做出最终选择。
    
    假设环球星光最终的支付对价为800万美元,折合人民币5,309.52万元(按照2017年9月30日中国人民银行公布的美元兑人民币中间价6.6369模拟匡算),且全部以自有资金支付交易对价,截至2017年9月30日,环球星光的账面货币资金余额为36,924万元人民币,因此有足够的货币资金支付该笔对价。
    
    假设环球星光最终的支付对价为 800 万美元,且全部通过银行贷款予以支付,同时假设贷款的年利率为4%,则每年的资金成本为32万美元,贷款金额和年利息分别折合人民币5,309.52万元和212.38万元(按照2017年9月30日中国人民银行公布的美元兑人民币中间价6.6369模拟匡算)。截至2017年9月30日,环球星光的总资产为179,219.73万元、净资产为94,669.90万元、资产负债率为47.18%,5,309.52万元的新增贷款额占总资产的比重较低,对资产负债率的影响较小;环球星光在2017年1-9月实现的营业收入和净利润分别为142,999.27万元和9,201.56万元,212.38万元的财务费用占环球星光全年的营业收入的比重较低,对净利润的影响较小。综上所述,该等融资不会对环球星光的经营造成较大的影响。
    
    若考虑标的资产的影响,截至 2017 年 9 月 30 日,标的资产的总资产为9,883.27万元,净资产为901.20万元(按照2017年9月30日中国人民银行公布的美元兑人民币中间价 6.6369 模拟匡算),本次交易对环球星光的资产负债率影响较小;同时,标的资产的1,353万美元的负债中,主要包括约118万美元的递延租赁补助、约475万美元的短期借款及约596万美元的应付账款,详情请参见本预案“第四节 交易标的的基本情况”之“四、交易标的的主要财务指标”。标的资产的负债主要项目均为标的资产日常经营开展所产生,为本次交易中标的资产重要的组成部分之一。本次交易完成后,上述负债不会对环球星光造成额外大额的财务费用。
    
    本次交易的具体融资渠道正在协商中,环球星光最终将会结合自身的财务状况、贷款的资金成本和放款所需时间等因素选择最优的资金筹措方式。如果用自有资金支付,该对价占环球星光的货币资金比重较小,环球星光有足够的货币资金予以支付。如果采用贷款的形式,贷款金额的利息占环球星光利润较小,且未来标的资产顺利经营后产生的利润能覆盖相关利息,因此相关融资不会影响环球星光的正常经营。
    
    三、本次交易对标的资产的预估值
    
                       截至本预案签署之日,标的资产的审计、评估工作尚在进行之中。经初步评
                   估,截至预估基准日2017年9月30日,ASLUSA和ARS的经营性资产包的账
                   面价值和预估值分别为135.79万美元和810万美元,增值额为674.21万美元,
                   增值率为496.50%。标的资产所从事的服装销售具有明显的季节性,前三季度是
                   销售淡季,而第四季度则由于感恩节和圣诞节等节假日的因素,属于服装销售旺
                   季,就全年而言,标的资产均能够实现盈利,其在2015年度和2016年度实现的
                   净利润分别为111.96万美元和88.86万美元。评估师的预评估是在结合经营性资
                   产包历史上的经营业绩的基础上对其收入、成本费用和利润以及各种参数进行谨
                   慎合理选择的结果,本次预估增值合理,充分保证了上市公司及全体股东的利益,
                   不存在损害上市公司及其现有股东合法权益的情形。
                       标的资产的最终审计及评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买
                   报告书(草案)》中予以披露,公司提请投资者注意投资风险。
                     四、本次交易不构成关联交易
                       本次交易中交易对方与本公司及本公司的董事、监事、高级管理人员、持有
                   本公司5%以上股份的股东不存在关联关系,故本次交易不构成关联交易。
                     五、本次交易构成重大资产重组
                       根据商赢环球2016年度财务数据(经审计)、标的资产2016年度财务数据
                   及本次交易作价情况,相关财务比例的计算如下表所示:
                                                                                          单位:万元
                         项目       交易价格      标的资产        孰高        商赢环球       占比
                     资产总额          5,549.60      10,720.75      10,720.75      395,442.47      2.71%
                     净资产            5,549.60       2,434.28       5,549.60      290,397.86      1.91%
                     营业收入              N/A      21,899.41      21,899.41       42,967.22     50.97%
                            注1:由于标的资产的交易价格(按照交易协议约定,本次交易的基准购买价格为800万美元,此处
                        按照800万美元测算)高于其净资产,根据《重组管理办法》相关规定,净资产指标以其交易价格取值,
                        商赢环球的净资产为归属于上市公司股东的净资产,未包括少数股东权益。
                            注 2:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的
                        标的资产的财务数据,已经按照中国会计准则口径对报表科目进行了重分类和列示,目前尚未经国内具有
                        证券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                            注3:交易价格、标的公司的资产总额和净资产在2016年末按照当日(2016年12月31日无汇率数据,
                        用2016年12月30日的汇率予以替代)美元兑人民币的中间汇率(6.9370)折算,营业收入按照2016年
    
    
    度的月度加权汇率(6.6397)折算。
    
    根据中国证监会《重组管理办法》的相关规定,本次交易构成重大资产重组。
    
    六、本次交易未导致上市公司控制权的变化亦不构成借壳上市
    
    截至本预案签署之日,本公司第一大股东为商赢控股集团有限公司,公司实际控制人为杨军先生。本次交易为现金收购,不涉及发行股份,故本次交易后公司第一大股东仍为商赢控股集团有限公司,实际控制人仍为杨军先生,本次交易不会导致上市公司控制权发生变更,亦不构成借壳上市。
    
    七、本次交易对上市公司的影响
    
    (一)本次交易对上市公司股权结构的影响
    
    本次交易对价将全部以现金支付,不涉及发行股份,故本次交易对公司股权结构不产生影响。
    
    (二)本次交易对上市公司主营业务和盈利能力的影响
    
    上市公司与环球星光此前已经确定了进一步对外收购的战略目标(包括供应链的垂直整合和横向并购)。为更进一步地贯彻上市公司将自身打造为“供应链+品牌+渠道”的国际大型服装平台的发展战略,提升公司在美国流行女装市场的市场地位,增强公司盈利的能力并改善公司的财务状况,本次交易拟以现金收购的方式购买ASLUSA和ARS的经营性资产包。
    
    该经营性资产包具有如下五点优势:第一,交易标的位于美国时尚前沿的洛杉矶地区,地理区域氛围有助于品牌打造并利于推广至美国及全球其他区域范围;第二,交易标的拥有自有品牌“ACTIVE”,并一直持续投入打造,在市场上已经具备一定的知名度;第三,交易标的长期与行业大牌合作,这使得其能够及时顺应潮流趋势,提高自己的知名度,有了长期稳定的合作伙伴;第四,交易标的还为一些新兴品牌搭建了与老品牌一起登场的平台,虽然交易标的本身规模相对于美国全国性的零售商较小,但这有利于其灵活地调整经营策略,引进市场上新兴的品牌进行合作,如Nixon, RVCA和Brixton等;第五,交易标的将主体客户群体定位于热衷户外运动的人群,该群体有着较高的消费频率和消费能力,该主流消费群体对交易标的的品牌具有较高的认可度和黏性。
    
    通过此次横向并购,能够增加上市公司的产品品牌,进一步拓展主业范围,且可以运用标的资产的实体销售渠道增加公司旗下APS原有产品的销售数量进而提升盈利能力;标的资产可以通过环球星光的采购渠道提高对上游供应商的议价能力进而降低营业成本,标的资产同时也可以利用环球星光的销售渠道扩大自身原有产品的销售数量。
    
    八、本次交易已履行的决策程序和审批程序
    
    (一)上市公司已履行的决策程序和审批程序
    
    2017年12月4日,公司召开第七届董事会第9次临时会议,审议通过了《关于<商赢环球股份有限公司重大资产购买预案>及其摘要的议案》及其相关议案。
    
    (二)交易对方已履行的决策程序和审批程序
    
    ARS Holdings、ASLUSA和ARS在交易协议第4.2条中作出陈述、保证和承诺:其均拥有必要的权力和授权以承担和履行交易协议项下的义务。所有经其签署并生效的交易协议相关的文本均已得到正式授权和生效,并成为了其有效的、具有约束力的且可执行的义务,除非因其破产、重组等原因导致其无法履行。对于完成交易协议项下的交易,交易对方无需再得到其他的授权。
    
    九、本次交易尚需履行的决策程序和审批程序
    
    截至本预案签署之日,本次交易尚需履行的审批程序包括但不限于:
    
    (一)上市公司董事会审议通过(待相关审计、评估工作完成后,需再次召开董事会审议本次交易相关议案);
    
    (二)上市公司股东大会审议通过。
    
    上述审批程序为本次重组方案实施的前提条件,本次交易能否取得上述批准以及最终取得批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
    
    十、本公司股票停复牌安排
    
    公司因筹划重大资产收购事项,为切实维护投资者利益,保证公司信息披露公平,根据上海证券交易所的相关规定,经公司申请,公司股票已于2017年9月5日开市起停牌,经与有关各方论证和协商,该事项对公司构成了重大资产重组。2017年9月6日,公司发布了《商赢环球股份有限公司重大事项停牌公告》,公司股票持续停牌至今。本公司后续将根据本次重大资产购买的进展,按照中国证监会和上交所的相关规定办理股票停复牌事宜。
    
    十一、本次交易对中小投资者权益保护的安排
    
    在本次交易过程中,上市公司将严格按照《重组管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》、《关于加强与上市公司重组相关股票异常交易监管的暂行规定》等相关法律、法规的要求,及时、完整的披露相关信息,切实履行法定的信息披露义务,公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件以及本次交易的进展情况。
    
    根据《重组管理办法》,公司已聘请独立财务顾问和法律顾问对本次重大资产购买进行核查,并已聘请具有相关证券业务资格的会计师事务所、评估机构出具符合相关规定的审计报告和评估报告。目前,标的资产的审计和评估工作尚在进行之中。审计和评估的结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中披露。同时,公司聘请的独立财务顾问和法律顾问将根据相关法律法规的要求对本次交易出具独立财务顾问报告和法律意见书。
    
    本次交易相关事项已获得独立董事的认可,本公司独立董事均已就本次交易相关事项发表了独立意见。上市公司在发出召开审议本次重大资产购买方案的股东大会通知后,将以公告方式在股东大会召开前督促全体股东参加股东大会。在表决本次交易方案的股东大会中,公司将采用现场投票、网络投票相结合的表决方式,充分保护中小股东行使投票权的权利。
    
    重大风险提示
    
    本部分所述词语或简称与本预案“释义”部分所述词语或简称具有相同含义。投资者在评价本次交易时,除本预案提供的其他各项资料外,还应特别认真考虑下述各项风险因素:
    
    一、本次交易无法达成以及审批风险
    
    (一)对于本次重大资产重组事宜,存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而被暂停、中止或取消的风险。
    
    (二)本次交易尚需公司董事会和股东大会审议通过,上述呈报事项的批准均为本次重大资产重组方案实施的前提条件,本次交易能否取得上述批准以及最终取得批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
    
    (三)根据交易协议约定,在以下情况下,交易双方可在交割前终止交易协议:
    
    1、买方和卖方代表可通过互相书面同意以终止本协议;
    
    2、在卖方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或买方履行交割义务的先决条件(第6条除外)无法满足,以及(2)未在(i)买方向卖方代表提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),买方可向卖方代表作出书面通知以终止本协议;
    
    3、在买方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或卖方履行交割义务的先决条件无法满足,以及(2)未在(i)卖方代表向买方提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),卖方代表可向买方作出书面通知以终止本协议;
    
    4、在买方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的买方履行交割义务的先决条件未满足的(如仅因第6条未能满足的,终止日期应自动延续合理期限直至该等许可已取得或被拒绝),买方可以通过书面通知卖方代表的方式终止本协议;
    
    5、在卖方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的卖方履行交割义务的先决条件未满足的,卖方代表可以通过书面通知买方的方式终止本协议。
    
    二、部分店铺最终未予收购的风险
    
    在本次交易中,Menifee、Riverside、Corona、Temecula、Redlands、Oxnard和San dimas等七家店铺租约的转让需要取得出租方的书面同意。根据交易文件及所适用的相关法律法规,若上述部分或全部店铺的租约转让未能取得出租方的书面同意的,该等租约将被排除出标的资产而APS将不予收购。
    
    Chino 、Burbank、Orange、Long Beach、Irvine Spectrum和Chino Hills等六家店铺的租约将在3年内到期,该等店铺存在需要在到期后以显著高于原先的价格进行续租的可能性,或未能在到期前与出租方就租赁条款达成一致意见从而导致APS需要承担店铺搬迁、重新装修的额外成本。其余店铺租约剩余期限或续展期限均在3年以上,该等店铺租赁情况相对稳定,在短期内租赁成本大幅上升的可能性较低。
    
    公司提请广大投资者注意,以上部分店铺存在因转租未能取得出租方书面同意,或租约将到期的店铺因可预见的续租困难,而经交易各方协商一致后最终不予收购的可能。
    
    三、交易标的的相关风险
    
    (一)后续经营风险
    
    虽然环球星光和标的资产同为美国服装行业的经营者,但是环球星光偏重于女装批发销售而标的资产偏重于滑板等极限运动产品及运动服饰的店铺零售,二者在产品设计、目标客户、存货管理模式和销售模式等经营模式上还存在着一定的差异,在完成资产交割后,对标的资产的经营存在一定的风险。具体如下:第一,交易标的属于线下实体店零售行业,而线下实体店零售行业正在经受线上零售行业的竞争和冲击;第二,交易标的本身在地理区位上主要局限在美国加利福尼亚州南部地区,是一个地区型的线下零售运营商,尚没有覆盖美国全境,也没有美国境外的店铺,暂时尚不具备与同行业大型线下零售商在服务区域范围上竞争的能力;第三,交易标的与同行业大型竞争对手相比相对规模较小,与大品牌合作方商谈交易条款时的定价权较弱,会对销售毛利产生一定影响;第四,交易标的本身所处的运动及休闲服饰/配饰零售行业属于时尚潮流行业,每季都可能会有新的流行趋势,对市场消费主体阶段性偏好/时尚趋势的把握至关重要;第五,交易标的本身不做生产,前端采购价格的抬升可能会传导到后端的销售,影响到营业收入和利润;第六,交易标的本身由于属于实体零售行业,店铺均采取长期租赁模式,租金长期锁定,固定成本比例相对较高,在销售不景气时可能对财务表现影响较大。
    
    (二)正式评估结果低于预估值的风险
    
    截至本预案签署之日,标的资产的审计、评估工作尚在进行之中。经初步评估,截至预估基准日2017年9月30日,ASLUSA和ARS的经营性资产包的账面价值和预估值分别为135.79万美元和810万美元,增值额为674.21万美元,增值率为496.50%。标的资产所从事的服装销售具有明显的季节性,前三季度是销售淡季,而第四季度则由于感恩节和圣诞节等节假日的因素,属于服装销售旺季,就全年而言,标的资产均能够实现盈利,其在2015年度和2016年度实现的净利润分别为111.96万美元和88.86万美元。将来存在正式评估结果低于预估值的风险。标的资产的最终评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露,公司提请投资者注意投资风险。
    
    (三)商誉减值风险
    
    《企业会计准则第20号——企业合并》对商誉和商誉减值的规定如下:“购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值的差额,应当确认为商誉。初始确认后的商誉,应当以其成本扣除累计减值准备后的金额计量。该商誉在持有期间不予摊销,但需在未来每个报告期终了进行减值测试”。
    
    公司按照支付给被购买方的价款作为合并成本,假定最终交易对价为 800万美元,且目前用2017年9月30日经营性资产包的净资产(135.79万美元)来模拟购买日其可辨认资产与负债的公允价值,因此在本次交易完成后,公司可能形成的最高商誉额约为664.21(800-135.79)万美元。
    
    综上,本次交易完成后,上市公司合并资产负债表中可能因本次交易形成664.21万美元左右的商誉。根据《企业会计准则》规定,本次交易形成的商誉不作摊销处理,但需在未来每一会计年度终了时的资产负债表日进行减值测试。当标的资产所处的经济、技术或者法律等环境以及其所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化,从而可能对其产生不利影响,或者有证据表明标的资产的经营绩效已经低于或者将低于预期,则由于该次合并形成的商誉则存在减值的风险。若该部分商誉发生减值,则可能对上市公司当期损益造成不利影响。
    
    (四)存货贬值风险
    
    标的资产主要采用实体经营的销售模式,需保持款色、尺寸充足的库存商品,以满足实体店陈列及消费者的挑选,标的资产需要并具有相对较高水平的存货规模。2015年末、2016年末和2017年9月末,标的资产的存货账面价值分别为881.95万美元、873.30万美元和895.00万美元,占总资产的比重分别为55.39%、56.51%和 60.10%。此外,服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点。消费者对产品需求的意外或快速变化,可能会导致标的资产存货积压并出现贬值,从而可能对标的资产的经营业绩造成不利影响。
    
    (五)历史上期间费用较高的风险
    
    标的资产在2015年度、2016年度和2017年1-9月实现的营业收入分别为3,331.11万美元、3,298.25万美元和2,257.97万美元,综合毛利率分别为47.44%、48.41%和 45.63%,但是由于期间费用较高,使得标的资产的净利润较低,标的资产在2015年度、2016年度和2017年1-9月的净利润分别为111.96万美元、88.86万美元和-83.74万美元。如果能够有效降低期间费用,标的资产的盈利能力将会有较大的提升空间,但存在无法有效降低期间费用或对销售收入产生不利影响的可能性。
    
    (六)人才流失风险
    
    标的资产作为典型的零售销售类休闲运动服装企业,在一定程度上依赖于专业的人才队伍。虽然交易协议约定:“1、截至交割日,买方应向交易协议中约定的员工(仅为除外店铺提供服务的除外)提供聘用要约;2、在交割时,卖方应终止所有员工(仅为除外店铺提供服务的除外)的雇佣关系,若州法律或卖方的内部制度有要求,卖方应补偿其员工的未付所得、未使用的假期和带薪休假,卖方为自身在交割前作出的所有与员工相关的行为承担责任和义务”,但在现代商业竞争环境下,不排除本次交易完成后标的资产存在人才流失的风险。
    
    (七)申请中商标无法审批通过的风险
    
    截至本预案签署之日,经营性资产包拥有7个在美国境外申请中的商标,其中2向处于申请被驳回阶段。虽然经营性资产包目前的业务全部位于美国境内,上述申请中商标最终审批通过与否不会对经营性资产包目前的正常经营产生实质影响,但公司仍提请广大投资者注意上述申请中商标最终无法审批通过存在的风险。
    
    (八)未来公司海外经营盈利分红汇回国内的法律、政策变化风险
    
    本次交易完成后,标的资产产生的盈利可通过分红从美国汇回国内的方式由上市公司及其股东享有。根据美国相关法律的规定,外商投资者所投资企业在履行纳税义务后,可按其持股比例享有盈利分红,该等盈利分红汇回国内不存在相关法律障碍。若未来上述国家或地区关于外汇管理、税收等法律法规发生变化,对上述盈利分红产生影响,上市公司及其股东可能会因此遭受损失。
    
    四、外汇波动风险
    
    本次交易完成后,标的资产将成为上市公司持股95%的控股子公司环球星光的一个组成部分,标的资产在日常运营中和记账中主要涉及美元等外币,而上市公司的合并报表记账本位币为人民币。人民币的汇率波动将对标的资产未来的运营及业绩带来一定的汇兑风险。
    
    第一节 本次交易概况
    
    一、本次交易的背景
    
    (一)上市公司已经确立国际化服装行业的战略背景
    
    上市公司在2016年通过收购环球星光,将主营业务转型为国际化的纺织服装、服饰业。商赢环球持股95%的控股子公司环球星光下属全资子公司One worldApparel, LLC之全资子公司DAI Holding, LLC于2017年8月完成了用现金支付方式购买DAI及其全资子公司CF Holdings和TO Holdings的经营性资产包的收购。
    
    在过去的几十年中,美国零售代理商体系已高度成熟,加快了服装企业的开拓市场速度。“衣食住行”是广大人民群众最基本的生活需求,而服装作为人们日常生活中的必需品,市场容量大,受政治环境、经济周期等外部环境的影响较小。
    
    (二)标的资产与环球星光能够发挥较大的协同效应
    
    上市公司与环球星光此前已经确定了进一步对外收购的战略目标(包括供应链的垂直整合和横向并购)。环球星光(及子公司)集服装研发、设计、生产和销售于一体,旗下有多个女性服装品牌,环球星光的主要产品包括夏装、针织衫和高端运动服饰,主要销售面对美国市场。环球星光的业务可分为三大板块:供应链管理板块(香港星光集团)、品牌/设计管理板块(Oneworld 和 Unger)、高端运动服制造板块(APS Global和APS ES)。经过多年的发展,环球星光已成为能独立完成设计、制造销售全产业链条的服装企业。
    
