煤变油大跃进：万亿元投资下的煤化工躁动

　　作者：栗新宏

　　“天空下，地面间，满眼都是高炉、铁塔、厂房，并随着无边无际的原野一直延伸至遥远天边。”这极具震撼的场景，是神华位于内蒙古鄂尔多斯往东50公里处伊金霍洛旗处直接液化煤制油项目正在兴建的厂房，3月20日，《证券市场周刊》记者在厂房外观礼台处所看到的。

　　据观礼台右侧标示牌介绍，该项目总建设规模为年产油品500万吨，其中一期工程年产油品320万吨，主厂区占地面积188公倾，厂外占地面积177公倾，总投资245亿元。该项目将于今年9月中旬投产。

　　对于投建神华煤制油项目的原因，上述观礼台标示牌特别指出，“2003年中国超过日本，成为仅次于美国的第二大石油消费国，但中国石油储量相对短缺，石油产量远不能满足需求，2006年中国的石油进口量占总需求量的50%，预测，到2020年中国将有60%的石油需求量需要进口。”

　　自1993年中国成为石油净进口国以来，每年进口量都大幅递增。在2007年，中国原油的进口量已占总需求量的51%(见图1)。另一方面，国土资源部的数据显示，中国化石类能源已探明可采储量中，煤炭占到92.7%，石油占到5.9%，天然气占到1.4%(见图2)。

　　从安全角度考虑，寻找替代石油的能源和原料成为必然。煤炭与石油化学成分较为相近，下游应用领域通过技术改造后也可以有较大交叉，自然成为优先考虑的资源。在油价突破100美元的情况下，代替石油化工相关产品的煤化工已体现出巨大的成本优势。

　　在此背景下，不仅在鄂尔多斯，目前在整个内蒙古、全国煤化工项目已呈雨后春笋之势。但煤化工行业是技术、资金密集产业，同时对水源环境有较强的依赖性，狂热的背后充满不确定性和风险。

　　万亿元投资冲动

　　看到本刊记者一副被震撼的神情，随行的一位鄂尔多斯政府机构的人士解释说，其实在鄂尔多斯还有很多已建或待建的煤化工项目，他们的规模并不逊色于神华，其中既有煤制油也有其它煤焦化、煤气化学化工项目。例如，在神华煤制油项目往东350公里处，一个规模更甚的煤化工基地——鄂尔多斯市准格尔旗的大路煤化工基地也正在繁忙地建设中。

　　次日，本刊记者在该基地看到，无边无际的开发区里，零星散落的三两个厂房已经略具模样，其范围之大给记者的震撼程度并不亚于前一天。

　　在开发区入口处的数十米高的雄伟标牌显示，大路煤化工基地于2006年5月20日在库布齐沙漠腹地正式开工建设，基地规划建设面积18.477平方公里，预计建设总计划投资800亿元。基地建成后，年可转化原料煤2136万吨、燃料煤459万吨。

　　上述鄂尔多斯政府人士笑称，在三年前，在当地拥有煤矿是企业实力的象征，而现在最为引人注目的是投建煤化工项目。

　　如今，在鄂尔多斯的四家上市公司都已染指煤化工。

　　其中，伊泰(900948)的16万吨间接液化煤制油项目就建在大路煤化工基地，将于今年9月份投产；亿利科技(600277)的控股股东亿利资源集团的100万吨煤制PVC项目，及联合上海华谊、神华集团投资43亿元建设的一期40万吨聚氯乙烯和40万吨离子膜烧碱项目已于2005年4月开工建设，计划2010年投产；远兴能源(000683)的煤制甲醇及鄂尔多斯(600295)的煤制化肥项目都在做前期准备工作。

　　不仅在鄂尔多斯能感受到煤化工的热潮，沿着通住包头及呼和浩特高速公路的两侧，在众多广告或招商的标牌中，“煤化工”是出现频率最多的三个字。

　　在包头，神华的煤制烯烃项目，早在2005年5月通过了国家相关部门的项目评估，目前正开工建设。该项目由神华集团、香港嘉里化工有限公司、明天科技(600091)共同出资建设，总投资115.6亿元，建设规模为年产聚丙烯31万吨、聚乙烯30万吨、中间产品甲醇180万吨。

　　内蒙古自治区“十一五”规划指出，“重点发展煤化工产业，提高加工深度，在资源产地和基础条件较好的地区规划建设若干大型化工基地。到2010年，化工产业预计实现销售收入1300亿元，其中煤化工为750亿元。”

　　当前，各路资本都看好煤化工产业的前景。国内煤炭巨头——中煤能源(601898)董秘周东洲告诉《证券市场周刊》，公司投资138.59亿元，联合中国石化、申能集团有限公司、中国银泰投资有限公司和内蒙古满世煤炭集团共同开发的420万吨/年甲醇项目和300万吨/年二甲醚项目均已成立项目公司，并准备开始规划建设。

