川投能源年报点评：业绩符合预期 新能源转型可期

　　07年业绩符合预期。公司2007年共实现主营收入36256.98万元，营业利润8064.55万元，净利润6106.62万元，分别较去年同期增长了13.51％、8.84％和7.63％，摊薄后每股收益0.12元，扣除非经常损益后全面摊薄的每股收益为0.14元。分配预案是，以2007年末的股本4.91亿为基础，每10股派0.13元(含税)；同时送1股转赠2股。 　　

　　成本压力加大。控股子公司长飞双龙销售收入的大幅增长及本期控股田湾河公司部分机组正式商业运行，使公司主营收入保持了同比13.51％的增幅。不过公司营业成本亦有较大攀升，同比增长14.62％，一方面来自与销售收入同步增加的成本，另一方面就是燃煤、石油等原材料价格的不断上涨，以及环保要求等因素带来的成本支出。开源节流、努力提高公司运行质量和效益是公司的近期的主要目标和任务。财务费用增长较快。公司07年财务费用为3393.3万元，较去年同期增加43.81％，主要是新增贷款以及加息和利息费用化等因素共同影响所致。目前公司的资产负债率为65.21％，比06年高出5.8％，在业内属于高位，而且其它同业公司的财务费用率大多呈稳中趋降的走势。这与公司在07年大举年拓展业务有密切关系，如果新光硅业能按预期贡献收益，那么08年公司的财务费用会有效减压。首次给予公司“增持”评级。我们预计公司08－10年EPS分别为1.00元、1.45元和1.70元，其中多晶硅贡献的每股收益分别为0.7元、0.85元和1.2元。鉴于其多晶硅业务属新能源行业，给予其09年35倍PE，传统业务为15倍PE，目标价位42元，首次给予“增持”评级。 　　

　　周蓉姿