    为更进一步地贯彻上市公司将自身打造为“供应链+品牌+渠道”的国际大型服装平台的发展战略,提升公司在美国流行女装/运动及休闲服装和配饰市场的市场地位,增强公司盈利的能力,本次交易拟以现金收购的方式购买ASLUSA和ARS的经营性资产包,交易标的从事的店铺时尚体育运动和服饰零售业务与上市公司现有的主业即国际化服装业务契合,上市公司通过本次交易能够扩充环球星光的销售渠道,并以此加速深入国际纺织服装、服饰业,完善公司在服装板块的业务布局,通过发挥环球星光与资产包在产业和销售渠道等方面的协同效应,进一步提升上市公司的盈利能力及整体价值。
    
    (三)国家政策鼓励企业对外收购“走出去”
    
    鉴于近年来《境外投资产业指导政策》、《对外投资国别产业导向目录》、《“十二五”利用外资和境外投资规划》和《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》等鼓励对外投资的政策逐一出台和实施,境外投资成为上市公司改善资产状况、盈利能力的契机。
    
    二、本次重大资产购买的目的
    
    (一)在公司已经成功战略转型的基础上通过横向并购拓展主业范围进而提升盈利能力
    
    上市公司与环球星光此前已经确定了进一步对外收购的战略目标(包括供应链的垂直整合和横向并购)。为更进一步地贯彻上市公司将自身打造为“供应链+品牌+渠道”的国际大型服装平台的发展战略,提升公司在美国流行女装市场的市场地位,增强公司盈利的能力并改善公司的财务状况,本次交易拟以现金收购的方式购买ASLUSA和ARS的经营性资产包。
    
    第一,交易标的位于美国时尚前沿的洛杉矶地区,地理区域氛围有助于品牌打造并利于推广至美国及全球其他区域范围;第二,交易标的拥有自有品牌“ACTIVE”,并一直持续投入打造,在市场上已经具备一定的知名度;第三,交易标的长期与行业大牌合作,这使得其能够及时顺应潮流趋势,提高自己的知名度,有了长期稳定的合作伙伴;第四,交易标的还为一些新兴品牌搭建了与老品牌一起登场的平台,虽然交易标的本身规模相对于美国全国性的零售商较小,但这有利于其灵活地调整经营策略,引进市场上新兴的品牌进行合作,如Nixon,RVCA和Brixton等;第五,交易标的将主体客户群体定位于热衷户外运动的人群,该群体有着较高的消费频率和消费能力,该主流消费群体对交易标的的品牌具有较高的认可度和黏性。
    
    通过此次横向并购,能够增加上市公司的产品品牌,进一步拓展主业范围,且可以运用标的资产的实体销售渠道增加公司旗下APS原有产品的销售数量进而提升盈利能力;标的资产可以通过环球星光的采购渠道提高对上游供应商的议价能力进而降低营业成本,标的资产同时也可以利用环球星光的销售渠道扩大自身原有产品的销售数量。
    
    (二)进一步拓展上市公司海外并购发展
    
    上市公司和环球星光已经确定了在服装行业对外收购以及全球化发展战略。通过本次交易,上市公司和环球星光能够进一步磨合现有管理团队和丰富自身的收购经验,为后期进一步拓展海外收购打下坚实的基础。
    
    三、本次交易决策过程和审批程序
    
    本次交易决策过程和审批程序详情请参见本预案“重大事项提示”之“八、本次交易已履行的决策程序和审批程序”。
    
    四、本次交易方案概述
    
    上市公司持股95%的控股子公司环球星光通过其下属全资子公司APS以现金收购的方式向ASLUSA和ARS购买其拥有的经营性资产包。
    
    五、本次交易的具体方案
    
    本次交易的具体方案详情请参见本预案“重大事项提示”之“二、本次交易的具体方案”。
    
    六、本次交易定价合理性分析
    
    (一)关于本次交易定价的估值水平情况
    
    本次交易的基准购买价格为800万美元,按照标的资产在2016年度的业绩(88.86万美元)来初步测算,对应的市盈率约为9倍。
    
    (二)与国内可比公司的对比分析
    
    国内 A 股市场与公司同属证监会行业——纺织服装、服饰业的上市公司中剔除特殊数值(第一,剔除PE倍数为负的上市公司,包括报喜鸟(002154.SZ)、美邦服饰(002269.SZ)、希努尔(002485.SZ)、嘉麟杰(002486.SZ)、步森股份(002569.SZ)、摩登大道(002656.SZ)和际华集团(601718.SH)等7家上市公司;第二,剔除PE倍数超过100的上市公司,包括星期六(002291.SZ)、
    
                   美尔雅(600107.SH)和浪莎股份(600137.SH)等3家上市公司;第三,剔除数
                   据不全的上市公司,包括比音勒芬(002832.SZ)、拉夏贝尔(603157.SH)和日
                   播时尚(603196.SH)等3家上市公司;第四,剔除商赢环球自身)后的可比公
                   司估值情况如下表所示:
                      序号          证券代码                证券简称                 市盈率
                       1     002003.SZ                       伟星股份                           19.63
                       2     002029.SZ                        七匹狼                            44.05
                       3     002404.SZ                       嘉欣丝绸                           43.23
                       4     002503.SZ                        搜于特                            40.66
                       5     002563.SZ                       森马服饰                           17.76
                       6     002612.SZ                       朗姿股份                           47.15
                       7     002634.SZ                       棒杰股份                           84.57
                       8     002687.SZ                        乔治白                            49.98
                       9     002740.SZ                        爱迪尔                            47.17
                       10    002762.SZ                       金发拉比                           58.23
                       11    002763.SZ                       汇洁股份                           29.68
                       12    002875.SZ                        安奈儿                            41.59
                       13    300005.SZ                        探路者                            59.76
                       14    600398.SH                      海澜之家                           14.13
                       15    600400.SH                      红豆股份                           82.02
                       16    601566.SH                       九牧王                            23.84
                       17    603518.SH                      维格娜丝                           54.54
                       18    603555.SH                       贵人鸟                            65.78
                       19    603808.SH                       歌力思                            30.26
                       20    603839.SH                      安正时尚                           30.56
                       21    603877.SH                       太平鸟                            46.97
                       22    603908.SH                       牧高笛                            51.27
                                             中位数                                            45.51
                                             平均数                                            44.67
                         注1:上表中PE数据的截至日期为2017年9月30日扣除非经常性损益后滚动市盈率;
                         注2:上表数据来源于Wind资讯。
                       较之国内可比同行业上市公司,本次交易的市盈率较低,交易价格较为合理。
                       (三)与国内可比交易的对比分析
                       近年来国内 A 股市场同行业可比的上市公司收购非上市公司股权或资产的
                   可比交易具体情况如下:
                     序号             市场案例              标的公司主营业务     市盈率    交易价格
                                                                                           (亿元)
                       1   潮宏基收购FIONLIMITED(菲安     FION女包品牌          12.72        8.79
                               妮有限公司)62.97%股权
                       2    凯诺科技购买海澜之家100%股权   男士全系列服装以及       15.23      130.00
                                                                  配饰
                            维格娜丝收购衣念香港及其关联   TeenieWeenie品牌服
                       3    方持有的Teenie Weenie品牌及该  装及相关产品的设计、      11.25       49.32
                                品牌相关的资产和业务         品牌运营和销售
                                  平均市盈率                        -                13.07           -
                            注:潮宏基分别受让HuntersWorldwideGroup Limited和卓凌科技融资有限公司持有的FION  LIMITED
                        合计62.97%股权。
                       较之国内可比交易,本次交易的市盈率较低,交易价格较为合理。
                     七、本次交易对标的资产的预估值
                       截至本预案签署之日,标的资产的审计、评估工作尚在进行之中。经初步评
                   估,截至预估基准日2017年9月30日,ASLUSA和ARS的经营性资产包的账
                   面价值和预估值分别为135.79万美元和810万美元,增值额为674.21万美元,
                   增值率为496.50%。
                       标的资产所从事的服装销售具有明显的季节性,前三季度则是销售淡季,而
                   第四季度则由于感恩节和圣诞节等节假日的因素,属于服装销售旺季,就全年而
                   言,标的资产均能够实现盈利,其在2015年度和2016年度实现的净利润分别为
                   111.96万美元和88.86万美元。
                       将来存在正式评估结果低于预估值的风险。标的资产的最终评估结果将在
                   《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露,公司提请
                   投资者注意投资风险。
                       评估师的预评估是在结合经营性资产包历史上的经营业绩的基础上对其收
                   入、成本费用和利润以及各种参数进行谨慎合理选择的结果,本次预估增值合理,
                   充分保证了上市公司及全体股东的利益,不存在损害上市公司及其现有股东合法
                   权益的情形。
                       标的资产的最终审计及评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买
                   报告书(草案)》中予以披露,公司提请投资者注意投资风险。
                     八、本次交易不构成关联交易
                       本次交易中交易对方与本公司及本公司的董事、监事、高级管理人员、持有
                   本公司5%以上股份的股东不存在关联关系,故本次交易不构成关联交易。
                     九、本次交易构成重大资产重组
                       根据商赢环球2016年度财务数据(经审计)、标的资产2016年度财务数据
                   及本次交易作价情况,相关财务比例的计算如下表所示:
                                                                                          单位:万元
                         项目       交易价格      标的资产        孰高        商赢环球       占比
                     资产总额          5,549.60      10,720.75      10,720.75      395,442.47      2.71%
                     净资产            5,549.60       2,434.28       5,549.60      290,397.86      1.91%
                     营业收入              N/A      21,899.41      21,899.41       42,967.22     50.97%
                            注1:由于标的资产的交易价格(按照交易协议约定,本次交易的基准购买价格为800万美元,此处
                        按照800万美元测算)高于其净资产,根据《重组管理办法》相关规定,净资产指标以其交易价格取值,
                        商赢环球的净资产为归属于上市公司股东的净资产,未包括少数股东权益。
                            注 2:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的
                        标的资产的财务数据,已经按照中国会计准则口径对报表科目进行了重分类和列示,目前尚未经国内具有
                        证券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                            注3:交易价格、标的公司的资产总额和净资产在2016年末按照当日(2016年12月31日无汇率数据,
                        用2016年12月30日的汇率予以替代)美元兑人民币的中间汇率(6.9370)折算,营业收入按照2016年
                        度的月度加权汇率(6.6397)折算。
                       根据中国证监会《重组管理办法》的相关规定,本次交易构成重大资产重组。
                     十、本次交易未导致上市公司控制权的变化亦不构成借壳上市
                       截至本预案签署之日,本公司第一大股东为商赢控股集团有限公司,公司实
                   际控制人为杨军先生。本次交易为现金收购,不涉及发行股份,故本次交易后公
                   司第一大股东仍为商赢控股集团有限公司,实际控制人仍为杨军先生,本次交易
                   不会导致上市公司控制权发生变更,亦不构成借壳上市。
                     十一、本次交易完成后公司仍符合上市条件
                       本次交易对价全部以现金支付,不涉及新增股份发行或转让,因此交易完成
    
    
    后社会公众股持股比例不低于本次交易完成后上市公司股本总额的10%,公司股
    
    权分布仍符合《公司法》、《证券法》、《上市规则》等法律法规所规定的股票
    
    上市条件。
    
    十二、本次交易尚需履行的审批程序
    
    截至本预案签署之日,本次交易尚需履行的审批程序包括但不限于:
    
    (一)上市公司董事会审议通过(待相关审计、评估工作完成后,需再次召开董事会审议本次交易相关议案);
    
    (二)上市公司股东大会审议通过。
    
    上述审批程序为本次重组方案实施的前提条件,本次交易能否取得上述批准以及最终取得批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
    
                        第二节 上市公司的的基本情况
                     一、上市公司基本信息
                     公司名称        商赢环球股份有限公司(曾用名:宁夏大元化工股份有限公司)
                     英文名称        ShangyingGlobalCo.,Ltd.
                     法定代表人      罗俊
                     股票上市地      上海证券交易所
                     股票代码        600146
                     注册资本        46,997万元
                                     服装服饰产品及服装原料、辅料的研发设计、制造及销售;服装供应
                                     链管理及相关配套服务;装修装饰材料的研发、生产及销售;股权投
                                     资、实业投资、资产管理(依法需取得许可和备案的项目除外,不得
                     经营范围        非法集资,不得吸收公众存款);电子产品、电器设备、通信设备(除
                                     卫星广播电视地面接收设施)的销售;货物及技术进出口(法律法规
                                     禁止的除外);国际贸易。(依法须经批准的项目,经相关部门批准
                                     后方可开展经营活动)
                     注册地址        宁夏回族自治区银川市经济技术开发区经天东路南侧8号
                     办公地址        上海市徐汇区中山西路1600号宏汇国际广场A座606室-608室
                     统一社会信用代  91641100710658608A
                     码
                     邮政编码        200235
                     电话号码        021-66223666-3130
                     传真号码        021-64699688
                     公司网址        www.600146.net
                     电子信箱        syhq@600146.net
                     二、上市公司的设立及股本变动情况
                       (一)设立
                       公司是经宁夏回族自治区人民政府宁政函[1998]121号《关于设立宁夏大元
                   化工股份有限公司的批复》批准,由宁夏大元炼油化工有限责任公司作为独家发
                   起人,采取募集方式设立的股份有限公司。
                       经中国证监会证监发行字[1999]64号文批准,公司于1999年6月14日通
                   过上海证券交易所向社会公众发行5,400万股人民币普通股,另向证券投资基金
                   配售600万股,每股发行价格3.95元。经上海证券交易所上证[1999]42号文《上
                   市通知书》审核批准,公司5,400万股可流通股于1999年7月7日在上海证券
                   交易所挂牌交易,向证券投资基金配售的600万股于1999年9月8日在上海证
                   券交易所上市交易。公司首次公开发行实际募集可使用资金(扣除发行费用后)
                   22,740万元。
                       1999年6月29日,公司在宁夏回族自治区工商行政管理局完成注册登记,
                   注册资本20,000万元,注册号为6400001201663。
                       发行完成后,公司股权结构如下表所示:
                              股东名称                股权性质    持股数量(万股)  占总股本比例(%)
                     宁夏大元炼油化工有限责任公司    国有法人股           14,000.00              70.00
                     公众投资者                      社会公众股            6,000.00              30.00
                                  合计                    -               20,000.00             100.00
                       (二)2003年股权转让
                       根据宁夏回族自治区人民政府宁政函[2001]203  号和国务院国有资产监督
                   管理委员会国资产权函[2003]107号文件,宁夏大元炼油化工有限责任公司将所
                   持有的公司 14,000 万股国家股无偿划拨至宁夏回族自治区综合投资公司,2003
                   年12月22日经中国证监会审核,公司于2004年5月14日办理了股权过户手续。
                       股权转让完成后,公司股权结构变更为:
                                股东名称              股权性质    持股数量(万股) 占总股本比例(%)
                     宁夏回族自治区综合投资公司      国有法人股           14,000.00             70.00
                     公众投资者                      社会公众股            6,000.00             30.00
                                  合计                    -               20,000.00            100.00
                       (三)2005年股权转让及股权分置改革
                       2005年6月16日,宁夏回族自治区综合投资公司与大连实德签订《股权转
                   让协议》,将其持有的公司 14,000 万股国家股转让给大连实德。该项股权转让
                   于2005年7月13日经宁夏回族自治区人民政府宁政函[2005]95号文批准,2005
                   年8月26日经国务院国有资产监督管理委员会国资产权[2005]1016号文批准。
                   2006年2月7日经中国证监会以证监公司字[2006]11号文审核无异议并被豁免
                   要约收购义务。大连实德于2006年2月15日在中国证券登记结算有限责任公司
                   上海分公司办理完成股权过户手续,取得公司14,000万股股份。
                       根据公司召开股权分置改革相关股东会议审议通过的《宁夏大元化工股份有
                   限公司股权分置改革方案》,公司于2006年2月实施了股权分置改革方案:公
                   司唯一的非流通股股东大连实德向流通股股东安排1,920万股股份作为股权分置
                   改革的对价,即方案实施股权登记日(2006年2月21日)登记在册的流通股股
                   东每持有10股流通股获得3.2股股份。对价支付完毕后大连实德拥有公司12,080
                   万股股份,占总股本的60.40%。
                       股权分置改革完成后,公司股权结构变更为:
                                     股份类型                    持股数(万股)   占总股本比例(%)
                     一、有限售条件的股份                               12,080.00                60.40
                         其中:大连实德                                 12,080.00                60.40
                     二、无限售条件的流通股份                            7,920.00                39.60
                     三、股份总数                                       20,000.00               100.00
                       (四)2009年股权转让
                       2009 年大连实德通过二级市场及上交所大宗交易系统累计减持公司  7,000
                   万股股份后,将其余5,080万股股份通过协议转让方式全部转让给上海泓泽,并
                   于2009年9月1日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完成过户
                   手续。上海泓泽成为公司的控股股东,持有公司 5,080 万股股份,占总股本的
                    25.40%。
                       股权转让完成后,公司股权结构变更为:
                                     股份类型                    持股数(万股)   占总股本比例(%)
                     一、有限售条件的股份                                   0.00                 0.00
                     二、无限售条件的流通股份                           20,000.00               100.00
                         其中:上海泓泽                                  5,080.00                25.40
                     三、股份总数                                       20,000.00               100.00
                       (五)2011年股权转让
                       2011年度,上海泓泽通过上交所大宗交易系统累计减持本公司2,280万股股
                   份,占本公司总股本的11.40%。2011 年12月8日,上海泓泽与旭森世纪签署
                   了《股份转让协议书》,向旭森世纪转让其持有的本公司1,100万股股份(占本
                   公司总股份的5.5%)。本次权益变动后,上海泓泽持有本公司的股份1,700万股,
                   占总股份8.5%,仍为公司第一大股东。
                       股权转让完成后,公司股权结构变更为:
                                     股份类型                    持股数(万股)   占总股本比例(%)
                     一、有限售条件的股份                                   0.00                 0.00
                     二、无限售条件的流通股份                           20,000.00               100.00
                         其中:上海泓泽                                  1,700.00                 8.50
                               旭森世纪                                  1,100.00                 5.50
                     三、股份总数                                       20,000.00               100.00
                             注1:2012年四季度,旭森世纪通过上海证券交易所二级市场减持公司股票,截至2012年12月31
                        日,旭森世纪持有公司股份6,521,878股,占公司股份的3.261%;2013年度,旭森世纪陆续通过上海证券
                        交易所二级市场进行了股票交易,截至2013年12月31日,旭森世纪持有公司股份7,995,000股,占公司
                        股份的3.9975%。
                             注2:2014年3月12日,中国华融资产管理股份有限公司深圳分公司通过大宗交易处置了上海泓泽
                        持有的本公司1,200,000股股份。此次变动后,上海泓泽共持有本公司15,800,000股股份,占总股本的7.90%。
                       (六)2014年股权转让
                       2014年4月13日,上海泓泽与正道咨询签订了《股权转让协议》,上海泓
                   泽将其持有的本公司9,000,000股股份(占本公司总股本4.5%)转让给正道咨询。
                       2014年4月15日,上海泓泽与乐源控股签订了《股权转让协议》,上海泓
                   泽将其持有的本公司6,800,000股股份(占本公司总股本3.4%)转让乐源控股;
                   2014年4月15日,旭森世纪与乐源控股签订了《股权转让协议》,旭森世纪将
                   其持有的本公司2,953,800股股份(占本公司总股本1.4769%)转让给乐源控股。
                       2014年5月14日,上述股份转让完成过户。本次股权转让前,乐源控股持
                   有本公司1,546,200股股份(占本公司总股本0.7731%),本次受让完成后,乐
                   源控股持有本公司11,300,000股股份(占本公司总股本5.65%),成为本公司第
                   一大股东;本次股权转让前,旭森世纪持有本公司7,995,000股股份(占本公司
                   总股本3.9975%),本次转让完成后,旭森世纪持有本公司5,041,200股股份(占
                   本公司总股本2.5206%);杨军个人持有本公司458,800股股份(占本公司总股
                   本0.2294%)。
                       杨军为乐源控股及旭森世纪的实际控制人,三者为一致行动人。上述变动完
                   成后,杨军实际持有本公司16,800,000股股份(占本公司总股本8.40%),成为
                   本公司的实际控制人。
                       本次股权转让前后,公司股权结构为:
                       股东        本次转让前                本次转让                 本次转让后
                                  股数     比例      增减        受让方/转让方        股数      比例
                                (万股)  (%)   (万股)                        (万股)   (%)
                     上海泓泽    1,580.00     7.90   -1,580.00  正道咨询900.00、乐源       0.00      0.00
                                                                      控股680.00
                     旭森世纪     799.50   3.9975     -295.38       乐源控股295.38      504.12    2.5206
                     乐源控股     154.62   0.7731      975.38  上海泓泽680.00、旭森   1,130.00      5.65
                                                                      世纪295.38
                     杨军          45.88   0.2294        0.00                  0.00      45.88    0.2294
                     正道咨询       0.00     0.00      900.00       上海泓泽900.00      900.00      4.50
                     其他股东   17,420.00    87.10        0.00                  0.00   17,420.00     87.10
                       合计     20,000.00   100.00        0.00                  0.00   20,000.00    100.00
                       (七)更名
                       2015年8月3日,经公司2015年第1次临时股东大会审议通过,公司将名
                   称由“宁夏大元化工股份有限公司”变更为“商赢环球股份有限公司”。经营范
                   围变更为:生产销售工程用塑料、板材、管材、导型材等;国际贸易;实业投资
                   等。2015年8月19日,宁夏回族自治区银川市高新技术产业开发区工商行政管
                   理局颁发了更名后的《企业法人营业执照》。
                       (八)2016年非公开发行股份
                       2016年9月18日,中国证监会出具《关于核准商赢环球股份有限公司非公
                   开发行股票的批复》(证监许可[2016]1091 号),核准公司非公开发行股票不
                   超过26,997万股。
                       2016年9月,公司完成对商赢控股、旭森国际、旭源投资、江苏隆明、江
                   苏彩浩、南通琦艺、恒盛投资、恒隆投资、南通泓翔和青岛盈和等10名特定对
                   象非公开发行股票26,997万股,发行后注册资本增至46,997万元,总股本增至
                   46,997 万股。其中商赢控股持有公司股份 7,300 万股,占本次发行后总股本的
                   15.53%,成为公司第一大股东。杨军先生直接或间接持有公司股份比例为
                   23.90%,仍为公司实际控制人。
                       截至本预案签署之日,本公司实际控制人未再发生变化。
                     三、上市公司最近六十个月的控制权变动情况
                       2014年4月15日,上海泓泽与乐源控股签订了《股权转让协议》,上海泓
    