　　2006年5月，新奥集团在内蒙古鄂尔多斯的40万吨二甲醚项目已取得国家发改委核准，目前正在建设当中，二期规划年生产甲醇240万吨，并由甲醇制烯烃，年耗煤炭550万吨。

　　在云南，2006年底，碧桂园集团董事局主席杨国强投资的创源集团和昭通市政府的煤化工开发意向书，计划打造500万吨煤变油项目。另外，云天化(600096)则有一份更庞大的煤化工产业规划——2015年达到年产200万吨甲醇和60万吨聚丙烯的生产规模。

　　此外，还有外资机构如泰国正大集团、美国电力资源集团分别斥资130亿元和18亿美元(约140亿人民币)，分别在新疆阿克苏和安徽宿州市建设一个煤化工项目。

　　据本刊了解，目前《煤化工产业中长期发展规划》正在修订之中，2008年内即将公布。而据此前国家《煤化工产业中长期发展规划征求意见稿》显示，未来13年，中国将斥资1万亿元打造黄河中下游、蒙东、黑东、苏鲁豫皖、中原、云贵和新疆七大煤化工基地。其中装备费用占50%，技术费用占10%。预计到2020年，实现煤制油3000万吨，煤制甲醇6600万吨、煤制二甲醚2000万吨和煤制烯烃800万吨，煤化工行业需煤量合计2.52亿吨。

　　高油价诱惑

　　不难想像，在目前油价超过100美元/桶的背景下，煤制油利润前景极具诱惑力。

　　目前世界惟一实现工业化的是南非Sasol公司，该公司1999年至2006年8 年的运行数据显示，1999年油价最低时，平均每桶约为10.5 美元/桶，每吨合成油的平均营业利润仍然达到42 美元/吨，营业利润率达到21.9%。2006财年(2005年6月31日至2006年6月31日)公司经营情况最好时，煤制油部门产品价格折合原油价在57.5 美元/桶(远低于目前的油价)，每吨成品油营业利润为281美元。

　　伊泰煤制油项目正在动工建设的是年产规模16万吨的一期工程，主要产品为柴油、石脑油及液化石油气，年产量分别为11万吨、3.8万吨、1.2万吨，总投资约26亿元。与Sasol公司一样，伊泰煤制油项目采取间接液化技术路线。

　　虽然国内成品油价格没有和世界市场价接轨，但煤制油项目的利润前景也很可观。据了解，在内蒙古、山西等产煤地区，煤价约在200元/吨，而煤制油企业都有自己的煤矿资源，成本甚至只有不到100元/吨。伊泰煤制油公司测算，原煤成本如以200元/吨计算，则对应的盈亏平衡点相当于原油价格30美元/桶。原油价格40美元/桶时，项目每年可获得7351万元净利润；原油价格45美元/桶时，项目每年可获得10423万元净利润。

　　神华的煤制油项目，成本更优于伊泰。按煤炭科学总院吴春来教授估算，其煤制油项目在煤炭价格10美元/吨时，每吨合成油成本约为1400元/吨左右。以目前国内炼油厂的出厂批发价计算，每吨合成油可产生利润4400元—4600元。

　　而随着成品油价格的改革，国内成品油价格还有很大提价空间，相应的煤制油品的利润空间也将更大。

　　国内最近一次调整成品油批发价格是在2007年1月，当时，纽约原油期货价格收盘价维持在55美元/桶左右的水平。而当前，纽约原油期货价格已经在100美元/桶以上。

　　煤化工相较石油化工的成本优势不仅体现在煤制油方面。

　　据中金公司测算，甲醇方面，按420元/吨的煤价煤制甲醇，每吨成本约为1300元/吨，而如以50美元/桶的石油价制甲醇，每吨成本约为2310元/吨；传统煤化工产品PVC方面，以市场煤价，按照电石法生产的PVC，每吨成本约为5242元，而以60美元/桶的油价按照乙烯法生产的PVC，每吨成本约为7264.6元。两种方式成本相差38.6%。

　　当然，煤化工的这种成本优势，取决于是目前的高油价能否继续。

　　在最新的油价预测报告中，高盛将2008年WTI油价的预测，由原来的每桶80美元升至95美元，2009年及2010年，也由原先的每桶90美元及80美元，上调至每桶105美元及110美元。这意味着，煤化工的低成本优势将在相当长的时间内存在。

　　中煤能源董事长经天亮向《证券市场周刊》表示，事实上，中国除在煤直接液化领域的技术还略有欠缺，在煤的焦化和气化领域的技术已经较为成熟。在高油价下，煤化工的成本优势蕴藏着巨大商机。另外，对煤企而言，发展煤化可延伸产业链，符合国家的节能减排的产业政策。