金融界首页>行情中心>四川双马>个股公告> 正文

-

-
(-%)
当前价  
当前价  
当前价  

个股公告正文

四川双马:拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的都江堰拉法基水泥有限公司25%股权项目评估说明

日期:2014-01-02附件下载

四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买
    拉法基中国海外控股公司持有的都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目
                评估说明
       中企华评报字(2013)第 1319 号
           (共一册,第一册)
    北京中企华资产评估有限责任公司
      二〇一三年十二月二十六日
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                                    目 录
    第一部分       关于评估说明使用范围的声明 ..............................................................1
    第二部分       企业关于进行资产评估有关事项的说明 ...........................................2
    第三部分       资产评估说明..............................................................................................3
    第一章     评估对象与评估范围说明 ...........................................................................4
       一、       评估对象与评估范围 ..................................................................................4
       二、       企业申报的实物资产情况 .........................................................................4
       三、       企业申报的无形资产情况 .........................................................................6
       四、       企业申报的表外资产情况 .........................................................................6
       五、       引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 .........................................6
    第二章     资产核实情况总体说明 ..............................................................................10
       一、       资产核实人员组织、实施时间和过程 ................................................10
       二、       影响资产核实的事项及处理方法 .........................................................11
       三、       核实结论 ......................................................................................................11
    第三章     资产基础法评估技术说明 .........................................................................14
       一、       流动资产评估技术说明 ...........................................................................14
       二、       房屋建筑物评估技术说明 .......................................................................21
       三、       机器设备评估技术说明 ...........................................................................33
       四、       在建工程评估技术说明 ...........................................................................53
       五、       土地使用权评估技术说明 .......................................................................56
       六、       矿业权评估技术说明 ................................................................................58
       七、       其他无形资产评估技术说明 ..................................................................60
       八、       递延所得税资产评估技术说明..............................................................61
       九、       其他非流动资产评估技术说明..............................................................61
       十、       流动负债评估技术说明 ...........................................................................62
       十一、 非流动负债评估技术说明 .......................................................................66
    第四章     收益法评估技术说明...................................................................................69
       一、宏观、区域经济因素分析 .............................................................................69
       二、行业现状与发展前景分析 .............................................................................74
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                            I
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
         三、被评估企业的业务分析 ..................................................................................83
         四、被评估企业的资产与财务分析 ....................................................................89
         五、收益预测的假设条件.......................................................................................93
         六、评估计算及分析过程.......................................................................................95
    第五章         评估结论及分析..........................................................................................130
         一、          评估结论 ....................................................................................................130
         二、          评估结论与账面价值比较变动情况及原因 .....................................132
         三、          控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑 ................................135
    评估说明附件 ................................................................................................................136
         附件、关于进行资产评估有关事项的说明 .....................................................136
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                                II
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
             第一部分 关于评估说明使用范围的声明
    本评估说明仅供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监管机构和部门使用。除法律法规规定外,材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人,不得见诸公开媒体。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             1
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
         第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
    本部分内容由委托方和被评估单位编写、单位负责人签字、加盖单位公章并签署日期,内容见附件:关于进行资产评估有关事项的说明。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             2
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                       第三部分 资产评估说明
    本部分内容由签字注册资产评估师编写。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             3
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                  第一章 评估对象与评估范围说明
    一、 评估对象与评估范围
    (一)委托评估对象与评估范围
    评估对象是都江堰拉法基水泥有限公司的股东全部权益价值。
    评估范围是都江堰拉法基水泥有限公司的全部资产及负债。
    (二)委托评估的资产类型与账面金额
    评估基准日,评估范围内的资产包括流动资产、固定资产、在建工程、无形资产等,总资产账面价值为 348,392.07 万元;负债包括流动负债和非流动负债,总负债账面价值为 72,366.43 万元;净资产账面价值 276,025.65 万元。
    评估基准日,评估范围内的资产、负债账面价值已经德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)审计,并发表了标准无保留意见审计报告。
    (三)委托评估的资产权属状况
    评估范围内的资产和负债权属清晰,权属证明完善。
    二、 企业申报的实物资产情况
    企业申报的纳入评估范围的实物资产包括:存货、房屋建(构)筑物、机器设备、在建工程等。实物资产的类型及特点如下:
    (一)存货
    1.原材料
    原材料主要为近期购买的生产用原料和生产过程中使用的工作服、安全鞋等。
    2.在库周转材料
    在库周转材料主要是近期购买的辅助生产用的减速机、风机叶轮、衬板、螺栓、电机等备品备件。
    3.产成品
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             4
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    产成品主要为企业尚未对外实现销售的各种型号的水泥。
    4.在产品
    在产品主要是企业自产的熟料、破碎后的石灰石、页岩和生料等。
    (二)房屋建(构)筑物
    1.房屋建(构)筑物主要涉及以下结构:框架结构、砖混结构、轻钢结构。房屋购建时间总体分为三期建成,分别在 2000 年、2005 年和 2009-2010 年建设。房屋建建筑物以生产性房屋为主,其主要生产房屋有水泥包装系统厂房、煤粉制备厂房、生料粉磨系统厂房、生料均化库、预热器钢结构厂房、熟料冷却系统厂房、熟料库、水泥粉磨房、余热发电汽轮机发电机房等。主要构筑物有皮带廊、桥梁、公路、挡石墙、隧道、铁路、溜槽、矿山生产用平硐等;其它非生产单位的建筑物主要有行政办公楼、厂区浴室等。
    2.建筑物特点:委估建筑物中的生产厂房及主要配套建筑主要为钢筋混凝土框架结构、钢框架结构、钢筋混凝土筒仓结构,辅助建筑一般为砖混结构或简易砖混结构。
    3.房屋来源:均为自建房屋。
    4.能够满足对生产设备荷载的承受能力及抗震、防火等各方面指标要求。
    (三)机器设备
    该企业设备类资产主要是矿石破碎设备、皮带输送设备、矿山运输设备、熟料生产线设备、水泥生产线设备、变配电设备、余热发电设备、仪器仪表、办公用电子设备及企业维持生产、生活所需要的车辆等。总体上都江堰拉法基水泥有限公司的设备类资产工艺系统性相对较强,工艺布局相对集中。 根据企业目前的建设情况,总体分为一、二、三期工程(分别为一线、二线、三线生产线) ,相应的设备根据建设情况进行购置。
    企业建有完善设备管理、维修及保养制度。设备定期检测、定期修理。
    (四)在建工程
    企业申报的在建工程包括土建工程和设备安装工程,主要是采购
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             5
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明后正在安装的设备、部分设备的备品备件、生产厂区内老旧设施的改造费用、新建的变电站工程等。
    三、 企业申报的无形资产情况
    企业申报的纳入评估范围的无形资产包括:土地使用权、采矿权、软件等其他无形资产。无形资产的类型及特点如下:
    1.土地使用权
    企业账面共有 32 宗工业用地,国有土地使用权人为都江堰拉法基水泥有限公司,总面积 2,406,317.90 平方米,批准使用年限为 50 年,主要包括工厂生产区用地、办公区用地、石灰岩矿山和泥岩矿区用地。
    2.采矿权
    企业申报的纳入评估范围的矿业权共有 2 项采矿权,包括石灰岩采矿权和泥岩采矿权(泥岩和砂岩)。泥岩、砂岩矿矿区面积为0.3986 平方公里,生产规模为 70 万吨/年,采矿许可证有效期限:贰拾柒年零柒月,自 2010 年 12 月 1 日至 2038 年 7 月 1 日。石灰石矿矿区面积为 1.0152 平方公里,生产规模为 550.00 万吨/年,采矿许可证有效期限:贰拾捌年零陆月,自 2010 年 12 月 23 日至 2039 年 6 月 23日
    3.其他无形资产
    企业申报的纳入评估范围的其他无形资产主要为办公软件,共19 项,如 Software 软件、窑 LUCIE 系统软件等。
    上述其他无形资产均为被评估单位外购获得。
    四、 企业申报的表外资产情况
    本次企业申报的资产无表外资产。
    五、 引用其他机构报告结论所涉及的相关资产
    (一)引用审计报告情况
    本评估报告引用了德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)于2013 年 12 月 26 日出具的标准无保留意见审计报告,报告号为德师报
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             6
              四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                          都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    (审)字(13)第 S0172 号。
           (二)土地使用权
           本评估报告中的土地使用权评估值引用了北京中企华房地产估
    价有限公司出具的中企华土估字 2013012000180 号评估报告结论。土
    地使用权由四川双马水泥股份有限公司委托北京中企华房地产估价
    有限公司进行评估,引用的评估报告概况如下:
           1.评估对象和评估范围:评估对象和评估范围为都江堰拉法基水
    泥有限公司所有的 32 宗国有出让土地,各估价对象情况见下表:
                                                                           估价期日 土地使用权终止
    宗地编号            宗地名称                      位置                                          登记土地面积
                                                                           实际用途       日期
    都江堰市-出让-01       金凤厂区          金凤乡金凤村一、二、四、六组       工业    2049 年 7 月 11 日       342,000.00
                                        金凤乡金凤村、银杏村,虹口乡久红                                      24,000.00
    都江堰市-出让-02     水泥厂皮带廊                                           工业    2049 年 7 月 11 日
                                                  村、棕花村
    都江堰市-出让-03      虹口工业场               虹口乡棕花村二组             工业    2049 年 7 月 12 日        10,256.50
    都江堰市-出让-04     虹口石灰岩矿              虹口乡棕花村二组             工业    2049 年 7 月 11 日       568,824.50
    都江堰市-出让-05       虹口油库            虹口乡棕花村一、三、四组         工业    2049 年 7 月 11 日         1,764.00
    都江堰市-出让-06      虹口炸药库               虹口乡棕花村三组             工业    2049 年 7 月 11 日         8,100.00
    都江堰市-出让-07      金凤工业场               金凤乡紫柏村六组             工业    2049 年 7 月 11 日         2,000.00
                                        金凤乡金凤村、紫柏村,灌口镇万岭
    都江堰市-出让-08      金凤泥岩矿                                            工业    2049 年 7 月 11 日       276,668.10
                                                      村
    都江堰市-出让-09     泥岩矿山公路        金凤乡金凤村二组,紫柏村六组       工业    2049 年 7 月 11 日         4,235.00
                                        金凤乡金凤村、紫柏村,灌口镇万岭                                      20,760.00
    都江堰市-出让-10      水泥厂铁路                                            工业    2049 年 7 月 11 日
                                                  村,高埂村
    都江堰市-出让-11     虹口厂区公路          虹口乡棕花村二、三、四组         工业    2049 年 7 月 11 日        36,099.60
                                        金凤乡金凤村二组,灌口镇万岭村二
    都江堰市-出让-12   泥岩矿山联络公路                                         工业    2049 年 7 月 11 日        10,000.00
                                                      组
    都江堰市-出让-13     一期矿山道路          虹口乡棕花村一、二、四组         工业    2060 年 1 月 20 日       198,299.80
    都江堰市-出让-14   一期矿山高位水池            虹口乡棕花村四组             工业    2060 年 1 月 20 日          900.00
                                        虹口乡棕花村二、四、五组、深溪村                                     166,890.50
    都江堰市-出让-15    二期石灰石矿山                                          工业    2060 年 1 月 20 日
                                                      一组
    都江堰市-出让-16   二期石灰石矿排渣场          虹口乡棕花村二组             工业    2060 年 1 月 20 日        36,282.00
                                        虹口乡深溪村四组、棕花村一、二、                                     302,455.90
    都江堰市-出让-17    三期石灰石矿山                                          工业    2060 年 1 月 20 日
                                                    三、五组
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                        7
              四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                          都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                                                            估价期日 土地使用权终止
    宗地编号             宗地名称                      位置                                          登记土地面积
                                                                            实际用途       日期
    都江堰市-出让-18      三期皮带廊 1            虹口乡棕花村三、四组           工业    2060 年 1 月 20 日         7,661.70
    都江堰市-出让-19      二期页岩矿山        灌口镇金凤村二组、金虅村二组       工业    2060 年 1 月 20 日       122,561.40
    都江堰市-出让-20       一期铁路 1        蒲阳镇金凤村二、十、十二、十三组    工业    2060 年 1 月 20 日        11,674.80
    都江堰市-出让-21      三期皮带廊 2       蒲阳镇金凤村四、五组、银杏村一组    工业    2060 年 1 月 20 日         6,629.90
    都江堰市-出让-22    一期 3#连接道路         蒲阳镇金凤村四、五、六组         工业    2060 年 1 月 20 日         2,501.60
    都江堰市-出让-23   三期 3 号皮带转用站          蒲阳镇金凤村六组             工业    2060 年 1 月 20 日          550.00
    都江堰市-出让-24       三期取水站               蒲阳镇同义村七组             工业    2060 年 1 月 20 日         1,514.80
    都江堰市-出让-25      三期皮带廊 3            蒲阳镇银杏村三、六组           工业    2060 年 1 月 20 日         2,407.30
    都江堰市-出让-26      三期皮带廊 4              蒲阳镇银杏村一组             工业    2060 年 1 月 20 日          612.50
    都江堰市-出让-27       二期水泵房               蒲阳镇凉水村七组             工业    2060 年 1 月 20 日          280.70
                                         虹口乡棕花村四组、久虹村一组,蒲
    都江堰市-出让-28      三期皮带廊 5                                           工业    2060 年 1 月 20 日         3,881.80
                                                 阳镇银杏村八组
                                         蒲阳镇金凤村二、十、十二、十三
    都江堰市-出让-29       一期铁路 2        组,灌口镇万岭村一组、高埂村四、    工业    2060 年 1 月 20 日        16,950.70
                                                       五组
    都江堰市-出让-30      一期桥头占地              蒲阳镇白果村一组             工业    2060 年 1 月 20 日          268.80
    都江堰市-出让-31       三期厂区 1           蒲阳镇金凤村一、三、四组         工业    2060 年 2 月 10 日       152,586.00
    都江堰市-出让-32       三期厂区 2             蒲阳镇金凤村二、四组           工业    2060 年 2 月 10 日        66,700.00
           2.评估目的:四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基
    中国海外控股公司持有的都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权所涉
    及的土地使用权价格评估。
           3.评估基准日:2013 年 9 月 30 日
           4.价值类型:市场价值
           5.评估方法:市场比较法、成本逼近法
           6.评估结论:经估价人员现场查勘和当地市场分析,按照地价评
    估的基本原则和估价程序,选择合适的评估方法,评估得到待估宗地
    在估价设定用途、使用年限及开发程度条件下,于评估基准日的 32
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                         8
                   四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                               都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
        宗出让土地使用权价格为:42,990.64 万元。
                  7.报告的有效期:报告有效期自估价基准日起一年内有效。
                  (三)采矿权
                  本评估报告中的采矿权评估值引用了北京中企华资产评估有限
        责任公司出具的中企华矿评报字[2013]第 026 号、中企华矿评报字[2013]
        第 027 号评估报告结论。采矿权由四川双马水泥股份有限公司委托北
        京中企华房地产估价有限公司进行评估,引用的评估报告概况如下:
                  1.评估对象和评估范围:共涉及 2 项采矿权,具体情况如下:
                  (1)都江堰拉法基水泥有限公司大尖包西段石灰岩矿采矿权;
                  (2)都江堰拉法基水泥有限公司白依庵泥岩矿采矿权。
    序                      采矿许可      取得    取得                矿区面积          开采     核定(批准)   取得成本     价款
    采矿权名称                                        有效期
    号                        证编号      方式    日期               (平方公里)         方式       生产规模     (万元)     缴纳
    大尖包西段
                       C51000020090
    1    石灰岩矿采                       出让   2009-07   2039-06      1.02          露天开采    550 万吨/年    13,658.00   已缴清
                       67110024976
    矿权
    白 衣 庵 泥
                       C51000020101
    2    岩、砂岩采                       出让   2009-07   2038-07      0.40          露天开采    70 万吨/年      2,756.24   已缴清
                       27220084636
    矿权
           合     计                                                       1.41                              16,414.24
                  2.评估目的:四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基
        中国海外控股公司持有的都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权,需对
        本次收购行为所涉及的“都江堰拉法基水泥有限公司大尖包西段石灰
        岩矿采矿权”和“都江堰拉法基水泥有限公司白依庵泥岩矿采矿权”价
        值进行评估。
                  3.评估基准日:2013 年 9 月 30 日
                  4.价值类型:市场价值
                  5.评估方法:折现现金流法
                  6.评估结论:(1)都江堰拉法基水泥有限公司白依庵泥岩矿采矿权
        评估价值为 1,919.28 万元;(2)都江堰拉法基水泥有限公司大尖包西段
        石灰岩矿采矿权评估价值为 11,746.21 万元。
                  7.报告的有效期:
                  自评估基准日 2013 年 9 月 30 日起 1 年内有效。
        北京中企华资产评估有限责任公司                                                                           9
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                   第二章 资产核实情况总体说明
    一、 资产核实人员组织、实施时间和过程
    根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点,评估项目团队分为流动资产组、机器设备组、房地产组、收益法组等 4 个评估小组,并制定了详细的现场清查核实计划。2013 年 10 月 29 日至2013 年 11 月 19 日,评估人员对评估范围内的资产和负债进行了必要的清查核实。
    1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料
    评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清查的基础上,按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要求、资料清单等,对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报,同时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标等情况的文件资料等。
    2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表
    评估人员通过查阅有关资料,了解纳入评估范围的具体资产的详细状况,然后仔细审查各类资产评估申报明细表,检查有无填项不全、错填、资产项目不明确等情况,并根据经验及掌握的有关资料,检查资产评估申报明细表有无漏项等,同时反馈给被评估单位对资产评估申报明细表进行完善。
    3.现场实地勘查
    根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况,评估人员在被评估单位相关人员的配合下,按照资产评估准则的相关规定,对各项资产进行了现场勘查,并针对不同的资产性质及特点,采取了不同的勘查方法。
    4.补充、修改和完善资产评估申报明细表
    评估人员根据现场实地勘查结果,并和被评估单位相关人员充分沟通,进一步完善资产评估申报明细表,以做到:账、表、实相
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             10
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明符。
       5.查验产权证明文件资料
       评估人员对纳入评估范围的房屋建筑物、设备、土地使用权、采矿权等资产的产权证明文件资料进行查验,对权属资料不完善、权属不清晰的情况提请企业核实或出具相关产权说明文件。
       二、 影响资产核实的事项及处理方法
       资产清查过程中,评估人员发现影响资产核实的事项及处理方法如下:
       1.都江堰拉法基水泥有限公司一线、二线、三线工程均采用总承包交钥匙方式发包建设,受建设施工单位与企业核算对建设过程中各项资产的记录形式差异的影响,企业现有关于实物资产的记录主要沿用了施工方移交的流水式记录,财务记录资料主要是对其金额进行了记录,资产清查中发现部分资产财务记录与现场相关管理记录存在较大差异,如:房产名称不明确、房产记录内容与现场包含的项数不符、设备存放位置与现场工艺记录不对应、同一资产在账面多次记录等,对此,评估人员按照评估准则要求,本着不重不漏的原则,在企业相关人员配合下,对纳入评估范围的资产进行了严格细致的清查。
       2.根据现场勘查,被评估单位在建设三线过程中对生产区进行了扩展,原厂区部分后勤服务设施进行了拆除。
       3.评估基准日,对于管道和沟槽评估明细表中的地下管线、沟槽等隐蔽工程,由于工程的特殊性及复杂性,评估人员主要通过核对图纸、施工合同、预决算书、检测报告、维修记录、运行记录等核实其存在性、技术状态及其权属。
       三、 核实结论
       经过清查核实,评估人员发现存在的问题如下:
       (一)部分资产核实结果与账面记录存在差异
       都江堰拉法基水泥有限公司一线、二线、三线工程均采用总承包交钥匙方式发包建设,受建设施工单位与企业核算对建设过程中各项
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              11
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明资产的记录形式差异的影响,企业现有关于实物资产的记录主要沿用了施工方移交的流水式记录,财务记录资料主要是对其金额进行了记录,资产清查中发现部分资产财务记录与现场相关管理记录存在较大差异,评估人员按照评估准则要求,本着不重不漏的原则,在企业相关人员配合下,对纳入评估范围的资产进行了严格细致的清查,清查后已基本做到账实相符。
       (二)部分资产报废或拆除
       电子设备中有 24 项共计 30 台设备因为购置时间较早,已经报废详细见下表:
                                       淘汰报废的电子设备
    序号    资产编号            设备名称         单位   数量   购置时间   账面原值     账面净值
    1        24033    扬天税控机                 台     1      2005-12      101.66        10.17
    2        24635    集线器                     台     1      1999-09     5,000.00      500.00
    3        24655    数码相机                   台     1      2000-01     4,139.92      413.99
    4        24762    进口装订机                 部     1      2000-01     2,400.00      240.00
    5        24623    点钞机                     部     1      2000-06     2,800.00      280.00
    6        24688    复印机                     部     1      2000-11    33,040.00     3,304.00
    7        24697    彩色电视机                 部     1      2001-03     2,080.00      208.00
    8        24766    消毒柜                     台     1      2001-05     2,400.00      240.00
    9        24627    保险柜                     台     1      2001-05     2,000.00      200.00
    10       24767    消毒柜                     部     1      2001-06     2,400.00      240.00
    11       24665    数码相机                   台     1      2001-06     7,250.00      725.00
    12       24711    数码相机                   台     1      2001-08     5,450.00      545.00
    13       24715    速测全站仪及 E5-D 连线     台     1      2001-11    28,350.00     2,835.00
    14       24666    数字万用表                 台     1      2001-11     4,221.00      422.10
    15       24745    平台系统                   台     1      2001-12   277,019.99    27,702.00
    16       21721    网络机房设备               台     1      2001-12    39,435.00     3,943.50
    17       23725    数码相机                   台     1      2002-08     2,750.00      275.00
    18       23734    对讲机                     台     2      2002-09     4,560.00      456.00
    19       23736    多力机柜                   台     1      2002-09     3,652.36      365.24
    20       23740    对讲机                     台     1      2002-10     2,080.00      208.00
    21       23749    对讲机                     台     1      2002-12     2,200.00      220.00
    22       23753    对讲机                     台     5      2002-12    11,400.00     1,140.00
    23       23754    对讲机                     台     2      2002-12     4,560.00      456.00
    24       24149    手机                       台     1      2003-06     2,988.00      298.80
    合计                                                 30               452,277.93    45,227.80
       根据现场勘查,被评估单位在建设三线过程中对生产区进行了扩
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                        12
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明展,原厂区部分后勤服务设施进行了拆除,主要拆除资产详细见下表:
    序号 资产编号    设备名称           单位   数量   购置时间    账面原值       账面净值
    1  25421       750M 公路路灯 1      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    2  25431       750M 公路路灯 10     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    3  25432       750M 公路路灯 11     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    4  25433       750M 公路路灯 12     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    5  25434       750M 公路路灯 13     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    6  25435       750M 公路路灯 14     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    7  25436       750M 公路路灯 15     套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    8  25422       750M 公路路灯 2      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    9  25423       750M 公路路灯 3      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    10 25424       750M 公路路灯 4      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    11 25426       750M 公路路灯 5      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    12 25427       750M 公路路灯 6      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    13 25428       750M 公路路灯 7      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    14 25429       750M 公路路灯 8      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    15 25430       750M 公路路灯 9      套     1      2008-12       8,056.21      6,334.24
    合计                                                            120,843.15     95,013.60
    除了以上情况外,都江堰拉法基水泥有限公司总体上具有完善的财产管理和财务核算制度,各相关资产管理部门及管理人员严格遵守管理制度,对各项财产的收、发、领、退能做到手续齐全,计量准确、核算及时。固定资产管理部门对固定资产的增加、减少、修理、更新都严格遵守管理制度、存货盘盈、盘亏、报废的处理由主管领导审核确定,属过失人责任,将追究个人责任。企业对其他资产的核算能够严格执行相关会计制度,核算手续完备,账证、账表相符。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                   13
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                  第三章 资产基础法评估技术说明
       一、 流动资产评估技术说明
       (一)评估范围
       纳入评估范围的流动资产包括:货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、其他流动资产。上述流动资产评估基准日账面价值如下表所示:
                 科目名称                                 账面价值
    货币资金                                                             262,427,488.83
    应收票据                                                              69,040,560.77
    应收账款                                                             263,702,502.00
    预付账款                                                              26,158,709.52
    其他应收款                                                            14,495,015.16
    存货                                                                 131,612,653.65
    其他流动资产                                                          12,699,311.65
    流动资产合计                                                         780,136,241.58
       (二)核实过程
       1.核对账目:根据被评估单位提供的流动资产评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的流动资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后对部分流动资产核对了原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据各类流动资产的典型特征收集了评估基准日的银行对账单、采购合同与发票、销售合同与发票、存货出入库单,以及部分记账凭证等评估相关资料。
       3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的对存货进行了抽盘,填写了“存货盘点表”,并对存货的残次冷背情况进行了重点查看与了解。
       4.现场访谈:评估人员向被评估单位相关人员询问了原材料的采购模式、产品的销售模式、产品生产工艺,以及存货相关的市场信息;
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              14
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明询问了产品销售信用政策、客户构成及资信情况、历史年度应收款项的回收情况、坏账准备计提的政策等。
    (三)评估方法
    1.货币资金
    都江堰拉法基货币资金账面价值 262,427,488.83 元,为银行存款和其他货币资金组成。
    (1)银行存款
    评估基准日银行存款账面价值 259,827,488.83 元,系存放在当地中国银行、建设银行、农业银行、招商银行、摩根银行及民生银行等处的人民币、港币和美元存款。
    评估人员对每户银行存款都进行了函证,并取得了每户银行存款的银行对账单和银行存款余额调节表,对其逐行逐户核对,并对双方未达账项的调整进行核实。经了解未达账项的形成原因等,没有发现对净资产有重大影响的事宜,且经核对被评估单位申报的各户存款的开户行名称、账号等内容均属实。对于人民币存款,以核实账面值确定评估值,对于港币和美元存款,以核实后的存款余额乘以评估基准日汇率确定评估值。
    银行存款评估值为 259,827,488.83 元。
    (2)其他货币资金
    评估基准日其他货币资金账面价值 2600,000.00 元,系公司销售水泥并根据客户提供的银行转账凭证确定的在途现金。
    评估人员经与银行账户逐项核对,评估基准日后企业均已经确认银行存款到账,其他货币资金以核实无误后的账面价值作为评估值。
    其他货币资金评估值为 2600,000.00 元。
    货币资金合计评估值为 262,427,488.83 元。
    2.应收票据
    评估基准日应收票据账面价值 69,040,560.77 元,核算内容为被评估单位因销售商品而收到的银行承兑汇票。
    评估人员查阅了被评估单位的应收票据备查簿,逐笔核实了应收票据的种类、号数和出票日、票面金额、交易合同号和付款人、承兑
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             15
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明人、背书人的姓名或单位名称、到期日等资料。应收票据以核实无误后的账面价值作为评估值。
    应收票据评估值为 69,040,560.77 元。
    3.应收账款
    评估基准日应收账款账面余额 264,659,476.53 元,核算内容为被评估单位因销售商品经营活动应收取的款项。评估基准日应收账款计提坏账准备 956,974.53 元,应收账款账面净额 263,702,502.00 元。
    评估人员向被评估单位调查了产品销售信用政策、客户构成及资信情况、历史年度应收账款的回收情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的应收账款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。采用个别认定与账龄分析相结合的方法确定评估值,同时将评估基准日计提的应收账款坏账准备评估为零。具体评估方法如下:
    (1)对于关联方往来,不计提风险损失;
    (2)对有充分证据表明全额损失的应收账款评估为零;
    (3)对有充分证据表明可以全额回收的应收账款以账面余额作为评估值;
    (4)对可能有部分不能回收或有回收风险的应收账款,采用应收账款账龄分析法确定坏账损失比例,从而预计应收账款可收回金额。其中,预计应收账款坏账损失比例的原则如下:
    ①账龄在一年以内的应收账款不计取;
    ②账龄在一至二年的应收账款按其账面余额的 5%计取;
    ③账龄在二至三年的应收账款按其账面余额的 10%计取;
    计算过程如下:
                                                              金额单位:人民币元
    序号           计提基数            计提比例         风险损失         备注
    1                263,810,462.05       -                        -   一年以内
    2                    849,014.48              5%        42,450.72    1-2 年
    合计              264,659,476.53                        42,450.72
    经测算,预计风险损失金额为 42,450.72 元。
    综上,应收账款评估值 264,617,025.81 元,评估增值 914,523.81 元,增值率 0.35%。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               16
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    应收账款增值主要原因是:企业根据自身会计政策对往来款项计提减值准备,计提较为严格,一般应收账款按账龄划分组合计提比例为信用期内、信用期届满 1 年以内(含 1 年)计提比例为 0,信用期届满 1 年至 2 年(含 2 年)为 10%,信用期届满 2 年至 3 年(含 3 年)为 50%,信用期届满 3 年以上计提比例为 100%,而评估师根据水泥行业通常计提标准判断风险损失,企业与评估师对坏账风险损失判断标准略有不同,造成评估少量增值。
    4.预付账款
    评估基准日预付账款账面价值 26,158,709.52 元,核算内容为主要为预付备件款及预付的电费等款项。
    评估人员向被评估单位相关人员调查了解了预付账款形成的原因、对方单位的资信情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的预付账款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。经核实,上述款项均可按照合同约定能够收到相应货物或形成权益的预付账款,以核实后的账面价值作为评估值。
    预付账款评估值为 26,158,709.52 元。
    5.其他应收款
    评估基准日其他应收款账面余额 14,495,015.16 元,核算内容为被评估单位除应收票据、应收账款、预付账款等以外的其他各种应收及暂付款项。评估基准日其他应收款未计提坏账准备。
    评估人员向被评估单位调查了解了其他应收款形成的原因、应收单位或个人的资信情况、历史年度其他应收款的回收情况等。按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的其他应收款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。
    经核实,各款项均正常,账龄较短,其账龄较长的应收款项主要为企业缴纳的履约保证金和投标保证金等,均可收回,未发现有确凿证据证明不能收回的款项,以核实后的账面值确认评估值。
    其他应收款评估值为 14,495,015.16 元。
    6.存货
    评估基准日存货账面余额 131,612,653.65 元,核算内容为原材料、
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             17
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明在库周转材料、产成品、在产品。评估基准日存货未计提跌价准备。
    (1)原材料
    评估基准日原材料账面值为 54,200,815.18 元,核算内容为库存的各种材料,包括原料及主要材料、辅助材料、外购件、备品备件、包装材料、燃料等。
