晨鸣纸业：行业处于高景气 07年年报与预期相符

　　晨鸣纸业（爱股,行情,资讯）公布年报，2007年公司实现主营业务收入151.65亿元，净利润9.68亿元，同比增长分别为26.55％、60.53％，摊薄后EPS为0.567元，与我们的预期0.569元相符。

　　公司增长来自于内生、外延的双重增长。2007年公司机制纸产量287万吨，比2006年增加44万吨；销售收入增长26.55％，而成本增长24.37％，由于成本的增长小于收入的增长，公司的综合毛利率也由2006年的18.90％提升为2007年的20.38％，显示了公司的良性发展。

　　年报显示湛江项目主设备供货商已确定，项目建设前期准备已经展开，包括土建准备和林业资源准备，按照计划该项目2009年末投产，2010年将给公司带来效益，这是我们看好公司未来发展的一个重要因素。

　　2008年我们认为公司盈利增长将再创新高，其增长主要来自内生性因素。

　　造纸行业在自身波动周期向好及节能减排等政策的影响下，2008年处于高景气状态。

　　公司各纸种价格都有提升，除了箱板纸外其他各纸种的毛利率也都得到不同幅度的提升，综合毛利率提高2个点。