蓝星新材(600299)季报点评：未来业绩增长来源于产能扩张

　　未来公司业绩增长主要来源于各产品产能的扩张。

　　2008年，业绩增长主要来源于：10万吨有机硅项目的达产，产量预计可增加30%左右；南通9万吨/年双酚A项目预计将在08年下半年投产；3万吨/年氯丁橡胶项目预计在2008年10月底左右投产；6万吨/年PBT项目预计在2008年二季度投产。

　　2009年，业绩增长主要来源于以上2008年新建产能的全部释放，以及南通5.5万吨/年环氧树脂项目预计将在2009年上半年建成。

　　2010年，业绩增长主要来源于天津滨海工业园有机硅一体化项目的建设，20万吨/年有机硅及下游项目预计最快将于2009年底建成。

　　我们预计，2008、2009年公司EPS分别为1.28和1.87元/股，对应2008、2009年动态市盈率分别为29.3和20.1倍。作为化工新材料的龙头企业，公司具有完善的新材料产业链，产能扩张迅速，未来业绩增长较快，给予“推荐”的投资评级。

　　伍颖