晶源电子（002049）：调研简报

　　晶源电子是我国压电石英晶体元器件行业的龙头企业，目前具有年产近4亿件，15个品种系列的各类石英晶体元器件的生产能力。公司主要产品分为传统DIP产品，片式SMD产品和精密器件产品。市场需求旺盛。根据中国压电行业协会制定的“十一五”规划，到2010年我国的石英晶体元器件产量达60亿只，片式化率为30%左右，销售收入100亿元，小型化和片式化石英晶体元器件的市场需求日益增长。

　　公司是国内唯一一家全面掌握3225（尺寸）以上SMD产品工艺技术的生产厂家，在SMD产品领域已经具备了丰富和成熟的技术积累。新型SMD产品已开始批量向全球知名厂家供货，公司在国内具有较大的规模和技术上的竞争优势。

　　我们预计08年传统DIP产品月产可达2600万到2700万件，SMD新型器件下半年可增至月产1600万件，精密器件销售收入可达2500万以上，产品综合毛利率与07年持平。预计公司08年，09年EPS为0.38元和0.45元，以6月4日收盘价9.16元计算，对应市盈率为24.1倍和20.4倍，属于元器件行业合理估值范围，因此给予公司“持有”评级。

　　边铁城，张华