经济研究：4月份CPI和PPI数据点评

　　4月份CPI和PPI数据显示通货膨胀形势不容乐观。CPI同比上涨8.5％，其中，食品价格上涨22.1％，非食品价格上涨1.8％；CPI环比3月份微涨0.1％；食品价格下降0.1％，其中鲜菜下降9.2％，鲜蛋下降0.5％。PPI同比上涨8.1％，创3年来新高，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8％。

　　从构成因素来看，4月份CPI中同比涨幅最大的依然为食品中的油脂和肉禽及其制品，PPI中涨幅较大的为原油、煤炭开采、黑色金属冶炼及加工业以及钢材价格。

　　本轮通货膨胀到目前为止主要由食品价格大幅上涨所拉动。由于短期内难以改变粮油供给，并且需求旺盛，未来供需紧张难以缓解，食品价格上行压力仍然较大。而自08年初以来，PPI通过产业链向CPI的传导也逐步体现，并且通货膨胀预期的形成也加大了我们对通货膨胀上行的担忧。我们预计短期内由于上年度同期较大基数的效应，通胀将在高水平企稳，而长期内由于要素价格重估及国际通胀的背景，高通胀时代难以避免。

　　我们预计未来一个月内央行不会再次提高存款准备金率，但是年内可能还会提高一至两次。不排除加息的可能性，但是预计央行会以数量型调控手段为主。

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　　2008年4月经济运行数据