B股上市公司回购股份的投资机会

　　丽珠医药集团股份有限公司公告6月5日发表公告，称其董事会通过决议，将以交易所集中竞价的方式回购约1000万股B股，每股不超过16.00港元，回购资金总额不超过1.6亿港元。在市场整体趋弱的情况下，丽珠集团回购自身股票具有积极意义。

　　通过回购，丽珠B股股本及总股本均相应减少，由此增厚EPS和BPS各8.9%，公司股价应反映这一变动。丽珠回购的案例表明，上市公司回购有利于创造投资机会。

　　上市公司以肯定自身前景为目标的回购行为应该满足两类基本条件。充分条件包括：1)上市公司股价未能合理反映公司价值；2)上市公司遵循“安全第一”的经营原则，即保持较低的资产负债率。必要条件在于，上市公司必须具有丰裕的现金流。

　　另一个影响回购的因素为回购成本。对于存在异地上市的公司，回购行为应在估值水平较低的市场进行。由于我国B股市场估值水平偏低，因此同时发行A股和B股的上市公司在具备条件时大部分倾向于回购B股。

　　我们从以上原则出发，对目前86家同时发行A、B股的上市公司进行考察，由现金流量、资产负债率、PE和PB构成的指标体系进行筛选的结果表明，18家上市公司满足回购股份的基本条件。

　　曹传琪