万科A：三月销售数据点评

　　公司在销售淡季获得了超预期的销售成绩，主要驱动因素有三点：1、3月份房地产市场出现回暖，刺激公司3月份的销售业绩获得爆发式增长，销售面积和销售金额同比增长147.1%和227.5%。2、公司坚持加快周转的一贯原则，采取了适当调整销售价格等积极的销售策略，使销售情况要大大好于市场整体。3、行业龙头的领导地位、卓越的品牌实力和优秀的企业文化使公司具备成为在行业调整中的资源整合者地位的能力，可以借助行业的调整来扩大市场份额，实现盈利的快速增长。 　　

　　由于销售的阶段性以及产品的结构性因素，一季度的销售情况对全年的借鉴意义有待进一步的观察，在此基础上，我们维持公司08年、09年1.26元和2元的盈利预测不变。从估值来看，公司08年动态PE为19.8倍，作为开发类的龙头企业，目前估值已具有优势，维持“买入”的投资评级。 　　

　　崔娟