    评估人员向被评估单位调查了解了原材料的采购模式、供需关系、市场价格信息等。按照重要性原则对大额采购合同进行了抽查。评估人员和被评估单位存货管理人员共同对原材料进行了抽盘,并对原材料的质量和性能状况进行了重点察看与了解,最后根据盘点结果进行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日原材料数量、金额一致。
    原材料周转较快,基本为基准日附近购入,采用实际成本核算,包括购置费、运杂费等构成。评估时以经核实后的数量并参考评估基准日近期市场价,考虑合理运输费用及合理损耗后计算确定评估值。
    原材料评估值为 54,200,815.18 元。
    (2)在库周转材料
    在库周转材料账面值为 32,287,029.62 元,主要包括辅助生产用的各项电机、互感器、螺栓、减速机等备品备件,未计提减值准备。
    评估人员对在库周转材料进行了抽查盘点,企业提供的存货申报表数量与核实结果基本相符,各存货保管良好,未发现有异常毁损,少量保管期限较长的周转材料质量略有下降,但仍可使用。本次评估依据企业提供的在库周转材料清单进行确认。
    在库周转材料大部分为基准日近期购入,账面值主要由材料购置费、运杂费等构成。评估时以经核实后的数量并参考评估基准日近期市场价,考虑合理运输费用及合理损耗后计算确定评估值。
    在库周转材料评估值为 32,280,432.68 元,评估减值 6,596.94 元,减值率 0.02%,其减值原因主要为部分橡胶垫圈等材料于 2012 年前购买,基准日购置价降低所致。
    (3)产成品
    评估基准日产成品账面价值为 9,177,825.89 元,核算内容为企业完工入库尚未实现销售的各型号水泥。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             18
          四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                      都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
         评估人员向被评估单位调查了解了产成品的销售模式、供需关系、市场价格信息等。对评估基准日近期的销售合同进行了抽查。评估人员和被评估单位存货管理人员共同对产成品进行了抽盘,并对产成品的残次情况进行了重点察看与了解,最后根据盘点结果进行了评估倒推,评估倒推结果和评估基准日产成品数量、金额一致。
         被评估单位产成品采用实际成本核算,包括采购成本、加工成本和其他成本。评估基准日,被评估单位产成品为正常销售产品,根据评估基准日的销售价格减去销售费用、全部税金和适当数额的税后净利润确定评估值。具体评估计算公式如下:
         正常销售产成品评估值=产成品数量×产成品不含税销售单价×(1-销售税金及附加率-销售费用率-所得税率-净利润率×扣减率)
         一般情况下,正常销售产成品适当的利润扣减率取 0.5。产成品销售价格取被评估单位评估基准日近期的平均售价。
         典型案例:
         表 3-9-5 产成品(库存商品)序号 5
         品种:PO42.5R 水泥
         数量:22,813.29 吨
         账面金额:5,910,998.05 元
         据评估人员调查核实,该种型号的水泥评估基准日现行市场平均单价为 305 元/吨(不含税)。
         以都江堰拉法基水泥有限公司 2013 年 9 月 30 日水泥业务利润数据确认销售费率、销售税金及附加率、所得税率及净利润率(所得税率及净利润率计算过程扣除了与水泥销售业务无关的投资收益、营业外收入及营业外支出影响)。
                                  调整后各项参数表
           计算公    销售费用/主营      销售税金及附加/     所得税/主营业     净利润/主营业务年度
             式        业务收入          主营业务收入          务收入              收入
            分子         6,941,143.24        9,518,759.69     26,988,085.52       152,932,484.632013
            分母       990,734,286.45      990,734,286.45    990,734,286.45       990,734,286.45年 1-9
            比率               0.70%               0.96%             2.72%                15.44%
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                            19
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    评估值=产成品不含税销售单价×(1-销售税金及附加率-销售费用率-所得税率-净利润率×扣减率) ×产成品数量
    =305×(1-0.70%-0.96%-2.72%-15.44%×50%)×产成品数量
    = 268.10×22,813.29
    = 6,116,243.05 元
    产成品评估值为 9,363,890.41 元,评估增值 186,064.52 元,增值率2.03%。
    增值原因为企业账面产成品按照实际成本核算,评估产成品时按正常销售商品进行评估,评估值包含部分可实现利润。
    (4)在产品
    评估基准日在产品账面值为 35,946,982.96 元,主要是生料、破碎的石灰石、破碎的页岩、熟料等。该类在产品是企业产品生产流程中的中间产品。评估人员向被评估单位调查了解了产成品的生产工艺、生产流程;产成品的销售模式、供需关系、市场价格信息;以及在产品的价值构成等。
    对于除熟料外的在产品,评估人员逐项核实了解了费用内容及发生日期,对上述自制的产品发生成本都做了核对,核实成本构成中的工资、材料、动力等制造费用从开始生产到评估基准日变动状况,经了解企业在产品的账面值能够反映其实际成本,以账面值作为评估值;
    对于熟料,因为熟料市场交易活跃,属于水泥生产过程中深度加工半成品,可直接对外销售,本次评估自制熟料,参照产成品进行评估。
    在产品评估值为 36,048,591.78 元,评估增值 101,608.82 元,增值率 0.28%。
    增值原因为企业账面在产品熟料按照实际成本核算,评估时按正常销售商品进行评估,评估值包含部分可实现利润。
    7.其他流动资产
    评估基准日其他流动资产账面价值 12,699,311.65 元,核算内容为增值税留抵税额、应收所得税退税款和预缴的房产税、土地使用税等。其中,应收所得税退税额的产生是企业享受西部大开发税收优
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             20
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明惠政策在 2011 年-2020 年执行 15%所得税率,在该政策尚未落实到企业时企业按 25%所得税率多缴纳的所得税额。
        评估人员核实了有关凭证、合同协议等原始记账文件,经审核,确认账面值准确,以核实后账面值确认评估值。
        其他流动资产评估值为 12,699,311.65 元。
        (四)评估结果
        流动资产评估结果及增减值情况如下表:
                              流动资产评估结果汇总表
                                                            金额单位:人民币元
       科目名称         账面价值         评估价值          增减值          增值率%
    货币资金                262,427,488.83    262,427,488.83            0.00              -
    应收票据                 69,040,560.77     69,040,560.77            0.00              -
    应收帐款                263,702,502.00    264,617,025.81    914,523.81             0.35
    预付账款                 26,158,709.52     26,158,709.52            0.00              -
    其他应收款               14,495,015.16     14,495,015.16            0.00              -
    存货                    131,612,653.65    131,893,730.05    281,076.40             0.21
    其他流动资产             12,699,311.65     12,699,311.65            0.00              -
    流动资产合计            780,136,241.58    781,331,841.78   1,195,600.20            0.15
        流动资产评估值 781,331,841.78 元,评估增值 1,195,600.20 元,增值率0.15%。评估增值原因主要如下:
        1.应收账款增值,主要是企业根据自身会计政策对往来款项计提减值准备,计提较为严格,而评估师根据水泥行业通常计提标准判断风险损失,企业与评估师对坏账风险损失判断标准略有不同,造成评估少量增值;
        2.存货评估增值,增值原因为企业账面在产品(熟料)以及产成品按照实际成本核算,评估时按正常销售商品进行评估,评估值包含部分可实现利润所致。
        二、 房屋建筑物评估技术说明
        (一)评估范围
        纳入评估范围的房屋建筑物类资产包括:房屋建筑物、构筑物、
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                21
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明管道和沟槽。
    房屋建筑物类资产评估基准日账面价值如下表所示:
                                                               金额单位:人民币元
             科目名称                   账面原值                   账面净值
    房屋建筑物                                   247,859,858.01            195,043,398.17
    构筑物                                      1,288,311,846.35          1,064,509,126.73
    管道和沟槽                                    24,573,409.77             22,106,040.88
    减:减值准备                                            0.00                        0.00
    房屋建筑物类合计                            1,560,745,114.13          1,281,658,565.78
    (二)房屋建筑物概况
    纳入评估范围的房屋建筑物类资产主要建成于 2001 年至 2010 年之间,分布于都江堰拉法基水泥生产厂区及相应配套的泥砂岩矿和石灰石矿两个矿区。房屋建筑物类资产基本概况如下:
    1.房屋建筑物用途分类
    目前都江堰拉法基拥有三条水泥生产线,委估资产主要是为三条生产线及配套石灰石矿和泥砂岩矿而建的厂房、车间及辅助建筑物和构筑物。该厂的建筑物以生产性房屋为主,其主要生产房屋有水泥包装系统、煤粉制备、生料粉磨系统、生料均化库、预热器、窑系统、熟料冷却系统、熟料库、水泥粉磨系统、余热发电系统等。主要构筑物有皮带廊、桥梁、公路、挡石墙、隧道、铁路、溜槽及石灰石矿山的用于输送的竖井、平硐等;其它非生产单位的建筑物主要有行政办公楼、厂区浴室等。
    2.房屋建筑物结构特征
    委估建筑中的生产厂房及主要配套建筑主要为钢筋混凝土框架结构、钢框架结构、钢筋混凝土筒仓结构,辅助建筑一般为砖混结构或简易砖混结构。现将主要结构构造列举如下:
    (1)钢筋混凝土框架结构:
    该类结构的房屋,大部分桩基采用人工挖孔灌注桩,基础采用柱下桩承台。也有部分房屋采用钢筋砼柱下独立基础。主体结构采用框架梁、框架柱、现浇钢筋混凝土板,梁、板、柱采用钢筋混凝土 C30,基础承台采用 C20,钢筋采用Ⅰ级、Ⅱ级钢筋。墙体采用砖
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                 22
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明及彩色压型波纹板。
    非生产性框架结构房屋,内部装修较好。外墙一般刷外墙涂料,内墙刷乳胶漆,地面铺瓷砖,部分为花岗岩装饰,不锈钢扶手,天棚吊顶。柔性屋面,采用氯丁橡胶卷材防水,一布三涂。塑钢窗,内门为木门,包门套。部分房屋有中央空调系统。水电齐全。这类房屋建筑物有行政办公楼、博物馆、生产楼等。
    生产性框架结构房屋,檐高高,层高一般也较高,内部放置大型的机器设备和工艺生产线。外装饰:水泥砂浆抹面;内装修喷大白,或水泥砂浆抹面;楼面做法随打随抹,墙体材料采用空心砖。生产性房屋有的设置钢平台夹层、钢支撑,采用钢梯,钢门窗,屋面防水为防水砂浆或彩色压型波纹钢板。部分房屋主体采用钢筋混凝土框架结构,顶层采用轻型门式钢架结构,墙体材料彩色压型波纹钢板。这类房屋为水泥粉磨厂房、生料粉磨系统厂房、煤粉制备厂房、水泥包装系统厂房、原料磨房等。
    (2)钢框架结构
    该类结构的建筑物地基采用采用人工挖孔灌注桩,柱下钢筋混凝土桩承台,基础采用钢筋混凝土独立基础,钢梁、型钢柱,钢板,钢支撑,钢平台。部分建筑物,底部也采用钢筋混凝土框架柱支撑。钢栏杆,钢梯。钢门窗。地面采用砼地面。部分建筑物屋面采用钢网架结构,屋面材料采用预制双向预应力 GRC 板。这类建筑物有预热器塔架、生料喂料系统、堆棚、预均化厂房等。
    (3)钢筋混凝土筒仓结构:
    该类结构的建筑物主要为仓类的建筑物。建筑高度一般都在 30米以上,地基采用人工挖孔灌注桩,桩体>12m,基础采用钢筋混凝土筏板基础,仓主体采用钢筋混凝土筒仓结构,使用滑模工艺施工,库筒体采用 C40,钢材采用 Q235,焊条采用 E4300。仓体外装修采用随打随抹,地面为混凝土或素土夯实。库体之上为一般为库顶厂房,采用钢框架结构,钢柱,钢板,钢支撑。屋面和墙体采用彩色压型波纹钢板。钢梯、钢木门、钢窗。这类建筑物主要有水泥储库、石灰石储库、熟料库、均化库、生料库等。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             23
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       (4)砖混结构
       砖混结构的房屋大部分为辅助用房,地基采用天然地基,基础多采用钢筋混凝土条形基础,承重墙体厚度 240mm 粘土砖,并设置圈梁和过梁,现浇楼屋面板或钢筋混凝土预制楼板。外墙刷涂料,内装修为刷大白或水泥砂浆抹面,地面为水泥砂浆地面,塑钢窗、木门或钢门。这类房屋有变电所、电气室、门卫室、休息室、水泵房等。
       (5)构筑物及管道沟槽概况
       构筑物主要包括道路、场地、皮带廊、桥梁、公路、挡石墙、隧道、铁路、溜槽、竖井、平硐等;管道沟槽包括外网管道和排水沟等。
       位于石灰石矿的竖井、平硐,担负石灰石矿石的输送及破碎功能,该部分工程采用锚喷支护,支护厚度 400mm。
       3.利用状况与日常维护
       企业建立有完善资产管理、维修及保养制度。
       生产企业建有完善的三规一制,即:生产技术操作规程、设备维护保养规程、安全生产规程和交接班制度建有设备维护保养制度。
       资产定期检测、定期修理。一般大修为 2 年,中修每年一次。
       4.相关会计政策
       (1)账面原值构成
       房屋建筑物类资产的账面原值主要由建筑安装工程费用、分摊的建设工程前期及其他费用、分摊的资金成本等构成。
       (2)折旧方法
       被评估单位采用年限平均法计提折旧。按房屋建筑物资产类别、预计使用寿命和预计残值,确定各类房屋建筑物资产的年折旧率,区间在 3.33%~4.5%之间。
       5.房屋建筑物及占用土地权属状况
       纳入本次评估范围的土地共 32 宗,其中有 2 宗土地地上无建筑物,为排渣场及页岩矿山,其他 30 宗土地的地上建筑物均纳入本次
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              24
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明评估范围。
       纳入本次评估范围的建筑物及地上附着物均建设在被评估单位所有的土地上。
       (三)核实过程
       1.核对账目:根据被评估单位提供的房屋建筑物类资产评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的房屋建筑物类资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后对部分房屋建筑物类资产核对了原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据房屋建筑物类资产的类型、金额等特征收集了房屋产权证明文件;收集了工程发包合同与发票、预(决)算书、工程图纸;收集了厂区平面图、室外管线图;收集了日常维护与管理制度等评估相关资料。
       3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的房屋建筑物类资产进行了盘点与查看。核对了房屋建筑物名称、数量、购建日期、面积、结构、装饰、给排水、供电照明等基本信息;了解了房屋建筑物的工作环境、维护与保养情况等使用信息;了解了房屋建筑物的完损程度和预计使用年限等成新状况;填写了典型房屋建筑物的现场调查表。
       4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了房屋建筑物类资产的质量、功能、利用、维护等信息;调查了解了当地评估基准日近期的建筑安装市场价格信息;调查了解了房屋建筑物类资产账面原值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
       (四)评估方法
       经调查,企业房屋建筑物均为来源均为自建,且均为工厂生产及办公服务的,故采用成本法评估。
       成本法计算公式如下:
       评估值=重置全价×综合成新率
       1.重置全价的确定
       房屋建筑物的重置全价一般包括:建筑安装工程费用、建设工程
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              25
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明前期及其他费用和资金成本。房屋建筑物重置全价计算公式如下:
       重置全价=建安综合造价+前期及其他费用+资金成本
       (1)建安综合造价
       对于大型、价值高、重要的建(构)筑物,根据当地执行的定额标准和有关取费文件,分别计算土建工程费用和安装工程费用,并计算出建筑安装工程总造价。
       对于价值量小、结构简单的建(构)筑物采用单方造价法确定其建安综合造价。
       对各类建筑物在其结构类型及使用功能的基础上确定其基准单方造价,该单方造价反映了该类型建(构)筑物在评估基准日及所在地正常的施工水平、施工质量和一般装修标准下的造价情况。在此基础上根据建(构)筑物的个性(如不同的层高、跨度、装修情况、施工困难程度等)和现场测量的工作量,采用概预算的方法进行价格调增和调减,将增减额折入建筑物的单方造价内,最终确定出实际的单方造价标准,以此作为建筑物重置全价的计算依据。
       (2)前期及其他费用
       建设工程前期及其他费用按照被评估单位的工程建设投资额,根据行业、国家或地方政府规定的收费标准计取。前期及其他费用名称、计费基础、计费标准、计费依据如下表:
    序号                取费项目          取费基础   标准                 依据
    1     建设单位管理费                 工程费用   0.24    财建[2002]394 号
    2     勘察、设计费                   工程费用   2.00    计价格[2002]10 号
    3     工程监理费                     工程费用   1.20    发改价格[2007]670 号
    4     招投标代理费                   工程费用   0.02    计价格[2002]1980 号
    5     可行性研究费                   工程费用   0.10    国家计委计价格[1999]1283 号
    6     建设项目环境影响咨询收费标准   工程费用   0.01    计价格[2002]125 号
    7     文物勘探费                     建筑面积   3.00    成办发[2005]23 号
    8     新建房屋白蚁防治费             建筑面积   2.30    成府发〔2008〕12 号
    9     城市基础设施配套费             建筑面积   85.00   都办发[2004]195 号
       (3)资金成本
       资金成本按照被评估单位的合理建设工期,参照评估基准日中国
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                    26
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明人民银行发布的同期金融机构人民币贷款基准利率,以建安综合造价、前期及其他费用等总和为基数按照资金均匀投入计取。资金成本计算公式如下:
       资金成本=(建安综合造价+前期及其他费用)×合理建设工期×贷款基准利率×1/2
       2.成新率的确定
       (1)对于大型、价值高、重要的建(构)筑物,依据其经济寿命年限、已使用年限,通过对其进行现场勘查,对结构、装饰、附属设备等各部分的实际使用状况作出判断,综合确定其尚可使用年限,然后按以下公式确定其综合成新率。
       综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
       (2)对于价值量小、结构简单的建(构)筑物,主要依据其经济寿命年限确定成新率,然后结合现场勘查情况进行调整。计算公式如下:
       年 限 法 成 新 率 =( 经 济 寿 命 年 限 - 已 使用 年 限 )/ 经 济 寿 命 年 限×100%
    3.评估值的确定
       评估值=重置全价×综合成新率
       (五)典型案例
                                 典型案例明细表
    序号        名称       结构           地区             单位     数量      评估方法
    1      工厂生产楼   框架    金凤乡金凤村厂区内      平方米   3,216.58    成本法
    2      熟料储存库   钢混    金凤乡金凤村厂区内      平方米   1,962.50    成本法
       案例一:工厂生产楼(房屋建筑物评估明细表第 18 项-20 项)
       建成时间:2003 年 8 月
       账面原值:10,261,077.83 元
       账面净值:6,424,413.57 元
       建筑面积:3,216.58 平方米
       房产证号:都房权证监证字第 0104710 号-11
       土地证号:都国用(1999)第 0295 号
       1.建筑物状况
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                27
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       工厂生产楼位于成都都江堰市金凤乡金凤村拉法基水泥厂厂区内。共两层,一层为备品备件库、车间及库房等;二层为办公室、物理检验室、化验室、中央控制室、档案室等。
       工厂生产楼建筑面积 3,216.58 平方米,结构为钢筋砼框架结构,共两层,层高 4.5 米,檐高 9 米。工程于 2003 年 8 月建成投入使用。由成都建筑材料工业设计研究院设计。该建筑物基础采用钢筋砼柱下独立基础,现浇钢筋砼梁、板、柱。现浇贴砖楼梯,不锈钢扶手。墙体采用 240*240*120 混凝土空心砌块砖砌筑。地面主要贴陶瓷地砖,部分地面采用架空抗静电活动地板。外装饰墙面贴面砖,内墙面抹灰面刷乳胶漆,天棚采用轻钢龙骨纸面石膏板刷乳胶漆。柔性屋面,采用氯丁橡胶卷材防水,一布三涂。塑钢窗,内门都为木门。该建筑物内水电齐全,中央空调系统,空调为顿汉布什中央空调,制冷量 438kw,制热量 471kw。
       2.重置全价测算
       工厂生产楼的建安工程造价测算,主要以企业提供的单位工程概算书工程量为基础,根据该工厂生产楼的工程图纸,按现行计价定额、当地的建筑材市场价格和取费程序,采用清单报价的方法,确定其重建所需的建安综合造价,本部分费用综合了土建部分和装修部分的造价。测算结果如下:
       (1)建筑工程费用
                                 单位工程费汇总表
    序号          项目名称                  计费基础             费率(%)       金额
    (一)   分部分项工程费                                                    5,687,849.74
    (A)   其中:人工费                                                      1,202,712.89
    (二)   措施费                                                              604,391.17
    1    定额措施费                                                          285,672.25
    (B)   其中:人工费                                                         24,116.45
    2    一般及安全生产措施费                                                318,718.92
    ①   环境保护               分部分项工程量清单定额人工费      0.50         6,013.56
    ②   文明施工               分部分项工程量清单定额人工费      5.00        60,135.64
    ③   安全施工               分部分项工程量清单定额人工费      7.50        90,203.47
    ④   临时设施               分部分项工程量清单定额人工费      7.50        90,203.47
    ⑤   夜间施工               分部分项工程量清单定额人工费      2.50        30,067.82
    ⑥   二次搬运               分部分项工程量清单定额人工费      1.50        18,040.69
    ⑦   冬雨季施工             分部分项工程量清单定额人工费      2.00        24,054.26
    (三)   规费                                                                180,343.91
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                28
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    序号         项目名称                   计费基础                费率(%)      金额
       危险作业意外伤害保险   分部分项清单定额人工费+措施项
    3                                                                 0.90       11,041.46
       费                     目清单定额人工费
    4     社会保障费                                                            144,765.86
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ①    养老保险费                                                  8.00       98,146.35
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ②    失业保险费                                                  0.80         9,814.63
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ③    医疗保险费                                                  3.00       36,804.88
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    5     住房公积金                                                  2.00       24,536.59
                              目清单定额人工费
    6     工程排污费
    (四)   工程测定费             [(一)+(二)+(三)]×规定费率           0.15         9,708.88
    (五)   税金                   [(一)+(二)+(三)+(四)]×规定费率      3.34       216,508.61
         单位工程合计                                                       6,698,802.31
       (2)安装工程费用
                                  单位工程费汇总表
    序号          项目名称                     计费基础             费率(%)       金额
    (一)   分部分项工程费                                                       2,105,624.85
    (A)   其中:人工费                                                           352,760.05
    (二)   措施费                                                                 200,584.98
    1    定额措施费                                                             145,907.17
    (B)   其中:人工费                                                            18,607.54
    2    一般及安全生产措施费                                                    54,677.81
    ①   环境保护               分部分项工程量清单定额人工费         0.50         1,763.80
    ②   文明施工               分部分项工程量清单定额人工费         1.50         5,291.40
    ③   安全施工               分部分项工程量清单定额人工费         2.50         8,819.00
    ④   临时设施               分部分项工程量清单定额人工费         5.00        17,638.00
    ⑤   夜间施工               分部分项工程量清单定额人工费         2.50         8,819.00
    ⑥   二次搬运               分部分项工程量清单定额人工费         1.50         5,291.40
    ⑦   冬雨季施工             分部分项工程量清单定额人工费         2.00         7,055.20
    (三)   规费                                                                    54,591.04
       危险作业意外伤害保险   分部分项清单定额人工费+措施项
    3                                                                 0.90        3,342.31
       费                     目清单定额人工费
    4     社会保障费                                                             43,821.38
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ①    养老保险费                                                  8.00       29,709.41
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ②    失业保险费                                                  0.80        2,970.94
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    ③    医疗保险费                                                  3.00       11,141.03
                              目清单定额人工费
                              分部分项清单定额人工费+措施项
    5     住房公积金                                                  2.00        7,427.35
                              目清单定额人工费
    6     工程排污费
    (四)   工程测定费             [(一)+(二)+(三)]×规定费率           0.15         3,541.20
    (五)   税金                   [(一)+(二)+(三)+(四)]×规定费率      3.34        78,969.02
         单位工程合计                                                       2,443,311.09
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                   29
            四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                        都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
           工程造价=6,698,802.31+2,443,311.09
                      =9,142,113.40 元
           (3)工程建设其它费用
    序号                  取费项目              取费基础     标准(%)       金额
    1            建设单位管理费                  工程费用               0.24     21,941.07
    2            勘察、设计费                    工程费用               2.00    182,842.27
    3            工程监理费                      工程费用               1.20    109,705.36
    4            招投标代理费                    工程费用               0.02         1,828.42
    5            可行性研究费                    工程费用               0.10         9,142.11
    6            建设项目环境影响咨询收费标准    工程费用               0.01          914.21
    7            文物勘探费                      建筑面积               3.00         9,649.74
    8            新建房屋白蚁防治费              建筑面积               1.50         4,824.87
    9            城市基础设施配套费              建筑面积              85.00    273,409.30
    10           合计                                                           614,257.36
           (4)资金成本
           假设工程项目资金均匀投入,根据初步设计确定合理工期为 1.5年,取一至三年期银行贷款利率为 6.15%。
           资金成本=(9,142,113.40+614,257.36)×6.15%×1.5/2
                      = 450,012.60 元
           (5)重置全价
           重置全价= 9,142,113.40+614,257.36+450,012.60
                      =10,206,400.00 元(取整)
           3.成新率确定
           该工厂生产楼已使用 10.1 年(121 个月),据现场勘查,该工厂生产楼基础稳定,梁、板、柱等承重结构坚固耐用,非承重墙及装修等使用良好,经综合分析,确定其尚可使用 40 年(480 个月),则:
           成新率=尚可使用年限/ (尚可使用年限+已使用年限)×100%
                    =480/(480+121) ×100%
                    =80%(取整)
           4.评估值的确定
           评估值=10,206,400.00×80%
                    =8,165,120.00 元
           案例二:熟料储存库(构筑物及辅助设施评估明细表第 149 项)
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                    30
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       建成时间:2010 年 12 月
       账面原值:44,456,713.81 元
       账面净值:40,422,067.34 元
       建筑面积:1,962.50 平方米
       1.构筑物状况
       熟料储存库位于成都都江堰市金凤乡金凤村拉法基水泥厂厂区内。熟料由回转窑经皮带廊传运到储库。
       熟料储存库地基采用人工挖孔灌注桩,基础采用钢筋混凝土环形基础。地上投影建筑面积为 1,962.50 平方米,地上建筑体积为 22,482立方米。库体直径 50 米,设计储量 85,000t,库体本身高度 48 米,采用钢筋混凝土筒仓结构,外墙为水泥砂浆。库体之上为库顶厂房,采用钢框架结构,钢柱,钢板,钢支撑。厂房墙体材料及屋面材料都采用彩色压型波纹钢板,屋面防水采用自防水,安装有钢梯、钢门窗。库侧设一套熟料汽车散装机。该储存库建成于 2010 年 12 月,现正常使用。
       2.重置全价测算
       熟料储存库的建安工程造价测算,主要以企业提供的单位工程概算书工程量为基础,根据该储存库的工程图纸,按现行计价定额、当地的建筑材市场价格和取费程序,采用清单报价的方法,确定其重建所需的建安综合造价。该费用包含了土建及相应的安装、装饰费用。测算结果如下:
       (1)建筑工程费用
                                 单位工程费汇总表
    序号            项目名称                计费基础             费率(%)      金额
    (一)   分部分项工程费                                                    52,212,478.22
    (A)   其中:人工费                                                      11,643,434.86
    (二)   措施费                                                             3,543,802.66
    1     定额措施费                                                          458,292.42
    (B)   其中:人工费                                                         45,716.50
    2     一般及安全生产措施费                                               3,085,510.24
    ①    环境保护               分部分项工程量清单定额人工费      0.50        58,217.17
    ②    文明施工               分部分项工程量清单定额人工费      5.00       582,171.74
    ③    安全施工               分部分项工程量清单定额人工费      7.50       873,257.61
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                 31
            四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                        都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    序号                项目名称                       计费基础                费率(%)      金额
    ④     临时设施                   分部分项工程量清单定额人工费            7.50       873,257.61
    ⑤     夜间施工                   分部分项工程量清单定额人工费            2.50       291,085.87
    ⑥     二次搬运                   分部分项工程量清单定额人工费            1.50       174,651.52
    ⑦     冬雨季施工                 分部分项工程量清单定额人工费            2.00       232,868.70
    (三)       规费                                                                         1,718,305.25
           危险作业意外伤害保险       分部分项清单定额人工费+措施项
    3                                                                         0.90       105,202.36
           费                         目清单定额人工费
    4      社会保障费                                                                   1,379,319.86
                                      分部分项清单定额人工费+措施项
    ①     养老保险费                                                         8.00       935,132.11
                                      目清单定额人工费
                                      分部分项清单定额人工费+措施项
    ②     失业保险费                                                         0.80        93,513.21
                                      目清单定额人工费
                                      分部分项清单定额人工费+措施项
    ③     医疗保险费                                                         3.00       350,674.54
                                      目清单定额人工费
                                      分部分项清单定额人工费+措施项
    5      住房公积金                                                         2.00       233,783.03
                                      目清单定额人工费
    6      工程排污费
    (四)       工程测定费                 [(一)+(二)+(三)]×规定费率              0.15        86,211.88
    (五)       税金                       [(一)+(二)+(三)+(四)]×规定费率         3.34      1,922,530.65
            单位工程合计                                                               59,483,328.66
           (2)工程建设其它费用
    序号                   取费项目                     取费基础        标准(%)        金额
    1            建设单位管理费                          工程费用                 0.24       142,759.99
    2            勘察、设计费                            工程费用                 2.00      1,189,666.57
    3            工程监理费                              工程费用                 1.20       713,799.94
    4            招投标代理费                            工程费用                 0.02        11,896.67
    5            可行性研究费                            工程费用                 0.10        59,483.33
    6            建设项目环境影响咨询收费标准            工程费用                 0.01          5,948.33
    7            合计                                                                       2,123,554.83
           (3)资金成本
           假设工程项目资金均匀投入,根据初步设计确定合理工期为 1.5年,取一至三年期银行贷款利率为 6.15%。
           资金成本=(59,483,328.66 +2,123,554.83)×6.15%×1.5/2
                        = 2,841,617.50 元
           (4)重置全价
           重置全价=59,483,328.66 +2,123,554.83+2,841,617.50
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                               32
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                    =64,448,500.00 元(取整)
       3.成新率确定
       该储存库已使用 2.75 年(33 个月),据现场勘查,该储存库基础稳定,筒体等承重结构坚固耐用,其他部位使用良好,经综合分析,确定其尚可使用 47 年(564 个月)。则:
       成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
                  =564/(564+33)
                  =94%(取整)
       4.评估值的确定
       评估值=64,448,500.00×94%
                  =60,581,590.00 元
       (六)评估结果
       房屋建筑物类评估结果及增减值情况如下表:
                              房屋建筑物类评估结果汇总表
                                                                                  金额单位:人民币元
                                   账面价值                              评估价值                      增值率%
       科目名称
                            原值               净值               原值               净值           原值     净值
    房屋建筑物              247,859,858.01     195,043,398.17     437,630,400.00     390,404,788.00     76.56    100.16
    构筑物及其他辅助设施   1,288,311,846.35   1,064,509,126.73   1,099,070,800.00    911,613,540.00     -14.69   -14.36
    管道和沟槽               24,573,409.77      22,106,040.88      25,701,200.00      23,484,453.00      4.59      6.24
    合计                   1,560,745,114.13   1,281,658,565.78   1,562,402,400.00   1,325,502,781.00     0.11      3.42
       房屋建筑物类原值评估增值 1,657,285.87 元,增值率 0.11%;净值评估增值 43,844,215.22 元,增值率 3.42%。
       评估增值原因:评估基准日建筑材料、人工费、机械使用费较资产建设期有所上涨以及企业会计政策折旧年限小于经济寿命年限所致。
       另外,构筑物类评估减值主要因为部分构筑物的评估值含在其对应的房屋建筑物中,造成其评估原值净值减值较大。
       三、 机器设备评估技术说明
       (一)评估范围
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                 33
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       纳入评估范围的设备类资产包括:机器设备、运输设备、电子设备。设备类资产评估基准日账面价值如下表所示:
                                                              金额单位:人民币元
           科目名称                 账面原值                        账面净值
    机器设备                                 1,713,825,914.76                 931,429,311.47
    运输设备                                       4,380,937.80                    588,915.27
    其他设备                                       9,837,663.15                 2,482,814.69
    减:减值准备                                           0.00                             0.00
    合计                                     1,728,044,515.71                 934,501,041.43
       (二)机器设备概况
       都江堰拉法基水泥有限公司于 1999 年成立,目前生产线分三期建成,其中一线于 2002 年建成投产、二线于 2006 年建成投产、三线于 2010 年建成投产。委托评估设备范围为都江堰拉法基水泥有限公司现有水泥生产、原材料开采和运输的全部设备及企业维持生产所需要的车辆、办公用电子设备等。
       委托评估的生产型设备分布于都江堰拉法基水泥有限公司生产厂区和页岩、石灰石矿区。主要包括生料破碎、生料粉磨、水泥熟料加工、水泥粉磨、原材料中页岩的开采、破碎、石灰石的开采、破碎、余热发电锅炉、汽轮机等设备。
       委托评估的企业维持生产、生活所需要的车辆、办公用电子设备等,主要分布在车队和各个办公场所。
       1.主要产品与生产能力
       主要为 3 条水泥生产线及其附属设备,其情况如下:
       (1)矿石开采、破碎及输送等生料生产系统设备
       页岩部分:采用自上而下,水平分层开采的方法,采用瑞典VOVLO 挖掘机辅以空压机破碎直接挖掘,然后由 25 吨红岩重型矿用自卸车运输至厂区,经双辊式破碎机破碎后送至预均化堆场预均化储存。该部分主要设备有:
       ①瑞典 VOLVO EC460(正)挖掘机 1 台;
       ②瑞典 VOLVO EC460(反)挖掘机 1 台;
       ③ 红 岩 牌 重 型 矿 用 自 卸 车 CQ3410-25T 共 4 台 、 红 岩
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                     34
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明CQ3254TMG324 共 2 台;
    ④德国洪堡威达克股份公司 ZWB800×1000-D 双辊式破碎机 1 台;
    ⑤CAT336D 反铲挖掘机 1 台。
    石灰石部分:采用自上而下,水平分层开采的方法,采用瑞典汤姆络克系列顶锤式钻机钻孔,深孔爆破后,推土机归拢,然后由TEREX 矿车运输到中间平台,经溜槽矿石汇集破碎站,经锤式破碎机破碎后,沿竖井经平硐输送到皮带廊,由皮带将破碎好的石灰石矿石运至生产区石灰石仓。该部分主要设备有:
    ①瑞典汤姆络克系列顶锤式钻机 Ranger600 型共 2 台、阿特拉斯ROC L6 钻机 2 台;
    ②烟台 DAEWOO 重工 DH300LC-V 挖掘机 1 台;
    ③德国 OK       RH30E 挖掘机 1 台,Liebherr R974C 正铲挖掘机 2台,CAT365C 反铲挖掘机 2 台;
    ④ TEREX 重 型 矿 用 自 卸 车 共 15 台 、 上 汽 依 维 柯 红 岩CQ3254TMG384 自卸车 5 台;
    ⑤ WA600-3 装载机 1 台、矿山小松 D275A-5 推土机 1 台、WA470-3小松装载机 1 台;
    ⑥德国洪堡威达克股份公司 ZWB800×1000-D 双辊式破碎机 1 台。
    (2)主要原料预均化及生料磨等生料准备系统设备
    一线、二线、三线总体生产工艺相同,具体情况为:从矿山开采的原料及外购的矿渣、砂岩运至厂区堆放在各自堆场或生料仓内,根据生产任务,原料预均化后,通过运输装置及喂料装置,进入生料磨进行生料粉磨。该部分主要设备有:
    ①大功率提升机;
    ②砂岩定量给料机、石灰石定量给料机、铁粉定量给料机等;
    ③生料磨共 4 台,分别为德国非凡 PFEIFFER 立磨,型号为MPS4750B; 天津仕名 粉体公 司立磨 , 型号为 TRM38.4、TRM36.4(2台)。
    (3)熟料生产线设备
    三条熟料生产线中:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               35
