投资策略：A股与H股低溢价带来的投资机会

　　近期市场的整体调整，使得A+H板块中部分股票的A股价格迅速回落，并一度出现少数A股股票价格逼近甚至低于H股价格的倒挂现象。而从中国铁建、中国平安等的市场表现来看，其A股价格在逼近或低于H股价格之后，明显受到了市场资金的关注，并迅速回复到H股价格之上。香港市场作为一个开放的国际性资本市场，其股票的定价更加客观地反映了全球金融机构研究和博弈的结果。H股价格产生于成熟资本市场定价机制之下，具备较高的安全边际，如果再考虑到国内A股对H股制度性的溢价，当同一股票的A股价格接近其H股价格时，必将产生一定的市场交易价值。从长期来看，同股同权的要求将使A股和H股的价格将趋于一致；短中期来看，在“港股直通车”暂时尚未开通的背景之下，A股相对H股30%以内的溢价是一个较为合理和可以接受的水平。

　　东海证券研究所