中国神华：经营稳健有良好发展前景 长期持有

　　2005～2007年，公司营业收入分别较上年增长33.04％、22.97％和27.81％，保持了较快的增长速度。2007年由于公司煤、电销量的增加，净利润、每股收益增长较快，分别较上年增长20.26％和17.27％。

　　预计公司2008、2009年商品煤产量分别为180.65百万吨、215.68百万吨，增长率分别为14.34％、19.39％；商品煤销量分别为245.91百万吨，293.60百万吨，增长率分别为17.60％、19.39％；预计2008年公司煤炭长约销售价格平均增幅在15％左右。

　　预计公司2008、2009年总装机容量分别达到17，291兆瓦、19，491兆瓦，权益装机容量分别达到10，433兆瓦、11，582兆瓦，发电量分别达到933亿千瓦时、1106亿千瓦时，发电量增速分别为17.05％和15.84％。

　　预计公司2008年完成煤炭资产注资的可能性较大。假设2008年中期完成煤炭资产的注入，将增厚公司2008年每股收益约0.25元左右；同时，公司目前正积极进行国内行业整合和海外煤炭资源的收购。

　　预计公司2008、2009年每股收益分别为1.427元、1.701元，分别较上年增长33.91％和19.16％，对应的市盈率分别为30.04倍、25.21倍，处于相对合理水平；公司经营稳健，具有良好的发展前景，适合买入并长期持有。