    
    泽将其持有的本公司6,800,000股股份(占本公司总股本3.4%)转让给乐源控股
    
    (具体见本预案“第二节 上市公司基本情况”之“二、上市公司设立及股本变
    
    动情况”之“(六)2014年股权转让”)。
    
    转让后,本公司的控股股东由上海泓泽变更为乐源控股、实际控制人由自然人邓永新变更为自然人杨军。
    
    除上述情况外,上市公司最近六十个月未发生其他控制权变动的情形。
    
    四、上市公司最近三年的重大资产重组情况
    
    (一)出售世峰黄金72%的股权
    
    公司于2015年7月进入重大资产重组程序,公司向台州泰润通宝股权投资管理有限公司出售子公司世峰黄金72%的股权,台州泰润通宝股权投资管理有限公司将以货币方式支付对价7,700万元。
    
    2015年12月4日、2015年12月23日,公司第六届董事会第31次临时会议和2015年第3次临时股东大会相继审议并通过了上述重大资产出售相关议案。
    
    本次重大资产出售前,世峰黄金长期处于停运状态,连续亏损,且其名下资产存在一定瑕疵,世峰黄金自身涉诉较多。因此,该交易保护了上市公司股东的利益,降低了公司的财务风险,为公司未来的转型提供了空间,不存在损害公司和中小股东利益的情况。
    
    (二)收购环球星光
    
    公司2014年10月起筹划收购环球星光。2016年,公司通过非公开发行股份募集资金,募投项目包括收购环球星光95%的股权项目等。2016年10月,商赢环球完成了环球星光95%股权的过户手续。通过该收购,公司的主营业务拓展到国际化的纺织服装、服饰业。公司在2016年度和2017年1-9月实现的营业收入分别为42,967.22万元和143,129.29万元。
    
    (三)购买DAI以及其全资子公司CF Holdings和TO Holdings的经营性资产包
    
    2017年6月5日、2017年7月21日和2017年8月7日,公司第六届董事会第61次临时会议、第七届董事会第2次临时会议和2017年第5次临时股东大会分别审议通过了环球星光下属全资子公司Oneworld Apparel, LLC之全资子公司DAI Holding, LLC以现金支付方式购买DAI以及其全资子公司CF Holdings和TO Holdings的经营性资产包相关的议案。
    
    2017年8月7日,上述重大资产重组完成交割。
    
    本次重大资产重组能够增加公司的产品品牌,进一步拓展主业范围,且可以运用经营性资产包的B2C销售模式和客户数据库增加公司原有产品的销售数量进而提升盈利能力。同时,本次重大资产重组能够通过环球星光的采购渠道的拓宽对上游供应商的议价能力进而降低营业成本,经营性资产包在纳入环球星光经营体系后,也可以利用环球星光的销售渠道扩大自身原有产品的销售数量,综合提升上市公司的营运能力,改善财务状况。
    
    (四)收购上海创开
    
    2017年6月5日,公司第六届董事会第61次临时会议审议通过了《关于<商赢环球股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案>及其摘要的议案》及其相关议案。公司拟通过发行股份购买资产的方式收购上海创开100%的股权,从而间接持有位于美国境内Kellwood Apparel100%的股权及位于香港境内Kellwood HK100%的股权。
    
    截至本预案签署之日,上海创开或其全资子公司收购Kellwood Apparel100%的股权和Kellwood HK100%的股权的交易尚未完成,该交易的完成为公司收购上海创开的前提条件,公司提请广大投资者注意本事项存在的不确定性。
    
    (五)已完成交易的相关情况
    
    1、环球星光、DAI等公司的业绩承诺及完成情况
    
    (1)环球星光的业绩承诺及完成情况
    
    收购环球星光项目时,环球星光的原实际控制人罗永斌、商赢环球实际控制人杨军共同向商赢环球作出承诺:自收购完成交割之日起连续 12 个月、第 13个月-24个月和第25个月-36个月,环球星光对应的合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于环球星光的净利润(包括环球星光在未来可能进行的收购后所产生的净利润)应分别不低于6,220万美元、8,460万美元和11,870万美元(以2014年9月的美元兑人民币汇率1:6.15折算成人民币分别为不低于38,253万元、52,029万元和73,000.50万元)。
    
    根据环球星光提供的财务数据(未经审计),2016年10月至2017年9月,环球星光合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于环球星光的净利润为约1.55 亿元,业绩承诺完成率约为 37.59%(注:环球星光第一年业绩承诺 6,220万美元以2017年9月的美元兑人民币汇率1:6.63折算成人民币为41,238.60万元),未达到第一期业绩承诺金额。目前关于第一期的业绩专项核查正在准备过程中,相关报告预计于2018年2月初出具。
    
    第一期业绩承诺未完成的具体原因如下:
    
    ①罗永斌及杨军共同向商赢环球作出的业绩承诺是基于环球星光现有资产经营情况、对外横向收购战略及其拥有的基础整合配套平台(包括专业国际化管理层团队、供应链管理和研发设计人才储备等),结合部分募集资金对其增资补充运营资金情况,通过自有品牌的进一步推广和对外收购整合战略基础上,且以收购完成交割之日起连续12个月、第13个月-24个月、第25月-36个月进行的估算。
    
    上市公司计划对环球星光进行增资的募集资金因公司履行外汇审批或备案程序的时间较长(2016年11月至2017年6月)的原因,未能及时实施,同时境外并购相对复杂,尽调等工作的周期较长,综合导致环球星光的并购战略受到了较大的影响。
    
    同时,环球星光收购DAI项目已于2017年8月完成交割,后续环球星光对DAI相关经营性资产的协同整合将有助于整体业绩的提升,但该次重大资产重组对环球星光承诺期第一期的业绩贡献有限。
    
    ②美国经济发展及消费偏好的变化以及亚马逊公司等服装电商的发展不仅改变了消费者的消费习惯,同时也较大地改变了终端百货的运营利润,美国百货行业也因此受到了较大的冲击。环球星光的主要客户包括梅西百货(目前在纽交所上市)、TARGET NORTHERN CAMPUS等在内的美国各大百货公司对环球星光的采购量下降,直接影响了环球星光的业绩。
    
    ③ Under Armour Inc.(Under Armour是全球知名的高端和专业运动品牌公司,目前在纽交所上市、为标准普尔500指数之一)是环球星光子公司APS高端运动服装板块的第一大客户,由于其销售额同比增速放缓,对环球星光的订单采购量的下降,也直接影响了环球星光的业绩。
    
    综上所述,公司收购环球星光时,罗永斌及杨军基于环球星光有进一步收购战略而存在对于环球星光未来经营业绩的乐观预期,导致所作出的业绩承诺较高。而在第一期业绩承诺期内,公司对环球星光的增资未及时实施,加之境外并购周期较长,对其并购战略产生了较大影响,同时环球星光部分大客户因自身业绩下滑亦直接影响了环球星光的业绩,从而造成第一期业绩承诺完成比例较低。公司提请广大投资者注意,因未来并购存在较大的不确定性,因此最终承诺业绩能否完成同样存在不确定性。
    
    (2)DAI的业绩承诺及完成情况
    
    由于公司对DAI的收购是资产收购而非股权收购,因此收购DAI项目不存在业绩承诺。根据DAI Holding(DAI项目资产包的收购主体)提供的财务数据(未经审计),经营性资产包在2017年8月纳入上市公司合并报表范围后,2017年8-11月已实现净利润174.92万美元。根据评估报告中收益法下做出的盈利预测,DAI项目资产包2017年4-12月份预计实现净利润279.63万美元。因此,根据2017年8-11月经营性资产包所实现的净利润,其年化水平符合盈利预测的预期。
    
    2、本次交易标的业绩是否计入环球星光的承诺业绩内,公司是否为本次收购提供担保、财务资助等支持,如有,请说明未来业绩完成如何考虑上述因素
    
    基于公司收购环球星光时业绩承诺的相关约定,环球星光后续的并购整合为其承诺业绩的重要组成部分之一。因此,本次交易标的的业绩计入环球星光的承诺业绩内。本次环球星光收购标的资产的资金来源全部为境外自筹,公司不会为本次收购提供担保和财务资助等支持。
    
    3、结合上述信息,说明上述收购是否实现了公司的收购目标
    
    公司在2016年10月完成收购对环球星光95%股权的收购。通过该收购,公司的主营业务拓展到国际化的纺织服装、服饰业。在2016年度,公司的营业收入为42,967.22万元,比2015年度增长2,791.42%,实现净利润3,195.63万元,实现归属于上市公司股东的净利润2,890.86万元,一举扭转资产质量及业务盈利能力较低的局面,实现了跨越式发展;在 2017 年 1-9 月,公司的营业收入为143,129.29万元,实现净利润7,787.24万元,实现归属于上市公司股东的净利润7,152.97万元。
    
    2017年8月,环球星光完成了对DAI及其全资子公司的经营性资产包的收购,在为后续布局B2C销售渠道奠定基础的同时,经营性资产包在收购完成后也实现了符合盈利预测预期的平均业绩。
    
    因此,从公司已完成的收购项目来看,已收购的标的资产均实现了盈利,虽然由于收购环球星光时基于其有进一步收购战略而存在乐观预期导致业绩承诺较高而目前未实现,但自身盈利还是保持了相应体量。同时,从公司将主营业务拓展到国际化的纺织服装、服饰业的战略目标而言,公司收购环球星光已实现了当时的收购目标。而环球星光收购 DAI及其全资子公司的经营性资产包在布局B2C销售渠道、收购后实际业绩符合预期等方面也达到了此前的收购目的。综上所述,上述收购在一定程度上均实现了公司的收购目标。
    
    五、上市公司第一大股东及实际控制人概况
    
    (一)第一大股东基本情况
    
    名称:商赢控股集团有限公司(曾用名为商赢控股有限公司)
    
    注册地址:南通市苏通科技产业园海伦路80号云萃公寓88幢
    
    注册资本:人民币10,000万元
    
    法定代表人:陈永贵
    
    成立日期:2014年9月16日
    
    企业类型:有限责任公司
    
    统一社会信用代码:91320691314138969E
    
    经营范围:受托管理私募股权投资基金,从事投资管理及相关咨询服务;项目投资,项目管理(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
    
    股东结构:乐源控股有限公司认缴的出资额为 9,800 万元,持股比例为98.00%,上海旭森世纪投资有限公司认缴的出资额为 200 万元,持股比例为2.00%。杨军直接或间接持有乐源控股有限公司和上海旭森世纪投资有限公司100%的股权。
    
    (二)实际控制人基本情况
    
    截至本预案签署之日,商赢控股持有公司 73,000,000 股股票,占总股本的15.53%,为公司第一大股东;旭森国际持有公司16,000,000股股票,占总股本的3.40%;乐源控股持有公司11,300,000股股票,占总股本的2.40%;旭源投资持有公司6,500,000股股票,占总股本的1.38%;旭森世纪持有公司5,041,200股股票,占总股本的1.07%,杨军个人持有公司458,800股股票,占总股本的0.10%。杨军为商赢控股、旭森国际、乐源控股、旭源投资和旭森世纪的实际控制人,六者为一致行动人。
    
    杨军直接或间接持有本公司112,300,000股股份(占本公司总股本23.90%),为本公司的实际控制人。
    
    杨军,男,1979 年生,中国国籍,无境外永久居留权,身份证号码:310226********0532,住所:上海市奉贤区,通讯地址:上海市奉贤区。目前担任旭森国际控股(集团)有限公司执行董事、上海旭森置业有限公司执行董事、乐源财富管理有限公司董事、商赢融资租赁有限公司董事长、上海乐源商业管理有限公司执行董事、商融共赢控股有限公司执行董事、天天乐源商业有限公司执行董事、上海乐源网络科技有限公司执行董事、上海乐源资产管理有限公司执行董事、上海旭森世纪投资有限公司监事、商赢电子商务有限公司执行董事、上海易同科技股份有限公司董事、上海商赢典当有限公司执行董事、上海乐源市场营销策划有限公司监事等。
    
    (三)股权结构及控制关系图
    
    截至本预案签署之日,杨军与商赢控股及本公司的股权控制关系如下图(见下页)所示:
    
    六、上市公司主营业务发展情况
    
    公司历史上主业不突出,2015年公司仅实现营业收入1,486.02万元。公司拥有的资产质量及业务盈利能力较低,迫切需要购买或注入具有较高质量和较强盈利前景的优质资产,以切实增强公司的盈利能力和提高公司可持续发展能力。
    
    公司2015年10月与台州泰润通宝股权投资管理有限公司签订《股权转让协议》,约定将公司持有的子公司世峰黄金矿业有限公司72%股权以现金出售的方式转让给台州泰润通宝股权投资管理有限公司,拟彻底剥离黄金业务。2017年3月,上述股权已完成全部交割手续。
    
    公司2014年10月起筹划收购环球星光,并于2016年10月完成了环球星光95%股权的过户手续。通过该收购,公司的主营业务拓展到国际化的纺织服装、服饰业。公司在2016年度和2017年1-9月实现的营业收入分别为42,967.22万元和143,129.29万元。
    
                       为更进一步地贯彻上市公司将自身打造为“供应链+品牌+渠道”的国际大
                   型服装平台的发展战略,提升公司在美国流行女装市场的市场地位,增强公司盈
                   利的能力并改善公司的财务状况,公司于2017年8月完成了对DAI与其全资子
                   公司CF Holdings及TO Holdings的经营性资产包的收购。
                       本次公司拟通过本次交易加速深入国际纺织服装、服饰业,完善公司在纺织
                   服装板块的业务布局,将店铺销售模式纳入到环球星光的销售体系中,进一步提
                   升上市公司的盈利能力及整体价值。
                     七、上市公司最近三年及一期的主要财务指标
                       根据公司2014年度审计报告(中兴财光华审会字(2015)第04001号)、
                   2015年度审计报告(中兴财光华审会字(2016)第104010号)、2016年度审计
                   报告(中兴财光华审会字(2017)第104003号),以及2017年1-9月未经审计
                   合并报表,公司最近三年及一期的主要财务指标如下表所示:
                                                                                          单位:万元
                                 项目                 2017.9.30     2016.12.31   2015.12.31   2014.12.31
                     资产总额                          456,420.16   395,442.47    19,678.24    29,574.28
                     负债总额                          161,272.14   105,044.61    11,223.43     8,269.37
                     归属于母公司的所有者权益          290,844.84   287,136.26     8,454.81    14,842.89
                     所有者权益合计                    295,148.02   290,397.86     8,454.81    21,304.91
                     资产负债率                           35.33%      26.56%      57.03%      27.96%
                                 项目               2017年1-9月     2016年度    2015年度    2014年度
                     营业收入                          143,129.29    42,967.22     1,486.02     2,162.12
                     营业利润                            9,075.07     3,041.44    -6,563.49      -257.31
                     利润总额                            8,993.57     2,976.71    -6,848.83      512.56
                     净利润                              7,787.24     3,195.63    -6,848.83      512.56
                     归属于母公司所有者净利润            7,152.97     2,890.86    -6,107.29     1,320.10
                     经营活动产生的现金流量净额          -5,899.66    -7,731.99    -4,159.26    -2,961.11
                     毛利率                               34.78%      34.79%      -8.73%       3.99%
                     基本每股收益(元/股)                  0.150       0.108       -0.305       0.066
                     稀释每股收益(元/股)                  0.150       0.108       -0.305       0.066
                     八、其他事项说明
    
    
    由于2014年以前公司股权变化较大,管理层变动频繁,部分原高级管理人员规范运作意识较为薄弱,历史上公司在信息披露、法人治理及内部控制、财务等方面存在一定的问题。最近三年内,上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有5%以上股份的股东、实际控制人处罚及整改情况如下:
    
    (一)违规事项
    
    1、出售世峰黄金部分矿权事项
    
    公司董事会于2012年9月19日审议通过了《关于出售托里县世峰黄金矿业有限公司齐求四东、齐求四西两个采矿权及小羊圈子、莫合台等四个探矿权的议案》,交易价款4,450万元,实现收益2,500万元。交易达成时,邓永新已是公司间接大股东并于2012年9月24日成为公司实际控制人,并且在2012年5-6月期间为交易对方北方矿业的实际控制人,由此上述交易构成关联交易。上述交易是公司2012年扭亏为盈并避免被实施退市风险警示的重大交易,公司未按照关联交易履行审议程序和信息披露义务。
    
    北方矿业先期支付给世峰黄金的2,250万元转让款中,1,950万元来自上海泓泽世纪投资发展有限公司。邓永新未将其担任北方矿业大股东的情况告知本公司或董事会,2012年9月本公司董事会在审议有关事项时,未将世峰黄金与北方矿业的交易作为关联交易对待,关联董事未回避表决,有关临时公告未将北方矿业披露为关联方,本公司2012年年报未将北方矿业列为关联方。
    
    2、收购贵州黔锦矿业有限公司关联交易事项
    
    2012年5月,本公司原子公司大元益祥和北京京通海投资有限公司(时由邓永新的哥哥邓永祥控制的公司)签署《股权转让协议》,约定收购北京京通海投资有限公司持有的贵州黔锦矿业有限公司0.49%股权,交易价 996万元,由大元益祥完成后续交易,支付996万元给北京京通海投资有限公司。本公司和北京京通海投资有限公司签署《股权转让协议》及相关交易未经董事会审议,由本公司原董事长洪金益签署通过。2012年5月21日,大元益祥划款996万元给北京京通海投资有限公司。
    
    邓永新未将邓永祥控制北京京通海投资有限公司以及长期担任该公司监事等情况告知本公司或董事会,本公司2012年年报未将北京京通海投资有限公司列为关联方。
    
    (二)处罚情况
    
    1、证监会的行政处罚
    
    中国证券监督管理委员会依据《证券法》于2015年7月14日针对上述违法行为出具《行政处罚决定书》(编号:[2015] 14号),认定:
    
    邓永新作为时任本公司实际控制人,未如实告知上市公司有关情况,以致本公司未按规定披露关联交易事项,认定其为对本公司信息披露违法行为直接负责的主管人员;时任本公司董事长洪金益、董事郑本席、董事会秘书李志昊在审议2012 年年报的董事会会议上未就相关事项给予合理关注,未勤勉尽责,是其他直接责任人员。
    
    上述当事人的行为违反了《证券法》第六十三条、第六十六条和第六十八条关于信息披露的规定,构成《证券法》第一百九十三条所述的信息披露违法行为。
    
    根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第一百九十三条规定,决定:
    
    一、对本公司给予警告,并处以30万元罚款;
    
    二、对邓永新给予警告,并处以30万元罚款;
    
    三、对洪金益、郑本席、李志昊给予警告,并分别处以3万元罚款。
    
    因邓永新控制的上海泓泽2014年4月将其持有的本公司全部股份予以转让,邓永新已不再是公司实际控制人;上述其他自然人均不再担任公司任何职务。
    
    2、交易所的纪律处分
    
    上交所依照《上市规则》于2014年4月29日出具上海证券交易所纪律处分决定书[2014]11号《关于对宁夏大元化工股份有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》:对宁夏大元化工股份有限公司予以通报批评;对时任董事长兼总经理洪金益,董事汤闯、王蓓莉、宫国魁、郑本席,独立董事杜希庆、濮文斌、陈路,副总经理兼董事会秘书朱立新,副总经理易佑福,财务总监李森柏予以通报批评(上述人员,除李森柏仍担任公司财务总监外,其他人员均不再担任公司任何职务)。
    