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    一线于 2000 年 5 月开始建设,2002 年 2 月建成投产,设计日产熟料 3200 吨(改造后实际产能 3700 吨);
    二线于 2005 年 3 月开始建设,2006 年 10 月建成投产,设计日产熟料 3500 吨(改造后实际产能 3700 吨);
    三线于 2008 年 12 月开始建设,2010 年 11 月建成投产,设计日产熟料 4600 吨(改造后实际产能 5100 吨)。
    主要设备有:
    ①德国洪堡威达克公司∮4.8×52M 回转窑 1 台,中天仕名公司Ф4.3×66m 回转窑 1 台、Ф4.8×72m 回转窑 1 台;
    ②预热器;
    ③增湿塔 Ф9000x34000mm;
    ④中天仕名公司 TC-1270 篦冷机 1 台、TC-12102 篦冷机 1 台,德国洪堡威达克公司 PSC 3-075.10TSo 篦冷机 1 台。
    (4)水泥粉磨系统设备
    该系统属水泥生产最后加工工艺,根据水泥的标号要求,通过不同的严格配比,加工成成品水泥。主要设备有:
    ①一线 2 台唐山水泥机械厂公司生产的 MB42145 ∮4.2×14.5M 型水泥磨,二线 3 台中天仕名公司∮4.2×13M 型水泥磨,三线 2 台中天仕名公司∮4.2×13M 型水泥磨;
    ②与水泥磨匹配的选粉机,一线 2 台山东省建筑材料机械厂O-SEPA 选粉机,二线 3 台天津 TES-250 选粉机、三线 2 台 TESu-310选粉机;
    ③各规格型号的收尘器。
    (5)水泥包装发运系统设备
    水泥包装发运系统总体分为袋装和散装发运,按照运输方式主要为汽车发运,根据不同的包装和运输方式,在水泥仓设置不同的系统满足运输需要。主要设备有:
    ①地中衡等计量设备,共 13 台;
    ②汽车散装机、包装机等包装设备,共 10 台;
    ③皮带运输机。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             36
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    (6)水泥生产其他辅助系统设备
    包括供电系统、供水系统、机修部门和后勤服务部门的相关设备。主要设备有:
    ①大型主变压器,重庆 ABB 变压器有限公司 SZ9—Z—31500/110主变压器,SZ10-31500/10-6.3 主变压器,各 1 台;
    ②余热发电设备;
    ③污水处理装置,各种水泵;
    ④电脑等电子设备。
    2.设备利用状况与日常维护
    企业建立有完善设备管理、维修及保养制度。
    生产企业建有完善的三规一制,即:生产技术操作规程、设备维护保养规程、安全生产规程和交接班制度。
    建有设备维护保养制度。设备定期检测、定期修理。一般大修为 2 年,中修每年一次。
    3.工艺流程与技术特点
    主要矿山及水泥生产工艺流程及技术特点,详见下图:
                                 泥砂岩矿工艺流程图
    挖掘机(辅以空压机         25 吨红岩重型矿用            破碎系统破
    破碎或炮采)               自卸车等运输                 碎
       厂区页岩预均
       化堆场
                                 石灰石矿工艺流程图
    顶锤式钻机钻                推土机归拢,重型矿用         破碎系统锤式
    孔,深孔爆破后              自卸车将矿石运至溜槽         破碎机破碎
                                 (三线矿石运至竖井)
          竖井经平硐输               采用皮带廊运至             厂区石灰石
          送到皮带廊                 厂区                       储库
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               37
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                 水泥生产工艺流程图
    矿渣堆场      石灰石储库 ( 堆     页岩堆场       砂岩堆场
               场)
                      原料配料                               煤堆场
                      预热                                   煤破碎
                      生料磨                                 煤均化
                                         水泥烧成
                                         水泥磨
                                         水泥储库                     水泥散装发运
                                         水泥包装袋装发运
    4.相关会计政策
    (1)账面原值构成
    一线、二线机器设备类资产账面价值主要由设备购置费、安装调试费、运杂费、其他费用(包括勘察设计费、工程监理费、建设单位管理费、工程保险费等分摊费)等,三线设备类资产仅包含设备购置费、安装调试费、运杂费。
    运输设备,车辆账面原值中含车辆购置费、车辆购置附加税及少量手续费和牌照费。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                       38
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       同时,根据《国家税务总局关于都江堰拉法基水泥有限公司采购国产设备退税问题的批复》(国税函[2004]943 号),同意对都江堰拉法基水泥有限公司为建造日产 4000 吨水泥熟料新型干法水泥生产线所采购的相关设备,在各项单证齐全(包括增值税专用发票、专用税票等)、审核无误的情况下,按照采购国产设备有关规定办理退税。因此,2009 年 1 月 1 日前,国产设备购置价中不含增值税。
       按照财政部、国家税务总局《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》(财税〔2008〕170 号),2009 年 1 月 1 日后购置设备增值税可以抵扣,故 2009 年 1 月 1 日后购入设备价中不含增值税。
       (2)折旧方法
       被评估单位采用(年限平均法)计提折旧。按设备资产类别、预计使用寿命和预计残值,确定各类设备资产的年折旧率如下:
    固定资产类别           使用年限           残值率%            年折旧率%
    机器设备                         10-30           0-10%             3.33%-9%
    运输设备                          5              0-10%               20%
    电子及其他设备                    5-6            0-10%              15-20%
       5.机器设备占用厂房及土地权属状况
       纳入本次评估范围的机器设备均安装在企业所有的厂房或土地上,权属清晰。
       (三)核实过程
       1.核对账目:根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的设备类资产明细账、台帐核对使明细金额及内容相符;最后对部分设备类资产核对了原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据设备类资产的类型、金额等特征收集了设备购置发票、合同、技术说明书;收集了车辆行驶证复印件;收集了工程发包合同、预(决)算书;收集了生产工艺流程图及相关说明;收集了设备日常维护与管理制度等评估相关资料。
       3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                39
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明申报的设备类资产进行了盘点与查看。核对了设备名称、规格、型号、数量、购置日期、生产厂家等基本信息;了解了设备的工作环境、利用情况、维护与保养情况等使用信息;了解了设备的完损程度和预计使用年限等成新状况;了解了生产工艺与设备的技术水平;填写了典型设备的现场调查表。
    4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的性能、运行、维护、更新等信息;调查了解了各类典型设备评估基准日近期的购置价格及相关税费;调查了解了设备类资产账面原值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
    (四)评估方法
    根据各类设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件,主要采用成本法评估,部分采用市场法评估。
    1.成本法
    成本法计算公式如下:
    评估值=重置全价×综合成新率
    (1)重置全价的确定
    对于需要安装的设备,重置全价一般包括:设备购置价、运杂费、安装工程费、建设工程前期及其他费用和资金成本等;对于不需要安装的设备,重置全价一般包括:设备购置价和运杂费。同时,根据“财税[2008]170 号”文件规定,对于增值税一般纳税人,符合增值税抵扣条件的设备,设备重置全价应该扣除相应的增值税。设备重置全价计算公式如下:
    需要安装的设备重置全价=设备购置价+运杂费+安装工程费+前期及其他费用+资金成本-设备购置价中可抵扣的增值税和运费中可抵扣的增值税
    不需要安装的设备重置全价=设备购置价+运杂费-设备购置价中可抵扣的增值税和运费中可抵扣的增值税
    ①购置价
    对于国产设备:凡能询到基准日市场价格的设备以此价格为基础,再加上安装调试费及资金成本等来确定其重置全价。凡无法从市
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             40
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明场直接询到价格的设备通过查阅有关产品报价手册、近期同类设备购建合同等资料确定重置全价;或在查阅设计图纸、决(结)算资料,核实设备具体构成基础上,按行业概预算计算方法和程序计算确定重置全价。
    对于进口设备:如存在国内同类型可替代设备,按国内同型设备购置价并加上安装调试费等必要费用确定重置全价;如该类设备国内无可替代设备,则通过核实近期设备合同价、向进口设备代理商询等方式综合确定重置全价。
    重置全价=CIF 价(按基准日汇率换算)+关税+外贸代理费+银行手续费+商检费+国内运杂费+安装调试费+基础费用+前期费及其他必要费用(如建设单位管理费、工程监理费、勘察设计费、联合试运转费等)+资金成本。
    当国外设备制造厂家在中国有分销点时,其分销点所报的设备价格中已含有进口的各种税费,则不加进口税费。
    如订货合同中规定由供货商负责运输和安装时(在购置价格中已含此部分价格),则不加运输及安装费。
    ②运杂费
    运杂费是指设备在运输过程中的运输费、装卸搬运费及其他有关的各项杂费。运杂费计算公式如下:
    运杂费=设备购置价×运杂费率
    ③安装工程费
    安装工程费参照《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》和《成都市安装工程计价表》确定。
    如果设备基础是独立的,或与建筑物密不可分,设备基础费在房屋建筑物类资产评估中考虑,其余情形的设备基础费在设备安装工程费中考虑。
    ④前期及其他费用
    建设工程前期及其他费用按照被评估单位的工程建设投资额,根据行业、国家或地方政府规定的收费标准计取。前期及其他费用名称、计费基础、计费标准、计费依据如下表:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             41
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    序号            取费项目              取费基础   标准                  依据
    1     建设单位管理费                 工程造价   0.24%   财建[2002]394 号
    2     勘察、设计费                   工程造价   2.00%   计价格[2002]10 号
    3     工程监理费                     工程造价   1.20%   发改价格[2007]670 号
    4     招投标代理费                   工程造价   0.02%   计价格[2002]1980 号
    5     可行性研究费                   工程造价   0.10%   计价格[1999]1283 号
    6     建设项目环境影响咨询收费标准   工程造价   0.01%   计价格[2002]125 号
    7     联合试运转费                   工程造价   0.16%   机械设计(1995)1041 号
       合计                                      3.73%
       ⑤资金成本
       资金成本按照被评估单位的合理建设工期,参照评估基准日中国人民银行发布的同期金融机构人民币贷款基准利率,以设备购置价、运杂费、安装工程费、前期及其他费用等费用总和为基数按照资金均匀投入计取。被评估单位的合理建设工期为 1.5 年。资金成本计算公式如下:
       资金成本=(设备购置价+运杂费+安装工程费+前期及其他费用)×合理建设工期×贷款基准利率×1/2
       ⑥设备购置价中可抵扣的增值税
       根据“财税[2008]170 号”文件规定,对于符合增值税抵扣条件的设备,计算出可抵扣的增值税。
       对于运输设备,按照评估基准日的市场价格,加上车辆购置税、牌照费等其它合理费用确定其重置全价。运输设备重置全价计算公式如下:
       重置全价=购置价+购置价×10%/(1+17%)+牌照费
       (2)综合成新率的确定
       ①对于专用设备和通用机器设备,主要依据设备经济寿命年限、已使用年限,通过对设备使用状况、技术状况的现场勘查了解,确定其尚可使用年限,然后按以下公式确定其综合成新率。
       综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)×100%
       ②对于电子设备、空调设备等小型设备,主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率;对于大型的电子设备还参考其工作环境、设
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                     42
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下:
    年 限 法 成 新 率 =( 经 济 寿 命 年 限 - 已 使用 年 限 )/ 经 济 寿 命 年 限×100%
    综合成新率=年限法成新率×调整系数
    ③对于车辆,根据 2012 年 12 月 27 日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》(2012 第 12 号令)中规定。以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定理论成新率(其中对无强制报废年限的车辆采用尚可使用年限法),最后,将年限法成新率和里程法成新率两者根据孰低原则确定成新率,然后结合现场勘察情况进行调整,如果现场勘察情况与孰低法确定成新率差异不大的,则不调整,计算公式如下:
    年限法成新率(无强制报废年限)=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%
    年限法成新率(有强制报废年限)=(规定使用年限-已使用年限)/规定使用年限×100%
    里程法成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程×100%
    (3)评估值的确定
    评估值=重置全价×综合成新率
    2.市场法
    对于部分运输车辆、电子设备、办公家具和废弃设备,按照评估基准日的二手市场价格或废品价格,采用市场法进行评估。
    (五)典型案例
    设备案例 1:回转窑(机器设备明细表序号 4465 号)
    设备名称:回转窑
    设备生产流程:3#线水泥熟料烧成线
    设备资产编号:28807
    设备型号:∮4.8×72M
    生产厂家:中天仕名科技集团有限公司
    启用日期:2010 年 12 月
    账面原值:30,550,136.02 元
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             43
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    账面净值:27,749,706.85 元
    1.设备概况
    该回转窑是新型干法水泥熟料生产线的主要设备,主要功能是将均化的生料经生料磨粉磨后和煤粉进回转窑烧成熟料。
    该回转窑主要有:主传动装置(含主传动电机、电机减速器);入轴、出轴联轴器;辅助传动装置;开式齿轮传动系统(含齿轮罩、大小齿轮);简体部分(含窑头窑尾护板、冷风装置等);支撑装置三套;液压推力挡轮系统(油缸、电机、电加热器、热电阻等);窑头罩、窑头窑尾密封装置。
    设备主要技术参数如下表所示:
      规格:直径 4.8m            窑头密封形式:罩壳气封、迷宫加弹簧钢片
      产量:5000T/d              窑尾密封形式:弹簧压杆和石墨块密封
      简体斜度:3.5%             窑头冷却:风冷
      主转速:0.4-4r/min         传动形式:单传动
      辅助转速:9.5r/h           传动电动机:Y2-250M-4;55KW
      支座数:3 档               主传动减速器:P317W-45ⅥD
      挡轮:液压挡轮             总量:835 吨
    设备工作原理:回转窑的筒体由钢板卷制而成,筒体内镶砌耐火衬,且与水平线成规定的斜度,由 3 个轮带支承在各档支承装置上,在入料端轮带附近的跨内筒体上用切向弹簧板固定一个大齿圈,其下有一个小齿轮与其啮合。正常运转时,由主传动电动机经主减速器向该开式齿轮装置传递动力,驱动回转窑。
    物料从窑尾(筒体的高端)进入窑内煅烧。由于筒体的倾斜和缓慢的回转作用,物料既沿圆周方向翻滚又沿轴向(从高端向低端)移动,继续完成分解和烧成的工艺过程,最后,生成熟料经窑头罩进入冷却机冷却。
    2.设备重置全价的确定
    (1)设备购置价:公司提供了设备购置发票,评估人员咨询了原生产厂家,该回转窑至评估基准日的市场价格为 27,500,000.00 元;
    (2)设备运杂费的确定:根据合同由卖方负责送货到安装地,故此费用可以不取;
    (3)设备安装调试费的确定:该设备体积重,跨度长,相关联辅
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             44
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明机多,安装调试难度大,还需要砌炉试车。经查阅工程决算资料、核实测算,安装费率取 45%。
       安装调试费=27,500,000.00×45%
                      =12,375,000.00 元;
       (4)前期费用及其他费用的确定:根据国家有关规定计取以下费用:
    序号            取费项目               取费基础   标准                   依据
    1     建设单位管理费                  工程造价   0.24%    财建[2002]394 号
    2     勘察、设计费                    工程造价   2.00%    计价格[2002]10 号
    3     工程监理费                      工程造价   1.20%    发改价格[2007]670 号
    4     招投标代理费                    工程造价   0.02%    计价格[2002]1980 号
    5     可行性研究费                    工程造价   0.10%    计价格[1999]1283 号
    6     建设项目环境影响咨询收费标准    工程造价   0.01%    计价格[2002]125 号
    7     联合试运转费                    工程造价   0.16%    机械设计(1995)1041 号
       合计                                       3.73%
       前期费用及其他费用=( 27,500,000.00 + 12,375,000.00)×3.73%
                          = 1,487,338.00元
       (5)资金成本的确定:设备从购置到安装调试合理工期为1.5年。基准日1-3年的银行贷款利率为6.15%,资金按建设期均匀投入考虑。
       资金成本=(购置价+运杂费+安装调试费+前期费用)×资金成本率
                    =(27,500,000.00+ 12,375,000.00+1,487,338.00)×6.15%×1.5×1/2
                    =1,907,838.00 元
       (6)可抵扣增值税:设备增值税税率为 17%,则:
       可抵扣增值税=购置价/(1+17%)×17%
                          =27,500,000.00/1.17×17%
                          =3,995,726.00(元)
       (7)重置全价的确定:
       重置全价=购置价+运杂费+安装调试费+前期费用+资金成本-可抵扣增值税
    序号           项目                   计算公式            费率            金额(元)
    A     设备购置费                                                                   27,500,000.00
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                          45
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    序号            项目                 计算公式            费率     金额(元)
    B     设备购置税费(去税)   B=A-A/1.17*0.17            17.00%          23,504,274.00
    C     运杂费                 C=A*费率                   0.00%                         -
    D     运杂费(去税)         D=C*(1-7%)                 93.00%                        -
    E     基础及安装调试费       E=A*费率                   45.00%          12,375,000.00
    F     前期及其他工程费       F=G+H+I+J+K+L+M                             1,487,338.00
    G     建设单位管理费         G=(A+C+E)*费率             0.24%                 95,700.00
    H     工程监理费             H=(A+C+E)*费率             2.00%              797,500.00
    I     可行性研究费           I=(A+C+E)*费率             1.20%              478,500.00
    J     环境影响评价费         J=(A+C+E)*费率             0.02%                  7,975.00
    K     勘察设计费             K=(A+C+E)*费率             0.10%                 39,875.00
    L     招投标代理费           L=(A+C+E)*费率             0.01%                  3,987.50
    M     联合试运转费           M=(A+C+E)*费率             0.16%                 63,800.00
    N     资金成本               N=(A+C+E+F)*1.5*费率*1/2   6.15%            1,907,838.00
    O     重置全价(取整)       W=J+L+M+N+V                                39,274,500.00
       则重置全价为39,274,500.00元(取整)。
       3.成新率的确定
       该回转窑于2010年12月投入运营,截止至评估基准日已运营2.75年。评估人员在被评估单位首先听取使用人员对设备情况的介绍,在此基础上,评估人员在安全监督的陪同下对回转窑进行了实地查勘:3档支撑中,液压档轮系统运行正常良好,1、2档轮带和3挡两侧托轮表面无明显剥落现象;筒体内部烧蚀正常,各焊缝无开裂现象,筒体无滑移、中心线无偏差;窑头窑尾密封效果良好;主辅传动装置,减速机运转正常,大小、齿轮属正常磨损范围;润滑装置,主传动稀油站液压档轮运行良好。评估人员和被评估单位相关设备管理、维修人员分析后认为,设备总体使用状况良好,经分析确认该设备尚可使用12年。
       成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)
                          =12/(12+2.75)×100%
                          =81%(取整)
       4.评估值的确定:
       评估值=重置全价×成新率
                          =39,274,500.00×81%
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                 46
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                            =31,812,345.00元
    设备案例2:生料立式磨(机器设备明细表序号1758)
    设备名称:生料磨
    设备使用单位:1#线水泥生料生产线
    设备型号:MPS4750B
    生产厂家:德国非凡PFEIFFER
    启用日期:2002年1月
    账面原值:18,555,895.29元
    账面净值:3,728,631.24元
    1.设备概况
    该设备是原料粉磨的主要设备,属风扫立式辊磨,生产效率高,使用寿命长,其中主要的构件磨机和选粉机形成了单一和紧凑的结构以生产出工艺需要的生料半成品。
    该设备主要有:传动装置、辅助传动装置、进料装置、磨盘及磨盘耐磨衬、磨辊及磨辊耐磨衬、张紧系统、立磨壳体及内衬板、选粉机等组成。
    设备主要技术参数如下表所示:
      额定生产能力:240t/h
      入磨粒度:0-80 mm 最大 5%的 100mm
      水泥原料混合物 组成:77.0%石灰石 18.9%砂岩 2%电石渣 0.7%铁粉(1.4%粉煤灰)
      成品细度:≤10%R(对于 0.08mm 而言)
      残余水份:     ≤0.5%
      磨辊:3 个 φ2650mm
      磨盘规格:φ4750mm
    2.重置全价的确定
    (1)设备购置价:参照都江堰拉法基提供的原始购置发票,评估人员咨询了相关生产厂家的销售代理商,该设备至评估基准日的离岸价格为 3,550,000.00 欧元。
    远洋海运费取 4%,海运保险费取 0.3%,评估基准日欧元对人民币汇率为 1 欧元=8.2983 元人民币。
    CIF 价=FOB 价+海运费+海运保险费
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                   47
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       关税:根据国家海关总署 2013 年关税税则,该设备关税税率为5%。
       增值税:根据国家增值税税则,该设备增值税税率为 17%。
       外贸手续费= CIF×1.5%
       银行手续费= FOB×0.45%
       商检费= FOB×0.15%
       设备购置价=CIF 价+关税+增值税+外贸代理费+银行手续费+商检费
       (2)国内运杂费:考虑都江堰为内陆城市国内陆运杂费按 2%选取。
       (3)设备安装调试费的确定:根据该设备历史安装成本和近期企业同类设备安装费用水平,安装调试费率取设备购置价 8%。
       (4)前期费用及其他费用的确定:根据国家有关规定计取以下费用:
    序号            取费项目              取费基础   标准                  依据
    1     建设单位管理费                 工程造价   0.24%   财建[2002]394 号
    2     勘察、设计费                   工程造价   2.00%   计价格[2002]10 号
    3     工程监理费                     工程造价   1.20%   发改价格[2007]670 号
    4     招投标代理费                   工程造价   0.02%   计价格[2002]1980 号
    5     可行性研究费                   工程造价   0.10%   计价格[1999]1283 号
    6     建设项目环境影响咨询收费标准   工程造价   0.01%   计价格[2002]125 号
    7     联合试运转费                   工程造价   0.16%   机械设计(1995)1041 号
       合计                                      3.73%
       (5)资金成本的确定:设备从购置到安装调试合理工期为 1.5 年。基准日 1-3 年的银行贷款利率为 6.15%,资金按均匀投入考虑。
       资金成本=(购置价+运杂费+安装调试费+前期费用)×资金成本率
       (6)重置全价的确定:
       重置全价=购置价(不含税)+运费(不含税)+安装调试费+前期费用+资金成本
       计算过程如下:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                     48
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    序号             项目                     计算公式        费率     金额(元)
    A     FOB 价                 355 万欧元*汇率            8.2983      29,458,965.00
    B     海外运杂费             B=A*费率                   4.31%        1,269,681.39
    C     CIF 价                 C=A+B                                  30,728,646.39
    D     关税                   D=C*费率                   5.00%        1,536,432.32
    E     增值税                 E=(C+D)*费率               17.00%       5,485,063.38
    F     外贸手续费             F=C*费率                   1.50%         460,929.70
    G     银行手续费             G=A*费率                   0.45%         132,565.34
    H     商检费                 H=A*费率                   0.15%          44,188.45
    I     进口设备税费           I=C+D+E+F+G+H                          38,387,825.58
    J     进口设备税费(去税)   J=C+D+F+G+H                            32,902,762.20
    K     运杂费                 K=I*费率                   2.00%         767,756.51
    L     运杂费(去税)         L=K*(1-7%)                 93.00%        714,013.56
    M     基础及安装调试费       M=I*费率                   8.00%        3,071,026.05
    N     前期及其他工程费       N=O+P+Q+R+S+T+U                         1,575,052.48
    O     建设单位管理费         O=(I+K+M)*费率             0.24%         101,343.86
    P     工程监理费             P=(I+K+M)*费率             2.00%         844,532.16
    Q     可行性研究费           Q=(I+K+M)*费率             1.20%         506,719.30
    R     环境影响评价费         R=(I+K+M)*费率             0.02%              8,445.32
    S     勘察设计费             S=(I+K+M)*费率             0.10%          42,226.61
    T     招投标代理费           T=(I+K+M)*费率             0.01%              4,222.66
    U     联合试运转费           U=(I+K+M)*费率             0.16%          67,562.57
    V     资金成本               V=(I+K+M+N)*1.5*费率*1/2   6.15%        2,020,351.60
    W      重置全价(取整)       W=J+L+M+N+V                            40,283,200.00
       则重置全价为 40,283,200.00 元。
       3.成新率的确定
       该生料磨于 2002 年 1 月投入使用,截止至评估基准日已运营11.75 年。
       评估人员在被评估单位首先听取使用人员对设备情况的介绍,在此基础上,评估人员在安全监督的陪同下从地面对生料磨进行了查勘:立磨壳体及衬板无变形损伤、减速机及稀油站运转正常无泄露、磨盘及磨盘耐磨衬、磨辊及磨辊耐磨衬磨损在合理范围内。评估人员和被评估单位相关设备管理、维修人员分析后认为。经综合
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                49
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明分析评估人员认为该设备尚可使用 3 年。
    综合成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)
               =3/(3+11.75)×100%
               =20%
    4.设备评估净值的确定:
    评估净值=重置全价×成新率
             =40,283,200.00×20%
             =8,056,640.00 元
    案例三:东风牌皮卡(车辆清查评估明细表 4-6-5 序号 19)
    (1)概况
    牌照号码:川 AK317K
    颜色:灰色
    车型:东风 ZN1032UBX
    生产厂家:东风汽车
    购置日期:2010 年 3 月
    启用日期:2010 年 3 月
    已行驶公里:181000 公里
    账面原值:134,186.00 元
    账面净值:88,059.59         元
    主要技术参数:
    最大功率:80
    发动机排量:2498
    长*宽*高:4980×1820×1715
    轴距:2950
    乘员数(包括驾驶员) 2+3
    燃油种类:柴油
    最高车速 :150 公里/小时
    厂定最大总质量: 2575
    (2)重置全价的确定
    ①购置价格
    经查询,评估基准日该型号车辆的市场售价为 112,000.00 元。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             50
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       ②购置税,税率为 10%。
       购置税=112,000.00 /(1+17%)×10%
             =9,572.65 元
       ③牌照及其它手续费,取 500.00 元。
       ④重置价值
       重置价值=112,000.00+9,572.65+500.00
                   =122,100.00 元(取整)
       (3)成新率的确定
       ①理论成新率的确定
       根据 2012 年 12 月 27 日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》(2012 第 12 号令),对轻型货车报废的寿命里程为 60 万公里,对该类货车的报废年限 15年。
       该车于 2010 年 3 月启用,至评估基准日已使用了 3.52 年,经现场勘查及向驾驶人员咨询,确定该车可正常使用至规定的报废年限,则:
       年限法成新率=(规定使用年限-已使用年限)/规定使用年限×100%
                       =(15-3.52)/15×100%
                       =77%
       该车规定的报废里程为 600000 公里,已行驶里程为 181000 公里。
       里程法成新率=(规定使用里程-已使用里程)/规定使用里程×100%
                       =(600000-181000)/ 600000×100%
                       =70%
       理论成新率按年限法成新率与里程法成新率孰低原则确定为70%。
       ②现场勘查情况
    主控装置               方向机总成灵活,仪表指示准确。
                       起动加速平稳,无异常声响,温度正常。变速较轻、可靠,无撞击主传动机构及底盘
                       声。车底盘无变形。
                       该车加速性良好,行驶平稳。制动距离符合要求,刹车轨迹左右基本加速性能与制动装置
                       一致。
    润滑与环保             发动机燃烧充分,尾气排放合格。润滑油呈淡黄透明色,洁净。
                       门窗整洁,车身漆一般。前后灯明亮无损坏。螺母无松动。车内装饰外观
                       及座椅状况良好,轮胎磨损正常。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                51
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       经评估人员现场勘察认为,该车现场勘察成新率与理论成新率基本一致,故对理论成新率不作修正。
       ③综合成新率
       综上,综合成新率为 70%。
       4、评估值的确定
       评估值=重置全价×综合成新率
              =122,100.00×70%
              =85,470.00 元
       (六)评估结果
       机器设备评估结果及增减值情况如下表:
                                 机器设备评估结果汇总表
                                                                         金额单位:人民币元
                         账面价值                            评估价值                    增值率%科目名称
                  原值              净值              原值               净值          原值     净值
    机器设备     1,713,825,914.76   931,429,311.47   1,918,361,400.00   1,068,071,778.00   11.93     14.67
    车辆             4,380,937.80       588,915.27       2,700,700.00       1,288,168.00   -38.35   118.74
    电子设备         9,837,663.15     2,482,814.69       3,108,740.00       1,698,572.00   -68.40   -31.59
    设备类合计   1,728,044,515.71   934,501,041.43   1,924,170,840.00   1,071,058,518.00   11.35     14.61
       设备类资产评估增值原因主要如下:
       1.机器设备评估原值增值,主要原因为水泥生产设备中钢铁等金属材料价格比重大,非标设备比重相对其他行业也较大,其出厂价与钢材市场价格波动关联较大,随着钢材市场价格的波动,设备购置价较账面值有不同程度的波动,造成设备评估原值有一定增减,但总体较购置时呈上涨态势,造成设备评估增值;
       机器评估净值增值,一方面是由于设备原值评估增值造成,另一方面是由于评估采用的设备经济寿命年限高于企业平均会计折旧年限,导致评估净值增值幅度大于评估原值增值幅度。
       2.车辆评估原值减值原因:因近年来汽车市场价格趋于逐年下降趋势,车辆购置价格下降,造成评估原值减值;企业的折旧政策确定的运输车辆折旧年限较短,对运输车辆计提的折旧较快,低于本次评估对运输车辆使用的经济寿命年限,导致评估净值有一定增值。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                  52
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       3.电子设备评估减值,其原因主要是由于电子设备更新换代较快,市场价格逐年呈下降趋势,导致评估减值。
       四、 在建工程评估技术说明
       (一)评估范围
       纳入评估范围的在建工程包括:土建工程和设备安装工程。在建工程评估基准日账面价值如下表所示:
                                                            金额单位:人民币元
                 科目名称                                账面价值
    土建工程                                                            217,131,879.77
    设备安装工程                                                          9,674,053.20减:减值准备
    合计                                                                226,805,932.97
       (二)在建工程概况
       1.土建工程概况
       申报评估的在建土建工程为企业建设 220 千伏变电站而发生的前期费用、建安成本及设备购置费等。该项工程已经于 2011 年 6 月份破土动工,已于 2013 年 10 月竣工投入使用。
       2.设备安装工程概况
       申报的设备在建工程共 78 项,主要是设备采购、零星工程施工、设备系统改造及待分摊的费用等。
       (三)核实过程
       1.核对账目:根据被评估单位提供的在建工程评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的在建工程明细账、台帐核对使明细金额及内容相符;最后对部分在建工程核对了原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据在建工程的类型、金额等特征收集了项目可行性研究报告及批复、初步设计及批复、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证等合规性文件;收集了工程发包合同与发票、工程图纸、概预算文件、工程结算文件等评估相关资料。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              53
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的在建工程进行了现场勘查。察看了在建工程的形象进度、工程质量、工程管理等相关情况。
    4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了在建工程的质量、用途等信息;调查了解了当地评估基准日近期的建设工程相关的市场价格信息;调查了解了在建工程账面原值构成、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
    (四)评估方法
    根据在建工程的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件,采用成本法进行评估。
    1.已转固工程
    对于设备或建筑主体已转固,但部分费用项目未转的在建工程,若其价值在固定资产评估值中已包含,则该类在建工程评估值为零。
    2.已完工未转固工程
    对于已完工工程,在核实其工程款项支付的情况下,参照固定资产评估方法进行评估。
    3.未完工项目
    开工时间距基准日半年内的在建项目,根据其在建工程申报金额,经账实核对后,剔除其中不合理支出的余值作为评估值。
    开工时间距基准日半年以上、且属于正常建设的在建项目,若在此期间投资涉及的设备、材料和人工等价格变动幅度不大,则按照账面价值扣除不合理费用后加适当的资金成本确定其评估值。。
    (五)典型案例
    案例一:项目名称:B 类 RDF 项目
    明细表序号:在建工程—设备安装工程评估明细表序号 14
    账面金额:1,761,451.98 元
    开工日期:2012 年 3 月
    预计完工日期:2013 年 12 月
    工程进度:正常
    评估方法及过程:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             54
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
        该设备安装属于企业预付款项购置相应设备及配件项目,为企业替代燃料改造工程,评估人员核实了相关购置合同,核实了有关款项的合理性,因其属于开工日期至评估基准日工期超过六个月的在建工程,故以清查核实后账面价值加上资金成本后确定评估值。
        (1)账面价值的确定
        核实了相关购置合同,核实了有关款项的合理性,账面价值为1,761,451.98 元。
        (2)资金成本的确定
        开工日期至评估基准日工期超过六个月的在建工程,计算资金成本。该设备从购置到安装调试合理工期为 1.5 年。2013 年 9 月 30 日1-3 年的银行贷款利率为 6.15%,资金按建设期均匀投入考虑。
        资金成本=合理建设工期正常投入×资金成本率
                  =1,761,451.98×6.15%×1.5/2
                  =81,246.97 元
        (3)设备安装工程评估价值=账面价值 +资金成本
                                        =1,761,451.98+81,246.97
                                        =1,842,698.95 元
        (六)评估结果
        在建工程评估结果及增减值情况如下表:
                              在建工程评估结果汇总表
                                                               金额单位:人民币元
       科目名称        账面价值           评估价值           增减额           账面价值
    土建工程               217,131,879.77        8,298,873.00   -208,833,006.77        -96.18
    设备安装工程             9,674,053.20      211,276,401.97   201,602,348.77       2,083.95减:减值准备
    合计                   226,805,932.97      219,575,274.97     -7,230,658.00         -3.19
        在建工程评估减值 3.19%。评估减值原因是因为部分项目如三线工程的咨询服务费、环境保护费等待摊基建支出评估值,已在相应固定资产评估值中体现,故在建工程评估为 0 所致。剔除该因素影响,在建工程评估有一定幅度增值,是因为上述在建工程账面值不含资金成本,而评估人员对其考虑了资金成本所致。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                    55
                四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                            都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
             五、 土地使用权评估技术说明
             (一)评估范围
             评估范围内的土地使用权共 32 宗,总面积 2,406,317.90 平方米,
       账面金额 9,878.29 万元。
             (二)土地使用权概况
             土地使用权状况详见下表:
                                       土地使用权状况表
                                                                               金额单位:万元
                              土地使
    序                    登 记            土地使用权终止日                             取得成      费用缴
       宗地名称               用权性                        取得方式    面积
    号                    用途                     期                                     本        纳情况
                                质
    1    金凤厂区         工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得   342,000.00    2,219.57    缴清
    2    水泥厂皮带廊     工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得    24,000.00     155.76     缴清
    3    虹口工业场       工业     出让    2049 年 7 月 12 日   出让取得    10,256.50      66.56     缴清
    4    虹口石灰岩矿     工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得   568,824.50    3,691.65    缴清
    5    虹口油库         工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得     1,764.00      11.45     缴清
    6    虹口炸药库       工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得     8,100.00      52.57     缴清
    7    金凤工业场       工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得     2,000.00      12.98     缴清
    8    金凤泥岩矿       工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得   276,668.10    1,795.56    缴清
    9    泥岩矿山公路     工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得     4,235.00      27.48     缴清
    10   水泥厂铁路       工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得    20,760.00     134.73     缴清
    11   虹口厂区公路     工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得    36,099.60     234.28     缴清
    泥岩矿山联络
    12                    工业     出让    2049 年 7 月 11 日   出让取得    10,000.00      64.90     缴清
    公路
    13   一期矿山道路     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得   198,299.80     741.25     缴清
    一期矿山高位
    14                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得      900.00        3.36     缴清
    水池
    二期石灰石矿
    15                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得   166,890.50     623.84     缴清
    山
    二期石灰石矿
    16                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得    36,282.00     135.62     缴清
    排渣场
    三期石灰石矿
    17                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得   302,455.90    1,130.59    缴清
    山
    18   三期皮带廊 1     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得     7,661.70      28.64     缴清
    19   二期页岩矿山     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得   122,561.40     458.14     缴清
    20   一期铁路 1       工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得    11,674.80      43.64     缴清
    21   三期皮带廊 2     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得     6,629.90      24.78     缴清
    一 期 3# 连 接
    22                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得     2,501.60       9.35     缴清
    道路
    三期 3 号皮带
    23                    工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得      550.00        2.06     缴清
    转用站
       北京中企华资产评估有限责任公司                                                     56
