中海海盛：08年一季度业绩增长90%以上

　　公司主要受益干散货行业景气。散货运输景气处在持续上升的阶段，不排除运价在未来两年持续上升的可能性。我们对于行业的判断是，干散货运输的行业景气度至少可以持续到2010年，2010年后可能面临行业景气度下降的风险。

　　提价提升公司08年业绩。由于干散货运输景气度的持续上升，国内沿海干散货运力仍然处在偏紧的状态，公司对08年各干散货货种的运价进行了大幅的提升，整体运价水平提升约79％，公司08年业绩将会在08年出现大幅度的提升，预计每股收益约为1.00元。公司从事的干散货运输主要包括沿海煤炭运输以及铁矿石运输。干散货运输目前仍然维持较高的景气度，BDI指数运行在高位。目前，单艘干散货轮船的毛利率在60％以上，而单艘油轮的毛利率在25-30％之间，随着新船的不断投入，单壳油轮拆解的加速，运力向干散货转移加速，干散货运价有下行的风险。但我们认为，08-10年干散货运输市场仍然会维持较高的景气度，我们看好干散货行业。

　　扩大融资渠道，加大运力投入。公司目前直接控制运力为25万吨，通过控股、参股其他公司控制的运力为22万吨。公司目前在建6艘5.73万吨散货船和已签订造船合同的6艘3.3万吨散货船预计在08-12年陆续投入运营，公司实际控制的运力出现大幅上升。同时公司存在较大的资金缺口，公司将积极拓宽融资渠道，通过可行的直接融资、间接融资等渠道解决资金的需求问题。

　　公司目标价20，评级为“推荐”。维持公司2008-10年EPS分别为1.00元、1.16元、1.28元的盈利预测。维持“推荐”的评级。

　　夏福陆