    上交所依照《上市规则》于2014年5月23日出具上海证券交易所纪律处分决定书[2014]15 号《关于对宁夏大元化工股份有限公司实际控制人邓永新予以公开谴责的决定》:对宁夏大元化工股份有限公司实际控制人邓永新予以公开谴责(因邓永新控制的上海泓泽2014年4月将其持有的本公司全部股份予以转让,邓永新不再是公司实际控制人)。
    
    除上述情况外,截至本预案签署之日,本公司及其董事、监事、高级管理人员、持有5%以上股份的股东、实际控制人未有其他因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情况,也未有其他受到重大行政处罚或者刑事处罚的情况。
    
                         第三节 交易对方的基本情况
                       上市公司持股95%的控股子公司环球星光通过其下属全资子公司APS以现
                   金收购的方式向ASLUSA和ARS购买其拥有的经营性资产包。
                     一、交易对方的基本情况
                       (一)ASLUSA的基本情况
                       截至本预案出具之日,ASLUSA的基本情况如下表所示:
                               公司名称           ActiveSportsLifestyleUSA,LLC
                                注册号            L09000056707
                              注册地址           3440HollywoodBoulevard,Suite415,Hollywood,Florida,
                                                22021-6933
                               办公地址                  th121784  Street,RanchoCucamunga,CA91730
                               成立日期           2009年6月10日
                                 总裁             JennerHeller
                               股权结构           ARSHoldings100%控股
                       (二)ARS的基本情况
                       截至本预案出具之日,ARS的基本情况如下表所示:
                               公司名称           ARSBrands,LLC
                                注册号            5553898
                               注册地址           3500 S.DupontHighway,Dover,Delaware19901
                               办公地址                  th121784 Street,RanchoCucamunga,CA91730
                               成立日期           2014年6月18日
                                 总裁             JennerHeller
                               股权结构           ARSHoldings100%控股
                     二、交易对方ASLUSA、ARS及二者的控股公司ARS Holdings
                 (100%控股交易对方)的管理团队和员工情况
                       (一)管理团队
                       截至本预案签署之日,交易对方 ASLUSA、ARS 及二者的控股公司 ARS
                   Holdings(100%控股交易对方)的管理团队如下表所示:
                         姓名              职位                              介绍
                                                         2015年11月被提升为董事长,在零售行业有超过
                     Jenner Heller           总裁          20年的从业经验,之前在Active当过零售业务经
                                                         理和零售业务部门的副总裁
                                                         在零售行业有   20 年的从业经验,在   Arthur
                      RyanCiucki   首席运营官/财务负责人  Andersen,LLP和Panasonic  Consumer Company都
                                                         担任过领导
                                                         为Active RideShop的几位最初创始人之一,在这
                      Cy Wallace        商品部经理       个行业有着广泛的关系网,在运动体育品牌零售
                                                         行业有超过25年的从业经验,曾在采购、企划和
                                                         产品研发等部门任高级职位
                                                         在运动体育品牌零售/服装行业有超过 20 年从业
                      NickJacobs        市场部经理       经验,在Pacsun和Sevenly有过推销、数字网络
                                                         和电商的经验
                      WendiWise      副总裁(规划)     在零售行业有超过  15 年的从业经验,之前在
                                                         AnchorBlue当过高级企划经理这样的领导角色
                                                         是一位在零售、分销、第三方后勤和运输行业有
                     Jose Gonzalez     副总裁(物流)     超过23年经验的后勤学教授,他负责公司的收货、
                                                         储存、验货和运输等方面的工作
                       (二)员工构成
                       截至本预案签署之日,交易对方 ASLUSA、ARS 及二者的控股公司 ARS
                   Holdings(100%控股交易对方)有357人,具体情况如下表所示:
                      编号           店铺名称           人数    编号         店铺名称         人数
                     1000   RanchoHQ                    47   1023   ElSegundo                 9
                     1001   Chino                        10   1024   MissionValley              9
                     1002   Rancho                       11   1026   IrvineSpectrum             15
                     1003   SanDimas                      9   1027   HuntingtonBeach            7
                     1004   Temecula                      13   1028   ChinoHills                10
                     1005   Escondido                     11   1029   ThousandOaks             12
                     1007   Brea                          12   1032   Redlands                   9
                     1008   Corona                        9   1033   Oxnard                   10
                     1009   CostaMesa                     9   1034   AlisoViejo                 8
                     1010   Burbank                       11   1035   WestCovina               10
                     1011   Riverside                      13   1036   Fresno                     8
                     1012   Valencia                      12   1037   Bakersfield                12
                     1013   Orange                       10   1039   Downey                    8
                     1015   SantaMonica                   9   1040   Tempe                     9
                     1019   Tustin                        14   1041   Menifee                   10
                      1020   LongBeach                     11             合计数                357
                     三、交易对方的股权控制关系
                       截至本预案出具之日,Active Sports Lifestyle USA, LLC以及ARS  Brands,
                   LLC由Active RS Holdings, Inc100% 持有。
                       (一)ARS Holdings的基本情况和历史沿革
                       1、ARS Holdings的基本情况
                       截至本预案出具之日,ARS Holdings的基本情况如下表所示:
                               公司名称           ActiveRSHoldings,Inc.
                                注册号            5553892
                               注册地址           3500 S.DupontHighway,Dover,Delaware19901
                               成立日期           2016年6月18日
                                 总裁             JennerHeller
                                                  参见本预案“第三节 交易对方的基本情况”之“三、交
                               股权结构           易对方的股权控制关系”之“(二)ARSHoldings的股东
                                                  情况”
                       2、ARS Holdings的历史沿革
                       ActiveWallace集团(家族自营企业)于1989年成立,系Action  Sports品牌
                   零售商,该公司于2009年被Issa   Lahda和Esmail  Maejee新设的Active  Sports
                   LifestyleUSA, LLC并购。
                       Active Sports Lifestyle USA, LLC 的控股权在 2014 年被 Tengram Capital
                   Partners, L.P.(为美国的一家私募基金合伙企业,专注于从事日常消费品和零售
                   领域的品牌投资,协助所投资的品牌制定和执行营销策略,实际控制人是Richard
                   Gersten)管理的TengramCapitalPartners Gen2 Fund, L.P.收购。在TengramCapital
                   Partners Gen2 Fund, L.P.成为主要股东后,为了更好地进行商业运营,公司进行
                   了一些架构调整,2016年6月在最上面一层设立了控股公司Active  RS Holdings,
                   Inc,该公司除持股外并没有任何独立的业务运营活动。2014年6月将“ACTIVE”
    
    
    相关商标情况单独剥离出来置入新设立公司ARS Brands, LLC以更好地保护相
    
    关知识产权权益。Active Sports Lifestyle USA, LLC则继续作为唯一运营公司而
    
    存在。Active RS Holdings, Inc的其他少数股东是Issa Ladha、 EsmailMawjee和
    
    Naveen Ladh。
    
    (二)ARS Holdings的股东情况
    
    Active RS Holdings, Inc的57.90%的股权(优先级A)由Tengram CapitalPartners ARS LLC持有、30.40%的股权(优先级B)由Issa Ladha持有、11.70%的股权(普通股)由Issa Ladha、 EsmailMawjee和Naveen Ladha持有,具体如下图所示:
    
    Tengram Capital Partners Gen2 Fund, L.P.是由Tengram Capital Parnters, L.P募集设立的一支私募基金,其普通合伙人为Tengram Capital Associates LLC
    
                       Tengram Capital Partners, L.P.为美国的一家私募基金,专注于从事日常消费
                   品和零售领域的品牌投资,协助所投资的品牌制定和执行营销策略,实际控制人
                   是Richard Gersten。
                       TengramCapitalPartners, L.P.的主要管理人员如下:WilliamSweedler,共同
                   创立者,共同管理合作伙伴,50岁;Matthew D.Eby,共同创立者,管理合作伙
                   伴,45岁;KellyMansdorf-Dentz,财务高级总管,47岁;AndrewR. TarshisJ.D,
                   合伙人,首席运营官,51岁;Richard Gerten,合伙人,51岁。
                       其当前的投资如下图所示:
                       截至本预案签署之日,Tengram Capital Partners, L.P.与上市公司不存在着关
                   联关系。
                     四、交易对方实际控制人Richard Gerten的基本情况
                       Richard Gersten,男,1966年1月21日出生,美国国籍,无其他国家或地
                   区永久居留权,身份证件编号:640065006(驾照),住址为78StonewallCircle,
                    West Harrison, NY10604, U.S.A。
                       (一)最近三年主要职业和职务
                            单位          担任职务    任职起始时间    任职结束时间      是否持有
                                                                                      股权/份额
                       Tengram Capital      合伙人       2011年           至今          持有20%
                         Partners,L.P                                                    的份额
                       (二)主要控制及关联企业情况
                       截至本预案签署之日,除上述企业外,其他RichardGersten主要控制及关联
                   企业情况如下:
                      序号              控制及关联企业                        主营业务
                       1                 TCPET,LLC                     室内攀岩运动产业链
                       2                 TCPLC,LLC                          美容品牌
                       (三)与上市公司的关联关系
                       RichardGersten与上市公司不存在关联关系。
                     五、交易对方的公司章程中可能对本次交易产生影响的主要内容
                 或相关投资协议
                       截至本预案签署之日,ARSHoldings及其全资子公司ASLUSA和ARS的公
                   司章程中不存在对本次交易产生影响的内容。
                     六、交易对方是否存在影响其独立性的协议或其他安排
                       截至本预案签署之日,ARSHoldings及其全资子公司ASLUSA和ARS不存
                   在影响其独立性的协议或其他安排。
                     七、交易对方所履行的有关程序
                       ARS Holdings、ASLUSA和ARS在交易协议第4.2条中作出陈述、保证和
                   承诺:其均拥有必要的权力和授权以承担和履行交易协议项下的义务。所有经其
                   签署并生效的交易协议相关的文本均已得到正式授权和生效,并成为了其有效
                   的、具有约束力的且可执行的义务,除非因其破产、重组等原因导致其无法履行。
                   对于完成交易协议项下的交易,交易对方无需再得到其他的授权。
                         第四节 交易标的的基本情况
                       上市公司持股95%的控股子公司环球星光通过其下属全资子公司APS以现
                   金收购的方式向ASLUSA和ARS购买其拥有的经营性资产包。
                     一、交易标的概况
                       (一)交易标的简要介绍
                       根据交易各方签署的《资产收购协议》约定,买方拟从卖方购买与其业务相
                   关的绝大多数资产并承担与之相关的负债(即经营性资产包),具体内容参见本
                   预案“第五节 交易协议的主要内容”之“二、交易协议约定的标的资产”。
                       通过收购经营性资产包,环球星光可以以最为快捷、便利的方式直接取得选
                   中的优质经营性资产。另外,收购主要经营性资产而非股权还有如下两点好处:
                   第一,可以与标的公司的其他非经营性资产和非经营性负债实施隔离,将潜在的
                   风险降到最低;第二,可以避免交易对方股权方面可能存在的瑕疵并进而避免相
                   应的纠纷。
                       (二)所购买经营性资产包的总资产、总负债和净资产及其占标的公司总
                   资产、总负债和净资产的比重
                       总体而言,所购买经营性资产包的总资产、总负债和净资产及其占标的公司
                   总资产、总负债和净资产的比重如下表所示:
                                              项目                            2017年9月30日的金额
                                                                                    (美元)
                     所购买的经营性资产包的总资产                                       14,891,395.66
                     所购买的经营性资产包的总负债                                       13,533,537.36
                     所购买的经营性资产包的净资产                                        1,357,858.29
                     标的公司的总资产                                                   17,636,799.15
                     标的公司的总负债                                                   15,063,423.74
                     标的公司的净资产                                                    2,573,375.41
                     所购买的经营性资产包的总资产占标的公司的总资产的比重                     84.43%
                     所购买的经营性资产包的总负债占标的公司的总负债的比重                     89.84%
                     所购买的经营性资产包的净资产占标的公司的净资产的比重                     52.77%
    
    
    (三)相关经营性资产包是否构成业务及其依据
    
    《企业会计准则第20号——企业合并》规定如下,涉及业务的合并比照本准则规定处理。资产、负债的组合是否形成一项业务,通常应具备以下三个要素:第一,投入,指原材料、人工、必要的生产技术等无形资产以及构成生产能力的机器设备等其他长期资产的投入;第二,加工处理过程,指具有一定的管理能力、运营过程,能够组织投入形成产出;第三,产出,如生产出产成品,或是通过为其他部门提供服务来降低企业整体的运行成本等其他带来经济利益的方式,该组合能够独立计算其成本费用或所产生的收入,直接为投资者等提供股利、更低的成本或其他经济利益等形式的回报。
    
    有关资产或资产、负债的组合要构成一项业务,不一定要同时具备上述三个要素,具备投入和加工处理过程两个要素即可认为构成一项业务。
    
    本次公司购买的经营性资产包,是标的公司扣除货币资金等资产后的资产、负债等的组合(资产边界具体约定以双方正式签署的《资产收购协议》为准),公司将继续雇佣与相关销售、运营、财务和管理等人员,具备构成业务的投入、加工处理过程和产出能力三要素,是一个具备构成业务条件的资产包,由此可以判定该笔交易符合企业合并的特征,应按照企业合并准则进行会计处理。
    
    二、交易标的的主营业务情况
    
    (一)整体概况
    
    标的公司专业从事滑板/滑冰/滑雪/冲浪/时尚服装、鞋袜、配饰和耐用品(运动器械),自1989年开始,Active Ride Shop就成为了南加州排名第一的滑板以及生活运动品的零售商。按照往年产品类别收入比重统计,服装占比在60%以上,剩余部分由鞋袜、冰鞋/雪鞋、配饰和滑雪衫构成,具体销售类别及所占比例如下图(见下页)所示:
    
                       按照往年消费对象收入来分,男士占75%左右、女士占7%左右、青少年占
                   4%左右、男女皆宜占14%左右。
                       按照品牌收入来分,自有品牌占30%左右(这些商品受滑板、艺术和音乐这
                   些因素的影响,设计上很注意耐用性和功能性,利润率较高),其他品牌占70%
                   左右。
                       1、标的公司各自有品牌的名称、主要产品类型、特点、目标客户群、主要
                   产品价格区间、主要销售区域等
                       (1)标的公司各自有品牌的名称
                       截至本预案签署之日,标的公司拥有       17 个商标,拥有自有品牌
                    “ACTIVE”。
                       (2)标的公司自有品牌的主要产品类型、特点、目标客户群、主要产品价
                   格区间和主要销售区域
                       报告期内,标的公司自有品牌的主要产品类型的销售收入如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                     产品类型  2017年1-9月     比重     2016年度      比重     2015年度      比重
                     服装        5,752,516.55    91.30%  10,194,251.94   92.74%  10,593,697.21   93.94%
                     附件          88,277.43     1.40%     138,582.85     1.26%     126,127.55     1.12%
                     鞋袜          45,577.25     0.72%      47,172.78     0.43%      27,448.69     0.24%
                     滑板         414,374.42     6.58%     612,079.70     5.57%     529,221.41     4.69%
                       合计      6,300,745.65  100.00%  10,992,087.27  100.00%  11,276,494.86  100.00%
                       标的公司自有品牌类型主要包括服装、滑板、袜子、拖鞋以及其他附件等,
                   其中以服装销售为主,占自有品牌销售总额的 91%以上。公司的目标客户群为
                   16-22岁的青少年消费者。销售区域主要集中在美国加利福尼亚南部洛杉矶地区。
                       男士服装每件的价格为20-30美元,女士服装每件的价格为20-75美元,附
                   件的单价为3-40美元,鞋袜的单价是8-20美元,滑板的单价是40-50美元。
                       2、自有品牌的知识产权、设计、制造等相关资源在标的资产与交易对方剩
                   余店铺中具体分配情况
                       根据交易协议,标的公司所有的品牌将纳入标的资产,而总部的相关设计人
                   员不包含在标的资产范围内。同时,标的公司自身不从事生产制造。对于未纳入
                   标的资产范围的剩余店铺,交易对方计划在未来短期内予以关闭。因此,本次交
                   易完成后,不会存在标的公司原有自有品牌的相关资源在标的资产及剩余店铺中
                   分配的情形。
                       3、结合自有品牌相关产品收入及利润占比情况,说明对标的资产经营业绩
                   的具体影响
                       按照自有品牌和第三方品牌这一标准来划分,标的资产在2015年度、2016
                   年度和2017年1-9月的营业收入分类情况如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                            类别       2017年1-9月       比重       2016年度        比重       2015年度        比重
                        自有品牌         6,300,745.65     27.90%    10,992,132.27     33.33%    11,277,262.86     33.85%
                        第三方品牌      16,236,158.57     71.91%    22,021,963.03     66.77%    23,445,150.44     70.38%
                        折扣及其他          42,785.64      0.19%       -31,561.19     -0.10%    -1,411,292.55     -4.24%
                            合计        22,579,689.86   100.00%    32,982,534.11   100.00%    33,311,120.75    100.00%
                       按照自有品牌和第三方品牌这一标准来划分,标的资产在2015年度、2016
                   年度和2017年1-9月的销售毛利情况如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                            类别      2017年1-9月       比重       2016年度        比重       2015年度        比重
                        自有品牌         3,606,673.51     35.03%      6,308,908.66     39.18%      6,726,968.07     39.39%
                        第三方品牌       6,688,329.72     64.97%      9,793,220.38     60.82%     10,349,746.10     60.61%
                            合计        10,295,003.23   100.00%     16,102,129.04   100.00%     17,076,714.17   100.00%
                       按照自有品牌和第三方品牌这一标准来划分,标的资产在2015年度、2016
                   年度和2017年1-9月的销售毛利率情况如下表所示:
                                 类别                  2017年1-9月                2016年度             2015年度
                        自有品牌                                    57.24%               57.39%               59.65%
                        第三方品牌                                  41.19%               44.47%               44.14%
                       由上述数据可知,自有品牌销售收入和毛利占标的资产总体销售收入的比重
                   低于第三方品牌,但毛利率较高,是标的资产重要的盈利来源。本次交易完成后,
                   标的资产原有的自有品牌相关的权利全部归属于公司,从这一方面而言,不会因
                   为本次交易而对标的资产的经营业绩造成负面影响。
                       (二)行业地位
                       标的公司在运动服饰这个行业具有一定的行业地位,因为 Active 的创建者
                   为滑板运动员,其通过一项名为“ActiveArmy”的活动进行“草根市场营销”,
                   该活动聚集了250多个骑手、品牌大使、艺术家和摄影师等,深入各地举行年度
                   活动,该方式非常契合南加州的运动精神,使得该品牌拥有了较为庞大的粉丝群。
                   目前有 10 万以上的  Facebook 爱好者和  13 万以上的  Instagram 爱好者。
                       (三)与标的公司合作的品牌
                       标的公司长期与行业大牌合作,这使得其能够及时顺应潮流趋势,提高自己
                   的知名度。另外,标的公司还为那些新兴品牌搭建了与老品牌一起登场的平台,
                   拥有了长期稳定的合作伙伴。与标的公司合作的著名品牌如下图所示:
    
    
    其他与标的公司销售的合作品牌如下图所示:
    
    潜在的合作品牌如下图所示:
    
    (四)交易标的所拥有的销售渠道
    
    标的公司目前有31家实体零售店铺(其中9家不包含在本次标的资产的范围内),主要集中在加利福尼亚州南部地区,具体如下图所示:
    
    标的公司的店铺能够提供较多商品类别,包括服装、鞋袜、饰品(消费群体都是针对16-22岁青年)以及像滑板、滑雪板之类的耐用品,具体如下图所示:
    