              四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                          都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                            土地使
    序                  登 记            土地使用权终止日                               取得成      费用缴
       宗地名称             用权性                        取得方式     面积
    号                  用途                     期                                       本        纳情况
                              质
    24   三期取水站     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得      1,514.80         5.66    缴清
    25   三期皮带廊 3   工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得      2,407.30         9.00    缴清
    26   三期皮带廊 4   工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得        612.50         2.29    缴清
    27   二期水泵房     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得        280.70         1.05    缴清
    28   三期皮带廊 5   工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得      3,881.80       14.51     缴清
    29   一期铁路 2     工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得     16,950.70       63.36     缴清
    30   一期桥头占地   工业     出让    2060 年 1 月 20 日   出让取得        268.80         1.00    缴清
    31   三期厂区 1     工业     出让    2060 年 2 月 10 日   出让取得    152,586.00      570.37     缴清
    32   三期厂区 2     工业     出让    2060 年 2 月 10 日   出让取得     66,700.00      249.33     缴清
    合 计                                                           2,406,317.90   12,585.37
             (三)核实过程
             1.核对账目:根据被评估单位提供的无形资产评估申报明细表,
      首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与
      被评估单位的无形资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最
      后对无形资产核对了原始记账凭证等。
             2.资料收集:评估人员根据无形资产的类型及特点,主要收集了
      土地使用权证、土地出让合同以及相关购置发票等资料。
             3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日
      申报的土地进行了现场勘查。主要核对了宗地的地理位置、地上建筑
      物以及相关配套设施等情况。
             4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了无形资产的购
      置、使用情况;调查了解了其他无形资产账面原值构成、减值准备计
      提方法等相关会计政策与规定。
             (四)评估方法
             土地使用权由北京中企华房地产估价有限公司评估,单独出具土
      地使用权评估报告,评估范围内的土地使用权共 32 宗,总面积
      2,406,317.90 平方米,账面金额 9,878.29 万元,详见中企华土估字
      2013012000180 号土地估价报告。
             (五)评估结果
             本次评估土地使用权评估结果引用北京中企华房地产估价有限
      公司出具的土地估价报告,估价结论详见下表:
      北京中企华资产评估有限责任公司                                                      57
                四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                            都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                                                                     金额单位:人民币元
                科目名称              账面值              评估值                   增值额           增值率%
        无形资产-土地使用权          98,782,945.56       429,906,400.00           331,123,454.44         335.20
                土地使用权评估增值 335.20%,其主要增值原因是由于:委估宗
       地于 1999 年及 2010 年以出让方式取得,取得成本相对较低。近年来,
       都江堰市加大了对基础设施的建设,配套设施不断完善,委估宗地所
       在区域经济发展较快,投资企业不断增加,用地需求量上升;另一方
       面国家耕地保护政策日趋严格,土地供应量趋紧,加上近年土地使用
       权出让价格不断上调,而账面值为初始投资摊余额,形成本次评估土
       地增值幅度较大。
                六、 矿业权评估技术说明
                (一)评估范围
                纳入本次评估范围的采矿权共 2 项,为石灰岩采矿权和泥岩、砂
       岩采矿权,基准日账面值为 121,097,856.97 元。
                (二)采矿权概况
                纳入本次评估范围内的白依庵泥岩、砂岩采矿权和大尖包石灰岩
       采矿权状况如下表:
                                                                                               金额单位:万元
                                取
    序   采矿权名      采矿许可     得    取得                矿区面积         开采       核定(批准) 取得成本       价款
                                               有效期
    号     称            证编号     方    日期               (平方公里)        方式         生产规模   (万元)       缴纳
                                式
    大尖包西
                 C51000020090   出                                        露天开
    1    段石灰岩                        2009-07   2039-06      1.02                      550 万吨/年   13,658.00     已缴清
                 67110024976    让                                          采
    矿采矿权
    白衣庵泥
                 C51000020101   出                                        露天开
    2    岩、砂岩                        2009-07   2038-07      0.40                       70 万吨/年    2,756.24     已缴清
                 27220084636    让                                          采
    采矿权
          合 计                                                    1.41                             16,414.24
                (三)核实过程
                1.核对账目:根据被评估单位提供的采矿权评估申报明细表,首
       先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被
       北京中企华资产评估有限责任公司                                                                   58
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明评估单位的采矿权明细账、台账核对使明细金额及内容相符,并查阅原始记账凭证等。
       2.资料收集:评估人员收集了采矿权的权属报告、储量测量报告、资源税等税费缴纳凭证、开采记录等相关评估资料。
       3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的采矿权进行了现场勘查。察看了采矿权的开采进度、矿产质量等相关情况。
       4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了采矿权的质量、开采等信息;调查了解了采矿权账面原值构成等相关会计政策与规定。
       (四)评估方法
       采矿权由北京中企华资产评估有限责任公司单独评估,单独出具采矿权评估报告,评估范围内的采矿权共 2 项,涉及白依庵泥岩、砂岩采矿权和大尖包石灰岩采矿权,账面金额 12,109.79 万元,本次评估值引用了北京中企华资产评估有限责任公司出具的评估报告结论,详见中企华矿评报字[2013]第 026 号、中企华矿评报字[2013]第 027 号评估报告。
       (五)采矿权评估结果
       本次评估值引用了北京中企华资产评估有限责任公司出具的采矿权评估报告结论,评估值为 13,665.49 万元,详见下表:
                                                                 金额单位:人民币元
       科目名称           账面值          评估值          增值额          增值率%
    无形资产-采矿权       121,097,856.97   136,654,900.00   15,557,043.03       12.85
       采矿权评估增值 12.85%,增值原因主要为委估采矿权于 1999 年取得,系都江堰建材总公司作价入股投入。由于国内近年经济发展迅速,随着固定资产投资快速增长,市场对水泥的需求量增大,石灰石矿等主要生产水泥所需的矿山资源供应偏紧,加上矿山资源具有不可再生性,国家对环境保护的力度加大,新开矿难度增加;矿山资源价格上涨幅度较大,而账面值为初始投资摊余额,造成本次采矿权评估增值。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               59
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    七、 其他无形资产评估技术说明
    (一)评估范围
    评估基准日其他无形资产账面价值 172,989.94 元。核算内容为企业购置的一些办公及工业软件等。
    (二)其他无形资产概况
    其他无形资产主要为 企业购置的一些办公及工业软件 ,如AUTOCAD 软件、窑 LUCIE 系统软件等工业软件及其他办公软件,目前均可正常使用。
    (三)核实过程
    1.核对账目:根据被评估单位提供的其他无形资产评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的其他无形资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后对部分其他无形资产核对了原始记账凭证等。
    2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据其他无形资产的类型、金额等特征收集了其他无形资产的购置合同与发票、技术说明书等评估相关资料。
    3.现场勘查:评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日申报的其他无形资产进行了现场勘查。查看了其他无形资产的工作环境、功能、性能、规格型号等相关情况。
    4.现场访谈:评估人员向被评估单位调查了解了其他无形资产的购置、使用情况;调查了解了其他无形资产账面原值构成、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。
    (四)评估方法
    根据其他无形资产的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条件,对于评估基准日市场上有销售且无升级版本的外购软件,按照同类软件评估基准日市场价格确认评估值。对于目前市场上有销售但版本已经升级的外购软件,以现行市场价格扣减软件升级费用确定评估值。对于已没有市场交易但仍可以按原用途继续使用的软件,参考企业原始购置成本并参照同类软件市场价格变化趋势确定贬值率,计算评估价值,公式如下:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             60
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       评估价值=原始购置价格×(1-贬值率)
       (五)评估结果
       其他无形资产评估值 1,704,000.00 元,评估增值 1,531,010.06 元,增值率 885.03%。评估增值原因主要如下:企业账面为购置价的摊销余额,而这些软件企业进行过升级,目前正常在用,因此,评估值与账面摊销余额相比,体现一定增值。
       八、 递延所得税资产评估技术说明
       评估基准日递延所得税资产账面价值 15,761,886.60 元。核算内容为被评估单位确认的应纳税暂时性差异产生的所得税资产。
       具体为企业核算资产在后续计量过程中因企业会计准则规定与税法规定不同,产生资产的账面价值与其计税基础的差异。企业按照暂时性差异与适用所得税税率计算的结果,确认的递延所得税资产,核算内容为资产的账面价值小于其计税基础产生可抵扣暂时性差异。
       纳入本次评估范围的递延所得税资产产生的原因为企业计提坏账准备、预提销售折扣、可抵扣亏损等形成的可抵扣金额的暂时性差异。
       评估人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解,核实该差异在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时,是否将导致产生可抵扣金额,核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法相关规定,在此基础上按重新计算确定递延所得税资产评估值。
       本次评估过程中,对于应收账款预计风险损失评估为 42,450.72元,据此计算的递延所得税资产为 6,367.61 元;对于企业取得都江堰政府关于三线输变电系统工程财政专项补助资金,由于专项补助资金已评估为 0,所以其形成的递延所得税资产也评估为 0;对于其他递延所得税资产,经核实企业该科目核算的金额符合企业会计制度及税法相关规定,故以账面值确定评估值。
       综上,递延所得税资产评估值为 2,224,708.03 元。
       九、 其他非流动资产评估技术说明
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              61
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    其他非流动资产账面值为 25,003,278.00 元,主要是企业办理四线土地使用权预付给都江堰国土资源局的相关款项。
    评估人员通过核查账簿、原始凭证,对经济内容、形成原因等进行分析和了解。评估人员认为其他非流动资产账目清晰,预计未来能享有相应的权益。故以核实后账面值确认评估值。
    其他非流动资产评估值为 25,003,278.00 元。
    十、 流动负债评估技术说明
    (一)评估范围
    纳入评估范围的流动负债包括:短期借款、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款。上述负债评估基准日账面价值如下表所示:
                                                          金额单位:人民币元
                  科目名称                               账面价值
    短期借款                                                            300,000,000.00
    应付账款                                                            107,338,037.75
    预收款项                                                             14,481,229.03
    应付职工薪酬                                                          7,612,345.39
    应交税费                                                             14,451,181.24
    应付利息                                                               531,000.01
    应付股利(应付利润)                                                135,747,367.69
    其他应付款                                                           80,928,666.44
                流动负债合计                                        661,089,827.55
    (二)核实过程
    1.核对账目:根据被评估单位提供的流动负债评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的流动负债明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后按照重要性原则,对大额流动负债核对了原始记账凭证等。
    2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据各类流动负债的典型特征收集了评估基准日的借款合同、结息证明、采购合同与发票、职工薪酬制度、完税证明,以及部分记账凭证等评估相关资料。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             62
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       3.现场访谈:评估人员向被评估单位相关人员调查了解了银行授信额度与短期借款情况;调查了解了原材料采购的商业信用情况;调查了解了负担的税种、税率与纳税制度情况;调查了解了员工构成与职工薪酬制度情况等。
       (三)评估方法
       1.短期借款
       评估基准日短期借款账面价值 300,000,000.00 元。核算内容为被评估单位向中国建设银行成都岷江支行、中国银行都江堰支行、中国农业银行成都市锦江区支行等借入的期限在 1 年以下(含 1 年)的借款。
       评估人员对各笔短期借款都进行了函证,查阅了各笔短期借款的借款合同及相关担保合同、评估基准日贷款对账单、评估基准日最近一期的结息证明等,逐笔核对了借款金额、借款期限和借款利率。
       经核实,申报评估明细表各项内容均准确无误,至评估基准日的利息已全部计入应付利息科目,账面值即为企业基准日后需实际偿还的借款额,则以核实后账面值作为评估值。
       短期借款评估值为 300,000,000.00 元。
       2.应付账款
       评估基准日应付账款账面价值 107,338,037.75 元。核算内容为被评估单位因购买材料、商品和接受劳务等经营活动应支付的款项。具体包括:材料款、备件款和工程款等。
       评估人员向被评估单位调查了解了原材料采购模式及商业信用情况,按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的应付账款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。
       经核实,申报评估明细表各项内容均准确无误,未发现有无需支付的款项,应付账款以核实无误后的账面价值作为评估值。
       应付账款评估值为 107,338,037.75 元。
       3.预收账款
       评估基准日预收账款账面价值 14,481,229.03 元。核算内容为预收的各项水泥款等。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              63
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    评估人员向被评估单位调查了解了预收账款形成的原因,按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的预收账款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。
    经核实,申报评估明细表各项内容均准确无误,未发现有无需支付的款项,应付账款以核实无误后的账面价值作为评估值。
    预收账款评估值为 14,481,229.03 元。
    4.应付职工薪酬
    评估基准日应付职工薪酬账面价值 7,612,345.39 元。核算内容为被评估单位根据有关规定应付给职工的各种薪酬,包括:工资、社会保险费、住房公积金、工会经费、职工教育经费等。
    评估人员向被评估单位调查了解了员工构成与职工薪酬制度等,核实了评估基准日最近一期的职工薪酬支付证明,以及评估基准日应付职工薪酬的记账凭证。
    经核实,确认各项计提费用符合规定、金额无误,应付职工薪酬以核实无误后的账面价值作为评估值。
    应付职工薪酬评估值为 7,612,345.39 元。
    5.应交税费
    评估基准日应交税费账面价值 14,451,181.24 元。核算内容为被评估单位按照税法等规定计算应交纳的各种税费,包括:增值税、营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加、矿产资源补偿费、企业代扣代交的个人所得税等。
    评估人员向被评估单位调查了解了应负担的税种、税率、缴纳制度等税收政策。查阅了被评估单位评估基准日最近一期的完税证明,以及评估基准日应交税费的记账凭证等。
    经核实,应交税费各项金额准确无误,以核实无误后的账面价值作为评估值。
    应交税费评估值为 14,451,181.24 元。
    6.应付利息
    评估基准日应付利息账面价值 531,000.01 元。核算内容为被评估单位按照合同约定应支付的利息。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             64
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    评估人员取得了各笔借款的借款合同、贷款对账单、评估基准日最近一期的结息证明等,逐笔核对了借款金额、借款期限和借款利率,以及被评估单位评估基准日应付利息的记账凭证等。
    对于人民币利息以清查核实后账面价值确定评估值。
    应付利息评估值为 531,000.01 元。
    7.应付股利
    评估基准日应付股利账面价值 135,747,367.69 元。核算内容为被评估单位按照股东会决议分配给股东的以前年度的利润。
    评估人员核对了被评估单位以前年度利润分配的董事会和股东会决议,以核实无误后的账面价值作为评估值。
    应付股利评估值为 135,747,367.69 元。
    8.其他应付款
    评估基准日其他应付款账面价值 80,928,666.44 元,核算内容为被评估单位除是指企业同主营业务以外单位或内部单位、职工往来的款项,主要内容为应付的设备款、工程款、投票保证金、预提水电费等。
    评估人员向被评估单位调查了解了其他应付款形成的原因,按照重要性原则,对大额或账龄较长等情形的其他应付款进行了函证,并对相应的合同进行了抽查。
    经核查,各项应付款项均为企业应承担的负债,以核实后的账面值确认其评估值。
    其他应付款评估值为 80,928,666.44 元。
    (四)评估结果
    流动负债评估结果及增减值情况如下表:
                           流动负债评估结果汇总表
                                                            金额单位:人民币元
      科目名称           账面价值          评估价值         增值额          增值率%
    短期借款                  300,000,000.00   300,000,000.00            0.00          0.00
    应付帐款                  107,338,037.75   107,338,037.75            0.00          0.00
    预收帐款                   14,481,229.03    14,481,229.03            0.00          0.00
    应付职工薪酬                7,612,345.39     7,612,345.39            0.00          0.00
    应交税费                   14,451,181.24    14,451,181.24            0.00          0.00
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                65
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
      科目名称            账面价值             评估价值          增值额            增值率%
    应付利息                         531,000.01       531,000.01              0.00             0.00
    应付股利                      135,747,367.69   135,747,367.69             0.00             0.00
    其他应付款                     80,928,666.44    80,928,666.44             0.00             0.00
    流动负债合计              661,089,827.55   661,089,827.55             0.00             0.00
    流动负债评估无增减值。
    十一、非流动负债评估技术说明
    (一)评估范围
    纳入评估范围的非流动负债包括:预计负债、递延所得税负债、其他非流动负债。上述负债评估基准日账面价值如下表所示:
                                                                金额单位:人民币元
                   科目名称                                       账面价值
    预计负债                                                                    1,531,614.32
    递延所得税负债                                                               960,808.76
    其他非流动负债                                                          60,082,024.00
    非流动负债合计                                                          62,574,447.08
    (二)核实过程
    1.核对账目:根据被评估单位提供的非流动负债评估申报明细表,首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符;然后与被评估单位的非流动负债明细账、台账核对使明细金额及内容相符;最后按照重要性原则,对大额非流动负债核对了原始记账凭证等。
    2.资料收集:评估人员按照重要性原则,根据各类非流动负债的典型特征收集了评估基准日的专项应付款拨款文件、预计负债确认文件,以及部分记账凭证等评估相关资料。
    3.现场访谈:评估人员向被评估单位相关人员调查了解了专项应付款形成的原因;调查了解了预计负债形成的原因及确认依据等。
    (三)评估方法
    1.预计负债
    评估基准日预计负债账面价值 1,531,614.32 元。核算内容为为计提的矿山场地复原准备金。
    评估人员调查了解了预计负债发生的原因,查阅了确认预计负债
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                        66
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明的相关依据资料,核实了评估基准日预计负债的记账凭证。
      经分析认为企业对矿山场地复原可能发生的负债预计合理,无明显不合理的费用,以核实无误后的账面价值作为评估值。
      预计负债评估值为 1,531,614.32 元。
      2.递延所得税负债
      评估基准日递延所得税负债账面价值 960,808.76 元,是企业核算资产在后续计量过程中因企业会计准则规定与税法规定不同,产生资产的账面价值与其计税基础的差异。
      评估人员就差异产生的原因、形成过程进行调查和了解,核实核算的金额是否符合企业会计制度及税法相关规定,在此基础上按重新计算确定递延所得税资产评估值。
      对于企业账面申报由核算采矿权摊销形成的递延所得税负债,经核实核算的金额符合企业会计制度及税法相关规定,按账面值确认为评估值。
      对于其他非流动负债中散装水泥办公室发展散装水泥罐的散办费,根据税法及财务会计制度,未来该项负债形成的资产采用年限法以逐年摊销的方式确认收益,为企业不需支付的负债,因此,依据企业所得税率 15%确认递延所得税负债。
      递延所得税负债评估值为 973,112.36 元。
      3.其他非流动负债
      评估基准日其他非流动负债账面价值 60,082,024.00 元,核算内容为散装水泥办公室退的发展散装水泥罐的散办费 82,024.00 元、三线输变电系统工程财政专项补助资金 60,000,000.00 元。评估人员核查了有关单据和协议,与有关账户凭证进行了核对。
      对于散办费,该项费用为政府鼓励专项用于发展散装水泥、购买水泥罐车而拨付的,不是企业实际应承担的负债,故散办费评估值为0。
      对于三线输变电系统工程财政专项补助资金,根据都江堰市财政局与都江堰拉法基签定的《拉法基 220KV 输变电系统工程财政专项补助资金拨付使用协议》,为支持公司灾后重建及满足三四期扩建工程
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             67
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明用电需求,都江堰市财政局向都江堰拉法基提供补助资金用于公司建设 220KV 输变电系统工程。鉴于拉法基 220KV 输变电系统工程已投入使用,专项补助资金不是企业实际应承担的负债,评估为 0。
       其他非流动负债的评估值为 0 元。
       (四)评估结果
       非流动负债评估结果及增减值情况如下表:
                          非流动负债评估结果汇总表
                                                             金额单位:人民币元
       科目名称          账面价值          评估价值            增值额          增值率%
    预计负债                    1,531,614.32    1,531,614.32                0.00          0.00
    递延所得税负债               960,808.76       973,112.36          12,303.60           1.28
    其他非流动负债             60,082,024.00              0.00    -60,082,024.00     -100.00
    非流动负债合计             62,574,447.08    2,504,726.68      -60,069,720.40      -96.00
       非流动负债评估减值 96%。各项负债评估增减值原因主要如下:
       1.递延所得税负债评估增值,主要是因为本次评估将其他非流动负债所涉及的散装水泥办公室退的发展散装水泥罐的散办费确认为企业权益,同时确定其相应的递延所得税负债,造成评估增值;
       2.其他非流动负债评估减值,主要是因为散装水泥办公室退的发展散装水泥罐的散办费、三线输变电系统工程财政专项补助资金,不是企业实际负担的负债,评估值为 0,造成评估减值。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                   68
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                    第四章 收益法评估技术说明
    一、 宏观、区域经济因素分析
    (一)国家、地区有关企业经营的法律法规
    1. 1993 年 12 月 29 日第八届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过、1999 年 12 月 25 日第九届全国人民代表大会常务委员会第十三次会议第一次修正、2004 年 8 月 28 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议第二次修正、2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订并于 2005 年 10 月 27 日中华人民共和国主席令第四十二号公布自 2006 年 1 月 1 日起施行的《中华人民共和国公司法》对中国境内设立的股份有限公司的组织和行为,保护公司、股东和债权人的合法权益,维护社会经济秩序进行了法律规定;
    1986 年 3 月 19 日第六届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议通过、根据 1996 年 8 月 29 日第八届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议修正、2009 年 8 月 27 日第十一届全国人民代表大会常务委员会第十次会议通过并于 2009 年 8 月 27 日中华人民共和国主席令第十八号公布的《中华人民共和国矿产资源法》对在中华人民共和国领域进行矿业勘查、开采、开发利用和保护工作等进行了法律规定;
    1992 年 11 月 7 日第七届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过、1992 年 11 月 7 日中华人民共和国主席令第六十五号公布自 1993 年 5 月 1 日起施行、2009 年 8 月 27 日第十一届全国人民代表大会常务委员会第十次会议通过并于 2009 年 8 月 27 日中华人民共和国主席令第十八号公布的《中华人民共和国矿山安全法》及 2002年 6 月 29 日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过于 2002 年 6 月 29 日中华人民共和国主席令第七十号公布自 2002年 11 月 1 日起施行、2009 年 8 月 27 日第十一届全国人民代表大会常
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             69
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明务委员会第十次会议通过于 2009 年 8 月 27 日中华人民共和国主席令第十八号公布并施行《中华人民共和国安全生产法》对在中华人民共和国领域内从事生产经营活动及从事矿产资源开采活动的单位安全生产进行了法律规定;
    1998 年 12 月 29 日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过、2004 年 8 月 28 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议修正、2005 年 10 月 27 日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订、2005 年 10 月 27 日中华人民共和国主席令第四十三号公自 2006 年 1 月 1 日起施行的《中华人民共和国证券法》规范了证券发行和交易行为。
    (二)国家、地区经济形势及未来发展趋势
    1.近年国家经济形势
    经国家统计局初步核算,2012 年全年国内生产总值 519,322 亿元,比上年增长 7.8%。其中,第一产业增加值 52,377 亿元,增长4.5%;第二产业增加值 235,319 亿元,增长 8.1%;第三产业增加值231,626 亿元,增长 8.1%。
    2012 年全年规模以上工业企业实现利润 55,578 亿元,比上年增长5.3%,其中国有及国有控股企业 14,163 亿元,下降 5.1%;集体企业819 亿元,增长 7.5%,股份制企业 32,867 亿元,增长 7.2%,外商及港
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             70
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明澳台商投资企业 12,688 亿元,下降 4.1%;私营企业 18,172 亿元,增长20.0%。
    2012 年全年全社会建筑业增加值 35,459 亿元,比上年增长 9.3%。全国具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业实现利润 4,818 亿元,增长 15.6%,其中国有及国有控股企业 1,236 亿元,增长 21.9%。
    2012 年全年全社会固定资产投资 374,676 亿元,比上年增长 20.3%,扣除价格因素,实际增长 19.0%。其中,固定资产投资(不含农户)364,835 亿元,增长 20.6%;农户投资 9,841 亿元,增长 8.3%。东部地区投资 151,742 亿元,比上年增长 16.5%;中部地区投资 87,909 亿元,增长 24.1%;西部地区投资 88,749 亿元,增长 23.1%;东北地区投资41,243 亿元,增长 26.3%。
    2013 年前三季度,国内生产总值 386,762 亿元,按可比价格计算,同比增长 7.7%。分产业看,第一产业增加值 35,669 亿元,增长 3.4%;第二产业增加值 175,118 亿元,增长 7.8%;第三产业增加值 175,975亿元,增长 8.4%。全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%。
    2013 年前三季度,全国固定资产投资(不含农户)309,208 亿元,同比名义增长 20.2%(扣除价格因素实际增长 20.2%)。分产业看,第一产业投资 6,799 亿元,同比增长 31.1%;第二产业投资 13,2607 亿元,增长 17.1%;第三产业投资 169,802 亿元,增长 22.3%。分地区看,东部地区投资 144,646 亿元,同比增长 18.8%;中部地区投资86,800 亿元,增长 23.4%;西部地区投资 75,919 亿元,增长 23%。
    2013 年前三季度,全国房地产开发投资 61,120 亿元,同比名义增长 19.7%(扣除价格因素实际增长 19.7%)。东部地区房地产开发投资 34,413 亿元,同比增长 18.0%;中部地区投资 13,127 亿元,增长20.0%;西部地区投资 13,580 亿元,增长 24.3%。
    2.企业所在区域经济状况
    水泥作为一种具有活性的低值大宗商品,单吨价格较低,是区域性较强的行业,四川多山的地理环境给交通带来极大的不便,运输成为影响水泥销售的重要环节,受运输条件的制约,水泥销售存
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             71
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明在一个合理的销售半径,一般而言,该销售半径公路为 200 公里、铁路为 500 公里、水路为 1,500 公里。考虑到燃油和运输费用的持续增加,这一范围将会更加有限。拉法基都江堰位于都江堰市金凤乡,隶属成都市管辖,据成都距离较近,因此成都市的经济状况对其影响最大。
       成都市的国民经济和各项社会事业经过解放后 50 多年,特别是改革开放 20 多年的发展,城市综合实力显著增强,社会全面进步,人民生活极大改善,使成都市在全省、西南、全国的地位明显提高。
       1984 年 1 月 11 日,国务院批准成都市城市性质为“省会,历史文化名城,重要的科学文化中心”。1993 年 6 月 29 日,国务院进一步要求“充分发挥成都市作为西南地区科技中心、商贸中心、金融中心和交通通信枢纽的作用”,并先后批准成都市实行沿海开放城市政策,列入全国率先建立社会主义市场经济体制试点城市、金融对外开放城市、行政副省级城市。城市综合实力 1992 年进入全国城市 50 强,位居第 11 位,投资硬环境为全国城市 40 优之一,2003 年《中国城市发展报告》成都综合实力位列第九位。2006 年,荣获“国家园林城市”称号。2007 年 2 月,荣获“中国最佳旅游城市”称号;5 月,荣获“国家森林城市”称号;6 月,成都市全国统筹城乡综合配套改革试验区获国务院批准;2008 年成都市凭借在国际金融危机和灾后重建的双重挑战中的表现,获得了 2008 年度最佳会展城市管理奖、中国十大会议旅游目的地城市等 5 项大奖;2009 年的成都,被浙商评为“最佳投资城市”。同时荣膺“全国文明城市”、“内陆投资环境标杆城市”、“中国最佳旅游城市;2010 年,获得“中国最幸福感的城市-最高荣誉奖”。
       2012 年 成 都 市 实 现 规 模 以 上 工 业 增 加 值 2,589 亿 元 , 增 长17.2%,增速居副省级城市第一。其中,都江堰市工业完成增加值48.51 亿元,同比增长 17.8%;占地区生产总值的 23.3%,对经济增长的贡献率为 31.1%,拉动 GDP 增长 4.2 个百分点。全市规模以上工业企业 96 家,完成增加值 38.38 亿元,同比增长 19.3%。
       2012 年,成都市完成固定资产投资 5,890.1 亿元,增长 17.7%。其
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               72
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明中,基本建设投资完成 2,748.5 亿元,增长 21.8%;房地产完成投资1,890 亿元,增长 18.5%;天府新区成都分区建设加快推进,项目完成投资 1,400 亿元,增长 48.9%,对全市投资增长的贡献率达到 51.9%;都江堰市完成固定资产投资 178.04 亿元,同比增长 10.1%。其中:基本建设投资完成 80.33 亿元,同比增长 25.9%;更新改造投资完成43.41 亿元,同比增长 21.6%。
    2013 年前三季度,成都市实现地区生产总值(GDP)6,681 亿元,同比增长 10.2%,增速比全国、全省平均高 2.5 和 0.2 个百分点。其中,一、二、三产业分别实现增加值 289 亿元、3,064.6 亿元、3,327.4亿元,分别增长 3.2%、12.2%、9%。
    2013 年前三季度,成都市完成固定资产投资 4,691.3 亿元,同比增长 10%。其中,基本建设投资完成 2,145.3 亿元,增长 7.2%。房地产开发完成投资 1,535.6 亿元,增长 15.7%。
    3.未来经济发展前景
    国家发改委于 2012 年 2 月对外公布的《西部大开发“十二五”规划》中明确将川渝地区列为重点经济区,定位为“全国统筹城乡发展示范区,全国重要的高新技术产业、先进制造业和现代服务业基地,科技教育、商贸物流、金融中心和综合交通枢纽,西南地区科技创新基地”,国家将加大对成都地区的投资,进一步完善城市基础建设,经济将得到快速发展。”
    成都市“十二五”规划中,成都市以构建市域城镇体系为着力点,以加快人口城镇化进程为主攻方向,加快推进城乡一体化,使城乡居民平等参与现代化进程,计划到 2015 年,综合城镇化水平达到60%。
    因此,在国家新一轮西部大开发、全国统筹城乡综合配套改革试验区、成渝经济区和天府新区建设的深入推进,“产业倍增”战略和“两化”互动发展加快实施等有利因素的积极推动下,成都市工业发展内生动力较强,汽车、电子信息等优势产业增势依然强劲,为都江堰拉法基的发展提供了较好的区域经济环境。
    (三)有关的财政、货币政策等
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             73
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    1.根据《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》(财税〔2011〕58 号),自 2011 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31日,对设在西部地区的鼓励类产业企业继续减按 15%的税率征收企业所得税。
    2.根据财政部和国家税务总局发布的财税[2008]156 号文《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》:“对采用旋窑法工艺生产并且生产原料中掺兑废渣比例不低于 30%的水泥(包括水泥熟料),实行增值税即征即退的政策”,都江堰拉法基公司生产的砌筑水泥 mm225 掺兑废渣比例超过 30%,经税务部门审查合格后,可享受增值税即征即退的政策。
    二、行业现状与发展前景分析
    (一)行业主要政策规定
    针对我国水泥行业的现状,国家提出了“控制总量、调整结构、提高水平、保护环境”的水泥产业发展战略。特别是 2006 年以来,国家相继出台了多项行业发展政策,如:
    2006 年 4 月,国家发改委、财政部、国土资源部、建设部、商务部、中国人民银行、国家质量监督检验总局和国家环保总局联合发布《关于加快水泥工业结构调整的若干意见的通知》,提出了水泥行业产业结构调整的指导思想、目标和具体方式。该文件规划水泥行业“十一五”期间的结构调整目标是:2010 年新型干法水泥比重提高到70%,水泥散装率达到 60%;累计淘汰落后生产能力 2.5 亿吨。
    2006 年 10 月,国家发改委颁布《水泥工业产业发展政策》,明确中远期水泥产业政策目标为:到 2010 年,新型干法水泥比重达到70%以上。到 2020 年,企业数量由目前 5000 家减少到 2000 家,生产规模 3000 万吨以上的达到 10 家,500 万吨以上的达到 40 家。同时支持企业发展节能环保,支持低温余热发 电和工业废渣利用等循环经济项目。
    2007 年 1 月,国家发改委、国土资源部、中国人民银行等三部委联合发布《关于公布国家重点支持水泥工业结构调整大型企业(集团)
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             74
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明名单的通知》,明确了重点支持的 12 家全国性大型水泥企业集团名单,在土地、信贷、项目核准方面给予优惠政策。
    2007 年 2 月,国家发改委再次发布《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》,明确了各省份及地区淘汰落后水泥生产能力的数量及时间,规划到 2010 年末,全国共需淘汰落后水泥生产能力2.5 亿吨。
    2007 年 11 月 15 日,成都市人民政府发布成府发(2007)75 号《成都市人民政府关于切实做好关闭小水泥生产企业工作的通知》,决定在 2008 年 7 月 31 日前,分期分批关闭成都行政区域内的全部小水泥生产企业。
    2009 年 9 月,国务院批转发展改革委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》,提出要将坚决抑制部分行业产能过剩和重复建设作为结构调整的重点工作抓紧抓好,要切实转变经济发展方式,提高经济发展的质量和效益。
    2009 年 11 月,国家发展改革委发布《关于水泥、平板玻璃建设项目清理工作有关问题的通知》,要求对水泥和平板玻璃现有在建项目和未开工项目进行认真清理。
    2010 年 2 月,国家发展改革委发布[2010]7 号《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》,为了进一步促进产业结构调整和优化升级,推进节能减排,进一步加强淘汰落后产能。
    2010 年 5 月,国家发展改革委、国家电监会、国家能源局发布发改价格[2010]978 号《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》,根据国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》(国发[2010]12 号)精神,决定取消对高耗能企业的优惠电价措施。
    2010 年 8 月,为深入贯彻落实科学发展观,切实加快经济发展方式转变和结构调整,提高发展质量和效益,就加快调整优化产业结构、促进企业兼并重组,国务院发布国发[2010]27 号《国务院关于促进企业兼并重组的意见》,主要目标是加快国有经济布局和结构的战略性调整,健全国有资本有进有退的合理流动机制,鼓励和支持民
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             75
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明营企业参与竞争性领域国有企业改革、改制和改组,促进非公有制经济和中小企业发展。兼并重组企业要转换经营机制,完善公司治理结构,建立现代企业制度,加强和改善内部管理,加强技术改造,推进技术进步和自主创新,淘汰落后产能,压缩过剩产能,促进节能减排,提高市场竞争力。
       2010 年 9 月,中华人民共和国住房和城乡建设部、中华人民共和国财政部、中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国工业和信息化部、中华人民共和国国土资源部、中华人民共和国商务部为了贯彻落实《国务院办公厅关于落实中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见有关政策措施分工的通知》(国办函[2010]31 号)中关于“采取有效措施推动建材下乡,鼓励有条件的地方通过多种形式支持农民依法依规建设自用住房”的工作部署,发布了关于开展推动建材下乡试点的通知。
       2010 年 11 月,中华人民共和国工业和信息化部制定了《水泥行业准入条件》(工原[2010]第 127 号),于 2011 年 1 月 1 日起实施,主要为抑制产能过剩和重复建设,加快结构调整,引导水泥行业健康发展。
       2010 年 11 月,中华人民共和国工业和信息化部印发《工业和信息化部关于水泥工业节能减排的指导意见》(工信部节[2010]582 号),到“十二五”末,全国水泥生产平均可比熟料综合能耗小于 114 千克标准煤/吨,水泥综合能耗小于 93 千克标准煤/吨。水泥颗粒物排放在2009 年基础上降低 50%,氮氧化物在 2009 年基础上降低 25%,二氧化碳排放强度进一步下降。在新型干法水泥生产线上普遍应用余热发电、高效粉磨技术、电机变频等技术,重点水泥企业加快建设能源管理中心。大城市周边的水泥企业基本形成协同处置城市生活垃圾和城市污泥的能力,使水泥工业转变为兼顾污染物处置的新兴环保产业。
       2011 年 2 月,中华人民共和国住房和城乡建设部村镇建设司印发《住房和城乡建设部村镇司 2011 年工作要点》(建村综函[2011]08 号)的通知,总体工作思路是:贯彻落实科学发展观,贯彻十七届五中
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              76
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明全会和中央农村工作会议精神,落实全国住房城乡建设工作会议要求,进一步夯实村镇建设工作基础,重点抓好农村危房改造、村镇规划、小城镇建设、农村垃圾污水治理和法规制度建设等工作,逐步提高村镇规划建设管理水平。
    2011 年 8 月 24 日,工业和信息化部印发了《水泥行业准入公告管理暂行办法》的通知(工信部原[2011]406 号)。
    2011 年 8 月 31 日,国务院印发了《“十二五”节能减排综合性工作方案》(国发〔2011〕26 号),城市污泥处理处置成为“十二五”期间国家污染物减排重点工程。利用水泥窑帮助缓解城市生活垃圾、污泥处置压力,推动水泥工业向绿色功能产业转变。
    2011 年 11 月 25 日,工业和信息化部制定并印发了《水泥工业“十二五”发展规划》,总体思路是“到 2015 年,规模以上企业工业增加值年均增长 10%以上,淘汰落后水泥产能,主要污染物实现达标排放,协同处置取得明显进展,综合利用废弃物总量提高 20%,42.5 级及以上产品消费比例力争达到 50%以上,前 10 家企业生产集中度达到 35%以上;预测水泥年均增长 3%~4%,2015 年国内水泥需求量为22 亿吨左右。”
    2012 年 2 月 27 日,工业和信息化部制定并印发了《工业节能“十二五”规划》。
    2012 年 3 月 27 日,工业和信息化部印发了《2012 年工业节能与综合利用工作要点》(工信厅节[2012]56 号)。
    2012 年 11 月 6 日,环境保护部办公厅函印发了《关于征求<水泥工业大气污染物排放标准>(征求意见稿)等 4 项国家环境保护标准意见的函》(环办函[2012]1270 号),向全国多家水泥生产企业及国家产业管理部门征求《水泥工业大气污染物排放标准》等 4 项国家环境保护标准意见。
    2013 年 1 月 22 日,工业和信息化部、发展改革委、财政部等国务院促进企业兼并重组工作部际协调小组 12 家成员单位联合印发了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》(工信部联产业[2013]16 号)要求,到 2015 年,前 10 家水泥企业产业集中度达到 35%,
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             77
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明形成 3-4 家熟料产能 1 亿吨以上,核心竞争力和国际影响力强的建材企业集团。
    2013 年 5 月,国家发改委和工信部下发了《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》(发改产业[2013]892 号),指出两部委正在研究制定《化解产能过剩矛盾总体方案》,要求各地对钢铁、水泥、平板玻璃、船舶等过剩行业的违规产能进行清理和检查,对于违规的项目,不允许进行核准、备案以及提供土地、环评和信贷支持。
    2013 年 7 月 2 日,中国水泥协会发布了《加快推进水泥行业兼并重组实施方案》(稿)提出,至“十二五”末,水泥熟料生产企业数量控制在 1000 家之内,年产规模 60 万吨及以上大型水泥粉磨站控制在2000 家以内。到 2020 年国内前十家企业(集团)的水泥产品市场集中度应达到 60%以上。
    2013 年 10 月 6 日,国务院制定颁布了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》(国发〔2013〕41 号),旨在化解产能严重过剩矛盾是当前和今后一个时期推进产业结构调整的工作重点。为积极有效地化解钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等行业产能严重过剩矛盾,同时指导其他产能过剩行业化解工作。
    上述政策的核心在于提高行业集中度和改善行业产品结构,直接支持行业内大企业继续做大做强。
    (二)行业竞争情况
    由于水泥行业特有的区域特征,且我国水泥行业总体容量较大,行业竞争呈现出如下显著特点:
    (1)就行业整体而言,因市场容量大,故市场参与者众多。目前国内水泥生产企业约 5,000 家,2008 年水泥总产能达到约 13.88 亿吨,2009 年水泥总产能达到约 16.3 亿吨,2010 年水泥总产能达到约18.7 亿吨,2011 年水泥总产能达到约 20.63 亿吨,2012 年水泥总产能已突破 30 亿吨,个别区域内市场竞争较为激烈。
    (2)为了淘汰落后产能、发展循环经济、引导市场有序竞争和行业健康发展,国家制定了水泥行业“扶优扶强”的发展战略。随着落后水
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             78
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明泥生产能力的逐步退出,大型水泥企业将在市场中扮演更为重要的角色。由于大型水泥企业在产品质量及成本方面具有的优势,将在区域市场中获得价格的话语权,经济效益将得到进一步提升,水泥市场竞争格局将由之前的纷乱时代走向群雄割据。
