锡业股份：业绩存在较大不确定性

　　今年1月初，财政部公布了《2008年关税实施方案》，根据新方案，今年部分有色金属产品进口关税将下调，取消精炼铜以及精炼铜阴极型材进口关税，取消氧化铝、电解铝进口关税，对国内有色金属价格产生压力。有色板块第一季度出现较大的跌幅，但在近期的止跌回升阶段反而处于领涨位置。锡业股份（爱股,行情,资讯）是基金2007年第四季度持股比例最高的有色股，基金合计所持股数占流通A股比例高达25.00％，在2007年第三季度持股比例为35.70％，在第四季度减持了10.70％。第四季度基金共计持股6433.24万股和第三季度相比减持了2744.73万股，共被11只基金持有，而第三季度有19只基金持有。

　　其中，融通基金管理有限公司旗下的融通新蓝筹（爱基,净值,资讯）、融通蓝筹成长（爱基,净值,资讯）、融通动力先锋（爱基,净值,资讯），合计持股2241.15万股，占基金持股总数的34.84％。长信基金管理有限公司旗下的长信增利动态策略（爱基,净值,资讯）、长信金利趋势（爱基,净值,资讯），合计持股1187.15万股，占基金持股总数的18.45％。诺安基金管理有限公司旗下的诺安平衡（爱基,净值,资讯）、诺安价值增长（爱基,净值,资讯），合计持股959.80万股，占基金持股总数的14.92％。可见，锡业股份受到了融通基金管理有限公司、长信基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司的青睐。

　　公司是云南锡业集团有限责任公司控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地，主要产品有锡锭、锡铅焊料、铅锭、锡化工、锡材产品，共20多个系列300多个品种。2007年，公司继续加强锡深加工方面的研发力度，先后推出了许多新产品，这些新产品或将对公司2008年业绩做出贡献。锡需求量的增长和行业集中度的提高给公司带来了很大的发展机遇，公司制定了“背靠资源、保持规模，稳定产量、综合利用”的可持续发展战略，一方面对省内、省外的锡资源进行整合，以增加资源储量和合理开采锡矿资源；另一方面大力发展“高技术含量、高附加值”的锡深加工产品，满足国内外市场对锡材、锡化工产品不断增长的需求。不过，自2008年1月1日起，公司主要产品之一的锡锭出口将加征10％关税，人民币将继续升值，由于公司有40％左右的产品出口国外，对其的盈利水平无疑将带来不利的影响。

　　从公司2007年年报披露的前十大流通股东看，2家为中国人寿（爱股,行情,资讯）的保险产品，余下8家股东全部为基金。其中，1只基金减持，3只基金新进，4只基金增持，2只保险产品持有股数未变。多数机构投资者看好该股。从限售股解冻的情况看，仅剩下第一大股东，也是国有股股东，持股比例高达52.08％的云南锡业集团有限责任公司的部分持股将于2009年2月14日解冻，近一年时间无需担忧套现压力。

　　近期该股跟随大盘下跌，在靠近30元位置获得支撑后回升，并伴随着成交量的放大，近期换手率突然提高，有资金介入的迹象。公司的新产品对净利润的贡献令人憧憬，但人民币升值和出口政策调整也会带来负面效应，未来业绩存在较大的不确定性。