深交所：大小非减持不是股市下跌主因

　　大小非解禁成为市场下跌的替罪羊？昨日，深交所公司管理部发布《深市主板解除限售及减持特点分析》，该分析指出，深市主板大小非今年减持数量有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　去年12月是减持高峰期

　　自今年以来股市进入大幅调整期，上证综指一路跌破5000点、4000点大关，市场认为其中罪魁祸首就是成本极低的大小非减持造成的。但从深交所披露的数据来看，自2006年8月第一笔解除限售开始至今年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67.78亿股，占总减持额的82%。

　　而大小非减持股数最高的是2007年4月，共计13.32亿股，但该月是深证综指涨幅最高的一个月，上涨幅度高达33.63%；减持股数占市场总成交比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%，而该月深证综指上涨17.04%。今年1-4月份，深市减持总量占当月总成交量的比例分别为0.742%、0.599%、0.400%、0.299%，平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538%。因此，该分析指出，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　昨日深交所还披露了《2007年中小板上市公司限售股份解禁及减持情况分析》，该分析也显示往往是市场上涨的时候，大小非更倾向于抛售股票，根据月份分析限售股份减持情况显示，中小板净减持股份数量在2007年12月达到最高值，高达1.6亿股。根据收盘情况统计，中小板综合指数也于12月份达到2007年度的最高点5926.7点，中小板净减持股份数量在2007年7月份达到最低值，仅为1359万股，减持量未及12月份减持量的10%。

　　业绩越好减持越少

　　深市主板的大小非减持还呈现出三个特点：业绩越好的公司减持越少，股价大涨和大跌的公司减持较少，小非减持的比例明显超过大非。

　　统计数据表明，每股收益最低的档次(每股收益在0.2-0和1元的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%，业绩较好的公司股东减持较少。不仅个股的收益影响了减持，同时，股价的波动也影响了股东的减持。股价涨幅超过50%的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50%的公司，股东有惜售心态，减持比例也比较小；个股跌幅在-10%至-50%区间的公司，大小非减持量最大。

　　此外，小非减持比例明显超过了大非，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。另外，超过60%公司的小非减持的数量达到解限比例的50%以上，有39家公司的小非将解除限售的股份全部售出。

　　解禁高潮在明年

　　另外，该分析还预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股。也就是说2009年将是大小非解禁的高峰期。

　　虽然从目前来看，大小非减持并非是当前市场下跌的根本原因，但由于大小非解除限售的高峰在2009年才真正到来，因此有必要未雨绸缪，应对未来的大小非解除限售高峰期。

　　该分析建议，为消除市场对大小非减持的盲目恐慌情绪，上市公司应在深交所网站披露大小非解限、减持的总体情况，其中，通过大宗交易系统成交的，按大宗交易相关规定进行披露；通过二级市场减持的在深交所网站披露，主板公司与中小板公司可分别披露。另外，改变目前小非减持不披露的现状，对小非也实施减持股份的预披露政策，以便增加透明度。商报记者 杨雪婷

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