双鹭药业调研报告

　　公司是一家以研发、生产、销售生物、生化类药物为主的高新技术企业。公司也是中国上市公司中为数不多的，自2001年有公告的财务记录以来，保持净利润每年都增长的企业。2007年公司更是进入了高速发展期，2007年公司营业收入同比增长62.55%，利润同比增长62.55%；目前，公司主要产品有贝科能、立生素和欣吉尔，其中生化药物贝科能（复合辅酶）收入占比42%，营业利润率55.23%，而占比较小的基因工程药物立生素和欣吉尔等产品营业利润率较高，均在90%以上；贝科能今年销售可以增长60%以上。目前面临的主要是包装瓶颈，公司昌平新厂区08年4月上量后可以完全满足增加的产能需要；公司产品线较丰富，拥有多种在研药物，除欣吉尔，立生素外，氯雷他定分散片（雷宁）有一定的剂型优势，可能迈入公司产品第一梯队。

　　根据我们的预测，公司08、09年EPS为1.39元、1.92元，给予09年35倍市盈率，半年目标价67.2元。

　　江维娜