                    标的资产所包括的22家店铺的编号、名称、地址、面积、开店日期和最近两年及一期的营业收入如下表所示:
                    编号     店铺名称                               地址                                面积         开店日期                    营业收入(美元)
                                                                                                    (平方英尺)                   2017年1-9月        2016年度       2015年度
                    1001  Chino          5501 PhiladelphiaStreet, Suit A,Chino, CA91710                      8,053.00    2008年8月          1,074,083.60      1,388,779.60   1,440,305.10
                    1002  Rancho         10399 Foothill Blvd.,Suite A,Rancho Cucamonga,CA91730             7,500.00    2005年6月          1,412,797.70      2,183,118.20   2,304,854.72
                    1003  San Dimas       678 W,ArrowHwy, San Dimas,CA91772                            6,416.00   2001年10月           967,655.14      1,509,178.59   1,646,310.95
                    1004  Temecula       29720 RanchoCaliforniaRoad, Temecula,CA92591                    8,000.00    1997年6月          1,557,498.93      2,538,481.51   2,692,888.78
                    1005  Escondido       1230 AutoPark Way,Escondido, CA92029                           5,888.00    2008年1月           925,804.31      1,334,765.99   1,483,631.15
                    1007  Brea            1160 E,ImperialHwy,Brea, CA92821                               8,100.00    2002年6月          1,261,075.89      2,017,094.75   2,280,096.20
                    1008  Corona         3431 GrandOaks,Suite101, Corona,California92881-4639              6,043.00    2012年5月           816,014.53      1,306,597.19   1,454,441.09
                    1010  Burbank        328 N. SanFernandoBlvd.,Unit1, Burbank,CA91502                  6,000.00   2004年11月           810,452.63      1,215,934.81   1,376,416.33
                    1011  Riverside        3625 RiversidePlaza Drive,Suite M4, Riverside,CA92506              10,004.00   2004年10月         1,936,880.10      2,829,262.54   2,592,517.71
                    1012  Valencia        24175 MagicMountainParkway, Valencia, CA91355                   6,500.00    2005年2月          1,022,709.31      1,758,895.85   2,042,314.68
                    1013  Orange         1500 EastVillageWay,St. #2201, Orange,CA92865                    5,634.00    2005年3月           923,673.74      1,380,578.08   1,536,421.32
                    1020  LongBeach      7585 CarsonBlvd, LongBeach,CA90808                            6,000.00    2006年8月           859,208.19      1,377,902.67   1,766,306.22
                    1023  El Segundo      720-A AlliedWay,El Segundo,California 90245                       6,783.00   2007年12月           955,438.72      1,453,995.91   1,773,958.36
                    1026  Irvine Spectrum  71 Fortune Drive,Space816, Irvine,CA92616                         4,943.00    2008年4月          1,224,426.54      1,819,264.04   2,092,672.03
                    1028  Chino Hills      13920 CityCenter Drive,Suite 4025, ChinoHills, CA91709              5,397.00    2008年5月          1,191,786.04      1,719,184.22   1,835,891.73
                    1032  Redlands        27514 W, Lugoina Ave,Suite A, Redlands, CA92374                   2,700.00   2014年11月         1,071,704.31      1,606,263.15   1,514,608.69
                 1033  Oxnard        TheCollectionattheRiverpark,600CollectionBlvd.,Sp.2160          4,422.00   2014年11月         716,585.16     1,044,848.89   1,051,793.79
                                   Oxnard,CA93036
                 1034  AlisoViejo     ParkPlazaatAlisoViejoTownCenter,26741AlisoCreekRd,Suite      3,493.00   2015年3月         621,183.41      917,754.97    840,799.55
                                   F,AlisoViejo,CA92656
                 1035  WestCovina    PlazaWestCovina,312S.CaliforniaAve.Ste.,7504,WestCovina,       5,173.00   2015年6月         744,710.58     1,035,247.36    701,817.92
                                   CA91790
                 1037  Bakersfield     TheShopsatRiverWalk,10530StockdaleHwy.,Suite200,            4,845.00   2015年5月         937,894.46     1,272,947.36    817,383.73
                                   Bakersfield,CA93311
                 1039  Downey       ThePromenadeatDowney,8830ApolloWay,Ste112,Downey,        3,634.00   2015年12月         536,525.70      805,719.62     65,690.70
                                   CA90242
                    1041  Menifee         TownCenter Marketplace, 30099 Haun Rd, Menifee,CA92586           5,870.00   2016年10月         1,011,580.87       466,718.81          0.00
                                                         合计                                          131,398.00            N/A      22,579,689.86     32,982,534.11  33,311,120.75
                       (五)交易标的具有一定的发展潜力
                       交易标的具有一定的发展潜力,具体原因如下:第一,交易标的可以继续创
                   立新品牌或与其他新品牌进行合作;第二,交易标的销售店铺的分散性使得其拥
                   有整合区域内其他小连锁店的机会;第三,网络销售渠道也可以进一步发展;第
                   四,交易标的目前处在一个较好的行业周期内,假期时美国群众很倾向于户外运
                   动;第五,交易标的正在寻找其他合作伙伴,将产品销售到国外,进而提高国际
                   知名度。
                       (六)本次交易的店铺选择标准及剩余店铺的后续经营计划
                       1、未收购交易对方全部店铺的原因及标的资产包内店铺的选择标准
                       本次收购在选择店铺上主要遵循如下两个标准:第一,店铺所在地理位置及
                   所处商圈的发展前景;第二,店铺过往的历史业绩表现。公司基于以上标准,同
                   时实地考察等多方面了解,经过综合决策,最终从标的公司的全部店铺中遴选了
                   22家店铺作为收购标的,具体情况如下:
                                                                                          单位:美元
                       编号       店铺名称       2017年1-9月           2016年            2015年
                                                    净利润            净利润            净利润
                      1001        Chino            -175,214.28          64,357.45          93,681.28
                      1002        Rancho             151,300.46         344,644.48         367,792.76
                      1003      SanDimas            28,101.48         129,287.21         167,164.37
                      1004       Temecula            190,431.32         528,449.68         559,684.78
                      1005       Escondido            -18,989.11          20,358.65          42,636.22
                      1007         Brea               63,638.51         324,740.49         372,004.25
                      1008        Corona              24,783.57         139,866.83         184,061.40
                      1010       Burbank            -59,815.91           3,762.70          60,410.69
                      1011       Riverside            304,005.18         552,165.22         454,419.28
                      1012       Valencia               873.19         231,128.66         303,798.41
                      1013        Orange              78,395.07         183,305.06         207,126.91
                      1020      LongBeach           -27,066.44          57,003.68         204,562.53
                      1023      ElSegundo           -33,566.26          66,557.83         155,896.64
                      1026    IrvineSpectrum          82,468.43         204,996.19         296,901.58
                      1028      ChinoHills           130,110.90         254,387.92         263,001.55
                      1032       Redlands            183,191.57         362,012.80         312,941.62
                      1033        Oxnard              2,783.92          89,210.60          75,111.29
                      1034      AlisoViejo           -58,170.69         -44,723.17          -8,418.65
                      1035      WestCovina           -21,839.79          47,598.53          17,258.34
                      1037      Bakersfield            31,722.75          72,249.62            986.23
                      1039       Downey             -86,415.24         -32,585.79         -51,970.88
                      1041       Menifee            113,031.60          46,922.62            -281.23
                         注:上表中数据未经审计,店铺净利润未考虑总部费用分摊。
                       公司考虑到,Rancho、SanDimas、Temecula、Brea、Corona、Riverside、Valencia、
                   Orange、IrvineSpectrum、ChinoHills、Redlands、Oxnard、Bakersfield和Menifee
                   等14家店铺在报告期内基本处于盈利状态,短期内有持续盈利的可能性;Chino、
                   Escondido、Burbank、LongBeach、ElSegundo和West Covina等6家店在历史上
                   均出现过盈利,且考虑到标的资产所处的行业特征,该6家店铺均呈现出比较强
                   的季节性,即前三季度属于淡季呈亏损状态,一般第四季度由于感恩节和圣诞节
                   而属于销售旺季,第四季度实现盈利得以覆盖前三季度亏损并整体上实现盈利。
                   公司综合考虑该 6 家店铺的历史业绩表现等各种因素认为其存在短期内扭亏为
                   盈的可能性;AlisoViejo和Downey等2家店铺虽然报告期内均出现亏损,但其
                   处于较好的商圈位置(具体判断依据为:第一,店铺所在位置的繁华程度和周边
                   地区的整体经济发展水平;第二,目标客户群体的密集程度),ACTIVE品牌的
                   目标客户群体在该商圈所覆盖的区域内较为集中,通过销售产品品类的调整及更
                   有针对性的营销活动的开展,公司认为该店铺有较大的开发潜力,因此将其纳入。
                   因此,公司最终将上述22家店铺作为本次交易的收购店铺。
                       未收购全部店铺的主要原因有如下两点:第一,未入选的店铺在历史上大部
                   分年份业绩表现不佳,且短期内迅速扭亏为盈和/或持续盈利的可能性较小;第
                   二,所在地理区位本身发展态势不明朗,缺乏稳定性预期。未收购店铺的具体情
                   况如下:
                                                                                          单位:美元
                        编号        店铺名称        2017年1-9月         2016年           2015年
                                                       净利润           净利润           净利润
                       1009       CostaMesa           -55,644.50         20,566.86        108,878.20
                       1015       SantaMonica           35,318.82       -163,282.35         13,446.43
                       1019          Tustin             -38,551.84         50,253.48         76,752.28
                       1024      MissionValley         -131,152.23        -53,479.32         -4,674.70
                       1027     HuntingtonBeach         -53,777.22          4,121.64         84,314.02
                       1029      ThousandOaks          -94,763.43         16,565.45         20,180.07
                       1036         Fresno            -190,519.48       -182,745.16       -108,900.17
                       1040         Tempe            -115,469.34        -87,399.21        -44,951.01
                       1042       OntarioMill           -10,217.35                -                -
                         注:上表中数据未经审计,店铺净利润未考虑总部费用分摊。
                       对于在报告期内有盈利的店铺,公司未将其列入选取范围的主要考量因素
                   为:其利润呈现出较为明显的下滑趋势,缺乏稳定预期,且综合考虑了其所处商
                   圈及租约的因素,因此未纳入。
                       2、是否存在收购剩余店铺的后续计划
                       标的资产包含所有存货,因此按照公司的谈判计划,剩余店铺在处理完相关
                   存货后会陆续关闭(未收购店铺在销售存货时需要向公司支付存货成本加上一定
                   金额的商标使用费),公司并无收购标的公司剩余店铺的后续计划。
                       目前,APS尚未与交易对方签署有关标的资产交割后的过渡期内关于如何处
                   理未收购店铺的书面协议。待相关文件签署后,公司将依照相关法律法规的规定
                   及时履行相关披露义务。
                       3、标的资产与剩余店铺是否存在共用店铺名称、商标、渠道、人员等资源
                   的情况,是否存在竞争情形,如有,是否约定有相应的利益保障措施
                       依照目前的计划,剩余店铺会在预期交割后较短的时间内将陆续关闭(一定
                   合理的过渡期符合国际通行惯例),未来不存在竞争情形。在完全关闭之前的短
                   暂过渡期内,交易双方会就利益分配方式、共用商标、渠道等资源涉及的权利、
                   义务划分等进行明确约定,目前交易各方正就相关事项进行进一步的协商谈判。
                     三、交易标的的员工情况及本次收购完成后对员工的安排
                       (一)交易标的的员工情况
                       标的资产的员工是所收购的22家销售店铺的员工,具体情况如下表所示:
                       编号        店铺名称        人数      编号           店铺名称           人数
                      1001    Chino                  10    1020    LongBeach                   11
                      1002    Rancho                 10    1023    ElSegundo                     9
                      1003    SanDimas              11    1026    IrvineSpectrum                15
                      1004    Temecula                9    1028    ChinoHills                    10
                      1005    Escondido              13    1032    Redlands                      9
                      1007    Brea                   11    1033    Oxnard                       10
                      1008    Corona                 12    1034    AlisoViejo                     8
                      1010    Burbank                 9    1035    WestCovina                   10
                      1011    Riverside               13    1037    Bakersfield                    12
                      1012    Valencia                11    1039    Downey                       8
                      1013    Orange                 13    1041    Menifee                      10
                       (二)本次收购完成后对员工的安排
                       交易协议对人员交接作出了明确约定,主要包括:
                       1、截至交割日,买方应向交易协议中约定的员工(仅为除外店铺提供服务
                   的除外)提供聘用邀约;
                       2、在交割时,卖方应终止所有员工(仅为除外店铺提供服务的除外)的雇
                   佣关系。若州法律或卖方的内部制度有要求,卖方应补偿其员工的未付所得、未
                   使用的假期和带薪休假。卖方为自身在交割前作出的所有与员工相关的行为承担
                   责任和义务。
                       依据目前的计划,公司计划留任现有主要管理团队,并依据当地法律签署相
                   关留任文件,因此基本可以确保标的资产未来经营的稳定性。
                     四、交易标的的主要财务指标
                       报告期内,交易标的的主要财务指标如下表所示:
                                                                                         单位:美元
                            项目              2017.9.30            2016.12.31           2015.12.31
                     资产总额                   14,891,395.66         15,454,441.63         15,921,235.43
                     负债总额                   13,533,537.36         11,945,314.99         11,431,633.24
                     所有者权益                  1,357,858.29          3,509,126.64          4,489,602.19
                            项目            2017年1-9月           2016年度            2015年度
                     营业收入                   22,579,689.86         32,982,534.11         33,311,120.75
                     营业利润                     -820,996.28          1,393,385.33          1,720,979.39
                     净利润                       -837,392.24           888,593.01          1,119,571.75
                            注:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的标
                        的资产的财务数据,已进行了重分类,按照中国会计准则口径下的报表科目进行列示,未经国内具有证券
                        期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                       截至2017年9月30日,标的资产的1,353万美元的负债中,主要包括约118
                   万美元的递延租赁补助、约475万美元的短期借款及约596万美元的应付账款。
                       1、递延租赁补助
                       递延租赁补助约118万美元属于递延收益性项目,会在未来逐渐确认为收
                   益,无需实际支付。
                       2、短期借款
                       截至2017年9月30日,标的资产短期借款为约475万美元,即指Citizes
                    ABL。
                       (1)Citizens ABL与本次交易标的资产和交易对方的具体关系
                       Citizens Bank, N.A.(美国国民银行)为美国第12大零售银行。根据交易对
                   方与 Citizens Business Capital(为 Citizens Bank, N.A.的子公司 Citizens Asset
                   Finance, Inc.的一个下属部门)签署的包括《Credit Agreement(贷款协议)》在
                   内的一系列贷款文件,交易对方以其存货作为担保向Citizens Bank, N.A.进行贷
                   款,即Citizens ABL(国民银行资产支持贷款),用于其日常业务经营。
                       根据交易对方的确认,CitizensBank,N.A与交易对方不存在关联关系,双方
                   历史上具有密切的合作关系,在合作过程中未发生过违约等情形。
                       (2)标的资产所承担的与Citizens ABL相关义务的具体情况,及标的资产
                   承担该项义务的可能性
                       ①标的资产所承担的与Citizens  ABL相关义务的具体情况
                       (i)借款金额
                       根据贷款文件,Citizens ABL的金额上限为1,000万美元,且不超过存货价
                   值的50%。截至2017年9月30日,Citizens    ABL的余额约为475万美元。鉴于
                   感恩节及圣诞节假期为服装行业的销售旺季,交易对方在2017年9月30日之后
                   新购入了存货。根据交易对方的确认,截至2017年12月20日,Citizens     ABL
                   的余额已相应上升为约600万美元。
                       (ii)到期日
                       Citizens ABL将于2020年11月11日过期,交易对方有权在不承担额外费
                   用或违约金的条件下在任意时间提前还款。
                       ②标的资产承担该项义务的可能性
                       因 Citizens ABL与标的资产中的存货紧密相关,因此在本次交易完成后,
                   CitizensABL的相关义务将由标的资产承担。按照目前规划,在交割后,APS考
                   虑由其长期合作的金融机构来替代Citizens Bank,N.A.承接届时的ABL余额。
                       (3)评估中如何考虑上述义务
                       根据评估模型经营性资产包的价值=整体资产价值-有息负债,该项负债需在
                   预估值中扣除。
                       3、应付账款
                       截至2017年9月30日,标的资产应付账款为约596万美元,账龄多为1
                   年以内,具体如下表所示:
                                      项目                                 金额(美元)
                               1年以内(含1年)                                          5,945,953.72
                                    1年以上                                                 14,165.31
                                      合计                                               5,960,119.03
                       标的资产2017年1-9月平均周转天数为159天,而其与供应商约定的付款
                   账期一般为10-60天,说明标的资产与供应商的实际谈判能力较强,可以较好地
                   占用供应商货款来补充运营资金。预计标的资产被收购后,还款期不会有较大变
                   动。
                       标的资产所从事的服装销售具有明显的季节性,前三季度是销售淡季,而第
                   四季度则由于感恩节和圣诞节等节假日的因素,属于服装销售旺季,标的资产在
                   2015年度、2016年度和2017年1-9月的分季度营业收入如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                            季度            2017年1-9月           2016年度            2015年度
                          第一季度               6,642,539.65          6,497,998.67          6,291,054.36
                          第二季度               7,265,203.55          6,724,043.30          6,925,545.36
                          第三季度               8,671,946.66          8,143,369.75          8,726,964.93
                          第四季度                      N/A         11,617,122.39         11,367,556.10
                           合计数               22,579,689.86         32,982,534.11         33,311,120.75
                            注:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的标
                        的资产的财务数据,已经按照中国会计准则口径对报表科目进行了重分类和列示,目前尚未经国内具有证
                        券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                       标的资产在2015年度、2016年度和2017年1-9月的分季度净利润如下表所
                   示:
                                                                                          单位:美元
                            季度            2017年1-9月           2016年度            2015年度
                          第一季度                -873,075.95           -278,523.46           114,285.09
                          第二季度                -157,204.17            -58,993.13             2,057.42
                          第三季度                192,887.88           299,326.30           273,003.42
                          第四季度                      N/A           926,783.30           730,225.82
                           合计数                 -837,392.24           888,593.01          1,119,571.75
                            注:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的标
                        的资产的财务数据,已经按照中国会计准则口径对报表科目进行了重分类和列示,目前尚未经国内具有证
                        券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                       综上,就全年而言,标的资产均能够实现盈利,其在2015年度和2016年度
                   实现的净利润分别为111.96万美元和88.86万美元。
                       报告期内,标的资产净利润持续下滑主要系在收入未明显增长的情况下,管
                   理层未较好地控制期间费用的增长(包括租赁成本、人员薪酬上升等客观原因)
                   导致。根据标的资产管理层提供的未经审计报表,标的资产2017年全年实现利
                   润总额99.50万美元,2016年全年实现利润总额135.65万美元,2017年较2016
                   年下降36.15万美元,降幅为26.65%(如按照美国税改后所得税率21%计算,
                   2017年净利润78.61万美元,较2016年下降10.25万美元,降幅为11.53%;如
                   按照税改前所得税率34.5%计算,净利润为65.17万美元,较2016年下降23.68
                   万美元,降幅为26.65%),其中2017年全年下降主要是相关控制费用的措施仍
                   未及时有效地开展,导致前三季度亏损较大,但2017年第四季度已经同比回升。
                       标的资产2017年第四季度实现收入1,136.20万美元,利润总额182.23万美
                   元,2016年同期实现利润总额141.54万美元,2017年第四季度较2016年同期
                   增长40.69万美元,增幅为28.75%;2017年全年实现收入3,394.17万美元,2017
                   年较2016年增长95.92万美元,增幅为2.91%。从上述数据分析,虽然2017年
                   全年净利润下滑,但主要是前三季度未较好控制期间费用导致亏损基数较大,
                   2017 年第四季度随着期间费用开始逐步得到控制,如管理层判断业绩向好,净
                   利润比2016年同期上涨幅度较大。
                       标的资产管理层已制定了相应的节省费用开支、提升运营效率的计划,具体
                   如下:标的资产的主要运营成本包括其单店直接的运营成本以及所分摊的总部运
                   营成本。公司计划在收购完成后,首先,在确保标的资产运营稳定性的前提下,
                   精减现有总部层面的管理人员(留用部分主要管理团队),将其与APS现有管
                   理层进行融合,实现人员运营效率的提升和整体人力资源成本的降低;其次,公
                   司考虑优化单店层面的人员结构和薪酬结构以求从整体上提高效费比。
                       同时,本次交易完成后,公司将对标的资产进行整合,充分发挥其与环球星
                   光现有业务在客户、销售渠道等方面的协同效应,提高收入水平。
                       综上所述,公司预计未来收入仍呈现上涨趋势,业绩存在向好的迹象。
                       1、报告期内标的资产期间费用的主要构成情形和具体金额
                       标的资产的期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。
                       标的资产在 2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月的管理费用分别为
                   2,327,896.46美元、2,097,905.99美元和1,692,419.65美元,具体明细构成如下表
                   所示:
                                                                                          单位:美元
                             项目             2017年1-9月           2016年度           2015年度
                     工资及奖金                     1,097,184.01        1,343,138.29        1,443,166.68
                     专业服务费                      147,746.58          156,608.26          111,676.19
                     折旧费                           79,082.52           87,341.91          269,017.79
                     水电费                           59,080.89           59,081.95           55,354.72
                     保险费                           57,113.64           73,279.12           57,918.30
                     人事费用                         50,634.66           79,521.17           82,537.01
                     租赁费                           47,417.01           64,847.40           67,735.72
                     办公费                           30,500.45           34,097.81           32,754.01
                     维修维护费                       27,304.35           34,684.37           41,960.69
                     车辆费用                         21,423.97           25,844.45           41,394.37
                     税费                             11,377.28           15,367.39            9,553.16
                     其他费用                         63,554.29          124,093.87          114,827.82
                             合计                   1,692,419.65        2,097,905.99        2,327,896.46
                       标的资产在 2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月的销售费用分别为
                   11,449,179.06美元、12,120,441.77美元和9,126,076.09美元,具体明细构成如下
                   表所示:
                                                                                          单位:美元
                             项目             2017年1-9月           2016年度           2015年度
                     租赁费                         3,969,379.12        5,150,687.99        4,863,559.49
                     工资及奖金                     2,945,888.05        4,009,498.36        3,850,767.47
                     折旧费                          516,020.30          562,109.47          339,311.63
                     水电费                          380,213.12          575,981.36          526,398.56
                     运输费                          293,432.54          352,919.04          326,112.72
                     信用卡使用费                    210,904.29          315,258.81          332,856.03
                     软件版权费                      204,288.65          145,397.86               0.00
                     存货盘亏                        115,048.26           97,561.41          120,573.91
                     保险费                           88,097.09          120,048.02          137,363.18
                     维修维护费                       84,217.03          132,220.03           92,642.44
                     市场营销费                       53,514.18           84,632.40          117,898.76
                     办公费                           49,404.16           68,570.74           81,680.20
                     盘点费用                         41,794.22           63,610.35           36,815.58
                     税费                             38,227.43           41,790.53           29,718.55
                     推广费                           35,626.42           69,305.12           32,255.84
                     包装费                           34,728.68           87,046.67           74,581.14
                     系统维护费                       14,288.32          140,452.34          198,872.01
                     其他费用                         51,004.23          103,351.27          287,771.55
                               合计                 9,126,076.09       12,120,441.77       11,449,179.06
                       标的资产在 2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月的财务费用分别为
                   305,141.45美元、343,228.14美元和260,290.53美元,具体明细构成如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                             项目             2017年1-9月           2016年度           2015年度
                     银行手续费                      124,729.72          165,804.26          183,286.28
                     信用卡手续费                     65,844.26           51,798.67            9,197.52
                     利息支出                         69,716.55          125,625.21          112,657.65
                               合计                  260,290.53          343,228.14          305,141.45
                       2、结合上述期间费用项目构成,说明降低期间费用的具体安排、可行性以
                   及对销售收入的影响
                       公司可以通过以下举措来降低未来的期间费用:首先,在确保标的资产运营
                   稳定性的前提下,精减现有总部层面的管理人员(留用部分主要管理团队),将
                   其与APS现有管理层进行融合,实现人员运营效率的提升和整体人力资源成本
                   的降低;其次,公司考虑优化单店层面的人员结构和薪酬结构以求从整体上提高
                   效费比。
                       上述举措具有一定的可行性,预计不会对销售造成负面影响,但最终实施的
                   效果存在一定的不确定性,公司提请广大投资者注意风险。
                     五、交易标的的主要资产情况
                       交易标的在2015年末、2016年末和2017年9月末的资产情况如下表所示:
                                                                                          单位:美元
                           项目              2017.9.30            2016.12.31            2015.12.31
                     预付款项                    102,508.12             18,801.60             55,158.49
                     其他应收款                  200,864.01            169,375.28            203,069.16
                     存货                       8,950,049.06          8,733,092.89          8,819,468.14
                       流动资产合计             9,253,421.19          8,921,269.77          9,077,695.79
                     固定资产                   1,432,379.92          2,045,686.19          2,400,711.94
                     无形资产                   1,995,431.67          1,995,431.67          1,995,431.67
                     长期待摊费用               2,210,162.88          2,492,054.00          2,447,396.03
                      非流动资产合计            5,637,974.47          6,533,171.86          6,843,539.64
                         资产总计              14,891,395.66         15,454,441.63         15,921,235.43
                            注:上表为根据《资产收购协议》从标的公司按照美国会计准则编制的合并财务报表中剥离出来的标
                        的资产的财务数据,已经按照中国会计准则口径对报表科目进行了重分类和列示,目前尚未经国内具有证
                        券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
                       由上表可知,截至2017年9月30日,交易标的所拥有的主要资产是存货、
                   固定资产、无形资产和长期待摊费用。
                       (一)存货
                       截至2017年9月30日,交易标的所包含的存货净值为895万元,主要包括
                   服装、配饰、鞋类(冰鞋/雪鞋)、滑板、滑雪衫和冲浪板等。
                       绝大部分存货的库龄在一年之内,库龄在一年之上的存货仅为42.78万元,
                   占存货总额的比重仅为4.78%,已经计提了16.33万元的存货跌价准备,占该部
                   分存货的38.17%。2015年度、2016年度和2017年1-9月,公司的毛利率分别
                   为47.44%、48.41%和45.63%。综上,交易标的中的存货不存在重大贬值迹象和
    