       (3)中国水泥行业集中度在不断提高。中国水泥行业虽然总量很大,但与发达地区和周边国家市场相比较,市场集中度还很低。近几年,随着行业的发展和整合,行业集中度开始逐步提高,据国家建材行业协会统计,全国十大水泥企业集团的水泥产量占当年全国水泥产量的比重在不断增加。
       (三)行业发展的有利和不利因素
       1.行业发展的有利因素
       根据国家产业政策,结合行业供需变化趋势,有利于行业发展的有利因素为:
       (1)需求持续增长的趋势。因城镇化改造、新农村建设和铁路、公路等基础设施建设的大量增加,我国水泥需求仍将保持持续增长。
       (2)加快淘汰落后产能的趋势。落后水泥生产线的淘汰速度将明显加快,新型干法水泥生产线将成为主流,预计“十二五”期间将完成2.5 亿吨落后产能淘汰任务。到 2015 年,基本淘汰落后产能,主要内容是:“依据水泥行业准入条件和淘汰落后产能计划,严格控制新增产能,加快淘汰窑径 3 米以下的立窑生产线、窑径 2.5 米以下水泥干法中空窑(生产高铝水泥的除外)、水泥湿法窑生产线(主要用于处理污泥、电石渣等的除外),以及无稳定熟料来源、单位产品能耗高、主要污染物超标排放的粉磨站。2012 年底,东部地区基本完成淘汰落后任务,2015 年,中西部地区基本完成淘汰落后任务”。
       (3)集中度提高的趋势。新的《水泥产业发展政策》及《水泥工业“十二五”发展规划》中对于水泥行业的产业集中度初步设计是,“到2015 年,规模以上企业工业增加值年均增长 10%以上,淘汰落后水泥产能,主要污染物实现达标排放,协同处置取得明显进展,综合利用废弃物总量提高 20%,42.5 级及以上产品消费比例力争达到 50%
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              79
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明以上,前 10 家企业生产集中度达到 35%以上。”
    (4)节能减排、循环利用的趋势。节约能源、减少排放,利用水泥生产线纯低温余热发电、新型干法水泥生产中消纳工业废弃物、城市垃圾和污泥等先进技术的运用将促进水泥行业走上循环经济之路。《水泥工业“十二五”发展规划》目标:“推动节能减排,力争 2015年行业平均节能减排水平接近世界先进水平”;主要内容:“建设企业能源管理中心,建立企业能源计量管理制度,推进合同能源管理,提升能效水平,最大限度实现能源梯度利用。开展能效对标,加大技术改造力度,推广余热发电、节能粉磨、变频调速等先进技术,提高综合节能水平。推广高效减排技术与装备,重点推进氮氧化物治理,削减大气污染物排放总量。新建新型干法水泥生产线,要配套建设烟气脱硝装置。对已建成的日产 4000 吨及以上熟料生产线,应尽快实施烟气脱硝改造”。
    2.行业发展的不利因素
    按照国家产业政策的有关规定,目前进入水泥行业具有较高的规模、资金和资源壁垒。比如,国家规定:
    (1)对新型干法水泥熟料年产能超过人均 900 公斤的省份,原则上应停止核准新建扩大水泥(熟料)产能生产线项目,新建水泥熟料生产线项目必须严格按照“等量或减量淘汰”的原则执行;
    (2)新建水泥(熟料)生产线要采用新型干法生产工艺。单线建设要达到日产 4000 吨级水泥熟料规模,经济欠发达、交通不便、市场容量有限的边远地区单线最低规模不得小于日产 2000 吨级水泥熟料(利用电石渣生产水泥熟料和特种水泥生产除外);
    (3)投资水泥(熟料)新、改、扩、迁建项目自有资本金的比例不得低于项目总投资的 35%;
    (4)新建水泥(熟料)生产线要配置纯低温余热发电,有可供设计开采年限 30 年以上的水泥用灰岩资源保证,并做到规范矿山勘探、设计、开采。做好资源综合利用,加强环境保护,及时复垦绿化,严防水土流失。
    (四)行业特有的经营模式,行业的周期性、区域性和季节性特征
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             80
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       1.行业特有的经营模式
       目前中国水泥经营模式有如下特点:资本结构向民营化发展;企业结构向大型集团发展;技术结构向现代新型干法迅速发展。
       2.行业的周期性
       水泥是主要建筑施工材料,其发展与宏观经济变化特别是固定资产投资的波动关系密切,属周期性行业,对建筑、基础设施投资、房地产开发等行业的敏感度较高。考虑到国家对于重点扶持的大型企业集团,在项目核准、土地审批和贷款投放上优先给予支持,市场份额和行业利润将向优势企业集中。由于国家调控措施得当、行业集中度逐步提高等因素,近几年水泥行业的周期性逐渐减弱。
       3.行业的季节性
       水泥在年度内亦呈现出明显的季节性波动特征。一般在第 1 季度受建设施工相对暂停、跨越春节长假、水泥企业检修、交通运输不便等因素影响,水泥需求相对处于淡季,水泥价格呈现稳中有降变化态势。水泥价格一般在 4-5 月左右开始出现逐步上涨,并在第四季度形成旺季。
       4.行业的区域性
       水泥产品由于具有原料和产品运输量大、运费占售价比重高、产品保质期较短等因素的影响,在销售范围上存在一定的地域限制。就普通水泥而言,一般通过汽车运输的合理运输半径约为 150-200 公里,通过铁路运输的合理运输半径约为 300-500 公里,通过水路运输的合理运输半径在 1,500 公里。但对于某些特种水泥来说,由于生产技术难度较大,产品附加值及销售价格较高,其运输半径超过普通水泥。产品销售较为明显的地域性直接形成了国内水泥行业区域集中度不断提高的市场格局。
       (五)上下游行业及其对本行业发展的有利和不利影响
       1.上游行业对本行业发展的影响
       水泥行业作为基础原材料制造行业,其产业链始于原材料―石灰石的采掘,并无严格的上游产业。从成本构成角度,水泥行业
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              81
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明的上游相关行业为煤炭、电力等行业。
    煤电成本在水泥企业成本结构中的比例超过 60%。水泥生产企业对煤电价格升降反应敏感,成本随其市场行情而波动。
    2.下游行业对本行业发展的影响
    下游相关行业发展趋势从产业链延伸角度,水泥行业的下游直接产业为混凝土制造;从影响发展的角度,水泥行业的下游相关行业为房地产行业和建筑行业。
    房地产行业:
    “十二五”期间,要建成 3,600 万套保障房,保障房将成为拉动经济增长和内需的重要引擎。可以看出,中国大房地产格局渐趋形成,即以保障房为主、中低商品房为次,高端商品房为辅。从人口结构和城镇化进程的角度来看,我国目前住房市场仍存在较大的刚性需求和改善性需求,将是促进房地产行业能够长期发展的根本原因。在限购、限贷等调控政策作用下,房地产开发投资增幅继续回落,但保障房的大力度推进将在一定程度上抵消房地产开发投资增速的下滑,鉴于房地产市场刚性需求和改善性需求的需要,商品房销售面积将保持小幅增加。
    2013 年,“国五条”的颁布,标志着国家将继续加大对房地产市场的调控,不仅升级了对房地产调控措施,也成为十年内第九次房地产调控措施,对于稳定市场预期进而稳定房价,将发挥重要作用。
    2013 年,四川省住建厅下达保障性住房和改造棚户区任务 21.1万套(户),21.1 万套包括:建设廉租住房、公共租赁住房、经济适用住房和限价商品住房 8.19 万套,改造城市棚户区、国有工矿棚户区、林业棚户区、农场(垦)棚户区 12.91 万户。
    建筑行业:
    “十二五”期间,多项长期重大工程项目将开工建设,如 3,600 万套保障性住房建设投资、每年近 4,000 亿元的水利投资、每年约 7,000亿元的铁路投资等。基础设施建设投资的大幅增长和普通民用建筑投资的平稳增长将支撑建筑行业景气进入上升阶段。
    2012 年四川省建材行业规上企业工业总产值突破 3,000 亿元,达
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             82
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明到 3,389.58 亿元,同比增长 17.16%。其中,水泥行业完成工业总产值478.27 亿元,同比增长 1.87%。
    2013 年,《国家公路网规划(2013 年-2030 年)》日前公布,这项总投资高达 4.7 万亿元的规划,将使国家公路网总规模扩大至 40.1万公里,比原有规划扩容约一倍。四川在此轮调整中,新增纳入国家公路网规划里程总规模居全国首位。其中,新纳入高速公路里程4,731 公里,占全国新纳入里程近 10%;新纳入普通国道 1.2 万公里,占全国新纳入里程近 8%。两项指标均居全国第一。
    2013 年 11 月,四川省交通运输厅、发展改革委、财政厅联合发布《四川省干线公路联网畅通工程推进方案》,从 2013 年起到 2017年,计划投资 2,978.9 亿元,对全川干线公路实施联网畅通工程,共规划项目 96 个,总里程 5,079.5 公里。
    其中建设成都经济区环线(又称成都第三绕城)、成都新机场、内江绕城、宜宾绕城、仁寿至井研、蒲江至丹棱至井研高速共 6 条联网高速,将各条高速串联起来,2017 年底前建成。同时,四川省还将新建 25 条干线公路,总里程 1,185.9 公里,至 2015 年形成县域快速通道群。
    三、被评估企业的业务分析
    (一)被评估企业简介
    1.企业名称:都江堰拉法基水泥有限公司(简称:都江堰拉法基)
    2.法定住所:四川省都江堰市金凤乡
    3.法定代表人:王俏
    4.注册资本:捌亿伍仟陆佰捌拾叁万玖仟叁佰元
    5.企业性质:有限责任公司(中外合资企业)
    6.主要经营范围:生产、出售经销高标号硅酸盐水泥、石灰石和其它相关产品,创新、开发水泥新品种。提供自有设备租赁服务(限于国产自有设备)
    7.企业股权结构及变更情况:
    都江堰拉法基按照(1998)外经贸资二函字第 786 号《关于设立
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             83
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明都江堰拉法基水泥有限公司的批复》,经中华人民共和国对外贸易经济合作部外经贸资审字[1999]006 号“中华人民共和国外商投资企业批准证书”批准,由中国都江堰市建工建材总公司和拉法基中国海外控股公司共同出资组建,于 1999 年 2 月 9 日登记注册,取得国家工商局企合川蓉总字第 2358 号营业执照,2008 年 5 月 16 日统一登记注册号变更为 510100400017002 号。
       2001 年 11 月 16 日,经公司董事会同意,都江堰市建工建材总公司将其在都江堰拉法基的全部股权转让给都江堰市建工建材有限责任公司。都江堰市建工建材有限责任公司是由都江堰市建工建材总公司依照中国法律改制设立的有限责任公司。
       都江堰拉法基水泥有限公司注册资本为 856,839,300 元,其中都江堰建工建材总公司原出资金额为 214,242,370 元,出资比例为 25%,拉法基中国(前身)原出资金额为 642,596,930 元,出资比例为 75%。此次出资已经四川公诚信会计师事务所有限公司出具川公会验[1999]007 号、川公会验[2000]008 号和川公会验[2000]013 号验资报告验证。
       2011 年 1 月 30 日,四川双马收到中国证监会《关于核准四川双马水泥股份有限公司向拉法基中国海外控股公司发行股份购买资产的批复》,批准四川双马向拉法基中国发行 29,645.20 万股购买拉法基中国持有的都江堰拉法基 50%的股份。
       经成都市国有资产管理委员会和都江堰人民政府成国资产权(2010)58 号文批准,都江堰市建工建材有限责任公司向成都工业投资集团有限公司分两次无偿划转其持有的 11.8665%股权。
                        股东名称                               持股比例
    四川双马水泥股份有限公司                                                       50%
    拉法基中国海外控股公司                                                         25%
    都江堰市建工建材有限责任公司                                              13.1335%
    成都工业投资集团有限公司                                                  11.8665%
                          合计                                                100%
       8.企业产权和经营管理结构:
       都江堰拉法基水泥生产采用了目前世界较先进的新型干法窑外分解工艺技术,其工艺技术与环保指标均具有较先进水平。现已正式运行三条新型干法水泥生产线。其中:一线于 2000 年 5 月开工,
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              84
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明2002 年 2 月点火投产,2003 年 4 月 1 日顺利通过国家环保局验收,并被国家环保局推荐为全国百家环保型企业,主要生产设备及主机关键零部件均选自国际知名厂家,其中进口设备占 40%;二线于 2005年 3 月开工,2006 年 10 月份试生产,以国产设备为主,2007 年 8 月4 日进行了由国家环保总局主持的工程竣工环境保护验收审查。三线于 2008 年开始建设,2010 年 11 月底点火试生产,2011 年 5 月进行了初步验收,现已正式投产。
       都江堰拉法基位于成都市西北 50 公里处的都江堰市境内,地理位置优越,交通便利。公司现有职工 477 人,其中:生产人员 427人,管理人员 12 人,销售人员 38 人。
       (二)被评估企业的主要产品或服务的用途
       被评估企业主要产品为各类水泥,主要在成都地区销售,企业销售主要以附近大型工程项目部、成都市周边各大经销商为主,其中包括:中铁十四局集团有限公司成绵乐铁路工程指挥部、成都建工物资有限责任公司、四川省雄峰贸易有限公司、成都西南铁路物资有限公司、成都宏基商品混凝土有限公司、都江堰市华贸金属建材有限公司、四川华西绿舍混凝土工程有限公司。
       (三)被评估企业的经营模式及经营管理状况
       拉法基都江堰制定了一系列严格的企业管理制度,具体包括行政管理制度、人力资源管理制度、经营管理制度、财务管理制度、生产技术管理制度、安保环境管理制度、设备管理制度等。在实际生产运营中,各部门严格执行有关制度,以确保安全高效生产。现企业管理水平稳步提高,机组投产以来设备运行效率较高,运行管理水平和操作技能不断强化,生产技术指标逐年提高。
       (四)被评估企业在行业中的地位、竞争优势及劣势
       1.被评估企业的市场地位
       (1)地域方面,拉法基都江堰水泥公司在大成都地区水泥生产能力和市场占有率约 20%左右,拥有长期稳定的销售渠道和目标市场。
       (2)该公司拥有一定的品牌知名度,产品占据高端应用市场,是
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              85
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明城市基础建设和各种大型工程的首选之一;完备的技术支持服务、物流服务和单证服务赢取了较高的用户满意度。
       2.被评估企业的竞争优势
       在大成都地区的主要水泥供货厂家中,该公司在综合实力方面占有一定优势,经过多次第三方市场调查,该公司竞争力主要体现在几个方面:
       (1)规模优势
       该公司拥有三条生产线,形成年产水泥 500 万吨以上的生产能力,位居四川省前列,具有明显的规模经营优势。主要体现在:
       ①较大规模能摊薄企业运营过程中产生的成本费用,提高产品毛利率,降低期间费用率,带来明显的规模效应。
       ②较大规模能辐射更广阔的地域空间,提高对区域内重点工程的保供能力,有利于扩大区域内的市场份额,提高主导价格的能力。
       ③较大规模有利于提高本公司在行业内的龙头地位,对行业发展和产业 政策制定有一定的影响力。
       (2)技术优势
       借助于外方投资者拉法基集团在建材领域的雄厚技术支持,该公司一直致力于新型干法技术的研究,大大降低了新型干法水泥生产的成本,引领了行业的发展,水泥生产技术达到了世界水泥工业的先进水准。公司水泥余热发电在公司熟料生产线得到全面运用,取得良好的经济效益和社会效益。
       (3)管理优势
       该公司自成立以来,全面引进了拉法基公司先进的管理手段,建立了管理层相互制约、相互制衡的公司治理结构和治理机制,并按照其职责行使权力。公司建立了透明的决策程序,董事会决策作用得到充分发挥。公司建立的集团式的统一管控模式,提高了管理效率,确保了经营效益,控制了风险。同时公司努力完善各项安全管理制度和措施,有效地避免了生产安全事故的发生。
       (4)资源优势
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              86
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       该公司拥有附近大量的石灰石、页岩资源,页岩矿位于都江堰市金凤乡,距离厂区约 700m,石灰石矿位于都江堰市虹口乡大尖包山,矿区距厂区的输送带距离约为 5.93km,厂区至矿区有公路相通,距离为 20km,经申请扩大开采面积后,资源储备充足,可满足公司未来几十年的生产,且矿产品位较高,保证了公司的后续发展。
       (5)品牌优势
       拉法基是世界上最大的建材生产商之一,从 1999 年起,连续被《财富》杂志评为世界 500 强企业,都江堰拉法基通过支付使用费方式使用“拉法基”商标(2010 至 2014 年免收),拉法基水泥被广泛运用于国家重点工程,在市场竞争中具有显著的品牌优势。
       根据世界最大的专项市场研究机构 Research International 调查完成的《成都商混渠道客户满意度研究》,都江堰拉法基被 55%的受访水泥用户认为是最佳水泥供应商。由于产品质量与市场认可度较高,都江堰拉法基的产品盈利能力明显优于竞争对手,在水泥品种相同的情况下,都江堰拉法基所生产的水泥销售价格通常高于其他竞争对手。
       (6)市场优势
       该企业产品由于突出的质量特性,是各种大型工程和高端应用的首选,具有较好的市场优势。地震暴露的建筑质量问题应该会引起有关方面的高度重视,进一步加大对劣质小水泥的淘汰(这一措施甚至是全国性的)。在未来的几年,政府投资的各种大型工程是市场需求的重要来源,基于政府与该企业达成的物资保障意向协议,企业未来市场优势明显。
       (7)成本优势
       公司目前水泥余热发电项目已经建成,在公司熟料生产线得到全面运用,可节约 18%用电量,大大降低了生产成本。同时,都江堰拉法基的生产线全部为先进的新型干法生产线,能耗较低,在能源价格较高的情况下,可以节约大量成本。
       (8)地理位置优势
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               87
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       成都地区是四川省水泥最大的消费市场,另一方面,由于成都地区作为世界闻名的旅游地点,当地政府高度重视节能环保,对工业项目的废料处理、工业排放等方面要求严格,就环保要求方面对该地区水泥产能树立较高的门槛。拉法基中国因出色的环境保持与排放控制能力获准于毗邻成都的都江堰市设立都江堰拉法基。都江堰拉法基在该地区的市场优势非常明显,都江堰拉法基是距离成都最近的两家水泥公司之一,距离成都市区 50 公里,具有明显的地理位置优势,由于运距短,可以有效降低水泥经销企业的运输成本,在竞争日益激烈的大环境下,地理位置优越所形成的竞争优势具有无法替代的作用。
       (五)被评估企业的发展战略及经营策略
       被评估企业的近期发展规划是:继续坚持可持续性发展的道路,提升综合资源利用水平,降低各种非环境友好指标。一是持续优化工艺水平,将现有产品的混合材比例遵循国家标准进一步提高;二是探索更多的综合资源利用解决方案,根据资源状况推出粉煤灰水泥、矿渣水泥;密切跟从市场需求的发展,研究市场趋势,推出家装水泥,道路特种水泥、桥梁专用水泥等特色多样化的产品。
       1.发展战略目标
       公司的发展战略目标是:保产、保质、安全生产同时努力成为四川地区水泥行业规模最大、布局最合理的领导型企业,模范地承担社会责任和可持续性发展的义务,力争成为同行业中最安全的工作场所。
       2.发展思路
       (1)按照国务院批准的《水泥工业发展专项规划》和《水泥工业发展政策》的要求,继续坚持立足成都、巩固四川、拓展西南的发展策略;适度扩大熟料的水泥粉磨能力;增加水泥粉磨站布点及散装水泥集散地建设。
       (2)依托拉法基集团工艺优势,结合技术改造和节能降耗,进一步降低电耗和能耗,使公司能源消耗、环境保护等经济技术指标达到国
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              88
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明际先进水平。
    (3)大力发展循环经济,充分利用粉煤灰、煤矸石和脱硫石膏生产水泥,继续拓展利用新工业废渣等工业废渣替代水泥原料途径,开展水泥窑焚烧处理有毒、有害废弃物和替代燃料研究。
    四、被评估企业的资产与财务分析
    (一)资产配置和使用情况
    1.经营性资产的配置和使用情况
    都江堰拉法基水泥生产采用了目前世界较先进的新型干法窑外分解工艺技术,其工艺技术与环保指标均具有较先进水平。现已正式运行三条新型干法水泥生产线。其中:一线于 2000 年 5 月开工,2002 年 2 月点火投产,2003 年 4 月 1 日顺利通过国家环保局验收,并被国家环保局推荐为全国百家环保型企业,主要生产设备及主机关键零部件均选自国际知名厂家,其中进口设备占 40%;二线于 2005年 3 月开工,2006 年 10 月份试生产,以国产设备为主,2007 年 8 月4 日进行了由国家环保总局主持的工程竣工环境保护验收审查。三线于 2008 年开始建设,2010 年 11 月底点火试生产,2011 年 5 月进行了初步验收,现已正式投产。
    2.非经营性资产、负债和溢余资产的配置和使用情况
    (1)非经营性资产、负责
    ①其他应收款:核算内容为应由政府承担的款项及与经营无关的款项;
    ①其他流动资产:核算内容为留抵税款等;
    ②固定资产:核算内容为评估范围内的一座古窑博物馆;
    ③其他非流动性资产:核算内容为预付四线土地出让金;
    ④递延所得税资产及负债:核算内容为应收应付等款项影响所得税额;
    ⑤应付账款:其中核算内容为应付而未付的工程款;
    ⑥其他应付款:其中核算内容为应付而未付的工程款、设备款等;
    ⑦应付股利:核算内容为企业应向各股东支付的以前年度股利;
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             89
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       ⑧预计负债:核算内容为企业预提的场地复原准备金等;
       ⑨应付利息:核算内容为应对外支付的利息。
       (2)溢余资产
       基准日企业溢余资产为经营中超出最低现金保有需要的货币资金。
       (3)有息债务
       基准日企业有息债务为短期借款。
       (二)历史年度财务分析
       根据都江堰拉法基审计后财务报表,历史年度财务数据及各项比率如下:
                             2010 年-2013 年 9 月资产负债表
                                                                           金额单位:人民币万元
    项目         2010 年 12 月 31 日    2011 年 12 月 31 日    2012 年 12 月 31 日   2013 年 9 月 30 日
    流动资产                 73,454.37              66,255.84              84,683.29            78,013.62长期股权投资
    固定资产                198,570.18             240,258.23             230,594.33           221,615.96
    在建工程                 34,960.85               4,635.59              19,802.91            22,680.59
    无形资产                 23,831.64              23,146.66              22,491.42            22,005.38
    资产总计                338,355.21             340,581.72             361,469.23           348,392.07
    流动负债                 69,461.48              58,949.66              78,877.04            66,108.98
    非流动负债               21,607.73              12,653.83              12,709.96             6,257.44
    负债合计                 91,069.21              71,603.49              91,587.00            72,366.43
    所有者权益              247,286.00             268,978.23             269,882.23           276,025.65
                                  2010 年-2013 年 9 月利润表
                                                                               金额单位:人民币元
    项目             2010 年度             2011 年度              2012 年度         2013 年度 1-9 月
    一、营业收入             110,232.10             149,902.70            127,044.38            99,836.61
    减:营业成本              84,757.44             114,911.62            113,948.40            76,878.39
    营业税金及附加                  4.46                 626.72                667.95               951.88
    销售费用                   815.20                 679.32                762.84               694.11
    管理费用                 1,966.33               3,187.97              2,696.84             1,924.36
    财务费用                  -386.74                 853.75              1,744.15             1,401.93
    资产减值损失                 434.52                  28.59                 97.43                -6.12
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                 90
           四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                       都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    加:投资收益                          -                          -                  388.08              1,183.18
    二、营业利润               22,640.88                    29,614.72                  7,514.85            19,175.24
    加:营业外收入               8,958.57                    12,786.09                   608.87                  207.94
    减:营业外支出                219.36                       119.97                    120.09                  389.24
    三、利润总额               31,380.09                    42,280.84                  8,003.63            18,993.94
    减:所得税费用             -10,028.21                    10,588.61                 -2,900.37             2,850.52
      四、净利润                41,408.30                    31,692.23                 10,903.99            16,143.42
           1.资产结构及变化分析
           评估基准日前三年,公司各类资产结构及变动情况如下:
                                                                                         金额单位:人民币万元
               2010 年 12 月 31 日        2011 年 12 月 31 日             2012 年 12 月 31 日       2013 年 9 月 30 日
    项目
                 金额         比例          金额            比例        金额             比例         金额         比例
    流动资产       73,454.37     21.71%       66,255.84        19.45%     84,683.29         23.43%      78,013.62     22.39%
    非流动资产    264,900.84     78.29%      274,325.88        80.55%    276,785.94         76.57%     270,378.45     77.61%
       合计    338,355.21    100.00%      340,581.72       100.00%    361,469.23        100.00%     348,392.07    100.00%
           近三年企业资产总额稳中有升,资产结构比较稳定。其中,非流
    动资产占总资产比重较大,流动资产比重较低,主要是公司业务的经
    营特点决定的。作为大型水泥生产型企业,其生产设备等固定资产投
    入较大,该公司包括三条生产线在内的固定资产总额较大,因此非流
    动资产的占比较高。
           2.流动资产结构及变化分析
           公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账
    款、其他应收款、存货等,评估基准日前三年各期末,其主要构成如
    下表所示:
                                                                                           金额单位:人民币万元
                 2010 年 12 月 31 日           2011 年 12 月 31 日         2012 年 12 月 31 日        2013 年 9 月 30 日
    项目
                   金额         比例            金额         比例            金额         比例         金额            比例
    货币资金         27,452.93      37.37%         11,601.62     17.51%         7,480.99        8.83%    26,242.75         33.64%
    应收票据          3,600.11        4.90%        10,847.21     16.37%        13,051.62      15.41%      6,904.06           8.85%
    应收利息              0.00        0.00%             0.00      0.00%           352.47        0.42%            -           0.00%
    应收账款          5,772.51        7.86%        18,192.38     27.46%        20,798.83      24.56%     26,370.25         33.80%
    其他应收款        1,416.29        1.93%           927.46      1.40%           664.15        0.78%     1,449.50           1.86%
    预付账款          5,082.21        6.92%         2,058.69      3.11%         4,998.79        5.90%     2,615.87           3.35%
    存货             12,798.00      17.42%         18,578.35     28.04%        12,535.99      14.80%     13,161.27         16.87%
    其他流动资产     17,332.31      23.60%          4,050.14      6.11%        24,800.46      29.29%      1,269.93           1.63%
    合计        73,454.37     100.00%         66,255.84    100.00%        84,683.29     100.00%     78,013.62        100.00%
           从流动资产构成来看,公司货币资金占流动资产的比例逐渐减
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                91
           四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                       都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    少,应收账款和其他流动资产占流动资产的比例逐渐增加,其中,其
    他流动资产主要包括应收所得税退税款和待抵扣进项税。
           3.非流动资产结构及变化分析
           公司非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产等,评
    估基准日前三年各期末,其主要构成如下表所示:
                                                                                           金额单位:人民币万元
                 2010 年 12 月 31 日       2011 年 12 月 31 日            2012 年 12 月 31 日      2013 年 9 月 30 日
    项目
                   金额        比例          金额          比例         金额          比例           金额         比例
    固定资产         198,570.18    74.96%      240,258.23      87.58%     230,594.33      83.31%       221,615.96     81.97%
    在建工程          34,960.85    13.20%        4,635.59       1.69%      19,802.91       7.15%        22,680.59      8.39%
    无形资产          23,831.64     9.00%       23,146.66       8.44%      22,491.42       8.13%        22,005.38      8.14%
    其他长期资产       5,727.81     2.16%        4,682.15       1.71%       2,500.33       0.90%         2,500.33      0.92%
    递延税款借项       1,810.36     0.68%        1,603.25       0.58%       1,396.96       0.50%         1,576.19      0.58%
    合计         264,900.84   100.00%      274,325.88     100.00%     276,785.94     100.00%       270,378.45    100.00%
           从非流动资产构成来看,公司固定资产占非流动资产的比例始终
    保持最高,自 2011 年起其占比一直维持在高于 80%的水平,较为平
    稳,主要是因为公司的生产设备、工厂等资金投入量大所决定的。
           (三)偿债能力分析
      项目              2010 年                  2011 年                      2012 年                2013 年 9 月
    流动比率                      1.06                       1.12                       1.07                     1.18
    速动比率                      0.87                       0.81                       0.91                     0.98
    资产负债率(%)                 26.92%                     21.02%                     25.34%                     20.77%
           企业各项偿债能力指标一直处于较低水平。资产负债率从 2010
    年至 2013 年 9 月一直比较稳定,流动比率从 2010 年的 1.06 上升到 2013
    年 9 月的 1.18,速动比率从 2010 年的 0.87 上升到 2013 年 9 月的 0.98。
    上述指标显示企业偿还负债的能力很强,没有明显的偿债压力,主要
    原因是企业现金流较充沛,产品生产、销售周期较短,销售状况良好,
    所需占用资金量较小。
           (四)经营能力分析
       项目                   2010 年                   2011 年                  2012 年              2013 年 9 月
    存货周转率                               8.16                     7.32                     7.32                  5.98
    存货周转天数                            44.72                    49.83                    49.83                61.00
    应收账款周转率                          33.43                    12.51                     6.52                      4.23
    应收账款周转天数                        10.92                    29.18                    56.01                     86.22
    流动资产周转率                           2.05                     2.15                     1.68                      1.23
    总资产周转率                             0.36                     0.44                     0.36                      0.28
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                                92
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
      企业近几年的经营能力指标呈现良好态势,如应收账款周转率从2010 年的 33.43 下降至 2013 年 9 月的 4.23,流动资产周转率一直维持在较高水平,主要原因是企业运营环境改善,对企业的发展较为有利,回款情况较好,而且由于工艺的改善、技术的完善,使各项经营能力指标良好。
      (五)盈利能力分析
      项目           2010 年         2011 年          2012 年        2013 年 9 月
    净资产收益率(%)           17.98%          12.28%             4.05%            5.91%
    总资产报酬率(%)           13.66%           9.34%            3.11%            4.55%
    产品销售利润率(%)         28.47%          28.21%            6.30%           19.03%
    成本费用利润率(%)          36.01%         35.34%             6.72%           23.48%
    销售收入增长率            -12.57%         35.99%           -15.25%          -21.42%
    净利润增长率              -10.70%         -23.46%          -65.59%          48.05%
      企业近几年的各项盈利能力指标有所下降。净资产收益率从 2010年的 17.98%下降到 2012 年的 4.05%,2013 年初开始上升至 2013 年 9月的 5.91%;总资产报酬率从 2010 年的 13.66%下降到 2012 年的 3.11%,2013 年初开始上升至 2013 年 9 月的 4.55%;产品销售利润率从 2010年的 28.47%下降到 2012 年的 6.30%,2013 年初开始上升至 2013 年 9月的 19.03%;成本费用利润率从 2010 年的 36.01%下降到 2012 年的6.72%,2013 年初开始上升至 2013 年 9 月的 23.48%。
      通过上述指标数据可以看出,2010 年至 2011 年间企业全部资产的获利能力略有下降,但仍处于较高水平,2012 年下降程度较大,主要原因是①受国家宏观经济形势的影响,下游相关行业的发展降速,需求量有限产能过剩导致行业竞争激烈;②受煤炭、电力等能源价格上涨的影响,收益水平下降;2013 年开始上升,一方面借助于四川省成都地区大规模的基建开发,另一方面源于煤炭价格走低及水泥价格回升。
      (六)成长能力分析
      企业销售收入和净利润呈下降趋势,主要是因为经过灾后重建的特殊时期后,新建水泥生产线集中释放产能,导致目前水泥市场竞争激烈,企业业务扩张趋势变缓,但企业的市场竞争能力依然较强。
      五、收益预测的假设条件
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              93
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       本评估报告收益预测的假设条件如下:
       (一)一般假设
       1.假设评估基准日后被评估单位持续经营;
       2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济和社会环境无重大变化;
       3.假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重大变化;
       4.假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化;
       5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的,且有能力担当其职务;
       6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规;
       7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影响。
       (二)特殊假设
       1.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致;
       2.假设评估基准日后被评估单位在现有管理方式和管理水平的基础上,经营范围、方式与目前保持一致;
       3.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入,现金流出为平均流出;
       4.假设评估基准日后被评估单位的产品或服务保持目前的市场竞争态势;
       5.假设被评估单位未来保持现有的收入取得方式和信用政策不变,不会遇到重大的款项回收问题;
       6.无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。
       本评估报告收益法评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立,当上述假设条件发生较大变化时,签字注册资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              94
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    六、评估计算及分析过程
       (一)收益法具体方法和模型的选择
       本评估报告选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。企业自由现金流折现模型的描述具体如下:
       股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
       1.企业整体价值
       企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据被评估单位的资产配置和使用情况,企业整体价值的计算公式如下:
       企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值
       (1)经营性资产价值
       经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的,评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下:
             n
                    Fi            Fn  (1  g)
       P     (1  r)      i
            i 1                 (r  g)  (1  r)n
       其中:P:评估基准日的企业经营性资产价值
                  Fi:评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量
                  Fn:预测期末年预期的企业自由现金流量
                  r:折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)
                  n:预测期
                  i:预测期第 i 年
                  g:永续期增长率
       其中,企业自由现金流量计算公式如下:
       企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额
       其中,折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下:
                           E                  D
       WACC  K e               K d  (1  t)
                         E  D               E  D
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              95
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       其中:ke:权益资本成本;
              kd:付息债务资本成本;
              E: 权益的市场价值;
              D: 付息债务的市场价值;
              t: 所得税率。
       其中,权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公式如下:
       K e  rf  MRP  βL  rc
       其中: rf:无风险收益率;
             MRP:市场风险溢价;
             βL:权益的系统风险系数;
              rc: 企业特定风险调整系数。
       (2)溢余资产价值
       溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需,评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产。溢余资产单独分析和评估。
       (3)非经营性资产、负债价值
       非经营性资产、负债是指与被评估单位生产经营无关的,评估基准日后企业自由现金流量预测不涉及的资产与负债。非经营性资产、负债单独分析和评估。
       2.付息债务价值
       付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付息债务以核实后的账面值作为评估值。
       (二)收益期和预测期的确定
       1.收益期的确定
       由于都江堰拉法基自投产后生产运行一直比较稳定(地震影响除外),而且通过经常的维修和技改,设备及生产设施状况也较好,加之企业将适时启动四线建设,因此企业可保持长时间的运行。企业自 1999 年开始营业,2002 年开始生产,约定营业期为 50 年,到期后可申请延长经营期限,故本评估报告假设被评估单位评估基准日后
    北京中企华资产评估有限责任公司                                              96
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明永续经营,相应的收益期为无限期。
    2.预测期的确定
    由于企业近期的收益可以相对合理地预测,而远期收益预测的合理性相对较差,按照通常惯例,评估人员将企业的收益期划分为预测期和预测期后两个阶段。
    经综合考虑行业产品的特点和企业自身发展的周期性来决定,综合考虑四川省“十二五”规划、国家西部大开发政策及都江堰拉法基执行的所得税政策(2011 年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日,西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率征收企业所得税)等因素,本次预测期取到 2021 年底。
    (三)预测期的收益预测
    1.营业收入的预测
    ⑴水泥销售量预测
    虽然受欧洲债务危机影响,我国经济面临较大困难,但预计2010-2020 年我国 GDP 应该还会保持较高水平,国家制定的发展目标已经考虑了各种有利和不利的因素并留有一定的余地 。我国2010-2020 年的经济发展速度仍属于当今世界上的高速度。在这样的经济发展速度水平下,水泥必然要有相当的发展空间。
    2010 年 9 月,国家有关部门根据国办函[2010]31 号下发了关于开展推动建材下乡试点的通知,将有助于水泥行业的发展。
    2010 年 11 月 30 日,工信部公布《水泥行业准入条件》,2011 年1 月 1 日起实施,要求各地严格控制新建水泥(熟料)生产线项目。投资水泥(熟料)新、改、扩、迁建项目,自有资本金的比例不得低于项目总投资的 35%;对新型干法水泥熟料年产能超过人均 900 公斤的省份,原则上应停止核准新建扩大水泥产能生产线项目;新建水泥熟料生产线项目,必须严格按照“等量或减量淘汰”的原则执行。
    1)水泥行业发展状况
    2012 年,建材工业增加值同比增长 11.5%,增速回落 8 个百分点,占全国工业增加值的 6.6%。其中,全年水泥产量 21.8 亿吨、同比增长 7.4%。通用水泥价格呈现“前降后升”态势,年均价格同比下降
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             97
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明4%左右,水泥产销率 97.3%、同比下降 0.6 个百分点,东部地区降幅远高于中西部地区。
    2012 年,全年淘汰落后水泥(熟料及磨机)产能近 2.2 亿吨。40余条水泥生产线利用削减氮氧化物新技术进行改造、配套建设脱硝示范装备,近 20 条水泥生产线开 展协同处置城市生活垃圾、污泥、工业废弃物等工程示范。42.5 及以上等级水泥占水泥总量的27.1%、同比提高 0.9 个百分点。
    2013 年上半年,建材工业完成主营业务收入 28,186 亿元,同比增长 16.7%,增速提高 2.8 个百分点,规模以上建材工业增加值占全国的 6.61%,提高 0.3 个百分点。主要产品产量创历史新高,水泥产量达 10.96 亿吨,同比增长 9.7%,水泥熟料产量 6.47 亿吨,增长 4.2%。
    对四川地区水泥市场的未来发展趋势分析,至 2012 年,四川水泥需求达到 1.22 亿吨,而供应达到 1.53 亿吨,产能过剩达到 3,100 万吨,过剩产能达到 25.4%,市场呈现出供大于求的局面。从 2013 年起,在建新线投产的高潮逐渐过去,四川市场落后产能在国家政策的压力下退出市场,使得供应增长逐渐趋缓,到 2015 年,四川水泥产能达到 1.65 亿吨,同期水泥需求在四川固定资产投资继续增长的背景下,将达到 1.47 亿吨,供需缺口减少至 1,800 万吨,行业供需逐渐趋于平衡,行业景气度逐渐回升。
    从 2010 年年底开始,四川水泥行业整合开始,以央企、全国性地方国企、四川本地国企为代表的三股力量开始了四川水泥行业整合,截止至今,形成了以中建材为代表的五大企业,五大企业占四川水泥产能约 40%。预计未来年度,行业的整合趋势继续,市场集中度继续提高,四川水泥行业竞争格局将发生的变化,水泥行业呈现良性竞争格局。
    2)影响四川地区水泥新增产能供给的主要因素有:
    ①国家对过剩产能行业开展政策调整
    2009 年国务院发布了《国务院批转发展改革委等部门关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知 》(国发(2009)38 号),对盲目的产能扩张产生了立竿见影的效果。部分处
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             98
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明在申报过程中的水泥投资项目未获审批,还有一些获批但是尚未在2009 年 9 月底前开工的项目也不得不中止。
    2010 年 4 月,国务院颁布了《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》(国发〔2010〕7 号),明确提出了淘汰落后产能的具体要求。
    2013 年,四川省经信委公布了四川重点工业行业淘汰落后产能企业名单,淘汰产能目标包括炼钢产能、焦炭、钛合金等 10 个行业 112户企业。其中,水泥作为落后产能大户,2013 年需淘汰 600 万吨。
    ②因资金短缺、工艺管理水平偏低等因素,部分企业产能受限或放弃项目
    在 2008 年四川地区水泥价格高企之时,匆忙进入干法生产领域的很多水泥企业在实际运行中由于工艺管理、市场开拓能力等方面的限制,实际产出与设计产能相去甚远。
    3)成都地区供需状况分析
