中材国际：全球行业龙头地位已奠定 合理价80元

　　2007年公司全球市场份额已居世界第一，首次超过其主要竞争对手。其中境外收入占总收入比例达到61.3％，同比增长幅度达到了44.6％。

　　2007年结转至2008年以后执行的合同约为290亿元。2008年新签水泥生产线承包合同金额仍在快速增长，目前的合同保有量约为500亿元左右，市场扩张势头强劲。

　　长期来看，明显成本优势使公司在海外的项目承接竞争力已经超过了主要竞争对手丹麦Flsmidth、德国KHD公司和Polysius公司，公司的海外业务已经处于爆发式增长过程，瓶颈在于自身研发设计人员及装备等资源的限制。

　　由于亚非国家经济的发展，全球水泥需求在未来10年内仍会保持快速增长，公司有望在10年内保持利润增长趋势。

　　人民币升值和国内原材料价格上涨带动了公司成本的上升，由于2008年实现收益的合同大部分为闭口订单，公司的水泥总承包施工合同的毛利率会稍有下滑，但不会影响公司快速增长趋势。

　　我们预测07年每股收益1.50元，08年2.03元，09年大量现有合同开始完工，业绩快速释放，将达到3.06元。按照40倍市盈率合理股价80元，给予“增持”评级。