三板斧还差再融资 组合拳可能没打完

　　近日，政策“组合拳”密集出手，但多数专家仍认为，短期可以提振市场信心，长期仍不能代替市场供求和基本面对市场的决定作用，要真正地使市场保持向好还必须在宏观政策上有所作为。那么后市还有什么救市措施可能出台？

　　继续规范大小非解禁

　　诚浩证券分析师杜博认为，证监会在上周日推出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，意图是非常明显的，就是要救市。但由于时间仓促，《指导意见》中尚有多处不完善，但随后就做出了补充说明，进一步表明其态度。由于大小非解禁的问题是目前市场最大的一个担忧，因此不排除管理层将在后期继续完善《指导意见》，使其保护中小投资者、维护市场稳定的作用更加明确，甚至不排除国资委也会出台相关的规定，因为大部分解禁股来自央企。

　　资深财经评论员叶檀认为，下一步，如何增加大小非的减持成本，抑制制度性的利益输送，如何降低市场的估值风险，防止A股市场成为H股的影子市场，是政府必须考虑的。

　　收紧上市公司再融资

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，最近出台的两项措施(降低印花税税率、规范“大小非”解禁)都是业界呼吁的，这两项政策将会对市场产生深远的影响。他表示，近期还应再出台再融资标准，对再融资作出明确的规范。

　　上市公司再融资原本是有制度规定的，但由于这个制度来自当初的非全流通时代，尺度非常宽，中国平安（爱股,行情,资讯）的1000多亿元再融资就不违背目前的规定，这种“合理合法性”也正是给市场带来恐慌的原因。由于管理层已经开始着手扶植市场，那么后续必然还有“组合拳”，出台新规严格规范再融资的时机、额度将是打消市场心病的一剂良药。

　　加快引导新资金入市

　　银河证券分析师佟圣勇认为，除了上面两种利好的可能外，管理层可能会进一步加快引导资金入市的步伐，例如加速审批基金、QFII等机构性资金进场，进一步振奋市场信心。“归根结底，资金进来才是真的。”佟圣勇说，前期管理层已经连续放行基金，目前这些基金都进入建仓期，管理层可能还会有进一步动作。

　　□政府历次救市盘点

　　■1994年：三大政策“救市”

　　1994年7月30日，中国证监会宣布三项“救市”措施：年内暂停新股发行与上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。

　　市场反应：上证指数短短33个交易日从最低的325点上涨至1052点，成为我国证券史上股指上涨速度最快的一次。

　　■1999年“5·19”行情

　　1999年5月19日，管理层推出了“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等政策建议。

　　市场反应：历史上有名的“5·19”行情展开，网络概念被市场暴炒，上证指数在30个交易日内上涨64%。

　　■2002年暂停国有股减持

　　2002年6月23日，国有股减持暂停。

　　市场反应：引发“6·24”井喷，不过次日即见顶回落，继续漫长的熊途。

　　■2004年“国九条”出炉

　　2004年2月2日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国九条)出台。

　　市场反应：正处于反弹途中的股指越过2003年高点1650点继续上行，至2004年4月7日见顶。

　　□相关新闻

　　今年再融资或达5000亿

　　晶报讯 综合公开数据，截至4月9日，至少有55家上市公司实施了再融资，涉及金额超过1225.59亿元，另有涉及超过3849.85亿元的再融资预案蓄势待发。业内专家预计，2008年再融资规模将超过2007年。

　　再融资的上市公司目前的首选仍是定向增发。根据天相投顾提供的数据，截至4月9日，共50家上市公司董事会发布了定向增发预案，拟融资1307.77亿元。

　　东海证券在2月份的研究报告中曾指出，如果配股预案在2008年内全部实施，那么截至4月9日，2008年配股的融资金额将达到88亿元。

　　发行分离交易可转债占再融资的份额也不少，如预案全部实施，2008年以分离交易可转债形式进行融资的金额至少将达到1079亿元。。

　　截至4月9日，若再融资预案全部在年内实施，2008年涉及再融资的上市公司至少有230余家，资金需求将至少达到5075.44亿元。