小商品城：大股东定向增发是公司发展的长期利好

　　公司2008年一季度实现净利润比2007年同期增长90％以上。增幅较大的原因：⑴由于下属房地产公司“金桥人家”项目在本季度实现部分收入，而上年同期未体现收入；⑵管理费用比上年同期减少幅度较大，主要是上年按工效挂钩政策计提应付工资，而08年起按实列支工资；⑶企业所得税率由33％调至25％。

　　我们预计2008年公司的几个房地产项目都将逐步实现销售结算，房地产业务贡献利润较07年增长较多，预计全年业绩将会超出我们上次的预测，我们调高08年盈利预测为3.35元。

　　投资建议：我们预计08年、09年公司每股收益的盈利预测为3.35元、4.15元，继续给予“增持”评级。