    作为四川省会城市、西部地区特大型中心城市,成都是四川经济的火车头,成都地区也是四川省最大的水泥消费市场,该市场规模大、产品需求品质高、市场营销体系相对发达,发展平稳向上。成都地区受西部大开发、灾后重建等因素影响,水泥需求一直很旺盛,随着灾后重建任务的完成,水泥需求量下降,市场价格竞争激烈。由于“拉法基”水泥品牌的影响力、质量的稳定性,都江堰拉法基的各类水泥产品一直深受成都地区的客户所认可。成都市将“世界现代田园城市”作为其历史定位和长远目标,在城市发展过程中对矿山开采、植被恢复、污染物排放等指标提出了更高的要求,在城市规划中必然对水泥等行业进行限制,成都地区近年加大了对城区周边工业环保的监管力度,限制了环保技术水平不达标的水泥企业的建设和发展,加大了落后产能的淘汰力度,成都地区水泥的供给受到了一定限制。而重庆水泥若要进入成都市场,将付出近 200 元/吨的运费,拉法基都江堰进入成都市场目前 35-40 元/吨运费。
    目前,都江堰拉法基的竞争对手主要来源于亚东水泥、兰丰水泥及峨胜水泥 3 三家。其中峨胜水泥占成都市场份额约为 26%~27%,亚东水泥占成都市场份额约为 23%~24%,都江堰拉法基占成都市场份额
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             99
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明约为 20%左右。根据历史市场状况,预计该公司能够实现市场份额而不会发生恶性的价格战。
      据统计,未来几年成都地区基础建设投入资金巨大,如轨道交通、城镇一体化等。
      轨道交通:到 2020 年,成都将在目前已开通和开工建设的 1~4号线的基础上,新建 10 个轨道交通项目,具体包括 1 号线三期,3号线二期、三期,4 号线二期,5 号线一期、二期,6 号线一期,7 号线、10 号线一期工程及 18 号线(第二机场线),线路总长约 241.3公里。其中,18 号线全长约 58 公里,投资约 320 亿元。届时,成都市城市轨道交通运营规模将达 350 公里,形成“环+放射型”的轨道交通基本网络,轨道交通占公共交通比例将达到 35%。
      城镇一体化建设:根据《2013—2017 年全市统筹城乡改革发展工作方案》(简称《方案》),成都将深入实施“两化”互动、统筹城乡总体战略,坚持以“五大兴市战略”为抓手,力争到 2017 年,农民生活品质明显提升,城乡差距较大幅度缩小。
      综上,大成都地区未来水泥需求将加大。
      都江堰拉法基公司自 2009 年以来,均为额定产能生产,故对于都江堰拉法基公司而言,以目前设备侧状况,基本可满产运行。
      都江堰拉法基一线熟料生产能力为 3,700 吨/天,二线熟料生产能力为 3,700 吨/天,三线熟料生产能力为 5,100 吨/天,其中一线和二线企业 2008 年借震后修复时机,均进行了全面检修维护,设备状态较好。根据企业历史运行数据及相关资料,在正常情况下,预计平均运行 310-320 天。
      按照预测品种构成比例及相应的生产量、销售量,加权平均得到水泥与熟料的数量比约为 1.40:1。
      根据上述分析,预期都江堰拉法基未来水泥产量如下:
                                                                        单位:万吨
           品种        2013 年 10-12 月   2014 年        2015 年        2016 年
    P.O42.5R 散                       79.63        306.43         312.48         312.48
    P.O42.5R 袋                        8.85          34.05          34.72          34.72
    P.C32.5R 散                        1.24           9.58           9.77           9.77
    P.C32.5R 袋                       23.64          86.18          87.89          87.89
    P.C32.5 散                         1.94           2.77           2.82           2.82
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               100
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
         品种         2013 年 10-12 月       2014 年           2015 年            2016 年
    P.C32.5 袋                        3.59              18.51             18.88              18.88
    P.O425LA 散                       4.74              18.25             18.61              18.61
    P.O425LA 袋                       0.10               0.37              0.38               0.38
    P.O42.5 散                        4.49              17.29             17.63              17.63
    P.O42.5 袋                        2.42               9.31              9.49               9.49
    mm225 散                          0.46               1.76              1.79               1.79
    mm225 袋                          1.62               6.22              6.35               6.35
    家装 P.C32.5 散                   0.00               0.00              0.00               0.00
    家装 P.C32.5 袋                   5.53              21.28             21.70              21.70
           合计                 138.25            532.00            542.50             542.50
      续表:
                                                                                  单位:万吨
           品种         2017 年          2018 年       2019 年       2020 年        2021 年
    P.O42.5R 散                 312.48          312.48        312.48        312.48         312.48
    P.O42.5R 袋                  34.72            34.72         34.72         34.72          34.72
    P.C32.5R 散                    9.77            9.77          9.77          9.77           9.77
    P.C32.5R 袋                  87.89            87.89         87.89         87.89          87.89
    P.C32.5 散                     2.82            2.82          2.82          2.82           2.82
    P.C32.5 袋                   18.88            18.88         18.88         18.88          18.88
    P.O425LA 散                  18.61            18.61         18.61         18.61          18.61
    P.O425LA 袋                    0.38            0.38          0.38          0.38           0.38
    P.O42.5 散                   17.63            17.63         17.63         17.63          17.63
    P.O42.5 袋                     9.49            9.49          9.49          9.49           9.49
    mm225 散                       1.79            1.79          1.79          1.79           1.79
    mm225 袋                       6.35            6.35          6.35          6.35           6.35
    家装 P.C32.5 散                0.00            0.00          0.00          0.00           0.00
    家装 P.C32.5 袋              21.70            21.70         21.70         21.70          21.70
           合计             542.50          542.50        542.50        542.50         542.50
      ⑵销售价格预测
      ①四川水泥价格波动的原因
      四川地势复杂,交通相对落后,运输成本较高,区域市场封闭。业内有“蜀道之难,难于上青天”之说。对于销售半径不超过 200公里的水泥行业,运输条件是产品销售十分重要的前提。四川省内水泥的销售半径之所以基本都在 150 公里以内,就是因为其地理环境所致。交通环境不好导致外省市水泥很难进入四川当地市场。独特的地理环境和交通运输条件,造成了四川水泥区域市场的相对封闭。外省的水泥运不进来,四川生产的水泥也不外销。
      总体来看,供需关系决定市场价格,而供需缺口的大小决定了水泥价格的波动幅度,从成都地区 2008、2009 年的震后价格暴涨,到 2011 年 7、8 月份市场价格几乎到达成本价来看,四川水泥行业经
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                         101
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明历了灾后重建时期,水泥需要量大增,水泥价格上涨,水泥行业迅猛发展;随着灾后重建任务的完成,水泥供需矛盾突显,出现区域性产能过剩,水泥价格回落的过程。至 2013 年初开始水泥价格呈现上涨趋势,是由于成都地区新一轮产业政策、基建政策影响以及水泥行业自身协调发展所致。
      ②今后四川水泥价格走势的分析
      目前,四川水泥价格由全国最高处现已沦为价格洼地,行业正在重新洗牌。四川地区小企业所占比例比较大,且生产工艺落后,竞争中处于劣势的中小企业将很快被迫出局,届时行业将形成新的局面。2011 年 7、8 月份因受行业周期性及市场状况的影响,水泥价格几乎到达成本价。随着供需缺口在 2012 年到达最大值,价格步入低谷,之后随着《水泥行业准入条件》的实施以及水泥行业十二五规划和建材下乡实施细则的颁布、四川省淘汰全部水泥落后产能的进度,水泥价格也将以此为起点,在供需缺口减小,行业整合的加快的背景下,水泥行业将步入良性发展态势,价格会在稳固现有价位的基础上,呈现缓慢回升态势。
      根据上述分析,预计未来销售价格如下:
                                                                                  单位:元/吨
           品种       2013 年 10-12 月       2014 年            2015 年           2016 年
    P.O42.5R 散                        266                 270                275               278
    P.O42.5R 袋                        329                 330                335               338
    P.C32.5R 散                        268                 270                275               280
    P.C32.5R 袋                        290                 295                300               305
    P.C32.5 散                         248                 250                255               260
    P.C32.5 袋                         288                 290                290               295
    P.O425LA 散                        275                 280                285               290
    P.O425LA 袋                        294                 295                305               310
    P.O42.5 散                         235                 240                245               250
    P.O42.5 袋                         295                 295                300               305
    mm225 散                           225                 230                235               240
    mm225 袋                           222                 225                230               235家装 P.C32.5 散
    家装 P.C32.5 袋                   280                  280                280               280
      续表:
                                                                                  单位:元/吨
         品种           2017 年          2018 年        2019 年      2020 年        2021 年
    P.O42.5R 散                    280              280            280          280            280
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                         102
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
           品种          2017 年         2018 年       2019 年          2020 年        2021 年
    P.O42.5R 袋                     340             340           340              340            340
    P.C32.5R 散                     285             285           285              285            285
    P.C32.5R 袋                     310             310           310              310            310
    P.C32.5 散                      265             265           265              265            265
    P.C32.5 袋                      300             300           300              300            300
    P.O425LA 散                     295             295           295              295            295
    P.O425LA 袋                     315             315           315              315            315
    P.O42.5 散                      255             255           255              255            255
    P.O42.5 袋                      310             310           310              310            310
    mm225 散                        245             245           245              245            245
    mm225 袋                        240             240           240              240            240家装 P.C32.5 散
    家装 P.C32.5 袋                 280            280           280                 280         280
       ⑶营业收入预测
       按上述预测后,都江堰拉法基未来年主营业务收入预测如下表:
                                                                      金额单位:人民币万元
          品种        2013 年 10-12 月       2014 年           2015 年          2016 年
    P.O42.5R 散                  21,182.11          82,736.64         85,932.00        86,869.44
    P.O42.5R 袋                   2,910.99          11,235.84         11,631.20        11,735.36
    P.C32.5R 散                     333.46           2,585.52          2,685.38         2,734.20
    P.C32.5R 袋                   6,855.82          25,424.28         26,365.50        26,804.93
    P.C32.5 散                      480.00             691.60            719.36           733.46
    P.C32.5 袋                    1,035.22           5,368.94          5,474.91         5,569.31
    P.O425LA 散                   1,304.04           5,109.33          5,303.21         5,396.25
    P.O425LA 袋                      28.49             109.86            115.82           117.72
    P.O42.5 散                    1,055.88           4,149.60          4,319.66         4,407.81
    P.O42.5 袋                      713.72           2,746.45          2,848.13         2,895.59
    mm225 散                        102.65             403.79            420.71           429.66
    mm225 袋                        359.09           1,400.49          1,459.87         1,491.60
    家装 P.C32.5 散                   0.00               0.00               0.00            0.00
    家装 P.C32.5 袋               1,548.40           5,958.40          6,076.00         6,076.00熟料
          合计               37,909.88         147,920.74           153,351.73         155,261.33
       续表:
                                                                        金额单位:人民币万元
           品种          2017 年         2018 年       2019 年          2020 年     2021 年
    P.O42.5R 散               87,494.40       87,494.40     87,494.40        87,494.40   87,494.40
    P.O42.5R 袋               11,804.80       11,804.80     11,804.80        11,804.80   11,804.80
    P.C32.5R 散                2,783.03        2,783.03      2,783.03         2,783.03    2,783.03
    P.C32.5R 袋               27,244.35       27,244.35     27,244.35        27,244.35   27,244.35
    P.C32.5 散                   747.57          747.57        747.57           747.57      747.57
    P.C32.5 袋                 5,663.70        5,663.70      5,663.70         5,663.70    5,663.70
    P.O425LA 散                5,489.29        5,489.29      5,489.29         5,489.29    5,489.29
    P.O425LA 袋                  119.62          119.62        119.62           119.62      119.62
    P.O42.5 散                 4,495.97        4,495.97      4,495.97         4,495.97    4,495.97
    P.O42.5 袋                 2,943.06        2,943.06      2,943.06         2,943.06    2,943.06
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                            103
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
         品种           2017 年       2018 年      2019 年      2020 年      2021 年
    mm225 散                    438.61        438.61       438.61       438.61       438.61
    mm225 袋                  1,523.34      1,523.34     1,523.34     1,523.34     1,523.34
    家装 P.C32.5 散                0.00         0.00         0.00         0.00         0.00
    家装 P.C32.5 袋           6,076.00      6,076.00     6,076.00     6,076.00     6,076.00熟料
          合计           156,823.73   156,823.73   156,823.73   156,823.73   156,823.73
      2.营业成本的预测
      都江堰拉法基电力成本约占水泥变动成本的 18%~23%,煤炭成本 约 占 35%~45% , 历 史 年 度 两 项 合 计 约 占 水 泥 总 变 动 成 本 的50%~70%。
      对水泥成本构成主要影响的是煤炭,煤炭价格涨幅和占比均比电力影响大。
      对比可比公司的主营业务成本率,都江堰拉法基成本较低的主要原因是:都江堰拉法基的生产线全部为新型干法生产线,能耗低,在能源价格较高的情况下,具有成本优势。另外,水泥的运输成本较高,都江堰拉法基的主要市场在成都及周边地区,双马集团距成都市 240 余公里,而都江堰拉法基距成都市仅 50 公里,具有明显的地理优势。
      (1)变动成本
      ①煤炭成本
      都江堰拉法基燃料用煤都是从四川省内采购,有稳定的客户群,供应煤质基本稳定,煤炭采购价格与成都市的市场价格变化趋势基本一致,2008 年平均采购价格为 563.42 元/吨,2009 年平均采购价格为 585.2 元/吨,2010 年平均采购价格为 659.86 元/吨,2011 年平均采购价格为 833.70 元/吨,2012 年平均采购价格约为 775.70 元/吨,2013 年前三季度平均采购价格约为 632.37 元/吨。2011 年以后煤炭价格涨幅巨大的原因,主要是全国各地整顿关停小煤窑,各大煤矿来不及调整生产计划,致使煤炭供应短期短缺所致。2012 年 4 月以后煤炭价格逐步走低,且幅度较大,原因是今年以来世界经济增长整体放缓,基础能源原材料需求受到一定抑制,但是,鉴于中国经济的总体趋势仍是稳定的,预计未来煤炭将供需平衡。
      随着世界环境问题的日益突出和可持续发展战略的要求,人们
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                  104
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明越来越关注各种类型废弃物的处理和利用;利用可燃性垃圾作为水泥窑替代燃料是近年来垃圾资源化的一条崭新途径。截止至评估基准日都江堰拉法基已实现酒糟、蘑菇渣等 2 种垃圾燃料替代煤炭,节约了一定成本。替代燃料替代率在 2011 年度为 0.66%,2012 年度未2.25%,2013 年前三季度已达到 2.99%。
    据现场了解,都江堰拉法基的替代燃料利用已基本稳定,且该公司积极开拓各种可用的热值燃料,如 2012 年度采用了高热值石油焦,2013 年采用了中药废渣等。预计 2013 年 10 月以后替代燃料替代率将稳定在 3%。
    综合上述各种因素分析,预计都江堰拉法基未来煤炭综合(替代燃料折算成煤炭)不含税价格如下:
                                                                                      单位:元/吨
         项目           2013 年 10-12 月        2014 年               2015 年          2016 年
    煤炭平均价格                 638.07             637.85                637.85           637.85
    续表:
                                                                                      单位:元/吨
       项目              2017 年           2018 年          2019 年         2020 年       2021 年
    煤炭平均价格           637.85            637.85           637.85          637.85         637.85
    根据历年的能耗水平及煤炭结构,每吨熟料耗煤约 140.00kg 左右, 2013 年 10-12 月及以后年度按此指标测算耗煤成本。
    根据上述分析,测算煤炭成本如下:
                                                                           金额单位:人民币万元
       项目         2013 年 10-12 月             2014 年                2015 年          2016 年
    煤炭成本               8,727.92            33,574.54              34,237.20       34,237.20
    续表:
                                                                          金额单位:人民币万元
    项目               2017 年         2018 年         2019 年             2020 年     2021 年
    煤炭成本            34,237.20       34,237.20       34,237.20          34,237.20   34,237.20
    ②电力成本
    a.单价
    都江堰拉法基 2009 年至 2013 年前三季度熟料生产线用电平均成本分别为 0.3861 元/kwh、0.4447 元/kwh、0.4239 元/kwh、0.4506 元/kwh、0.4707 元/kwh (2011 年电力平均成本大幅度降低是由于企业已经建成余热电站并发电自用,有效地减少了用电数量所致)。根据四川省人
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                             105
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明民政府办公厅川府办发电(2008)112 号《四川省人民政府办公厅关于印发<四川省 2008 年度电力用户向发电企业直接购电试点实施方案>的通知》,都江堰拉法基被列入重灾地区直购电试点企业名单,2009年 3 月 23 日,企业与四川华能康定水电有限责任公司(小天都电站)签订了《2009 年直供电协议》,根据协议,2009 年 4 月 26 日至 10 月25 日直接供电 15150 万 kwh,6-10 月以 0.1836 元/kwh(含税价)结算,5月以 0.2448 元/kwh(含税价)结算,上述价格不包括输电价格 0.1353 元/kwh。因此,2009 年电价相对较低。2011 年 11 月 29 日,国家发展改革委发改价格[2011]2623 号《国家发展改革委关于调整华中电网电价的通知》的核定:“为适当疏导电价矛盾,保障电力供应,支持可再生能源发展,促进节能减排,经商国家电监会、国家能源局,决定适当调整电价水平。Ⅰ.提高电网销售电价,其中四川省销售电价平均提价标准为每千瓦时 2.71 分钱。Ⅱ.进一步完善销售电价结构,同意重庆、湖南、四川省(市)将非居民照明、商业与非普工业用电合并为一般工商业及其他用电类别”。依据国家发展改革委《印发关于居民生活用电试行阶梯电价的指导意见的通知》(发改价格﹝2011﹞2617 号),四川发改委下发了《关于调整四川电网居民生活用电阶梯电价的通知》(川发改价格〔2012〕560 号),进一步提高了大工业企业的电价。随着该政策的实施,一定程度上增加了企业的电力成本。考虑到电力行业对国民经济的重要性,以及未来发电成本的趋势,煤炭价格已经下跌且预计未来保持现有价格水平,故本次预测未来年度电价趋势平稳。
    根据上述分析,都江堰拉法基电力价格测算如下:
                                                                               单位:元/kwh
        项目           2013 年 10-12 月      2014 年            2015 年          2016 年
    电力平均价格                  0.4938          0.4938             0.4938           0.4938
    续表:
                                                                               单位:元/kwh
      项目            2017 年         2018 年      2019 年          2020 年        2021 年
    电力平均价格             0.4938         0.4938       0.4938           0.4938         0.4938
    b.数量
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                        106
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    单位电耗随着生产工艺的不同而不同,新型干法水泥约 90-110 度/吨水泥。单位电耗=平均熟料电耗/熟料生产水泥的比例+水泥粉磨阶段的电耗。
    企业历史年度吨水泥平均电耗为 93 度左右,故 2013 年 10-12 月及以后年度按照上述电耗水平计算。
    根据上述分析,都江堰拉法基公司生产需电力数量测算如下:
                                                                                      单位:万度
         项目          2013 年 10-12 月               2014 年           2015 年           2016 年
    生产需电数量             12,857.25              49,476.00         50,452.50        50,452.50
    续表:
                                                                                      单位:万度
       项目             2017 年           2018 年          2019 年         2020 年        2021 年
    生产需电数量        50,452.50         50,452.50        50,452.50       50,452.50     50,452.50
    都江堰拉法基公司公司目前已经建成余热电站并发电自用,截止至评估基准日已稳定运行,该余热电站能满足本公司 18%左右的用电量,有效降低了企业成本。
    按照设计要求,该电站采用熟料窑的窑头窑尾的余热发电,根据历史年度数据,按每吨熟料净发电按 25 度预测。
    则预测年度熟料生产数量测算的发电数量如下:
                                                                                      单位:万度
       项目             2013 年 10-12 月               2014 年          2015 年        2016 年
    余热发电数量                       2,505.00           9,640.00         9,831.00       9,831.00
    站用数量                           150.30             578.40           589.86         589.86
    外输厂用数量                       2,354.70           9,061.60         9,241.14       9,241.14
    续表:
                                                                                      单位:万度
        项目          2017 年           2018 年          2019 年         2020 年        2021 年
    余热发电数量            9,831.00          9,831.00         9,831.00        9,831.00       9,831.00
    站用数量                  589.86            589.86           589.86          589.86         589.86
    外输厂用数量            9,241.14          9,241.14         9,241.14        9,241.14       9,241.14
    都江堰拉法基公司余热发电自用,故每年外购电量测算如下:
                                                                                      单位:万度
        项目         2013 年 10-12 月         2014 年               2015 年           2016 年
    生产需电数量                12,857.25            49,476.00             50,452.50         50,452.50
    余热发电厂用数量             2,354.70             9,061.60              9,241.14          9,241.14
    外购电数量                  10,502.55            40,414.40             41,211.36         41,211.36
    续表:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                             107
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                                                                             单位:万度
        项目               2017 年           2018 年       2019 年           2020 年           2021 年
    生产需电数量                50,452.50         50,452.50     50,452.50         50,452.50         50,452.50
    余热发电厂用数量             9,241.14          9,241.14      9,241.14          9,241.14          9,241.14
    外购电数量                  41,211.36         41,211.36     41,211.36         41,211.36         41,211.36
       c.成本
       2011 年至 2013 年前三季度都江堰拉法基公司余热电站平均发电成本约为 783 元/万度、 313 元/万度、695 元/万度,经调查该余热发电至 2013 年已基本稳定,成本合理,故 2013 年以后按 700 元/万度测算。
       都江堰拉法基公司装机容量为 103,000kw,每月需要交纳的固定电力成本为 229 万元,故 2013 年 10-12 月及以后按此测算固定电力成本。
       综上所述,都江堰拉法基公司预测年度电力成本如下:
                                                                                金额单位:人民币万元
        项目              2013 年 10-12 月         2014 年               2015 年          2016 年
    外购电力成本                  5,872.88            22,703.30             23,096.84        23,096.84
    余热发电成本                    175.35               674.80                688.17           688.17
    电力成本合计                  6,048.23            23,378.10             23,785.01        23,785.01
       续表:
                                                                               金额单位:人民币万元
      项目               2017 年        2018 年            2019 年            2020 年      2021 年
    外购电力成本             23,096.84     23,096.84           23,096.84          23,096.84   23,096.84
    余热发电成本                688.17        688.17              688.17             688.17      688.17
    电力成本合计             23,785.01     23,785.01           23,785.01          23,785.01   23,785.01
    ③生料、水泥添加剂
       根据历年的产品品种结构、各添加剂物料配比,各年熟料、水泥的产量,确定 2013 年 10-12 月及以后年度的物料消耗。
       都江堰拉法基公司生料、水泥添加剂预测年度消耗量如下表:
                                                                                             单位:万吨
                            物料平均消耗定        2013 年
    品种         物料                                              2014 年       2015 年         2016 年
                                  额(kg/t)      10-12 月
                  矿渣                 80.48           7.12          27.40           27.94         27.94
                石灰石                 69.85           6.18          23.78           24.25         24.25
    P.O42.5R         石膏                 46.66           4.13          15.89           16.20         16.20
                粉煤灰                 28.34           2.51           9.65            9.84          9.84
                  熟料                774.66          68.54         263.76          268.96        268.96
                  矿渣                 31.29           0.78           3.00            3.06          3.06P.c32.5R
                石灰石                257.85           6.42          24.69           25.18         25.18
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                    108
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                            物料平均消耗定        2013 年
    品种          物料                                            2014 年           2015 年       2016 年
                                  额(kg/t)      10-12 月
                  石膏                 45.99           1.14          4.40               4.49         4.49
                粉煤灰                 61.83           1.54          5.92               6.04         6.04
                  熟料                603.05          15.01         57.75              58.89        58.89
                  矿渣                 38.66           0.21          0.82               0.84         0.84
                石灰石                270.27           1.49          5.75               5.86         5.86
    P.c32.5         石膏                 43.66           0.24          0.93               0.95         0.95
                粉煤灰                 70.28           0.39          1.50               1.53         1.53
                  熟料                577.13           3.19         12.28              12.52        12.52
                  矿渣                 79.45           0.55          2.11               2.16         2.16
                石灰石                 68.54           0.47          1.82               1.86         1.86
    P.O42.5         石膏                 47.52           0.33          1.26               1.29         1.29
                粉煤灰                 26.79           0.19          0.71               0.73         0.73
                  熟料                777.70           5.38         20.69              21.10        21.10
                  矿渣                 79.24           0.38          1.48               1.50         1.50
                石灰石                 69.24           0.34          1.29               1.31         1.31
    PO42.5LA         石膏                 47.56           0.23          0.89               0.90         0.90
                粉煤灰                  0.00           0.00          0.00               0.00         0.00
                  熟料                803.96           3.89         14.97              15.27        15.27
                  矿渣                260.37           0.54          2.08               2.12         2.12
                石灰石                137.68           0.29          1.10               1.12         1.12
    M225           石膏                 32.21           0.07          0.26               0.26         0.26
                粉煤灰                 82.01           0.17          0.65               0.67         0.67
                  熟料                487.73           1.01          3.89               3.97         3.97
                  矿渣                 38.66           0.21          0.82               0.84         0.84
                石灰石                270.27           1.49          5.75               5.86         5.86
    家装 PC32.5       石膏                 43.66           0.24          0.93               0.95         0.95
                粉煤灰                 70.28           0.39          1.50               1.53         1.53
                  熟料                577.13           3.19         12.28              12.52        12.52
                石灰石              1,206.90         120.94        465.40             474.59       474.59
                  砂岩                 85.93           8.61         33.14              33.79        33.79
    熟料           页岩                152.41          15.27         58.77              59.93        59.93
                  钢渣                  0.00           0.00          0.00               0.00         0.00
                  铁粉                 64.76           6.49         24.97              25.46        25.46
                  矿渣                  0.00           9.80         37.71              38.45        38.45
                石灰石                  0.00          16.68         64.19              65.46        65.46水泥添加剂
                  石膏                  0.00           6.38         24.56              25.04        25.04
                粉煤灰                  0.00           5.18         19.93              20.32        20.32
                石灰石                  0.00         120.94        465.40             474.59       474.59
                  砂岩                  0.00           8.61         33.14              33.79        33.79
    生料添加剂        页岩                  0.00          15.27         58.77              59.93        59.93
                  钢渣                  0.00           0.00          0.00               0.00         0.00
                  铁粉                  0.00           6.49         24.97              25.46        25.46
      续表:
                                                                                               单位:万吨
                         物料平均消耗
    品种        物料                        2017 年      2018 年        2019 年         2020 年     2021 年
                           定额(kg/t)
                矿渣              80.48        27.94      27.94            27.94        27.94       27.94P.O42.5R
              石灰石              69.85        24.25      24.25            24.25        24.25       24.25
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                     109
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                       物料平均消耗
    品种        物料                      2017 年   2018 年   2019 年   2020 年   2021 年
                         定额(kg/t)
               石膏             46.66     16.20     16.20     16.20     16.20     16.20
