招商银行：08年一季报点评

　　公司利润保持快速增长，盈利能力继续提升报告期内，公司资产总额达13，737.86亿元，比年初增长4.82％。

　　负债总额达12，990.24亿元，比年初增长4.54％。贷款和垫款总额为7，034.61亿元，比年初增长4.50％。客户存款为9，973.01亿元，比年初增长5.70％。公司实现净利润63.19亿元，比去年同期增长156.66％。净资产收益率为8.45％，比去年同期增加4.15个百分点，基本每股收益为0.43，同比增长152.94％。

　　报告期公司净利润增长的主要影响因素：一是生息资产规模的增长及利差的扩大二是手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，三是不良贷款额与不良贷款率实现双降，信贷资产质量呈现持续优化的良好态势。四是由于法定税率整体下降，以及低税率地区应纳税所得额占比提高。

　　利息收入继续增加，但是占比略微下降由于去年加息的滞后效应和一季度很多贷款重新定价的原因，公司一季度的息差会继续保持扩大的趋势，在加上同期生息资产规模的增长，使得公司净利息收入增长73.96％；占公司营业收入比重的86.59％，比07年略微下降0.84个百分点。

　　费用控制良好，与成长状况匹配一季度，公司费用控制良好，公司业务及管理费用为41.69亿元，经营费用增幅低于营业净收入增幅，费用效率有所提高，报告期内，公司成本收入比为30.40％，比上年下降4.65个百分点，主要得益于公司营业收入的强劲增长。

　　低税率地区利润占比提高使实际所得税率有所降低一季度，公司实际所得税率为23.99％，比年末27.56％又下降3.57个百分点，主要是因为由于法定税率整体下降，以及低税率地区应纳税所得额占比提高，深圳地区对全行利润贡献占比提高，深圳地区的低税率使得全行整体所得税实际税率下降。

　　符传岿，黄凡