国都证券：民和股份合理价格区间16.59-18.43元

　　民和股份(002234)是肉鸡苗行业内首家上市公司，07年销售商品代肉鸡苗8734万只，肉鸡苗产能约1亿只，是目前国内最大的肉鸡苗生产商。公司在肉鸡苗养殖规模、肉鸡苗育苗技术、鸡苗质量、经销网络等方面优势显著。

　　公司所属行业为畜牧业中的肉鸡行业，对于肉鸡产业而言曾祖代、祖代种鸡是行业源头，而公司主要养殖的父母代种鸡和商品代肉鸡苗是肉鸡产业链的中间环节，其下游行业是商品代鸡的养殖、育肥和屠宰。商品代肉鸡苗养殖是肉鸡产业链中增长速度快，技术壁垒高、适宜规模化养殖的行业，公司已经在行业内拥有20多年的肉鸡苗育苗、养殖的经验。07年鸡肉价格涨幅较大，肉鸡苗价格也大幅上涨41%，公司肉鸡苗销售毛利率43.4%，08年一季度肉鸡苗价格延续了07年的涨势。本次募集资金主要用于55万套白羽父母代肉种鸡、52万套优质黄羽肉种鸡和粪污沼气利用项目，预计投资金额为2.2亿元，项目达产期为1.5年，达产后公司产能扩大近一倍。

　　国都证券分析师王明德等预计2008年公司每股收益为0.92元，给予公司18-20倍动态市盈率，公司二级市场的合理价格区间为16.59-18.43元。

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