金晶科技：节能玻璃巨头 重建显身手

　　地震灾区的重建预期，催升水泥板块出现连续涨停，虽周四出现调整，但重建所需水泥、玻璃等建筑材料企业势将获得主力关注。如金晶科技(600586)公司是超白玻璃产内唯一的生产商，拥有优质浮法玻璃生产线4条，具有2000万重量箱/年的浮法玻璃年产能，燃料由重油改为天然气，在高油价时代具有重要意义。而且公司超白玻璃、防紫外线节能玻璃、高档浮法玻璃等产品，具有显著节能效应，预计在未来的重建中一步到位应用节能玻璃产品的比例应较大，那么金晶科技的产品在未来地震灾区重建中面临巨大的市场机会。公司2007年净利润增长230%以上，未来几年仍能够保持快速增长势头，2009-2011年被认为是金晶科技内在价值增长最快的时期，之后仍能保持良好的价值增长趋势.。二级市场上，该股除权前主力有明显抢筹迹象，该股除权之后稳步攀升，其他除权股良好的填权效应和高速增长的业绩以及对灾后重建玻璃的巨大需求预期或刺激该股走出填权行情。

　　玻璃巨头，灾后重建显身手

　　公司浮法玻璃业务，产能合计2760万重量箱/年，能够在未来灾后重建过程中发挥作用。公司的超白玻璃生产线在我国尚属空白，该线技术由公司从国外引进，并获得了与世界著名玻璃企业-美国PPG战略合作的机会， 借助世界玻璃产业巨头之一的美国PPG公司的技术，率先填补了国内超白玻璃的空白，其售价约是普通浮法玻璃4至5倍， 而成本仅为普通浮法玻璃2至3倍，毛利率50%以上.公司超白玻璃产品07年实现销售140万重箱，同比增加100%以上.

　　超白玻璃是一种超透明低铁玻璃， 是高品质，多功能的新型高档玻璃品种，透光率可达91.5%以上，具有晶莹剔透，高雅秀美的特征，可像其他优质浮法玻璃一样进行各种深加工.由于该产品技术难度较大， 目前全世界只有美国PPG，法国圣戈班，英国皮尔金顿等4家企业才能够生产.超白玻璃已被广泛用于高档玻璃灯饰， 高档建筑幕墙，建筑内装，卫浴产品，高档玻璃家具，太阳能行业，展厅展柜展台，仿水晶制品等领域.

　　技术壁垒决定了其高毛利率，无周期性等特点，而且随着金晶的超白玻璃品牌在国内外的进一步拓展， 和市场对超白玻璃认知程度的进一步提高，其应用领域将不断扩大， 公司超白玻璃的销售已经打开市场，未来将逐渐进入放量期.尤其在超白玻璃的深加工技术和产品应用取得进一步突破后，其带来的市场空间将非常大。

　　业绩增长明确

　　纯碱项目和超白玻璃是公司未来两大利润增长点， 公司防紫外线节能玻璃08年2月份投产，将增加高档浮法玻璃销量200万重量箱，其将成为2008年金晶科技最为明确的一块增量。随着超白玻璃标准制定和销售渠道拓宽， 08年销量将增加至180万重量箱。

　　据了解， 目前纯碱市场供应十分紧张，下游企业一般要先付钱排队提货，一些玻璃企业甚至把三家企业的纯碱混起来用.我们认为纯碱景气至少持续到08 年底。公司在建100 万吨/年纯碱项目，公司全力保证纯碱项目于今年6 月18 日投产，投产后将解决公司上游原材料的供应瓶颈， 一体化产业链也有助于公司整体毛利率水平回升，预计项目达产后，年均销售利润4.06 亿元，年均税后利润2.47 亿元，相当于每股0.42 元。

　　二级市场上，该股除权前主力有明显抢筹迹象，该股除权之后稳步攀升，其他除权股良好的填权效应和高速增长的业绩以及对灾后重建玻璃的巨大需求预期或刺激该股走出填权行情。

　　第一创业证券(北京营业部)姜宁