经受灾变考验 大盘企稳蓄势

　　股市近期走势起伏较大，受四月份CPI数据高企预期的影响，沪指再探3500点关口；四川汶川地震的消息，一度让股指走出一日反转，但受阻于3700点。随后投资者逐渐加强了信心，沪指两探3500点获得支持后，出现盘上的稳健走势。不过，由于不明朗因素较多，大盘尚需要休整蓄势，才能冲破上档压力。

　　心理影响已经消除

　　这次地震给灾区人民带来了的严重损失，但由于信息披露及时、透明，在社会上没有造成恐慌。灾区上市公司的临时停牌处理与公告，减少了恐慌性抛售，也使投资者能及时了解上市公司损失、客观作出判断。由于灾区的地理位置和产业布局，对大多数上市公司的业绩没有构成太大影响。当然，对保险公司、在当地有基础建设设施的公用事业类公司有一定影响。而市场则比较正面地看到救灾、灾后重建对医药板块、建材板块的商机。大体上已经消除了自然灾害对股市的心理影响。

　　事实上，股市以前已经历了多次自然灾害的考验，如华东水灾、长江水灾等，灾变现象无法改变股市的中长期趋势。而在受灾期间，对一些不利股市稳定的做法处罚也严重，坏事变成了好事。管理层最近宣布，对大小非违规抛售部分要回购，收益归上市公司；后又宣布对情节严重的要给予更严厉的处罚，这一定程度上减少了恶意抛售行为。一些公司在当前的敏感时期，也不敢贸然借助再融资圈钱。

　　中期走向须看基本面

　　在经历了短期的波动之后，股市的走向取决于中期的基本面。最新公布的PPI数据达到了8.1%，CPI高达8.5%，物价全面上涨的压力依然存在。尽管部分经济学家认为五月份后CPI数据会回落，然而情况仍然相当复杂。由于初级产品的上涨势头不减，国际原油价格已经达到每桶125美元，国际粮价有增无减，最终必定影响到国内的价格，长期的行政限价不现实，本次CPI公布，农村地区的价格上涨幅度高于城市。上市公司的经营成本不断上涨，同时面临宏观调控进一步加强的问题。

　　本次CPI公布后，由于当日下午2点多发生地震，管理层当机立断只宣布提高存款准备金率，而没有宣布加息，后面要处理的是在短期内不加息情况下如何面对流动性过剩问题。央行日前公布的4月份金融运行数据显示，当月人民币贷款增加4639亿元，较3月份增加了62.4%，金融系统信贷反弹已经是不争的事实。而居民的事实“负利率”状况，无法长期回避，一个解决方法是加强对欠发达地区、有困难居民的财政支持，然而由于灾区重建必须花费大量的国家财政，财政缺口较大。现在有一种观点是地震后可能银根不收缩，实际上银根可能定向宽松于灾区建设，但在流动性过剩前提下，局部的宽松将带来其他方面的更加收缩。

　　从技术面分析，深综指的小头肩底依然有效，但上档将面临1192点附近的反压。沪指的技术走向仍处于筑底阶段，周三的上升没有得到成交量的支持，未来走势依然比较反复，处于下有支持，上有阻力的状况，在沪指3800点附近，解套与获利回吐压力很大。