滨江集团（002244）：滨江之畔，城市之星

　　基于公司在杭州市场的龙头地位、项目储备条件优良、今年3月万家花城项目销售良好的事实，我们对公司盈利预测假设条件如下：1、按目前参考楼盘的中间价位预测公司项目售价；2、房价涨幅假设为0；3、公司销售保持计划的速度。按增发后股本计算，公司未来3年EPS预计分别为1.43、1.75和3.76元，CAGR超过60%，毛利率可保持在50%以上。同时，假设本次募集资金10亿元，公司NAV重估值为22.46元。

　　根据最近上市公司发行价情况和可比上市公司估值，我们建议对滨江集团的询价区间为17～19元/股，区间上下限分别相当于07年摊薄后EPS的19和21.6倍，上市后合理价位区间为22～28元。

　　华光磊，赵强