             粉煤灰             28.34      9.84      9.84      9.84      9.84      9.84
               熟料            774.66    268.96    268.96    268.96    268.96    268.96
               矿渣             31.29      3.06      3.06      3.06      3.06      3.06
             石灰石            257.85     25.18     25.18     25.18     25.18     25.18
    P.c32.5R      石膏             45.99      4.49      4.49      4.49      4.49      4.49
             粉煤灰             61.83      6.04      6.04      6.04      6.04      6.04
               熟料            603.05     58.89     58.89     58.89     58.89     58.89
               矿渣             38.66      0.84      0.84      0.84      0.84      0.84
             石灰石            270.27      5.86      5.86      5.86      5.86      5.86
    P.c32.5       石膏             43.66      0.95      0.95      0.95      0.95      0.95
             粉煤灰             70.28      1.53      1.53      1.53      1.53      1.53
               熟料            577.13     12.52     12.52     12.52     12.52     12.52
               矿渣             79.45      2.16      2.16      2.16      2.16      2.16
             石灰石             68.54      1.86      1.86      1.86      1.86      1.86
    P.O42.5       石膏             47.52      1.29      1.29      1.29      1.29      1.29
             粉煤灰             26.79      0.73      0.73      0.73      0.73      0.73
               熟料            777.70     21.10     21.10     21.10     21.10     21.10
               矿渣             79.24      1.50      1.50      1.50      1.50      1.50
             石灰石             69.24      1.31      1.31      1.31      1.31      1.31
    PO42.5LA       石膏             47.56      0.90      0.90      0.90      0.90      0.90
             粉煤灰              0.00      0.00      0.00      0.00      0.00      0.00
               熟料            803.96     15.27     15.27     15.27     15.27     15.27
               矿渣            260.37      2.12      2.12      2.12      2.12      2.12
             石灰石            137.68      1.12      1.12      1.12      1.12      1.12
    M225         石膏             32.21      0.26      0.26      0.26      0.26      0.26
             粉煤灰             82.01      0.67      0.67      0.67      0.67      0.67
               熟料            487.73      3.97      3.97      3.97      3.97      3.97
               矿渣             38.66      0.84      0.84      0.84      0.84      0.84
             石灰石            270.27      5.86      5.86      5.86      5.86      5.86
    家装
               石膏             43.66      0.95      0.95      0.95      0.95      0.95PC32.5
             粉煤灰             70.28      1.53      1.53      1.53      1.53      1.53
               熟料            577.13     12.52     12.52     12.52     12.52     12.52
             石灰石          1,206.90    474.59    474.59    474.59    474.59    474.59
               砂岩             85.93     33.79     33.79     33.79     33.79     33.79
    熟料         页岩            152.41     59.93     59.93     59.93     59.93     59.93
               钢渣              0.00      0.00      0.00      0.00      0.00      0.00
               铁粉             64.76     25.46     25.46     25.46     25.46     25.46
               矿渣              0.00     38.45     38.45     38.45     38.45     38.45
    水泥添加     石灰石              0.00     65.46     65.46     65.46     65.46     65.46
    剂           石膏              0.00     25.04     25.04     25.04     25.04     25.04
             粉煤灰              0.00     20.32     20.32     20.32     20.32     20.32
             石灰石              0.00    474.59    474.59    474.59    474.59    474.59
               砂岩              0.00     33.79     33.79     33.79     33.79     33.79生料添加
               页岩              0.00     59.93     59.93     59.93     59.93     59.93
    剂
               钢渣              0.00      0.00      0.00      0.00      0.00      0.00
               铁粉              0.00     25.46     25.46     25.46     25.46     25.46
      参考企业历史年度物料价格上涨幅度、当地经济发展状况以及
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                  110
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明各物料未来市场供需关系,预计 2013 年 10-12 月及以后年度各物料的价格预测见下表:
                                                                                         单位:元/吨
                                  2013 年 10-12
      品种            物料                            2014 年              2015 年         2016 年
                                       月
                        矿渣              91.76               91.76             91.76           91.76
                      石灰石               0.00                0.00              0.00            0.00
    水泥添加剂
                        石膏             121.09              121.09            121.09          121.09
                      粉煤灰             103.55              103.55            103.55          103.55
                      石灰石               0.00                0.00              0.00            0.00
                        砂岩              35.32               35.32             35.32           35.32
    生料添加剂           页岩               0.00                0.00              0.00            0.00
                        钢渣               0.00                0.00              0.00            0.00
                        铁粉             162.14              162.14            162.14          162.14
    续表:
                                                                                         单位:元/吨
    品种         物料          2017 年         2018 年         2019 年        2020 年       2021 年
                    矿渣          91.76           91.76           91.76          91.76          91.76
                  石灰石           0.00            0.00            0.00           0.00           0.00
    水泥添加剂
                    石膏         121.09          121.09          121.09         121.09         121.09
                  粉煤灰         103.55          103.55          103.55         103.55         103.55
                  石灰石           0.00            0.00            0.00           0.00           0.00
                    砂岩          35.32           35.32           35.32          35.32          35.32
    生料添加剂        页岩           0.00            0.00            0.00           0.00           0.00
                    钢渣           0.00            0.00            0.00           0.00           0.00
                    铁粉         162.14          162.14          162.14         162.14         162.14
    注:石灰石及页岩均为企业自备矿山开采,其开采成本包括资源开采税、资源补偿费、人工费、设备折旧、采矿权摊销、物料消耗等,均已合并在相应成本项目内。
    按上述分析,生料、水泥添加剂成本预测如下:
                                                                             金额单位:人民币万元
                               2013 年 10-12
    品种           物料                            2014 年               2015 年         2016 年
                                    月
                     矿渣             899.27              3,460.47          3,528.77         3,528.77
                   石灰石                0.00                 0.00              0.00             0.00
    水泥添加剂         石膏             772.76              2,973.65          3,032.34         3,032.34
                   粉煤灰             536.24              2,063.50          2,104.23         2,104.23
                     合计           2,208.26              8,497.62          8,665.34         8,665.34
                   石灰石                0.00                 0.00              0.00             0.00
                     砂岩             304.16              1,170.43          1,193.53         1,193.53
                     页岩                0.00                 0.00              0.00             0.00
    生料添加剂
                     钢渣                0.00                 0.00              0.00             0.00
                     铁粉           1,052.13              4,048.72          4,128.63         4,128.63
                     合计           1,356.29              5,219.15          5,322.16         5,322.16
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                111
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       续表:
                                                             金额单位:人民币万元
    品种          物料      2017 年    2018 年    2019 年      2020 年     2021 年
                  矿渣      3,528.77   3,528.77   3,528.77     3,528.77    3,528.77
                石灰石          0.00       0.00       0.00         0.00        0.00
    水泥添加剂       石膏      3,032.34   3,032.34   3,032.34     3,032.34    3,032.34
                粉煤灰      2,104.23   2,104.23   2,104.23     2,104.23    2,104.23
                  合计      8,665.34   8,665.34   8,665.34     8,665.34    8,665.34
                石灰石          0.00       0.00       0.00         0.00        0.00
                  砂岩      1,193.53   1,193.53   1,193.53     1,193.53    1,193.53
                  页岩          0.00       0.00       0.00         0.00        0.00生料添加剂
                  钢渣          0.00       0.00       0.00         0.00        0.00
                  铁粉      4,128.63   4,128.63   4,128.63     4,128.63    4,128.63
                  合计      5,322.16   5,322.16   5,322.16     5,322.16    5,322.16
    ④生产物料消耗
       生产物料消耗包括火工材料、设备用燃油、耐火材料、钢球等,其消耗量和生产装置、熟料的产量有一定关系,按企业历史年度吨熟料的消耗水平,同时考虑物料价格上涨因素确定 2013 年 10-12月及以后年度的生产物料消耗成本。
       ⑤资源开采税及矿产资源补偿费
       资源开采税的征收标准为石灰石 2 元/吨,页岩 1 元/吨。根据石灰石、页岩的开采量,计算确定资源开采税的金额。
       矿产资源补偿费征收标准为石灰石 12 元/吨,页岩 8 元/吨,费率均为 2%。根据石灰石、页岩的开采量,计算确定资源补偿费的金额。
       ⑥散办费
       散办费按每吨袋装水泥 1 元标准收取,2008 年 8 月份为了灾后重建,取消散办费,执行至 2011 年 6 月 30 日止,2011 年 7 月开始继续交纳散办费。
       ⑦其他变动费用
       其他变动费用主要包括窑炉换砖、助磨剂、立磨和煤磨换辊等,2010 年 7 月三线投产后,设备增加较多,同时由于一、二线设备运行多年,预测各项辅助材料消耗比 2012 年小幅上涨。
       (2)固定成本
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               112
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    ①人员工资
    人员工资指生产人员的工资,人员工资详见“人员工资测算”。
    ②各项保险及福利
    各项保险及福利包括职工福利费、工会经费、教育经费、养老保险、失业保险、工伤保险、基本医疗保险、住房公积金等,各项保险及福利参考企业历史年度水平,按照成都市人民政府发布成府发(2011)5 号文件、成都市人民政府办公厅发布成办发〔2011〕31 号、32 号和 33 号文件、成都市人力资源和社会保障局发布成人社发(2011)8 号文件以及 2013 年最新有关规定测算。
    ③生产用料
    主要是磨衬板、安全消耗用品等,由于产量增加,生产用料每年都会有一定幅度的增加。
    ④机修物料
    主要是工器具等材料消耗和生产设备专用备件等备品、备件消耗,2011 年三条生产线正常运行后,相应的机修物料消耗会有一定增加。
    ⑤生产转包成本
    主要是外包的窑砌砖工程、运输费用等,随着产量的增加以及各项费用的增加,生产转包成本预计每年按一定幅度增加。
    ⑥机修转包成本
    主要是外包的设备维修、生产用汽车修理等支出,该项支出随着设备使用年限的增加,机修费用每年按一定幅度增加。
    ⑦总服务转包成本
    主要是绿化费、环境费、质量检验检测费、仓储费等,预计该类支出每年会有增加。
    ⑧其它固定生产成本
    主要是财产一切保险等保险费用、信息费用、交通费用、资源税返还等,预计以后年度每年会有较大幅度增加,其它固定生产成本主要依据历史年度发生金额及企业预测数测算。
    ⑨折旧及摊销
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             113
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    折旧指生产用固定资产计提的折旧,摊销指按照矿产开采量摊销的采矿权价值,折旧及摊销详见“折旧及摊销预测”。
    综上所述,都江堰拉法基 2013 年 10-12 月及以后各年主营业务成本预测如下:
                                                                            金额单位:人民币万元
                               2013 年 10-12
             项目                                  2014 年               2015 年         2016 年
                                          月变动成本
    煤                                  8,727.92           33,574.54          34,237.20       34,237.20
    电                                  6,048.23           23,378.10          23,785.01       23,785.01
    生料添加剂                          1,356.29            5,219.15           5,322.16        5,322.16
    水泥添加剂                          2,208.26            8,497.62           8,665.34        8,665.34
    生产物料消耗                          631.32            3,315.00           2,870.56        2,870.56
    火工材料                              400.84            1,928.08           1,966.14        1,966.14
    设备用燃油                             50.10              692.81             196.61          196.61
    耐火材料                              150.31              578.43             589.84          589.84
    钢球                                   30.06              115.69             117.97          117.97
    包装用料                              923.44            3,066.78           3,229.29        3,229.29
    资源开采税及资源补偿费                325.29            1,251.73           1,276.43        1,276.43
    外包的包装和装车费用                      0.00              0.00               0.00            0.00
    散办费                                  0.00                0.00               0.00            0.00
    其它变动费用                          461.56            1,500.00           1,250.00        1,250.00
    外购熟料                                0.00                0.00               0.00            0.00
    变动成本合计                       20,682.32           79,802.93          80,635.98       80,635.98固定成本
    人工成本                              845.46            3,415.66           3,449.81        3,484.31
    各项保险及福利                        228.27              922.23             931.45          940.76
    生产用料                               43.48              273.91             273.91          273.91
    机修物料                              368.41            2,034.74           2,036.08        2,036.08
    生产转包成本                          452.67            1,951.46           1,958.46        1,958.46
    机修转包成本                          421.31            2,285.26           2,285.26        2,262.40
    总服务转包成本                        148.74            1,594.94           1,594.94        1,594.94
    养路费                                  0.00                0.00               0.00            0.00
    其它生产固定成本                      383.68            1,257.34           1,402.61        1,400.00
    折旧                                3,238.74           13,458.59          13,468.80       13,501.15
    无形资产摊销                          157.78              619.08             613.12          613.12
    固定成本合计                        6,288.54           27,813.22          28,014.45       28,065.15
    主营业务成本总计                   26,970.86          107,616.15         108,650.44      108,701.13
    续表:
                                                                            金额单位:人民币万元
            项目             2017 年        2018 年         2019 年         2020 年       2021 年变动成本
    煤                            34,237.20      34,237.20       34,237.20       34,237.20    34,237.20
    电                            23,785.01      23,785.01       23,785.01       23,785.01    23,785.01
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                               114
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
           项目               2017 年           2018 年       2019 年          2020 年      2021 年
    生料添加剂                      5,322.16          5,322.16      5,322.16         5,322.16     5,322.16
    水泥添加剂                      8,665.34          8,665.34      8,665.34         8,665.34     8,665.34
    生产物料消耗                    2,870.56          2,870.56      2,870.56         2,870.56     2,870.56
    火工材料                        1,966.14          1,966.14      1,966.14         1,966.14     1,966.14
    设备用燃油                        196.61            196.61        196.61           196.61       196.61
    耐火材料                          589.84            589.84        589.84           589.84       589.84
    钢球                              117.97            117.97        117.97           117.97       117.97
    包装用料                        3,229.29          3,229.29      3,229.29         3,229.29     3,229.29
    资源开采税及资源补偿费          1,276.43          1,276.43      1,276.43         1,276.43     1,276.43
    外包的包装和装车费用                  0.00           0.00           0.00             0.00         0.00
    散办费                              0.00             0.00           0.00             0.00         0.00
    其它变动费用                    1,250.00         1,250.00       1,250.00         1,250.00     1,250.00
    外购熟料                            0.00             0.00           0.00             0.00         0.00
    变动成本合计                   80,635.98        80,635.98      80,635.98        80,635.98    80,635.98固定成本
    人工成本                        3,484.31         3,484.31       3,484.31        3,484.31      3,484.31
    各项保险及福利                    940.76           940.76         940.76          940.76        940.76
    生产用料                          273.91           273.91         273.91          273.91        273.91
    机修物料                        2,036.08         2,036.08       2,036.08        2,036.08      2,036.08
    生产转包成本                    1,958.46         1,958.46       1,958.46        1,958.46      1,958.46
    机修转包成本                    2,262.40         2,262.40       2,262.40        2,262.40      2,262.40
    总服务转包成本                  1,594.94         1,594.94       1,594.94        1,594.94      1,594.94
    养路费                              0.00             0.00           0.00            0.00          0.00
    其它生产固定成本                1,400.00         1,400.00       1,400.00        1,400.00      1,400.00
    折旧                           13,518.47        13,527.11      13,542.94       13,579.59     13,607.34
    无形资产摊销                      613.12           613.12         613.12          613.12        613.12
    固定成本合计                   28,082.47        28,091.11      28,106.94       28,143.59     28,171.34
    主营业务成本总计              108,718.45       108,727.09     108,742.92      108,779.58    108,807.32
    3.营业税金及附加的预测
    主营业务税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加等,税率分别为 7%、3%、2%。都江堰拉法基未来主营业务税金及附加预测见下表:
                                                                              金额单位:人民币万元
       税 种             2013 年 10-12 月          2014 年               2015 年          2016 年
    主营业务税金及附加                188.27             1,026.38              1,099.89          1,133.43
    续表:
                                                                             金额单位:人民币万元
      税 种               2017 年            2018 年         2019 年           2020 年     2021 年
    主营业务税金及附加         1,160.51           1,160.48        1,160.44          1,160.39    1,160.36
    4.营业费用的预测
    (1)人员工资
    营业费用中的人员工资指销售人员的工资,人工工资详见“人员
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                 115
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明工资预测”。
    (2)各项保险及福利
    各项保险及福利包括职工福利费、工会经费、教育经费、养老保险、失业保险、工伤保险、基本医疗保险、住房公积金等,各项保险及福利按照成都市人民政府发布成府发(2011)5 号文件、成都市人民政府办公厅发布成办发〔2011〕31 号、32 号和 33 号文件、成都市人力资源和社会保障局发布成人社发(2011)8 号文件以及 2013 年最新有关规定,同时参考企业历史年度水平测算。
    (3)折旧费
    营业费用中的折旧费指销售用固定资产计提的折旧,详见“折旧及摊销预测”。
    (4)其他营业费用
    其他营业费用包括财产保险费、修理费、办公费、差旅费、税金、租赁费、运输费、业务招待费、会议费、诉讼费等,预期以后年度每年会有一定幅度增加。
    综上所述,都江堰拉法基公司未来年度营业费用预测如下:
                                                                    金额单位:人民币万元
       项目           2013 年 10-12 月        2014 年         2015 年         2016 年
    营业费用                   223.81             952.61          960.28          967.39
    续表:
                                                                   金额单位:人民币万元
       项目             2017 年          2018 年       2019 年       2020 年     2021 年
    营业费用            967.97            968.71        969.19        969.65      970.01
    5.管理费用的预测
    (1)人员工资
    管理费用中的人员工资指管理人员的工资,人员工资详见“人员工资预测”。
    (2)各项保险及福利
    各项保险及福利包括职工福利费、工会经费、教育经费、养老保险、失业保险、工伤保险、基本医疗保险、住房公积金等,各项保险及福利按照成都市人民政府发布成府发(2011)5 号文件、成都市人民政府办公厅发布成办发〔2011〕31 号、32 号和 33 号文件、成都
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                     116
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明市人力资源和社会保障局发布成人社发(2011)8 号文件及 2013 年最新有关规定,同时参考企业历史年度水平测算。
       (3)折旧费及无形资产摊销
       管理费用中的折旧费指管理用固定资产计提的折旧,无形资产摊销包括土地使用摊销及其他无形资产摊销,详见“折旧及摊销预测”。
       (4)集团管理费及技术服务费
       2009 年 12 月 31 日之前,根据公司与集团签订的技术服务合同,都江堰拉法基每月应向集团支付技术服务费,计提比例为净销售额×3%,2010 年 11 月,拉法基瑞安(北京)技术服务有限公司向都江堰拉法基签发《停止收取技术分许可费的通知》,主要内容如下:考虑到双方的长期合作关系,并应都江堰拉法基的股东都江堰市建工建材有限责任公司的要求,自 2010 年 1 月 1 日起,停止收取《技术许可协议》及其修改协议项下的各项许可费用,后期将视情况,在 2015年对未来收费事宜另行讨论。本次评估出于谨慎性的考虑,收益法评估中在 2015 年起恢复执行收费政策。
         (5)其他办公费用
       包括财产保险费、修理费、办公费、劳务费、差旅费、低值易耗品、税金、差旅费、审计费等,预期办公等费用以后年度每年会有小幅增加。
       综上所述,都江堰拉法基未来年度管理费用预测如下:
                                                                       金额单位:人民币万元
           项目           2013 年 10-12 月     2014 年            2015 年         2016 年
         管理费用                 1,024.38        4,848.36           9,991.33       10,063.45
       续表:
                                                                       金额单位:人民币万元
         项目            2017 年        2018 年      2019 年          2020 年      2021 年
       管理费用           10,111.17      10,111.20    10,111.26        10,111.41    10,111.52
       6.财务费用的预测
       根据企业历史年度融入债务资本及还款进度情况,结合企业现阶段营运资金需求状况以及未来年度借贷计划,按照一年期贷款利息测算。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                         117
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       综上所述,都江堰拉法基未来年度财务费用预测如下:
                                                                              金额单位:人民币万元
    项目           2013 年 10-12 月            2014 年                2015 年            2016 年
    财务费用                      454.47              1,277.38               1,200.00          1,200.00
       续表:
                                                                              金额单位:人民币万元
    项目            2017 年         2018 年            2019 年            2020 年        2021 年
    财务费用            1,800.00         1,800.00           1,800.00           1,800.00       1,800.00
       7.营业外收支的预测
       企业历史年度发生的营业外收支主要有处置固定资产收入、罚款收入、保险收入、处置固定资产损失、捐赠支出等,波动较大,带有很大的偶然性,对基准日后、报告出具日前已经发生的事项,按实际数确认,报告出具日后不做预测;
       企业存在长期递延收益,总金额 6,000 万元,从 2013 年 11 月开始,按 30 年期限计入收入,为与企业预测口径的净利润数对应,本次对递延收益进行预测,但因其现金流入已经完成,故在企业现金流计算表中在净利润后扣除。
       综上所述,都江堰拉法基公司预测年度营业外收入如下表所示:
                                                                              金额单位:人民币万元
          项目              2013 年 10-12 月        2014 年             2015 年          2016 年
        递延收益                      163.31             200.00              200.00           200.00
       续表:
                                                                              金额单位:人民币万元
         项目              2017 年        2018 年          2019 年           2020 年      2021 年
       递延收益                200.00         200.00           200.00            200.00       200.00
       8.人员工资预测
       从企业历史资料可以看出,2009-2013 年人员构成及工资水平总体呈上升趋势。经与企业人力资源部、其他相关部门共同分析确定未来人员数和年平均工资水平的变化,根据企业实际情况,其历史工资水平已相对较高,预计 2012 年以后平均工资增长幅度降低,至2016 年以后保持稳定。都江堰拉法基公司未来年度人工成本预测结果见下表:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                118
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                    公司各种类人员数量和工资水平预测表
    项目        人员类别   2013 年 10-12 月        2014 年            2015 年                2016 年
                 生产人员                 427                 427                427                    427
                 管理人员                  12                 12                  12                    12
    人员数量
                 销售人员                  38                 38                  38                    38
                   合计                   477                 477                477                    477
                 生产人员           6,600.00           6,666.00              6,732.66            6,799.99
    月平均工资     管理人员          10,067.42          10,800.00          10,908.00             11,017.08
                 销售人员           8,900.00           8,989.00              9,078.89            9,169.68
                 生产人员             845.46           3,415.66              3,449.81            3,484.31
                 管理人员                36.24             155.52             157.08              158.65工资总额(万元)
                 销售人员             101.46               409.90             414.00              418.14
                   合计               983.16           3,981.08              4,020.89            4,061.10续表:
    项目         人员类别      2017 年           2018 年       2019 年          2020 年         2021 年
                 生产人员                427          427             427               427             427
                 管理人员                 12           12              12               12               12
    人员数量
                 销售人员                 38           38              38               38               38
                   合计                  477          477             477               477             477
                 生产人员          6,799.99       6,799.99      6,799.99         6,799.99        6,799.99
    月平均工资      管理人员        11,017.08       11,017.08     11,017.08        11,017.08       11,017.08
                 销售人员          9,169.68       9,169.68      9,169.68         9,169.68        9,169.68
                 生产人员          3,484.31       3,484.31      3,484.31          3,484.31       3,484.31
                 管理人员           158.65         158.65           158.65         158.65          158.65工资总额(万元)
                 销售人员           418.14         418.14           418.14         418.14          418.14
                   合计            4,061.10       4,061.10      4,061.10          4,061.10       4,061.10
    9.所得税的预测
    2011 年 7 月 27 日,财政部、海关总署、国家税务总局联合颁布了财税[2011]58 号文件,该文件规定自 2011 年 1 月 1 日至 2020 年 12月 31 日,对设在西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率征收企业所得税。上述鼓励类产业企业是指以《西部地区鼓励类产业目录》中规定的产业项目为主营业务,且其主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业。
    综上所述,都江堰拉法基公司未来年度预测所得税如下表:
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                                    119
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                                              金额单位:人民币万元
        项目              2013 年 10-12 月      2014 年        2015 年          2016 年
        所得税                     1,414.10        4,859.98       4,747.47          5,009.39
       续表:
                                                                  金额单位:人民币万元
         项目            2017 年       2018 年     2019 年       2020 年         2021 年
       所得税               5,139.84     5,138.44    5,135.99       5,130.41       8,543.63
       注:根据国家政策,都江堰拉法基享受 15%税收优惠到期日为 2020 年 12 月 31 日,故 2021年及以后年度按 25%所得税率进行测算。
       10.折旧与摊销的预测
       (1)折旧
       计算折旧的固定资产基数为评估基准日企业固定资产账面原值,在预测期内需将评估基准日已发生的在建工程和未来投资需转固的工程支出分别计提折旧。
       计提的固定资产折旧由两部分组成:对基准日现有固定资产(存量资产)按企业会计直线法计提折旧,对基准日后新增固定资产(增量资产),以投资期后当年开始采用直线法计提折旧。
                                          折旧年限表
    序号       固定资产类别         折旧方法          折旧年限        折旧率%        残值率%
    1      房屋建筑物             平均年限法          20-30        3.33%-4.5%        0-10%
    2      机器设备               平均年限法          10-30         3.33%-9%        0-10%
    3      运输设备               平均年限法            5           18%-20%         0-10%
    4      电子设备及其他         平均年限法           5-6          15%-20%         0-10%
       年折旧额=固定资产原值×年折旧率
       年折旧率以综合折旧率计算,企业的综合折旧率随固定资产构成变化一般为 3.77%-7.26%,未来各年度折旧额按照各类固定资产数额及其相应的折旧年限和残值率计算,其中新增固定资产原值根据预测年度资本性支出情况按对应的转固时间和金额确定,基于未来年度新增资产大幅增加的因素,在综合考虑了未来新增房屋及设备的比例后,预计未来综合折旧率为 4.00%。
       企业未来年度折旧费预测如下:
                                                                     金额单位:人民币万元
                                2013 年 10-12
             项目                                 2014 年        2015 年         2016 年
                                     月
    综合折旧率                              0.96%          3.82%          3.82%           3.82%
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                       120
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                           2013 年 10-12
          项目                                   2014 年              2015 年         2016 年