    
    风险,目前计提的存货跌价准备比较充足。
    
    (二)固定资产
    
    截至2017年9月30日,交易标的所包含的固定资产主要为机器设备、电脑、家具、标牌和运输设备等,其原值为3,870,018.56美元,已经计提的累计折旧为2,437,638.64美元,净值为1,432,379.92美元,固定资产成新率为37.01%。
    
    (三)无形资产
    
    截至 2017 年 9 月 30 日,交易标的所包含的无形资产为商标,净值为1,995,431.67美元。
    
    (四)长期待摊费用
    
    截至2017年9月30日,交易标的所包含的长期待摊费用为装修摊销和开办摊销,二者的原值分别为3,299,106.27美元和150,521.33美元,已经摊销的金额分别为 1,210,299.10 美元和 29,165.62 美元,净值分别为 2,088,807.17 美元和121,355.71美元。
    
    (五)租赁情况
    
    1、标的资产所含店铺相关租约期限及续签条件,并说明是否存在租约到期后
    
    标的资产租赁成本上升的可能
    
    标的资产所包含的22家店铺的相关租约期限及续签条件如下表所示:
    
                   编    店铺名称                  地址                      到期日                               续约期及价格
                   号
                                     Unit5501AoftheChinoTownSquare                      两个续租期,每个五年,第11-15年:15,153.06美元/月(181,836.74
                  1001    Chino       ShoppingCenter,Chino,California     2018年9月30日     美元/年,400 万美元的总基础售价);第 16-20 年:16,971.69 美元/
                                                  91710                                   月(203,660.37美元/年,400万美元的总基础售价
                                     10399FoothillBlvd.,SuiteA,Rancho                      两个续租期,每个五年,首期为2025年6月1日-2030年5月31日:
                  1002   Rancho           Cucamonga,CA91730          2025年5月31日     22,725美元/月(3.03美元/平方英尺);二期为2030年6月1日-2035
                                                                                          年5月31日:25,050美元/月(3.35美元/平方英尺)
                                      678W,ArrowHwy,San Dimas,CA                       三个续租期,每个五年(6,416英尺),第11-15年:3.27美元/平方英
                  1003  SanDimas                 91772                 2026年9月30日     尺;第16-20年:3.60美元/平方英尺;第21-25年:3.96美元/平方英
                                                                                          尺
                  1004   Temecula       29720RanchoCaliforniaRoad,       2025年8月31日     两个续租期,每个五年,第一期:19,360美元/月;第二期:(i)21,296
                                            Temecula,CA92591                             美元/月或(ii)市场公允价格租金中较大者
                                                                                          一个续租期,五年,2018年1月1日-2018年12月31日:19,626.67
                                                                                          美元/月(235,520美元/年);2019年1月1日-2019年12月31日:
                                     1230 AutoParkWay,Escondido,CA                       20,215.47美元/月(242,585.60美元/年);2020年1月1日-2020年
                  1005  Escondido                 92029                 2017年12月31日     12月31日:20,821.93美元/月(249,863.17美元/年);2021年1月1
                                                                                          日-2021年12月31日:21,446.59美元/月(257,359.07美元/年);2022
                                                                                          年1月1日-2022年12月31日:22,089.99美元/月(265,079.84美元/
                                                                                          年)
                  1007     Brea      1160E, ImperialHwy,Brea,CA92821    2022年7月31日     三个续租期,每个五年
                                                                                          三个续租期,每个五年。现已进入第一个续租期。如果承租人转让该
                  1008    Corona      3431GrandOaks,Suite101,Corona,     2022年5月31日     租约在行使续租权之前,续租权过期。第 1-60 个月:9,970.95 美元/
                                           California 92881-4639                             月(119,651.40美元/年,1.65美元/平方英尺);第61-120个月:10,998.26
                                                                                          美元/月(131,979.12美元/年,1.82美元/平方英尺);第121-180个月:
                                                                                          12,086美元/月(145,032.00美元/年,2美元/平方英尺);第181-240
                                                                                          个月:13,294.60美元/月(159,535.20美元/年,2.20美元/平方英尺)
                                                                                          两个续约期,每个五年。该租约已进入第一个续约期,具体如下:2014
                                      328 N. SanFernandoBlvd.,Unit1,                        年12月1日-2015年11月30日:19,200美元/月;2015年12月1日
                  1010   Burbank            Burbank,CA91502           2019年11月30日     -2016年11月30日:20,100美元/月;2016年12月1日-2017年11
                                                                                          月30日:20,700美元/月;2017年12月1日-2018年11月30日:21,300
                                                                                          美元/月;2018年12月1日-2019年11月30日:21,900美元/月
                                     3625RiversidePlazaDrive,SuiteM4,                      两个续租期,每个五年。目前已进入第一个续租期,第一期为第1-60
                  1011   Riverside           Riverside,CA92506           2019年10月31日     个月:2.05美元/平方英尺;第二期为第61-120个月:2.30美元/平方
                                                                                          英尺
                  1012   Valencia       24175MagicMountainParkway,      2025年5月31日     两个续租期,每个五年,2015年6月1日-2020年5月31日,18,525
                                            Valencia,CA91355                              美元/月;2020年6月1日-2025年5月31日,20,410美元/月
                 1013    Orange       1500EastVillageWay,St.#2201,      2019年9月30日     续约期为2014年10月1日-2019年9月30日,15,338.57美元/月
                                           Orange, CA92865
                                                                                          第一份租约有续租5年的选择权,第一次修订的租约有续租5年的选
                                                                                          择权。租户在2015年行使了选择权。选择权期间(针对第一次修订的
                                                                                          租约)如下:2015年7月1日-2016年6月30日,19,128.02美元/月
                                                                                          (229,536.30美元/年,38.26美元/平方英尺);2016年7月1日-2017
                  1020  LongBeach    7585CarsonBlvd,LongBeach,CA     2020年6月30日     年6月30日,19,701.86美元/月(236,422.40美元/年,39.40美元/平
                                                  90808                                   方英尺);2017年7月1日-2018年6月30日:20,292.92美元/月
                                                                                          (243,515.00美元/年,40.59美元/平方英尺);2018年7月1日-2019
                                                                                          年6月30日:20,901.71美元/月(250,820.50美元/年,41.80美元/平
                                                                                          方英尺);2019年7月1日-2020年6月30日:21,528.76美元/月
                                                                                          (258,345.10美元/年,43.06美元/平方英尺)
                  1023  El Segundo  720-AAlliedWay,El Segundo,California  2022年12月31日     至2018年1月1日,根据第一次修订的租约,15,000美元/月为经降
                                                  90245                                   低的最低租金。房屋所有权人有权将经降低的最低租金转为替代最低
                                                                                          租金(等于由租户前18个月支付的经降低的最低租金与经修正的费率
                                                                                          之和除以18)。经转换至替代月最低租金后,费率应转回至6%。2017
                                                                                          年4月25日,租户表示截至该日,月租金为19,733.11美元。2018年
                                                                                          1月1日-2018年12月31日:18,016.00美元/月(216,192美元/年);
                                                                                          2019年1月1日-2019年12月31日,18,556.48美元/月(222,677.76
                                                                                          美元/年);2020年1月1日-2020年12月31日,19,113.17美元/月(美
                                                                                          元229,358.09/年);2021年1月1日-2021年12月31日,19,685.57
                                                                                          美元/月(236,238.83美元/年);2022年1月1日-2022年12月31日,
                                                                                          20,277.17美元/月(243,325.99美元/年)
                                                                                          根据第一修订租约中的租金修正,基准租金应为:2009年7月3日-2018
                  1026    Irvine     71 FortuneDrive,Space 816,Irvine,CA   2018年4月30日     年4月30日,基准最近应为上述期间内总销售额的5%或7,000美元
                         Spectrum                 92616                                   的较大者;如果2009年7月1日后的任何连续12个月的总销售额超
                                                                                          过2,500,000美元,租金修正附件将由租约中的基准租金附件替代
                                                                                          租户应根据下述方式每月等额地支付最低租金作为年租金:第1-60月,
                                     13920 CityCenterDrive,Suite4025,                       租金费率/每平方英尺为35美元,年最低租金为183,609.96美元;第
                  1028  ChinoHills          ChinoHills,CA91709          2018年5月31日     61-120 月,租金费率/每平方英尺为   39.20 美元,年最低租金为
                                                                                          205,643.16美元;续租期间的年最低租金等于43.90美元每平方英尺乘
                                                                                          以面积
                                                                                          第一份租约的期间:2014年11月15日-2019年10月31日,每月的
                                       27514 W,LugoinaAve,SuiteA,                         租金为8,775美元;2019年11月1日-2024年10月31日,每月的租
                  1032   Redlands            Redlands,CA92374           2024年10月31日     金为9,666美元;第一次续租选择权的期间为2024年11月1日-2029
                                                                                          年10月31日,每月的租金为10,638美元;第二次续租选择权的期间
                                                                                          为2019年11月1日-2034年10月31日,每月的租金为11,691美元
                                      TheCollectionattheRiverpark,600                       第1-36月:销售总额的6%;第37-48月:9,212.50美元/月(110,550
                  1033    Oxnard     CollectionBlvd.,Sp.2160Oxnard,CA   2024年12月31日     美元/年,25美元/平方英尺);第49-60月:9,396.75美元/月(112,761
                                                  93036                                   美元/年,25.50  美元/平方英尺);第  61-72 月:9,584.69 美元/月
                                                                                          (115,016.22美元/年,26.01美元/平方英尺);第73-84月:9,776.31
                                                                                          美元/月(117,315.66美元/年,26.53美元/平方英尺);第85-96月:
                                                                                          9,971.61美元/月(119,659.32美元/年,27.06美元/平方英尺);第97-108
                                                                                          月:10,170.60美元/月(122,047.20美元/年,27.60美元/平方英尺);
                                                                                          第109-120月:10,373.28美元/月(124,479.30美元/年,28.15美元/平
                                                                                          方英尺)
                                     ParkPlazaatAlisoViejoTownCenter,                      3 个续展期,每个  5 年:第一个续租期租金为  14,792.86 美元/月
                  1034  AlisoViejo    26741AlisoCreekRd,SuiteF,Aliso     2025年7月31日     (177,514.32 美元/年);第二个续租期租金为   16,272.14 美元/月
                                              Viejo,CA92656                               (195,265.68 美元/年);第三个续租期租金为   17,899.35 美元/月
                                                                                          (214,792.20美元/年)
                           West      PlazaWestCovina,312S.California                       第1-5年:每年92,217.80美元;第6-10年:每年107,753.59美元;
                  1035    Covina     Ave.Ste.,7504,WestCovina,CA91790   2025年6月30日     第一续展期应为每年120,684.02美元;第二续展期应为每年135,166.35
                                                                                          美元
                                                                                          第1-60月:12,112.50美元/月(145,350美元/年,2.50美元/平方英尺);
                                       The ShopsatRiverWalk,10530                         第61-120月:13,323.75美元/月(159,885美元/年,2.75美元/平方英
                  1037  Bakersfield   StockdaleHwy.,Suite200,Bakersfield,    2025年5月31日     尺);第121-180月:14,680.35美元/月(176,164.20美元/年,3.03美
                                                CA 93311                                  元/平方英尺);第181-240月:16,133.85美元/月(193,606.20美元/
                                                                                          年,3.33美元/平方英尺
                                                                                          第1-5年:9,085美元/月(109,020美元/月,30美元/平方英尺);第
                                    ThePromenadeatDowney,8830Apollo                      6-10年:10,175.20美元/月(122,102.40美元/年,33.60美元/平方英尺);
                  1039   Downey       Way,Ste112,Downey,CA90242      2026年2月28日     第一续展期为第11-15年:11.395.62美元/月(136,747.42美元/年,37.63
                                                                                          美元/平方英尺);第二续展期为第   16-20 年:12,764.42 美元/月
                                                                                          (153,173.10美元/年,42.15美元/平方英尺)
                                    Town CenterMarketplace,30099Haun                      租户应根据以下方式支付最低年租金(每月等额)(依据第一次修订
                  1041   Menifee           Rd, Menifee,CA92586         2026年10月31日     版本修订):第1年第1-2月,免费,第1年第3-12月,月租金为10,730
                                                                                          美元;第2-6年,月租金为10,730美元,年租金为128,760美元;第
                                                                                          6-10年,月租金为11,832美元,年租金为141,984美元;续约选择权
                                                                                          行使后,应依照一下方法支付续约后期间的年最低租金:第11-15年,
                                                                                          月租金为12,992美元,年租金为155,904美元;第16-20年,月租金
                                                                                          为14,268美元,年租金为171,216美元
                    承租人有权单方面决定按照上表“续约期及价格”中所述的条款续展租赁期限。
                    在本次交易中,Menifee、Riverside、Corona、Temecula、Redlands、Oxnard和San  dimas等七家店铺租约的转让需要取得出租方
                的书面同意。根据交易文件及所适用的相关法律法规,若上述部分或全部店铺的租约转让未能取得出租方的书面同意的,该等租约将
                被排除出标的资产而APS将不予收购。
                    Chino、Burbank、Orange、LongBeach、IrvineSpectrum和Chino  Hills等六家店铺的租约将在3年内到期,该等店铺存在需要在到
                期后以显著高于上表所载的价格进行续租的可能性,或未能在到期前与出租方就租赁条款达成一致意见从而导致APS需要承担店铺搬
                迁、重新装修的额外成本。其余店铺租约剩余期限或续展期限均在3年以上,该等店铺租赁情况相对稳定,在短期内租赁成本大幅上
                升的可能性较低。
                    同时,公司提请广大投资者注意,以上部分店铺存在因转租未能取得出租方书面同意,或租约将到期的店铺因可预见的续租困难
                而经交易各方协商一致后最终不予收购的可能。
                    2、评估中如何考虑上述情况
                    本次预估,评估师根据标的资产所包含的22家店铺的相关房屋租赁合同,其中16家店铺在预测期内合同尚未到期,按照租赁合
                同约定的条款进行预测;其余6家店铺的租约将在3年内到期,到期前租金按照租赁合同约定的条款进行预测,到期后考虑到美国洛
                杉矶房地产市场较为成熟,租金相对稳定,到期后租金按照原租赁合同的情况考虑相应增长(预测期内租约到期店铺到期后租金每年
                预估考虑3%的增长)。
                     六、交易标的所拥有的商标
                       截至本预案签署之日,本次收购的经营性资产包合计拥有17个注册商标和
                   7个申请中商标。
                       经营性资产包拥有17个注册商标,具体如下表所示:
                        序号    注册         商标                 商标注册人            注册号   注册日期    有效期
                                地区
                          1  澳大利亚                   ARSBrands, LLC                1695742   2016.2.4   2025.5.25
                          2  欧盟                       ARSBrands, LLC                6916423   2009.2.6   2018.5.16
                          3  以色列                     ARSBrands, LLC                 275792    2017.6.7   2025.6.24
                          4  日本                       ARSBrands, LLC                5188636  2008.12.12  2018.12.12
                          5  墨西哥                     ARSBrands, LLC                1589175  2015.11.13  2025.5.25
                          6  墨西哥                     ARSBrands, LLC                1592126  2015.11.24  2025.5.25
                          7  墨西哥                     ARSBrands, LLC                1589176  2015.11.13  2025.5.25
                          8  新西兰                     ARSBrands, LLC                1020111  2015.11.26  2025.5.25
                          9  巴拿马                     ARSBrands, LLC               241896-01  2015.6.24   2025.6.24
                         10  巴拿马                     ARSBrands, LLC               241895-01  2015.6.24   2025.6.24
                         11  巴拿马                     ARSBrands, LLC               241894-01  2015.6.24   2025.6.24
                         12  美国                       ARSBrands, LLC                4,848,726  2015.11.10  2025.11.10
                         13  美国                       ARSBrands, LLC                3,024,942  2005.12.13  2025.12.13
                         14  美国                       ARSBrands, LLC                4,848,727  2015.11.10  2025.11.10
                         15  美国                       ARSBrands, LLC                3,953,785   2011.5.3    2021.5.3
                         16  美国                       ARSBrands, LLC                5,184,707  2017.4.18   2027.4.18
                         17  美国                       ARSBrands, LLC                3,549,713  2008.12.23  2018.12.23
                       此外,经营性资产包还拥有7个申请中商标。其中,关于经营性资产包拥有
                   的2项分别尚在中国和欧盟申请中的商标(目前均处于申请被驳回阶段),交易
                   各方于交易协议签署当日另行签订了相关协议,具体约定了该2项商标后续申请
                   过程中的费用承担义务,买方承担的费用分别不超过600万美元和300万美元。
                     七、交易标的所拥有的域名
                       截至本预案签署之日,经营性资产包拥有4个域名,具体如下表所示:
                          序号                                    域名
                          1                             www.activerideshop.com
                          2                             www.activemailorder.com
                          3                             www.activemailorder.biz
                          4                                www.activers.com
                     八、交易标的的评估情况
                       截至本预案签署之日,标的资产的审计、评估工作尚在进行之中。经初步评
                   估,截至预估基准日2017年9月30日,ASLUSA和ARS的经营性资产包的账
                   面价值和预估值分别为135.79万美元和810万美元,增值额为674.21万美元,
                   增值率为496.50%。
                       收益法评估结果为810万美元,收益法评估是以标的资产未来收益能力作为
                   价值评估的基础,更为重视标的资产整体资产的运营能力和运营潜力,且收益法
                   是采用预期收益折现的途径来评估价值,基于市场参与者对未来收益的预期,不
                   仅考虑了标的资产以会计原则计量的资产,同时也考虑了在资产负债表中无法反
                   映的标的资产实际拥有或控制的资源,如潜在项目、标的资产资质、人力资源和
                   经营管理等,而该等资源的贡献均体现在净现金流中,且能更好体现标的资产整
                   体的成长性和盈利能力,故对于持续经营的标的资产来说,收益法更客观准确地
                   反映了其价值。
                       报告期内,标的资产净利润持续下滑主要系在收入未明显增长的情况下,管
                   理层未较好地控制期间费用的增长,但2017年第四季度已经同比回升。本次预
                   估从谨慎角度考虑,结合管理层对企业未来经营及业绩的预期,评估师未来预测
                   2018年-2022年收入增长率在2%-3%之间,其中,前两年增长率逐年上升,后三
    
