丽珠回购，B股市场开始破冰

　　丽珠集团披露，拟出资不超过1.6亿港元通过深交所,以集中竞价交易方式回购公司B股。探索B股市场改革的进程一直在持续。

　　（1）B股上市公司各类股份的流通问题：B股上市公司外资发起人股有3年锁定期，外资非发起人股则直接流通。B股公司除去时间先后问题，无论是外资发起人股还是非发起人股都可以在B股市场上流通，同时拥有上市流通的权利。

　　（2）B股合并问题

　　允许B股股份回购一是体现了管理层已经积极创新并探索促进B股市场改革的态度；二是为B股市场制度性问题解决提供新的途径，有利于形成A、B股市场良性互动发展格局，进一步促进我国资本市场的发展；三是可以积极、有效的恢复已经被边缘化、交投不活跃的B股市场；四是丽珠集团本次回购股本数量虽然不大，但是对有B股，甚至有H股和S股的上市公司都有一定的示范性作用。

　　B股市场流通市值仅1682.46亿元，是A股流通市值的2.295%，总市值占比也不过是A股总市值的2.25%。从2005年起B股市场就停止了增发、配股，没有新股发行和再融资，整个B股的供应面选择非常少。深户两市共有109家B股公司，其中同时在A股上市的有86家，国内市场单有B股的公司有23家。但是从价值投资的角度，以及基于同股同权的基础考虑，B股无疑比其相应的A股更具有投资价值。

　　按照最近汇率计算，B股折价率一般在30－60%，平均值为48.7%。全部A股公司08年1Q为0.1176元，每股净资产为3.2元；同时有A/B股的公司08年1Q为0.076元，每股净资产2.92元。含B股的上市公司其中不乏一些基本面良好的优质企业，如小天鹅B、丽珠B、江铃B、中集B、鲁泰B等PE均低于10倍。B股股票价值低估已经成为B股市场目前的焦点。

　　随着B股市场问题破冰，无论是A/B股合并、换购和回购，乃至其后解决纯B股再融资的问题，丽珠集团回购B股这一政策性利多因素值得我们持续关注。

　　于立婷