西蒙·林内特：股权化过程中必须保障国家利益

罗斯柴尔德父子公司副总裁西蒙·林内特（图片来源：金融界网站）

　　金融界网站5月24日讯 2008年中国国际资本市场论坛于08年5月24日在北京举行。金融界网站对此次会议进行全程直播。现在是由罗斯柴尔德公司副总裁西蒙·林内特先生做讲演，他讲演的题目是外国投资者对中国资本市场的正面影响，以下是演讲的精彩观点。

　　06年4月份到2008年4、5月份，中国资本市场增长飞快，外国投资者对此了解比较多。中国是亚洲经济强国，中国资本市场比越南资本市场要大好几百倍。在亚洲地区资本市场的大小有很大的差别。机构投资者成为很重要的力量，现在有很多基金正在管理。现在有很多资金管理者也在中国从事业务，QDII近几年增长也非常快。

　　国外战略投资者越来越多地进入到中国，从2002年到现在增长率比较高。因此我们知道，现在有很多外国投资者有很大的胃口希望进入中国，而中国也有很大的市场可以吸纳这样的资本。但是同时我们也面临着各种各样的挑战，先看一下外部的挑战。比如罗斯柴尔德公司为各种各样的公司提供投资咨询，当谈到中国问题时，不单纯有语言、文化等问题我们面临很大的挑战，还有很多其他方面的问题也非常具有挑战性。如果外国投资商要在中国进行投资，有各种各样的渠道可以进行投资。我给大家讲一下QFII，他们如果进行投资必须有配额，而且还要进行各种审批，以及各种各样的限制，我们听到很多这方面的问题。如果在一个非常良好的投资环境中，大家不希望有这种限制。大家希望通过市场机制将其平衡掉。外国的战略投资者如果想获得批准要有差不多一年的时间才能得到批文。而真正想投资不会等这么久，这种审批会影响投资者的投资愿望和决定。也会影响到被投资企业的估值。

　　合资资产管理公司也逐渐涌现出来，大家如果想成立合资资产管理公司也同样面临着审批，比如要经营三年以上等等。从其他国家商业运行环境来看，很多国家根本就不存在着相关的审批规定，但中国现在还是具有这样的问题。因此我们一定要把这些审批或者发许可证等问题，尽可能简化。我现在给大家讲一讲，到底我们搞一个开放市场有什么比较好的优势。任何一个国家，任何一个社区，任何一个团体都有不同之处，但是我们在全球范围内也进行了各种各样的咨询，可以给大家讲讲关于公开市场到底有哪些比较好的优势。如果公开的资本市场成型的话，可以很好地规避风险。通过市场规避风险是最有效的做法。

　　通过资本市场进行资本扩展，也使得中国的业务有更广泛的领域，使投资者有更多的选择。另外公司治理这方面也会有所进展。国际上的资本会利用不同的规章制度，在做投资的时候进行评估。公司治理后，一些公司的表现增加20%-30%，可以提供更好的服务、更好的价格、更好的产品。不仅有益于客户，对整个经济来说也是比较好的。在英国一旦公司被收购后他们会非常高兴。因为一般接管溢价会超过30%-40%，使管理得以改进，使得资本更加开放。

　　总体来说，收购之后或者说私有化之后，公司的表现比以前要好多了，不仅管理层发生变化，同时业绩也会发生变化。当然资本也能够提高公司的灵活性，尤其是出现市场振荡的时候，公司能够做出及时的应对。另外一个私有化项目，我们看到在英国也有一些外来资金进来。看一下这些数字吧，十年的时间里，国家道路的建设基本都是私有化的。而这个活动只是从五年前开始，由以前的管理高度集中变为现在的股权化。我们花了很多钱，投资的规模也比以前大得多。一些原本国有的产业转向私有化。当然像一些经营不善的煤炭企业也关闭了，这些专制后的公司营业额增加了7倍，所以股权化的过程也影响了资本市场。

　　在股权化的过程中我们也希望保障国家利益，就如中国一样，也希望中国尽快迈过这个门槛。英国不是把限制加给外国公司，而是通过公司内部规划来实施。公司有自己的规划，政府也通过确立制度来影响公司的规划，对于百分之百由私人掌握的公司政府无法涉足，但对一些关键公司我们还是可以这么做的。英国的国家资产经历了股权化的变化，而且经过一系列的平衡，公众持股占到最大的比例。募股是非常开放、透明的活动。当然也有一些封闭操作的，有些公司引进了战略投资者。比如荷兰政府，他们也在经历着私有化，在私有化过程中经历了不同的阶段，这里不做详细的讲解了。我这里总结一下，中国目前的进展朝着良性的方向发展，增长机制也比较好。我想全面股权化对公司和国家来说，从经济有效率的角度来说比较好，至少从伦敦资本市场的角度看是比较好的。私有化、股东化、完全开放资本市场并不是以国家利益作为代价，我们不用担心。

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　　2008中国国际资本市场论坛