    
    年增长率放缓;毛利率预测期考虑逐年下降,部分与收入相关的费用参照历史期
    
    费用/收入比率进行预测,部分与管理相关费用考虑逐年增长进行预测。
    
    同时以加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital or “WACC”)确定折现率,经查找国内 A 股市场与公司同属证监会行业——纺织服装、服饰业的上市公司中可比公司近几年重大资产购买等相关评估案例折现率的选取,如维格娜丝(603518.SH)项目折现率选取12.20%,本次预估折现率选取12%。
    
    基于预估模型,结合标的资产管理层提供的最新财务数据分析(未经审计),标的资产 2017 年第四季度实现收入 1,136.20 万美元,2017 年全年实现收入3,394.17万美元,较2016年增长95.92万美元,增长率为2.91%。本次预估以谨慎原则考虑预测期主要的假设及参数:2018 年-2022 年收入增长率在 2%-3%之间,其中,前两年增长率逐年上升,后三年增长率放缓;毛利率预测期考虑逐年下降,部分与收入相关的费用参照历史期费用/收入比率进行预测,部分与管理相关费用考虑逐年增长进行预测。
    
    综上所述,本次预估假设和参数选择均较为谨慎,本次预估增值较为合理,交易符合公司战略发展的需要,具有一定的必要性,不存在损害上市公司及其现有股东合法权益的情形。待相关的审计、评估工作完成后,评估机构将出具评估报告。
    
    第五节 交易协议的主要内容
    
    一、交易协议的签署主体
    
    OSI、APS与TCP-GF、ARS Holdings及其全资子公司ASLUSA和ARS于2017年12月1日签署了交易协议。
    
    二、交易协议约定的标的资产
    
    根据交易协议的约定,本次APS拟收购的经营性资产包,即标的资产包括相应的资产和义务。
    
    (一)标的资产包括的资产
    
    1、卖方在任何合同、协议及商业安排下的全部权利,包括交易协议中所列的合同;
    
    2、根据租赁协议,卖方在交易协议中所列的租赁不动产中的全部权利,包括该等权利衍生后的权利;
    
    3、所有原材料、在产品、产成品、供给品及卖方就该等存货向供应商所享有的全部权利;
    
    4、截至交割日,与业务相关的所有应收账款、应收票据及其他应收款项(与交易协议中列明的除外店铺有关的除外);
    
    5、由任意卖方持有或控制的,用于或拟用于业务的或与标的资产相关的,或任意卖方作为被授权方所享有的所有的知识产权;
    
    6、所有的机器、设备、电脑、家具(除仅用于或位于交易协议中列明的除外店铺的外)及卖方持有的其他物品,卖方拥有、控制或使用的知识产权的载体;
    
    7、卖方与业务或标的资产相关的公司账簿或其他记录的副本;
    
    8、所有的预付款、预支付的费用及押金、保证金(与交易协议中列明的除外店铺有关的除外);
    
    9、在适用法律允许的范围内,交易协议中所列的全部许可(不包括交易协议中列明的除外店铺单独使用的许可);
    
    10、卖方所有的诉讼财产、诉讼中的追索权、请求权(无论是已知或未知、到期或未到期、已发生或可能发生的),包括归还或取回货物的权利、作为未收款的供应商的权利、追偿权、保证及赔偿的权利、抵消权及收回权(在任何情况下上述权利应与标的资产相关);
    
    11、所有营销和广告材料、使用的任何电话号码,以及任何网站或用于业务运营的其他互联网内容;
    
    12、接收和保留邮件、交割后的应收账款收取及其他与业务相关的通讯往来的权利;
    
    13、与各卖方、业务或标的资产相关的所有商誉;
    
    14、卖方现时签署或正在履行的,以及所有与标的资产或业务相关的合同;
    
    15、在可转让的情况下,所有明示或暗示的有利于卖方的保证、担保、陈述、契约、赔偿或其他类似的权利;
    
    16、所有UPC代码及供应商编码;
    
    17、所有保险金,及与任一交割后的标的资产相关的应收保险赔偿;
    
    18、所有与业务或标的资产相关的信息。
    
    (二)标的资产包括的义务
    
    1、因交易协议约定的转让合同有效的转让给买方而在交割日产生或与之相关的根据本协议约定的全部义务及责任,但在任何情况下不包括与卖方在交割日前因违约、违反相关合同的任何责任;
    
    2、在最终计算营运资本调整时应计算内的任何义务(包括应付账款);
    
    3、除交易协议另有约定外,自交割日起与买方接收的员工相关的福利、补贴或其他安排相关的所有义务;
    
    4、因Citizens ABL产生或与之相关的所有义务,除(1)与交易协议约定的除外资产相关(2)超过本协议项下被收购的存货价值的60%的;
    
    5、交割后因拥有、运营标的资产及业务相关的全部其他义务。
    
    三、交易对价及对价支付条款
    
    (一)本次交易的对价
    
    本次交易的总对价包括:基准购买价格,加上营运资金调整及交割后需承担的与标的资产直接相关的部分运营性债务。
    
    1、基准购买价格
    
    本次交易的基准购买价格为800万美元。
    
    2、营运资金调整
    
    交易双方应在交割前根据诚实信用原则就营运资本调整进行协商并达成一致。前提是,目标营运资金应等于交割前两年该月份的平均营运资金(例如在2018年2月交割的,则目标营运资金应等于2017年2月及2016年2月营运资金的平均数,计算时仅考虑所承接店铺的营运资金)。
    
    (二)本次交易的对价支付条款
    
    交易协议签署后,APS应向交易对方支付100万美元的意向金。剩余交割款项,即总对价扣除意向金后的金额在交割时支付。
    
    在意向金中,无论因何种原因导致交易协议终止,55 万美元应在任何情况下返还;但其余45万美元仅在交易对方存在恶意或欺诈行为的情况下返还。上述退款应由交易对方在交易协议终止后6个月内进行返还。
    
    截至本预案签署之日,APS已向ASLUSA支付了上述意向金。
    
    四、人员安排
    
    交易协议对人员交接作出了明确约定,主要包括:
    
    (一)截至交割日,买方应向交易协议中约定的员工(仅为除外店铺提供服务的除外)提供聘用邀约;
    
    (二)在交割时,卖方应终止所有员工(仅为除外店铺提供服务的除外)的雇佣关系。若州法律或卖方的内部制度有要求,卖方应补偿其员工的未付所得、未使用的假期和带薪休假。卖方为自身在交割前作出的所有与员工相关的行为承担责任和义务。本条所称除外店铺指买方在本次交易中不予收购的店铺。
    
    五、交易双方履行交割义务的先决条件
    
    (一)交易双方履行交割义务的先决条件
    
    交易协议约定,除非得到允许或放弃,交易双方履行交割义务的先决条件如下:
    
    1、不存在监管机构已经制定、发行、颁发或实施的法律法规使得本协议或本协议项下交易违法或以其他方式禁止本协议项下交易的履行且不存在任何挽救的可能(无论是临时的还是永久的);
    
    2、根据任何适用的法律,所有必要申报已经完成以及适用的等待期均已届满或终止(如有)。
    
    (二)买方履行交割义务的先决条件
    
    交易协议约定,除非经买方放弃,买方履行交割义务以以下条件在交割时或之前得到满足为前提:
    
    1、卖方在交易协议中作出的陈述与保证直至交割日均真实、准确,但仅针对某个特定时点的陈述与保证(该等陈述与保证应在该等特定时点真实、准确)除外,除任何未被纠正的对该等陈述的单独或共同的违反对本协议约定的交易不具有或经合理预见不具有重大且不利的经济影响;
    
    2、截至交割日,根据本协议项下的协议及约定事项要求履行或遵守的,卖方已在所有重要方面履行或遵守;
    
    3、一期的资产负债表未出现重大不利变化;
    
    4、反垄断法适用的等待期已经届满或终止;
    
    5、卖方将已经向买方交付由经合法授权的卖方工作人员签署的证明表明第1-3条明确的条件在各方面均得到满足,并附上卖方董事会每一位董事或成员的同意函,如有必要,该等同意函同意及授权卖方根据本协议进行签署,交付及履行(以及证明该等附件截至本协议签署日及交割日为真实完整的认证);
    
    6、买方母公司股东大会、董事会以及上海证券交易所对本次交易的批准已被取得;
    
    7、卖方已经向买方提供所有交易协议约定的交割文件。
    
    (三)卖方履行交割义务的先决条件
    
    交易协议约定,除非经卖方放弃,卖方履行交割义务以以下条件在交割时或之前得到满足为前提:
    
    1、买方在交易协议中作出的陈述与保证直至交割日均真实、准确,但仅针对某个特定时点的陈述与保证(该等陈述与保证应在该等特定时点真实、准确)除外,除非任何未被补正的对该等陈述的单独或共同的违反对本协议约定的交易不具有或经合理预见不具有重大且不利的经济影响;
    
    2、截至交割日,根据本协议项下的协议及约定事项要求履行或遵守的,买方已在所有重要方面履行或遵守;
    
    3、买方将已经向卖方交付由经合法授权的买方工作人员签署的证明表明第1-2条明确的条件在各方面均得到满足;
    
    4、买方已经向卖方提供所有交易协议约定的交割文件。
    
    六、交易协议的终止
    
    根据交易协议约定,在以下情况下,交易双方可在交割前终止交易协议:
    
    (一)买方和卖方代表可通过互相书面同意以终止本协议;
    
    (二)在卖方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或买方履行交割义务的先决条件(第6条除外)无法满足,以及(2)未在(i)买方向卖方代表提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),买方可向卖方代表作出书面通知以终止本协议;
    
    (三)在买方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或卖方履行交割义务的先决条件无法满足,以及(2)未在(i)卖方代表向买方提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),卖方代表可向买方作出书面通知以终止本协议;
    
    (四)在买方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的买方履行交割义务的先决条件未满足的(如仅因第6条未能满足的,终止日期应自动延续合理期限直至该等许可已取得或被拒绝),买方可以通过书面通知卖方代表的方式终止本协议;
    
    (五)在卖方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的卖方履行交割义务的先决条件未满足的,卖方代表可以通过书面通知买方的方式终止本协议。
    
    根据以上条件发生的终止应在终止方将有效书面通知送达对方时立即生效。如果任何一方根据以上条件终止交易协议,交易各方的所有义务均应终止,且不承担对其他任何一方的任何责任(任何一方因欺诈或故意违反交易协议而承担的任何责任及与意向金相关的责任除外)。
    
    第六节 本次交易对上市公司的影响
    
    一、本次交易对上市公司主营业务的影响
    
    (一)促进控股子公司环球星光的业务进一步发展
    
    交易标的从事的体育服饰零售与上市公司子公司环球星光下属APS的体育服饰制造业务契合,上市公司通过本次交易能够扩充环球星光的销售渠道。本次交易完成后标的资产与环球星光原有业务形成协同效应。
    
    (二)进一步拓展上市公司海外并购发展
    
    上市公司和环球星光已经确定了在服装行业对外收购以及全球化发展战略。通过本次交易,上市公司和环球星光能够进一步磨合现有管理团队和丰富自身的收购经验,为后期进一步拓展海外收购打下坚实的基础。
    
    二、本次交易对上市公司盈利能力和财务指标的影响
    
    本次交易系上市公司控股子公司环球星光收购同行业公司的经营性资产包,交易完成后相关标的资产将成为环球星光的组成部分,该等资产将对公司的财务状况、经营成果和现金流量以及各项财务指标产生一定的影响。
    
    标的资产具体财务数据将以审计结果、资产评估结果为准,上市公司将在相关审计、评估工作完成后再次召开董事会,对相关事项进行审议,并详细分析本次交易对公司财务状况和盈利能力的影响,提醒投资者特别关注。
    
    三、本次交易对上市公司关联交易的影响
    
    本次交易前,交易对方及其关联方与公司之间不存在关联关系和关联交易。本次交易完成后,标的资产将成为公司的一个组成部分。本次交易对价全部通过现金支付,交易对方在交易完成后不会持有公司股份。因此,本次交易不构成关联交易,同时公司未来不会因为本次交易新增关联交易事项。
    
    四、本次交易对上市公司同业竞争的影响
    
    本次交易对价全部通过现金支付,本次交易完成后交易对方不持有公司股份,公司不会因本次交易产生与交易对方同业竞争的情形。
    
    截至本预案签署之日,公司实际控制人、第一大股东未从事与服装销售相关的业务。商赢控股以及杨军作为商赢环球的第一大股东及实际控制人(以下合称“承诺人”)已作出如下承诺与声明:
    
    “承诺人不会以任何方式(包括但不限于其独资经营、通过合资经营或拥有另一公司或企业的股份及其他权益)直接或间接从事其他与商赢环球主营业务构成竞争的业务。
    
    承诺人将采取合法及有效的措施,促使承诺人现有或将来成立的全资子公司、控股子公司和其他受承诺人控制的企业不从事其他与商赢环球主营业务构成竞争的业务。
    
    如承诺人(包括承诺人现有或将来成立的子公司和其他受承诺人控制的企业)获得的其他任何商业机会与商赢环球主营业务有竞争或可能构成竞争,则承诺人将立即通知商赢环球,并优先将该商业机会给予商赢环球。
    
    如承诺人(包括承诺人现有或将来成立的子公司和其他受承诺人控制的企业)与商赢环球及其控制的公司所经营的业务产生竞争,则承诺人及所控制的企业将以停止经营相竞争业务的方式,或者将相竞争业务纳入到商赢环球经营的方式,或者将相竞争业务转让给无关联关系的第三方的方式避免同业竞争。
    
    对于商赢环球的正常生产、经营活动,承诺人保证不利用第一大股东或实际控制人地位损害商赢环球及商赢环球中小股东的利益”。
    
    五、本次交易对上市公司股权结构及控制权的影响
    
    本次交易对价将全部以现金支付,不涉及发行股份,故本次交易对公司股权结构及控制权不产生影响。
    
    第七节 本次交易的报批事项及风险提示
    
    一、本次交易方案实施尚需履行的审批程序
    
    截至本预案签署之日,本次交易尚需履行的审批程序包括但不限于:
    
    (一)上市公司董事会审议通过(待相关审计、评估工作完成后,需再次召开董事会审议本次交易相关议案);
    
    (二)上市公司股东大会审议通过。
    
    上述审批程序为本次重组方案实施的前提条件,本次交易能否取得上述批准以及最终取得批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
    
    二、本次交易的风险提示
    
    (一)本次交易可能取消的风险
    
    1、对于本次重大资产重组事宜,存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而被暂停、中止或取消的风险。
    
    2、本次交易尚需公司董事会和股东大会审议通过,上述呈报事项的批准均为本次重大资产重组方案实施的前提条件,本次交易能否取得上述批准以及最终取得批准的时间均存在不确定性,提请广大投资者注意投资风险。
    
    3、根据交易协议约定,在以下情况下,交易双方可在交割前终止交易协议:
    
    第一,买方和卖方代表可通过互相书面同意以终止本协议;
    
    第二,在卖方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或买方履行交割义务的先决条件(第6条除外)无法满足,以及(2)未在(i)买方向卖方代表提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),买方可向卖方代表作出书面通知以终止本协议;
    
    第三,在买方违反任何本协议所涵盖的陈述、保证或契约,且该等违反单独或共同使得(1)交易协议中约定的买方与卖方履行交割义务的先决条件或卖方履行交割义务的先决条件无法满足,以及(2)未在(i)卖方代表向买方提交该等违反的书面通知后的十日或(ii)2018年2月28日之中孰早之日前被补正(在可补正的情况下),卖方代表可向买方作出书面通知以终止本协议;
    
    第四,在买方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的买方履行交割义务的先决条件未满足的(如仅因第6条未能满足的,终止日期应自动延续合理期限直至该等许可已取得或被拒绝),买方可以通过书面通知卖方代表的方式终止本协议;
    
    第五,在卖方未在任何重大方面违反其陈述、保证、承诺或义务的前提下,如在2018年2月28日前无法完成交割且交易协议中约定的卖方履行交割义务的先决条件未满足的,卖方代表可以通过书面通知买方的方式终止本协议。
    
    (二)部分店铺最终未予收购的风险
    
    在本次交易中,Menifee、Riverside、Corona、Temecula、Redlands、Oxnard和San dimas等七家店铺租约的转让需要取得出租方的书面同意。根据交易文件及所适用的相关法律法规,若上述部分或全部店铺的租约转让未能取得出租方的书面同意的,该等租约将被排除出标的资产而APS将不予收购。
    
    Chino 、Burbank、Orange、Long Beach、Irvine Spectrum和Chino Hills等六家店铺的租约将在3年内到期,该等店铺存在需要在到期后以显著高于原先的价格进行续租的可能性,或未能在到期前与出租方就租赁条款达成一致意见从而导致APS需要承担店铺搬迁、重新装修的额外成本。其余店铺租约剩余期限或续展期限均在3年以上,该等店铺租赁情况相对稳定,在短期内租赁成本大幅上升的可能性较低。
    
    公司提请广大投资者注意,以上部分店铺存在因转租未能取得出租方书面同意,或租约将到期的店铺因可预见的续租困难,而经交易各方协商一致后最终不予收购的可能。
    
    (三)交易标的的相关风险
    
    1、后续经营风险
    
    虽然环球星光和标的资产同为美国服装行业的经营者,但是环球星光偏重于女装批发销售而标的资产偏重于滑板等极限运动产品及运动服饰的店铺零售,二者在产品设计、目标客户、存货管理模式和销售模式等经营模式上还存在着一定的差异,在完成资产交割后,对标的资产的经营存在一定的风险。具体如下:第一,交易标的属于线下实体店零售行业,而线下实体店零售行业正在经受线上零售行业的竞争和冲击;第二,交易标的本身在地理区位上主要局限在美国加利福尼亚州南部地区,是一个地区型的线下零售运营商,尚没有覆盖美国全境,也没有美国境外的店铺,暂时尚不具备与同行业大型线下零售商在服务区域范围上竞争的能力;第三,交易标的与同行业大型竞争对手相比相对规模较小,与大品牌合作方商谈交易条款时的定价权较弱,会对销售毛利产生一定影响;第四,交易标的本身所处的运动及休闲服饰/配饰零售行业属于时尚潮流行业,每季都可能会有新的流行趋势,对市场消费主体阶段性偏好/时尚趋势的把握至关重要;第五,交易标的本身不做生产,前端采购价格的抬升可能会传导到后端的销售,影响到营业收入和利润;第六,交易标的本身由于属于实体零售行业,店铺均采取长期租赁模式,租金长期锁定,固定成本比例相对较高,在销售不景气时可能对财务表现影响较大。
    