                                月原值
    期初金额                         328,878.96          354,792.11        354,988.11      356,158.51
    本期增加                          26,369.54              996.00          1,672.00        1,075.00
    本期减少                             456.40              800.00            501.60          537.50
    期末余额                         354,792.11          354,988.11        356,158.51      356,696.01
    本期原值增加                      25,913.15              196.00          1,170.40          537.50累计折旧
    本期折旧额                         3,265.83           13,572.60         13,582.90       13,615.52
    其中:管理费用折旧                    12.47               52.93             52.97           53.10
    管理占本期折旧之比                   0.39%               0.39%             0.39%           0.39%
    其中:营业费用折旧                    14.62               61.08             61.12           61.27
    销售占本期折旧之比                   0.45%               0.45%             0.45%           0.45%
    净值                             244,032.80          230,656.19        218,243.69      205,165.67
    期初金额                         221,615.96          244,032.80        230,656.19      218,243.69
    本期增加                          25,913.15              196.00          1,170.40          537.50
    本期减少                           3,496.31           13,572.60         13,582.90       13,615.52
    期末余额                         244,032.80          230,656.19        218,243.69      205,165.67
    本期净值减少                     -22,416.84           13,376.60         12,412.50       13,078.02
    续表:
                                                                         金额单位:人民币万元
         项目           2017 年         2018 年          2019 年         2020 年       2021 年
    综合折旧率                  3.82%           3.82%            3.82%           3.82%         3.82%原值
    期初金额                356,696.01      357,073.01       357,152.01      357,908.71    359,087.51
    本期增加                  1,077.00        1,079.00         1,081.00        1,684.00      1,086.00
    本期减少                    700.00        1,000.00           324.30          505.20        800.00
    期末余额                357,073.01      357,152.01       357,908.71      359,087.51    359,373.51
    本期原值增加                377.00           79.00           756.70        1,178.80        286.00累计折旧
    本期折旧额               13,632.99       13,641.70        13,657.66       13,694.63     13,722.61
    其中:管理费用折旧           53.17           53.20            53.26           53.41         53.52
    管理占本期折旧之比          0.39%           0.39%            0.39%           0.39%         0.39%
    其中:营业费用折旧           61.35           61.39            61.46           61.63         61.75
    销售占本期折旧之比          0.45%           0.45%            0.45%           0.45%         0.45%
    净值                    191,909.68      178,346.99       165,446.03      152,930.20    139,493.59
    期初金额                205,165.67      191,909.68       178,346.99      165,446.03    152,930.20
    本期增加                    377.00           79.00           756.70        1,178.80        286.00
    本期减少                 13,632.99       13,641.70        13,657.66       13,694.63     13,722.61
    期末余额                191,909.68      178,346.99       165,446.03      152,930.20    139,493.59
    本期净值减少             13,255.99       13,562.70        12,900.96       12,515.83     13,436.61
    (2)摊销
    摊销主要包括土地使用权、采矿权和其他无形资产的摊销。
    摊销期限根据企业财务制度的规定,土地使用权摊销年限 50
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                            121
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明年;
       采矿权根据采矿许可证约定开采年限并结合开采量摊销;
       其他无形资产平均按 5 年摊销,主要为计算机软件,按 5 年更新考虑。
       综上所述,无形资产摊销测算情况见下表:
                                                                       金额单位:人民币万元
        项目          2013 年 10-12 月          2014 年         2015 年              2016 年
        摊销额                  162.75               624.13          733.12                 733.12
       续表:
                                                                         金额单位:人民币万元
       项目              2017 年          2018 年      2019 年          2020 年      2021 年
       摊销额                 733.12          733.12       733.12           733.12       733.12
       11.资本性支出的预测
       企业的资本性支出主要为生产场地、采矿权、厂房、生产设备、通用办公设备及其他生产经营性资产的正常更新投资,本次评估资本性支出主要由三部分组成:存量资产的正常更新支出(重置支出)、增量资产的资本性支出(扩大性支出)、增量资产的正常更新支出(重置支出)。
       (1)增量资产的资本性支出取决于企业生产投资计划,根据评估基准日企业概预算以及经批准的可行性研究报告进行预测。增量资产的资本性支出详见下表:
                                                                         金额单位:人民币万元
           项目             预算金额      评估基准日在建工程及预付款         2013 年 10-12 月投资
    三线后续工程                  24,670.37                        22,126.33                 2,546.18
    生产和质量工程                 1,066.76                             433.25                 631.36
    其他工程                         132.42                             121.01                  11.41
                  合计        25,869.54                        22,680.59                 3,188.95
       (2)存量资产的正常更新支出和增量资产的正常更新支出与企业水泥生产量、固定资产规模、企业更新改造计划相关。
       ①存量资产的更新支出(维持性支出)根据企业以前年度的支出情况及设备更新改造计划测算。
       ②其他无形资产在 2015 年、2020 年分别支出 600 万元。
       12.营运资金增加额的预测
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                             122
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       营运资金的追加是指随着公司经营活动的变化,因提供商业信用而占用的资金以及正常经营所需保持的现金、存货等,营运资金的变化一般与营业收入的变化具有相关性。都江堰拉法基公司属于建材行业,客户对象大多为大型工程及商业混凝土搅拌站,在目前固定资产投资规模较大的条件下,经营收入较有保障,同时由于企业对销售回款的控制较严,大额应收款项较少,营运资金主要体现在公司生产所需的现金及存货上,为保障公司的正常运营,结合企业的经营状况并和企业财务人员现场沟通,未来年度企业正常经营需要的营运资金按主营业务收入的 8%确定。
       以确定的比例乘以未来年度预测的主营业务收入得出该年所需的营运资金金额,该金额与上一年度金额的差异为营运资金的变动额。
       企业基准日营运资金根据成本法评估结果计算如下:
                                  基准日营运资金测算表
                                                                     金额单位:人民币万元
    基准日资产        评估值       溢余资产     有息债务    非经营资产及负债    调整后评估值
    一、流动资产合计      78,133.18    17,242.75           -            1,881.07       59,009.37
    货币资金              26,242.75    17,242.75           -                   -        9,000.00
    应收票据               6,904.06            -           -                   -        6,904.06
    应收账款              26,461.70            -           -                   -       26,461.70
    预付账款               2,615.87            -           -                   -        2,615.87
    应收利息                      -            -           -                   -               -
    其他应收款             1,449.50            -           -              611.14          838.37
    存货                  13,189.37            -           -                   -       13,189.37
    其他流动资产           1,269.93            -           -            1,269.93               -
    二、非流动资产合计   321,162.99            -           -            3,249.37               -
    固定资产             239,656.13            -           -              526.57               -
    在建工程              21,957.53            -           -                   -               -
    无形资产              56,826.53            -           -                   -               -
    递延所得税资产           222.47            -           -              222.47               -
    其他非流动资产         2,500.33            -           -            2,500.33               -
    三、资产合计         399,296.17    17,242.75           -            5,130.44               -
    四、流动负债合计      66,108.98            -   30,000.00           17,324.20       18,784.79
    短期借款              30,000.00            -   30,000.00                   -               -
    应付账款              10,733.80            -           -              310.20       10,423.60
    预收账款               1,448.12            -           -                   -        1,448.12
    其他应付款             8,092.87            -           -            3,386.16        4,706.71
    应付职工薪酬             761.23            -           -                   -          761.23
    应交税费               1,445.12            -           -                   -        1,445.12
    应付股利              13,574.74            -           -           13,574.74               -
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                       123
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    基准日资产        评估值        溢余资产        有息债务    非经营资产及负债       调整后评估值
    应付利息                  53.10                -           -                  53.10               -
    五、非流动负债合计       250.47                -           -                 250.47               -
    预计负债                 153.16                -           -                 153.16               -
    专项应付款                    -                -           -                      -               -
    递延所得税负债            97.31                -           -                  97.31               -
    六、负债合计          66,359.46                -   30,000.00              17,574.67       18,784.79
    七、营运资金         332,936.71                -           -                      -       40,224.58
    企业 2013 年正常需要的营运资金=2013 年销售收入×8%
    = 10,968.13 万元
    则 2013 年 10-12 月需要追加的营运资金
    =2013 年正常需要的营运资金-基准日调整后营运资金
    = -29,256.45 万元
    以后年度需要追加的营运资金
    =当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资金
    则该企业未来各年度需要追加的营运资金预测如下:
                                                                            金额单位:人民币万元
         项目             2013 年 10-12 月         2014 年             2015 年          2016 年
    所需营运资金                10,968.13           11,833.66           12,268.14        12,420.91
    营运资金变动                 -29,256.45            865.53              434.48           152.77
    续表:
                                                                            金额单位:人民币万元
       项目              2017 年          2018 年         2019 年          2020 年      2021 年
    所需营运资金           12,544.77        12,544.77       12,544.77        12,544.77    12,544.77
    营运资金变动              124.99                -               -                -            -
    (四)折现率的确定
    1.无风险收益率的确定
    国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债权到期不能兑付的风险很小,可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信息,10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 3.9954%,本评估报告以 3.9954%作为无风险收益率。
    2.权益系统风险系数的确定
    被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下:
    βL  1  1  t  D E   βU
    式中:βL :有财务杠杆的权益的系统风险系数;
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                              124
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
             βU :无财务杠杆的权益的系统风险系数;
              t :被评估企业的所得税税率;
            D E :被评估企业的目标资本结构。
    根据被评估单位的业务特点,评估人员通过 WIND 资讯系统查询了沪深 A 股可比上市公司 2013 年 9 月 30 日的βL 值,然后根据可比上市公司的所得税率、资本结构换算成βU 值,并取其平均值 1.0956 作为被评估单位的βU 值。
    首先查寻公布的类似上市公司的无财务杠杆的 Beta,以类似上市公司的平均资本结构经分析后确定企业的目标资本结构(D/E)为15%。结合企业实际资本结构情况,计算企业的 Beta。
    根据 2011 年 7 月 27 日,财政部、海关总署、国家税务总局联合颁布了财税[2011]58 号文件,该文件规定自 2011 年 1 月 1 日至 2020 年12 月 31 日,对设在西部地区的鼓励类产业企业减按 15%的税率征收企业所得税;都江堰拉法基符合这项政策,故在 2020 年 12 月 31 日前执行 15%所得税,2021 年及以后执行 25%所得税。
    将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式,计算得出被评估单位的权益系统风险系数。
    当 T=15%时,
    βL  1  1  t  D E   βU
        = 1.2353
    当 T=25%时,
    βL  1  1  t  D E   βU
         = 1.2189
    3.市场风险溢价的确定
    市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合,投资者所要求的高于无风险利率的回报率,根据我公司研究成果,本次市场风险溢价取 6.93%。
    4.企业特定风险调整系数的确定
    企业成立于 1999 年,3 条生产线的投产时间分别为 2002 年、2006年、2010 年,结合企业的规模、所处经营阶段、产品分布及内部管理情况,经综合考虑,取企业特定风险调整系数 Rc 为 0.5%。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             125
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    5.预测期折现率的确定
    (1)计算权益资本成本
    将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式,计算得出被评估单位的权益资本成本。
    当 T=15%时,
    K e  R f  β  MRP  R c
         = 13.06%
    当 T=25%时,
    K e  R f  β  MRP  R c
         = 12.94%
    (2)计算加权平均资本成本
    根据企业执行的实际平均贷款利率为基础,经分析今后利率走势及企业历史年度利率后确定,评估基准日被评估单位付息债务的平均年利率为 6.00%,将上述确定的参数代入加权平均资本成本计算公式,计算得出被评估单位的加权平均资本成本。
      当 t=15%时,
                     E               D
       WACC  K e        K d  1  t
                    DE             D E
            = 12.02%
      当 t=25%时,
                     E               D
       WACC  K e        K d  1  t
                    DE             D E
             = 11.84%
    6.预测期后折现率的确定
    预测期后假设被评估企业享有的所得税优惠结束,企业将按照25%的所得税率缴纳所得税,故预测期后折现率测算如下:
                     E               D
       WACC  K e        K d  1  t
                    DE             D E
             = 11.84%
    (五)预测期后的价值确定
    预测期后经营按稳定经营预测,永续经营期年自由现金流,按预测末年自由现金流调整确定。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             126
         四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                     都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       主要调整包括:
       1.营运资金:企业预计 2018 年后不再扩大经营,主营业务维持稳定,因此永续期不需补充营运资金。
       2.资本性支出:永续年度资本性支出主要是确保企业能够正常的稳定的持久的运营下去,结合目前企业资产的状况并考虑各类资产经济年限到期后的更新以及日常零星支出综合年金化,经测算,永续年度资本性支出为 10,112.12 万元。
       3.永续年度的折旧及摊销:结合目前企业资产的折旧政策并考虑各类资产经济年限到期后的更新以及日常零星支出的新增折旧综合年金化,经测算永续年期折旧为 11,045.90 万元,摊销为 770.55 万元。
       则预测年后按上述调整后的自由现金流为 30,510.68 万元。
       (六)测算过程和结果
       企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额
       测算结果见下表:
                                                                           金额单位:人民币万元
        年度           2013 年 10-12 月      2014 年               2015 年           2016 年
    净现金流量                    40,458.29         40,790.86             39,961.86         42,357.41
    折现期                             0.125             0.75                  1.75              2.75
    折现率                           12.02%           12.02%                12.02%            12.02%
    折现系数                          0.9859           0.9184                0.8199            0.7319
    折现值                         39,887.83        37,462.33             32,764.73         31,001.39
       续表:
                                                                         金额单位:人民币万元
    年度          2017 年      2018 年      2019 年         2020 年      2021 年    未来永续
    净现金流量         43,649.89    43,773.63    43,773.71       43,176.04    40,200.62    30,510.68
    折现期                  3.75         4.75         5.75            6.75         7.75            -
    折现率               12.02%       12.02%       12.02%          12.02%       11.84%       11.84%
    折现系数              0.6534       0.5833       0.5207          0.4648       0.4201       3.5479
    折现值            28,520.84     25,533.16   22,792.97       20,068.22     16,888.28   108,247.76
       营业性资产价值为 363,167.51 万元。
       未与本次预测模型对应,上述净现金流量已扣除财务费用及非收现递延收益的金额。
       (七)其他资产和负债的评估
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                            127
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       1.非经营性资产和负债的评估
       非经营性资产是指企业不直接用于生产经营、在企业利润的形成过程中没有贡献的、但权属归于企业的资产。
       根据上述界定原则,评估人员对企业资产进行了分析,都江堰拉法基非经营性资产主要包括四线土地预付款、其他流动资产、应付工程款、应付设备款、古窑博物馆、应付股利、应付利息等。
       经按成本法评估,评估值为-12,444.23 万元。
       具体如下:
                                                             金额单位:人民币万元
    序号                  内容                 所在科目        金额          备注
    1      矿山复原保证金、代缴社保等    其他应收款               611.14
    2      所得税返还等                  其他流动资产           1,269.93
    3      古窑                          固定资产                 526.57
    4      预付四线土地出让金            其他非流动资产         2,500.33
    5      递延所得税资产                递延所得税资产           222.47
                  非经营资产小计                               5,130.44
    6      应付工程款                    应付账款                 310.20
    7      应对外支付的股利              应付股利              13,574.74
    8      应付工程款、设备款、往来款    其他应付款             3,386.16
    9      场地复原准备金                预计负债                 153.16
    10      应支付的利息                  应付利息                  53.10
    11      递延所得税负债                递延所得税负债            97.31
                  非经营负债小计                              17,574.67
                       合计                                 -12,444.23
       上述非经营性资产及负债,已在计算企业营运资金时扣除。
       2.溢余资产的评估
       与经营无关的溢余资产主要为扣除经营所必须的最低现金保有量后的货币资金。经测算,企业最低现金保有量为 9,000.00 万元,则溢余货币资金为 17,242.75 万元。
        (八)收益法评估结果
       1.企业整体价值的计算
       企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值
       =363,167.51+17,242.75-12,442.23
       =367,966.02 万元
       2.付息债务价值的确定
    北京中企华资产评估有限责任公司                                               128
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    都江堰拉法基的付息债务包括短期借款,核实后账面价值为30,000.00 万元。
    3.股东全部权益价值的计算
    根据以上评估工作,都江堰拉法基公司的股东全部权益价值为:
    股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值
                           =337,966.02 万元
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             129
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                            第五章 评估结论及分析
        一、 评估结论
        北京中企华资产评估有限责任公司受四川双马水泥股份有限公司的委托,根据有关法律、法规和资产评估准则,遵循独立、客观、公正的原则,采用资产基础法和收益法两种评估方法,按照必要的评估程序,对都江堰拉法基水泥有限公司的股东全部权益价值在 2013 年 9 月 30 日的市场价值进行了评估。根据以上评估工作,得出如下评估结论:
        (一)收益法评估结果
        都江堰拉法基水泥有限公司评估基准日总资产账面价值为348,392.07 万元,总负债账面价值为 72,366.43 万元,净资产账面价值为 276,025.65 万元。
    收益法评估后的股东全部权益价值为 337,966.02 万元,增值额为61,940.38 万元,增值率为 22.44%。
        (二)资产基础法评估结果
        都江堰拉法基水泥有限公司评估基准日总资产账面价值为348,392.07 万元,评估价值为 399,296.17 万元,增值额为 50,904.10 万元,增值率为 14.61%;总负债账面价值为 72,366.43 万元,评估价值为 66,359.46 万元,评估减值额为 6,006.97 万元,减值率为 8.30%;净资产账面价值为 276,025.65 万元,净资产评估价值为 332,936.71 万元,增值额为 56,911.07 万元,增值率为 20.62%。
        资产基础法具体评估结果详见下列评估结果汇总表:
                            资产基础法评估结果汇总表
    评估基准日:2013 年 9 月 30 日                                  金额单位:人民币万元
                              账面价值         评估价值       增减值          增值率%
    项              目
                                   A              B           C=B-A           D=C/A×100
    流动资产                1          78,013.62      78,133.18       119.56               0.15
    非流动资产              2         270,378.45     321,162.99     50,784.54            18.78
    其中:长期股权投资      3               0.00           0.00            0.00
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                      130
        四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                    都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                              账面价值       评估价值        增减值          增值率%
    项               目
                                 A              B            C=B-A           D=C/A×100
    投资性房地产          4            0.00            0.00            0.00
    固定资产              5      221,615.96     239,656.13      18,040.17             8.14
    在建工程              6       22,680.59      21,957.53        -723.07             -3.19
    无形资产              7       22,005.38      56,826.53      34,821.15           158.24
    其中:土地使用权      8        9,878.29      42,990.64      33,112.35           335.20
    其他非流动资产        9        4,076.52       2,722.80      -1,353.72           -33.21
    资产总计            10     348,392.07     399,296.17      50,904.10            14.61
    流动负债                 11      66,108.98      66,108.98             0.00           0.00
    非流动负债               12       6,257.44          250.47     -6,006.97           -96.00
    负债总计            13      72,366.43      66,359.46      -6,006.97             -8.30
        净资产           14     276,025.65     332,936.71      56,911.07            20.62
        (三)评估结论
    收益法评估后的股东全部权益价值为 337,966.02 万元,资产基础法评估后的股东全部权益价值为 332,936.71 万元。
        两种方法评估结果差异的主要原因是两种评估方法考虑的角度不同,资产基础法是从资产的再取得途径考虑的,反映的是企业现有资产的重置价值。收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,反映了企业各项资产的综合获利能力。
        水泥行业属于基础原材料制造行业,下游相关行业为房地产行业和建筑行业。
        从需求角度分析,2011 年下半年以来,随着国民经济下行压力加大,受国家宏观调控、尤其是楼市新政实施的影响,房地产投资及基建投资增速持续回落,基建及房地产开工不足,一些重大建设工程投资放缓,对建材行业需求抑制作用非常明显,致使建材行业生产、销售、价格及效益增幅明显回落,加上四川省灾后重建项目已经基本完成,需求拉动作用减弱,受上述因素影响,至 2013 年 9 月,四川省水泥市场虽处于逐步回升状态,但未来走势仍有不确定因素。
        从供给角度分析,震后投资建设的新增水泥产能正在集中释放期,行业产能投放速度大大高于需求导致行业库存压力持续增加,重点建材企业水泥库存同比大幅上升;而淘汰落后产能的进度能否按计划实现,目前尚不能明确。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                     131
       四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                   都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
      虽然自 2012 年以来,国家采取了一些“稳增长”的措施,如加快项目审批、降息、降低存款准备金率、继续鼓励西部大开发、鼓励首套房置业、加快城镇化建设等,但未来的固定资产投资走势仍存在着很大不确定性。
      因此,我们认为在 2013 年 9 月 30 日评估基准日时的市场环境下,收益法有诸多不确定性,而资产基础法的评估结果比较充分地考虑了资产的损耗,可以客观反映评估对象的价值。
      综上原因,本次评估最终结论采用资产基础法评估结果,即股东全部权益价值为 332,936.71 万元。
      本评估报告没有考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折价(没有考虑流动性)对评估对象价值的影响。
    二、 评估结论与账面价值比较变动情况及原因
    (一)评估结论与账面价值比较变动情况
    评估基准日:2013 年 9 月 30 日                                           金额单位:人民币元
        科目名称                 账面价值           评估价值           增减值         增值率%
    一、流动资产合计                 780,136,241.58    781,331,841.78      1,195,600.20        0.15
    货币资金                       262,427,488.83    262,427,488.83              0.00        0.00
    应收票据                        69,040,560.77     69,040,560.77              0.00        0.00
    应收账款合计                   264,659,476.53    264,659,476.53              0.00        0.00
    减:坏帐准备                      956,974.53          42,450.72       -914,523.81       -95.56
    应收帐款净额                   263,702,502.00    264,617,025.81       914,523.81         0.35
    预付账款                        26,158,709.52     26,158,709.52              0.00        0.00
    其他应收款合计                  14,495,015.16     14,495,015.16              0.00        0.00
    减:坏帐准备                             0.00              0.00              0.00
    其他应收款净额                  14,495,015.16     14,495,015.16              0.00        0.00
    存货合计                       131,612,653.65    131,893,730.05       281,076.40         0.21
    减:存货跌价准备                         0.00              0.00              0.00
    存货净额                       131,612,653.65    131,893,730.05       281,076.40         0.21
    其他流动资产                    12,699,311.65     12,699,311.65              0.00        0.00
    二、非流动资产合计          2,703,784,497.25      3,211,629,860.00   507,845,362.75       18.78
    固定资产原值              3,288,789,629.84      3,486,573,240.00   197,783,610.16        6.01
    其中:建筑物类            1,560,745,114.13      1,562,402,400.00     1,657,285.87        0.11
        设 备 类            1,728,044,515.71      1,924,170,840.00   196,126,324.29       11.35
    减:累计折旧            1,072,630,022.63      1,090,011,941.00    17,381,918.37        1.62
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                           132
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
       科目名称            账面价值             评估价值           增减值         增值率%
    固定资产净值           2,216,159,607.21     2,396,561,299.00   180,401,691.79         8.14
    其中:建筑物类         1,281,658,565.78     1,325,502,781.00    43,844,215.22         3.42
       设 备 类            934,501,041.43     1,071,058,518.00   136,557,476.57       14.61
    固定资产净额           2,216,159,607.21     2,396,561,299.00   180,401,691.79         8.14
    在建工程                 226,805,932.97      219,575,274.97     -7,230,658.00        -3.19
    无形资产合计             220,053,792.47      568,265,300.00    348,211,507.53      158.24
    其中:土地使用权          98,782,945.56      429,906,400.00    331,123,454.44      335.20
    无形资产净额             220,053,792.47      568,265,300.00    348,211,507.53      158.24
    递延所得税资产            15,761,886.60         2,224,708.03   -13,537,178.57       -85.89
    其他非流动资产            25,003,278.00       25,003,278.00              0.00         0.00
    三、资产总计             3,483,920,738.83     3,992,961,701.78   509,040,962.95       14.61
    四、流动负债合计           661,089,827.55      661,089,827.55              0.00         0.00
    短期借款                 300,000,000.00      300,000,000.00              0.00         0.00
    应付账款                 107,338,037.75      107,338,037.75              0.00         0.00
    预收款项                  14,481,229.03       14,481,229.03              0.00         0.00
    应付职工薪酬               7,612,345.39         7,612,345.39             0.00         0.00
    应交税费                  14,451,181.24       14,451,181.24              0.00         0.00
    应付利息                       531,000.01        531,000.01              0.00         0.00
    应付股利                 135,747,367.69      135,747,367.69              0.00         0.00
    其他应付款                80,928,666.44       80,928,666.44              0.00         0.00
    五、非流动负债合计          62,574,447.08         2,504,726.68   -60,069,720.40       -96.00
    长期借款                             0.00              0.00              0.00
    预计负债                   1,531,614.32         1,531,614.32             0.00         0.00
    递延所得税负债                 960,808.76        973,112.36        12,303.60          1.28
    其他非流动负债            60,082,024.00                0.00    -60,082,024.00      -100.00
    六、负债总计               723,664,274.63      663,594,554.23    -60,069,720.40        -8.30
    七、净资产               2,760,256,464.20     3,329,367,147.55   569,110,683.35       20.62
    (二)评估结论与账面价值比较变动原因
    1.流动资产评估增值,评估增值原因主要如下:
    (1)应收账款增值,主要是企业根据自身会计政策对往来款项计提减值准备,计提较为严格,而评估师根据水泥行业通常计提标准判断风险损失,企业与评估师对坏账风险损失判断标准略有不同,造成评估少量增值;
    (2)存货评估增值,增值原因为企业账面在产品(熟料)以及产成品按照实际成本核算,评估时按正常销售商品进行评估,评估值包含部分可实现利润所致。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                                       133
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
    2.房屋建筑物类资产评估增值:
    评估基准日建筑材料、人工费、机械使用费较资产建设期有所上涨以及企业会计政策折旧年限小于经济寿命年限所致。
    另外,构筑物类评估减值主要因为部分构筑物的评估值含在其对应的房屋建筑物中,造成其评估原值净值减值较大。
    3.设备类资产评估增值:
    (1)机器设备评估原值增值,主要原因为水泥生产设备中钢铁等金属材料价格比重大,非标设备比重相对其他行业也较大,其出厂价与钢材市场价格波动关联较大,随着钢材市场价格的波动,设备购置价较账面值有不同程度的波动,造成设备评估原值有一定增减,但总体较购置时呈上涨态势,造成设备评估增值;
    机器评估净值增值,一方面是由于设备原值评估增值造成,另一方面是由于评估采用的设备经济寿命年限高于企业平均会计折旧年限,导致评估净值增值幅度大于评估原值增值幅度。
    (2)车辆评估原值减值原因:因近年来汽车市场价格趋于逐年下降趋势,车辆购置价格下降,造成评估原值减值;企业的折旧政策确定的运输车辆折旧年限较短,对运输车辆计提的折旧较快,低于本次评估对运输车辆使用的经济寿命年限,导致评估净值有一定增值。
    (3)电子设备评估减值,其原因主要是由于电子设备更新换代较快,市场价格逐年呈下降趋势,导致评估减值。
    4.在建工程评估减值:
    评估减值原因是因为部分项目如三线工程的咨询服务费、环境保护费等待摊基建支出评估值,已在相应固定资产评估值中体现,故在建工程评估为 0 所致。剔除该因素影响,在建工程评估有一定幅度增值,是因为上述在建工程账面值不含资金成本,而评估人员对其考虑了资金成本所致。
    5.土地使用权评估增值:
    土地使用权评估增值原因是由于:委估宗地于 1999 年及 2010 年以出让方式取得,取得成本相对较低。近年来,都江堰市加大了对基础设施的建设,配套设施不断完善,委估宗地所在区域经济发展较快,
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             134
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明投资企业不断增加,用地需求量上升;另一方面国家耕地保护政策日趋严格,土地供应量趋紧,加上近年土地使用权出让价格不断上调,而账面值为初始投资摊余额,形成本次评估土地增值幅度较大。
    6.采矿权评估增值:
    采矿权评估增值原因主要为委估采矿权于 1999 年取得,由于国内近年经济发展迅速,随着固定资产投资快速增长,市场对水泥的需求量增大,石灰石矿等主要生产水泥所需的矿山资源供应偏紧,加上矿山资源具有不可再生性,国家对环境保护的力度加大,新开矿难度增加;矿山资源价格上涨幅度较大,而账面值为初始投资摊余额,造成本次采矿权评估增值。
    7.其他无形资产评估增值:
    其他无形资产评估增值原因主要因为企业账面为购置价的摊销余额,而这些软件企业进行过升级,目前正常在用,因此,评估值与账面摊销余额相比,体现一定增值。
    8.递延所得税资产评估减值:
    递延所得税资产评估减值,是评估中对于企业取得都江堰政府关于三线输变电系统工程财政专项补助资金,由于专项补助资金已评估为 0,所以其形成的递延所得税资产也评估为 0。
    9.非流动负债评估减值:
    (1)递延所得税负债评估增值,主要是因为本次评估将其他非流动负债所涉及的发展散装水泥罐的散办费确认为企业权益,同时确定其相应的递延所得税负债,造成评估增值;
    (2)其他非流动负债评估减值,主要是因为散装水泥办公室退的发展散装水泥罐的散办费、三线输变电系统工程财政专项补助资金,不是企业实际负担的负债,评估值为 0,造成评估减值。
    三、 控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑
    本评估报告没有考虑由于具有控制权或者缺乏控制权可能产生的溢价或者折价(没有考虑流动性)对评估对象价值的影响。
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             135
      四川双马水泥股份有限公司拟发行股份购买拉法基中国海外控股公司持有的
                  都江堰拉法基水泥有限公司 25%股权项目评估说明
                                 评估说明附件附件、关于进行资产评估有关事项的说明
    北京中企华资产评估有限责任公司                                             136

关闭