公告点评（5月23日）

　　新合同影响业绩有限

　　事件：中国中铁（601390）公告：公司收回关联企业挂欠的“其他应收款”7439.4万元；与佛山市顺德区政府签订该区快速干线网高富路BT项目合同，建设费用不含征地拆迁费用约13亿元，建设期两年，政府回购期五年。

　　点评：资金回收是公司处理关联企业的遗留问题，有利盘活公司的资产，提升资产效率，对公司业绩的贡献难以直接体现。签订的BT项目涉及金额占公司的净资产也很小，大约在2.5％，BT项目带动的公司工程承包收益也仅占公司主营收入的0.725%，而且分两年计入公司主营收入。

　　带动公司业务增长的主要因素还是铁路大投资带动的铁路工程承包业务增长，由于公司在市政建设和高速公路的业务量也较大，汶川地震灾区重建可能对公司有一定的促进作用，但实质影响有待观察。公司2008年利润增长的主要驱动因素包括：营收的增长、潜在毛利率的小幅提升、管理费用率的小幅下降及所得税率的下降。（海通证券（爱股,行情,资讯） 江孔亮）

　　大红鹰（爱股,行情,资讯）

　　委托贷款提高资金使用效率

　　事件：大红鹰（600830）公告称，公司与嘉兴市广源房地产开发有限公司、上海浦东发展银行宁波分行在宁波签署委托贷款合同，公司将自有资金1亿元委托上海浦东发展银行宁波分行贷款给嘉兴市广源房地产开发有限公司，委托贷款期限一年；委托贷款利率为年利率18%。

　　点评：自从2月19日公司定向增发9000万股募集资金净额61456万元以来，至1季度末公司总资产为20.96亿元，净资产达12.55亿元，其中流动资产13.69亿元。公司有充足的资金用于委托贷款等资金运用。

　　4月18日，公司董事会授权总经理可以根据需要，决定公司与控股子公司等之间的资金往来事项；在单笔1亿元额度以内（含1亿元），对外短期投资、委托理财、委托贷款等事项，余额不超过公司总资产30%。因此，此次资金运用体现了公司资金运用的灵活性，提升了公司的资金使用效率。

　　本次委托贷款风险得到了有效控制，此次贷款利息收入将达1800万元，将增加公司2008年EPS约0.023元。（海通证券 谢盐）

　　古越龙山（爱股,行情,资讯）

　　收女儿红要看整合效应

　　事件：古越龙山（600059）公告称，公司董事会审议并通过了关于拟收购绍兴女儿红酿酒有限公司95%股权的议案。

　　点评：女儿红酒历史悠久，在全国黄酒行业具有较高的品牌知名度。女儿红大股东虽然是绍兴黄酒投资有限公司，但实际公司的运作一直都是由古越龙山代为管理的。此次古越龙山收购女儿红意在整合绍兴黄酒资源，利于其做大做强黄酒主业。

　　收购女儿红为公司纳入一个知名黄酒品牌，并巩固其浙派黄酒的地位和提高市场占有率，但销售问题始终是古越龙山的短板，女儿红品牌纳入旗下后，如何运作才能发挥整合效应才是所要关注的问题。（兴业证券 徐静欢）

　　保利地产（爱股,行情,资讯）

　　通过发债缓解资金压力

　　事件：保利地产（600048）公告称，公司发行不超过人民币43亿元公司债券的申请，5月20日获得证监会发审委有条件通过。

　　点评：公司一季报数据显示公司有一定的现金压力，公司货币资金为20.89亿元，预收账款为125.36亿元，负债方面短期借款为5.54亿元，一年内到期的非流动负债为30.14亿元，长期借款为124.28亿元。

　　在销售方面，公司前三月表现也不十分理想。一季度，公司实现销售面积36.1万平方米，同比增长16.5%；实现销售认购金额25.94亿元，同比增长8.48%。

　　4月份销售状况有所好转，公司实现销售面积28.85万平方米，实现销售认购金额21.07亿元。1—4月公司实现销售面积64.92万平方米，同比增长38.3%；实现销售认购金额47亿元，同比增长21.6%。从4月份销售数据看出，公司加快了销售进度。

　　此次公司债券获准发行，基本缓解了公司现金压力。（中原证券 魏博）