    2、正式评估结果低于预估值的风险
    
    截至本预案签署之日,标的资产的审计、评估工作尚在进行之中。经初步评估,截至预估基准日2017年9月30日,ASLUSA和ARS的经营性资产包的账面价值和预估值分别为135.79万美元和810万美元,增值额为674.21万美元,增值率为496.50%。标的资产所从事的服装销售具有明显的季节性,前三季度是销售淡季,而第四季度则由于感恩节和圣诞节等节假日的因素,属于服装销售旺季,就全年而言,标的资产均能够实现盈利,其在2015年度和2016年度实现的净利润分别为111.96万美元和88.86万美元。将来存在正式评估结果低于预估值的风险。标的资产的最终评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露,公司提请投资者注意投资风险。
    
    3、商誉减值风险
    
    《企业会计准则第20号——企业合并》对商誉和商誉减值的规定如下:“购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值的差额,应当确认为商誉。初始确认后的商誉,应当以其成本扣除累计减值准备后的金额计量。该商誉在持有期间不予摊销,但需在未来每个报告期终了进行减值测试”。
    
    公司按照支付给被购买方的价款作为合并成本,假定最终交易对价为 800万美元,且目前用2017年9月30日经营性资产包的净资产(135.79万美元)来模拟购买日其可辨认资产与负债的公允价值,因此在本次交易完成后,公司可能形成的最高商誉额约为664.21(800-135.79)万美元。
    
    综上,本次交易完成后,上市公司合并资产负债表中可能因本次交易形成664.21万美元左右的商誉。根据《企业会计准则》规定,本次交易形成的商誉不作摊销处理,但需在未来每一会计年度终了时的资产负债表日进行减值测试。当标的资产所处的经济、技术或者法律等环境以及其所处的市场在当期或者将在近期发生重大变化,从而可能对其产生不利影响,或者有证据表明标的资产的经营绩效已经低于或者将低于预期,则由于该次合并形成的商誉则存在减值的风险。若该部分商誉发生减值,则可能对上市公司当期损益造成不利影响。
    
    4、存货贬值风险
    
    标的资产主要采用实体经营的销售模式,需保持款色、尺寸充足的库存商品,以满足实体店陈列及消费者的挑选,标的资产需要并具有相对较高水平的存货规模。2015年末、2016年末和2017年9月末,标的资产的存货账面价值分别为881.95万美元、873.30万美元和895.00万美元,占总资产的比重分别为55.39%、56.51%和 60.10%。此外,服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点。消费者对产品需求的意外或快速变化,可能会导致标的资产存货积压并出现贬值,从而可能对标的资产的经营业绩造成不利影响。
    
    5、历史上期间费用较高的风险
    
    标的资产在2015年度、2016年度和2017年1-9月实现的营业收入分别为3,331.11万美元、3,298.25万美元和2,257.97万美元,综合毛利率分别为47.44%、48.41%和 45.63%,但是由于期间费用较高,使得标的资产的净利润较低,标的资产在2015年度、2016年度和2017年1-9月的净利润分别为111.96万美元、88.86万美元和-83.74万美元。如果能够有效降低期间费用,标的资产的盈利能力将会有较大的提升空间,但存在无法有效降低期间费用或对销售收入产生不利影响的可能性。
    
    6、人才流失风险
    
    标的资产作为典型的零售销售类休闲运动服装企业,在一定程度上依赖于专业的人才队伍。虽然交易协议约定:“(1)截至交割日,买方应向交易协议中约定的员工(仅为除外店铺提供服务的除外)提供聘用要约;(2)在交割时,卖方应终止所有员工(仅为除外店铺提供服务的除外)的雇佣关系,若州法律或卖方的内部制度有要求,卖方应补偿其员工的未付所得、未使用的假期和带薪休假,卖方为自身在交割前作出的所有与员工相关的行为承担责任和义务”,但在现代商业竞争环境下,不排除本次交易完成后标的资产存在人才流失的风险。
    
    7、申请中商标无法审批通过的风险
    
    截至本预案签署之日,经营性资产包拥有7个在美国境外申请中的商标,其中2向处于申请被驳回阶段。虽然经营性资产包目前的业务全部位于美国境内,上述申请中商标最终审批通过与否不会对经营性资产包目前的正常经营产生实质影响,但公司仍提请广大投资者注意上述申请中商标最终无法审批通过存在的风险。
    
    8、未来公司海外经营盈利分红汇回国内的法律、政策变化风险
    
    本次交易完成后,标的资产产生的盈利可通过分红从美国汇回国内的方式由上市公司及其股东享有。根据美国相关法律的规定,外商投资者所投资企业在履行纳税义务后,可按其持股比例享有盈利分红,该等盈利分红汇回国内不存在相关法律障碍。若未来上述国家或地区关于外汇管理、税收等法律法规发生变化,对上述盈利分红产生影响,上市公司及其股东可能会因此遭受损失。
    
    (四)外汇波动风险
    
    本次交易完成后,标的资产将成为上市公司持股95%的控股子公司环球星光的一个重要组成部分,标的资产在日常运营中和记账中主要涉及美元等外币,而上市公司的合并报表记账本位币为人民币。人民币的汇率波动将对标的资产未来的运营及业绩带来一定的汇兑风险。
    
    (五)股价波动风险
    
    股票市场的收益是与风险相互依存的。股票价格一方面受企业经营情况影响,在长期中趋向于企业在未来创造价值的现值,另一方面又受到宏观经济形势、行业的景气度变化、资金供求关系及投资者心理因素变化等因素的影响。因此,本公司的股票价格可能出现波动。此外,由于公司本次交易需要审批且审批时间存在不确定性,在此期间股票市场价格可能出现波动,从而给投资者带来一定的风险。
    
    第八节 保护投资者合法权益的相关安排
    
    本次交易中,本公司将采取如下措施,保护投资者合法权益:
    
    一、严格履行上市公司信息披露义务
    
    在本次交易过程中,上市公司将严格按照《重组管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》、《关于加强与上市公司重组相关股票异常交易监管的暂行规定》等相关法律、法规的要求,及时、完整的披露相关信息,切实履行法定的信息披露义务,公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件以及本次交易的进展情况。
    
    二、严格履行上市公司审议和表决程序
    
    根据《重组管理办法》,公司已聘请独立财务顾问和法律顾问对本次重大资产重组进行核查,并已聘请具有相关证券业务资格的会计师事务所、评估机构出具符合相关规定的审计、评估报告。审计、评估的结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中披露。同时,公司聘请的独立财务顾问和法律顾问将根据相关法律法规的要求对本次交易出具独立财务顾问报告和法律意见书。
    
    本次交易相关事项已获得独立董事的认可,本公司独立董事均已就本次交易相关事项发表了独立意见。
    
    三、股东大会及网络投票安排
    
    公司在发出召开审议本次重组方案的股东大会通知后,将以公告方式在股东大会召开前督促全体股东参加股东大会。在表决本次交易方案的股东大会中,公司将采用现场投票、网络投票相结合的表决方式,充分保护中小股东行使投票权的权利。
    
    四、确保本次交易标的资产定价公允
    
    公司已聘请具有证券业务资格的审计机构对标的资产进行审计,聘请评估机构对标的资产进行评估,并聘请独立财务顾问和法律顾问对本次交易所涉及的资产定价、标的资产的权属状况等情况进行核查,并将对实施过程、相关协议的履行情况和相关后续事项的合规性及风险进行核查,发表明确意见,确保本次交易标的资产定价公允、公平,定价过程合法合规,不损害上市公司的股东利益。
    
    待相关审计、评估工作完成后,上市公司将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露并提交董事会、股东大会审议。
    
    五、其他保护投资者权益的措施
    
    公司将在相关信息披露以后提供电话、电子邮件和信件等方式,为了解、参考投资者对本次交易的意见提供方便,从而确保投资者对公司重大事项的建议权。
    
    第九节 其他重大事项
    
    一、独立董事意见
    
    上市公司第七届董事会第 9 次临时会议审议了公司重大资产购买的相关议案,根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》及《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、法规、规范性文件及《商赢环球股份有限公司章程》的规定,上市公司的独立董事参加了公司于 2017 年 12月4日召开的第七届董事会第9次临时会议,审阅了公司本次交易的相关文件。基于独立判断立场就本次交易发表如下意见:
    
    “1、本次交易的相关议案已经第七届董事会第9次临时会议审议通过。本次董事会会议的召集、召开、表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规及《商赢环球股份有限公司章程》的相关规定。
    
    2、根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等规定,本次交易构成重大资产重组。
    
    3、本次交易方案符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关法律、法规和中国证券监督管理委员会颁布的规范性文件的规定,方案合理、切实可行,没有损害中小股东的利益。
    
    4、《商赢环球股份有限公司重大资产购买预案》、公司控股子公司环球星光国际控股有限公司及其下属全资子公司 Apparel Production Services Global,LLC 与 TCP-GF、Active RS Holdings, Inc.及其下属全资子公司 Active SportsLifestyle USA, LLC和ARS Brands, LLC签署的附条件的《资产购买协议ASSETPURCHASE AGREEMENT》及其附件,符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司重大资产重组管理办法》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》及其他相关法律、法规和规范性文件的规定及监管规则的要求,具备基本的可行性和可操作性,无重大法律、政策障碍。
    
    5、交易定价以标的资产的评估价值为参考依据,由双方经过公平谈判、友好协商决定,最终的购买对价将根据有关交易文件约定的价格调整机制确定,因此不存在损害商赢环球和股东合法权益的情形。
    
    6、本次交易有利于提高公司资产质量,改善公司财务状况和增强持续盈利能力,有利于增强独立性、减少关联交易、避免同业竞争,符合上市公司和全体股东的现实及长远利益。
    
    7、公司已按规定履行了信息披露义务,所履行的程序符合有关法律、法规和规范性文件的规定。
    
    8、本次交易尚需多项条件满足后方可完成,包括但不限于在本次交易的审计、评估工作完成后,公司股东大会审议通过本次交易方案等,公司已经在《商赢环球股份有限公司重大资产购买预案》中作了重大风险提示。
    
    9、鉴于本次交易涉及的审计、评估工作尚未完成,同意本次董事会审议有关本次交易的相关事宜后暂不召开股东大会。
    
    综上所述,我们同意公司本次重大资产购买事项的总体安排”。
    
    二、本次交易整体方案符合《重组管理办法》第十一条所列明的各项要求
    
    (一)符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定
    
    本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定。
    
    (二)不会导致上市公司不符合股票上市条件
    
    本次交易对价全部以美元现金支付,不涉及新增股份发行或转让,因此交易完成后社会公众股持股比例不低于本次交易完成后上市公司股本总额的10%,公司股权分布仍符合《公司法》、《证券法》、《上市规则》等法律法规所规定的股票上市条件。
    
    (三)本次交易所涉及的资产定价公允,不存在损害上市公司和股东合法权益的情形
    
    公司本次通过商业谈判的方式购得ASLUSA和ARS的经营性资产包,为了便于投资者对本次交易定价水平公允性的判断,公司拟聘请评估机构对标的资产进行评估。收购标的的最终审计及评估结果将在《商赢环球股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》中予以披露。
    
    本次交易所涉及的资产定价公允,不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
    
    (四)关于本次交易所涉及的资产权属、资产过户或者转移是否存在法律障碍、相关债权债务处理是否合法的核查情况
    
    根据交易协议、交易对方的承诺及境外律师的核查:
    
    1、交易对方所持有的标的资产产权清晰,不存在抵押、质押、冻结等权利限制或负担,不存在禁止转让、限制转让或被采取强制保全措施的情形,不涉及诉讼、仲裁、司法强制执行等重大争议或存在妨碍资产权属转移的其他情形;
    
    2、交易对方均拥有必要的权力和授权以承担和履行交易协议项下的义务。所有经其签署并生效的交易协议相关的文本均已得到正式授权和生效,并成为了其有效的、具有约束力的且可执行的义务,除非因其破产、重组等原因导致其无法履行。对于完成交易协议项下的交易,交易对方无需再得到其他的授权。
    
    综上,本次重大资产重组所涉及的收购标的权属清晰,资产过户或者转移不存在实质性法律障碍。
    
    (五)有利于上市公司增强持续经营能力,不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形
    
    上市公司与环球星光此前已经确定了进一步对外收购的战略目标(包括供应链的垂直整合和横向并购)。本次收购的标的资产有新的品牌、销售渠道和盈利模式,本次交易有利于上市公司增强持续经营能力,不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
    
    (六)有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人及其关联人保持独立,符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
    
    公司经营管理体系完善、人员机构配置完整,具有独立自主的经营能力。本次交易前,公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面均独立于第一大股东、实际控制人及其关联人。本次交易对价全部以现金支付,不涉及发行股份,本次交易不会导致公司的控制权及实际控制人发生变更,公司将继续在业务、资产、
    
                   财务、人员、机构等方面与第一大股东、实际控制人及其关联人保持独立,符合
                   中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。
                       (七)有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
                       商赢环球已建立了健全有效的法人治理结构,建立了由股东大会、董事会、
                   监事会和高级管理层组成的公司治理架构,形成了权力机构、决策机构、监督机
                   构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制。本次交易完成
                   后,商赢环球将根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律、
                   法规和规范性文件的要求规范运作,继续保持健全有效的法人治理结构。
                     三、连续停牌前上市公司股票价格波动情况
                       按照中国证监会《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》(证
                   监公司字[2007]128号)的要求,商赢环球对股票连续停牌前股价波动的情况进
                   行了自查,结果如下:
                       商赢环球因筹划重大资产重组事项,经申请公司股票已于2017年9月5日
                   起停牌。根据中国证监会《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》
                   (证监公司字[2007]128 号文)的相关规定,本公司对公司股票连续停牌前 20
                   个交易日的股票价格波动情况以及该期间与上证综合指数(000001.SH)和万得
                   纺织服装指数(886038.WI)波动情况进行了自查比较。自查比较情况如下表所
                   示:
                             日期             公司股票收盘价      上证综合指数     万得纺织服装指数
                                                (元/股)        (000001.SH)      (886038.WI)
                      停牌前第21个交易日          33.27             3,140.53            5,188.46
                     (2016年12月14日)
                       停牌前1个交易日            25.42             3,379.58            4,630.74
                      (2017年9月4日)
                            涨跌幅               -23.59%             7.61%             -10.75%
                         数据来源:wind资讯。
                       公司股票自2017年9月5日起连续停牌,公司股票在2017年9月4日(停
                   牌前第1个交易日)的收盘价为25.42元/股,在2016年12月14日(停牌前第
                   21个交易日)的收盘价为33.27元/股,停牌前20个交易日的涨幅为-23.59%。
                   自2016年12月14日至2017年9月4日,上证综合指数(000001.SH)自3,140.53
                   点上涨至3,379.58点,累计涨幅7.61%;同期万得纺织服装指数(886038.WI)
                   自5,188.46点下跌至4,630.74点,累计涨幅为-10.75%。
                       按照《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》第五条的相关规
                   定,剔除大盘因素和同行业板块因素影响,即剔除上证综合指数(000001.SH)
                   和万得纺织服装指数(886038.WI)因素影响后,商赢环球股票剔除大盘因素和
                   同行业板块因素影响的停牌前20个交易日内累计涨幅分别为-31.21%和-12.85%,
                   前者超过20%。
                       因此,本次重组停牌前商赢环球股票价格波动达到《关于规范上市公司信息
                   披露及相关各方行为的通知》(证监公司字[2007]128号)第五条相关标准。但
                   由于公司股票在2017年1月5日至2017年8月25日期间处于连续停牌状态,
                   本次停牌前第21个交易日与本次停牌前第1个交易日时间间隔较久,股价可比
                   性较低。同时,根据本公司及董事、监事和高级管理人员和实际控制人、相关专
                   业机构及其他知悉本次交易内幕信息的法人和自然人,以及上述人员的直系亲属
                   (指配偶、父母、年满18周岁的成年子女)的股票交易自查情况,未发现存在
                   内幕交易或操纵市场的情形。
                     四、本次交易涉及的相关主体买卖上市公司股票的自查情况
                       (一)本次交易的自查范围
                       根据《重组管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通
                   知》等文件相关规定,公司对本次交易相关方及其有关人员在公司股票连续停牌
                   (2017年9月5日)前6个月内买卖上市公司股票的情况进行了自查。自查范
                   围具体包括本公司及董事、监事和高级管理人员和实际控制人、相关专业机构及
                   其他知悉本次交易内幕信息的法人和自然人,以及上述人员的直系亲属(指配偶、
                   父母、年满18周岁的成年子女)。
                       (二)股票买卖的情况
                       根据上述自查范围内各方出具的自查报告及中国证券登记结算公司上海分
                   公司出具的查询证明,除下表所列示人员存在买卖商赢环球股票的行为外,自查
                   范围内的主体在核查期间均不存在买卖商赢环球股票的行为。
                       姓名                身份                变更日期     股份性质      变动股数
                                                                                       (+,-)
                       严莹    商赢环球行政部员工顾欣烨亲属   2017-08-30   无限售流通股     +12,000
                       严莹出具了内幕交易知情人买卖股票的声明:“本人购买商赢环球股票虽然
                   发生在商赢环球停牌前六个月内,但交易时重组事项及前期工作尚未启动,本人
                   不知悉与本次重组有关的任何内幕信息,本人购买商赢环球股票的行为系基于对
                   市场的独立判断而进行的投资行为,与商赢环球本次重组事项相关信息无关。本
                   人同意并承诺在商赢环球股票复牌之日至本次资产重组交割完成之日止的期间
                   内不买卖商赢环球的股票”。
                     五、上市公司第一大股东及持股5%以上股东对本次重组的原则
                 性意见及其与上市公司董事、监事、高级管理人员的股份减持计划
                       (一)上市公司第一大股东及持股5%以上股东对本次重组的原则性意见
                       上市公司实际控制人杨军、上市公司第一大股东商赢控股及其一致行动人旭
                   森国际、乐源控股、旭源投资和旭森世纪,以及上市公司其他持股5%以上股东
                   江苏隆明作出如下承诺与声明:
                       “本次交易是上市公司优化业务结构、寻求进一步发展的体现,本次重大资
                   产重组有利于增强上市公司持续经营能力、提升上市公司盈利能力,有于保护上
                   市公司股东尤其是中小股东的利益。
                       承诺人原则同意本次重大资产重组,将在确保上市及投资者利益最大化的前
                   提下,积极促成本次交易顺利进行。”
                       (二)上市公司第一大股东及持股5%以上股东与上市公司董事、监事、高
                   级管理人员的股份减持计划
                       上市公司实际控制人杨军、上市公司第一大股东商赢控股及其一致行动人旭
                   森国际、乐源控股、旭源投资和旭森世纪、上市公司其他持股5%以上股东江苏
                   隆明,以及上市公司董事、监事、高级管理人员作出如下承诺与声明:
                       “本人/本公司承诺将不在本次重组事项复牌之日至重组实施完毕的期间内
                   减持上市公司股份,本人/本公司无在本次重组复牌之日起至实施完毕期间内减
                   持上市公司股份的计划”。
    
    
    第十节 独立财务顾问核查意见
    
    兴业证券作为本次商赢环球重大资产购买的独立财务顾问,认真核查了本预案及相关文件,发表如下独立财务顾问核查意见:
    
    1、商赢环球本次重大资产重组符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《若干问题的规定》等法律法规及规范性文件中关于上市公司重大资产重组的基本条件。《商赢环球股份有限公司重大资产购买预案》等信息披露文件的编制符合相关法律、法规和规范性文件的要求,未发现存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的情况。
    
    2、本次交易中,标的资产的定价由交易各方经过多轮谈判,结合国际并购的通行惯例,最终协商确定,不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
    
    3、长期来看,本次交易的实施将有利于提高上市公司资产质量和盈利能力、增强上市公司持续经营能力,符合上市公司及全体股东的利益。
    
    4、鉴于上市公司将在相关审计、评估工作完成后编制本次重大资产重组报告书(草案)并再次提交董事会讨论,届时兴业证券将根据《重组管理办法》等法律法规及规范性文件的相关规定,对本次重大资产重组报告书(草案)出具独立财务顾问报告。
    
    第十一节 上市公司及全体董事声明
    
    本公司及董事会全体成员保证本预案内容的真实、准确、完整,保证不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明确之前,将暂停转让其在商赢环球拥有权益的股份。
    
    本次交易标的资产的审计和评估工作尚未最终完成,本预案中涉及相关数据尚未经过具有证券期货相关业务资格的审计机构审计、未经过评估机构的评估,本公司董事会及全体董事保证本预案中所引用的相关数据的真实性和合理性。
    
    董事签名:
    
    ______________ ______________ ______________
    
    罗 俊 朱玉明 范瑶瑶______________ ______________ ______________Richard Sneider Richard Cohen 林志彬
    
    ______________ ______________ ______________
    
    林哲明 谢荣兴 陈惠岗______________ ______________
    
    尧秋根 曹 丹(此页无正文,为《商赢环球股份有限公司重大资产购买预案》之签章页)
    
    商赢环球股份有限公司
    
    年 月 日

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