海通证券1.34亿股将公开拍卖

　　民生银行（爱股,行情,资讯）拥有的海通证券（爱股,行情,资讯）部分股权即将转让变现。5月5日，“中国民生银行股份有限公司持有的海通证券(600837)134407099股限售流通股股票拍卖招商广告”醒目地跳上北京雍和嘉诚拍卖有限公司的网页上。这部分股份约占海通证券总股本的3.26%，限售期至2008年12月29日止。

　　■抵债而来股份必须拍卖

　　在银行业混业经营的呼声日渐高涨时，民生银行为何要卖出所持券商股份？原因很简单，民生拥有的海通证券股份都是由于贷款人抵债而来，并非民生银行对海通证券的主动投资。按照目前的《商业银行法》，银行还不能直接参股券商。

　　民生银行分别于2004年和2005年，受让借款方抵债的海通证券股权3.87亿股和1.62亿股所得，共获得5.49亿股。去年7月，海通证券借壳都市股份成功上市，根据借壳上市方案，都市股份换股吸收合并海通证券，换股比例为1股海通证券换0.347股都市股份，民生银行持有换股后海通证券股权1.9亿股。今年1月4日，海通证券曾发布公告，民生银行目前临时持有海通证券1.9亿股，均属依法对海通证券原股东所持股权进行冻结、评估和拍卖程序后，因流拍并经民事裁定而划归民生银行，用于抵偿债务。根据《担保法解释细则》规定，证监会要求民生银行在取得海通证券股权之日起两年内应将该抵债股权予以处置变现，其中1.34亿股必须自取得日即2005年11月14日起2年内处置变现。

　　也就是说，民生银行早应在去年11月14日前就对这1.34亿股进行变现，为何拖至现在？今年1月4日，民生银行发布公告称“根据监管要求，民生银行所持1.34亿股海通证券股权已逾期，董事会临时会议同意按相关法律法规规定对这些股权进行处置，具体处置方案授权经营层研究制定，尽快提交董事会审议。”今年3月4日，民生银行宣布通过公开竞价整体拍卖所持1.34亿股海通证券股权。

　　民生的公告没有说明拖延的理由。业内人士认为，出于对金融混业经营的渴望，民生银行迟迟不愿放弃海通证券这一银行联姻证券的“桥梁”。但是，又不能违反证监会和银监会关于处置期限的硬性规定，所以经过股东大会同意后，采取了拍卖的方式。

　　■拍卖成功民生将获巨额收益

　　毫无疑问，如果拍卖成功，民生银行此次将获得巨大收益。根据公开资料，民生银行持有的1.90亿股海通证券股权被列入民生银行的“可供出售金融资产”，初始成本为5.49亿元，合2.89元/股。最近海通证券在本轮反弹中表现异常出色，从4月23日以来已上涨近70%，昨日再次以57.19涨停，距离去年11月的68.53的历史最高价不再遥远。

　　根据拍卖招商广告，拍卖的起拍价以拍卖公告日前一个交易日为定价基准日，按照基准日前30个交易日(含基准日)海通证券在上海证券交易所交易均价的80%确定。而且本次拍卖标的设有保留价。

　　昨天，北京雍和嘉诚拍卖有限公司负责这一项目的汪先生告诉记者，5月5日刊登的只是拍卖的招商广告，并非正式的拍卖广告。一般会在招商广告10天之后才会发出拍卖公告。因此，现在不能确定真正的起拍价。昨天，海通证券的30日均价为35.4元，记者暂以此数据粗略计算，民生银行此次拍卖的起拍价为28.32元，如只以起拍价成交，民生的净收益在36.7亿元左右。当然，准确的结果有赖于海通证券今后这段时间的表现。

　　“实际上，这次拍卖的门槛很高。因为只面向国内单个机构或单个自然人整体拍卖，不作拆分。”汪先生如此告诉记者。他并没有透露这两天有多少意向竞买者前来咨询。

　　■券商价值看市场脸色

　　虽然没人能知道这次1.34亿股海通证券股票到底能卖多少钱，但以往发生的一些未上市券商股权转让交易却很能显出世态炎凉。股市红火时，券商股炙手可热，价格逐步攀升。以国泰君安为例，国家开发投资公司持有的1.17%股权在2006年12月底的拍卖中，以平均每股约3.33元价格成交。而到了2007年2月份，大唐高鸿数据网络技术股份有限公司转让其持有的国泰君安股份价格达到了每股3.98元。去年9月份，在天津产权交易所进行拍卖的部分国泰君安股权，成交价是起拍价的4.62倍，平均每股超过20元。

　　去年10月以后，股市急转直下，在产权交易市场上刚刚兴起券商股交易也因为股市的低迷而充满变数。今年3月，由于在一个月的挂牌期内无人接盘，华能资本服务有限公司将自己持有的申银万国证券股权在北京产权交易所的挂牌期限延长。而此前，深圳新江南投资有限公司和中核财务有限公司转让的长城证券由于未能在一个月内征集到意向买家而延长挂牌时间。

　　不过，这些案例涉及的都是没有上市的券商。自从4月24日印花税调低以来，A股市场开始一轮强劲的反弹，券商股也成为此次反弹的急先锋。这次拍卖到底会是什么结果，需要拭目以待。